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柏瑞週報20170310
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股市 原物料 公債與投等債 高收益債 新興市場/亞債債市 觀察指標
全球投資等級債券指數過去10年走勢
美國10年期公債殖利率過去10年走勢
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資料來源:Barclays、Bloomberg,2017/3/9,上述指數皆以原幣計價,單位:%。本數據僅為歷史統計資料,不保證基金一定持有,投資個股仍
須注意相關風險及己身風險承受度而為之。所舉例之個股非以過去報酬為選股方向,係以產業及個股基本面等因素為考量。本圖僅為市場概況,本
文所提及之個股,本公司無意藉此作任何徵求或推薦。過去績效不代表未來收益之保證。
良好的經濟數據表現,持續強化FED將在3月
會議升息的預期(目前機率已達100%),推動
本週美債殖利率繼續明顯回升,10年期殖利
率上升13 bps至2.61%。
美債殖利率的明顯回升成為最大壓力,投資等
級債連續第二週呈現跌勢,且本週跌幅擴大至
0.84%,殖利率升至3.49%,信用利差同步上
升至121 bps。
ECB在近日會議中維持基準利率不變,符合市
場預期;行長德拉吉表示,通縮風險大致已消
退,但在通膨問題上宣布勝利仍為時尚早,故
目前沒有採取進一步行動的急迫性。
蘇格蘭首席大臣Sturgeon表示,明年秋季將
是舉行第二次獨立公投的合適時機;蘇格蘭政
府認為留在歐盟對國家利益至關重要,且民調
顯示62%的蘇格蘭人支持留在歐盟。
FED升息預期強 美債殖利率突破2.6%
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全球高收益債券指數利差(bps)
*10年利差平均
全球高收益債券指數過去10年走勢
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股市 原物料債市 觀察指標 公債與投等債 高收益債 新興市場/亞債
資料來源:Barclays、Bloomberg,2017/3/9,上述指數皆以原幣計價,單位:%。本數據僅為歷史統計資料,不保證基金一定持有,投資個股仍
須注意相關風險及己身風險承受度而為之。所舉例之個股非以過去報酬為選股方向,係以產業及個股基本面等因素為考量。本圖僅為市場概況,本
文所提及之個股,本公司無意藉此作任何徵求或推薦。過去績效不代表未來收益之保證。
油價大跌引賣壓 歐債相對抗跌
國際油價大跌衝擊,加上投資人在近期大漲後
獲利了結,全球高收益債中止過去數週的漲
勢,本週大跌1.06%,殖利率升至5.64%,信
用利差同步升至397 bps。
歐洲高收益債本週表現相對較佳下跌0.39%,
顯示評等較高的歐債仍有相對強的抗震性;新
興市場高收益債週內同步下跌0.72%,美國高
收益債亦下跌1.41%。
美國油田服務商Baker Hughes公布,隨着油
價反彈,2月份全球活躍鑽油井數量月增109
台至2027台,創下2015年11月以來的新高,
且有九成以上的新增量來自美加地區。
《華爾街日報》報導,美國總統川普要求制訂
1兆美元的基建開支方案,推動州政府精簡審
批時間,以改善現有道路與高速公路,並制訂
項目優先次序以盡快開工。
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新興市場主權債券指數過去10年走勢
新興市場企業債券指數過去10年走勢
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股市 原物料債市 觀察指標 公債與投等債 高收益債 新興市場/亞債
資料來源:JPMorgan、Bloomberg,2017/3/9,上述指數皆以原幣計價,單位:%。本數據僅為歷史統計資料,不保證基金一定持有,投資個股
仍須注意相關風險及己身風險承受度而為之。所舉例之個股非以過去報酬為選股方向,係以產業及個股基本面等因素為考量。本圖僅為市場概況,
本文所提及之個股,本公司無意藉此作任何徵求或推薦。過去績效不代表未來收益之保證。
美債殖利率持續明顯回升,加上國際油價大
跌,新興主權債本週下跌0.89%,為連續第二
週呈現跌勢,殖利率上升至5.65%,其中以新
興歐洲的表現相對較佳。
新興公司債表現優於主權債,同樣受美債值利
率回升與油價大跌衝擊,本週下跌0.57%,殖
利率上升至5.51%,其中以金融債的表現較
佳,且新興投資等級債的表現優於高收益債。
TPP雖未能成功推出,但已簽署該協定的國家
本週將在智利開會,以達成未來的區域貿易協
定;市場認為此會議是一個訊號,顯示各國正
努力尋求替代TPP的亞太貿易協定。
巴西財長表示,巴西經濟有望在今年恢復微弱
正成長,預料第4季年增率或達2.4%;他又指
出,未來十年巴西經濟有望成長2.2~2.5%,
若各項改革措施落實,更有望超過3.5%。
利率續揚油價跌 新興企業債相對抗震
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JACI亞洲債券指數利差(bps)
*10年利差平均
JACI亞洲債券指數過去10年走勢
206
221
299
股市 原物料債市 觀察指標 公債與投等債 高收益債 新興市場/亞債
資料來源:JPMorgan、Bloomberg,2017/3/9,上述指數皆以原幣計價,單位:%。本數據僅為歷史統計資料,不保證基金一定持有,投資個股
仍須注意相關風險及己身風險承受度而為之。所舉例之個股非以過去報酬為選股方向,係以產業及個股基本面等因素為考量。本圖僅為市場概況,
本文所提及之個股,本公司無意藉此作任何徵求或推薦。過去績效不代表未來收益之保證。
信用利差變動小 亞債基本面展望未轉差
FED升息預期增溫,加上中國在兩會中調降今
年成長目標,亞洲債市本週下跌0.55%,為連
續第二週的跌勢,殖利率升至4.64%,信用利
差同步升至221 bps。
亞洲投資等級債本週下跌0.55%,殖利率升至
4.16%;亞洲高收益債本週同步下跌0.58%,
殖利率升至6.62%,惟信用利差皆無顯著上升,
意味著市場對其基本面看法未見轉差。
人民銀行公布,2月新增貸款人民幣1.17兆元,
年增4391億元並高於預期;市場解讀除農曆
新年(1月底)的滯後效應,偏高的新增貸款數
據亦反應政府仍維持較強的財政支持。
澳洲央行維持利率在1.5%不變,央行預期通
膨率在一段時間內將維持低位,並指出澳幣升
值或讓經濟轉型更加複雜,可能意味著澳洲短
期內收緊貨幣政策的壓力較輕。
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美國 歐洲/日本 新興市場
標普500指數過去10年走勢
標普500指數本益比
*10年PE平均
資料來源:Bloomberg,2017/3/9,上述指數皆以原幣計價,單位:%。本數據僅為歷史統計資料,不保證基金一定持有,投資個股仍須注意相關
風險及己身風險承受度而為之。所舉例之個股非以過去報酬為選股方向,係以產業及個股基本面等因素為考量。本圖僅為市場概況,本文所提及之
個股,本公司無意藉此作任何徵求或推薦。過去績效不代表未來收益之保證。
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股市 原物料債市 觀察指標
聯準會升息機率急升 美股現高檔修正
市場等待2月美國就業數據,美股高檔震盪,
週間一度出現三連跌後止穩,美國S&P 500
指數本週下跌0.72%至2365點,道瓊工業指
數下跌0.69%至20858點。
聯準會主席葉倫稱若非經濟前景出現實質性
惡化,貨幣政策收緊的速度將較前2年更快,
加上FOMC官員一系列鷹派談話,促使美國
利率期貨市場預期3月升息的機率飆升至
100%,升息機率飆升打擊特別股至數表現。
特別股主要觀察指標美林特別股固定利率指
數(P0P1),上週下跌1.21% 。
美國總統川普公布新版禁穆令,新版禁令剔
除伊拉克,僅針對伊朗、利比亞等六國公民
入境,為期90天,且較值得注意的是,不拒
絕持有綠卡及舊版禁穆令簽署前獲得簽證人
士入境美國,目前多州檢察總長已開始研究
推翻新版禁穆令。
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道瓊歐洲600指數(lhs) 5年平均
日經225指數(rhs) 5年平均
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道瓊歐洲600指數(lhs) 日經225指數(rhs)
資料來源:Bloomberg,2017/3/9,上述指數皆以原幣計價,單位:%。本數據僅為歷史統計資料,不保證基金一定持有,投資個股仍須注意相關
風險及己身風險承受度而為之。所舉例之個股非以過去報酬為選股方向,係以產業及個股基本面等因素為考量。本圖僅為市場概況,本文所提及之
個股,本公司無意藉此作任何徵求或推薦。過去績效不代表未來收益之保證。
道瓊歐洲600指數及日經225指數過去10年走勢
美國 歐洲/日本 新興市場
道瓊歐洲600指數及日經225指數本益比
19319(rhs)
日本:18.22(收盤)
372.9(lhs)
歐洲:15.29 (收盤)
歐洲:13.15(平均)
日本:19.95(平均)
股市 原物料債市 觀察指標
(歐洲) (日本)
歐洲央行全面上調歐元區經濟成長預期
歐洲央行維持利率不變,並全面上調歐元區
經濟成長預期,惟措辭轉趨謹慎,本週歐洲
道瓊歐洲600下跌0.72%。
聯準會3月升息機率上揚下,日股逢高獲利了
結下,本週日經225指數下跌1.26%。
歐洲央行(ECB)維持基準3大利率不變,購債
計畫繼續實施至年底,惟歐洲央行删除了
「使用所有可用工具」的表述,暗示未來降
息標準或將提升。
歐洲央行公布一系列經濟預測,其中上調
2017年GDP成長率至1.8%,2018年至
1.7%,幅度同樣為0.1%,通膨方面則預期
2017年將回升至1.7%,近期通膨受能源價格
推升,ECB持續關注通膨長期變化。
日本第4季GDP年化季比終值1.2%,僅管國內
消費仍疲軟,在出口提振下日本經濟成長率
已連續4季保持成長。
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油價跌破50美元 拖累新興股市表現
MSCI新興市場指數過去10年走勢
美國 歐洲/日本 新興市場
MSCI新興市場指數本益比
*10年PE平均
資料來源:Bloomberg,2017/3/9,上述指數皆以原幣計價,單位:%。本數據僅為歷史統計資料,不保證基金一定持有,投資個股仍須注意相關
風險及己身風險承受度而為之。所舉例之個股非以過去報酬為選股方向,係以產業及個股基本面等因素為考量。本圖僅為市場概況,本文所提及之
個股,本公司無意藉此作任何徵求或推薦。過去績效不代表未來收益之保證。
12.03
股市 原物料債市 觀察指標
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新興市場指數下跌1.43%,其中新興東歐受
油價重挫拖累,本週重挫4.04%,新興拉美
下跌2.33%,新興亞洲跌幅較淺僅0.83%。
主要新興市場中,上證小幅收低,上證指數
本週下跌0.41%;H股漲多回檔修正,下跌
1.47%,跌幅較深。
中國2月社融增量1.15兆人民幣,僅為1月份
的1/3,2月份社融的回落,主因為表外融資
回歸表內,中國實體融資需求保持強勁,惟
M1M2差則自3.2%擴大至10.3%,M2若持
續下滑,資金恐有空轉風險。
中國2月於春節後食品價格回落下,CPI年比
跌至0.8%,核心CPI仍保持穩定,年比仍成
長1.8%,PPI年比再增至7.8%,受去年基期
因素影響,續創2008年9月來新高。
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資金大幅流入美股 高收益債近期首次淨流出
資金流向 市場波動 數據與事件
截至3月9日,股市淨流入118億美元,其中美股流入72億美元,過去6週有5週淨流入;日股流入12億美
元,連續9週淨流入;歐股流入10億美元。
截至3月9日,債市淨流入46億美元,連續11週淨流入;資產方面,高收益債市流出27億美元,7週來首次
浄流出;新興債市淨流入21億美元。
全球股票市場每週資金流量
資料來源:美銀美林,2017/03/09。
投資人需注意高收益債風險。本圖僅為市場概況,不代表本基金之走勢及績效。本公司無意藉此作任何徵求或推薦。
全球債券市場每週資金流量
股市 原物料債市 觀察指標
各資產每週資金流量
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聯準會3月升息機率增 股債波動度連袂上揚
VIX波動度指數 MOVE債券波動度指數
高收益債CDX指數
*5年高收益債
CDS平均
*5年VIX平均
12.3
331.90
*5年新興市場
貨幣指數平均
66.71
新興市場貨幣指數
81.39
資料來源:Bloomberg,2017/3/9。本數據僅為歷史統計資料,高收益債仍有風險,投資前請審視己身風險承受度而為之。
市場波動 數據與事件股市 原物料債市 觀察指標 資金流向
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*5年MOVE平均
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關注FOMC利率決策會議 & 中國實體經濟數據
美國
歐洲與日本
新興國家
FOMC利率決策會議
2月CPI、零售銷售與領先指標數據
3月密西根大學市場氣氛指數
歐元區2月CPI與核心CPI數據
德國2月CPI數據與3月ZEW景氣調查指數
日本1月機器訂單與2月工機具訂單數據
中國2月工業生產、固定投資與零售銷售數據
印度2月出口與CPI數據
俄羅斯2月工業生產數據
印尼2月貿外數據
資料來源:Bloomberg,2017/3/9。
市場波動 數據與事件股市 原物料債市 觀察指標 資金流向
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■柏瑞投資由旗下多家國際公司組成,並致力為世界各地之客戶提供專業投資建議、投資產品及資產管理服務。柏瑞投資
乃是PineBridge Investments IP Holding Company Limited之註冊商標。
■意見:本文件所載意見可能改變而不另行通知。本公司無意藉此作任何徵求或推薦。
■風險預告:所有投資均涉及風險,包括本金的潛在虧損。過往業績並不代表將來表現。如適用,應參閱發售章程內的詳
情,包括風險因素。投資管理服務與多項投資工具相關,其價值均會波動。不同投資工具的投資風險並不相同,若投資
為受匯兌影響者,相較於其他投資組合,匯率的變動將會影響其價值,結果必然影響到投資組合價值的漲跌,若為波動
性較高的投資組合,當投資價值突然大幅滑落時,則變現或贖回所發生的虧損有可能很高(包括損失所有投資)。投資
人下投資決策前,應自行了解判斷績效及風險等相關事項。
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