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柏瑞週報20160905
- 1. 本簡報內容需參照附錄聲明 全球金融市場評論 PineBridge Investments, Taiwan 5 Sep 2016 本簡報內容需參照附錄聲明
- 2. 市場回顧與國際經濟動態
- 3. PAGE 2 經濟數據略回落，月內升息機率降： • 製造業PMI指數，美回落、歐持平、中反彈 • 非農數據偏弱，月內升息機率降 • Fed升息情境分析，年內升息一碼的機率最高 • 本次升息腳步將非常緩慢，具充分時間給予金融市場調整消化 本週觀察：ECB利率決策會議 • 9/8 ECB利率決策會議 • 蘋果新機發表
- 4. 一週市場回顧
- 9. PAGE 8 十年公債殖利率與MOVE債券波動指數 VIX波動率與主要貨幣波動度指數 ％ 資料來源：Bloomberg，2016/09/02，美元計價。 風險觀察-債券殖利率收窄，VIX指數續走降 美國十年期公債殖利率過去一週收窄2個bps至1.60%，債券波動度下降6.70%；VIX波動指數大幅回落 12.23%至11.98；主要貨幣波動度持平在10.05。(資料來源：Bloomberg，2016/09/02) 1.0 1.2 1.4 1.6 1.8 2.0 2.2 2.4 2.6 30 40 50 60 70 80 90 100 110 120 130 Jan-15 Apr-15 Jul-15 Oct-15 Jan-16 Apr-16 Jul-16 債券波動率指數 美國十年期公債殖利率 3.0 5.0 7.0 9.0 11.0 13.0 15.0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 Jan-15 Apr-15 Jul-15 Oct-15 Jan-16 Apr-16 Jul-16 S&P500 VIX波動率指數 G7 FX波動率指數
- 10. 每週資金流向
- 11. PAGE 10 截至9月1日，股市淨流入18億美元，為上週淨流出後轉呈淨流入；債市淨流入43億美元，過去22週中已20 週呈現資金淨流入。 截至9月1日，美國股市淨流入27億美元，歐日股市合計淨流出18億美元，新興股市則小幅淨流入0.5億美 元，為連續9週呈現淨流入。 全球資金流向 - 資金持續流入債市、新興股市 全球股票市場每週資金流量 資料來源：美銀美林，2016/08/24。 投資人需注意高收益債風險。本圖僅為市場概況，不代表本基金之走勢及績效。本公司無意藉此作任何徵求或推薦。 全球債券市場每週資金流量 各資產每週資金流量
- 12. PAGE 11 資料來源：美銀美林，2016/09/01。 投資人需注意高收益債風險。本圖僅為市場概況，不代表本基金之走勢及績效。本公司無意藉此作任何徵求或推薦。 債市資金流向-資金持續流入新興市場與高收益債市 全球高收益債基金每週資金流量 新興市場債基金每週資金流量 單位：百萬美元 截至9月1日當週，美國高收益債券資金淨流入1.01億美元，增加約0%，非美國高收益債券資金流入2.06億 美元，增加約0.1%，兩者皆呈現連續第四週的淨流入。 截至9月1日當週，新興市場債市資金淨流入6.94億美元，增加約0.2%，亦為連續第八週的淨流入。
- 14. PAGE 13 美國8月ISM製造業指數，由前月的56跌至49.4，指數為今年2月以來首次跌穿代表榮枯水平的50；歐元區8 月製造業指數為51.7，略低於前月的52，保持持平態勢；中國8月官方製造業指數則是強勁反彈至50.4，突 破50臨界點。 美國製造業應為短暫回落，後續仍看好景氣回溫。中國在產業調整多時後，可觀察後續能否再接再厲，刺激 經濟正向成長。 製造業PMI指數，美國暫現回落、毆洲表現持平、中國則出現反彈氣勢 製造業PMI指數，美回落、歐持平、中反彈 資料來源: Bloomberg, 2016/08/11。圖文僅供參考，過去的績效不代表未來的績效，本公司未藉此作任何徵求或推薦。
- 15. PAGE 14 資料來源: (左圖) BofA，2016/08/04。(右圖) Nomura，2016/08/04。圖文僅供參考，過去的績效不代表未來的績效，本公司未藉此作任何徵求或 推薦。 8月新增非農就業15.1萬人，數據表現偏弱 Fed官員可能延緩升息腳步，Fed期貨隱含利率在 9月升息的機率降低 上週美國勞工部公布8月新增非農就業15.1萬人，除較前月的新增27.5萬人低，且不如市場預期的新增18 萬人；另8月的失業率為4.9%，亦高牆的4.8%；非農就業數據放緩，可能降低Fed在月內升息的機率。 在非農就業數據公布後，就業市場表現偏弱，可能促使Fed官員延緩升息腳步，Fed期貨隱含利率在9月升 息的機率降至32%。 非農數據偏弱，月內升息機率降
- 16. PAGE 15 至年底Fed還有2次利率決策會議，考量美國經濟與外部環境因素，我們預估年內升息一次的機率最高，故若 屆時9月沒升息，12月升息的機率將大增；反之，若9月提前升息，12月會議升息的機率將會大大減低。 Fed升息情境分析，年內升息一碼的機率最高 資料來源: 柏瑞投信整理 2016/08/11。圖文僅供參考，過去的績效不代表未來的績效，本公司未藉此作任何徵求或推薦。 12月9月現在 情境分析 不升息 不升息 升息 升息 不升息 升息 機率65% 年內升息一碼符合市 場預期，短線震盪 後，股債匯等金融市 場將重回軌道。 機率10% 過於緩慢的升息策略， 對經濟長遠發展不利。 機率25% 升息速度快過預期， 恐帶來金融市場波動。
- 17. PAGE 16 自去年12月展開本輪升息循環至今，Fed目前僅調升基準利率0.25%，明顯低於過去幾次升息的速度，預期 未來升息的腳步仍將非常緩慢，具充分時間給予金融市場調整消化，有利股債市投資人應對並緩衝其影響。 本次升息腳步將非常緩慢，具充分時間給予金融市場調整消化 資料來源: FED、Bloomberg，2016/08。圖文僅供參考，過去的績效不代表未來的績效，本公司未藉此作任何徵求或推薦。 FED本次升息循環的步調將非常緩慢，具充分時間給予金融市場調整消化 *今年8月後的基準利率為FED內部預估(DOT)
- 18. PAGE 17 ￭柏瑞投資由旗下多家國際公司組成，並致力為世界各地之客戶提供專業投資建議、投資產品及資產管理服務。柏瑞投資 乃是PineBridge Investments IP Holding Company Limited之註冊商標。 ￭意見：本文件所載意見可能改變而不另行通知。本公司無意藉此作任何徵求或推薦。 ￭風險預告：所有投資均涉及風險，包括本金的潛在虧損。過往業績並不代表將來表現。如適用，應參閱發售章程內的詳 情，包括風險因素。投資管理服務與多項投資工具相關，其價值均會波動。不同投資工具的投資風險並不相同，若投資 為受匯兌影響者，相較於其他投資組合，匯率的變動將會影響其價值，結果必然影響到投資組合價值的漲跌，若為波動 性較高的投資組合，當投資價值突然大幅滑落時，則變現或贖回所發生的虧損有可能很高（包括損失所有投資）。投資 人下投資決策前，應自行了解判斷績效及風險等相關事項。 ￭參閲者：本文件僅供收件人使用。未獲柏瑞投資預先批准下不可將本文件轉發。其內容可能屬於機密。柏瑞投資及其附 屬公司均不會為本文件(不論全部或部份)的任何非法分發予任何第三者負責。 ￭除另有標明外，資料均未經審核。任何源自第三者的資訊均相信為可靠，但柏瑞投資不能保證其準確性或完整性。 柏瑞證券投資信託股份有限公司 柏瑞投信獨立經營管理 101年金管投信新字第013號 台北總公司：104台北市民權東路二段144號10樓 (02)2516-7883 台中分公司：407台中市西屯區市政路386號12樓之8 (04)2217-8168 高雄分公司：802高雄市四維三路6號17樓之1(A5)室 (07)335-5898 TR105137 聲明