Tietoisku Rahamuseon Tieteiden yössä 12.1.2017

1. Unrestricted
Bank of Finland
Rahoitusmarkkinoiden Vapaus
ja Vakaus
Tieteiden yö - 12.1.2017 Rahamuseo
112.1.2017
Katja Taipalus

2. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Unrestricted
Vakaa rahoitusjärjestelmä, mitä sillä
tarkoitetaan?
 Rahoitusjärjestelmällä
tarkoitetaan pankkeja ja
muita rahoitusalan
yrityksiä,
rahoitusmarkkinoita sekä
niiden takana olevia
järjestelmiä
 Rahoitusjärjestelmän
tehtävänä on kanavoida
säästöjä investointeihin
 Vakaa
rahoitusjärjestelmä
ohjaa rahoitusta häiriöttä
reaalitaloutta edistävään
toimintaan
12.1.2017 Katja Taipalus 2

3. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Unrestricted
Rahoitusmarkkinoiden vapaus ja
vakaus- Finanssikriisin opit
 Finanssikriisin tärkeimmät opit:
- Rahoitusjärjestelmän ja reaalitalouden kehityksen voimakas
kytkös:
1) Reaalitalouden vakaa kehitys tarvitsee taustalle rahoituksen
häiriöttömän välittymisen.
2) Rahoituksen saatavuus ja sen häiriöt voivat voimistaa
talouden syklejä.
3) Pankkikeskeisessä järjestelmässä, kuten Euroopassa,
pankkien hyvä kunto on tärkeää häiriöttömälle välittymiselle.
4) Korkeat velkatasot pidentävät aikaa, joka talouden
elpymiseen tarvitaan.
 Historian oppi: vakaa rahoitusmarkkina ei ole onnistunut ilman
sääntelyä tai yhteisiä toimintaperiaatteita.
 Yksittäisten toimijoiden kannalta rationaaliset päätökset eivät
välttämättä johda toivottavaan tulokseen koko järjestelmän
tasolla.
12.1.2017 Katja Taipalus 3

4. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Unrestricted12.1.2017 Katja Taipalus 4
Kriisit: menetettyjä mahdollisuuksia 
Finanssikriiseillä voimakas negatiivinen
vaikutus talouden kasvuun
Kuva otettu lähteestä: Makrovakauspolitiikka Euroopan unionissa, BoF Online, 3/2015.

5. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Unrestricted
Euroopassa pankkien rooli rahoituksen
välittäjänä edelleen merkittävä
12.1.2017 Katja Taipalus 5

6. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Unrestricted
Finanssikriisi paljasti myös vakauden
uuden ulottuvuuden: kytkeytyneisyyden
 Paitsi reaalitalouden- ja
rahoitussektorin kytkös,
finanssikriisi paljasti
rahoitusjärjestelmän muuttuneen
rakenteen:
1) Rahoitusjärjestelmän toimijat
olivat kytkeytyneempiä sekä maa-
ja sektorirajojen sisällä, että rajojen
ulkopuolella.
2) Rahoitusjärjestelmästä oli
muotoutunut verkosto: verkostossa
toiminnan häiriöt voivat syntyä
useasta erilaisesta lähteestä.
3) Perinteinen sääntely, jossa
tarkasteltiin yksittäisten toimijoiden,
kuten pankkien vahvuutta, ei enää
riittänyt. Nyt riskejä tuli tarkastella
kokonaisvaltaisesti.
 Rahoitusjärjestelmän vakauden
varmistaminen tarvitsi uuden tulokulman
ja valvonnan, joka tarkastelee koko
järjestelmän riskejä.
12.1.2017 Katja Taipalus 6

7. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Unrestricted
Makrovakauspolitiikka koko
järjestelmän vakauden varmistajana
 Valvonnassa tulee nähdä
metsä puilta: häiriöiden lähteet
voivat olla joko rakenteellisia
tai suhdanteisiin liittyviä.
 Riskit voivat kehittyä joko
hitaasti ja vähitellen tai sitten
nopeasti. Molemmat ovat
vaarallisia.
 Makrovakausvalvonnassa
näitä järjestelmän toiminnan
halvauttavia riskejä tulee
tunnistaa ja niiden vaikutuksia
ennakoida, jotta etukäteen
voidaan suunnitella
toimenpiteet niiden
negatiivisten vaikutusten
estämiseksi ja minimoimiseksi.
12.1.2017 Katja Taipalus 7

8. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Unrestricted
Järjestelmäriskien tunnistamisen lisäksi
välineistö vaikuttaa on oltava oikea
 Välineistö tulee luoda
käyttövalmiiksi aikana,
jolloin kriisi ei vielä akuutti.
Vain näin voidaan
vaikuttaa ajoissa.
 Häiriöt voivat lähteä
liikkeeseen useasta eri
lähteestä:
’täsmävaikutuksiin’
tarvitaan riittävä määrä
oikeita välineitä.
 Rahoitusjärjestelmä
kehittyy – myös välineistön
on kehityttävä: välineillä on
osuttava tarkasti ongelmien
ytimeen.
12.1.2017 Katja Taipalus 8

9. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Unrestricted
Esimerkki järjestelmätason riskistä:
Velkaantuminen ja siihen kytkeytyvät vaarat
 Historiassa kaikkein
vaarallisimpia
rahoitusjärjestelmän
riskejä ovat ne, joissa
yksityinen
velkaantuminen kasvaa
voimakkaasti  usein
nämä kytkeytyvät
asuntomarkkinoiden
ylikuumentumiseen.
 Velkaantuneet
kotitaloudet sopeuttavat
kulutustaan enemmän ja
tällä on voimakkaat
negatiiviset
kokonaistaloudelliset
vaikutukset.
12.1.2017 Katja Taipalus 9
Lähde: IMF

10. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Unrestricted
Yksityisen sektorin velkatason nousu
huolestuttavaa etenkin nousevissa
talouksissa
12.1.2017 Katja Taipalus 10

11. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Unrestricted
Entä velkaantuminen Suomessa?
12.1.2017 Katja Taipalus 11

12. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Unrestricted
Tulevaisuuden haasteet rahoitusjärjestelmän
vakauden vaalimisessa?
 Tärkeä säilyttää kokonaiskuva rahoituksen välityksen
trendeistä ja päivittää vakauden valvonta samalle
tasolle: osa toimijoista ei voi olla vapaita ja osa
valvottuja jos toimitaan samalla alueella.
 Rahoitusmarkkinoiden perinteiset toimijat haastettuja
– uusia toimijoita ja kiristyvä kilpailu, taustalla usein
digitalisaatio.
 Rahoitusjärjestelmän kytkökset monimutkaistuvat,
uusien riskien kehitystä seurattava, valvonta ja
sääntely saatava kohtelemaan kaikkia toimijoita
tasapuolisesti.
12.1.2017 Katja Taipalus 12

13. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Unrestricted
KIITOS MIELENKIINNOSTA!
Kysymyksiä?
12.1.2017 Katja Taipalus 13