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柏瑞週報20161024
- 1. 本簡報內容需參照附錄聲明 全球金融市場評論 PineBridge Investments, Taiwan 24 Oct 2016 本簡報內容需參照附錄聲明
- 2. PAGE 1 報告大綱 I. 一週市場回顧 II. 每週資金流向 III. 本週觀察重點 IV. 金融市場聚焦
- 3. 一週市場回顧
- 8. PAGE 7 十年公債殖利率與MOVE債券波動指數 VIX波動率與主要貨幣波動度指數 ％ 資料來源：Bloomberg，2016/10/21，美元計價。 風險觀察-歐央行縮減QE疑慮淡化，股債匯三市波動度下滑 美國十年期公債殖利率過去一週下降3.53個bps至1.73%，債券波動度下滑-12.14%；VIX波動指數下跌- 17.25%至13.34；主要貨幣波動度則下降-4.40%。(資料來源：Bloomberg，2016/10/21) 1.0 1.2 1.4 1.6 1.8 2.0 2.2 2.4 2.6 30 40 50 60 70 80 90 100 110 120 130 Jan-15 Apr-15 Jul-15 Oct-15 Jan-16 Apr-16 Jul-16 Oct-16 債券波動率指數 美國十年期公債殖利率 3.0 5.0 7.0 9.0 11.0 13.0 15.0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 Jan-15 Apr-15 Jul-15 Oct-15 Jan-16 Apr-16 Jul-16 Oct-16 S&P500 VIX波動率指數 G7 FX波動率指數
- 9. 每週資金流向
- 10. PAGE 9 截至10月20日，股市淨流出39億美元，在過去6週中已5週呈現資金淨流出；債市淨流入27億美元，在過去 16週中已15週呈現資金淨流入。 截至10月20日，美國股市淨流出51億美元，歐洲股市浄流出16億美元，新興股市亦淨流入10億美元。 全球資金流向 – 股市呈浄流出態勢，債市持續吸引資金進駐 全球股票市場每週資金流量 資料來源：美銀美林，2016/10/20。 投資人需注意高收益債風險。本圖僅為市場概況，不代表本基金之走勢及績效。本公司無意藉此作任何徵求或推薦。 全球債券市場每週資金流量 各資產每週資金流量
- 11. PAGE 10 資料來源：美銀美林，2016/10/20。 投資人需注意高收益債風險。本圖僅為市場概況，不代表本基金之走勢及績效。本公司無意藉此作任何徵求或推薦。 債市資金流向-資金短期流出美高收益債市，新興債市維持淨流入格局 全球高收益債基金每週資金流量 新興市場債基金每週資金流量 (百萬美元) 截至10月20日當週，美國高收益債券資金小幅淨流出2.29億美元，一個月中出現首次流出，非美國高收益債 券資金流入3.42億美元，增加約0.1%，兩者皆呈現流入。 截至10月20日當週，新興市場債市資金淨流入5.59億美元，增加約0.2%。
- 12. 本週觀察重點：英美第三季GDP成長率 • Q3企業財報 • 美國第三季GDP成長率、十月消費者信心指數等經濟數據 • 歐元區十月Markit PMI指數、英國第三季GDP成長率
- 14. PAGE 13 資料來源: Bloomberg，2016/10/21。圖文僅供參考，過去的績效不代表未來的績效，本公司未藉此作任何徵求或推薦。 中國第三季經濟成長率持穩，消費仍為主要驅動力 中國GDP成長率成分佔比 中國第三季GDP經濟成長率年比為6.7%，與前兩季持平，其中消費對GDP成長貢獻仍為最大宗，佔 71%，而淨出口依然為負貢獻，中國經濟成長仍以消費為主要支撐力道。
- 15. PAGE 14 資料來源: Bloomberg，2016/10/21。圖文僅供參考，過去的績效不代表未來的績效，本公司未藉此作任何徵求或推薦。 內需市場相對穩健，惟外需依舊不振 零售銷售持穩，支持中國經濟成長 外需疲軟，出口年比大幅走降 零售銷售表現穩定，9月數據較8月小幅回升，由10.6%上升至10.7%，其中受房地產市場調控影響，家 具及建築裝潢類銷售有所回落。 在整體新興市場需求偏弱及基期效應影響下，9月出口成長率大幅下滑，自8月-2.8%滑落至-10%，進口 成長率則自1.5%小幅下滑至-1.9%，因而整體淨出口總額出現明顯回落。 (億美元)
- 16. PAGE 15 工業生產持穩，貨運及發電量走勢向好 資料來源: Bloomberg，2016/10/21。圖文僅供參考，過去的績效不代表未來的績效，本公司未藉此作任何徵求或推薦。 工業產出低檔震盪，大幅走降可能性低 人民幣匯率趨貶有利工業企業利潤增長 9月工業生產由8月的6.3%降至6.1%，第三季年比為6.0%，較第二季為弱，主要受房地產銷售傳遞速度 下降，及去產能進度加快，拖累第三季工業生產表現。 從發電量及貨運量趨勢向上跡象來看，工業生產僅管短期承壓但中長期仍有成長機會，而工業企業利潤 在PPI由負轉正及人民幣匯率仍維持貶值趨勢下，未來有望續揚。
- 17. PAGE 16 資料來源: 中金公司，2016/10/19。圖文僅供參考，過去的績效不代表未來的績效，本公司未藉此作任何徵求或推薦。 固定資產投資整體穩定，民間固定資產投資回溫 房地產市場活絡帶動房地產開發投資續揚 民間固定資產投資自谷底回升 9月固定資產累積年比成長8.2%，較上月8.1再上升，在企業盈利逐步改善環境下，製造業投資回穩，房 地產價格及銷量上漲拉動房地產開發投資上揚，惟基建投資出現較大修正。 PPP項目推動民間固定資產投資回升，民間投資佔整體固定投資比重61.4%，而公部門中地方及中央投 資均出現回落。
- 18. PAGE 17 資料來源: (左圖) Deutsche bank，2016/09/28，柏瑞投信整理；(右圖)安信證券，2016/10/20。圖文僅供參考，過去的績效不代表未來的績效， 本公司未藉此作任何徵求或推薦。 新屋開工面積下滑，房地產開發投資短期承壓 房地產銷售年增率強勁 新屋開工面積下滑 近年來，整體房地產市場表現熱絡，價格成長快速，成交量也有所增長，但近期房地產調控措施，可能 為房地產市場帶來壓力，商品房銷售雖處高檔，房屋新開工面積走降可能拖累房地產開發投資短期下 滑。
- 19. PAGE 18 寬信貸環境有助於避免房市泡沫 資料來源：Bloomberg，2016/10/21。圖文僅供參考，過去的績效不代表未來的績效，本公司未藉此作任何徵求或推薦。 積極財政及信貸寬鬆，雙向有利經濟穩定 財政支出保持積極態勢 9月新增人民幣貸款及社會融資規模皆出現上揚，受居民及企業中長期貸款仍持續成長推動，從歷史經 驗來看，只要房市調控不伴隨信貸緊縮，房市僅暫時降溫，未來在需求仍存下，中長期仍有回升機會。 9月份財政赤字較去年同期擴大1707億元，儘管財政空間縮窄，但若考量結轉結餘資金，財政仍有支出 空間，基建仍有機會保持強勢。
- 21. PAGE 20 ￭柏瑞投資由旗下多家國際公司組成，並致力為世界各地之客戶提供專業投資建議、投資產品及資產管理服務。柏瑞投資 乃是PineBridge Investments IP Holding Company Limited之註冊商標。 ￭意見：本文件所載意見可能改變而不另行通知。本公司無意藉此作任何徵求或推薦。 ￭風險預告：所有投資均涉及風險，包括本金的潛在虧損。過往業績並不代表將來表現。如適用，應參閱發售章程內的詳 情，包括風險因素。投資管理服務與多項投資工具相關，其價值均會波動。不同投資工具的投資風險並不相同，若投資 為受匯兌影響者，相較於其他投資組合，匯率的變動將會影響其價值，結果必然影響到投資組合價值的漲跌，若為波動 性較高的投資組合，當投資價值突然大幅滑落時，則變現或贖回所發生的虧損有可能很高（包括損失所有投資）。投資 人下投資決策前，應自行了解判斷績效及風險等相關事項。 ￭參閲者：本文件僅供收件人使用。未獲柏瑞投資預先批准下不可將本文件轉發。其內容可能屬於機密。柏瑞投資及其附 屬公司均不會為本文件(不論全部或部份)的任何非法分發予任何第三者負責。 ￭除另有標明外，資料均未經審核。任何源自第三者的資訊均相信為可靠，但柏瑞投資不能保證其準確性或完整性。 柏瑞證券投資信託股份有限公司 柏瑞投信獨立經營管理 101年金管投信新字第013號 台北總公司：104台北市民權東路二段144號10樓 (02)2516-7883 台中分公司：407台中市西屯區市政路386號12樓之8 (04)2217-8168 高雄分公司：802高雄市四維三路6號17樓之1(A5)室 (07)335-5898 TR 105159 聲明