Successfully reported this slideshow.
We use your LinkedIn profile and activity data to personalize ads and to show you more relevant ads. You can change your ad preferences anytime.
Eesti Panga majanduskommentaar 
10. detsember 2014
Esitluse teemad 
• Väliskeskkond ja selle areng 
• Tagasivaade Eesti majandusele ja lähiaastate prognoos 
• Majanduspoliit...
Maailmamajandus kasvab oodatust 
aeglasemas tempos 
• Paljud institutsioonid, sh IMF, Euroopa Keskpank ja Euroopa Komisjon...
Euroala majanduskasv kiireneb aegamisi 
4 
• Euroala inflatsioon on 2014. aastal aeglustunud oodatust rohkem, 
hinnakasv p...
Toetav rahapoliitika soodustab euroala 
majanduskasvu kiirenemist 
5 
• Aeglase inflatsiooni tingimustes oodatakse intress...
Euro kursi muutus on mõjutanud euroala, sh 
Eesti kaubandustingimusi 
6 
• Vene rubla on odavnenud aasta algusega võrrelde...
Prognoosi eelduseks on nõudluse kasvu aeglane, kuid 
stabiilne kiirenemine peamistel eksporditurgudel 
7 
• Ekspordivõimal...
Toormete hinnad on nõudluse vähesuse tõttu 
maailmaturul alanenud 
• Prognoosi koostamise ajal näitasid tulevikutehingud n...
Energia odavnemise tõttu on tarbijakorv sel aastal 
odavam kui aasta varem 
9 
• Hinnatase hakkab uuesti tõusma 2015. aast...
Alusinflatsiooni kärbivad side 
odavnemine ja tasuta kõrgharidus 
• Kodumaiste toodete ja teenuste hinda tõstab palgakulud...
Palgakasv on aeglustunud, kuid jääb kiiremaks kui 5% 
11 
• Palgataset tõstab 2015. aastal muu hulgas miinimumpalga tõus j...
Töötajate leidmine muutub üha keerulisemaks 
• Eestis on tööealisi inimesi kahe aasta pärast 15 000 võrra ja viie aasta pä...
Tööpuudus väheneb vaevaliselt 
13 
• Probleemiks on struktuurne tööpuudus: ligikaudu neljandiku ettevõtjate arvates* on su...
Majapidamiste kasutatava tulu kasv püsib 
eelmiste aastate tasemel 
• 2015. aastal suurendab majapidamiste kasutatavat tul...
Investeeringute osakaal majanduskasvus suureneb 
15 
• Ettevõtete investeeringud läbivad 2014. aastal madalseisu, mis on o...
Investeeringute rahastamistingimused 
püsivad soodsad 
16 
• Pankade hea finantsseis ja kasvavad hoiused toetavad laenupak...
Eesti majanduskasv kiireneb aegamisi 
• Rahvastiku kahanemise tõttu kasvab SKP aeglasemalt kui SKP elaniku kohta 
• Majand...
Valitsemissektori eelarve jääb puudujääki 
18 
• Järgmisel aastal rakenduvad maksumuudatused ning suurenevad pensionid 
ja...
Majandusprognoosist lähtuvad järeldused 
10.12.2014 Eesti Panga majanduskommentaar 19
Üleilmse majandusaktiivsuse taastumine on ebakindel 
• Maailmamajanduse kasv oli sel aastal tagasihoidlik, euroalal saab 
...
Eesti majanduskasv kiireneb aegamisi 
• Eesti majandusel läks tänavu suhteliselt hästi, ettevaates kasv 
kiireneb aegamisi...
Majanduskasvu võtmeküsimus on uued kasvuallikad 
• Tööealise elanikkonna vähenemine muudab töötajate leidmise üha 
raskema...
Eesti majanduskasvu riskidest 
• Eesti majandus on muutunud tasakaalukamaks ja riskide suhtes 
kaitstumaks 
• Kinnisvara h...
Valitsemissektor peaks juhinduma eelarve 
pikemaajalisest jätkusuutlikkusest 
• Eesti riigi rahanduse seis on rahvusvaheli...
Eesti Panga majandusprognoosi põhinäitajad 
25 
2013 2014 2015 2016 
SKP jooksevhindades (miljardit eurot) 18,74 19,52 20,...
Upcoming SlideShare
Loading in …5
×

Eesti Panga majanduskommentaar 10. detsember 2014

2,842 views

Published on

Eesti Panga president Ardo Hansson ja asepresident Ülo Kaasik tutvustasid pressikonverentsil Eesti majanduse viimase aja arengut ja keskpanga majandusprognoosi. 10.12.2014

Published in: Economy & Finance
  • Be the first to comment

  • Be the first to like this

Eesti Panga majanduskommentaar 10. detsember 2014

  1. 1. Eesti Panga majanduskommentaar 10. detsember 2014
  2. 2. Esitluse teemad • Väliskeskkond ja selle areng • Tagasivaade Eesti majandusele ja lähiaastate prognoos • Majanduspoliitilised järeldused 10.12.2014 Eesti Panga majanduskommentaar 2
  3. 3. Maailmamajandus kasvab oodatust aeglasemas tempos • Paljud institutsioonid, sh IMF, Euroopa Keskpank ja Euroopa Komisjon on maailma ja euroala majanduskasvu väljavaadet korrigeerinud väiksemaks Maailma majanduskasv Euroopa Komisjoni prognoos IMF prognoos Euroopa Keskpanga prognoos* 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 15% 10% 5% 0% -5% Suuremate majanduste majanduskasv Jaapan Hiina Ameerika Ühendriigid Venemaa 10.12.2014 3 Eesti Panga majanduskommentaar * maailmamajanduse kasv ilma euroalata Allikad: IMF, Euroopa Komisjon, Euroopa Keskpank -10% 2006 2008 2010 2012 2014 2016 Allikas: IMF WEO, oktoober 2014
  4. 4. Euroala majanduskasv kiireneb aegamisi 4 • Euroala inflatsioon on 2014. aastal aeglustunud oodatust rohkem, hinnakasv püsib ettevaates samuti vaoshoitud ÜTHI inflatsioon, % Majanduskasv kvartalivõrdluses, % 2013 2014 2015 2016 -0,4% 0,8% 1,0% 1,5% Allikad: Eurostat, Euroopa Keskpank 2013 2014 2015 2016 1,4 0,5% 0,7% 1,3% 10.12.2014 Eesti Panga majanduskommentaar
  5. 5. Toetav rahapoliitika soodustab euroala majanduskasvu kiirenemist 5 • Aeglase inflatsiooni tingimustes oodatakse intressimäärade madalal püsimist • Euroopa Keskpanga nõukogu langetas septembris rahapoliitilised intressimäärad kõigi aegade madalaimale tasemele, alates juunist kehtib kommertspankadele negatiivne hoiuseintressimäär • Standardsed ja mittestandardsed rahapoliitilised meetmed on alandanud reaalsektori laenuintressimäärasid 1.6% 1.2% 0.8% 0.4% 0.0% 3 kuu EURIBOR 2011 2012 2013 2014 2015 2016 10.12.2014 Eesti Panga majanduskommentaar Allikas: Euroopa Keskpank
  6. 6. Euro kursi muutus on mõjutanud euroala, sh Eesti kaubandustingimusi 6 • Vene rubla on odavnenud aasta algusega võrreldes euro suhtes umbes 40%, mis on vähendanud Eesti ekspordi hinnapõhist konkurentsivõimet Venemaal • USA dollari kallinemine euro suhtes on pidurdanud mootorikütuse odavnemist 140 130 120 110 100 10.12.2014 Eesti Panga majanduskommentaar Allikas: Bloomberg 90 01.2014 02.2014 03.2014 04.2014 05.2014 06.2014 07.2014 08.2014 09.2014 10.2014 11.2014 12.2014 Euro kurss välisriikide vääringus (jaanuar 2014 = 100) USA dollar Inglise nael Rootsi kroon Vene rubla
  7. 7. Prognoosi eelduseks on nõudluse kasvu aeglane, kuid stabiilne kiirenemine peamistel eksporditurgudel 7 • Ekspordivõimalusi piirab eelolevatel aastatel eelkõige Soome ja Venemaa vähene nõudlus • Venemaa kehtestatud kaubandussanktsioonid pole majandust tervikuna märgatavalt haavanud 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% USA Saksamaa Läti ja Leedu Venemaa Soome Rootsi muud 2012 2013 2014 2015 2016 10.12.2014 Eesti Panga majanduskommentaar Allikas: Euroopa Keskpank Välisnõudluse kasv
  8. 8. Toormete hinnad on nõudluse vähesuse tõttu maailmaturul alanenud • Prognoosi koostamise ajal näitasid tulevikutehingud nafta hinna püsimist alla 90 USA dollari barrelist • Nafta hinna hüplikkus võib mõjutada inflatsiooni märgatavalt mõlemas suunas • Toidu- ja tööstustoormete hinnad püsivad prognoosi kohaselt praeguste tasemete lähedal Toornafta hind (Brent) toornafta hind (eurot barrelist) aasta keskmine hind 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Allikad: Ecowin, Euroopa Keskpank 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10.12.2014 Eesti Panga majanduskommentaar 8
  9. 9. Energia odavnemise tõttu on tarbijakorv sel aastal odavam kui aasta varem 9 • Hinnatase hakkab uuesti tõusma 2015. aasta alguses • Toiduainete hinnakasvu kiirendab 2015. ja 2016. aastal aktsiisimäärade tõstmine • Aeglane inflatsioon soodustab majapidamiste reaalse ostujõu kasvu alusinflatsioon energia toit koos alkohoolsete jookide ja tubakaga tarbijahinnaindeks -0.1% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% 10.12.2014 Eesti Panga majanduskommentaar 0.8% 2.1% -1% 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Allikad: statistikaamet, Eesti Pank Tarbijahinnaindeksi muutus
  10. 10. Alusinflatsiooni kärbivad side odavnemine ja tasuta kõrgharidus • Kodumaiste toodete ja teenuste hinda tõstab palgakulude kasv • Alusinflatsioon aeglustub ajutiselt 2015. aastal kinnisvaraturu rahunemise ja üüri hindade kasvu aeglustumise tõttu Teenuste hinnakasv side haridus, muu turism ja vaba aeg transport üür teenuste hinnakasv 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Allikad: statistikaamet, Eesti Pank 6% 4% 2% 0% -2% -4% 10.12.2014 Eesti Panga majanduskommentaar 10
  11. 11. Palgakasv on aeglustunud, kuid jääb kiiremaks kui 5% 11 • Palgataset tõstab 2015. aastal muu hulgas miinimumpalga tõus ja palgakokkulepete jõustumine mitmel tegevusalal • Hõive kahaneb tööealise elanikkonna vähenemise tõttu ning tööjõupuudus hakkab üha enam tootmist piirama 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% Palga ja hõive kasv hõive kasv keskmise brutokuupalga kasv 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Allikad: statistikaamet, Eesti Pank 10.12.2014 Eesti Panga majanduskommentaar
  12. 12. Töötajate leidmine muutub üha keerulisemaks • Eestis on tööealisi inimesi kahe aasta pärast 15 000 võrra ja viie aasta pärast 30 000 võrra vähem kui praegu • Ettevõtete konkurents töötajate pärast teravneb 1,000,000 990,000 980,000 970,000 960,000 950,000 940,000 930,000 920,000 910,000 900,000 Tööealise elanikkonna rahvastikuprognoos 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 Allikas: statistikaamet 11.06.2014 Eesti Panga majanduskommentaar 12
  13. 13. Tööpuudus väheneb vaevaliselt 13 • Probleemiks on struktuurne tööpuudus: ligikaudu neljandiku ettevõtjate arvates* on suurim probleem see, et tööjõu oskused ei vasta otsitavale 20% 16% 12% 8% 4% 0% Tööpuuduse määr 24 kuud ja enam 12 kuni 23 kuud 6 kuni 11 kuud vähem kui 6 kuud tööpuuduse määr 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 % tööjõust * Eesti konjunktuuriinstituut Allikad: statistikaamet, Eesti Pank 10.12.2014 Eesti Panga majanduskommentaar
  14. 14. Majapidamiste kasutatava tulu kasv püsib eelmiste aastate tasemel • 2015. aastal suurendab majapidamiste kasutatavat tulu tulumaksumäära alandamine ning pensionide ja lastetoetuste suurendamine • Palgatulu kasv kiireneb 2016. aastal tänu majandusaktiivsuse suurenemisele Majapidamiste kasutatava tulu kasv keskmine palk efektiivne maksumäär hõive sotsiaalsiirded muu tulu statistiline vahe kasutatav tulu kokku 6.0% 6.3% 5.3% 8% 6% 4% 2% 0% -2% 2012 2013 2014 2015 2016 Allikad: statistikaamet, Eesti Pank 11.06.2014 Eesti Panga majanduskommentaar 14
  15. 15. Investeeringute osakaal majanduskasvus suureneb 15 • Ettevõtete investeeringud läbivad 2014. aastal madalseisu, mis on olnud osaliselt tingitud ebakindlusest nõudluse kasvu suhtes 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% Majanduskasv ja selle nõudluskomponendid majapidamiste tarbimine (pp) kapitalimahutus põhivarasse (pp) valitsuse tarbimine (pp) netoeksport (pp) varud ning statistiline vahe (pp) SKP kasv püsivhindades 2012 2013 2014 2015 2016 Allikad: statistikaamet, Eesti Pank 10.12.2014 Eesti Panga majanduskommentaar
  16. 16. Investeeringute rahastamistingimused püsivad soodsad 16 • Pankade hea finantsseis ja kasvavad hoiused toetavad laenupakkumist • Laenuintressimäärad jäävad prognoosiperioodi vältel madalaks • Laenukasv kiireneb, kuid majapidamiste ja ettevõtete laenukoormuse alanemine jätkub 8% 4% 0% -4% -8% -12% laenujääk kokku eluasemelaenud ettevõtete laenud 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 6% 5% 4% 3% 2% 1% Laenude intressimäärad 3 kuu EURIBOR eluasemelaenud ettevõtete laenud 10.12.2014 Eesti Panga majanduskommentaar Allikas: Eesti Pank Laenujäägi kasv 0% 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Allikad: Eesti Pank, Euroopa Keskpank
  17. 17. Eesti majanduskasv kiireneb aegamisi • Rahvastiku kahanemise tõttu kasvab SKP aeglasemalt kui SKP elaniku kohta • Majandus saavutab pikaajaliselt jõukohase kasvutempo 2016. aastaks Eesti reaalne majanduskasv SKP kasv SKP kasv elaniku kohta 1.9% 2.3% 2.4% 2.1% 3.3% 3.5% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% 2012 2013 2014 2015 2016 Allikad: statistikaamet, Eesti Pank 10.12.2014 Eesti Panga majanduskommentaar 17
  18. 18. Valitsemissektori eelarve jääb puudujääki 18 • Järgmisel aastal rakenduvad maksumuudatused ning suurenevad pensionid ja lastetoetused, mille tulemusel puudujääk süveneb • Eesti Panga hinnangul jääb eelarve ka struktuursesse defitsiiti, sest kulude kasv ületab majanduse pikaajalist kasvuvõimekust 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% -1.0% Eelarvepositsioon (osakaal SKPs) struktuurne eelarvetasakaal nominaalne eelarvetasakaal 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Allikad: statistikaamet, Eesti Pank 10.12.2014 Eesti Panga majanduskommentaar
  19. 19. Majandusprognoosist lähtuvad järeldused 10.12.2014 Eesti Panga majanduskommentaar 19
  20. 20. Üleilmse majandusaktiivsuse taastumine on ebakindel • Maailmamajanduse kasv oli sel aastal tagasihoidlik, euroalal saab majanduskasvu taastumine olema visa • Euroala kasvuväljavaadet parandavad toetav rahapoliitika, vähenenud eelarve konsolideerimisvajadus, väiksemad krediidipiirangud ja euro langenud vahetuskurss • Mitmel olulisel Eesti eksporditurul on pikaajalised kasvuprobleemid • Venemaa nõrga kasvuväljavaate ja rubla odavnemise mõju on Eesti majandusele vähene. Sanktsioonid pole seni Eestit märgatavalt kahjustanud 10.12.2014 Eesti Panga majanduskommentaar 20
  21. 21. Eesti majanduskasv kiireneb aegamisi • Eesti majandusel läks tänavu suhteliselt hästi, ettevaates kasv kiireneb aegamisi • Nõrga majanduskonjunktuuri mõju pole seni tarbijateni jõudnud • Palgad ja eratarbimine kasvavad prognoositud tempos juhul, kui majanduskasv võimaldab ettevõtetel kasumlikkust taastada • Investeerimisaktiivsuse suurenemiseks on oluline, et tekiks kindlus välisnõudluse kasvu taastumise suhtes • Eesti majandus on eelmise kümnendiga võrreldes uues arengujärgus, kus jõukohane kasvutempo jääb 3–4% juurde 10.12.2014 Eesti Panga majanduskommentaar 21
  22. 22. Majanduskasvu võtmeküsimus on uued kasvuallikad • Tööealise elanikkonna vähenemine muudab töötajate leidmise üha raskemaks, surve palkadele ei leevene • Madala tootlikkusega ettevõtete jaoks muutub toimetulek järjest keerulisemaks • Tööjõuressursi vähesuse tõttu on olulisemad tootlikkuse suurendamiseks tehtavad investeeringud • Laienemine uutele turgudele avardaks ekspordi kasvuvõimalusi ja toetaks majanduskasvu • Lühiajaline deflatsioon ei põhjusta Eesti majandusele probleeme 10.12.2014 Eesti Panga majanduskommentaar 22
  23. 23. Eesti majanduskasvu riskidest • Eesti majandus on muutunud tasakaalukamaks ja riskide suhtes kaitstumaks • Kinnisvara hinnakasvuga seotud ohud on võrreldes poole aasta taguse ajaga vähenenud • Tööjõukulude liigse kasvuga seotud ohud on leevenenud osaliselt • Prognoosi kohaselt leeveneb Venemaa ja Ukraina kriisi majanduslik mõju eeldusel, et konflikt ei süvene • Ebakindlus Eestit ümbritseva majanduskeskkonna kasvu suhtes on suurenenud • Majanduskasvuga seotud riskid on kokkuvõttes allasuunas 10.12.2014 Eesti Panga majanduskommentaar 23
  24. 24. Valitsemissektor peaks juhinduma eelarve pikemaajalisest jätkusuutlikkusest • Eesti riigi rahanduse seis on rahvusvahelises võrdluses hea • Palkade ja eratarbimise kiire kasv on parandanud riigi rahanduse hetkeseisu nõrgast majanduskonjunktuurist hoolimata • Valitsemissektori eelarve jääb 2014. aastal puudujääki ning järgmisel aastal puudujääk süveneb • Valitsemissektori eelarve struktuursest puudujäägist vabanemiseks võib edaspidi olla vajalik tõsta makse või piirata kulusid • Palgasurvete leevenemiseks peaks vähenema töötasu kasvukiiruse erinevus era- ja avalikus sektoris 10.12.2014 Eesti Panga majanduskommentaar 24
  25. 25. Eesti Panga majandusprognoosi põhinäitajad 25 2013 2014 2015 2016 SKP jooksevhindades (miljardit eurot) 18,74 19,52 20,44 21,64 SKP muutus püsivhindades (%) 1,6 1,9 2,1 3,3 SKP muutus püsivhindades töötaja kohta (%) 0,4 2,0 2,7 4,0 THI inflatsioon (%) 2,8 -0,1 0,8 2,1 Tööpuuduse määr (%) 8,6 7,7 7,9 7,7 Keskmise brutokuupalga muutus (%) 7,8 5,4 5,4 6,0 Eelarve tasakaal (% SKPst) -0,5 -0,3 -0,6 -0,4 Allikad: statistikaamet, Eesti Pank Majandusprognoos põhinäitajate kaupa Eesti Panga majanduskommentaar 10.12.2014

×