Suomen Pankin rahapolitiikka- ja tutkimusosaston osastopäällikön Juha Kilposen johdanto rahamuseossa 16.4.2024 pidetyssä tilaisuudessa "Mitä kansalaisen tulee tietää taloudesta ja koroista?"

1. Rahapolitiikka- ja tutkimusosasto, Suomen Pankki
| Julkinen | SP/FIVA-EI RAJOITETTU
Ajankohtaista euroalueen talouskehityksestä ja
rahapolitiikasta
Rahamuseo
16.4.2024
Juha Kilponen

2. | Julkinen | SP/FIVA-EI RAJOITETTU
Inflaation hidastuminen jatkunut kireän
rahapolitiikan tukemana
2
• Euroalueen inflaatio on
hidastunut voimakkaasti
vuoden 2022 lopun
huipuistaan
• Inflaation hidastumisen
taustalla energiahintojen
lasku ja rahapolitiikan
kiristyminen
2,3 2,0 1,9
2,6
2,1 2,0
-2
-1
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026
Palvelut Teollisuustuotteet (pl. energia)
Jalostetut elintarvikkeet Energia
Jalostamattomat elintarvikkeet YKHI, yhteensä
Pohjainflaatio YKHI, EKP:n ennuste
Pohjainflaatio, EKP:n ennuste
Alaerien kontribuutio YKHI-inflaatioon, %
Lähteet: Eurostat ja EKP. 32426@YKHIkontrib(2)
16.4.2024

3. | Julkinen | SP/FIVA-EI RAJOITETTU
Rahapolitiikan kiristäminen palauttanut
euroalueen inflaatio-odotukset 2 % ankkuriin
3
• Inflaatio-odotukset
euroalueen keskipitkän
aikavälin inflaatiosta tukevasti
lähellä EKP:n 2 prosentin
tavoitetta.
• Rahapolitiikan kiristyminen
on ankkuroinut inflaatio-
odotuksia
16.4.2024

4. | Julkinen | SP/FIVA-EI RAJOITETTU
Euroalueen talouskasvu tahmeaa – tuotanto ei
ole palannut pandemiaa edeltävälle trendille
4
• Euroalueen
kokonaistuotanto ei ole
palannut pandemiaa
ennen ennustetulle
trendille
• Viimeistä kahta vuotta
leimannut vaimea
tuottavuuskasvu
80
85
90
95
100
105
110
2017 2019 2021 2023 2025
Euroalueen BKT EKP:n joulukuun 2019 ennuste
EKP:n maaliskuun 2024 ennuste EKP:n maaliskuun 2022 ennuste
Indeksi, 2019Q4 = 100
Lähde: EKP:n laskelmat ja Suomen Pankki. 35781@MMS(2007-)_LV (2_ET)
Euroalueen BKT:n ennusteet koronakriisin aikana
0,6 %
1,5 %
1,6 %
16.4.2024

5. | Julkinen | SP/FIVA-EI RAJOITETTU
Yksityinen kulutus ja investoinnit kehittyneet
vaisusti vuoden 2019 jälkeen
5
16.4.2024

6. | Julkinen | SP/FIVA-EI RAJOITETTU
Euroalueen haasteena heikko tuottavuuskehitys:
Yhdysvaltojen vauhdista on jääty yhä selvemmin jälkeen
6
16.4.2024

7. | Julkinen | SP/FIVA-EI RAJOITETTU
Päätelmiä
• Euroalueella inflaation kiihtyminen vuodesta 2021 lähtien seurasi ennen
kaikkea energian ja ruoan hintasokeista sekä muista tarjontasokeista
• Inflaatio on hidastunut voimakkaasti ja vakautumassa 2 prosentin
tavoitteeseen
• Rahapolitiikan kiristäminen on ankkuroinut inflaatio-odotuksia ja vähentänyt
hintapalkkakierteen riskiä
• Rahapolitiikkaa voidaan alkaa keventää, jos varmuus inflaation
hidastumisesta kohti tavoitetta kasvaa entisestään
• Kasvu elpyy alkuun hitaasti mutta nopeutuu vuoden loppua kohden
reaalitulojen kasvun ja viennin elpymisen ansiosta
• Euroalueen pidemmän aikavälin haasteena on hidas tuottavuuskasvu
7
16.4.2024

8. | Julkinen | SP/FIVA-EI RAJOITETTU 8
16.4.2024