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- 1. 金融研修 第3章 金融商品の知識 ①金利 第2回 金利の基礎知識
- 2. 第3章 金融商品の知識 ①金利 第3章 金利 第1回 金利とは 第2回 金利の基礎知識 第3回 単利と複利の計算 第4回 利払頻度・日数計算 第5回 キャッシュフロー
- 3. 第2回 金利の基礎知識 Target! 今回の授業のねらい 第3章 金利 ・名目金利と実質金利の違いを押さえ、 お金の価値が目減りするとはどういうことか、理解する。 ・固定金利と変動金利の違いについて、 借り手と貸し手のそれぞれのメリットとデメリットを理解する。 ・代表的な金利指標を押さえる。
- 4. 第2回 金利の基礎知識 ① 名目金利と実質金利 ② 固定金利と変動金利 ③ 金利指標 ④ まとめ 第3章 金利
- 5. 名目金利とは 第3章 金利 第2回 金利の基礎知識 ①名目金利・実質金利 ＞ ② ＞ ③ ＞ ④ Lecture! 名目金利 物価上昇率を考慮に入れていない 表面上の（見かけの）金利 一般的に「金利」と呼ばれるものは この名目金利を指していると考えて大丈夫です。 例えば「定期預金の金利は2.00%/年」とあるとき、 この2.00%/年は名目金利を指します。
- 6. 実質金利とは 第3章 金利 第2回 金利の基礎知識 ①名目金利・実質金利 ＞ ② ＞ ③ ＞ ④ Lecture! 実質金利 名目金利から物価上昇率を控除するため、 名目金利からインフレ率を差し引いて計算した数値 実質金利 ＝ 名目金利 － インフレ率 インフレの場合はインフレ率が＋のため、名目金利 ＞ 実質金利 デフレの場合はインフレ率が－のため、名目金利 ＞ 実質金利
- 7. またもや金利がマイナス！？ 第3章 金利 第2回 金利の基礎知識 ①名目金利・実質金利 ＞ ② ＞ ③ ＞ ④ Think! 例えば、 定期預金金利：2.00%/年 インフレ率 ：3.00%/年 こうなっていた場合、 名目金利 ：2.00%/年 実質金利 ：-1.00%/年（2.00%/年 - 3.00%/年） と、実質金利がマイナスになりますね。 このマイナスが指している意味は何でしょうか？ 考えてみましょう！ ※現在120万円で売られている車を、 今買うべきか、預金してから1年後に買うべきかを考えてみるとわかる？
- 8. 名目金利・実質金利とインフレ率の関係性Lecture! Point!! 名目金利 実質金利 インフレ率を考慮しない表面上（見かけ）の金利 名目金利からインフレ率を引いた（控除した）金利 インフレの場合 ⇒ インフレ率が＋ ⇒ 名目金利 ＞ 実質金利 デフレの場合 ⇒ インフレ率が－ ⇒ 名目金利 ＜ 実質金利 第3章 金利 第2回 金利の基礎知識 ①名目金利・実質金利 ＞ ② ＞ ③ ＞ ④
- 9. 第2回 金利の基礎知識 ① 名目金利と実質金利 ② 固定金利と変動金利 ③ 金利指標 ④ まとめ 第3章 金利
- 10. 固定金利とは 第3章 金利 第2回 金利の基礎知識 ① ＞ ②固定金利・変動金利 ＞ ③ ＞ ④ Lecture! 固定金利 取引期間中、適用する金利が 当初設定された金利から ずっと変わらないもの 例：住宅ローンのフラット35
- 11. 変動金利とは 第3章 金利 第2回 金利の基礎知識 ① ＞ ②固定金利・変動金利 ＞ ③ ＞ ④ Lecture! 変動金利 取引期間中、利息の受払の都度 次の利払までの金利を 特定の指標に合わせて見直す。 例：変動金利型 住宅ローン
- 12. 借り手と貸し手にとっての各金利の違い 第3章 金利 第2回 金利の基礎知識 ① ＞ ②固定金利・変動金利 ＞ ③ ＞ ④ 借り手と貸し手にとって 固定金利と変動金利それぞれのメリット・デメリットは なんでしょうか？考えてみましょう！ ※貸し手の銀行は変動金利で資金調達しているとします。 ？ 貸し手借り手 Discussion!
- 13. 貸し手から見た 固定金利 第3章 金利 第2回 金利の基礎知識 ① ＞ ②固定金利・変動金利 ＞ ③ ＞ ④ Lecture! 例えば契約締結時の調達金利が0.5%、 貸出金利が0.8%とすれば、 その時点では0.3%のマージンが発生します。 ところが調達金利が急上昇して1.0%になると、 逆に金利差の0.2%は銀行側が 損をすることになってしまいます。 これは、調達金利が貸出金利を上回る「逆鞘」という現象でしたね。 このように固定金利の場合は金利変動リスクを貸し手が持つのです。 そのリスクを持つ分の対価として、上記のような低い金利ではなく、 固定金利の場合は貸し手は高めの利率を設定するのが一般的です。
- 14. 貸し手から見た 変動金利 第3章 金利 第2回 金利の基礎知識 ① ＞ ②固定金利・変動金利 ＞ ③ ＞ ④ Lecture! 例えば、契約締結時に、 調達金利と動きがほぼ同じ 金利指標（この後触れます）を参照金利とし、 その参照金利＋スプレッド（マージン） を貸出金利として利払毎に金利見直しを行う 変動金利にした場合はどうでしょう？ 調達金利と貸出金利の差になるマージンが一定になるため、 貸し手は安定的に利益が得られます。 変動金利の場合は貸し手は金利変動リスクを（ほとんど）持たなくなるのです。 ※「ほとんど」というのは、値幅制限や見直し期間のギャップなど 契約内容により完全に調達金利と連動させられない可能性があるのです。
- 15. 借り手から見れば逆！ 第3章 金利 第2回 金利の基礎知識 ① ＞ ②固定金利・変動金利 ＞ ③ ＞ ④ Lecture! 新規事業に投資するために 融資を受けることを検討しているとしましょう。 ◆固定金利の場合 1.2%/年など固定の金利でお金を借りたら、 新規事業から得られる売上・利益で採算がとれるか見込みが立つ。 ◆変動金利の場合 契約締結直後は固定金利より低い金利となるが、 将来金利が高くなり採算がとれなくなるリスクを考える必要。 金利変動リスクは、 固定金利の場合は貸し手側が持ち、 変動金利の場合は借り手側が持つのです。
- 16. 固定金利と変動金利の違い 第3章 金利 第2回 金利の基礎知識 ① ＞ ②固定金利・変動金利 ＞ ③ ＞ ④ Lecture! 貸し手借り手 固定金利 変動金利 金利変動リスクなし その分借入金利高 金利変動リスクあり その分貸出金利高 金利変動リスクなし その分貸出金利低 金利変動リスクあり その分貸出金利低 青字 … メリット 赤字 … デメリット Point!!
- 17. 住宅ローンの固定金利vs変動金利 第3章 金利 第2回 金利の基礎知識 Column! 固定金利型の住宅ローン 変動金利型の住宅ローン 皆さんのスマートフォンで調べて 金利を比較してみてください。 やはり固定金利型のほうが金利は高いですよね 当研修の第1章の第1回でも触れた通り、 固定金利は金利変動リスクを 銀行側が持つ分、そのリスクの対価として 銀行が受け取る金利が高いのです。 逆に変動金利の場合のリスクは誰が持つかわかりますよね。 ① ＞ ②固定金利・変動金利 ＞ ③ ＞ ④
- 18. 第2回 金利の基礎知識 ① 名目金利と実質金利 ② 固定金利と変動金利 ③ 金利指標 ④ まとめ 第3章 金利
- 19. 金利指標って何？ 第3章 金利 第2回 金利の基礎知識 ① ＞ ② ＞ ③金利指標 ＞ ④ Lecture! 銀行によって住宅ローンの金利が違っていましたね。 「何を基準に金利を決めているんだろう？」 「変動金利を契約したら、別の何の金利に注目すればいいの？」 実際にローンを組む人にとっては重大な関心事ですよね。 ？
- 20. 金利指標って何？ 第3章 金利 第2回 金利の基礎知識 ① ＞ ② ＞ ③金利指標 ＞ ④ Lecture! 銀行が企業へ融資するときの金利もバラバラになりえます。 契約に至るまでに、企業側（調達サイド）にとっては 妥当な金利なのかどうか判断する材料が欲しいものです。 ？
- 21. 金利指標とは 第3章 金利 第2回 金利の基礎知識 ① ＞ ② ＞ ③金利指標 ＞ ④ Lecture! 金融市場において、金利水準を判断したり、 評価したりする際の目印となるもの 金利指標 レートを提示する銀行（リファレンス・バンク、 パネル行とも呼ぶ）がレートを提示し、 別の運営機関が集計し、算出し公表する といったプロセスが一般的です。 ※左図はこの後紹介するLIBORについての計算プロセス 金融庁 令和2年1月24日公表 「LIBOR公表停止に金融機関はどう対応すべきか」より抜粋
- 22. 代表的な金利指標 第3章 金利 第2回 金利の基礎知識 ① ＞ ② ＞ ③金利指標 ＞ ④ Lecture! LIBOR TIBOR 変動金利の場合は、 参照金利にスプレッドを足して金利を計算すると述べました。 ※参考：住宅ローンの場合は「長期プライムレート」を使う。 その参照金利に用いられる代表的な金利指標としては 以下の２つが挙げられます。
- 23. LIBORとは 第3章 金利 第2回 金利の基礎知識 ① ＞ ② ＞ ③金利指標 ＞ ④ Lecture! LIBOR London Interbank Offered Rate （ロンドン銀行間取引金利） ロンドン市場で世界の主要銀行が想定する平均貸出金利。 各行の提示する金利から上下25％を除いた残りの50％の 平均値が算出されます。 かつては英国銀行協会（BBA）が公表していたが、 2012年の不正操作事件を機に、 インターコンチネンタル取引所（ICE)に引き継がれました。 資金取引市場で世界的に最もよく知られる短期金利指標です。
- 24. LIBORの詳細 第3章 金利 第2回 金利の基礎知識 ① ＞ ② ＞ ③金利指標 ＞ ④ Lecture! LIBOR 対象通貨 対象期間 公表時間 ユーロ・米ドル・英ポンド・日本円・スイスフラン 翌日物、1週間物、1カ月物、 2カ月物、3カ月物、6カ月物、12カ月物 ロンドン時間の午前11時45分頃 日本時間では、いつでしょう？
- 25. TIBORとは 第3章 金利 第2回 金利の基礎知識 ① ＞ ② ＞ ③金利指標 ＞ ④ Lecture! TIBOR Tokyo Interbank Offered Rate （東京銀行間取引金利） 日本国内の大手銀行などが提示するレートから算出されます。 一般社団法人全銀協TIBOR運営機関により 算出・公表されているものが代表的なものであり、 「全銀協TIBOR」とも呼ばれます。 日本の金融機関が事業法人等の取引先に円を貸し付ける際 参照される金利となります。
- 26. TIBORの詳細 第3章 金利 第2回 金利の基礎知識 ① ＞ ② ＞ ③金利指標 ＞ ④ Lecture! TIBOR 対象金利 対象期間 公表時間 無担保コール取引を反映した「日本円TIBOR」 オフショア取引を反映した「ユーロ円TIBOR」 1週間物、1カ月物、3カ月物、6カ月物、12カ月物 日本時間午前11時時点に各行が提示したレートを基に 算出し、原則午後1時に公表する。
- 27. LIBORを用いた変動金利借入の利息を計算しよう 第3章 金利 第2回 金利の基礎知識 ① ＞ ② ＞ ③金利指標 ＞ ④ 今回の利息支払日 ：2020/5/27 次回の利息支払日 ：2020/8/27 借入金額 ：1億円 参照金利 ：LIBOR3ヵ月物 参照金利スプレッド ：0.25%/年 今回利息支払日の2営業日前 ：2020/5/25 2020/5/25発表の参照金利の値：0.24%/年 この借入をしている人は、 次回の利息支払日（2020/8/27）に利息としていくら払えばいい？ Hint1： 利息 = 元本 × 金利 × 借入期間（年） Hint2： 5/27～8/27の3ヵ月間借入したことにより支払う 次回利息について、適用する参照金利の値は、5/25の値を使う。 よって、次回利息に適用する金利は、0.25+0.24=049%/年 Hint3： 借入期間（年）の計算は借入期間の日数/360日で計算せよ。 日数は片端で計算すること（例：1/1～1/3の日数は2日と数える） Work! Question!
- 28. 第3章 金利 第2回 金利の基礎知識 ① ＞ ② ＞ ③金利指標 ＞ ④ 次回利息額 ＝ 1億円 × （ 0.25 %/年 ＋ 0.24%/年） × 92 / 360 年 ＝ 1.0 × 108 × 0.49 × 10−2 × 92 ÷ 360 ≒ 125,222円 Work! Answer! LIBORを用いた変動金利借入の利息を計算しよう 今回の利息支払日 ：2020/5/27 次回の利息支払日 ：2020/8/27 借入金額 ：1億円 参照金利 ：LIBOR3ヵ月物 参照金利スプレッド ：0.25%/年 今回利息支払日の2営業日前 ：2020/5/25 2020/5/25発表の参照金利の値：0.24%/年
- 29. LIBORが廃止される！？ 第3章 金利 第2回 金利の基礎知識 ① ＞ ② ＞ ③金利指標 ＞ ④ Column! 金融庁 令和2年1月24日公表 「LIBOR公表停止に金融機関はどう対応すべきか」より抜粋 LIBORは複数の銀行から提示された 市場貸出金利を基に計算するのでした。 こういったレート提示銀行を、 リファレンス・バンク（パネル行）と呼びます。 2011年以降、パネル行により 自分に有利になるようなレートを提示する等 LIBOR不正操作問題が多発しており、 行政処分や制裁金が発生している状況です。 また提示レートの裏付けになる、 銀行間の無担保取引が減少しています。 これらにより、LIBORの信頼性・頑健性が低下 LIBORを廃止する流れが生まれています。
- 30. LIBORが廃止されるといわれても、何が困るの？ 第3章 金利 第2回 金利の基礎知識 ① ＞ ② ＞ ③金利指標 ＞ ④ Column! 金融庁 令和2年1月24日公表 「LIBOR公表停止に金融機関は どう対応すべきか」より抜粋 このLIBORと呼ばれる代物がどれだけ業務に絡みついているか、 今後、金融業務に関われば関わるほどわかってくると思います。 融資だけでなく、変動利付債、スワップなど多様な商品で参照されており、 また第1章で触れたミドルでは、このLIBORを用いてリスク管理を行ったりなど 多種多様な業務に影響が発生します。 LIBORありきで作られたシステムも世に数えきれないほど多くあるでしょう。
- 31. LIBORが廃止されるといわれても、何が困るの？ 第3章 金利 第2回 金利の基礎知識 ① ＞ ② ＞ ③金利指標 ＞ ④ Column! 金融庁 令和2年1月24日公表 「LIBOR公表停止に金融機関は どう対応すべきか」より抜粋 廃止に向けた対応としてのフォールバック、 別金利指標への切り替えも難しいでしょう。 「LIBOR＋0.25%で借入してたのに、 別指標で契約更改して、 しばらくしたら金利が高くなった！」 なんていったら、 顧客から不満が出てくる可能性もあります。 スプレッド再計算・契約期間中の調整など、 やらねばならぬ業務も多々発生するでしょう。
- 32. 代表的な金利指標① LIBORLecture! Point!! 第3章 金利 第2回 金利の基礎知識 ① ＞ ② ＞ ③金利指標 ＞ ④ LIBOR London Interbank Offered Rate （ロンドン銀行間取引金利） 対象通貨 対象期間 公表時間 ユーロ・米ドル・英ポンド・日本円・スイスフラン 翌日物、1週間物、1カ月物、 2カ月物、3カ月物、6カ月物、12カ月物 ロンドン時間の午前11時45分頃
- 33. 代表的な金利指標② TIBORLecture! Point!! 第3章 金利 第2回 金利の基礎知識 ① ＞ ② ＞ ③金利指標 ＞ ④ TIBOR Tokyo Interbank Offered Rate （東京銀行間取引金利） 対象金利 対象期間 公表時間 無担保コール取引を反映した「日本円TIBOR」 オフショア取引を反映した「ユーロ円TIBOR」 1週間物、1カ月物、3カ月物、6カ月物、12カ月物 日本時間午前11時時点に各行が提示したレートを基に 算出し、原則午後1時に公表する。
- 34. 第2回 金利の基礎知識 ① 固定金利と変動金利 ② 名目金利と実質金利 ③ 金利指標 ④ まとめ 第3章 金利
- 35. Target! 今回の授業のねらい（再掲） 第3章 金利 ① ＞ ② ＞ ③ ＞ ④まとめ 第2回 金利の基礎知識 ・名目金利と実質金利の違いを押さえ、 お金の価値が目減りするとはどういうことか、理解する。 ・固定金利と変動金利の違いについて、 借り手と貸し手のそれぞれのメリットとデメリットを理解する。 ・代表的な金利指標を押さえる。
- 36. 名目金利・実質金利とインフレ率の関係性Lecture! Point!! 名目金利 実質金利 インフレ率を考慮しない表面上（見かけ）の金利 名目金利からインフレ率を引いた（控除した）金利 インフレの場合 ⇒ インフレ率が＋ ⇒ 名目金利 ＞ 実質金利 デフレの場合 ⇒ インフレ率が－ ⇒ 名目金利 ＜ 実質金利 第3章 金利 第2回 金利の基礎知識 ① ＞ ② ＞ ③ ＞ ④まとめ
- 37. 固定金利と変動金利の違い 第3章 金利 第2回 金利の基礎知識 Lecture! 貸し手借り手 固定金利 変動金利 金利変動リスクなし その分借入金利高 金利変動リスクあり その分貸出金利高 金利変動リスクなし その分貸出金利低 金利変動リスクあり その分貸出金利低 青字 … メリット 赤字 … デメリット Point!! ① ＞ ② ＞ ③ ＞ ④まとめ
- 38. 代表的な金利指標① LIBORLecture! Point!! 第3章 金利 第2回 金利の基礎知識 対象通貨 対象期間 公表時間 ユーロ・米ドル・英ポンド・日本円・スイスフラン 翌日物、1週間物、1カ月物、 2カ月物、3カ月物、6カ月物、12カ月物 ロンドン時間の午前11時45分頃 ① ＞ ② ＞ ③ ＞ ④まとめ LIBOR London Interbank Offered Rate （ロンドン銀行間取引金利）
- 39. 代表的な金利指標② TIBORLecture! Point!! 第3章 金利 第2回 金利の基礎知識 対象金利 対象期間 公表時間 無担保コール取引を反映した「日本円TIBOR」 オフショア取引を反映した「ユーロ円TIBOR」 1週間物、1カ月物、3カ月物、6カ月物、12カ月物 日本時間午前11時時点に各行が提示したレートを基に 算出し、原則午後1時に公表する。 ① ＞ ② ＞ ③ ＞ ④まとめ TIBOR Tokyo Interbank Offered Rate （東京銀行間取引金利）
Editor's Notes
- 日本はUTC+9 ロンドンはUTC+0なため、日本のほうがロンドンより9時間時間が進んでいます。 ロンドンの午前11時45分に発表ということは、日本時間では20時45分になりますね。
- オフショア取引…非居住者が資金の調達や運用を行う市場での取引を指す。国内の金融市場とは違って、規制や税制面で優遇されている。 無担保コール取引…金融機関同士が短期間に無担保でお金を貸し借りする取引のこと。
- 5/27～8/27は92日間（片端） 93日間じゃないの？っていう生徒さんがいたら、両端で考えている。