대신리포트 모닝미팅 160316

1. 2016년 3월 16일 수요일
투자포커스
BOJ의 소극적인 선택
- 일본은행. 15일 금정위에서 통화정책(자산매입, 금리) 동결 발표. 하지만 마이너스 금리 보완책 발표로 불안
감을 완화시켜주었고, 추가 완화 가능성을 시사
- MRF(Money Reserve Funds, 예수금펀드) 잔액에 대한 마이너스 금리 면제로 신탁은행 수익성 우려는 해소
되겠으나, 위험자산에 대한 회피가 큰 일본 가계 자금의 주식 시장 유입 가능성은 크지 않다는 판단
- 2분기 중 추가 완화 기대. 마이너스 금리 보완책이 성장동력으로는 여전히 부족하다는 판단
이하연. hylee1107@daishin.com

2. 2
투자포커스 BOJ의 소극적인 선택
이하연
hylee1107@daishin.com
한발 물러선 구로다
- 일본은행은 15일 금정위에서 통화정책(자산매입, 금리) 동결 발표. 하지만 마이너스 금리 보완책
발표로 불안감을 완화시켜주었고 추가 완화 가능성을 시사
- 구로다 총재, 마이너스 금리 정책에 긍정적 평가. 실제로 마이너스 금리 적용 부분이 크지 않으
며, 유럽과 달리 금융시스템도 견조해 추가 금리 인하 가능성도 시사
- 2분기 중 추가 완화 기대. 마이너스 금리 보완책이 마이너스 금리에 대한 불안감을 어느정도 완
화시켜주었지만, 성장동력으로는 여전히 부족하다는 판단
마이너스 금리 보완책 발표
- 마이너스 금리 보완책으로 0.0% 금리가 적용되는 Macro Add-on Balance(0%금리 적용)를 3
개월마다 재검토하고, 1) 신탁은행 MRF(Money Reserve Funds, 예수금펀드) 잔액과, 2) 대출지
원프로그램과 금융기관 지원기금을 통한 대출 증액의 2배 만큼을 Macro Add-on Balance에 추
가하겠다고 발표
- 신탁은행 MRF 잔액에 마이너스 금리 면제 도입: 일본은행은 위험자산(주식 등)으로 투자 확대
등 포트폴리오 재조정 효과 기대. 신탁은행 수익성 우려는 완화되겠으나 금융시장 불확실성이 확
대되고 있는 시점에 위험자산에 대한 회피가 큰 일본 가계 자금의 주식 시장 유입 가능성은 크지
않다는 판단
주식 매도와 ETF 추가 매입
- 4월부터 재개될 일본은행 주식 매도로 인한 시장 혼란을 감안해 매해 3,000억엔 규모의 ETF를
추가로 매입
- 대상 ETF는 1) 설비 및 인적자본에 적극적으로 투자하는 기업을 지원하는 ETF, 2) JPX-Nikkei
400(ROE와 영업이익 기반으로 선별한 기업들로 구성, 정부에서 보증)을 추종하는 ETF
- 해당 조건 및 매입 규모 감안시 주식시장 활성화 효과 기대하기 어렵다는 판단
일본은행 당좌예금 마이너스 금리 적용 범위(2월 기준)
0
20
40
60
80
100
전체
시중은행
지방은행
외국계은행
신탁은행
기타지준필수기관
기타
(%) -0.1%적용 0.0%적용 0.1%적용
자료: 일본은행, 대신증권 리서치센터

3. 3
매매 및 자금 동향
▶ 투자주체별 매매동향 (유가증권시장: 순매수 금액) (단위: 십억원)
구분 3/15 3/14 3/11 3/10 3/09 03월 누적 16년 누적
개인 9.5 135.2 -56.8 -121.9 -4.6 -758 -1,445
외국인 63.1 81.9 147.5 650.3 -20.7 2,059 -643
기관계 -131.4 -245.0 -150.1 -582.0 -26.0 -1,778 2,823
금융투자 47.5 -30.6 3.0 -446.0 -15.0 -355 564
보험 -31.3 8.3 -0.1 30.6 22.5 144 2,933
투신 -65.3 -161.0 -149.9 -128.8 7.2 -1,157 87
은행 -4.0 4.5 -9.5 -2.1 2.4 -11 -180
기타금융 -4.0 -5.9 0.6 -4.4 -2.0 -17 -44
연기금 -8.3 -31.2 75.7 4.9 -22.4 -48 82
사모펀드 -59.7 -19.6 -76.9 -32.4 -24.1 -365 -552
국가지자체 -6.3 -9.5 7.0 -3.7 5.3 33 -66
자료: Bloomberg
▶ 종목 매매동향
유가증권 시장 (단위: 십억원)
외국인 기관
순매수 금액 순매도 금액 순매수 금액 순매도 금액
SK 21.4 삼성전자 45.9 LG 생활건강 18.9 SK 45.0
POSCO 13.3 기아차 19.2 LG 화학 14.8 SK 하이닉스 22.7
NAVER 12.7 LG 전자 18.5 농심 11.9 POSCO 9.6
SK 이노베이션 11.0 LG 생활건강 12.9 아모레퍼시픽 9.5 한미약품 7.7
고려아연 10.8 삼성전자우 10.2 LG 디스플레이 5.5 고려아연 7.7
아모레퍼시픽 9.7 롯데케미칼 10.2 현대홈쇼핑 5.5 LG 7.6
한국전력 9.5 LG 화학 10.0 CJ CGV 5.3 현대제철 7.1
엔씨소프트 7.3 유한양행 6.8 하나금융지주 4.7 오리온 7.0
현대차 7.2 오리온 5.8 KT&G 4.4 GS 리테일 6.0
아모레G 7.1 코스맥스 5.0 삼성전자 4.0 이마트 5.7
자료: KOSCOM
코스닥 시장 (단위: 십억원)
외국인 기관
순매수 금액 순매도 금액 순매수 금액 순매도 금액
카카오 5.5 아트라스BX 4.9 아이쓰리시스템 4.9 원익IPS 5.2
원익IPS 2.6 메디톡스 2.8 아트라스BX 1.4 NEW 4.4
셀트리온 2.2 에프티이앤이 2.0 메디포스트 1.4 큐리언트 1.9
코미팜 2.0 바텍 1.7 셀트리온 1.3 인트론바이오 1.8
에스에프에이 1.9 인바디 1.6 인바디 1.3 아이센스 1.7
디오 1.8 와이지엔터테인먼트 1.3 AP 시스템 1.1 에이티젠 1.7
쎌바이오텍 1.7 부방 1.1 CJ 오쇼핑 1.0 안트로젠 1.6
고영 1.6 바디텍메드 1.0 서부T&D 0.9 로엔 1.6
휴젤 1.4 마크로젠 0.9 동아엘텍 0.9 바이로메드 1.5
파라다이스 1.3 CJ E&M 0.9 에스텍파마 0.8 디에이치피코리아 1.4
자료: KOSCOM

4. 4
▶ 최근 5 일 외국인 및 기관 순매수, 순매도 상위 종목
외국인 (단위: %, 십억원) 기관 (단위: %, 십억원)
순매수 금액 수익률 순매도 금액 수익률 순매수 금액 수익률 순매도 금액 수익률
삼성전자 85.4 4.9 삼성전자우 49.0 4.9 LG 디스플레이 37.3 3.3 삼성전자 141.2 4.9
POSCO 60.8 -2.1 오리온 34.8 -3.6 삼성생명 34.3 -0.4 SK하이닉스 107.7 -2.1
SK 하이닉스 54.1 -2.1 LG 전자 33.2 -2.6 롯데케미칼 30.3 3.2 삼성물산 103.8 -1.0
한국전력 53.3 2.1 효성 31.0 1.5 오리온 28.8 -3.6 한미약품 84.7 -4.0
현대중공업 47.3 -2.1 삼성생명 30.4 -0.4 대한항공 23.4 -1.5 POSCO 80.1 -2.1
NAVER 42.8 5.4 롯데케미칼 29.2 3.2 농심 22.2 4.4 한미사이언스 47.8 -3.3
현대모비스 37.7 -2.0 LG 디스플레이 27.8 3.3 하나금융지주 19.3 6.1 SK 46.6 3.2
현대제철 35.3 -2.5 S-Oil 20.7 1.2 기아차 19.2 -3.7 현대모비스 43.3 -2.0
고려아연 34.6 0.9 금호석유 13.6 -2.6 GS 건설 18.7 2.0 현대글로비스 41.4 -1.3
현대차 34.1 -1.7 기아차 12.0 -3.7 S-Oil 18.1 1.2 현대제철 39.0 -2.5
자료: KOSCOM 자료: KOSCOM
▶ 아시아증시의 외국인 순매수 (단위: 백만달러)
구분 3/15 3/14 3/11 3/10 3/09 03월 누적 16년 누적
한국 62.0 72.7 119.7 523.0 -12.0 1,748 -623
대만 120.5 314.7 365.3 235.2 76.5 2,489 2,348
인도 -- 188.0 65.4 175.6 133.1 1,668 -1,204
태국 -74.5 58.5 4.1 6.0 14.0 427 222
인도네시아 2.0 0.7 -2.1 -41.5 -- 152 290
필리핀 20.0 24.6 14.3 11.1 -7.1 127 -1
베트남 -4.7 1.5 -1.3 0.3 -2.2 14 -55
주: 대만 외국인 투자자 순매수 현황은 TWSE(Taiwan Stock Exchange) + GTSM(Gre Tai Securities Market)의 합산 데이터임. GTSM은 우리나라의 코스닥에 해당되는 General Board와 프리보드
역할을 하는 이머징 스탁 마켓 등으로 구분. 이머징 스탁 마켓은 General Board로 건너가기 위한 가교 역할을 수행
자료: Bloomberg, 각국 증권거래소
▶ Compliance Notice
 본 자료에 수록된 내용은 당 리서치센터가 신뢰할 수 있는 자료 및 정보로 얻어진 것이나 정확성을 보장할 수 없으므로 어떠한 경우에도
본 자료는 고객의 주식투자의 결과에 대한 법적 책임소재에 대한 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
 자료 작성일 현재 본 자료에 관련하여 위 애널리스트는 재산적 이해관계가 없습니다.
 본 자료에는 외부의 부당한 압력이나 간섭 없이 애널리스트의 의견을 정확하게 반영하였습니다.
동 자료는 기관투자가 또는 제3자에게 사전 제공한 사실이 없습니다.