1. 2015년 12월 28일 월요일
투자포커스
[주간전망] 2015년 마지막 Action Plan
- KOSPI 연말, 연초 변동성에 대비하는 전술적인 대응전략(리스크 관리) 강화 시점
- (1) 연말 수급모멘텀이 부메랑이 될 가능성이 높고, (2) 4분기 실적 불확실성이 가중될 수 있기 때문
- 반면, 1월 KOSDAQ, 중소형주의 분위기 반전 기대. 1) 압도적인 1월 KOSDAQ 강세, 2) KOSPI대비 중단기
가격메리트 발생, 3) 정책 기대감 + 중국 모멘텀
- 연말, 연초 Action Plan : 대형주 비중 축소. KOSDAQ / 성장주 비중 확대
- IT부품(핸드폰 부품), 의류, 미디어/엔터 업종 매력적
이경민. kmlee337@daishin.com
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투자포커스
[주간전망] 2015년 마지막
Action Plan
이경민
kmlee337@daishin.com
※ [주간전망] 연말, 연초 변동성에 대비하는 전술적인 대응전략 강화
- 지난주 KOSPI는 주 중 2,000선 돌파/안착시도에 나섬. 연말마다 반복되어 온 (1) 배당을 노린
국내 기관의 프로그램 매수와 (2) 연기금 매수, (3) 대차잔고 급감에 따른 숏커버링 매수의 힘
- 이번주 추가 반등시도는 가능하겠지만, 2,000선 안착은 어려울 전망. (1) 연말 수급모멘텀이 부메
랑이 될 가능성이 높고, (2) 4분기 실적 불확실성이 가중될 수 있기 때문. 연말, 연초 변동성에 대
비하는 전술적인 대응전략(리스크 관리)을 강화해 나갈 때
※ 하락변동성을 경계해야하는 이유 1. 연말에 유입되었던 배당수요 물량 소화
- 연말 프로그램 매수는 과거 계절적으로 1월 옵션만기까지 청산 집중. 외국인 매수를 기대하기 어
렵다는 점도 수급부담 가중 요인. 12월 증시에 약이 되었던 수급모멘텀이 독이 될 가능성 높음.
※ 하락변동성을 경계해야하는 이유 2. 실적 불확실성. 4분기뿐만 아니라 2016년도...
- 연말, 연초 2016년 장밋빛 전망보다 4분기 실적 불확실성 우려가 커질 전망. 4분기 영업이익 전
망치 6주 연속 하향조정에도 불구하고 추가 하향조정이 불가피하
- 이 경우 2016년 연간 영업이익 전망치 하향조정 가능성 높음. 16년 실적 개선 기대의 상당비중
이 시크리컬 업종들의 기저효과에 기대고 있다는 점도 불안요인
※ KOSDAQ, 1월 효과 가능성
- 한편, 1월 KOSDAQ, 중소형주의 분위기 반전 기대. 1) 압도적인 1월 KOSDAQ 계절성, 2)
KOSPI대비 중단기 가격메리트 발생, 3) 정책 기대감 + 중국 모멘텀
※ 연말, 연초 Action Plan : 대형주 비중 축소. KOSDAQ / 성장주 비중 확대
- 2015년 증시도 단 3거래일만 남았음. 연말까지 대형주 비중 축소, KOSDAQ/성장주 비중확대에
집중. 특히, 가격/밸류 매력도가 유효한 가운데 이익개선세가 뚜렷한 IT부품(핸드폰 부품), 의류,
미디어/엔터 업종 매력적
12 월 프로그램 중심의 기관매수, 1 월에는 수급부담으로 전환 4 분기 영업이익 전망치 가파른 하향조정세
3,166
2,444
3,088
-912
-1,196(1,500)
(1,000)
(500)
0
500
1,000
1,500
2,000
2,500
3,000
3,500
13년 기관 누적
순매수
14년 기관 누적
순매수
15년 기관 누적
순매수
12월 동시만기 ~
배당락 전
배당락 ~ 다음해
1월 옵션만기
(억원)
129
130
131
132
133
134
135
27.5
28.0
28.5
29.0
29.5
30.0
30.5
31.0
15.8 15.9 15.10 15.11 15.12
KOSPI 15년 4Q 영업이익 전망치(좌)
KOSPI 16년 연간 영업이익 전망치(우)
(조원) (조원)
자료: WiseFn, 대신증권 리서치센터 자료: WiseFn, 대신증권 리서치센터
4. 4
▶ 최근 5 일 외국인 및 기관 순매수,순매도 상위 종목
외국인 (단위: %, 십억원) 기관 (단위: %, 십억원)
순매수 금액 수익률 순매도 금액 수익률 순매수 금액 수익률 순매도 금액 수익률
SK 하이닉스 196.1 3.6 삼성전자 206.0 0.5 삼성전자 130.8 0.5 SK하이닉스 20.3 3.6
한국전력 33.2 1.2 삼성전자우 77.3 1.9 POSCO 116.5 7.9 우리은행 14.8 2.1
삼성에스디에스 21.6 -2.1 현대차 55.0 -1.6 현대차 71.0 -1.6 동아원 13.1 -11.3
BGF 리테일 11.7 -4.4 한미약품 43.4 -0.9 한미약품 66.8 -0.9 KB금융 10.7 0.6
LG 생활건강 11.2 -0.2 SK이노베이션 38.2 2.7 삼성생명 49.6 1.9 두산인프라코어 10.5 -7.5
삼성물산 10.1 -1.4 삼성화재 34.6 1.1 삼성물산 49.4 -1.4 KCC 7.7 0.4
한국타이어 9.1 0.6 SK텔레콤 28.5 1.7 현대모비스 48.2 0.6 LG 하우시스 6.5 -2.3
S-Oil 8.9 7.3 삼성생명 24.0 1.9 SK 이노베이션 47.5 2.7 한전KPS 6.0 0.3
현대백화점 8.6 -0.8 POSCO 23.0 7.9 NAVER 39.9 1.1 S&T모티브 5.5 1.3
한국콜마 8.2 0.2 현대건설 18.9 3.5 S-Oil 39.7 7.3 두산 5.5 -1.2
자료: KOSCOM 자료: KOSCOM
▶ 아시아증시의 외국인 순매수 (단위: 백만달러)
구분 12/ 24 12/23 12/22 12/21 12/18 12/17 12월 누적
한국 22.7 4.8 -13.2 -112.2 -93.7 5.0 -2,492
대만 87.5 111.2 30.1 -47.8 30.9 242.3 -819
인도 -- -- -- 43.3 12.5 112.7 -395
태국 -45.1 -- -164.4 -128.8 -55.9 -92.9 -814
인도네시아 -- -- -29.0 -36.5 -22.3 81.1 -130
필리핀 -- 10.9 8.3 3.7 3.4 6.9 -107
베트남 -0.2 1.7 -1.9 -7.8 -0.8 -5.5 -99
주: 대만 외국인 투자자 순매수 현황은 TWSE(Taiwan Stock Exchange) + GTSM(Gre Tai Securities Market)의 합산 데이터임. GTSM은 우리나라의 코스닥에 해당되는 General Board와 프리보드
역할을 하는 이머징스탁 마켓 등으로 구분. 이머징스탁 마켓은 General Board로 건너가기 위한 가교 역할을 수행
자료: Bloomberg, 각국 증권거래소
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