대신리포트_모닝미팅_160115

1. 2016년 1월 15일 금요일
투자포커스
대외변수에 민감한 일본 금융시장
- 중국발 금융시장 쇼크로 2016년 들어 일본 증시 수익률은 글로벌 최하위 수준. 아베 취임 이후 엔저, 외국인
수급 등에 대한 영향력이 높아지면서 대외변수에 취약해진 것으로 판단
- 2016년 미국 통화정책 정상화, 신흥국 자본유출 우려 등 외부 충격이 잦아질 것으로 예상되는 만큼 환율이
나 수급 변수가 일본 증시에 우호적으로 작용할 가능성은 크지 않으며, 대외변수에 따른 급등락 지속 예상
이하연. hylee1107@daishin.com

2. 2
투자포커스
대외변수에 민감한 일본
금융시장
이하연
hylee1107@daishin.com
2016년 니케이225 수익률, 글로벌 최하위
- 중국발 금융시장 쇼크로 2016년 들어 일본 증시 수익률은 글로벌 최하위 수준. 중화권이나 유가
폭락의 영향이 큰 남미, 중동을 제외하고 낙폭이 가장 큼
- 아베 취임 이후 일본 주가는 1) 엔화 약세에 따른 기업 수익성 개선, 2) 외국인 주도 수급여건, 3)
정책 기대감 결합으로 상승세 시현. 하지만 엔저, 외국인 수급 등에 대한 영향력이 높아지면서 대
외 충격에는 취약해진 것으로 판단
- 2016년 미국 통화정책 정상화, 신흥국 자본유출 우려 등 외부 충격이 잦아질 것으로 예상되는
만큼 환율이나 수급 변수가 일본 증시에 우호적으로 작용할 가능성은 크지 않으며, 대외변수에
따른 급등락 지속 예상
약발 떨어진 엔화 약세
- 중국발 충격이 완화된다면 엔화 강세 추세가 지속될 가능성은 크지 않음. 일본은행의 추가 통화
완화 가능성이 남아있고, 엔저가 일본경제의 유일한 성장동력이기 때문. 일본은행 양적완화정책
과 비은행권 국채매도에 따른 해외투자 확대 또한 엔저 요인
- 하지만 글로벌 금융시장 여건 변화에 따른 안전자산 수요가 엔화 강세 압력으로 작용할 수 있어
약세 폭 제한. 한편, 위험자산 선호 약화, 위안화 약세 추세로 신흥국 통화 약세 압력이 지속되어
과거처럼 엔화 가치만 약세 흐름을 시현하지 않을 것
- 무엇보다 장기간 엔저로 전년동월대비 상승률이 크게 둔화, 기업 수익성 개선을 기대하기 어렵다
는 판단. 연간 이익모멘텀은 물론 중단기 이익모멘텀 또한 아베노믹스 이전 수준으로 회귀
- 따라서 일본은행 통화정책이나 엔저는 일본 증시 하단 지지 이상의 역할을 하기는 어려울 것
- 미 연준의 유동성 흡수, 엔저 모멘텀 둔화에 외국인 수급 여건도 악화. 정책만으로 분위기 반전
가능성 크지 않음
환율효과 기대 약화 주가 상승 견인하던 외국인 매수세 약화
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16.3
16.6
(%, YoY)(%, YoY) 엔/달러
수출
영업이익(제조업, 우)
-5
0
5
10
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0.5
1.0
1.5
2.0
12.1 13.1 14.1 15.1 16.1
(십억엔)(십억엔)
외국인주식순매입
외국인누적순매수(2012년이후, 우)
자료: 일본 재무성, CEIC, 대신증권 리서치센터 자료: 일본 재무성, 대신증권 리서치센터

3. 3
매매 및 자금 동향
▶ 투자주체별 매매동향 (유가증권시장: 순매수 금액) (단위: 십억원)
구분 1/14 1/13 1/12 1/11 1/08 01월 누적 16년 누적
개인 295.7 -188.5 144.1 256.9 -47.2 1,181 1,181
외국인 -373.0 -50.3 -221.3 -113.0 -150.0 -1,358 -1,358
기관계 43.6 220.6 -1.5 86.1 123.2 164 164
금융투자 -82.5 -15.6 -80.9 -52.5 55.2 -865 -865
보험 54.7 90.7 47.8 29.9 56.8 452 452
투신 63.3 76.7 30.8 77.9 96.8 668 668
은행 2.7 1.4 -0.7 0.2 1.6 12 12
기타금융 -0.2 0.7 0.6 6.7 18.4 38 38
연기금 18.4 23.7 6.1 -7.0 -5.3 -53 -53
사모펀드 -18.2 42.4 -5.9 35.6 -96.8 -86 -86
국가지자체 5.3 0.6 0.7 -4.8 -3.5 -2 -2
자료: Bloomberg
▶ 종목 매매동향
유가증권 시장 (단위: 십억원)
외국인 기관
순매수 금액 순매도 금액 순매수 금액 순매도 금액
LG 전자 26.1 한국항공우주 39.9 삼성전자 18.7 아모레퍼시픽 11.5
LIG 넥스원 9.8 삼성전자 36.5 삼성생명 13.6 한미약품 11.1
기아차 9.2 호텔신라 28.6 삼성화재 13.3 신한지주 11.0
한국전력 8.8 아모레퍼시픽 27.0 한국항공우주 12.4 KB 금융 10.0
기업은행 7.1 현대차 21.7 현대모비스 11.9 삼성전기 8.7
유한양행 5.0 LG 화학 20.4 NAVER 11.6 제일기획 8.6
삼성전기 4.9 한미약품 15.2 현대건설 10.7 SK 하이닉스 7.7
코웨이 4.8 POSCO 15.1 호텔신라 9.4 종근당 7.2
SK 텔레콤 4.7 롯데케미칼 14.5 LG 디스플레이 9.1 기업은행 6.8
삼성SDI 4.4 삼성화재 14.3 LG 8.2 유한양행 6.5
자료: KOSCOM
코스닥 시장 (단위: 십억원)
외국인 기관
순매수 금액 순매도 금액 순매수 금액 순매도 금액
비아트론 8.3 셀트리온 11.6 바이로메드 4.8 셀트리온 28.3
CJ E&M 5.9 바이로메드 3.3 테라세미콘 3.8 더블유게임즈 6.1
파트론 5.9 인바디 2.5 에스에프에이 3.5 파라다이스 3.1
원익IPS 4.1 에스엠 2.3 AP 시스템 3.2 OCI 머티리얼즈 2.9
카카오 4.0 컴투스 2.0 동아엘텍 2.7 민앤지 2.8
이오테크닉스 3.1 서울반도체 1.8 에스엠 2.7 차바이오텍 2.8
에스에프에이 2.6 유니테스트 1.6 HB 테크놀러지 2.1 카카오 2.2
유진테크 2.2 휴젤 1.3 서울반도체 1.8 휴온스 2.1
테라세미콘 2.1 삼천리자전거 1.2 한국토지신탁 1.6 아프리카TV 2.0
쇼박스 1.7 크루셜텍 1.2 에이티젠 1.5 바이오랜드 1.8
자료: KOSCOM

4. 4
▶ 최근 5 일 외국인 및 기관 순매수, 순매도 상위 종목
외국인 (단위: %, 십억원) 기관 (단위: %, 십억원)
순매수 금액 수익률 순매도 금액 수익률 순매수 금액 수익률 순매도 금액 수익률
한국항공우주 135.2 -0.1 삼성전자 231.1 -2.8 한국항공우주 68.6 -0.1 현대증권 111.7 -1.7
한국전력 50.6 4.2 현대차 95.2 3.3 삼성전자 65.1 -2.8 SK하이닉스 47.2 -6.1
현대증권 50.3 -1.7 SK하이닉스 84.4 -6.1 현대모비스 62.9 2.7 LG 생활건강 34.0 -2.3
SK 텔레콤 29.2 0.2 호텔신라 83.2 -4.6 현대건설 62.9 13.9 종근당 31.3 -1.3
SK 이노베이션 23.4 3.1 삼성전자우 57.6 -6.2 LG 전자 62.5 3.6 하나금융지주 27.7 -3.5
하나금융지주 22.7 -3.5 현대모비스 52.8 2.7 삼성생명 59.6 1.9 한미약품 25.8 -7.5
하이트진로 17.0 1.6 아모레퍼시픽 51.4 -5.1 NAVER 52.5 -0.2 삼성전기 23.9 -9.6
LG 생활건강 16.1 -2.3 삼성물산 47.5 -2.1 삼성화재 37.9 3.3 기업은행 20.9 -3.8
BGF 리테일 15.9 -2.0 POSCO 46.6 -2.4 롯데케미칼 33.7 -3.2 동아에스티 20.2 -0.3
녹십자 12.2 -10.0 NAVER 41.5 -0.2 삼성물산 30.0 -2.1 두산중공업 14.7 -8.5
자료: KOSCOM 자료: KOSCOM
▶ 아시아증시의 외국인 순매수 (단위: 백만달러)
구분 1/14 1/13 1/12 1/11 1/08 01월 누적 16년 누적
한국 -323.8 50.7 -153.9 -131.2 -104.9 -1,074 -1,074
대만 -118.5 61.8 -81.5 -315.8 -132.9 -1,620 -1,620
인도 -- -- -59.5 -156.6 -101.7 -557 -557
태국 -19.1 8.9 10.3 -7.1 -6.8 -239 -239
인도네시아 -32.0 -3.4 5.2 -49.7 -50.0 -124 -124
필리핀 -10.3 5.3 -1.5 -24.6 -21.3 -45 -45
베트남 -5.5 -3.7 -0.2 -0.6 0.0 -18 -18
주: 대만 외국인 투자자 순매수 현황은 TWSE(Taiwan Stock Exchange) + GTSM(Gre Tai Securities Market)의 합산 데이터임. GTSM은 우리나라의 코스닥에 해당되는 General Board와 프리보드
역할을 하는 이머징 스탁 마켓 등으로 구분. 이머징 스탁 마켓은 General Board로 건너가기 위한 가교 역할을 수행
자료: Bloomberg, 각국 증권거래소
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