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柏瑞週報20170707
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股市 原物料 公債與投等債 高收益債 新興市場/亞債債市 觀察指標
全球投資等級債券指數過去10年走勢
美國10年期公債殖利率過去10年走勢
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資料來源:Barclays、Bloomberg, 2017/7/6,上述指數皆以原幣計價,單位:%。本數據僅為歷史統計資料,不保證基金一定持有。本圖僅為市
場概況,本公司無意藉此作任何徵求或推薦。過去績效不代表未來收益之保證。
美國經濟前景趨穩 美債殖利率續升
美國6月份景氣調查數據多見改善,市場預期
美國經濟與通膨狀況,第二季後有望保持穩健
成長的步調,推動美國10年公債殖利率連續2
週回升,週內上升10 bps至2.37%。
市場對景氣轉佳的憧憬,稍稍緩衝了美債殖利
率續升的影響,美國投資等級債週內下跌
0.19%,呈現連續2週的跌勢,殖利率升至
3.29%,信用利差則下降至113 bps。
FED上月會議紀要顯示,官員們對美國經濟的
看法多偏正面,認為已逐漸回温,但對啟動縮
表時間與失業率的看法則較分歧,部分官員認
為失業率對提升薪資的效果仍有限。
路透引述央行人士消息指出,日本央行將在7
月份的利率決議中,維持貨幣政策不變,並交
出比6月時更為樂觀的經濟評估,但可能再小
幅下調今明兩財年度的通膨預期。
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全球高收益債券指數利差(bps)
*10年利差平均
全球高收益債券指數過去10年走勢
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股市 原物料債市 觀察指標 公債與投等債 高收益債 新興市場/亞債
資料來源:美林美銀、Bloomberg, 2017/7/6,上述指數皆以原幣計價,單位:%。本數據僅為歷史統計資料,不保證基金一定持有。本圖僅為市
場概況,本公司無意藉此作任何徵求或推薦。過去績效不代表未來收益之保證。
油價回温起支撐 美國高收益債相對抗跌
投資人對高收益債價格面的疑慮,及美債殖利
率回升,抵消了國際油價反彈的利多因素,全
球高收益債本週下跌0.12%,殖利率升至
5.83%,信用利差同步升至375bps。
美國高收益債本週表現相對較佳,僅小跌
0.05%,國際油價的反彈仍起到一定支撐作
用;歐洲高收益債週內同步下跌0.11%,新興
市場高收益債亦下跌0.25%。
俄羅斯官員表示,希望維持目前與OPEC的協
議,反對進一步的減產計劃,此言論與OPEC
官員基本一致;此外,國際能源署(IEA)署長
預期,下半年全球油市將恢復平衡。
6月美國ISM製造業指數升至57.8,創下2014
年8月以來新高,且遠高於市場預期的55.2與
上月的54.9,顯示美國經濟第二季有望回温,
下半年保持穩健的成長步調。
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新興市場主權債券指數過去10年走勢
新興市場企業債券指數過去10年走勢
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股市 原物料債市 觀察指標 公債與投等債 高收益債 新興市場/亞債
資料來源:JPMorgan、Bloomberg, 2017/7/6,上述指數皆以原幣計價,單位:%。本數據僅為歷史統計資料,不保證基金一定持有。本圖僅為
市場概況,本公司無意藉此作任何徵求或推薦。過去績效不代表未來收益之保證。
市場預期主要央行貨幣政策將更趨中性,美債
殖利率續升,導致新興主權債呈現連續第3週
的跌勢,本週下跌0.85%,殖利率升至
5.50%,其中以亞洲的表現相對較佳。
新興企業債本週下跌0.27%,殖利率升至
5.34%,較小的波動度讓其在市場震盪時期更
具優勢,其中以金融債表現較佳,高收益債表
現優於投資等級債。
國際金融協會 (IIF) 報告顯示,新興市場 6 月
外資淨流入178億美元(股近50億,債近130
億),是連續第7個月淨流入,其中以新興亞洲
的158億美元最多,印度債市更居翹楚。
美國多間巨型石油企業,反對國會制訂更嚴厲
制裁俄羅斯的法案(立法部分原因為該國干預
總統大選);總統川普雖也反對,但他因被指
與俄羅斯勾結,故反對的立場較弱。
市場震盪時期 新興企業債相對具優勢
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JACI亞洲債券指數利差(bps)
*10年利差平均
JACI亞洲債券指數過去10年走勢
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226
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股市 原物料債市 觀察指標 公債與投等債 高收益債 新興市場/亞債
資料來源:JPMorgan、Bloomberg, 2017/7/6,上述指數皆以原幣計價,單位:%。本數據僅為歷史統計資料,不保證基金一定持有。本圖僅為
市場概況,本公司無意藉此作任何徵求或推薦。過去績效不代表未來收益之保證。
受到美債殖利率續升的影響,亞洲債市呈現連
續3週的跌勢,本週下跌0.27%,殖利率升至
4.50%,已回到近一年相對較高位置
(3.8%~4.7%),信用利差則降至226bps。
亞洲投資等級債本週下跌0.34%,殖利率亦升
至3.92%;亞洲高收益債本週則無變動,殖利
率升至6.66%,顯示其相對高殖利率與籌碼面
穩定等優勢,已對價值形成一定支撐。
北韓在7/4成功發射洲際彈道導彈,並聲稱以
核武威脅美國的能力已取得重大進展;此事件
對金融市場並未造成太大衝擊,不過仍導致韓
圜出現貶勢,台幣亦受一定程度影響。
適逢亞洲金融風暴20週年,信評公司S&P表
示,下一場亞洲金融風暴較可能由流動性引
起,不過目前亞洲的流動性已優於當時,不少
國家有財政盈餘,故發生危機的機會不大。
亞債殖利率已回升至近一年相對高點
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美國 歐洲/日本 新興市場
標普500指數過去10年走勢
標普500指數本益比
*10年PE平均
資料來源:Bloomberg, 2017/7/6,上述指數皆以原幣計價,單位:%。本數據僅為歷史統計資料,不保證基金一定持有,投資個股仍須注意相關
風險及己身風險承受度而為之。所舉例之個股非以過去報酬為選股方向,係以產業及個股基本面等因素為考量。本圖僅為市場概況,本文所提及之
個股,本公司無意藉此作任何徵求或推薦。過去績效不代表未來收益之保證。
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15.27
股市 原物料債市 觀察指標
美國回檔 特別股逆勢續漲
科技股下跌抵銷金融股利多訊息,美國S&P
500指數小跌0.41%至2,409點。
美國務卿蒂勒森表 示,試射洲際彈道飛意味著
北韓的威脅再次升級,擬提議聯合國 安理會討
論北韓挑釁行動,並可能採取更強硬的措施 。
特別股主要觀察指標美林特別股固定利率指數
(P0P1)本週上漲0.15% 。
聯準會(FOMC)公布6月13至14日的會議記錄顯
示,今年將開始縮減資產負債表,但對於何時啟
動縮表意見不一;市場多半預期,Fed將在9月
會議開始縮表,而在12月會議上再度啟動升息,
屆時通貨膨脹可能復甦。
經濟數據:ADP6月私人機構新增職位15.8萬人,
低於預期。6月 ISM 製造業指數從 5月的 54.9升
至57.8,創下 2014 年 8月以來最高 。6月綜合
PMI 終值上修至53.9,高於預 期。
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道瓊歐洲600指數(lhs) 5年平均
日經225指數(rhs) 5年平均
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道瓊歐洲600指數(lhs) 日經225指數(rhs)
資料來源:Bloomberg, 2017/7/6,上述指數皆以原幣計價,單位:%。本數據僅為歷史統計資料,不保證基金一定持有,投資個股仍須注意相關
風險及己身風險承受度而為之。所舉例之個股非以過去報酬為選股方向,係以產業及個股基本面等因素為考量。本圖僅為市場概況,本文所提及之
個股,本公司無意藉此作任何徵求或推薦。過去績效不代表未來收益之保證。
道瓊歐洲600指數及日經225指數過去10年走勢
美國 歐洲/日本 新興市場
道瓊歐洲600指數及日經225指數本益比
19994(rhs)
日本:17.39(收盤)
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歐洲:15.69(收盤)
歐洲:13.21(平均)
日本:19.86(平均)
股市 原物料債市 觀察指標
(歐洲) (日本)
歐洲央行官員頻發表偏鷹派言論,擔憂歐洲
主要國家貨幣政策轉趨緊縮,市場觀望氣氛
濃厚,本週歐洲道瓊歐洲600指數下跌0.06%
至380點。
北韓試射洲際導但引發國際關注,美國甚至
表示戰爭的可能性,造成區域風險增溫,投
資人也隨之卻步,本週日經225指數下跌
1.12%至19,994點。
歐元區6月製造業PMI從初值57.3上修到
57.4,高於前值的57.0。在過去4年都保持在
擴張區間;此外第2季平均值為57,為近6年
以來最佳。顯示歐元區製造業前景看好。
日本央行公布短觀報告指出,大型製造業指
數為17,優於預期的15和前值的12,企業信
心連續第三季上升,為近3年來最佳表現,顯
示日本製造業前景好轉。
擔憂歐洲貨幣政策趨緊 歐股平盤整理
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MSCI新興市場指數過去10年走勢
美國 歐洲/日本 新興市場
MSCI新興市場指數本益比
*10年PE平均
資料來源:Bloomberg, 2017/6/29,上述指數皆以原幣計價,單位:%。本數據僅為歷史統計資料,不保證基金一定持有,投資個股仍須注意相
關風險及己身風險承受度而為之。所舉例之個股非以過去報酬為選股方向,係以產業及個股基本面等因素為考量。本圖僅為市場概況,本文所提及
之個股,本公司無意藉此作任何徵求或推薦。過去績效不代表未來收益之保證。
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股市 原物料債市 觀察指標
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1006
本週國際油價上漲,俄羅斯股市上漲帶動新興
歐洲股市上揚,本週新興股市下跌0.37%,新
興歐洲上漲0.45%,新興亞洲下跌0.29%,新
興拉美下跌0.70%。
中國6月綜合PMI從5月的51.5降至51.1,為近
一年來低點,雖然仍處於擴張區間,但顯示經
濟活動的成長速度放緩,主要是由於服務業表
現轉弱所至。
印度6月製造業PMI從前值的51.6下降到50.9,
但是服務業PMI由前值的52.2上升到53.1,推
升綜合PMI達到52.7,創下近八個月來新高。
可望推動印度經濟加速回温。
巴西6月製造業PMI結束連續兩個月的升勢,由
5月所創51個月高點的52,回落至50.5,但已
連續第三個月擴張。累計今年第二季PMI均值
為50.9,創2013年首季以來最高。
國際油價上漲帶動俄羅斯股市 新興歐洲股市收高
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資金持續流入新興債市 美股資金流出
資金流向 市場波動 數據與事件
截至7月6日,本週股市淨流入29億美元,連續4週淨流入。其中美股流出47億美元,近10週有8週流出;
日股流入9億美元,連續4週淨流入;歐股流出5億美元,近15週首次流出;印度股市本週淨流出3億美元,
今年來流入82億美元。
截至7月6日,本週債市淨流入39億美元,連續16週流入。資產方面,高收益債市流出14億美元,連續3週
流出;新興債市淨流入7億美元,連續23週保持淨流入。
全球股票市場每週資金流量
資料來源:美銀美林, 2017/7/6。
投資人需注意高收益債風險。本圖僅為市場概況。本公司無意藉此作任何徵求或推薦。
全球債券市場每週資金流量
股市 原物料債市 觀察指標
各資產每週資金流量
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14.97
北韓試射導彈增添區域風險 VIX指數升高
VIX波動度指數 MOVE債券波動度指數
高收益債CDX指數
*5年高收益債
CDS平均
*5年VIX平均
12.54
347.98
*5年新興市場
貨幣指數平均
68.23
新興市場貨幣指數
79.62
資料來源:Bloomberg, 2017/7/6。本數據僅為歷史統計資料,高收益債仍有風險,投資前請審視己身風險承受度而為之。
市場波動 數據與事件股市 原物料債市 觀察指標 資金流向
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*5年MOVE平均
56.96
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關注FED經濟褐皮書、主要國家通膨數據、中國第二季GDP數據
美國
歐洲與日本
新興國家
6月CPI與PPI數據
6月零售銷售與工業生產數據
7月密西根大學市場氣氛指數、6月NFIB中小型企業樂觀指數
FED公布美國經濟褐皮書、主席葉倫至國會報告、6位官員發表談話
德國6月CPI與躉售物價數據
日本6月貨幣供給與工機具訂單數據、5月工業生產與機器訂單數據
英國5月失業率與6月失業申請補助數據
法國6月CPI數據與央行企業信心指數
中國第二季GDP、6月貨幣供給、通膨相關與對外貿易數據
中國6月工業生產、零售銷售與固定投資數據
印度6月CPI與對外貿易數據、5月工業生產數據
巴西5月零售銷售數據
資料來源:Bloomberg,2017/7/6
市場波動 數據與事件股市 原物料債市 觀察指標 資金流向
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■柏瑞投資由旗下多家國際公司組成,並致力為世界各地之客戶提供專業投資建議、投資產品及資產管理服務。柏瑞投資
乃是PineBridge Investments IP Holding Company Limited之註冊商標。
■意見:本文件所載意見可能改變而不另行通知。本公司無意藉此作任何徵求或推薦。
■風險預告:所有投資均涉及風險,包括本金的潛在虧損。過往業績並不代表將來表現。如適用,應參閱發售章程內的詳
情,包括風險因素。投資管理服務與多項投資工具相關,其價值均會波動。不同投資工具的投資風險並不相同,若投資
為受匯兌影響者,相較於其他投資組合,匯率的變動將會影響其價值,結果必然影響到投資組合價值的漲跌,若為波動
性較高的投資組合,當投資價值突然大幅滑落時,則變現或贖回所發生的虧損有可能很高(包括損失所有投資)。投資
人下投資決策前,應自行了解判斷績效及風險等相關事項。
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