Bab ini menjelaskan tentang berbagai jenis investasi, termasuk investasi tetap, residensial, dan persediaan serta pengaruh faktor-faktor seperti suku bunga dan kebijakan pajak terhadap investasi. Setiap jenis investasi memiliki hubungan negatif dengan tingkat bunga riil dan cenderung berfluktuasi selama siklus bisnis. Selain itu, kondisi ekonomi dan perubahan teknologi juga dapat memengaruhi keputusan investasi.

1. MACROECONOMICS
C H A P T E R
© 2007 Worth Publishers, all rights reserved
SIXTH EDITION
PowerPoint®
Slides by Ron Cronovich
N. GREGORY MANKIW
Investasi
17

2. slide 1BAB 17 Investasi
Dalam bab ini, Anda akan belajar
...
 teori terkemuka untuk menjelaskan setiap jenis
investasi
 mengapa investasi berhubungan negatif dengan
tingkat bunga
 hal-hal yang menggeser fungsi investasi
 mengapa investasi naik selama booming dan
jatuh selama resesi

3. slide 2BAB 17 Investasi
Tiga jenis investasi
 Bisnis investasi tetap:
belanja bisnis 'pada peralatan dan struktur untuk
digunakan dalam produksi.
 Investasi residensial:
pembelian unit rumah baru
(baik oleh penghuni atau tuan tanah).
 Investasi persediaan:
nilai perubahan persediaan
dari barang jadi, bahan dan perlengkapan,
dan bekerja di kemajuan.

4. slide 3BAB 17 Investasi
Investasi AS dan komponen-
komponennya
Miliaran
1996
dolar
-250
0
250
500
750
1000
1250
1500
1750
2000
1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005
Total investasi
Bisnis investasi tetap
Investasi residensial
Perubahan dalam
persediaan

5. slide 4BAB 17 Investasi
Pemahaman investasi bisnis tetap
 Model standar investasi tetap bisnis:
itu Model neoklasik investasi
 Menunjukkan bagaimana investasi bergantung
pada
 MPK
 suku bunga
 peraturan pajak yang mempengaruhi
perusahaan

6. slide 5BAB 17 Investasi
Dua jenis perusahaan
 Untuk mempermudah, asumsikan dua jenis
perusahaan:
1. Perusahaan produksi menyewa modal yang
mereka gunakan
untuk menghasilkan barang dan jasa.
2. Sewa perusahaan modal sendiri, menyewa
untuk
perusahaan produksi.
Dalam hal ini,
"Investasi" adalah perusahaan
penyewaan '
pengeluaran untuk barang modal
baru.

7. slide 6BAB 17 Investasi
Pasar sewa modal
Perusahaan produksi
harus memutuskan
berapa banyak
modal untuk
menyewa.
Ingat dari Chap. 3:
Perusahaan
kompetitif menyewa
modal ke titik di
mana
MPK = R/P.
K
modal
harga
sewa riil,
R/P
K
pasok
an
modal
perminta
an modal
(MPK)
keseimban
gan tarif
sewa

8. slide 7BAB 17 Investasi
Faktor-faktor yang mempengaruhi
harga sewa
Untuk fungsi produksi
Cobb-Douglas,
itu MPK (dan
karenanya
keseimbangan R/P)
aku sKesetimbangan R/P akan meningkat jika:
 K (misalnya, gempa bumi atau perang)
 L (misalnya, pop pertumbuhan. atau imigrasi)
 SEBUAH (perbaikan teknologi, atau
deregulasi)
1
Y AK L 

 
1R
MPK A L K
P



 

9. slide 8BAB 17 Investasi
Keputusan investasi sewa
perusahaan '
 Sewa perusahaan berinvestasi dalam modal
baru ketika manfaat melakukannya melebihi
biaya.
 Manfaat (per unit modal):
R / P, Pendapatan yang mendapatkan
perusahaan rental
dari menyewa unit modal untuk
perusahaan produksi.

10. slide 9BAB 17 Investasi
Biaya modal
Komponen biaya modal:
biaya bunga: i PK.
dimana PK = Harga nominal modal
biaya penyusutan: PK.
dimana  = Tingkat depresiasi
capital loss: PK
(keuntungan modal, PK > 0, mengurangi
biaya K)
Total biaya modal adalah jumlah ini
tiga bagian:

11. slide 10BAB 17 Investasi
Kemudian, biaya bunga =
biaya penyusutan =
capital loss =
Total biaya =
Biaya modal
Contoh: perusahaan rental mobil (modal:
mobil)
Mengira PK = $ 10.000, i = 0.10, = 0,20,
dan PK/PK = 0,06
Biaya
nominal
modal
K K Ki P P P    K
K
K
P
P i
P

 
   
 
$ 1.000
$
2.000 $ 600
$
2.400

12. slide 11BAB 17 Investasi
Biaya modal
Untuk mempermudah, asumsikan PK/PK =
.
Kemudian, biaya nominal modal sama
PK(i +  ) = PK(r +)
dan biaya riil modal sama
 KP
r
P

Biaya riil modal bergantung secara positif pada:
 harga relatif modal
 tingkat bunga riil
 tingkat depresiasi

13. slide 12BAB 17 Investasi
Tingkat keuntungan sewa
perusahaan
Investasi bersih Sebuah perusahaan tergantung
pada tingkat keuntungan:
   Profit rate = =K KP PR
r MPK r
P P P
    
 Jika tingkat keuntungan> 0,
kemudian meningkat K menguntungkan
 Jika tingkat keuntungan <0, maka perusahaan
meningkatkan keuntungan dengan mengurangi
modal sahamnya.
(Firm mengurangi K dengan tidak menggantinya
karena terdepresiasi.)

14. slide 13BAB 17 Investasi
Investasi bersih & investasi bruto
Oleh
kare
na
itu,
  net investment = n KK I MPK P P r      
dimana Akun[] adalah fungsi yang menunjukkan
bagaimana
investasi bersih merespon insentif untuk berinvestasi.
Total pengeluaran untuk investasi bisnis tetap sama
investasi bersih ditambah penggantian disusutkan K:
  
gross investment
n K
K K
I MPK P P r K

 
  
     

15. slide 14BAB 17 Investasi
Fungsi investasi
Peningkatan r
 meningkatkan
biaya modal
 mengurangi
tingkat
keuntungan
 dan
mengurangi
investasi:
  n KI I MPK P P r K      
A
k
u
r
A
k
u2
A
k
u1
r1
r2

16. slide 15BAB 17 Investasi
Fungsi investasi
Peningkatan MPK
atau penurunan PK/P
 meningkatkan
tingkat
keuntungan
 meningkatkan
investasi pada
setiap tingkat
bunga
 pergeseran Aku
  n KI I MPK P P r K      
A
k
u
r
A
k
u1
r1
A
k
u2

17. slide 16BAB 17 Investasi
Pajak dan investasi
Dua dari pajak yang paling penting
yang mempengaruhi investasi:
1. Pajak pendapatan perusahaan
2. Investasi kredit pajak

18. slide 17BAB 17 Investasi
Pajak Penghasilan Badan: Pajak atas
keuntungan
Dampak terhadap investasi bergantung pada definisi
"keuntungan"
 Dalam definisi kita (biaya harga dikurangi sewa
modal), biaya penyusutan diukur menggunakan
harga saat modal, dan CIT tidak akan
mempengaruhi investasi
 Tapi, definisi hukum menggunakan harga historis
modal.
 Jika PK naik dari waktu ke waktu, maka definisi
hukum understates biaya sebenarnya dan melebih-
lebihkan laba,
sehingga perusahaan bisa dikenakan pajak bahkan

19. slide 18BAB 17 Investasi
Investasi Kredit Pajak (ITC)
 ITC mengurangi pajak suatu perusahaan
dengan jumlah tertentu untuk setiap dolar yang
dikeluarkan untuk modal.
 Oleh karena itu, ITC efektif mengurangi PK
yang meningkatkan tingkat keuntungan dan
insentif untuk berinvestasi.

20. slide 19BAB 17 Investasi
Tobin q
 pembilang: nilai pasar saham dari modal saham
perekonomian.
 denominator: biaya yang sebenarnya untuk
mengganti barang modal yang dibeli ketika saham
dikeluarkan.
 Jika q > 1, perusahaan membeli lebih banyak modal
untuk meningkatkan nilai pasar perusahaan mereka.
 Jika q <1, perusahaan tidak mengganti modal
karena habis dipakai.
Market value of installed capital
Replacement cost of installed capital
q 

21. slide 20BAB 17 Investasi
Hubungan antara q Teori neoklasik
dan teori yang dijelaskan di atas
 Nilai pasar saham modal tergantung pada arus &
diharapkan keuntungan masa depan modal.
 Jika MPK > Biaya modal, maka tingkat keuntungan
yang tinggi, yang mendorong nilai pasar saham dari
perusahaan, yang menyiratkan nilai tinggi q.
 Jika MPK <Biaya modal, maka perusahaan-
perusahaan yang menimbulkan kerugian, sehingga
nilai pasar saham mereka jatuh, jadi q rendah.
Market value of installed capital
Replacement cost of installed capital
q 

22. slide 21BAB 17 Investasi
Pasar saham dan PDB
Alasan untuk hubungan antara
pasar saham dan PDB:
1. Gelombang pesimisme tentang masa
depan profitabilitas modal akan
 menyebabkan harga saham jatuh
 menyebabkan Tobin q jatuh
 menggeser fungsi investasi turun
 menyebabkan permintaan agregat
guncangan negatif

23. slide 22BAB 17 Investasi
Pasar saham dan PDB
Alasan untuk hubungan antara
pasar saham dan PDB:
2. Penurunan harga saham akan
 mengurangi kekayaan rumah tangga
 menggeser fungsi konsumsi turun
 menyebabkan permintaan agregat
guncangan negatif

24. slide 23BAB 17 Investasi
Pasar saham dan PDB
Alasan untuk hubungan antara
pasar saham dan PDB:
3. Penurunan harga saham mungkin
mencerminkan berita buruk tentang
kemajuan teknologi dan pertumbuhan
ekonomi jangka panjang.
Ini berarti bahwa penawaran agregat dan
output penuh kerja akan memperluas
lebih lambat dari orang yang diharapkan.

25. slide 24BAB 17 Investasi
Pasar saham dan PDB
Peruba
han
persen
dari
1
tahun
terdahu
lu
Peruba
han
persen
dari
1 tahun
terdahu
lu
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
50
1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
10
Harga saham (skala
kiri)
PDB riil (skala kanan)

26. slide 25BAB 17 Investasi
Pandangan alternatif dari pasar
saham: The Efisien Pasar Hipotesis
 Efisien Pasar Hipotesis (EMH):
Harga pasar saham perusahaan adalah penilaian
sepenuhnya rasional perusahaan,
diberikan informasi terkini tentang prospek bisnis
perusahaan.
 Pasar saham informationally efisien:
setiap harga saham mencerminkan semua
informasi yang tersedia tentang saham.
 Menyiratkan bahwa harga saham harus mengikuti
random walk (tak terduga), dan hanya harus
mengubah sebagai informasi baru tiba.

27. slide 26BAB 17 Investasi
Pandangan alternatif dari pasar
saham: "beauty contest" Keynes
 Ide berdasarkan koran kontes kecantikan di mana
pembaca memenangkan hadiah jika ia / dia
mengambil wanita yang paling sering dipilih oleh
pembaca lain
paling cantik.
 Keynes mengusulkan bahwa harga saham
mencerminkan pandangan orang tentang apa yang
orang lain pikirkan akan terjadi pada harga saham;
investor terbaik bisa outguess psikologi massa.
 Keynes percaya harga saham mencerminkan
gelombang irasional pesimisme / optimisme ("roh

28. slide 27BAB 17 Investasi
Pandangan alternatif dari pasar
saham: EMH vs kontes kecantikan
Keynes
Kedua pandangan bertahan.
 Ada bukti untuk EMH dan jalan-acak teori (lihat
p.498).
 Namun, beberapa pergerakan pasar saham
tampaknya tidak rasional mencerminkan
informasi baru.

29. slide 28BAB 17 Investasi
Kendala pembiayaan
 Teori neoklasik mengasumsikan perusahaan dapat
meminjam modal untuk membeli setiap kali
melakukannya adalah menguntungkan.
 Tetapi beberapa perusahaan menghadapi kendala
pembiayaan:
batasan pada jumlah mereka bisa meminjam
(atau sebaliknya meningkatkan di pasar keuangan).
 Resesi mengurangi keuntungan saat ini.
Jika keuntungan masa depan diharapkan akan
tinggi,
investasi mungkin bermanfaat.

30. slide 29BAB 17 Investasi
Investasi residensial
 Aliran investasi residensial baru, AkuH ,
Tergantung pada harga relatif rumah PH /P.
 PH /P ditentukan oleh penawaran dan
permintaan di pasar untuk rumah yang ada.

31. slide 30BAB 17 Investasi
Bagaimana investasi residensial
ditentukan
KH
Permintaa
n
(a) Pasar untuk
perumahan
Pasokan dan permintaan
untuk rumah menentukan
equilib tersebut. harga
rumah.
Persed
iaan
HP
P
Harga keseimbangan
dari rumah kemudian
menentukan investasi
residensial:
Stok rumah

32. slide 31BAB 17 Investasi
Bagaimana investasi residensial
ditentukan
KH
Permintaa
n Ak
uH
Persed
iaan
(a) Pasar untuk
perumahan
(b) Pasokan perumahan baru
Persed
iaan
HP
P
Stok rumah Aliran investasi
perumahan
HP
P

33. slide 32BAB 17 Investasi
Bagaimana investasi residensial
merespon penurunan suku bunga
KH
Permintaa
n Ak
uH
Persed
iaan
Persed
iaan
HP
P
HP
P
Stok rumah Aliran investasi
perumahan
(a) Pasar untuk
perumahan
(b) Pasokan perumahan baru

34. slide 33BAB 17 Investasi
Perlakuan pajak perumahan
 Kode pajak, pada dasarnya, subsidi kepemilikan
rumah dengan memungkinkan orang untuk
mengurangi bunga hipotek.
 Pemotongan berlaku untuk nominal tingkat hipotek,
sehingga subsidi ini lebih tinggi bila inflasi dan suku
bunga KPR nominal tinggi daripada ketika mereka
rendah.
 Beberapa ekonom berpikir subsidi ini penyebab
lebih-investasi di perumahan relatif terhadap bentuk
lain dari modal
 Tapi menghilangkan pengurangan bunga kredit akan

35. slide 34BAB 17 Investasi
Investasi persediaan
Investasi persediaan hanya sekitar
1% dari PDB.
Namun, dalam resesi khas,
lebih dari setengah dari penurunan belanja
adalah karena penurunan investasi
persediaan.

36. slide 35BAB 17 Investasi
Motif untuk menyimpan
persediaan
1. produksi smoothing
Penjualan berfluktuasi, namun banyak
perusahaan merasa lebih murah untuk
menghasilkan pada tingkat yang stabil.
 Ketika penjualan <produksi, persediaan
meningkat.
 Ketika penjualan> produksi, persediaan jatuh.

37. slide 36BAB 17 Investasi
Motif untuk menyimpan
persediaan
1. produksi smoothing
2. persediaan sebagai faktor produksi
Persediaan memungkinkan beberapa
perusahaan untuk beroperasi secara lebih
efisien.
 sampel untuk tujuan penjualan ritel
 suku cadang untuk mesin ketika memecah

38. slide 37BAB 17 Investasi
Motif untuk menyimpan
persediaan
1. produksi smoothing
2. persediaan sebagai faktor produksi
3. menghindari saham-out
Untuk mencegah penjualan hilang ketika
permintaan lebih tinggi dari yang diharapkan.

39. slide 38BAB 17 Investasi
Motif untuk menyimpan
persediaan
1. produksi smoothing
2. persediaan sebagai faktor produksi
3. menghindari saham-out
4. dalam proses
Barang belum selesai dihitung dalam
persediaan.

40. slide 39BAB 17 Investasi
Accelerator Model
Sebuah teori sederhana yang
menjelaskan
perilaku investasi persediaan, tanpa
mendukung
setiap motif tertentu

41. slide 40BAB 17 Investasi
Accelerator Model
 Notasi:
N = Stok persediaan
N = Investasi persediaan
 Asumsikan:
Perusahaan mengadakan stok persediaan
sebanding dengan output mereka
N = Y.
dimana  merupakan parameter eksogen
mencerminkan saham yang diinginkan
perusahaan 'persediaan
sebagai proporsi output.

42. slide 41BAB 17 Investasi
Accelerator Model
Hasil:
N = Y
Investasi persediaan adalah proporsional
terhadap perubahan output.
 Ketika output meningkat,
perusahaan meningkatkan persediaan.
 Ketika output yang jatuh,
perusahaan memungkinkan persediaan
mereka untuk lari ke bawah.

43. slide 42BAB 17 Investasi
Bukti untuk Model Accelerator
Investasi
persediaan
(miliaran
dolar 1996)
Perubahan PDB riil (miliaran dolar 1996)
-40
-20
0
20
40
60
80
100
-200 -100 0 100 200 300 400 500
1982
2001
2004
1998 1984
1978
1996
1983
1967
1974

44. slide 43BAB 17 Investasi
Persediaan dan tingkat bunga riil
 Biaya kesempatan memegang barang dalam
persediaan: bunga yang bisa saja diperoleh dari
pendapatan dari penjualan barang-barang.
 Oleh karena itu, investasi persediaan
bergantung pada
tingkat bunga riil.
 Contoh:
Suku bunga tinggi pada tahun 1980 mendorong
banyak perusahaan untuk mengadopsi just-in-
time produksi, Yang dirancang untuk
mengurangi persediaan.

45. Bab Ringkasan
1. Semua jenis investasi tergantung negatif pada
tingkat bunga riil.
2. Hal-hal yang menggeser fungsi investasi:
 Perbaikan teknologi meningkatkan MPK dan
meningkatkan investasi tetap bisnis.
 Peningkatan populasi menimbulkan permintaan,
harga perumahan dan menimbulkan investasi
residensial.
 Kebijakan ekonomi (pajak penghasilan badan,
investasi kredit pajak) mengubah insentif untuk
berinvestasi.BAB 17 Investasi meluncur

46. Bab Ringkasan
3. Investasi merupakan komponen yang paling
mudah menguap dari GDP selama siklus bisnis.
 Fluktuasi dalam pekerjaan mempengaruhi MPK
dan insentif bagi investasi tetap bisnis.
 Fluktuasi pendapatan mempengaruhi permintaan,
harga perumahan dan insentif untuk investasi
perumahan.
 Fluktuasi output mempengaruhi direncanakan &
investasi persediaan yang tidak direncanakan.
BAB 17 Investasi meluncur