1. 2015년 06월 12일 금요일
투자포커스
금리인하, 이번이 마지막은 아니다.
- 6월 금통위, 기준금리 1.50%로 인하
- 이번 금리인하는 내수가 더 크게 위축되는 것을 방지하고 경기에 대한 위기감을 완화하는 데 기여할 것
- 금리인하를 통해 기대했던 원화의 엔화대비 강세억제 효과는 당초에 비해 반감될 수 있음
- 이번이 마지막 금리인하가 되지는 않을 전망, 하반기 추가 인하 가능성 여전히 열어두고 접근할 필요
박형중. 769.3091 econ4u@daishin.com

2. 2
투자포커스
금리인하, 이번이 마지막은
아니다
박형중
02.769.3091
econ4u@daishin.com
6월 금통위 기준금리 1.50%로 인하
- 6월 금통위, 해외경제 불확실성과 국내 성장의 하방위험 확대 등을 이유로 기준금리 전격 인하
- 메르스로 인해 내수 위축이 우려되고 수출 부진도 심화되며 국내 경제에 대한 부정적 기류가 팽
배한 상황에서 이번 금리인하는 경제주체의 심리를 개선시키고 경기에 대한 위기감을 완화하는
데 효과가 있을 전망
금리인하에도 실물경기 부양효과는 제한적. 원화의 엔화대비 강세억제 효과도 당초 예상보
다는 반감될 가능성
- 이번 금리인하에도 불구하고 실물경기 부양 효과는 크지 않을 전망
- 내수에 미치는 영향: 내수를 끌어올리기 보다는 메르스 발발 이전으로 소비궤도를 올려 놓는 데
그칠 전망
- 환율에 미치는 영향: 금리인하를 통해 기대했던 원화의 엔화대비 강세 억제 효과가 당초 예상보
다는 크지 않을 수 있음
하반기 추가 금리인하 가능성 여전히 열어두고 접근
- 매파적으로 해석될 수 있는 한은 총재의 발언으로 향후 추가 금리인하를 기대하기는 어려워진
상황
- 그러나, 하반기 한국경제 회복을 장담하기는 여전히 어렵고, 인플레이션을 억제해야 할 필요성도
크지 않으므로 연내 추가 금리인하 가능성은 여전히 훼손되지 않았음
- 금리 전망 뷰를 바꿀 수 있는 요인은 재정정책의 변화 여부임. 재정건전성을 우선시하는 지금의
재정 스탠스하에서는 통화정책에 대한 의존도는 높아질 수 밖에 없음.
- 현재 거론되고 있는 추경이 지금까지와는 달리 실질적 경기부양을 위해 과감하고 편성되며 향후
재정정책의 변화 가능성을 높인다면 금리인하는 6월이 마지막일 수 있음. 현재로서는 재정정책
기조의 변화 가능성에 대해서는 회의적임
그림1. 6월 금통위 기준금리를 1.50%로 추가 인하. 사상 최저치 재갱신
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국채 1년물
국채 3년물
국채 5년물
기준금리
(%)
자료: BoK, CEIC, 대신증권리서치센터

3. 3
매매 및 자금 동향
▶ 투자주체별 매매동향 (유가증권시장: 순매수 금액) (단위: 십억원)
구분 6/11 6/10 6/09 6/08 6/05 06월 누적 15년 누적
개인 254.1 279.3 162.0 67.6 -54.3 882 -321
외국인 -164.2 -196.2 -145.4 -74.1 109.4 105 9,534
기관계 -96.8 -85.5 -38.2 -15.9 -61.4 -1,035 -9,544
금융투자 -43.9 -57.6 -51.5 -22.3 -103.4 -600 -5,036
보험 -28.0 -38.5 -2.6 -53.8 -32.3 -350 -1,023
투신 -35.1 -3.1 0.3 20.4 31.3 -15 -6,227
은행 -2.3 -3.6 9.1 3.6 6.3 -438 -429
기타금융 1.0 0.8 2.1 -1.2 1.8 23 -41
연기금 48.0 56.3 16.6 3.5 35.7 398 4,541
사모펀드 -42.8 -34.2 -7.8 29.6 4.4 -48 -728
국가지자체 6.2 -5.6 -4.4 4.3 -5.1 -5 -600
자료: Bloomberg
▶ 종목 매매동향
유가증권 시장 (단위: 십억원)
외국인 기관
순매수 금액 순매도 금액 순매수 금액 순매도 금액
NAVER 65.2 한샘 43.2 한샘 46.5 NAVER 71.0
S-Oil 26.0 삼성전자 39.9 코스맥스 36.9 S-Oil 32.4
SK 텔레콤 15.5 코스맥스 38.3 기업은행 26.2 LG 생활건강 30.1
LG 화학 15.4 KCC 22.2 한미약품 24.4 대우조선해양 25.5
엔씨소프트 14.3 현대차 20.1 현대차 24.2 동양생명 24.9
대우조선해양 12.8 삼성물산 19.4 현대모비스 24.1 삼성전자 24.4
SK 11.0 아모레퍼시픽 19.2 한화케미칼 20.0 SK 22.1
현대글로비스 9.5 기업은행 16.1 LG 이노텍 18.9 제일모직 21.2
유한양행 8.1 호텔신라 15.5 현대로템 16.8 SK 하이닉스 19.9
삼성중공업 7.9 현대상선 11.9 현대리바트 14.8 삼성중공업 14.2
자료: KOSCOM
코스닥 시장 (단위: 십억원)
외국인 기관
순매수 금액 순매도 금액 순매수 금액 순매도 금액
씨젠 4.2 컴투스 8.0 메디톡스 11.6 바이로메드 14.7
파티게임즈 3.9 파트론 5.1 메디포스트 6.5 씨젠 5.6
메디톡스 3.0 셀트리온 4.8 서울옥션 4.9 CJ 오쇼핑 4.5
솔브레인 2.6 원익IPS 3.2 KG 이니시스 4.2 제노포커스 3.5
게임빌 2.4 바이넥스 1.9 파티게임즈 3.8 다음카카오 2.9
블루콤 2.1 창해에탄올 1.9 녹십자셀 3.5 서울반도체 2.8
아미코젠 1.8 모두투어 1.8 동서 2.8 코오롱생명과학 2.2
한양이엔지 1.5 KH 바텍 1.8 바이넥스 2.7 콜마비앤에이치 1.8
OCI 머티리얼즈 1.5 CJ E&M 1.6 셀트리온 2.6 파트론 1.8
콜마비앤에이치 1.5 동서 1.5 쎌바이오텍 2.4 인트론바이오 1.7
자료: KOSCOM

4. 4
▶ 최근 5 일 외국인 및 기관 순매수, 순매도 상위 종목
외국인 (단위: %, 십억원) 기관 (단위: %, 십억원)
순매수 금액 수익률 순매도 금액 수익률 순매수 금액 수익률 순매도 금액 수익률
NAVER 103.9 0.2 삼성전자 244.0 -6.3 삼성물산 75.2 -8.4 LG생활건강 114.1 -5.3
LG 생활건강 58.0 -5.3 한샘 66.8 9.1 롯데케미칼 68.9 10.0 NAVER 101.4 0.2
삼성물산 56.4 -8.4 코스맥스 59.7 10.7 한샘 64.4 9.1 제일모직 76.6 -8.6
POSCO 32.9 1.1 이마트 48.4 1.5 SK 이노베이션 58.7 7.5 삼성에스디에스 56.1 -1.6
기아차 32.0 3.9 현대차 46.7 0.4 삼성전자 53.4 -6.3 POSCO 52.9 1.1
강원랜드 29.6 -4.8 호텔신라 43.3 -3.2 코스맥스 51.7 10.7 JW중외제약 41.0 -12.7
KB 금융 29.2 4.3 롯데칠성 36.3 4.3 LG 이노텍 51.6 7.1 대우조선해양 37.4 -3.8
현대차2 우B 26.9 -1.9 LG전자 33.0 -2.0 이마트 46.0 1.5 SK하이닉스 35.5 -4.0
KT 23.9 -1.2 KCC 25.9 -4.1 한미약품 45.6 4.8 아모레퍼시픽 34.7 -1.9
삼성에스디에스 23.7 -1.6 하나투어 23.9 0.0 기업은행 42.2 10.0 삼성SDI 34.1 -2.2
자료: KOSCOM 자료: KOSCOM
▶ 아시아증시의 외국인 순매수 (단위: 백만달러)
구분 6/11 6/10 6/09 6/08 6/05 06월 누적 15년 누적
한국 -160.7 -220.6 -106.4 -34.9 79.3 166 8,500
대만 -288.0 -89.4 -112.6 -273.2 -308.3 -1,934 6,944
인도 -- -- -106.2 -114.8 -75.0 -399 6,746
태국 -- -35.5 -14.8 1.6 -23.2 -197 -352
인도네시아 -50.7 -37.9 -76.7 -21.5 -29.4 -286 334
필리핀 -3.8 -20.2 -27.5 -11.8 -14.0 -172 491
베트남 -1.5 -4.8 0.3 -2.6 -4.6 -8 134
주: 대만 외국인 투자자 순매수 현황은 TWSE(Taiwan Stock Exchange) + GTSM(Gre Tai Securities Market)의 합산 데이터임. GTSM은 우리나라의 코스닥에 해당되는 General Board와 프리보드
역할을 하는 이머징 스탁 마켓 등으로 구분. 이머징 스탁 마켓은 General Board로 건너가기 위한 가교 역할을 수행
자료: Bloomberg, 각국 증권거래소
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