Vanhempi ekonomisti Riikka Nuutilainen: Kiinan velka ja maailmantalous
•
0 likes•545 views
VELKAA! Tieteiden yö Suomen Pankin Rahamuseossa torstaina 18.1.2018 Rahamuseon teemana vuoden 2018 Tieteiden yön tapahtumassa oli velka ja velkaantuminen. Vanhempi ekonomisti Riikka Nuutilainen Suomen Pankista käsitteli Kiinan velkaa maailmantaloudessa.
Recommended
Recommended
More Related Content
What's hot
What's hot (20)
Similar to Vanhempi ekonomisti Riikka Nuutilainen: Kiinan velka ja maailmantalous
Similar to Vanhempi ekonomisti Riikka Nuutilainen: Kiinan velka ja maailmantalous (20)
More from Suomen Pankki
More from Suomen Pankki (20)
Vanhempi ekonomisti Riikka Nuutilainen: Kiinan velka ja maailmantalous
- 1. Suomen Pankki Kiinan velka ja maailmantalous Tieteiden yö, Suomen Pankin Rahamuseo 118.1.2018 Riikka Nuutilainen
- 2. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Sisältö Paljonko Kiinalla on velkaa? Kenellä Kiinassa on velkaa? Kelle ollaan velkaa? Miksi Kiinan velkaantuminen on riski? Mitä mahdollisia vaikutuksia Kiinan velkaantumisella on maailmantalouteen? 18.1.2018 Riikka Nuutilainen 2
- 3. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Kiinan velkakanta on noussut yhdeksi maailman suurimmista 18.1.2018 Riikka Nuutilainen 3 6600 31100 18200 5800 35300 20300 29600 32800 18000 7200 47400 33900 0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 35000 40000 45000 50000 Kiina Euroalue Japani Iso-Britannia Yhdysvallat Muu maailma 2008 2017 31100 18200 5800 35300 20300 00 32800 18000 7200 47400 33900 Euroalue Japani Iso-Britannia Yhdysvallat Muu maailma 2008 2017 6600 31100 18200 5800 35300 20300 29600 32800 18000 7200 47400 33900 0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 35000 40000 45000 50000 Kiina Euroalue Japani Iso-Britannia Yhdysvallat Muu maailma 2008 2017 6600 31100 18200 5800 35300 29600 32800 18000 7200 4740 0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 35000 40000 45000 50000 Kiina Euroalue Japani Iso-Britannia Yhdysvall 6600 31100 18200 5800 35300 20300 29600 32800 18000 7200 47400 33900 0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 35000 40000 45000 50000 Kiina Euroalue Japani Iso-Britannia Yhdysvallat Muu maailma 2008 2017 6600 31100 18200 5800 29600 32800 18000 7200 0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 35000 40000 45000 50000 Kiina Euroalue Japani Iso-Britanni Lähde: BIS, 2017 tilanne kesäkuun lopussa Kokonaisvelka, pl. rahoitussektori Mrd. USD 6600 31100 18200 5800 35300 20300 29600 32800 18000 7200 47400 33900 0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 35000 40000 45000 50000 Kiina Euroalue Japani Iso-Britannia Yhdysvallat Muu maailma 2008 2017
- 4. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Ja on talouden kokoon suhteutettuna jo kehittyneiden maiden tasolla 18.1.2018 Riikka Nuutilainen 4 6600 31100 18200 5800 35300 20300 29600 32800 18000 7200 47400 33900 0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 35000 40000 45000 50000 Kiina Euroalue Japani Iso-Britannia Yhdysvallat Muu maailma 2008 2017 Lähde: BIS, 2017 tilanne kesäkuun lopussa Kokonaisvelka, pl. rahoitussektori % BKT:stä 320 230 250 240 200 370 260 280 250 240 Euroalue Japani Iso-Britannia Yhdysvallat Maailma 2008 2017 140 320 230 250 240 200 260 370 260 280 250 240 0 50 100 150 200 250 300 350 400 Kiina Euroalue Japani Iso-Britannia Yhdysvallat Maailma 2008 2017 140 320 230 250 240 260 370 260 280 250 0 50 100 150 200 250 300 350 400 Kiina Euroalue Japani Iso-Britannia Yhdysvallat 140 320 230 250 240 200 260 370 260 280 250 240 0 50 100 150 200 250 300 350 400 Kiina Euroalue Japani Iso-Britannia Yhdysvallat Maailma 2008 2017 140 320 230 250 260 370 260 280 0 50 100 150 200 250 300 350 400 Kiina Euroalue Japani Iso-Britannia
- 5. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Miksi Kiina on velkaantunut niin nopeasti? Korkea säästämisaste ja pääosin suljetut pääomanliikkeet ovat kerryttäneet rahaa kiinalaispankkeihin Erityisesti finanssikriisin jälkeen talouskasvu on pidetty korkeana velkarahalla – Kiinan BKT on kasvanut keskimäärin 9 % vuosivauhtia viimeiset 10 vuotta – Tavoite on yhä kaksinkertaistaa reaalinen BKT vuoden 2010 tasolta vuoteen 2020 mennessä, mikä vaatii vajaan 6,5 % vuosikasvua tulevina vuosina – Finanssikriisin jälkeen erityisesti paikallishallinnot ovat olleet vastuussa elvytysprojektien rahoittamisesta ja ne ovat velkaantuneet perustamiensa rahoitusyhtiöiden kautta Velkarahaa suunnataan tällä hetkellä kuitenkin väärään paikkaan – Yksityisiä yrityksiä huomattavasti kannattamattomammat valtionyhtiöt kattavat suhteettoman suuren osan kiinalaisyritysten velasta – Velkarahalla pidetään elossa myös ns. zombie-yrityksiä, usein ylikapasiteettialoilla 18.1.2018 Riikka Nuutilainen 5
- 6. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Kasvun ylläpitämiseen tarvitaan yhä enemmän velkarahaa 18.1.2018 Riikka Nuutilainen 6 Lähde: Kiinan keskuspankki, Kiinan tilastovirasto, BOFIT
- 7. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Kiinassa velka on keskittynyt eritysesti yrityksiin 18.1.2018 Riikka Nuutilainen 7 Lähde: BIS, 2017 tilanne kesäkuun lopussa Velka sektoreittain (pl. rahoitussektori) % BKT:stä
- 8. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Kiinan kotimainen pankkisektori on kasvanut nopeasti Kiinan pankkisektori on kasvanut maailman suurimmaksi (yli 300% BKT:stä) – Yli 70 % yksityisen sektorin rahoituksesta on pankkilainoja, n. 10 % joukkovelkakirjalainoja ja yli 15 % hankittu (keskuspankin tilastoimien) varjopankkisektorin lainainstrumenttien avulla – Virallisesti hoitamattomat luotot vain 2 % pankkilainoista, mutta arvioiden mukaan n. 15 % lainoista yrityksillä, joiden korkomenot suuremmat kuin liikevoitto Yritykset ovat velkaantuneet myös heikommin säännellyn varjopankkisektorin kautta – Arviot varjopankkisektorin koosta vaihtelevat 30 – 80 % BKT:stä – Tilastoitu varjopankkisektorin lainakanta kasvoi viime vuonna 15 % ja pankkilainakanta 12 % Vaikka kotitalouksilla on yhä suhteellisen vähän velkaa, kotitalouksien velkaantuminen on ollut viimeaikoina hyvin nopeaa – Internetin vertaislainapalveluiden suosio kasvanut myös hyvin nopeasti 18.1.2018 Riikka Nuutilainen 8
- 9. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Kiinan velka on lähes kokonaan kotimaista 18.1.2018 Riikka Nuutilainen 9 Lähde: Maailmanpankki Quarterly External Debt Statistics (QEDS), kesäkuu 2017 Ulkomainen bruttovelka maittain 2017
- 10. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Kiinan velkaantumiseen liittyvät riskit ovat kasvussa Eritysesti nopea velkaantumisen kasvuvauhti huolestuttaa Velkaantumisen kasvu ei ole taittunut, vaikka velkaantumisvauhti on viime vuosina hidastunut – Kiina näyttää pitävän kiinni korkeasta kasvutavoitteesta, mikä vaatii nopean velkaantumisen jatkamista myös tästä eteenpäin – Tällä perusteella mm. Moody’s ja S&P laskivat viime vuonna Kiinan valtion luottoluokitusta Velkaantuminen nostettu vastikään myös Kiinassa tapetille ja jotain toimia tehty riskien vähentämiseksi ja varjopankkisektorin lainanannon hillitsemiseksi Toisaalta, monet tekijät auttavat mahdollisen rajoitusmarkkinakriisin varalta – Kiinalla on vähän ulkomaista velkaa ja suuri valuuttavaranto (3 100 mrd. dollaria) – Valtiolla on runsaasti omistuksia ja keskushallinnolla suhteellisen vähän velkaa – Pankeilla on edelleen suhteellisen hyvät puskurit, vaikka ne ovat pienentyneet 18.1.2018 Riikka Nuutilainen 10
- 11. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Nopean velkaantumisvauhti lisää kriisin todennäköisyyttä 18.1.2018 Riikka Nuutilainen 11 Kokonaisrahoitus yksityiselle sektorille katkoviiva kuvaa pitkän aikavälin trendiä Lähde: BIS 0 50 100 150 200 250 1982 1986 1990 1994 1998 2002 2006 2010 2014 Kokonaisrahoitus ykityiselle sektorille (katkoviiva kuvaa pitkän aikavälin trendiä) % BKT:stä Kiina Irlanti Espanja Thaimaa Suomi Japani >10%
- 12. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Kiinan velkaantumisen vaikutukset näkyvät maailmalla lähinnä reaalitalouden kautta Velkarahalla ylläpidetty talouskasvu näkyy maailmantaloudessa – Jo suoraan Kiina on viime vuosina tuottanut noin 1/3 maailman talouskasvusta – Lisäksi merkittävät välilliset vaikutukset Kiinan rahoitusjärjestelmä on suuri ja rahoitusmarkkinakriisillä olisi mittavat vaikutukset kotimaan talouskehitykseen ja maailmantalouteen – Kiinan kysynnän kasvun hidastuminen näkyisi suoraan maailmankaupassa sekä mm. kansainvälisten kiinalaisyritysten toiminnassa ja turismissa Rahoitusmarkkinavaikutusten arvioidaan olevan lähinnä välillisiä – Kiinan ulkomainen velka pieni ja ulkomainen omistus Manner-Kiinan osake- ja joukkovelkakirjamarkkinoilla lähes olematon (alle 2 % markkinoiden koosta) – Kiinan kasvun hidastumisen peloissa Manner-Kiinan osakemarkkinaheilahtelut ovat kuitenkin välittyneet viime vuosina yllättävän paljon kansainvälisiin pörsseihin 18.1.2018 Riikka Nuutilainen 12
- 13. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Kiitos! 18.1.2018 Riikka Nuutilainen 13