Apulaisjohtaja Mika Arola: Valtion velka Suomessa
•
0 likes•733 views
VELKAA! Tieteiden yö Suomen Pankin Rahamuseossa torstaina 18.1.2018. Rahamuseon teemana vuoden 2018 Tieteiden yön tapahtumassa oli velka ja velkaantuminen. Valtiokonttorin apulaisjohtaja Mika Arolan katsaus valtion lainanottoon
Recommended
Recommended
More Related Content
What's hot
What's hot (20)
Similar to Apulaisjohtaja Mika Arola: Valtion velka Suomessa
Similar to Apulaisjohtaja Mika Arola: Valtion velka Suomessa (20)
More from Suomen Pankki
More from Suomen Pankki (20)
Apulaisjohtaja Mika Arola: Valtion velka Suomessa
- 1. Valtiokonttori Katsaus valtion lainanottoon Mika Arola 18.1.2018
- 2. Valtiokonttori Valtionvelka 18.1.2018Etunimi Sukunimi 2 0 10 20 30 40 50 60 70 80 1860 1864 1868 1872 1876 1880 1884 1888 1892 1896 1900 1904 1908 1912 1916 1920 1924 1928 1932 1936 1940 1944 1948 1952 1956 1960 1964 1968 1972 1976 1980 1984 1988 1992 1996 2000 2004 2008 2012 2016 Suhdannepolitiikka % BKT:sta Infrastruktuurihankkeet Sodan rahoitus
- 3. Valtiokonttori Onko Suomen valtiolla paljon velkaa? • Valtionvelan määrä on periaatteessa poliittisen päätöksenteon ja talouden suhdannetilanteen lopputulema • Velan määrä ”paljoutta” voidaan mitata lukuisilla mittareilla, kuten velan muutoksella, velan tason vertailuilla verrokkimaihin ja vertailemalla velan määrää suhteessa asetettuihin politiikkatavoitteisiin • Valtionvelan korkokustannukset ovat velkaantumisen mahdollinen rasite kansantaloudelle • Euroalueen jäsenenä Suomen julkista velkaa säätelevät yhteisesti sovitut viitearvot • Neutraali tapa lähestyä kysymystä on tutkia rahoitusmarkkinoiden arviota valtioon kohdistuvasta luottoriskistä. Markkinoiden korkonoteeraukset ovat valtion lainanottokyvyn ja sen nauttiman markkinaluottamuksen ydin. Suuri määrä sijoittajia käyttää kaikkea saatavilla olevaa tietoa taloudellisista ja poliittisista tapahtumista tehdessään obligaatioiden osto- ja myyntipäätöksiä. • Luottoluokituslaitokset tukevat omilla analyyseillaan sijoittajia niiden sijoituspäätöksissä 18.1.2018Etunimi Sukunimi 3
- 5. Valtiokonttori Julkinen velka 18.1.2018Etunimi Sukunimi 5 0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200 Suomi Alankomaat Saksa Irlanti Itävalta Ranska Espanja Belgia Portugali Italia Kreikka % BKT:sta Lähde: Tilastokeskus.
- 6. Valtiokonttori Moody’s ”Credit Opinion” 31.10.2017 Aiemmin annettu luokitus on Aa1, vakaat näkymät Suomen luottoluokitusprofiili kuvastaa laajaa, hajautunutta taloudellista pohjaa ja vahvoja instituutioita. Painolastina on suhteellisen alhainen kasvupotentiaali, talouskasvun vaihtelu ja demografia. Finanssipolitiikan linja on hyvä valtionvelan noususta huolimatta ja kilpailukykysopimus tukee talouden elpymistä. Suomen luottoluokituksen vahvuudet: Korkeasti koulutettu työvoima ja konsensushakuinen poliittinen järjestelmä Konsistentti ja proaktiivinen makropolitiikka Valtionvelan alhaiset kustannukset ja julkisen sektorin varallisuus Suomeen luottoluokituksen haasteet Väestön ikääntymisen haasteet julkiselle taloudelle Tarve vähentää rakenteellista työttömyyttä ja pidentää työuria 18.1.2018Etunimi Sukunimi 6 Lähde: Moody’s investors Service.
- 7. Valtiokonttori Suomen BKT Kausitasoitettu, 2010=100 Lähde: Tilastokeskus. 90 92 94 96 98 100 102 104 106 108 110 2005M01 2005M04 2005M07 2005M10 2006M01 2006M04 2006M07 2006M10 2007M01 2007M04 2007M07 2007M10 2008M01 2008M04 2008M07 2008M10 2009M01 2009M04 2009M07 2009M10 2010M01 2010M04 2010M07 2010M10 2011M01 2011M04 2011M07 2011M10 2012M01 2012M04 2012M07 2012M10 2013M01 2013M04 2013M07 2013M10 2014M01 2014M04 2014M07 2014M10 2015M01 2015M04 2015M07 2015M10 2016M01 2016M04 2016M07 2016M10 2017M01 2017M04 2017M07 2017M10
- 8. Valtiokonttori 10 –vuoden korkoero Saksaan 18.1.2018Etunimi Sukunimi 8 Lähde: Bloomberg. 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 Suomi Itävalta Alankomaat Belgia Ranska
- 9. Valtiokonttori Saksan ja USA:n 10-vuoden korko 18.1.2018Etunimi Sukunimi 9 Lähde: Bloomberg. -1 0 1 2 3 4 5 1.1.2008 1.1.2009 1.1.2010 1.1.2011 1.1.2012 1.1.2013 1.1.2014 1.1.2015 1.1.2016 1.1.2017 1.1.2018 Saksa USA %
- 10. Valtiokonttori Korkokulut 18.1.2018Etunimi Sukunimi 10 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16* 17* milj. € * arvio 1990-2017 Korot Budjettiuudistuksesta johtuva laskentamuutos
- 11. Valtiokonttori Valtion lainanoton toteutus 18.1.2018Etunimi Sukunimi 11
- 12. Valtiokonttori Lainanoton puitteet Valtion bruttolainanotto 18 mrd. vuonna 2018, nettolainanotto 3,1 mrd. Valtiokonttorin Rahoitus -toimiala toteuttaa lainanottoa poikkeuksellisen alhaisessa korkoympäristössä. Korkoihin vaikuttavat mm. inflaatiokehitys ja EKP:n toimet. Inflaatio on edelleen alhainen, euroalueen inflaatio oli joulukuussa 2017 1,4 % (Suomen vastaava inflaatio oli 0,5 %). EKP:n laajennetun omaisuuserien osto-ohjelman kesto jatkui vuoden 2017 loppuun 60 mrd. euron kuukausivauhdilla. Vuoden 2018 alusta osto-ohjelma jatkuu 30 mrd. euron suuruudella syyskuuhun 2018 saakka, jatkuen tarvittaessa pidempään. EKP:n rahapoliittiset korot ovat poikkeuksellisen matalalla. Vastapuolille maksettava yön yli –talletusten korko on –0,40 %. Valtion lyhyen lainanoton kustannus on tällä hetkellä noin –0,7 %, uuden 30 –vuoden viitelainan kustannus olisi nyt suunnilleen 1,4 %. 18.1.2018Etunimi Sukunimi 12
- 13. Valtiokonttori Valtion maksuvalmiuden varmistaja 18.1.2018Etunimi Sukunimi 13 Valtiokonttori vastaa valtion lainanotosta, kassanhallinnasta ja budjettivelan korkoriskinhallinnasta asetettujen riskirajojen puitteissa. Valtion lainanoton tavoitteena on tyydyttää valtion rahoitustarve kustannustehokkaasti ja tavalla, joka mahdollistaa rahoituksen saatavuuden kaikissa olosuhteissa.
- 15. Valtiokonttori Kuoletukset 18.1.2018Etunimi Sukunimi 15 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 28 31 42 47 Milj. € Sarjalainat Muu velka Velkasitoumukset
- 17. Valtiokonttori Sijoittajapohja 18.1.2018Etunimi Sukunimi 17 43,43 36,96 23,58 22,38 15,94 17,13 14,39 13,33 13,78 9,95 9,07 10,58 8,63 8,97 8,25 12,02 20,54 56,57 63,04 76,42 77,62 84,06 82,87 85,61 86,67 86,22 90,05 90,93 89,42 91,37 91,03 91,75 87,98 79,46 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Kotimainen omistus % Ulkomainen omistus %
- 18. Valtiokonttori 10 –vuoden viitelainan sijoittajat 18.1.2018Etunimi Sukunimi 18
- 19. Valtiokonttori Arvioitu keskuspankin PSPP –ohjelman mukainen valtionobligaatioiden omistus 18.1.2018Etunimi Sukunimi 19 0,0% 5,0% 10,0% 15,0% 20,0% 25,0% 30,0% 35,0% 40,0% 0 5 000 10 000 15 000 20 000 25 000 30 000 35 000 EURmilj. Toteutuneet ja ennakoidut eurojärjestelmän ostot Osuus sarjaobligaatioista (oikea asteikko)
- 23. Valtiokonttori RFGB benchmarks (RFGB=Republic of Finland Government Bonds) 18.1.2018Etunimi Sukunimi 23
- 24. Valtiokonttori RFGB 0% 15 Sep 2023 Jälkimarkkinanoteeraukset 18.1.2018Etunimi Sukunimi 24
- 25. Valtiokonttori Esimerkki: RFGB 2024 -viitelainan liikkeeseenlasku 18.1.2018Etunimi Sukunimi 25 • Lainamandaatin julkistus ma 27.1.17 klo 16 Helsinki / 14 Lontoo • Alustava hintanäkemys asetettu tiistaiaamuna Euribor + “high single digits” • Tarjouskirjan avaaminen Euribor + 7 alueella tuntia myöhemmin, tarjouksia jo yli 5 mrd. • Kun kirja yli 8.5 mrd. hinnoittelun tarkennus +5-7 bp ja lainan koko määritelty 4 mrd. • Tarjouskirja sulkeutuu 10:30 Lontoon aikaa ja lopullinen hinnoittelu täsmennetty Euribor +5 noin 30 minuuttia myöhemmin • Hinnoittelu 16:45 Helsinki / 14:45 Lontoo Mandaatin julkistus Alustava hinnoittelu ja tarjousindikaatiot Tarjouskirja avautuu Hinnoittelu täsmentyy Lopullinen hinnoittelu Hinnoittelupuhelu
- 26. Valtiokonttori RFGB 0% 15 syyskuuta 2023 lainan huutokauppa 29.3.2017 18.1.2018Etunimi Sukunimi 26