柏瑞週報20160711

1. 本簡報內容需參照附錄聲明
全球金融市場評論
PineBridge Investments, Taiwan
11 July
2016
本簡報內容需參照附錄聲明

2. 市場回顧與國際經濟動態

3. PAGE 2
上週重點回顧：
經濟基本面仍佳，靜待市場震盪收斂
• 美國：非農就業數據回升
• 歐洲：經濟基本面仍佳
• 亞洲：英國退歐對亞洲區域影響較低
本週觀察：英國央行救市措施
• 英國退歐後續發展、英國央行救市措施
• 經濟數據：歐美CPI、中國Q2GDP、貨幣供給、工業生產、進出口貿易數據

4. 一週市場回顧

5. PAGE 4
資料來源：Bloomberg，2016/07/08，上述指數皆以原幣計價，單位：%。本數據僅為歷史統計資料，不保證基金一定持有，投資個股仍須注意相
關風險及己身風險承受度而為之。所舉例之個股非以過去報酬為選股方向，係以產業及個股基本面等因素為考量。本圖僅為市場概況，本文所提及
之個股，本公司無意藉此作任何徵求或推薦。過去績效不代表未來收益之保證。
國際股市-退歐擔憂持續干擾，全球股市表現震盪
-3.67
-2.04
-1.50
-1.47
-1.30
-1.24
-1.22
-1.11
-1.11
-1.09
-0.58
-0.31
-0.07
-0.02
0.00
0.11
0.74
1.28
1.74
1.90
-10.24
-5.46
-5.75
-4.99
-1.76
-1.61
-3.16
-0.86
-3.44
2.23
-6.62
-2.60
0.39
-2.12
1.13
-3.21
0.70
0.51
2.93
2.08
日本Nikkei 225
香港H股
德國DAX
道瓊歐洲600
MSCI新興亞洲
MSCI新興股票
南韓綜合
台灣加權
香港恆生
MSCI新興拉美
MSCI新興歐洲
標準普爾澳洲200
印度股票
MSCI全球股票
印尼股票
俄羅斯RTS
泰國SET
史坦普500
巴西BOVESPA
上海證交所綜合
過去一個月 過去一週

6. PAGE 5
資料來源：Bloomberg，2016/07/08，單位：% 。過去績效不代表未來收益之保證
註：新興市場貨幣指數資料落後一天。
匯市表現-避險需求仍存，日圓持續收漲
-1.94
-1.03
-0.78
-0.47
-0.22
-0.10
0.07
0.08
0.19
0.57
0.68
0.97
1.98
1.85
-0.82
-3.02
-1.91
-0.84
-0.21
-0.96
0.37
1.37
0.32
2.90
1.31
6.40
巴西里耳
新興市場貨幣指數
歐元
人民幣
亞洲貨幣指數
台幣
印度盧比
韓圜
南非幣
俄羅斯盧布
美元指數
澳幣
日圓
過去一個月 過去一週

7. PAGE 6
資料來源：Bloomberg，2016/07/08，上述指數皆以原幣計價，以美林與巴克萊債券系列指數為代表，亞債指數則採用JP摩根JACI系列指
數，單位：% 。過去績效不代表未來收益之保證，高收益債仍有相關風險。
債券市場-信用債市表現穩健
-0.54
-0.02
0.27
0.35
0.46
0.52
0.52
0.52
0.52
0.53
0.60
0.64
0.72
0.79
0.99
0.99
0.99
-0.76
0.97
2.07
1.97
1.91
1.89
0.25
1.72
1.40
1.91
2.35
2.04
1.57
1.14
3.04
新興主權債-當地貨幣
歐洲高收益債
中國點心債
歐洲政府債
亞洲投資級債
新興企業多元債-投資級
亞洲綜合債券
全球高收益債
新興企業多元債
新興企業多元債-高收益
美投資級債
美國政府債
通膨連動債
亞洲高收益債
美高收益債
新興主權債
過去一個月 過去一週

8. PAGE 7
資料來源：Bloomberg，2016/07/08，單位：%。過去績效不代表未來收益之保證
原物料表現-油價回檔整理，金價續創波段新高
-7.31
-7.13
-6.96
-4.08
-3.65
-1.39
-0.90
-0.60
-0.09
1.10
1.26
1.83
-11.36
-10.95
-8.02
2.89
-4.42
-17.68
10.27
3.83
3.68
-16.27
0.21
8.20
西德州原油
布蘭特原油
大豆
LME期銅
CRB指數
玉米
LME期鎳
LME期鋅
LME期鋁
小麥
棉花
黃金現貨價
過去一個月 過去一週

9. PAGE 8
十年公債殖利率與MOVE債券波動指數 VIX波動率與主要貨幣波動度指數
％
資料來源：Bloomberg，2016/07/08，美元計價。
風險觀察-債券殖利率續收窄，VIX指數持續回落
 美國十年期公債殖利率過去一週持續收窄9個bps至1.36%，其中債券波動度下降2.75%；VIX波動指數回落
10.63%至13.2；主要貨幣波動度小幅上升0.28%。(資料來源：Bloomberg，2016/07/08)
1.0
1.2
1.4
1.6
1.8
2.0
2.2
2.4
2.6
30
40
50
60
70
80
90
100
110
120
130
Jan-15 Apr-15 Jul-15 Oct-15 Jan-16 Apr-16 Jul-16
債券波動率指數 美國十年期公債殖利率
3.0
5.0
7.0
9.0
11.0
13.0
15.0
5
10
15
20
25
30
35
40
45
50
Jan-15 Apr-15 Jul-15 Oct-15 Jan-16 Apr-16 Jul-16
S&P500 VIX波動率指數 G7 FX波動率指數

10. PAGE 9
全球高收益債指數及利差過去兩年走勢
資料來源：Bloomberg，2016/07/08；美銀美林，2016/07/07。投資人需注意高收益債風險。本圖僅為市場概況，不代表本基金之走勢及績效。
本公司無意藉此作任何徵求或推薦。
 全球高收益債券指數過去一週持平小漲0.52%，利差維持在558bps水準。
 截至7月7日當週，高收益債資金淨流入達約27.7億美元，其中美國高收益債券資金，上週轉呈淨流入19.5億美
元，且非美高收益債券資金淨流入8.2億美元。(資料來源：美銀美林，2016/07/07)
高收益債-信用價差維持水準，資金轉呈流入
bps
300
400
500
600
700
800
900
950
970
990
1010
1030
1050
1070
1090
1110
1130
1150
Jan-14 May-14 Sep-14 Jan-15 May-15 Sep-15 Jan-16 May-16
巴克萊全球高收益債指數 利差(右軸)
全球高收益債基金每週資金流量
百萬美元

11. PAGE 10
新興市場債指數及利差過去兩年走勢
 全球新興市場債券指數週線上漲0.99%，信用價差縮窄6bps，收在377bps的水準。
 截至7月7日當週，新興市場債市資金流入約34.2億美元，創2004年以來單週最大淨流入金額。(資料來源：
美銀美林，2016/07/07)
新興市場債-指數續揚，資金大幅流入
bps
200
250
300
350
400
450
500
550
550
600
650
700
750
800
Jan-14 May-14 Sep-14 Jan-15 May-15 Sep-15 Jan-16 May-16
JPMorgan新興市場債指數 利差(右軸)
新興市場債基金每週資金流量
百萬美元
資料來源：Bloomberg，2016/07/08；美銀美林，2016/07/07。投資人需注意高收益債風險。本圖僅為市場概況，不代表本基金之走勢及績效。
本公司無意藉此作任何徵求或推薦。

12. 經濟基本面仍佳，靜待市場震盪收斂
美國：非農就業數據回升
歐洲：經濟基本面仍佳
亞洲：英國退歐對亞洲區域經濟影響較低

13. PAGE 12
資料來源: Bloomberg, 2016/07/08。圖文僅供參考，過去的績效不代表未來的績效，本公司未藉此作任何徵求或推薦。
 美國製造業PMI指數由前月的50.7提升至51.3、服務業PMI指數亦由51.3微幅增至51.4，景氣回溫漸回擴張
趨勢。
 在就業市場方面，6月新增非農就業人數來到8個月以來新高的28.7萬人，遠高於市場預期的18萬人，失業率
則維持在4.9%，強勁的就業數據表現，一掃前月大幅滑落的影響，美國經濟動能依舊，支撐股市成長動能。
美國製造業PMI回升，景氣漸回擴張趨勢 非農就業人口大增至8個月以來新高，美國經濟動
能依舊，支撐股市成長動能
美國：
非農就業數據回升，支撐股市成長動能
製造業PMI指數
服務業PMI指數

14. PAGE 13
資料來源: Bloomberg, 2016/07/08。圖文僅供參考，過去的績效不代表未來的績效，本公司未藉此作任何徵求或推薦。
 歐洲整體製造業PMI指數由前月的51.5提升至52.8、服務業PMI指數則由53.3微幅滑落至52.8；6月零售銷售
年增1.6%，持續維持正成長態勢。
 歐洲整體經濟基本面並未受英國脫歐影響而大幅滑落，仍維持正成長態勢，支撐股市成長動能。
歐洲製造業PMI回升，經濟基本面仍看好 零售銷售微幅回落，但仍處於正成長態勢
歐洲：
經濟基本面仍佳，維持正成長態勢
製造業PMI指數
服務業PMI指數

15. PAGE 14
資料來源：BofA Merrill Lynch Global Research estimates，2016/6/27。圖文僅供參考，過去的績效不代表未來的績效，本公司未藉此作任何徵求或推
薦。
 英國退歐對亞洲區域經濟影響較低，多數亞洲國家仍可維持高度經濟成長，美銀美林預估，中國今年GDP成
長率將由6.6%微幅降至6.4%、印度維持7.7%的高度成長、台灣由原先預估的成長1.2%降至0.8%，為亞洲區
域影響較深國家。2017年，中國及印度則是維持6.5%、8.3%的成長不變、澳洲由3.2%調降至2.3%，下滑幅
度相對較重，然縱觀整體亞洲區域，受英國退歐的影響較低，預期亞股及亞債未來表現將相對穩定，投資人
可分批加碼布局。
英國退歐對亞洲區域經濟影響較低，多數亞洲國家仍可維持高度經濟成長
亞洲：
英國退歐對亞洲區域經濟影響較低，介入市場首選

16. 基金經理人調查分析

17. PAGE 16
6月美林基金經理人調查:
現金部位拉升至5.7%高位，為2001年11月以來高點
資料來源：美林， 2016/06/14。圖文僅供參考，過去的績效不代表未來的績效，本公司未藉此作任何徵求或推薦，投資人仍需注意己身的
風險承受度。
基金經理人調查：基金現金部位達2001年11月以來新高

18. PAGE 17
6月美林基金經理人調查:
市場風險情緒轉差，避險情緒增溫
資料來源：美林， 2016/06/14。圖文僅供參考，過去的績效不代表未來的績效，本公司未藉此作任何徵求或推薦，投資人仍需注意己身的風險承受度。

19. PAGE 18
6月美林基金經理人調查:
經理人對全球經濟中長期看法好轉，通膨前景上揚
資料來源：美林， 2016/06/14。圖文僅供參考，過去的績效不代表未來的績效，本公司未藉此作任何徵求或推薦，投資人仍需注意己身的風險承受度。

20. PAGE 19
全球基金經理人加減碼態度-美國 全球基金經理人加減碼態度-歐元區
全球基金經理人加減碼態度-新興市場
6月美林基金經理人調查:
美國、日本減碼，歐股加碼幅度縮減，新興市場連續2個月來加碼
資料來源：美林， 2016/06/14。圖文僅供參考，過去的績效不代表未來的績效，本公司未藉此作任何徵求或推薦，投資人仍需注意己身的風險承受度。
全球基金經理人加減碼態度-日本

21. PAGE 20
￭柏瑞投資由旗下多家國際公司組成，並致力為世界各地之客戶提供專業投資建議、投資產品及資產管理服務。柏瑞投資
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情，包括風險因素。投資管理服務與多項投資工具相關，其價值均會波動。不同投資工具的投資風險並不相同，若投資
為受匯兌影響者，相較於其他投資組合，匯率的變動將會影響其價值，結果必然影響到投資組合價值的漲跌，若為波動
性較高的投資組合，當投資價值突然大幅滑落時，則變現或贖回所發生的虧損有可能很高（包括損失所有投資）。投資
人下投資決策前，應自行了解判斷績效及風險等相關事項。
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22. PAGE 21
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其波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家，也可能使資產價值受不同程度之影響
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上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損，此類基金不適合無法承擔相關風險
之投資人，適合尋求投資固定收益之潛在收益且能承受較高風險之非保守型投資人，投資人投資以高收益債券為訴求之
基金不宜占其投資組合過高之比重。柏瑞投信發行之可投資高收益債券之基金亦得投亦得投資於美國Rule 144A債券，此
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未來配息率；基金淨值可能因市場因素上下波動。詳細配息資訊及配息政策請至柏瑞投資理財網查詢。基金的配息可能
由基金的收益或本金中支付任何涉及由本金支出的部份可能導致原始投資金額減損基金進行配息前未先扣除應負擔之相
關費用，配息組成項目揭露於本公司網站。配息率並非等於基金報酬率，於獲配息時，宜一併注意基金淨值之變動。以
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為該計價幣別之貨幣避險交易。然投資人應注意，避險交易之目的在於使該外幣計價受益權單位因單位價值下跌而遭受
損失的風險降至最低，然而當該外幣計價之幣別相對於基金及／或基金資產計值幣別下跌時，投資人將無法從中獲益。
在此情況下，投資人可能承受相關金融工具操作之收益／虧損以及其成本所導致的淨值波動。人民幣別之匯率除受市場
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其匯率波動幅度可能較大，影響此類投資人之投資效益。
警語