柏瑞週報 20181109

1. 本簡報內容需參照附錄聲明與警語
全球金融市場評論
9 November
2018

2. ⼀週⾏情回顧

3. PAGE 2
• 美國公債殖利率走升：過去⼀周美國公債下跌，下
跌主要集中於上周五(11/2)，因當日公布強勁的非
農就業報告結果使殖利率大幅走升，隨後幾天市場
觀望美國期中選舉與聯準會利率決策會議的結果，
而結果也與市場預期的⼀致，使市場於周⼀至周四
收盤的變化微小。在上述殖利率先升後持平的走勢
之下，過去1週10年期殖利率上升約10個基本點，
使整體美國公債指數跌0.4%，為主要債市中跌幅
最高。
• 全球高收益債上漲：受到美國期中選舉結果提振全
球股市信心，全球高收益債表現也同受激勵，並未
顯著受到油價下跌的影響，亦未受到美債殖利率走
升影響，呈現出基本面良好且利率風險低的特性。
包括美國、歐洲、亞洲與新興市場高收益債等皆有
0.6%~0.7%的漲幅。
• 新興市場債走強：在整體市場對風險性資產的信心
回復之下，新興市場債亦有良好表現。其中以當地
貨幣債指數單週上漲1.46%為最高。當中漲幅最高
的包括有印尼、南非與土耳其，印尼與南非在外資
回流以及良好的債券標售結果下債匯雙漲，土耳其
則因美國放鬆制裁措施使債券價格上漲。
資料來源：Bloomberg，2018/11/8。本數據僅為歷史統計資料，不保證基金⼀定持有，投資仍須注意相關風險及己身風險承受度而為之。本圖僅為市場概況，本文所提及之個股，
本公司無意藉此作任何徵求或推薦。過去績效不代表未來收益之保證。
高收益與新興市場債⼀週表現優異
⾏情回顧 債市 股市 商品 資金流向
債市總覽
0.12
-0.05
0.81
-0.71
-0.27
-0.14
-0.51
-0.46
0.22
-0.50
-0.43
-1.58
-0.18
0.86
2.08
-0.41
-0.29
-0.28
-0.16
-0.04
0.03
0.15
0.16
0.28
0.59
0.59
0.63
0.66
0.69
1.46
美國政府債
美國投資級債
歐洲政府債
美國通膨連動債
新興企業債-投資級
亞洲投資級債
新興主權債
亞洲綜合債券
新興企業債
美國高收益債
歐洲高收益債
亞洲高收益債
全球高收益債
新興企業債-高收益
新興當地貨幣債
⼀週變動% ⼀個月變動%

4. PAGE 3
• 美國期中選舉塵埃落定，由共和黨及⺠主黨分別掌
握參眾議院，美國S&P 500指數⼀週大漲2.43%，
全球主要股市也多數跟隨上漲，道瓊歐洲600指數
⼀週上漲1.10%，日本日經225指數⼀週勁揚3.69%。
• 美國總統Trump稱相信G20峰會上的美中領導人會
談將有良好結果，加上中國政府持續出台利好經濟
及金融市場的政策，中國股市的投資人情緒明顯好
轉，香港H股⼀週大漲4.13%，中國上證指數也有
1.13%的漲幅。
• 巴西股市在上週的慶祝⾏情後漲勢間歇，加上墨西
哥股市大跌拖累投資人對於拉美市場的信心，巴西
BOVESPA指數⼀週下跌3.17%。
• 美國10年公債殖利率大幅上揚10.7個基點，不過特
別股指數仍收漲0.04%。
資料來源：Bloomberg，2018/11/8。本數據僅為歷史統計資料，不保證基金⼀定持有，投資仍須注意相關風險及己身風險承受度而為之。本圖僅為市場概況，本文所提及之個股，
本公司無意藉此作任何徵求或推薦。過去績效不代表未來收益之保證。
全球股市普遍收漲
股市總覽
⾏情回顧 債市 股市 商品 資金流向
-0.54
-3.82
0.20
-3.51
-4.88
-1.38
-2.98
-2.56
-0.26
-0.20
2.21
-2.69
-0.55
1.89
-5.45
2.99
-3.17
-2.78
0.04
0.51
1.02
1.10
1.13
2.06
2.11
2.27
2.34
2.43
2.82
3.54
3.69
4.13
巴西BOVESPA
MSCI新興拉美
美林特別股指數
德國DAX
台灣加權
道瓊歐洲600
上海證交所綜合
MSCI全球股票
俄羅斯RTS
MSCI新興股票
印度SENSEX
標普500
MSCI新興亞洲
MSCI新興歐洲
日本Nikkei 225
香港H股
⼀週變動% ⼀個月變動%

5. PAGE 4
• 油價延續修正：西德州及布蘭特原油期貨近⼀週皆
延續10月以來的修正態勢，原油庫存持續增加對
油價造成壓力，令兩地的近月原油期貨價格皆出現
單週3%以上跌幅。
• 原油庫存再增加：美國能源資訊署(EIA)的資料顯示，
截至11月2日當週原油庫存增加580萬桶(下圖)，為
連續第7週增加。
資料來源：Bloomberg、EIA，2018/11/8。本數據僅為歷史統計資料，不保證基金⼀定持有，投資仍須注意相關風險及己身風險承受度而為之。本圖僅為市場概況，本文所提及之
個股，本公司無意藉此作任何徵求或推薦。過去績效不代表未來收益之保證。
庫存疑慮增油價跌
商品總覽
⾏情回顧 債市 股市 商品 資金流向
-18.33
-15.80
-5.03
3.02
-3.54
1.06
-1.22
-6.32
1.88
-0.37
-3.73
1.91
-4.74
-3.07
-1.01
-0.77
-0.69
-0.34
-0.05
-0.04
-0.03
1.07
1.22
1.84
西德州原油
布蘭特原油
CRB指數
黃金現貨價
LME鋅
大豆
小麥
LME鎳
棉花
LME銅
LME鋁
玉米
⼀週變動% ⼀個月變動%

6. PAGE 5
• 截至11月7日的過去⼀週，股市整體流入36億美元。
美股流出9億美元，日股流入24億美元，新興市場
流入39億。歐股則流出26億美元。
• 債市整體流入55億美元，為近7週以來首次呈現流
入。投資級債流入32億美元、高收益債流入7億美
元、新興市場債流出7億美元。
資料來源：Bank of America Merrill Lynch、EPFR， 2018/11/8。投資人需注意高收益債風險。本圖僅為市場概況。本公司無意藉此作任何徵求或推薦。
資金流入股債市
⾏情回顧 債市 股市 商品 資金流向
各類資產每週資金流量
債券資產每週資金流量 股票資產每週資金流量
Weekly FICC flows as % AUM

7. 重點新聞摘要

8. PAGE 7
• 期中選舉塵埃落定：美國期中選舉落幕，共和黨保
住國會參議院多數，⺠主黨則贏得眾議院控制權。
Trump說有望成為眾議院新任議⻑的⺠主黨眾議員
Pelosi已向他表達有意進⾏合作，不過⺠主黨若推
動對他進⾏調查，他則懷疑兩黨合作基礎是否存在。
• 聯準會維持利率不變：聯準會決議維持聯邦基金利
率區間於2%~2.25%不變，符合市場預期。會後聲
明中表示企業固定投資放緩，但大致維持對經濟前
景的樂觀預期，並重申未來將繼續漸進式升息。
(圖⼀)
• 非農就業超預期：10月非農就業人數新增25萬人，
遠高於預估的19萬人，失業率維持在3.7%，為
1969年12月以來的最低點，勞動參與率則從9月
的62.7%上升至62.9%。10月平均時薪年增率3.1%，
創下2009年4月以來的新高，部分因為去年10月基
期較低，但仍反映勞動市場緊俏。(圖二)
• 美中貿易協議⾔之過早：白宮經濟顧問Kudlow表示
沒有美國官員被明確要求起草美中貿易協議，否認
近期媒體對於總統Trump下令起草貿易協議內容的
報導。另⼀方面，Trump則說相信G20峰會上的美
中領導人會談有好的結果。
資料來源：Bloomberg，2018/11/8。本文所提及之個股，本公司無意藉此作任何徵求或推薦。過去績效不代表未來收益之保證。
期中選舉與聯準會結果皆符合預期
(圖1) 聯邦基金利率走勢圖
(圖2) 美國新增非農就業人口數與失業率
重點新聞 美國 高收益債 歐日 新興市場
█ 新增非農就業人口數(左軸，單位千人)
− 失業率(右軸，單位%)

9. PAGE 8
• Bausch財報佳：加拿大醫療企業Bausch(由Valeant
藥廠改名)上季營收及EBITDA皆優於預期，各業務
部門都有內⽣成⻑，而且能創造健康的現金流。全
年營收預測區間不變，全年EBITDA預測區間則從
32億~33.5億美元提高至33億~34.5億美元。該公
司持續積極降低債務水準，上季又再償還逾3.6億
美元債務。財報消息激勵Bausch高收益債價格近
⼀週上漲。
• 資金流出高收益債基金：根據Lipper統計，截至
10/31的過去1週，資金自高收益債券基金流出
10.4億美元，較前⼀週流出23.6億美元減少。同時
這流出金額也小於投資等級債券流出的35.7億美元。
• 高盛預期高收益債供給持續減少：高盛的高收益債
券分析師預期今年所⾒到高收益債供給減少的狀況
將於明年持續，今年以來總發債1560億元是自
2009年以來最低，而高盛預期明年發債金額將降
至1500億元，緊縮的供需關係將有利高收益債券
價格表現，因此預期高收益債券利差於短中期將維
持於目前的水準附近。
資料來源：Bloomberg、Refinitiv、Bank of America Merrill Lynch ，2018/11/8。本文所提及之個股，本公司無意藉此作任何徵求或推薦。過去績效不代表未來收益之保證。
券商預期高收益債供給持續減少
重點新聞 美國 高收益債 歐日 新興市場
(圖1) 美國企業第3季財報公布概況
（統計S&P 500指數成分股盈餘公布）
(圖2) Bausch債券價格走勢

10. PAGE 9
• 歐盟下調明年增⻑預期：歐盟於季度的經濟預測中，
將歐元區明年經濟增⻑的預測由2%下調至1.9%，
並稱美國經濟政策、義大利的高負債支出計畫及英
國脫歐是威脅歐元區經濟增⻑的主要因素。
• 歐元區33家大銀⾏皆通過壓力測試：歐洲央⾏稱
歐元區兩年⼀次的最大型銀⾏壓力測試結果顯示，
在極端不利情況下，歐元區33家銀⾏的⼀級資本
充足率(CET1)將降至9.9%，遠高於其可接受的5.5%
的水準。歐元區銀⾏業體質整體仍將保持相對強勁。
• 英國內閣仍未就保障協議達成共識：彭博社報導，
英國首相May已邀請內閣大臣參閱接近完成的英國
脫歐協議草案，不過因為11/6召開的內閣會議中
並未就愛爾蘭邊界問題達成共識，目前草案還不包
含關於保障計畫的條款。歐盟首席脫歐談判官
Barnier重申則敦促英國盡快做出選擇。
• 日本央⾏調整購債計畫：日本央⾏週五進⾏本月首
次購債操作，預計若維持週五的購買金額，則整月
將減少購買1至5年期債券金額約2500億日圓。央
⾏日前也已宣佈將減少每月購債天數至4日，較10
月的5日減少，為其連第三個月調整購債計劃，購
買5至10年期債券的金額則維持於4500億日圓。
資料來源：Bloomberg，2018/11/8。本文所提及之個股，本公司無意藉此作任何徵求或推薦。過去績效不代表未來收益之保證。
歐盟下調明年增⻑預期
重點新聞 美國 高收益債 歐日 新興市場
(圖1) 歐盟季度經濟預測
(圖2) 英鎊走勢
2.1
1.9
1.7
1.8 1.8
1.6
0
0.5
1
1.5
2
2.5
2018 2019 2020
實質GDP增速 通膨率
(%)

11. PAGE 10
• MSCI擬將A股權重調高：近日有消息稱，指數公司
MSCI明晟2019年擬將中國A股在其全球指數中的權
重由5%提高至20%，並預計該舉措能吸引逾800億
美元(折合人⺠幣約5500億元)的外資流入A股。據
悉明晟公司最晚將於2019年2月28日公佈最終決定。
• 中國證監會調整停復牌制度：證監會研究制定《關
於完善上市公司股票停復牌制度的指導意⾒》，主
要確立上市公司股票停復牌的基本原則，最大限度
保障交易機會，明確以不停牌為原則、停牌為例外。
此外還有壓縮股票停牌期限、強化股票停復牌信息
披露及加強制度建設等指導意⾒。
• HDFC銀⾏調高存款利率0.5%：印度最大銀⾏之⼀
的HDFC銀⾏宣布調高各天期存款利率0.5%，顯示
整體利率環境走升的趨勢持續。⼀年期定存利率由
7.25%上調至7.25%，5至8年期及8至10年期的存
款利率則由6%調高至6.5%。
• 印度政府與央⾏產⽣歧⾒：由於印度金融體系壞帳
問題日益嚴重，央⾏採取較強硬態度欲清理壞帳問
題，然而政府卻認為央⾏應該對某些體質脆弱的銀
⾏放寬放貸標準，以幫助這些銀⾏度過難關。
資料來源：Bloomberg，2018/11/8。本文所提及之個股，本公司無意藉此作任何徵求或推薦。過去績效不代表未來收益之保證。
中國政府持續提振市場信心
重點新聞 美國 高收益債 歐日 新興市場
(圖1)上海證券交易所綜合指數
(圖2) 印度SENSEX指數

12. PAGE 11
• 墨西哥股市重挫：墨西哥的候任總統Obrador所屬
之政黨意外提出阻⽌銀⾏收取某些佣金的建議，加
深市場對左翼經濟政策的擔憂，墨西哥銀⾏股聞訊
重挫，拖累墨西哥BOLSA指數當日大跌5.81%，⼀
週累計下挫2.76%。
• 巴西石油獲利大增：巴西石油公司(Petrobras)上季
營收增至982.6億⾥爾優於預期，淨利雖大幅成⻑
但卻低於預期。上季淨利66億⾥爾，遠高於去年
同 期 的 2.66 億 ⾥ 爾 ， 息 稅 折 舊 與 攤 銷 前 利 潤
(EBITDA)也從192億⾥爾躍增至298億⾥爾。第3季
獲利飆升，主要反映國際油價走高與巴西貨幣⾥爾
貶值的利多。
• 俄羅斯再遭美國制裁：美國財政部宣佈，由於俄羅
斯併吞克⾥米亞的緣故，美國政府再對部分企業及
個人實施制裁。
資料來源：Bloomberg，2018/11/8。本文所提及之個股，本公司無意藉此作任何徵求或推薦。過去績效不代表未來收益之保證。
墨西哥股市重挫
重點新聞 美國 高收益債 歐日 新興市場
(圖1) 墨西哥BOLSA指數及披索走勢
(圖2) 俄羅斯RTSI指數
墨西哥披索
墨西哥BOLSA指數

13. 觀察指標

14. PAGE 13
資料來源：Bloomberg，2018/11/8。
⼀週關注重點
觀察指標 數據/事件 利率/利差 本益比 風險
日期 國家/區域 數據/事件 預估值 前期值
11/12 日本 10月PPI(年⽐) 2.8% 3.0%
11/12 印度 9月工業⽣產(年⽐) 4.3% 4.3%
11/13 德國 10月CPI(年⽐) 2.5% 2.5%
11/13 德國 11月ZEW調查預期 -25.9 -24.7
11/13 巴西 9月零售銷售(年⽐) 1.6% 4.1%
11/14 美國 10月CPI(年⽐) 2.5% 2.3%
11/14 美國 10月財政預算月報 -$116.5b $119.1b
11/14 歐元區 第3季GDP經季調(年⽐) 1.7% 1.7%
11/14 德國 第3季GDP未經季調(年⽐) 1.2% 2.3%
11/14 日本 第3季GDP經季調(季⽐) -0.3% 0.7%
11/14 中國 10月工業⽣產(年⽐) 5.8% 5.8%
11/15 美國 10月零售銷售(月⽐) 0.5% 0.1%
11/15 美國 11月費城聯準會企業展望 21.0 22.2
11/15 印度 10月出口(年⽐) - -2.2%
11/16 美國 10月工業⽣產(月⽐) 0.2% 0.3%
11/16 歐元區 10月CPI(年⽐) 2.2% 2.1%
11/16 墨西哥 隔夜拆款利率 8.00% 7.75%

15. PAGE 14
資料來源：Bloomberg。參考指數：美國投資級債：彭博巴克萊美國投資級公司債指數。特別股：ICE美銀美林固定利率特別股指數。*特別股利差為ICE美銀美林固定利率特別股指
數殖利率減美國10年公債殖利率。
本圖僅為市場概況，本公司無意藉此作任何徵求或推薦。過去績效不代表未來收益之保證。
投資級債∕特別股
美國投資級企業債殖利率(%) 美國投資級企業債利差(bp)
特別股殖利率(%) 特別股利差(bp)*
觀察指標 數據/事件 利率/利差 本益比 風險
2.0
2.5
3.0
3.5
4.0
4.5
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
最新值: 4.31 (11/8)
0
50
100
150
200
250
300
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
最新值: 114.0 (11/8) 5年平均: 125.0
5.0
5.2
5.4
5.6
5.8
6.0
6.2
6.4
6.6
2013 2014 2015 2016 2017 2018
最新值: 5.88 (11/8)
200
250
300
350
400
450
2013 2014 2015 2016 2017 2018
最新值: 264.37 (11/8) 5年平均: 320.7

16. PAGE 15
資料來源：Bloomberg。參考指數：全球高收益債：彭博巴克萊全球高收益債指數。美國高收益債：彭博巴克萊美國高收益債指數。
本圖僅為市場概況，本公司無意藉此作任何徵求或推薦。過去績效不代表未來收益之保證。
全球高收益債∕美國高收益債
全球高收益債殖利率(%) 全球高收益債利差(bp)
美國高收益債殖利率(%) 美國高收益債利差(bp)
觀察指標 數據/事件 利率/利差 本益比 風險
0
100
200
300
400
500
600
700
800
900
1,000
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
最新值: 401.0 (11/8) 5年平均: 451.8
2.0
3.0
4.0
5.0
6.0
7.0
8.0
9.0
10.0
11.0
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
最新值: 6.67 (11/8)
2.0
3.0
4.0
5.0
6.0
7.0
8.0
9.0
10.0
11.0
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
最新值: 6.70 (11/8)
0
100
200
300
400
500
600
700
800
900
1,000
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
最新值: 347.0 (11/8) 5年平均: 436.3

17. PAGE 16
資料來源：Bloomberg。參考指數：歐洲高收益債：彭博巴克萊歐洲高收益債指數。亞洲高收益債：J.P. Morgan亞洲信貸-非投資級債指數。
本圖僅為市場概況，本公司無意藉此作任何徵求或推薦。過去績效不代表未來收益之保證。
歐洲高收益債∕亞洲高收益債
歐洲高收益債殖利率(%) 歐洲高收益債利差(bp)
亞洲高收益債殖利率(%) 亞洲高收益債利差(bp)
觀察指標 數據/事件 利率/利差 本益比 風險
2.0
4.0
6.0
8.0
10.0
12.0
14.0
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
最新值: 4.39 (11/8)
0
200
400
600
800
1,000
1,200
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
最新值: 387.0 (11/8) 5年平均: 362.0
2.0
3.0
4.0
5.0
6.0
7.0
8.0
9.0
10.0
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
最新值: 8.81 (11/8)
0
100
200
300
400
500
600
700
800
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
最新值: 564.8 (11/8) 5年平均: 503.2

18. PAGE 17
資料來源：Bloomberg。參考指數：新興市場主權債：J.P. Morgan新興市場主權債指數(EMBIG)。新興市場企業債：J.P. Morgan新興市場企業債指數(CEMBI)。
本圖僅為市場概況，本公司無意藉此作任何徵求或推薦。過去績效不代表未來收益之保證。
新興市場主權債∕新興市場企業債
新興市場主權債殖利率(%) 新興市場主權債利差(bp)
新興市場企業債殖利率(%) 新興市場企業債利差(bp)
觀察指標 數據/事件 利率/利差 本益比 風險
2.0
3.0
4.0
5.0
6.0
7.0
8.0
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
最新值: 6.79 (11/8)
0
100
200
300
400
500
600
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
最新值: 355.59 (11/8) 5年平均: 337.4
2.0
3.0
4.0
5.0
6.0
7.0
8.0
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
最新值: 6.30 (11/8)
0
100
200
300
400
500
600
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
最新值: 311.15 (11/8) 5年平均: 331.5

19. PAGE 18
資料來源：Bloomberg。參考指數：新興市場高收益債：彭博巴克萊新興市場高收益債指數。亞洲綜合債：J.P. Morgan亞洲信貸指數(JACI)。
本圖僅為市場概況，本公司無意藉此作任何徵求或推薦。過去績效不代表未來收益之保證。
新興市場高收益債∕亞洲綜合債
新興市場高收益債殖利率(%) 新興市場高收益債利差(bp)
亞洲綜合債殖利率(%) 亞洲綜合債利差(bp)
觀察指標 數據/事件 利率/利差 本益比 風險
2.0
3.0
4.0
5.0
6.0
7.0
8.0
9.0
10.0
11.0
12.0
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
最新值: 8.13 (11/8)
0
100
200
300
400
500
600
700
800
900
1,000
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
最新值: 500.0 (11/8) 5年平均: 573.5
2.0
2.5
3.0
3.5
4.0
4.5
5.0
5.5
6.0
6.5
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
最新值: 5.85 (11/8)
0
50
100
150
200
250
300
350
400
450
500
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
最新值: 267.87 (11/8) 5年平均: 255.2

20. PAGE 19
資料來源：Bloomberg。
本圖僅為市場概況，本公司無意藉此作任何徵求或推薦。過去績效不代表未來收益之保證。
成熟國家股市
MSCI世界指數本益⽐ 標普500指數本益⽐
道瓊歐洲600指數本益⽐ 日經225指數本益⽐
觀察指標 數據/事件 利率/利差 本益比 風險
8
10
12
14
16
18
20
2008 2010 2012 2014 2016 2018
最新值: 15.7 (11/8) 5年平均: 16.6
8
10
12
14
16
18
20
22
2008 2010 2012 2014 2016 2018
最新值: 17.2 (11/8) 5年平均: 17.5
6
8
10
12
14
16
18
2008 2010 2012 2014 2016 2018
最新值: 14.1 (11/8) 5年平均: 15.4
10
12
14
16
18
20
22
24
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
最新值: 16.1 (11/8) 5年平均: 17.7

21. PAGE 20
資料來源：Bloomberg。
本圖僅為市場概況，本公司無意藉此作任何徵求或推薦。過去績效不代表未來收益之保證。
新興國家股市
MSCI新興市場指數本益⽐ 滬深300指數本益⽐
印度SENSEX指數本益⽐ 巴西BOVESPA指數本益⽐
觀察指標 數據/事件 利率/利差 本益比 風險
4
6
8
10
12
14
16
18
2008 2010 2012 2014 2016 2018
最新值: 11.6 (11/8) 5年平均: 12.3
0
5
10
15
20
25
30
35
2008 2010 2012 2014 2016 2018
最新值: 11.2 (11/8) 5年平均: 12.6
5
7
9
11
13
15
17
19
21
23
25
2008 2010 2012 2014 2016 2018
最新值: 19.7 (11/8) 5年平均: 18.0
5
7
9
11
13
15
17
19
21
2008 2010 2012 2014 2016 2018
最新值: 13.0 (11/8) 5年平均: 12.7

22. PAGE 21
資料來源：Bloomberg。
本圖僅為市場概況，本公司無意藉此作任何徵求或推薦。過去績效不代表未來收益之保證。
風險指標
VIX股市波動度指數 MOVE債市波動度指數
新興市場匯率指數 高收益債CDX指數
觀察指標 數據/事件 利率/利差 本益比 風險
200
250
300
350
400
450
500
550
600
650
2013 2014 2015 2016 2017 2018
最新值: 366.7 (11/1) 5年平均: 362.3
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
2008 2010 2012 2014 2016 2018
最新值: 16.72 (11/8) 5年平均: 14.64
0
50
100
150
200
250
300
2008 2010 2012 2014 2016 2018
最新值: 51.6 (11/8) 5年平均: 65.5
50
60
70
80
90
100
110
120
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
最新值: 62.1 (11/8) 5年平均: 72.6
200
250
300
350
400
450
500
550
600
650
2013 2014 2015 2016 2017 2018
最新值: 352.6 (11/8) 5年平均: 362.3

23. PAGE 22
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
'13/11/8 '14/11/8 '15/11/8 '16/11/8 '17/11/8 '18/11/8
累積利息報酬率 累積總報酬率
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
'13/11/8 '14/11/8 '15/11/8 '16/11/8 '17/11/8 '18/11/8
累積利息報酬率 累積總報酬率
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
'13/11/8 '14/11/8 '15/11/8 '16/11/8 '17/11/8 '18/11/8
累積利息報酬率 累積總報酬率
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
45%
'13/11/8 '14/11/8 '15/11/8 '16/11/8 '17/11/8 '18/11/8
累積利息報酬率 累積總報酬率
過去5年 過去1週
總報酬率 37.5% 0.0%
利息報酬率 29.8% 0.0%
過去5年 過去1週
總報酬率 27.3% 0.6%
利息報酬率 31.8% 0.1%
過去5年 過去1週
總報酬率 32.4% 0.3%
利息報酬率 30.8% 0.1%
過去5年 過去1週
總報酬率 22.9% 0.2%
利息報酬率 26.7% 0.1%
資料來源：2018/11/8，上述指數皆以原幣計價。特別股：美銀美林固定利率特別股指數；全球高收益債：美銀美林全球高收益債指數；新興市場債：美銀美林全球新興市場主
權債指數。 *核心特別收益為50%特別股+50%全球高收益債。
本圖僅為市場概況，本公司無意藉此作任何徵求或推薦。過去績效不代表未來收益之保證。
收益資產報酬組成
特別股過去5年報酬率(非基金報酬) 全球高收益債過去5年報酬率(非基金報酬)
核心特別收益* 過去5年報酬率(非基金報酬) 新興市場債過去5年報酬率(非基金報酬)

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TR107201
聲明
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為受匯兌影響者，相較於其他投資組合，匯率的變動將會影響其價值，結果必然影響到投資組合價值的漲跌，若為波動
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人下投資決策前，應自⾏了解判斷績效及風險等相關事項。
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