Giá 10k/lượt download Liên hệ page để mua: https://www.facebook.com/garmentspace Xin chào, Nếu bạn cần mua tài liệu xin vui lòng liên hệ facebook: https://www.facebook.com/garmentspace Tại sao tài liệu lại có phí ??? Tài liệu một phần do mình bỏ thời gian sưu tầm trên Internet, một số do mình bỏ tiền mua từ các website bán tài liệu, với chi phí chỉ 10k cho lượt download tài liệu bất kỳ bạn sẽ không tìm ra nơi nào cung cấp tài liệu với mức phí như thế, xin hãy ủng hộ Garment Space nhé, đừng ném đá. Xin cảm ơn rất nhiều

1. BỘ GIÁO DỤC ĐÀO TẠO
TRƢỜNG ĐẠI HỌC THĂNG LONG
---o0o---
KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP
ĐỀ TÀI:
PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH
CÔNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHOÁN
HOÀ BÌNH
SINH VIÊN THỰC HIỆN : LÊ PHƢƠNG THANH
MÃ SINH VIÊN : A18110
CHUYÊN NGÀNH : TÀI CHÍNH
HÀ NỘI – 2015

2. BỘ GIÁO DỤC ĐÀO TẠO
TRƢỜNG ĐẠI HỌC THĂNG LONG
---o0o---
KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP
ĐỀ TÀI:
PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH
CÔNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHOÁN
HOÀ BÌNH
Giáo viên hƣớng dẫn : TS. Nguyễn Thị Thuý
Sinh viên thực hiện : Lê Phƣơng Thanh
Mã sinh viên : A18110
Chuyên ngành : Tài chính
HÀ NỘI – 2015
Thang Long University Library

3. LỜI CẢM ƠN
Trong quá trình thực hiện bài khóa luận này, em đã nhận được sự động viên, giúp đỡ
tận tình từ rất nhiều phía.
Em xin bày tỏ lòng cảm ơn sâu sắc nhất tới các thầy cô giáo trường Đại học Thăng
Long và đặc biệt là TS.Nguyễn Thị Thúy, giảng viên tại trường Đại học Thăng Long, cùng
các cô chú, anh chị trong Công ty Cổ phần Chứng khoán Hòa Bình đã tận tình giúp đỡ để
em có thể hoàn thành bài khóa luận tốt nghiệp này.
Thông qua bài khóa luận, em muốn gửi lời cảm ơn chân thành nhất tới các thầy cô
giảng dạy tại trường Đại học Thăng long đã luôn nhiệt huyết với nghề, quan tâm, chia sẻ
và truyền đạt những kiến thưc bổ ích cho chúng em, giúp chúng em có một nền tảng kiến
thức cũng như kỹ năng quan trọng để bước tiếp trên con đường sự nghiệp trong tương lai.
Em xin chân thành cảm ơn!

4. LỜI CAM ĐOAN
Tôi xin cam đoan Khóa luận tốt nghiệp này là do tự bản thân thực hiện có sự hỗ
trợ từ giáo viên hướng dẫn và không sao chép các công trình nghiên cứu của người khác.
Các dữ liệu thông tin thứ cấp sử dụng trong Khóa luận là có nguồn gốc và được trích dẫn
rõ ràng.
Tôi xin chịu hoàn toàn trách nhiệm về lời cam đoan này!
Sinh viên
Lê Phương Thanh
Thang Long University Library

5. MỤC LỤC
LỜI MỞ ĐẦU
CHƢƠNG 1.CƠ SỞ LÝ LUẬN CHUNG VỀ PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH
TÀI CHÍNH TRONG CÔNG TY CHỨNG KHOÁN .................................... 1
1.1. Tổng quan về công ty chứng khoán ..................................................................... 1
1.1.1. Khái niệm về công ty chứng khoán..................................................................... 1
1.1.2. Phân loại công ty chứng khoán .......................................................................... 1
1.1.3. Vai trò của công ty chứng khoán........................................................................ 2
1.1.4. Các hoạt động chủ yếu của công ty chứng khoán ............................................. 4
1.1.4.1. Hoạt động môi giới chứng khoán ...................................................................... 4
1.1.4.2. Hoạt động tự doanh chứng khoán ..................................................................... 5
1.1.4.3. Hoạt động tư vấn đầu tư chứng khoán và tài chính doanh nghiệp ................... 5
1.1.4.4. Hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán .................................................... 7
1.1.4.5. Hoạt động quản lý danh mục đầu tư .................................................................8
1.2. Phân tích tài chính của công ty chứng khoán .................................................... 9
1.2.1. Khái niệm…………………………..................................................................... 9
1.2.2. Quy trình phân tích tài chính của công ty chứng khoán................................. 10
1.2.3. Đặc điểm phân tích tài chính công ty chứng khoán ........................................ 11
1.2.4. Vai trò phân tích tài chính của công ty chứng khoán ..................................... 12
1.2.5. Các tài liệu dùng để phân tích tài chính công ty chứng khoán .......................14
1.2.5.1. Bảng cân đối kế toán ....................................................................................... 14
1.2.5.2. Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh ........................................................... 15
1.2.5.3. Báo cáo lưu chuyển tiền tệ ...............................................................................16
1.2.5.4. Thuyết minh báo cáo tài chính......................................................................... 16
1.2.5.5.Thông tin bên ngoài doanh nghiệp................................................................... 16
1.2.6. Các phương pháp phân tích tài chính của công ty chứng khoán................... 16
1.2.6.1. Phương pháp so sánh ...................................................................................... 17
1.2.6.2. Phương pháp phân tích tỷ số ........................................................................... 18
1.2.6.3. Phương pháp phân tích Dupont .......................................................................18
1.3 Nội dung phân tích tài chính của công ty chứng khoán.................................... 19
1.3.1. Phân tích tình hình tài sản – nguồn vốn.......................................................... 19
1.3.2. Phân tích tình hình doanh thu – chi phí – lợi nhuận...................................... 21

6. 1.3.3. Phân tích các nhóm chỉ tiêu tài chính.............................................................. 23
1.3.3.1. Phân tích chỉ tiêu đánh giá khả năng thanh toán............................................ 23
1.3.3.2. Phân tích chỉ tiêu đánh giá khả năng sinh lời................................................. 25
1.3.3.3. Phân tích chỉ tiêu đánh giá khả năng quản lý tài sản của công ty.................. 26
1.4 Các nhân tố ảnh hƣởng tới phân tích tình hình tài chính của công ty chứng khoán
........................................................................................................................................ 30
1.4.1. Nhân tố kiểm soát được………………............................................................. 30
1.4.2. Nhân tố không kiểm soát được………… ......................................................... 31
CHƢƠNG 2. PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CÔNG TY CỔ
PHẦN CHỨNG KHOÁN HOÀ BÌNH ...........................................................33
2.1 Tổng quan về tài chính doanh nghiệp và phân tích tài chính doanh nghiệp ..33
2.1.1. Quá trình hình thành và phát triển công ty Cổ phần Chứng khoán Hòa Bình .
………………………………………..............................................................33
2.2 Cơ cấu tổ chức của công ty cổ phần Chứng khoán Hòa Bình.......................... 34
2.3 Chức năng, nhiệm vụ của từng bộ phận………………......................................34
2.3.1. Đại hội đồng cổ đông ……………….................................................................34
2.3.2. Ban kiểm soát Hội đồng quản trị ......................................................................35
2.3.3. Hội đồng quản trị ……………….......................................................................35
2.3.4. Tổng giám đốc …………………........................................................................35
2.3.5. Phòng môi giới ………………………...............................................................35
2.3.6. Phòng tự doanh………………….. ....................................................................35
2.3.7. Phòng kế toán lưu ký………………………......................................................35
2.3.8. Phòng tư vấn đầu tư……………… ...................................................................36
2.3.9. Phòng công nghệ thông tin(CNTT) ..................................................................36
2.3.10. Phòng Kế hoạch Tổng hợp Nhân sự ..............................................................36
2.4 Đặc điểm hoạt động kinh doanh của Công ty Cổ phần Chứng khoán Hoà Bình
……………………………………..................................................................36
2.4.1. Khái quát hoạt động kinh doanh của công ty Cổ phần Chứng khoán Hòa Bình
………………………………………………………………………………..36
2.5 Phân tích tình hình tài chính công ty Cổ phần Chứng khoán Hoà Bình ....…37
2.5.1. Tình hình tài sản – nguồn vốn của công ty Cổ phần Chứng khoán Hoà Bình
trong giai đoạn 2011-2013 ..................... .....................................................................37
2.5.2. Tình hình biến động nguồn vốn ........................................................................48
Thang Long University Library

7. 2.5.3. Tình hình doanh thu – chi phí – lợi nhuận của công ty giai đoạn 2011 -2013...
……………………………..............................................................................55
2.5.3.1. Phân tích doanh thu của công ty giai đoạn 2011 – 2013 ................................55
2.5.3.2. Phân tích chi phí của công ty trong giai đoạn 2011-2013 ..............................59
2.5.3.3. Phân tích lợi nhuận của công ty trong giai đoạn 2011-2013 ..........................60
2.6 Phân tích chỉ tiêu đánh giá khả năng thanh toán giai đoạn 2011-2013 ...........61
2.7 Phân tích chỉ tiêu đánh giá khả năng sinh lời của công ty giai đoạn 2011-2013 .
………………………………………..............................................................63
2.8 Phân tích chỉ tiêu đánh giá khả năng quản lý tài sản của công ty HBS ..........65
2.9 Phân tích chỉ tiêu đánh giá khả năng quản lý công nợ .....................................66
2.10 Đánh giá tình hình tài chính của công ty Cổ phần Chứng khoán Hòa Bình 68
2.10.1. Những kết quả đạt được………………...........................................................68
2.10.2. Những hạn chế tồn tại……………………......................................................69
CHƢƠNG 3. GIẢI PHÁP NHẮM CẢI THIỆN TÌNH HÌNH TÀI
CHÍNH CÔNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHOÁN HÒA BÌNH ..................71
3.1 Định hƣớng phát triển công ty Cổ phần Chứng khoán Hòa Bình....................71
3.1.1. Bối cảnh nền kinh tế hiện nay…. ......................................................................71
3.1.2. Định hướng phát triển của thị trường chứng khoán Việt Nam ......................74
3.1.3. Định hướng phát triển công ty Cổ phần Chứng khoán Hòa Bình .................75
3.2 Một số giải pháp cải thiện tình hình tài chính của công ty Cổ phần Chứng
khoán Hòa Bình ..........................................................................................................77

8. DANH MỤC VIẾT TẮT
Ký hiệu viết tắt Tên đầy đủ
CTCK Công ty chứng khoán
TSDH Tài sản dài hạn
TSNH Tài sản ngắn hạn
TSNH Tài sản ngắn hạn
TTCK Thị trường chứng khoán
UBCK Ủy ban chứng khoán
VCSH Vốn chủ sở hữu
Thang Long University Library

9. DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU, HÌNH VẼ, ĐỒ THỊ, CÔNG THỨC
Sơ đồ 1.1. Quy trình chào bán chứng khoán lần đầu tiên...................................... 7
Sơ đồ 1.2. Quy trình phân tích tài chính của công ty chứng khoán .....................10
Sơ đồ 1.3. Mối quan hệ giữa tài sản và nguồn vốn...............................................20
Sơ đồ 2.1: Cơ cấu tổ chức của Công ty cổ phần Chứng khoán Hòa Bình............34
Bảng 2.1. Quy mô tài sản của công ty Cổ phần Chứng khoán Hoà Bình.............37
Biểu đồ 2.1. Sự biến động tài sản của công ty Cổ phần........................................38
Chứng khoán Hoà Bình ..............................................................................................38
Bảng 2.2. Tài sản ngắn hạn của công ty Cổ phần Chứng khoán Hoà Bình trong
giai đoạn 2011-2013……………………… ............................................................40
Bảng 2.3 Tỷ trọng và cơ cấu tài sản dài hạn của công ty HBS.............................44
Biểu đồ 2.2 Cơ cấu nguồn vốn Công ty Cổ phần Chứng khoán Hòa Bình ..........46
Bảng 2.4. Quy mô nguồn vốn Công ty Cổ phần Chứng khoán Hòa Bình giai
đoan 2011 – 2013………………………….. ..........................................................48
Bảng 2.5. Mô hình tài trợ vốn kinh doanh của công ty giai đoạn 2011 - 2013 .....52
Bảng 2.6. Các chỉ tiêu phát sinh ngoài bảng cân đối kế toán của công ty ............53
Bảng 2.7. Cơ cấu các khoản mục trong doanh thu từ hoạt động kinh doanh của
công ty giai đoạn 2011 – 2013…………. ..............................................................55
Bảng 2.9. Cơ cấu chi phí hoạt động kinh doanh của Công ty Cổ phần Chứng
khoán Hòa Bình giai đoạn 2011-2013 ..................................................................59
Biểu đồ 2.3. Tình hình lợi nhuận sau thuế của công ty 2011-2013.......................60
Bảng 2.10. Các chỉ tiêu đánh giá khả năng thanh toán của công ty.....................61
Bảng 2.11. Các chỉ tiêu đánh giá khả năng sinh lời của công ty ..........................63
trong giai đoạn 2011 - 2013..................................................................................63
Bảng 2.12 Các chỉ tiêu đánh giá khả năng quản lý tài sản...................................65
Bảng 2.13. Các chỉ tiêu đánh giá khả năng quản lý công nợ...............................67
Bảng 3.1. Tốc độ tăng tổng sản phẩm trong nƣớc ...............................................72
Biểu đồ 3.1. Tình hình tăng trƣởng kinh tế của Việt Nam (2003 – 2013)............73

10. LỜI MỞ ĐẦU
1. Lý do chọn đề tài
Thị trường chứng khoán Việt Nam kể từ khi ra đời cho tới nay đã gần 15 năm và đạt
được những bước tiến đáng kể, chứng tỏ được vai trò quan trọng đối với sự phát triển nền
kinh tế nước nhà. Theo số liệu của Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước, tính đến hết năm
2013, có tất cả 101 công ty chứng khoán đang hoạt động trên thị trường chứng khoán Việt
Nam và trong những năm tới, số lượng các công ty chứng khoán sẽ tiếp tục gia tăng. Sự
tăng lên về số lượng sẽ khiến các công ty chứng khoán buộc phải cạnh tranh với nhau
trong cùng thị trường. Sự cạnh tranh đó trở nên quyết liệt hơn đặc biệt trong bối cảnh Việt
Nam đang trong quá trình hội nhập kinh tế quốc tế. Các công ty chứng khoán sẽ đối mặt
với các đối thủ đến từ nước ngoài thay vì chỉ có các đối thủ trong nước như trước kia. Để
có thể hiểu rõ hơn về công ty chứng khoán cũng như những đóng góp quan trọng của nó
đối với nền kinh tế thì việc nghiên cứu, tìm hiểu để có cái nhìn khách quan và chính xác
là vô cùng cần thiết. Chính vì vậy, dựa vào các kiến thức đã được giảng dạy tại trường
Đại học Thăng Long, sự trợ giúp nhiệt tình từ các giảng viên cùng với quá trình tìm tòi tài
liệu, sách vở, em đã mạnh dạn đi vào tìm hiểu, nghiên cứu đề tài “Phân tích tình hình tài
chính Công ty Cổ phần Chứng khoán Hòa Bình” cho bài khóa luận tốt nghiệp của
mình. Nội dung khóa luận sẽ tập chung vào phân tích tình hình tài chính và đưa ra một số
biện pháp nâng cao năng lực tình chính của công ty HBS.
2. Mục tiêu nghiên cứu
Mục tiêu chung: Phân tích tình hình tài chính thông qua phân tích báo cáo tài chính,
từ đó đưa ra một số giải pháp nhằm cải thiện tình hình tài chính công ty.
Mục tiêu chi tiết:
 Phân tích thực trạng về tình hình tài chính tại Công ty Cổ phần Chứng khoán Hòa
Bình trong giai đoạn 2011 – 2013.
 Chỉ ra những ưu và nhược điểm về tài chính của công ty, những thuận lợi, khó
khăn công ty gặp phải trong quá trình hoạt động kinh doanh.
 Đề xuất một số giải pháp nhằm cải thiện tình hình tài chính cho công ty.
3. Đối tƣợng và phạm vi nghiên cứu của đề tài
 Đối tượng nghiên cứu: Tình hình tài chính tại Công ty Cổ phần Chứng khoán
Hòa Bình.
Thang Long University Library

11.  Phạm vi nghiên cứu: Phân tích tình hình tài chính tại Công ty Cổ phần Chứng
khoán Hòa Bình trong giai đoạn từ 2011 - 2013.
4. Phƣơng pháp nghiên cứu
Phương pháp nghiên cứu được sử dụng trong bài khóa luận được kết hợp tổng hòa
giữa các phương pháp so sánh, phân tích tỷ số và phân chia. Dựa trên cơ sở các số liệu
được cung cấp và tình hình thực tế của công ty.
5. Kết cấu của khóa luận
Ngoài lời mở đầu và kết luận, bài khóa luận tốt nghiệp gồm 3 chương:
Chƣơng 1: Cơ sở lý luận chung về phân tích tình hình tài chính trong công ty chứng
khoán.
Chƣơng 2: Phân tích tình hình tài chính tại Công ty Cổ phần Chứng khoán Hòa
Bình.
Chƣơng 3: Giải pháp cải thiện tình hình tài chính Công ty Cổ phần Chứng khoán
Hòa Bình.

12. 1
CHƢƠNG 1
CƠ SỞ LÝ LUẬN CHUNG VỀ PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH
TRONG CÔNG TY CHỨNG KHOÁN
1.1. Tổng quan về công ty chứng khoán
1.1.1. Khái niệm về công ty chứng khoán
Công ty chứng khoán là một loại hình doanh nghiệp đặc biệt. Hoạt động của công
ty chứng khoán khác hẳn với các doanh nghiệp sản xuất và thương mại thông thường.
Sản phẩm của công ty chứng khoán thường là các dịch vụ tài chính.
Công ty chứng khoán là một tổ chức tài chính trung gian thực hiện các nghiệp vụ
trên thị trường chứng khoán thông qua các hoạt động chủ yếu như mua bán chứng
khoán, môi giới chứng khoán cho khách hàng để hưởng hoa hồng, phát hành và bảo
lãnh chứng khoán, tư vấn đầu tư và quản lý quỹ đầu tư. Công ty chứng khoán có thể
tham gia quá trình trao đổi cổ phiếu trong thị trường với vai trò trung gian.
(Trích nguồn “Công ty chứng khoán là gì?”, http://www.dankinhte.vn/cong-ty-
chung-khoan-la-gi/, ngày truy cập 18/12/2014)
1.1.2. Phân loại công ty chứng khoán
Hiện nay ở nước ta theo quyết định số 03/1998/QĐ-UBCK3 ngày 13 tháng 10
năm 1998 của UBCK, công ty chứng khoán là công ty cổ phần, công ty trách nhiệm
hữu hạn thành lập hợp pháp tại Việt Nam, được UBCK Nhà nước cấp giấy phép thực
hiện một hoặc một số loại hình kinh doanh chứng khoán. Theo cách phân loại dựa vào
các nghiệp vụ thực hiện của công ty chứng khoán thì công ty chứng khoán có thể chia
thành các loại như sau:
 Công ty môi giới chứng khoán: là công ty chỉ thực hiện việc trung gian, mua
bán chứng khoán cho khách hàng để hưởng hoa hồng.
 Công ty bảo lãnh phát hành chứng khoán: là công ty chứng khoán có lĩnh vực
hoạt động chủ yếu là thực hiện nghiệp vụ bảo lãnh để hưởng phí hoặc chênh
lệch giá.
 Công ty kinh doanh chứng khoán: là công ty chứng khoán chủ yếu thực hiện
nghiệp vụ tự doanh, có nghĩa là tự bỏ vốn và tự chịu trách nhiệm về kết quả
kinh doanh.
 Công ty trái phiếu: là công ty chứng khoán chuyên mua bán các loại trái phiếu.
 Công ty chứng khoán phi tập trung: là các công ty chứng khoán hoạt động chủ
yếu trên thị trường OTC và họ đóng vai trò là các nhà tạo lập thị trường bằng
các dịch vụ cung cấp.
(Trích nguồn “Công ty chứng khoán”, https://voer.edu.vn/m/cac-khai-niem-co-
ban-ve-thi-truong-chung-khoan/5e06eeaa, ngày truy cập 18/12/2014)
Thang Long University Library

13. 2
Đối với các thị trường chứng khoán phát triển thì vai trò của các công ty này là rất
lớn. Còn đối với những thị trường mới phát triển như nước ta thì tiềm năng của các
công ty này là rất lớn.
1.1.3. Vai trò của công ty chứng khoán
Công ty chứng khoán là tác nhân quan trọng thúc đẩy sự phát triển của nền kinh
tế nói chung và của thị trường chứng khoán nói riêng. Nhờ các công ty chứng khoán
mà chứng khoán được lưu thông từ nhà phát hành tới người đầu tư. Qua đó huy động
nguồn vốn từ nơi nhàn rỗi để phân bổ vào những nơi sử dụng có hiệu quả. Chức năng
cơ bản của công ty chứng khoán có thể kể tới như:
Tạo ra cơ chế huy động vốn linh hoạt giữa người có tiền nhàn rỗi tới người sử
dụng vốn thông qua cơ chế phát hành và bảo lãnh phát hành. Một doanh nghiệp khi
thực hiện huy động vốn bằng cách phát hành chứng khoán thường họ không tự bán
chứng khoán của mình mà thông qua một tổ chức chuyên nghiệp tư vấn và giúp họ
phát hành chứng khoán. Công ty chứng khoán với nghiệp vụ chuyên môn, kinh
nghiệm nghề nghiệp và bộ máy đầu tư thích hợp họ thực hiện tốt vai trò trung gian môi
giới, mua bán, phát hành chứng khoán, tư vấn đầu tư và một số nghiệp vụ khác. Với
nghiệp vụ này, công ty chứng khoán chính là cầu nối và kênh dẫn vốn từ nơi thừa đến
nơi thiếu.
Cung cấp cơ chế giá cả cho giao dịch thông qua hệ thống khớp giá và khớp lệnh.
Công ty chứng khoán thông qua Sở giao dịch và thị trường OTC cung cấp một cơ chế xác
định giá nhằm giúp các nhà đầu tư đánh giá đúng thực tế và các khoản đầu tư của mình.
Trên thị trường thứ cấp, tất cả các lệnh mua bán thông qua công ty chứng khoán được tập
trung tại thị trường giao dịch và trên cơ sở đó giá chứng khoán được xác định trên quy luật
cung cầu.
Tạo ra tính thanh khoản cho chứng khoán (hoán chuyển từ chứng khoán ra tiền
mặt và ngược lại từ tiền mặt ra chứng khoán một cách dễ dàng). Trên thị trường thứ
cấp, công ty chứng khoán là cầu nối các nhà đầu tư, trung gian chuyển các chứng
khoán đầu tư thành tiền mặt và ngược lại môt cách dễ dàng, thuận tiện. Tiền thu được
ở đây không thuộc về nhà phát hành mà thuộc về nhà đầu tư bán chứng khoán, nhượng
lại quyền sở hữu chứng khoán cho nhà đầu tư khác. Trong môi trường đầu tư ổn định,
các nhà đầu tư luôn lựa chọn các loại chứng khoán có thanh khoản cao để thu về được
lợi nhuận nhiều nhất. Công ty chứng khoán cũng giúp nhà đầu tư giảm thiểu thiệt hại
về khoản đầu tư của mình thông qua việc môi giới, tư vấn đầu tư.
Góp phần điều tiết và bình ổn thị trường thông qua hoạt động tự doanh hoặc vai
trò nhà tạo lập thị trường. Theo quy định của các nước thì các công ty chứng khoán có
nghiệp vụ tự doanh phải dành ra một tỷ lệ nhất định giao dịch của mình để mua chứng
khoán vào khi giá giảm và bán chứng khoán dự trữ khi giá lên quá cao để điều tiết và

14. 3
bình ổn giá thị trường. Điều này có ý nghĩa nhất định, ảnh hưởng tới tâm lý các nhà
đầu tư trên thị trường.
Với những đặc điểm trên, công ty chứng khoán có vai trò quan trọng đối với
những chủ thể khác nhau trên thị trường chứng khoán.
 Đối với các tổ chức phát hành. Mục tiêu khi tham gia vào thị trường chứng
khoán của các tổ chức chứng khoán là huy động vốn thông qua việc phát hành các
chứng khoán. Vì vậy, thông qua hoạt động đại lý phát hành, bảo lãnh phát hành, các
công ty chứng khoán có vai trò tạo ra cơ chế huy động vốn phục vụ các nhà phát hành.
Một trong những nguyên tắc hoạt động của thị trường chứng khoán là nguyên tắc
trung gian. Nguyên tắc này yêu cầu những nhà đầu tư và những nhà phát hành không
được mua bán trực tiếp chứng khoán mà phải thông qua các trung gian mua bán. Các
công ty chứng khoán sẽ thực hiện vai trò trung gian cho cả người đầu tư và nhà phát
hành. Và khi thực hiện công việc này, công ty chứng khoán đã tạo ra cơ chế huy động
vốn cho nền kinh tế thông qua thị trường chứng khoán.
 Đối với các nhà đầu tƣ: Thông qua các hoạt động như môi giới, tư vấn đầu tư,
quản lý danh mục đầu tư, công ty chứng khoán có vai trò làm giảm chi phí và thời gian
giao dịch, do đó nâng cao hiệu quả các khoản đầu tư. Đối với hàng hoá thông thường,
mua bán qua trung gian sẽ làm tăng chi phí cho người mua và người bán. Tuy nhiên,
đối với thị trường chứng khoán, sự biến động thường xuyên của giá cả chứng khoán
cũng như mức độ rủi ro cao sẽ làm cho những nhà đầu tư tốn kém chi phí,ncông sức và
thời gian tìm hiểu thông tin trước khi quyết định đầu tư. Nhưng thông qua các công ty
chứng khoán, với trình độ chuyên môn cao và uy tín nghề nghiệp sẽ giúp các nhà đầu
tư thực hiện các khoản đầu tư một cách hiệu quả.
 Đối với thị trƣờng chứng khoán: Đối với thị trường chứng khoán, công ty
chứng khoán thể hiện hai vai trò chính:
 Góp phần tạo lập giá cả, điều tiết thị trường: Giá cả chứng khoán là do thị
trường quyết định. Tuy nhiên, để đưa ra mức giá cuối cùng, người mua và người bán
phải thông qua các công ty chứng khoán vì họ không được tham gia trực tiếp vào quá
trình mua bán. Các công ty chứng khoán là những thành viên của thị trường, do vậy họ
cũng góp phần tạo lập giá cả thị trường thông qua đấu giá. Trên thị trường sơ cấp, các
công ty chứng khoán cùng với các nhà phát hành đưa ra mức giá đầu tiên.
 Góp phần làm tăng tính thanh khoản của các tài sản tài chính: Thị trường
chứng khoán có vai trò là môi trường làm tăng tính thanh khoản của các tài sản tài
chính. Nhưng các công ty chứng khoán mới là người thực hiện tốt vai trò đó vì công ty
chứng khoán tạo ra cơ chế giao dịch trên thị trường. Trên thị trường cấp 1, do thực
hiện các hoạt động như bảo lãnh phát hành, chứng khoán hoá, các công ty chứng
khoán không những huy động một lượng vốn lớn đưa vào sản xuất kinh doanh cho nhà
Thang Long University Library

15. 4
phát hành mà còn làm tăng tính thanh khoản của các tài sản tài chính được đầu tư vì
các chứng khoán qua đợt phát hành sẽ được mua bán giao dịch trên thị trường cấp 2.
Điều này làm giảm rủi ro, tạo tâm lý yên tâm cho người đầu tư. Trên thị trường cấp 2,
do thực hiện các giao dịch mua và bán các công ty chứng khoán giúp người đầu tư
chuyển đổi chứng khoán thành tiền mặt và ngược lại. Những hoạt động đó có thể làm
tăng tính thanh khoản của những tài sản tài chính.
 Đối với các cơ quan quản lý thị trƣờng: Công ty chứng khoán có vai trò cung
cấp thông tin về thị trường chứng khoán cho các cơ quan quản lý thị trường để thực
hiện mục tiêu đó. Các công ty chứng khoán thực hiện được vai trò này bởi vì họ vừa là
người bảo lãnh phát hành cho các chứng khoán mới, vừa là trung gian mua bán chứng
khoán và thực hiện các giao dịch trên thị trường. Một trong những yêu cầu của thị
trường chứng khoán là các thông tin cần phải được công khai hoá dưới sự giám sát của
các cơ quan quản lý thị trường. Việc cung cấp thông tin vừa là quy định của hệ thống
luật pháp, vừa là nguyên tắc nghề nghiệp của các công ty chứng khoán vì công ty
chứng khoán cần phải minh bạch và công khai trong hoạt động. Các thông tin công ty
chứng khoán có thể cung cấp bao gồm thông tin về các giao dịch mua, bán trên thị
trường, thông tin về các cổ phiếu. Trái phiếu và tổ chức phát hành, thông tin về các
nhà đầu tư…Nhờ các thông tin này, các cơ quan quản lý thị trường có thể kiểm soát và
chống các hiện tượng thao túng, lũng đoạn, bóp méo thị trường.
(“Vai trò và chức năng của công ty chứng khoán”, http://www.dankinhte.vn/vai-
tro-va-chuc-nang-cua-cong-ty-chung-khoan/, 18/12/2014)
Tóm lại, công ty chứng khoán là một tổ chức chuyên nghiệp trên thị trường chứng
khoán, có vai trò cần thiết và quan trọng đối với các nhà đầu tư, các nhà phát hành đối
với các cơ quan quản lý thị trường và đối với thị trường chứng khoán nói chung.
Những vai trò này được thể hiện thông qua các nghiệp vụ hoạt động của công ty chứng
khoán.
1.1.4. Các hoạt động chủ yếu của công ty chứng khoán
1.1.4.1. Hoạt động môi giới chứng khoán
Môi giới chứng khoán là hoạt động trung gian hoặc đại diện mua, bán chứng
khoán cho khách hàng để hưởng hoa hồng. Theo đó, công ty chứng khoán đại diện cho
khách hàng tiến hành giao dịch thông qua cơ chế giao dịch tại SGDCK hoặc thị trường
OTC mà chính khách hàng phải chịu trách nhiệm đối với kết quả giao dịch của mình.
Thông qua hoạt động môi giới, công ty chứng khoán sẽ chuyển đến khách hàng
các sản phẩm, dịch vụ tư vấn đầu tư và kết nối giữa nhà đầu tư bán chứng khoán với
nhà đầu tư mua chứng khoán.Và trong những trường hợp nhất định, hoạt động môi
giới sẽ trở thành người bạn, người chia sẻ những lo âu, căng thẳng và đưa ra những lời
động viên kịp thời cho nhà đầu tư, giúp nhà đầu tưcó những quyết định tỉnh táo. Xuất

16. 5
phát từ yêu cầu trên, nghề môi giới đòi hỏi phải có những phẩm chất, tư cách đạo đức,
kỹ năng mẫn cán trong công việc và với thái độ công tâm, cung cấp cho khách hàng
những dịch vụ tốt nhất. Nhà môi giới không được xúi giục khách hàng mua, bán chứng
khoán để kiếm hoa hồng, mà nên đưa ra những lời khuyên hợp lý để hạn chế đến mức
thấp nhất về thiệt hại cho khách hàng.
(“Nghiệp vụ công ty chứng khoán”, http://vietbao.vn/Kinh-te/Nghiep-vu-cua-
cong-ty-chung-khoan/55179663/91/, 18/12/2014)
1.1.4.2. Hoạt động tự doanh chứng khoán
Tự doanh là việc công ty chứng khoán tự tiến hành các giao dịch mua, bán chứng
khoán cho chính mình. Hoạt động tự doanh của công ty chứng khoán được thực hiện
thông qua cơ chế giao dịch trên SGDCK hoặc thị trường OTC. Tại một số thị trường
vận hành theo cơ chế khớp giá (quote driven) hoạt động tự doanh của công ty chứng
khoán được thực hiện thông qua hoạt động tạo lập thị trường. Lúc này, công ty chứng
khoán đóng vai trò là nhà tạo lập thị trường, nắm giữ một số lượng chứng khoán nhất
định của một số loại chứng khoán và thực hiện mua bán chứng khoán với các khách
hàng để hưởng chênh lệch giá.
Mục đích của hoạt động tự doanh là nhằm thu lợi nhuận cho chính công ty thông
qua hành vi mua, bán chứng khoán với khách hàng. Nghiệp vụ này hoạt động song
hành với nghiệp vụ môi giới, vừa phục vụ lệnh giao dịch cho khách hàng đồng thời
cũng phục vụ cho chính mình, vì vậy trong quá trình hoạt động có thể dẫn đến xung
đột lợi ích giữa thực hiện giao dịch cho khách hàng và cho bản thân công ty. Do đó,
luật pháp của các nước đều yêu cầu tách biệt rõ ràng giữa các nghiệp vụ môi giới và tự
doanh, công ty chứng khoán phải ưu tiên thực hiện lệnh của khách hàng trước khi thực
hiện lệnh của mình. Thậm chí luật pháp ở một số nước như Anh và Tây Ban Nha còn
quy định có 2 loại hình công ty chứng khoán là công ty môi giới chứng khoán chỉ làm
chức năng môi giới và công ty chứng khoán có chức năng tự doanh.
Khác với nghiệp vụ môi giới, công ty chứng khoán chỉ làm trung gian thực hiện
lệnh cho khách hàng để hưởng hoa hồng, trong hoạt động tự doanh công ty chứng
khoán kinh doanh bằng chính nguồn vốn của công ty. Vì vậy, công ty chứng khoán đòi
hỏi phải có nguồn vốn rất lớn và đội ngũ nhân viên có trình độ chuyên môn, khả năng
phân tích và đưa ra các quyết định đầu tư hợp lý, đặc biệt trong trường hợp đóng vai
trò là các nhà tạo lập thị trường.
(“Nghiệp vụ công ty chứng khoán”, http://vietbao.vn/Kinh-te/Nghiep-vu-cua-
cong-ty-chung-khoan/55179663/91/, 18/12/2014)
1.1.4.3. Hoạt động tư vấn đầu tư chứng khoán và tài chính doanh nghiệp
Cũng như các loại hình tư vấn khác, tư vấn đầu tư chứng khoán là việc công ty
chứng khoán thông qua hoạt động phân tích để đưa ra các lời khuyên, phân tích các
Thang Long University Library

17. 6
tình huống và có thể thực hiện một số công việc dịch vụ khác liên quan đến phát hành,
đầu tư và cơ cấu tài chính cho khách hàng.
Hoạt động tư vấn chứng khoán được phân loại theo các tiêu chí sau:
 Theo hình thức của hoạt động tư vấn: bao gồm tư vấn trực tiếp (gặp gỡ khách
hàng trực tiếp hoặc thông qua thư từ, điện thoại) và tư vấn gián tiếp (thông qua
các ấn phẩm, sách báo) để tư vấn cho khách hàng.
 Theo mức độ uỷ quyền của tư vấn: bao gồm tư vấn gợi ý (gợi ý cho khách hàng
về phương cách đầu tư hợp lý, quyết định đầu tư là của khách hàng) và tư vấn
uỷ quyền (vừa tư vấn vừa quyết định theo sự phân cấp, uỷ quyền thực hiện của
khách hàng).
 Theo đối tượng của hoạt động tư vấn: bao gồm tư vấn cho người phát hành (tư
vấn cho tổ chức dự kiến phát hành: cách thức, hình thức phát hành, xây dựng hồ
sơ, bản cáo bạch…và giúp tổ chức phát hành trong việc lựa chọn tổ chức bảo
lãnh, phân phối chứng khoán) và tư vấn đầu tư (tư vấn cho khách hàng đầu tư
chứng khoán trên thị trường thứ cấp về giá, thời gian, định hướng đầu tư vào
các loại chứng khoán…).
Nguyên tắc cơ bản của hoạt động tư vấn:
 Hoạt động tư vấn là việc người tư vấn sử dụng kiến thức, đó chính là vốn chất
xám mà họ đã bỏ ra để kinh doanh nhằm đem lại lợi nhuận (hiệu quả) cho
khách hàng. Nhà tư vấn đòi hỏi phải hết sức thận trọng trong việc đưa ra các lời
khuyên đối với khách hàng, vì với lời khuyên đó khách hàng có thể thu về lợi
nhuận lớn hoặc thua lỗ, thậm chí phá sản, còn người tư vấn thu về cho mình
khoản thu phí về dịch vụ tư vấn (bất kể tư vấn đó thành công hay không). Hoạt
động tư vấn đòi hỏi phải tuân thủ một số nguyên tắc cơ bản sau:
 Không đảm bảo chắc chắn về giá trị chứng khoán: giá trị chứng khoán không
phải là một số cố định, nó luôn thay đổi theo các yếu tố kinh tế, tâm lý và diễn
biến thực tiễn của thị trường.
 Luôn nhắc nhở khách hàng rằng những lời tưvấn của mình dựa trên cơ sở phân
tích các yếu tố lý thuyết và những diễn biến trong quá khứ, có thể là không
hoàn toàn chính xác và khách hàng là người quyết định cuối cùng trong việc sử
dụng các thông tin từ nhà tư vấn để đầu tư, nhà tư vấn sẽ không chịu trách
nhiệm về những thiệt hại kinh tế do lời khuyên đưa ra.
 Không được dụ dỗ, mời chào khách hàng mua hay bán một loại chứng khoán
nào đó, những lời tư vấn phải được xuất phát từ những cơ sở khách quan là quá
trình phân tích, tổng hợp một các khoa học, logic các vấn đề nghiên cứu.

18. 7
(“Nghiệp vụ công ty chứng khoán”, http://vietbao.vn/Kinh-te/Nghiep-vu-cua-
cong-ty-chung-khoan/55179663/91/, 18/12/2014).
1.1.4.4. Hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán
Để thực hiện thành công các đợt chào bán chứng khoán ra công chúng lần đầu tiên
(IPO), đòi hỏi tổ chức phát hành phải cần đến các công ty chứng khoán tư vấn cho đợt
phát hành và thực hiện bảo lãnh, phân phối chứng khoán ra công chúng. Đây chính là
nghiệp vụ bảo lãnh phát hành của các công ty chứng khoán và là nghiệp vụ chiếm tỷ lệ
doanh thu khá cao trong tổng doanh thu của công ty chứng khoán.
Như vậy, nghiệp vụ bảo lãnh phát hành là việc công ty chứng khoán có chức năng
bảo lãnh (sau đây gọi tắt là tổ chức bảo lãnh) giúp tổ chức phát hành thực hiện các thủ
tục trước khi chào bán chứng khoán, tổ chức việc phân phối chứng khoán và giúp bình
ổn giá chứng khoán trong giai đoạn đầu sau khi phát hành. Trên thị trường chứng
khoán, tổ chức bảo lãnh phát hành không chỉ có công ty chứng khoán mà còn bao gồm
các định chế tài chính khác như ngân hàng đầu tư, nhưng thông thường việc công ty
chứng khoán nhận bảo lãnh phát hành thường kiêm luôn việc phân phối chứng khoán,
còn các ngân hàng đầu tư thường đứng ra nhận bảo lãnh phát hành (hoặc thành lập tổ
hợp bảo lãnh phát hành) sau đó chuyển phân phối chứng khoán cho các công ty chứng
khoán tự doanh hoặc các thành viên khác.
Sơ đồ 1.1. Quy trình chào bán chứng khoán lần đầu tiên
→ IPO
IPO
Khi một tổ chức muốn phát hành chứng khoán, tổ chức đó gửi yêu cầu bảo lãnh
phát hành đến công ty chứng khoán. Công ty chứng khoán có thể sẽ ký một hợp đồng
tư vấn quản lý để tư vấn cho tổ chức phát hành về loại chứng khoán cần phát hành, số
lượng chứng khoán cần phát hành, định giá chứng khoán và phương thức phân phối
chứng khoán đến các nhà đầu tư thích hợp. Để được phép bảo lãnh phát hành, công ty
chứng khoán phải đệ trình một phương án bán và cam kết bảo lãnh lên uỷ ban chứng
khoán. Khi các nội dung cơ bản của phương án phát hành được uỷ ban chứng khoán
thông qua. Công ty chứng khoán có thể trực tiếp ký hợp đồng bảo lãnh hoặc thành lập
nghiệp đoàn bảo lãnh để ký hợp đổng bảo lãnh giữa nghiệp đoàn và tổ chức phát hành.
Các cổ
đông
quyết
định niêm
yết
Công ty
niêm yết
chọn công
ty bảo
lãnh phát
hành
Côngty
nộp hồ sơ
lên
UBCK
Công ty
bảo lãnh
và công ty
niêm yết
đi quảng
bá về IPO
Quyết
định giá
và số cổ
phiếu sẽ
bán
Thang Long University Library

19. 8
Khi uỷ ban chứng khoán cho phép phát hành chứng khoán và đến thời hạn giấy
phép phát hành có hiệu lực, công ty chứng khoán (hoặc nghiệp đoàn bảo lãnh) thực
hiện phân phối chứng khoán. Các hình thức phân phối chứng khoán chủ yếu là:
 Bán riêng cho các tổ chức đầu tư tập thể, các quỹ đầu tư, quỹ bảo hiểm, quỹ
hưu trí.
 Bán trực tiếp cho các cổ đông hiện thời hay những nhà đầu tư có quan hệ với tổ
chức phát hành.
 Bán rộng rãi ra công chúng
 Đến đúng ngày theo hợp đồng, công ty bảo lãnh phát hành phải giao tiền bán
chứng khoán cho tổ chức phát hành. Số tiền phải thanh toán là giá trị chứng
khoán phát hành trừ đi phí bảo lãnh.
(“Nghiệp vụ công ty chứng khoán”, http://vietbao.vn/Kinh-te/Nghiep-vu-cua-
cong-ty-chung-khoan/55179663/91/, 18/12/2014)
1.1.4.5. Hoạt động quản lý danh mục đầu tư
Quản lý danh mục đầu tư là việc nhận tiền uỷ thác của khách hàng, xây dựng danh
mục chứng khoán (mua, bán) với mục tiêu làm cho tài sản của khách hàng sinh lời tối
ưu nhất. Theo quy định mới thì quỹ thành viên chỉ dành cho các nhà đầu tư là tổ chức.
Vì vậy, nghiệp vụ này ra đời nhằm quản lý vốn uỷ thác của các nhà đầu tư là cá nhân
trong và ngoài nước. Ngoài ra, các nhà đầu tư là tổ chức không muốn góp vốn lập quỹ
thành viên vẫn có thể tham gia loại hình dịch vụ này.
Mỗi nhà đầu tư đều có những mục tiêu, kỳ vọng, thời hạn và mức độ chấp nhận rủi
ro khác nhau khi đầu tư. Chuyên viên sẽ làm việc với từng nhà đầu tư để tìm hiểu và
xác định mục tiêu, kỳ hạn đầu tư và khả năng chấp nhận rủi ro của nhà đầu tư đó. Trên
cơ sở đó, sẽ xây dựng danh mục đầu tư phù hợp nhằm tối đa hoá lợi ích của từng
khách hàng. Cuối mỗi quý, sẽ tiến hành tính toán giá trị danh mục của từng nhà đầu tư
và sẽ gửi các báo cáo giá trị danh mục đó cho các nhà đầu tư liên quan. Nếu có những
thay đổi bất thường trong nền kinh tế, về thị trường, về ngành nghề các công ty,... ảnh
hưởng đến mục tiêu ban đầu của các nhà đầu tư thì sẽ thông báo đến các nhà đầu tư và
cùng các nhà đầu tư bàn bạc lại nhằm tìm ra giải pháp đầu tư tối ưu.
Lợi ích của Quản lý danh mục đầu tư: Quản lý danh mục đầu tư là một nghiệp vụ
quan trọng trong kinh doanh chứng khoán, là công cụ hữu hiệu để hạn chế rủi ro và tối
đa hóa lợi nhuận. Đặc biệt là đối với khách hàng:Tối ưu lợi nhuận, giảm thiểu rủi ro,
tiết kiệm thời gian
Quy trình Quản lý danh mục đầu tư
 Bước 1: Tư vấn về các loại hình đầu tư. Các nhà đầu tư sẽ được tư vấn và cung
cấp thông tin tổng quan về thị trường chứng khoán Việt Nam, các công cụ đầu
tư chứng khoán, xu hướng phát triển của thị trường chứng khoán. Bước đầu

20. 9
của quy trình sẽ giúp cho các nhà đầu tư có kiến thức, thông tin, tạo tiền đề cho
các quyết định ủy thác đầu tư sau này.
 Bước 2: Xác định kỳ vọng. Mỗi nhà đầu tư đều có những mục tiêu, kỳ vọng,
thời hạn và mức độ chấp nhận rủi ro khác nhau khi đầu tư. Chuyên viên của
công ty chứng khoán sẽ làm việc với từng nhà đầu tư để tìm hiểu và xác định
mục tiêu, kỳ hạn đầu tư và khả năng chấp nhận rủi ro của nhà đầu tư đó. Trên
cơ sở đó, công ty chứng khoán sẽ xây dựng danh mục đầu tư phù hợp nhằm tối
đa hoá lợi ích của từng khách hàng.
 Bước 3: Ký hợp đồng quản lý danh mục đầu tư chứng khoán. Hợp đồng quản
lý danh mục đầu tư chứng khoán sẽ được xây dựng dựa trên kết quả của hai
bước trên và chi tiết mức độ rủi ro chấp nhận, mức độ sinh lời kỳ vọng, chi phí
quản lý đầu tư,...theo từng nhà đầu tư. Sau khi được cung cấp các thông tin chi
tiết, nhà đầu tư sẽ tiến hành ký hợp đồng quản lý danh mục đầu tư chứng
khoán với công ty chứng khoán
 Bước 4 : Xây dựng cơ cấu đầu tư tối ưu. Sau khi ký hợp đồng quản lý danh
mục đầu tư chứng khoán, đối với loại hình đầu tư ủy thác toàn bộ, chuyên viên
phân tích và đầu tư sẽ nghiên cứu các phương án đầu tư, kết hợp với xu thế thị
trường nhằm xây dựng cơ cấu danh mục đầu tư tối ưu nhất, trên cơ sở đáp ứng
lợi nhuận kỳ vọng của khoản đầu tư ủy thác và giảm thiểu rủi ro.
 Bước 5: Cung cấp thông tin. Để tạo điều kiện cho các khách hàng theo dõi
biến động của khoản đầu tư ủy thác của mình, công ty chứng khoán sẽ cung
cấp các báo cáo chi tiết về hoạt động đầu tư định kỳ hàng quý và theo yêu cầu
của từng nhà đầu tư.
 Bước 6 : Kết thúc hợp đồng. Sau khi kết thúc kỳ hạn, hợp đồng quản lý danh
mục đầu tư chứng khoán sẽ được xem xét lại, khách hàng ủy thác lựa chọn
hình thức nhận cổ tức, tất toán hợp đồng hay tiếp tục hợp đồng tùy theo kỳ
vọng đầu tư của mình.
(“Trích nguồn Giới thiệu về nghiệp vụ của các công ty chứng khoán”,
www.anphucinvestment.vn/vi-vn/quanlydanhmucdautu/gioithieunghiepvu, ngày truy
cập 18/12/2014).
1.2. Phân tích tài chính của công ty chứng khoán
1.2.1. Khái niệm
Như chúng ta đã biết mọi hoạt động kinh tế của doanh nghiệp nói chung và đặc
biệt là công ty chứng khoán nói riêng đều nằm trong thể tác động liên hoàn với nhau.
Bởi vậy, chỉ có thể phân tích tình hình tài chính của doanh nghiệp mới đánh giá đầy đủ
và sâu sắc mọi hoạt động kinh tế trong trạng thái thực của chúng. Trên cơ sở đó, nêu
lên một cách tổng hợp về trình độ hoàn thành các mục tiêu biểu hiện bằng hệ thống
Thang Long University Library

21. 10
chỉ tiêu kinh tế kỹ thuật tài chính của công ty chứng khoán. Trong điều kiện kinh
doanh theo cơ chế thị trường có sự điều tiết vĩ mô của nhà nước, các doanh nghiệp đều
bình đẳng trước pháp luật trong kinh doanh. Mỗi công ty chứng khoán đều có rất nhiều
đối tượng quan tâm đến tình hình tài chính của mình như các nhà đầu tư, nhà cho vay,
nhà cung cấp... Mỗi đối tượng này quan tâm đến tình hình tài chính của doanh nghiệp
trên những góc độ khác nhau. Song nhìn chung, họ đều quan tâm đến khả năng tạo ra
dòng tiền mặt, khả năng sinh lời, khả năng thanh toán và mức lợi nhuận tối đa.
(Khái niệm và ý nghĩa của việc phân tích tài chính trong doanh nghiệp,
https://voer.edu.vn/m/khai-niem-va-y-nghia-cua-phan-tich-tai-chinh-doanh-
nghiep/5f00dc06, 18/12/2014)
Phân tích tình hình tài chính công ty chứng khoán là một tập hợp các khái niệm,
phương pháp và công cụ cho phép thu thập, xử lý các thông tin kế toán và các thông
tin khác trong quản lý doanh nghiệp nhằm đánh giá tình hình tài chính, khả năng và
tiềm lực của doanh nghiệp, giúp cho người sử dụng thông tin đưa ra các quyết định tài
chính, quyết định quản lý phù hợp.
1.2.2. Quy trình phân tích tài chính của công ty chứng khoán
Quy trình phân tích tài chính của công ty chứng khoán được thực hiện rõ ràng và
mạch lạc như sau:
Sơ đồ 1.2. Quy trình phân tích tài chính của công ty chứng khoán
Bƣớc 1: Xác định và thu thập thông tin phân tích
Phân tích tài chính có mục tiêu đưa ra những dự báo tài chính giúp cho việc ra
quyết định về mặt tài chính và giúp cho việc dự kiến kết quả tương lai của doanh
nghiệp nên thông tin sử dụng để phân tích không chỉ giới hạn trong phạm vi nghiên
cứu các báo cáo tài chính mà phải mở rộng sang các lĩnh vực khác. Ta sẽ dùng các
thông tin sau:
 Thông tin chung về tình hình kinh tế
 Bảng cân đối kế toán
 Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh
 Báo cáo lưu chuyển tiền tệ
 Thuyết minh báo cáo tài chính
Bƣớc 2: Xử lý và phân tích thông tin
Xử lý thông tin là quá trình sắp xếp các thông tin theo mục đích nhất định nhằm
tính toán, so sánh, giải thích, đánh giá và xác định nguyên nhân các kết quả đã đạt
được nhằm phục vụ cho quá trình dự đoán.
Xác định và thu thập
thông tin phân tích
Xử lý và phân tích
thông tin
Dự đoán và quyết
định

22. 11
Người phân tích cần xử lý các báo cáo nhằm tìm kiếm những chuyển biến dữ liệu
qua các năm. Trong bước này, người sử dụng thông tin cần đặt mình vào những góc độ
nghiên cứu khác nhau để có được phương pháp xử lý thông tin khác nhau phục vụ mục
tiêu phân tích đã đặt ra.
Bƣớc 3: Dự đoán và quyết định
Người phân tích tổng hợp các số liệu kế toán và các thông tin quản lý doanh
nghiệp nhằm đánh giá tình hình tài chính, tiềm lực doanh nghiệp, mức độ rủi ro cũng
như hiệu quả hoạt động sản xuất kinh doanh giúp các nhà quản lý đưa ra quyết định
đúng đắn để quản lý doanh nghiệp. Từ đó, giúp cho những đối tượng quan tâm đi tới
những dự đoán chính xác về mặt tài chính của doanh nghiệp để có những bước đi
chính xác phù hợp với lợi ích của họ.
(“Phân tích cơ bản”, http://www.kisvn.vn/kisportal/pages.do?id=268, 19/12/2014)
1.2.3. Đặc điểm phân tích tài chính công ty chứng khoán
Hoạt động của công ty chứng khoán có nhiều điểm khác biệt so với hoạt động
của những loại hình doanh nghiệp khác. Trước tiên, với mỗi hoạt động khác nhau,công
ty chứng khoán cần đáp ứng những điệu kiện khắt khe của pháp luật về vốn pháp định,
cơ sở vật chất kỹ thuật, nhân sự,… Đặc biệt, các thông tin do công ty chứng khoán
cung cấp phải có độ tin cậy cao, được cập nhật thường xuyên, liên tục; chốt theo từng
ngày, từng giờ bởi hoạt động giao dịch của các nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán
diễn ra liên tục, nếu có chút sai sót sẽ gây thiệt hại cho nhà đầu tư và cả công ty chứng
khoán. Ngoài ra, hàng hóa mà công ty thực hiện hoạt động kinh doanh mua bán là một
thứ hàng vô hình, chỉ là những giấy tờ chứng nhận quyền sở hữu tài sản nhưng lại
mang giá trị rất lớn. Giá cả hàng hóa thường xuyên thay đổi bất ngờ, khó dự đoán,
nghiệp vụ phát sinh đa dạng và phức tạp. Bên cạnh hoạt động tự doanh chứng khoán,
công ty chứng khoán còn thực hiện các hoạt động khác như môi giới chứng khoán, tư
vấn chứng khoán, quản lý danh mục đầu tư, lưu ký chứng khoán, bảo lãnh phát hành
chứng khoán,… Đặc thù của những hoạt động này là giao dịch những tài sản, hàng hóa
không phải của chính công ty chứng khoán, vì vậy tài sản ngoài bảng cân đối kế toán
khá nhiều. Từ đó dẫn tới nội dung phân tích tình hình tài chính của công ty chứng
khoán. Tùy thuộc vào hoạt động kinh doanh của công ty chứng khoán mà mình phân
tích để có thể lựa chọn phương pháp phân tích và những chỉ tiêu phân tích sao cho phù
hợp. Cụ thể:
 Đặc điểm về nội dung phân tích: Bên cạnh các bản báo cáo tài chính thường
sử dụng phân tích như bảng cân đối kế toán, bảng báo cáo kết quản hoạt động kinh
doanh, bảng lưu chuyển tiền tệ,…và các chỉ tiêu tài chính như khả năng thanh toán,
khả năng sinh lời, các chỉ tiêu phản ánh tình hình quản lý công nợ, hiệu quả sử dụng
tài sản thì khi phân tích tài chính của công ty chứng khoán còn phải đặc biệt chú ý tới
Thang Long University Library

23. 12
nhóm chỉ tiêu phản ánh tình hình quản ly rủi ro của công ty. Bởi đối với công ty chứng
khoán, hoạt động trong một môi trường tiềm ẩn rất rủi rủi ro về thanh toán, rủi ro hoạt
động,…Bộ tài chính có đưa ra thông tư 226/2010/TT-BTC về quy định chỉ tiêu an toàn
tài chính, mọi CTCK đều phải công bố rộng rãi cho các nhà đầu tư biết về tỉ lệ an toàn
vốn khả dụng của mình.
 Đặc điểm về phương pháp phân tích: Có rất nhiều phương pháp phân tích
khác nhau phù hợp theo từng hoàn cảnh cũng như chủ ý của người phân tích tài chính.
Tuy nhiên, trong bài phân tích này, em lựa chọn ba phương pháp phân tích đó là
phương pháp so sánh, phương pháp phân tích tỷ số và phương pháp phân chia. Đặc
điểm cụ thể của ba phương pháp này sẽ được nêu rõ ở phần phía dưới.
 Đặc điểm về thông tin để phân tích: Các công ty chứng khoán đều phải công
bố thông tin cũng như báo cáo tình hình tài chính của mình rộng rãi trên các phương
tiện truyền thông như trang web công ty, sàn giao dịch chứng khoán và các tổ chức
khác,…và phải được kiểm toán chính xác. Vì vậy thông tin dùng để phân tích tài chính
của công ty chứng khoán đáng tin cậy và cũng dễ dàng tìm kiếm. Đồng thời, tình hình
tài chính của công ty còn phụ thuộc vào nhiều yếu tố khách quan và chủ quan khác
nhau. Khi phân tích tài chính cần phải xem xét trên nhiều góc độ ảnh hưởng khác nhau
để có kết quả khách quan nhất.
(Trích nguồn “Luận văn chứng khoán”, khotailieu.com/luan-van-do-an-bao-
cao/kinh-te/chung-khoan/dac-diem-cua-cac-cong-ty-chung-khoan-o-viet-nam-hien-
nay.html, 19/12/2014)
1.2.4. Vai trò phân tích tài chính của công ty chứng khoán
Công ty chứng khoán là một tế bào của một nền kinh tế nên hoạt động của chúng
phản ánh tình hình phát triển hay suy thoái của toàn bộ nền kinh tế quốc dân. Qua đó
sẽ giúp cho các nhà quản lý tài chính ở tầm vĩ mô thấy được thực trạng của nền kinh tế
quốc gia, xây dựng kế hoạch và các chính sách phù hợp nhằm làm cho tình hình tài
chính công ty chứng khoán nói riêng và tình hình tài chính quốc gia nói chung ngày
càng có sự tăng trưởng.
Hoạt động tài chính có mối quan hệ trực tiếp với hoạt động sản xuất kinh doanh.
Do đó tất cả các hoạt động sản xuất kinh doanh đều có ảnh hưởng đến tài chính của
công ty chứng khoán. Ngược lại, tình hình tài chính tốt hay xấu đều có tác động thúc
đẩy hoặc kìm hãm đối với quá trình sản xuất kinh doanh. Chính vì vậy, phân tích tình
hình tài chính có ý nghĩa quan trọng đối với bản thân chủ công ty chứng khoán và các
đối tượng bên ngoài có liên quan đến tài chính của công ty.
 Đối với nhà quản trị doanh nghiệp
Các hoạt động nghiên cứu tài chính trong công ty chứng khoán được gọi là phân
tích tài chính nội bộ. Khác với phân tích tài chính bên ngoài do nhà phân tích ngoài

24. 13
doanh nghiệp tiến hành. Do đó thông tin đầy đủ và hiểu rõ về công ty, các nhà phân
tích tài chính trong công ty có nhiều lợi thế để có thể phân tích tài chính tốt nhất. Vì
vậy nhà quản trị công ty chứng khoán còn phải quan tâm đến nhiều mục tiêu khác
nhau như tạo công ăn việc làm cho người lao động, nâng cao chất lượng sản phẩm
hàng hoá và dịch vụ, hạ chi phí thấp nhất và bảo vệ môi trường. Công ty chứng khoán
chỉ có thể đạt được mục tiêu này khi doanh nghiệp kinh doanh có lãi và thanh toán
được nợ.
Như vậy hơn ai hết các nhà quản trị công ty chứng khoán cần có đủ thông tin
nhằm thực hiện cân bằng tài chính, nhằm đánh giá tình hình tài chính đã qua để tiến
hành cân đối tài chính, khả năng sinh lời, khả năng thanh toán, trả nợ, rủi ro tài chính
của doanh nghiệp. Bên cạnh đó định hướng các quyết định của ban giám đốc tài chính,
quyết định đầu tư, tài trợ, phân tích lợi tức cổ phần.
 Đối với các nhà đầu tư
Mối quan tâm của họ chủ yếu vào khả năng hoàn vốn, mức sinh lãi, khả năng
thanh toán vốn và sự rủi ro. Vì thế mà họ cần thông tin về điều kiện tài chính, tình hình
hoạt động, về kết quả kinh doanh và các tiềm năng của công ty chứng khoán. Các nhà
đầu tư còn quan tâm đến việc điều hành hoạt động công tác quản lý. Những điều đó
tạo ra sự an toàn và hiệu quả cho các nhà đầu tư.
 Đối với các nhà cho vay
Mối quan tâm của họ hướng đến khả năng trả nợ của doanh nghiệp. Qua việc
phân tích tình hình tài chính của công ty chứng khoán, họ đặc biệt chú ý tới số lượng
tiền và các tài sản có thể chuyển đổi thành tiền nhanh để từ đó có thể so sánh được và
biết được khả năng thanh toán tức thời của doanh nghiệp đó.
Giả sử chúng ta đặt mình vào trường hợp là người cho vay thì điều đầu tiên
chúng ta chú ý cũng sẽ là số vốn chủ sở hữu, nếu như ta thấy không chắc chắn khoản
cho vay của mình sẽ được thanh toán thì trong trường hợp doanh nghiệp đó gặp rủi ro
sẽ không có số vốn bảo hiểm cho họ. Đồng thời ta cũng quan tâm đến khả năng sinh
lời của doanh nghiệp vì đó chính là cơ sở của việc hoàn trả vốn và lãi vay.
 Đối với cơ quan nhà nước và người làm công
Đối với cơ quan quản lý nhà nước, qua việc phân tích tình hình tài chính doanh
nghiệp, sẽ đánh giá được năng lực lãnh đạo của ban giám đốc, từ đó đưa ra các quyết
định đầu tư bổ sung vốn cho các doanh nghiệp nhà nước nữa hay không.
Bên cạnh các chủ doanh nghiệp, nhà đầu tư... người lao động có nhu cầu thông
tin cơ bản giống họ bởi vì nó liên quan đến quyền lợi và trách nhiệm, đến khách hàng
hiện tại và tương lai của họ.
Phân tích tình hình tài chính công ty chứng khoán có thể ứng dụng theo nhiều
chiều khác nhau như với mục đích tác nghiệp (chuẩn bị các quyết định nội bộ) và với
Thang Long University Library

25. 14
mục đích thông tin (trong hoặc ngoài doanh nghiệp). Việc thường xuyên tiến hành
phân tích tình hình tài chính sẽ giúp cho người sử dụng thấy được thực trạng hoạt động
tài chính, từ đó xác định được nguyên nhân và mức độ ảnh hưởng đến từng hoạt động
kinh doanh. Trên cơ sở đó có những biện pháp hữu hiệu và ra các quyết định cần thiết
để nâng cao chất lượng công tác quản lý kinh doanh.
Qua đó thấy được ý nghĩa của việc phân tích tài chính công ty chứng khoán mà
công việc này ngày càng được áp dụng rộng rãi trong các doanh nghiệp kinh doanh
chứng khoán, các cơ quan quản lý, các tổ chức công cộng. Nhất là, thị trường vốn
ngày càng phát triển đã tạo nhiều cơ hội để phân tích tài chính thực sự có ích và cần
thiết trong toàn bộ nền kinh tế quốc dân.
 Đối với sự phát triển của thị trường chứng khoán
Với những chức năng và nghiệp vụ của mình, các công ty chứng khoán cung cấp
các dịch vụ cần thiết cho thị trường chứng khoán hoạt động ổn định và phát triển.Việc
phân tích tình hình tài chính, phản ánh sức khỏe tài chính của công ty chứng khoán sẽ
cho thấy sức khỏe của cả thị trường chứng khoán. Công ty chứng khoán hoạt động yếu
kém, các thông tin cung cấp cho những đối tượng quan tâm không xác thực sẽ có ảnh
hưởng lớn tới hoạt động đầu tư của nhà đầu tư cũng như những giao dịch thực hiện
trên thị trường chứng khoán.
(“Khái niệm và vai trò của phân tích tài chính doanh nghiệp và thông tin sử dụng
trong phân tích tài chính”, http://voer.edu.vn/m/khai-niem-va-vai-tro-cua-phan-tich-
tai-chinh-doanh-nghiep-va-thong-tin-su-dung-trong-phan-tich-tai-chinh/, 19/12/2014).
1.2.5. Các tài liệu dùng để phân tích tài chính công ty chứng khoán
Muốn phân tích được tình hình tài chính của doanh nghiệp người phân tích cần
đọc và hiểu rõ được các báo cáo tài chính. Báo cáo tài chính là các thông tin kinh tế
được kế toán viên trình bày dưới dạng bảng biểu, cung cấp các thông tin về tình hình
tài chính, tình hình kinh doanh và các luồng tiền của doanh nghiệp đáp ứng các cầu
cho những người sử dụng chúng trong việc đưa ra các quyết định về kinh tế.
1.2.5.1.Bảng cân đối kế toán
Bảng cân đối kế toán còn được gọi là bảng tổng kết tài sản, bởi vì thực chất nó là
bảng cân đối giữa tài sản và nguồn vốn của một đơn vị vào một thời điểm cụ thể, hay
nói cách khác, nó thể hiện sự cân đối giữa huy động vốn và sử dụng vốn trong đơn vị.
Nó cho chúng ta biết về hiện trạng nguồn lực kinh tế của đơn vị vào một thời điểm
cũng như cơ cấu tài trợ vốn của đơn vị.
Bảng cân đối kế toán luôn đảm bảo nguyên tắc cân bằng theo phương trình kế
toán:
Tài sản = nguồn vốn

26. 15
Trong phần tài sản: các khoản mục tài sản được sắp xếp theo tính thanh khoản
giảm dần, do vậy người ta sắp xếp tài sản ngắn hạn rồi đến tài sản dài hạn. Phản ánh
giá trị của toàn bộ tài sản hiện có tại thời điểm lập báo cáo, thuộc quyền quản lý và sử
dụng của doanh nghiệp. Các chỉ tiêu của phần tài sản phản ánh quy mô và kết cấu các
loại tài sản của doanh nghiệp, qua đó cho phép đánh giá tổng quát về quy mô tài sản,
tính chất hoạt động và trình độ sử dụng vốn của doanh nghiệp.
Trong phần nguồn vốn: các khoản mục được sắp xếp theo thứ tự ưu tiên trả nợ,
các khoản nợ ngắn hạn xếp trước rồi mới đến nợ dài hạn và cuối cùng là vốn chủ sở
hữu, vì bản chất vốn chủ sở hữu không phải là khoản nợ, nó là nguồn vốn thường
xuyên trong đơn vị. Trên nguyên tắc, chủ sở hữu sẽ chỉ nhận lại vốn góp khi đơn vị
ngưng hoạt động hoặc phá sản. Phần nguồn vốn thể hiện cơ cấu của các nguồn vốn
được đầu tư và huy động vào sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp. Thông qua đó có
thể đánh giá một cách khái quát về khả năng và mức độ chủ động về tài chính của
doanh nghiệp.
(“Mục đích, khái niệm, vai trò, ý nghĩa của bảng cân đối kế toán trong doanh
nghiệp”, http://voer.edu.vn/m/muc-dich-khai-niem-vai-tro-va-y-nghia-cua-bang-can-
doi-ke-toan/3dc37593, 19/12/2014)
1.2.5.2. Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh
Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh là báo cáo tài chính tổng hợp, phản ánh
tổng quát tình hình và kết quả kinh doanh trong một kỳ hoạt động của doanh nghiệp và
chi tiết cho các hoạt động kinh doanh chính. Nói cách khác báo cáo kết quả hoạt động
kinh doanh là phương tiện trình bày khả năng sinh lời và thực trạng hoạt động kinh
doanh của doanh nghiệp.
Cũng như với bảng cân đối kế toán, phân tích về báo cáo kết quả kinh doanh của
một công ty được hỗ trợ rất nhiều khi thể hiện bằng định dạng đa kỳ. Điều này cho
phép chúng ta phát hiện các xu hướng và sự chuyển biến của doanh nghiệp. Các doanh
nghiệp tổ chức sản xuất kinh doanh với mục đích chính là thu được lợi nhuận để vốn
của họ tăng lên. Vì lợi nhuận là mục đích quan trọng nhất của doanh nghiệp, cũng như
những người có quyền lợi liên quan cho nên việc cung cấp các thông tin về tình hình
kinh doanh của từng hoạt động, sự lãi, lỗ của doanh nghiệp có tác dụng quan trọng
trong việc ra các quyết định quản trị, cũng như quyết định đầu tư cho vay của những
người liên quan. Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh giúp cho việc quyết định xây
dựng các kế hoạch cho tương lai phù hợp.
(Bài 13: Phân tích báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp”,
http://www.nguyenlyketoan.com/2013/09/bai-13-bao-cao-ket-qua-hoat-ong-kinh.html,
19/12/2014)
Thang Long University Library

27. 16
1.2.5.3. Thuyết minh báo cáo tài chính
Thuyết minh báo cáo tài chính là bộ phận hợp thành của hệ thống báo cáo tài
chinh của đơn vị. Thuyết minh báo cáo tài chính được lập để giải thích và bổ sung
thông tin về tình hình hoạt động sản xuất-kinh doanh, tình hình tài chính cũng như kết
quả kinh doanh của doanh nghiệp trong kỳ báo cáo mà các bảng báo cáo khác không
thể trình bày rõ ràng và chi tiết. Qua đó, nhà đầu tư hiểu rõ và chính xác hơn về tình
hình hoạt động thực tế của doanh nghiệp. Thuyết minh báo cáo tài chính trình bày khái
quát đặc điểm hoạt động của tổ chức tín dụng bao gồm: Giấy phép thành lập và hoạt
động, hình thức sở hữu vốn, thành phần Ban Giám Đốc, Hội Đồng Quản Trị, nội dung
một số chế độ kế toán được lựa chọn để áp dụng.
(“Bài 25: Khái niệm, vai trò và ý nghĩa thuyết minh tài chính trong doanh
nghiệp”,
http://dichvubaocaotaichinh.net/home/?option=info&cat_id=117&id=431&title=noi-
dung-thuyet-minh-bao-cao-tai-chinh, 19/12/2014)
Phân tích thuyết minh báo cáo tài chính sẽ cung cấp bổ sung những thông tin chi
tiết, cụ thể hơn về một số tình hình liên quan đến hoạt động kinh doanh trong kỳ của
doanh nghiệp.
1.2.5.4. Thông tin bên ngoài doanh nghiệp
Những thông tin bên ngoài doanh nghiệp có thể được hiểu là tình hình chung của
nền kinh tế tại một thời điểm cho trước. Sự suy thoái hoặc tăng trưởng của nền kinh tế
có tác động mạnh mẽ đến cơ hội kinh doanh, sự biến động của giá cả, các yếu tố đầu
vào và thị trường tiêu thụ sản phẩm đầu ra, từ đó tác động đến hiệu quả kinh doanh của
doanh nghiệp. Khi cơ hội thuận lợi, các hoạt động của doanh nghiệp được mở rộng, lợi
nhuận của công ty, giá trị của công ty cũng tăng lên, và ngược lại.
Khi phân tích tài chính doanh nghiệp, điều quan trọng phải nhận thấy sự xuất hiện
mang tính chu kỳ: qua thời kỳ tăng trưởng thì sẽ đến thời kỳ suy thoái và ngược lại.
Đồng thời thu thập thông tin về chính sách thuế, lãi suất, các thông tin về ngành kinh
doanh như thông tin liên quan đến vị trí của ngành trong nền kinh tế, cơ cấu ngành, và
các sản phẩm của ngành, tình trạng công nghệ, thị phần,… và các thông tin về pháp lý,
kinh tế đối với doanh nghiệp: các thông tin mà các doanh nghiệp phải báo cáo cho các
cơ quan quản lý như: tình hình quản lý, kiểm toán của doanh nghiệp.
1.2.6. Các phương pháp phân tích tài chính của công ty chứng khoán
Để phân tích hoạt động sản xuất kinh doanh, người ta thường dùng các biện pháp
cụ thể mang tính chất nghiệp vụ kỹ thuật. Tuỳ thuộc vào tính chất và đặc điểm riêng
biệt của từng đơn vị kinh tế mà phân tích hoạt động lựa chọn từng phương pháp cụ thể
để áp dụng sao cho có hiệu quả nhất.

28. 17
1.2.6.1. Phương pháp so sánh
Đây là phương pháp chủ yếu dùng trong phân tích hoạt động kinh doanh để xác
định xu hướng, mức độ biến động của các chỉ tiêu phân tích. Để tiến hành được cần
xác định số gốc để so sánh, xác định điều kiện để so sánh, mục tiêu để so sánh.
Xác định số gốc để so sánh:
 Khi nghiên cứu nhịp độ biến động, tốc độ tăng trưởng của các chỉ tiêu, số gốc
để so sánh là chỉ tiêu ở kỳ trước.
 Khi nghiên cứu nhịp độ thực hiện nhiệm vụ kinh doanh trong từng khoảng
thời gian trong năm thường so sánh với cùng kỳ năm trước.
 Khi nghiên cứu khả năng đáp ứng nhu cầu của thị trường có thể so sánh mức
thực tế với mức hợp đồng.
Điều kiện để so sánh được các chỉ tiêu kinh tế:
 Phải thống nhất về nội dung kinh tế của chỉ tiêu
 Đảm bảo tính thống nhất về phương pháp tính các chỉ tiêu
 Đảm bảo tính thống nhất về đơn vị tính, các chỉ tiêu về cả số lượng, thời gian
và giá trị.
Mục tiêu so sánh trong phân tích kinh doanh:
 Xác định mức độ biến động tuyệt đối và mức độ biến động tương đối cùng
xu hướng biến động của chỉ tiêu phân tích.
 Mức biến động tuyệt đối: được xác định trên cơ sở so sánh trị số của chỉ tiêu
giữa hai kỳ: kỳ phân tích và kỳ gốc.
 Mức độ biến động tương đối: là kết quả so sánh giữa số thực tế với số gốc đã
được điều chỉnh theo một hệ số của chỉ tiêu có liên quan theo hướng quy mô
của chỉ tiêu phân tích.
So sánh tuyệt đối: số tuyệt đối là mức độ biểu hiện quy mô, khối lượng giá trị về
một chỉ tiêu kinh tế nào đó trong thời gian và địa điểm cụ thể. Đơn vị tính là hiện vật,
giá trị, giờ công. Mức giá trị tuyệt đối được xác định trên cơ sở so sánh trị số chỉ tiêu
giữa hai kỳ.
So sánh tương đối: Mức độ biến động tương đối là kết quả so sánh giữa thực tế với
số gốc đã được điều chỉnh theo một hệ số chỉ tiêu có liên quan theo hướng quyết định
quy mô của chỉ tiêu phân tích. Số tương đối phản ánh mức độ thực hiện có thể sử dụng
dưới chỉ số hay tỷ lệ được tính như sau:
Chỉ số (tỷ lệ %) thực hiện so
với gốc của chỉ tiêu nghiên cứu
=
Trị số thực hiện trong kỳ
× 100
Trị số chỉ tiêu gốc
So sánh con số bình quân: Số bình quân là số biểu hiện mức độ về mặt lượng của
các đơn vị bằng cách sau: Bằng mọi chênh lệch trị số giữa các đơn vị đó, nhằm phản
Thang Long University Library

29. 18
ánh khái quát đặc điểm của từng tổ, một bộ phận hay tổng thể các hiện tượng có cùng
tính chất. Số so sánh bình quân ta sẽ đánh giá được tình hình chung, sự biến động về
số lượng, chất lượng trong quá trình sản xuất kinh doanh, đánh giá xu hướng phát triển
của doanh nghiệp.
(“Các phương pháp phân tích hoạt động kinh doanh”, https://voer.edu.vn/m/cac-
phuong-phap-phan-tich-hoat-dong-kinh-doanh/e2187352, 19/12/2014)
1.2.6.2. Phương pháp phân tích tỷ số
Phương pháp này dựa trên ý nghĩa chuẩn mực các tỷ lệ của đại lượng tài chính
trong các quan hệ tài chính. Sự biến đổi các tỷ lệ là sự biến đổi các đại lượng tài chính.
Về nguyên tắc, phương pháp tỷ lệ yêu cầu cần phải xác định được các ngưỡng, các
định mức để nhận xét, đánh giá tình hình tài chính doanh nghiệp, trên cơ sở so sánh
các tỷ lệ của doanh nghiệp với giá trị các tỷ lệ tham chiếu.
Trong phân tích tài chính doanh nghiệp, các tỷ lệ tài chính được phân thành các
nhóm tỷ lệ đặc trưng, phản ánh những nội dung cơ bản theo các mục tiêu hoạt động
của doanh nghiệp. Đó là các nhóm tỷ lệ về khả năng thanh toán, nhóm tỷ lệ về cơ cấu
vốn, nhóm tỷ lệ về năng lực hoạt động kinh doanh, nhóm tỷ lệ về khả năng sinh lời.
Mỗi nhóm tỷ lệ lại bao gồm nhiều tỷ lệ phản ánh riêng lẻ, từng bộ phận của hoạt động
tài chính trong mỗi trường hợp khác nhau, tuỳ theo giác độ phân tích, người phân tích
lựa chọn các nhóm chỉ tiêu khác nhau để phục vụ mục tiêu phân tích của mình.
(“Các phương pháp phân tích hoạt động kinh doanh”, https://voer.edu.vn/m/cac-
phuong-phap-phan-tich-hoat-dong-kinh-doanh/e2187352, 19/12/2014)
1.2.6.3.Phương pháp phân tích Dupont
Mô hình Dupont là kỹ thuật được sử dụng để phân tích khả năng sinh lời của một
doanh nghiệp bằng các công cụ quản lý hiệu quả truyền thống. Mô hình Dupont tích
hợp nhiều yếu tố của báo cáo thu nhập với bản cân đối kế toán. Trong phân tích tài
chính, người ta vận dụng mô hình Dupont để phân tích mối liên hệ giữa các chỉ tiêu tài
chính. Chính nhờ sự phân tích mối liên kết giữa các chỉ tiêu tài chính, chúng ta có thể
phát hiện ra những nhân tố đã ảnh hưởng đến chỉ tiêu phân tích theo một trình tự nhất
định.
Dưới góc độ nhà đầu tư cổ phiếu, một trong những chỉ tiêu quan trọng nhất là hệ
số lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE). Do vốn chủ sở hữu là một phần của tổng
nguồn vốn hình thành nên tài sản, nên ROE sẽ phụ thuộc vào hệ số lợi nhuận trên tổng
tài sản. Mối quan hệ này được thể hiện bằng mô hình Dupont như sau:
Lợi nhuận ròng
=
Lợi nhuận ròng
x
Tổng tài sản
Vốn chủ sở hữu Tổng tài sản Vốn chủ sở hữu
Hay, ROE = ROA x Đòn bẩy tài chính
Vì vậy, mô hình Dupont có thể tiếp tục được triển khai chi tiết thành:

30. 19
Lợi nhuận ròng
=
Lợi nhuận ròng
x
Doanh thu
x
Tổng tài sản
Vốn chủ sở hữu Doanh thu Tổng tài sản Vốn chủ sở hữu
Hay, ROE = Hệ số Lợi nhuận ròng x Hiệu suất sử dụng tổng tài sản x Đòn bẩy tài
chính
Trên cơ sở nhận biết ba nhân tố trên, doanh nghiệp có thể áp dụng một số biện
pháp làm tăng ROE như sau:
 Tác động tới cơ cấu tài chính của doanh nghiệp thông qua điều chỉnh tỷ lệ nợ
vay và tỷ lệ vốn chủ sở hữu cho phù hợp với năng lực hoạt động.
 Tăng hiệu suất sử dụng tài sản. Nâng cao số vòng quay của tài sản, thông qua
việc vừa tăng quy mô về doanh thu thuần, vừa sử dụng tiết kiệm và hợp lý về
cơ cấu của tổng tài sản.
 Tăng doanh thu, giảm chi phí, nâng cao chất lượng của sản phẩm. Từ đó tăng
lợi nhuận của doanh nghiệp.
(“Các phương pháp phân tích hoạt động kinh doanh”, https://voer.edu.vn/m/cac-
phuong-phap-phan-tich-hoat-dong-kinh-doanh/e2187352, 19/12/2014)
Tóm lại, phân tích báo cáo tài chính bằng mô hình Dupont có ý nghĩa lớn đối với
quản trị công ty chứng khoán thể hiện ở chỗ có thể đánh giá đầy đủ và khách quan các
nhân tố tác động đến hiêu quả sản xuất kinh doanh từ đó tiến hành công tác cải tiến tổ
chức quản lý của doanh nghiệp.
1.3. Nội dung phân tích tài chính của công ty chứng khoán
1.3.1. Phân tích tình hình tài sản – nguồn vốn
Mối quan hệ cân đối giữa tài sản với nguồn vốn thể hiện sự tương quan về giá trị
tài sản và cơ cấu vốn của doanh nghiệp trong hoạt động sản xuất kinh doanh. Mối
quan hệ cân đối này giúp nhà phân tích phần nào nhận thức được sự hợp lý giữa nguồn
vốn doanh nghiệp huy động và việc sử dụng chúng trong đầu tư, mua sắm, dự trữ, sử
dụng có hợp lý, hiệu quả hay không.
Nếu TSNH lớn hơn nợ ngắn hạn là điều hợp lý vì dấu hiệu này thể hiện
doanh nghiệp giữ vững quan hệ cân đối giữa TSNH và nợ ngắn hạn, sử dụng đúng
mục đích nợ ngắn hạn. Đồng thời, nó cũng chỉ ra một sự hợp lý trong chu chuyển
TSNH và kỳ thanh toán nợ ngắn hạn. Ngược lại, nếu tài sản ngắn hạn nhỏ hơn nợ ngắn
hạn điều này chứng tỏ doanh nghiệp không giữ vững quan hệ cân đối giữa tài sản ngắn
hạn với nợ ngắn hạn vì xuất hiện dấu hiệu doanh nghiệp đã sử dụng một phần nguồn
vốn ngắn hạn vào tài sản dài hạn. Mặc dù nợ ngắn hạn có khi do chiếm dụng hợp pháp
hoặc có mức lãi thấp hơn lãi nợ dài hạn tuy nhiên chu kỳ luân chuyển tài sản khác với
chu kỳ thanh toán cho nên dễ dẫn đến những vi phạm nguyên tắc tín dụng và có thể
đưa đến một hệ quả tài chính xấu hơn.
Thang Long University Library

31. 20
Nếu TSDH lớn hơn nợ dài hạn và phần thiếu hụt được bù đắp từ vốn chủ sở
hữu thì đó là điều hợp lý vì nó thể hiện doanh nghiệp sử dụng đúng mục đích nợ dài
hạn là cả vốn chủ sở hữu, nhưng nếu phần thiếu hụt được bù đắp từ nợ ngắn hạn là
điều bất hợp lý như trình bày ở phần cân đối giữa tài sản ngắn hạn và nợ ngắn hạn.
Nếu phần tài sản dài hạn nhỏ hơn nợ dài hạn điều này chứng tỏ một phần nợ dài hạn
đã chuyển vào tài trợ tài sản ngắn hạn. Hiện tượng này vừa làm lãng phí chi phí lãi vay
nợ dài hạn vừa thể hiện sử dụng sai mục đích nợ dài hạn. Điều này có thể dẫn đến lợi
nhuận kinh doanh giảm và những rối loạn tài chính doanh nghiệp. Ngoài ra, khi phân
tích mối quan hệ cân đối giữa tài sản và nguồn vốn chúng ta cần chú trọng đến nguồn vốn lưu
động thường xuyên. Nguồn vốn lưu động thường xuyên không những biểu hiện quan hệ giữa
cân đối giữa tài sản với nguồn vốn mà nó còn có thể cho chúng ta nhận thức được những dấu
hiệu tình hình tài chính trong sử dụng tài sản và nguồn vốn của doanh nghiệp.
Quá trình luân chuyển vốn của doanh nghiệp phải hình thành nên phần dư ra giữa
tài sản ngắn hạn so với nguồn vốn ngắn hạn và nguồn vốn dài hạn phải lớn hơn tài sản
dài hạn mới đảm bảo cho hoạt động thường xuyên, phù hợp với sự hình thành, phát
triển và mục đích sử dụng vốn. Phần chênh lệch này gọi là vốn lưu động thường
xuyên. Căn cứ vào mối quan hệ cân đối giữa tài sản và nguồn vốn, ta có các mối quan
hệ cân đối sau:
Sơ đồ 1.3. Mối quan hệ giữa tài sản và nguồn vốn
+ = +
- = -
Vốn lƣu động thƣờng xuyên = -
= -
Như vậy, nếu vốn lưu động thường xuyên lớn hơn không và lớn hơn nhu cầu vốn
lưu động thiết yếu, thì đây là một dấu hiệu tài chính lành mạnh và đảm bảo cân đối
giữa tài sản với nguồn vốn trong hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp.
Ngược lại, vốn lưu động thường xuyên nhỏ hơn nhu cầu tài sản ngắn hạn thiết yếu
hoặc âm thì đây là dấu hiệu tài chính bất bình thường và mất cân đối giữa tài sản với
nguồn vốn, nếu tình trạng này kéo dài thì có thể dẫn đến tình trạng tài chính của doanh
Tài sản
ngắn hạn
Tài sản dài
hạn
Nguồn vốn
ngắn hạn
Nguồn vốn
dài hạn
Tài sản
ngắn hạn
Nguồn vốn
ngắn hạn
Nguồn vốn
dài hạn
Tài sản dài
hạn
Tài sản
ngắn hạn
Nguồn vốn
ngắn hạn
Nguồn vốn
dài hạn
Tài sản dài
hạn

32. 21
nghiệp rối loạn nghiêm trọng hơn, doanh nghiệp mất dần đến toàn bộ vốn sở hữu và
đến bờ vực phá sản.
(“Phân tích mối quan hệ cân đối giữa tài sản và nguồn vốn trong doanh nghiệp”,
http://www.congcu.quantri.vn/dict/details/9775-phan-tich-moi-quan-he-can-doi-giua-
tai-san-voi-nguon-von, 19/12/2014)
1.3.2. Phân tích tình hình doanh thu – chi phí – lợi nhuận
Doanh thu: Doanh thu của doanh nghiệp là toàn bộ số tiền sẽ thu được do tiêu
thụ sản phẩm, cung cấp dịch vụ, hoạt động tài chính và các hoạt động khác của doanh
nghiệp. Trong kinh tế học, doanh thu thường được xác định bằng giá bán nhân với sản
lượng. Trong quá trình hoạt động cũng như hoạt động phân tích tài chính, mẫu báo cáo
kết quả kinh doanh theo quy định của Nhà nước thường chia doanh thu thành nhiều phần
khác nhau.
Doanh thu từ hoạt động bán hàng và cung cấp dịch vụ: đây là phần doanh thu mà
doanh nghiệp có được nhờ hoạt động sản xuất kinh doanh của mình. Đối với những
doanh nghiệp cung cấp dịch vụ, giải trí là doanh thu thu được từ hoạt động cung cấp
dịch vụ. Thông thường, phần doanh thu này chiếm tỷ trọng lớn trong tổng doanh thu
của toàn doanh nghiệp.
Các khoản giảm trừ doanh thu: bao gồm chiết khấu thương mại, giảm giá hàng
bán, giá trị hàng bán bị trả lại, thuế xuất khẩu, thuế tiêu thụ đặc biệt, thuế GTGT tính
theo phương pháp trực tiếp.
Doanh thu thuần từ hoạt động bán hàng và cung cấp dịch vụ: là một chỉ tiêu
trung gian. Khoản mục này được xác định dựa trên hiệu số giữa doanh thu từ hoạt
động bán hàng và cung cấp dịch vụ trừ đi các khoản giảm trừ doanh thu.
Doanh thu hoạt động tài chính: là doanh thu có được từ các khoản tiền lãi (lãi
cho vay; lãi gửi ngân hàng; lãi bán hàng trả góp, trả chậm; lãi đầu tư trái phiếu, cổ
phiếu), cổ tức, thu nhập từ hoạt động đầu tư khác, lãi tỷ giá hối đoái, các khoản chênh
lệch lãi do bán ngoại tệ, chuyển nhượng vốn,…
Thu nhập khác: là các khoản thu nhập chịu thuế trong kỳ tính thuế mà khoản thu
nhập này không thuộc các ngành nghề lĩnh vực kinh doanh có trong giấy phép đăng ký
kinh doanh của doanh nghiệp.
Chi phí: Chi phí theo kinh tế học là các hao phí về nguồn lực để doanh nghiệp
đạt được một hoặc những mục tiêu cụ thể. Nói một cách khác, hay theo phân loại của
kế toán tài chính thì đó là số tiền phải trả để thực hiện các hoạt động kinh tế như sản
xuất, giao dịch,… nhằm mua được các loại hàng hóa, dịch vụ cần thiết cho quá trình
sản xuất, kinh doanh. Hiện nay, trong quá trình phân tích tình hình tài chính, chi phí
thường được phân chia thành:
Thang Long University Library

33. 22
Giá vốn hàng bán: đây là một trong những yếu tố quan trọng nhất cấu thành nên
giá bán của một sản phẩm. giá vốn hàng bán được doanh nghiệp tính toán dựa trên
cách thức hạch toán của từng doanh nghiệp. Mặt khác, giá vốn hàng bán là thước đo
thể hiện khả năng tạo ra lợi nhuận cho doanh nghiệp.
Chi phí bán hàng: đây là loại cho phí phát sinh trong quá trình doanh nghiệp đưa
sản phẩm của mình ra thị trường. Các chi phí được tính làm chi phí bán hàng như: chi
phí thuê cửa hàng, chi phí quảng cáo cho sản phẩm, chi phí cho nhân viên bán hàng.
Tất cả các chi phí này được dùng để đưa sản phẩm tới tay người tiêu dùng.
Chi phí quản lý doanh nghiệp: gồm các loại chi phí như lương cán bộ công nhân
viên trong bộ máy quản lý, các chi phí của các phòng ban quản lý của công ty. Mặc dù
bộ phận quản lý doanh nghiệp không phải là bộ phận trực tiếp tham gia cấu thành nên
sản phẩm nhưng đây là bộ phận có vai trò nhiệm vụ rất quan trọng giúp quản lý và
thực hiện những chức năng đặc biệt giúp doanh nghiệp có thể hoạt động tốt.
Chi phí lãi vay: đây là khoản chi phí phải trả cho việc huy động các nguồn vốn từ
bên ngoài nhằm mục tiêu sản xuất kinh doanh. Chi phí lãi vay là con dao hai lưỡi mà
không phải doanh nghiệp nào cũng có thể sử dụng nó một cách hợp lý. Mặt tốt của chi
phí lãi vay đó là chi phí lãi vay từ các nguồn bên ngoài thường có chi phí thấp hơn khi
doanh nghiệp sử dụng VCSH cộng thêm lãi vay được coi như là tấm “lá chắn thuế”
giúp doanh nghiệp có thể giảm được khoản thuế phải nộp cho Nhà nước. Nhưng mặt
trái, đó là sử dụng quá nhiều vốn vay dẫn đến tình trạng mất tự chủ về tài chính, sức ép
về khả năng trả lãi vay và khả năng thanh toán luôn là bài toán rất khó có thể hài hòa
trong doanh nghiệp.
Lợi nhuận: Lợi nhuận luôn là một yếu tố mà mỗi doanh nghiệp đều muốn hướng
đến. Nó là thước đo giúp doanh nghiệp thu hút vốn đầu tư vào công ty. Đứng trên góc
độ nhà đầu tư muốn đầu tư lâu dài vào công ty và muốn có cơ hội quản lý công ty thì
con số lợi nhuận được chia hàng năm là điều mà họ xem xét tới. Còn đứng trên góc độ
là một người cho công ty vay vốn thì học sẽ xem xét và đánh giá thẩm định tình hình
tài chính của công ty dựa chủ yếu vào nguồn lợi nhuận được tạo ra. Lợi nhuận của
công ty được tính toán dựa trên doanh thu trừ đi chi phí, nó là các chỉ tiêu trung gian
phản ánh các giá trị doanh thu, chi phí có mối quan hệ đối ứng với nhau.
Lợi nhuận gộp về bán hàng và cung ứng dịch vụ: được tính toán dựa trên các
khaonr doanh thu từ bán hàng và cung ứng dịch vụ trừ đi các khoản giảm trừ doanh
thu mà công ty ưu đãi cho khách hàng của mình sau đó trừ đi chi phí giá vốn hàng bán
hình thành nên nguồn doanh thu đó.
Lợi nhuận thuần từ hoạt động sản xuất kinh doanh: được tính toán dựa trên công
thức lấy lợi nhuận gộp cộng thêm các khoản thu nhập từ hoạt động tài chính và trừ đi
các khoản chi phí tương đương với nó, chi phí liên quan đến hoạt động sản xuất kinh

34. 23
doanh. Đây là khoản lợi nhuận cho thấy được khả năng tạo ra lợi nhuận của doanh
nghiệp khi tính toán đến các chi phí liên quan đến quản lý, bán hàng.
Lợi nhuận khác được tính toán dựa trên công thức thu nhập khác trừ chi phí khác.
Khoản mục này thể hiện lợi nhuận bất thường mà doanh nghiệp không tính toán và
lường trước được nó sẽ phát sinh với giá trị và thời điểm cụ thể.
Lợi nhuận kế toán trước thuế: là lợi nhuận được tính toán sau khi lấy lợi nhuận
thuần cộng với lợi nhuận khác. Nó là con số để cơ quan thuế dựa vào đó để tính toán
khoản thuế thu nhập doanh nghiệp mà công ty có nghĩa vụ phải nộp Nhà nước.
Lợi nhuận sau thuế: là lợi nhuận mà doanh nghiệp có được sau khi trừ đi các
nghĩa vụ thuế phải nộp cho Nhà nước. Lợi nhuận này sẽ được công ty đem ra chia cho
những người trong công ty hoặc giữ lại để tăng vốn trong năm kinh doanh sau đó.
(http://123doc.org/document/134473-bai-giang-chi-phi-doanh-thu-va-loi-nhuan-
cua-doanh-nghiep.htm, 19/12/2014)
1.3.3. Phân tích các nhóm chỉ tiêu tài chính
1.3.3.1. Phân tích chỉ tiêu đánh giá khả năng thanh toán
Các chỉ tiêu về khả năng thanh toán ngắn hạn bao gồm: chi tiêu về khả năng
thanh toán nhanh, khả năng thanh toán ngắn hạn và khả năng thanh toán bằng tiền.
Chúng phản ảnh những nôi dung cơ bản theo các mục tiêu hoạt động của doanh nghiệp.
 Khả năng thanh toán ngắn hạn
Khả năng thanh toán
ngắn hạn
=
Giá trị tài sản lưu động + Giá trị đầu tư ngắn hạn
Giá trị nợ ngắn hạn
Khả năng thanh toán ngắn hạn cho thấy sự đảm bảo của các khoản nợ trong ngắn
hạn bằng các tài sản lưu động của doanh nghiệp, cho phép hình dung ra chu kì hoạt
động của công ty xem có hiệu quả không, hoặc khả năng biến sản phẩm thành tiền mặt
có tốt không. Chỉ số này có thể đem so sánh với tỷ số bình quân ngành, tỷ số thanh
khoản năm trước hoặc với 1. Nếu mức đảm bảo lớn hơn 1 tức là doanh nghiệp dự trữ
đủ tài sản lưu động để đảm bảo cho việc thanh toán các khoản nợ ngắn hạn, tình hình
thanh khoản của doanh nghiệp tốt và ngược lại. Tính hợp lý của hệ số này phụ thuộc
vào ngành nghề kinh doanh, ngành nghề nào có tài sản lưu động chiếm tỷ trọng cao
trong tổng tài sản thì hệ số này cao và ngược lại. Trong ngành kinh doanh dịch vụ
chứng khoán nói riêng, hệ số này càng cao thì khả năng trả nợ ngắn hạn của công ty
càng lớn, điều này đối với công ty chứng khoán là rất quan trọng. Nếu công ty chứng
khoán gặp phải rắc rối với các khoản phải thu hoặc vấn đề về tiền mặt kéo dài sẽ rất dễ
gặp phải vấn đề về khả năng thanh toán.
(http://learning.stockbiz.vn/knowledge/investopedia/terms/QUICKRATIO.aspx,
20/12/2014)
Thang Long University Library

35. 24
 Khả năng thanh toán nhanh
Khả năng thanh
toán nhanh =
Giá trị tài sản lưu động – Giá trị hàng tồn kho
Giá trị nợ ngắn hạn
Khả năng thanh toán nhanh được hiểu là khả năng doanh nghiệp dùng tiền hoặc
tài sản có thể chuyển đổi nhanh thành tiền để trả nợ ngay khi đến hạn và quá hạn. Tiền
ở đây có thể là tiền gửi, tiền mặt, tiền đang chuyển, tài sản có thể chuyển đổi thành
tiền là các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn (cổ phiếu, trái phiếu). Nợ đến hạn và quá
hạn phải trả bao gồm nợ ngắn hạn, nợ dài hạn đến hạn phải trả, nợ khác kể cả những
khoản trong thời hạn cam kết doanh nghiệp còn được nợ.
Nhìn chung hệ số này bằng 1 là lý tưởng nhất. Tuy nhiên giống như hệ số thanh
toán nợ ngắn hạn, độ lớn của hệ số này phụ thuộc vào ngành nghề kinh doanh và kỳ
hạn thanh toán các món nợ trong kỳ. Khả năng thanh toán nhanh của doanh nghiệp cao
hay thấp, tình hình tài chính được đánh giá tốt hay xấu tùy thuộc vào lượng tiền và các
khoản đầu tư tài chính ngắn hạn lớn hay bé, nợ ngắn hạn nhỏ hay lớn. Các ngành dịch
vụ như kinh doanh chứng khoán thì cần tiêu thụ nhiều tiền mặt, các khoản cần thu lại
tương đối ít, do đó cho phép duy trì tỷ số này thấp hơn 1.
Trong ngành kinh doanh dịch vụ chứng khoán nói riêng không tồn tại khoản mục
hàng tồn kho, do vậy khả năng thanh toán nhanh cũng có kết quả giống với khả năng
thanh toán hiện thời.
 Khả năng thanh toán tức thời
Khả năng thanh toán tức
thời =
Giá trị tiền và các khoản tương đương tiền
Giá trị nợ ngắn hạn
Tiền và các khoản tương đương tiền là các tài sản mang tính thanh khoản cao
nhất của doanh nghiệp. Là thước đo về việc huy động các tài sản có khả năng chuyển
đổi ngay thành tiền để thanh toán các khoản nợ ngắn hạn cho chủ nợ. Với chỉ tiêu khả
năng thanh toán tức thời, ta có thể biết được khả năng trả nợ ngay tại thời điểm xác
định mà không phụ thuộc vào các TSNH khác. Hệ số này phụ thuộc vào đặc điểm của
ngành nghề kinh doanh, kỳ thanh toán các khoản nợ phải thu, phải trả trong kỳ. Nếu hệ
số này quá nhỏ thì công ty chứng khoán sẽ bị suy giảm uy tín với các đối tác, gặp khó
khăn trong việc thanh toán công nợ. Nếu hệ số này quá lớn lại phản ánh lượng tiền tồn
quỹ của công ty quá nhiều, giảm hiệu quả sử dụng vốn.
Công ty chứng khoán cần phải cân nhắc dự trữ một lượng tiền và các khoản
tương đương tiền hợp lý để có thể mang lại hiểu quả cao nhất.
(http://learning.stockbiz.vn/knowledge/investopedia/terms/QUICKRATIO.aspx,
ngày truy cập 20/12/2014)