Dokumen tersebut membahas tentang manajemen modal kerja perusahaan. Secara khusus, dibahas tentang pentingnya mengelola rasio lancar dan utang dengan baik, serta pengaruh pembiayaan jangka pendek dan panjang terhadap posisi likuiditas perusahaan."

1. CHAPTER 18: WORKING CAPITAL MANAGEMENT
- Dita Nakhreza (09)
- Mutiara Istighfar (20)
- Teuku Muhammad Ilham A. (31)

2. 18-1. a. Risiko CL Marshall Liquors meningkat dari 2012 hingga 2016 yang terlihat dari
penurunan signifikan dalam rasio saat ini dan peningkatan moderat dalam rasio utang pada
tabel di bawah ini.
Rasio lancar didefinisikan sebagai aset lancar / kewajiban lancar. Pada 2012, CL Marshall
memiliki aset lancar dua kali lebih banyak daripada liabilitas lancar, memberikan bantalan
yang nyaman sehingga dapat memenuhi liabilitas lancar secara tepat waktu. Selama empat
tahun yang disajikan dalam tabel di atas, rasio saat ini turun dari 2,0 ke 1,05. Pada 2016, CL
Marshall hampir tidak bisa menutupi liabilitas jangka pendeknya dengan aset lancar. Ini
adalah kemunduran besar dalam likuiditas. Jika tren ini berlanjut, perusahaan akan
mengalami kesulitan yang signifikan dalam memenuhi pembayaran tepat waktu.
Dalam setiap empat tahun terakhir, total aset tumbuh $ 50.000, tetapi ekuitas umum hanya
tumbuh $ 10.000. Pendanaan tambahan berasal dari peningkatan kewajiban lancar.
Pendanaan pertumbuhan aset terutama oleh akumulasi kewajiban lancar tambahan
menyebabkan penurunan rasiosaatini serta peningkatan rasio utang perusahaan. Pada 2016,
perusahaan memiliki lebih banyak utang daripada ekuitas ($ 310.000 dalam utang vs $
240.000 dalam ekuitas), menghasilkan rasio utang 0,564. Rasio utang itu sendiri tidak
menunjukkan leverage yang berlebihan. Namun, penurunan signifikan dalam rasio saat ini
karena penggunaan yang berlebihan dari pembiayaan jangka pendek, menunjukkan bahwa
CL Marshall Liquors tidak mengelola modal kerjanya dengan baik dan berisiko terjepit
likuiditas jika tren ini berlanjut.
BALANCE SHEET
% of % of % of % of % of
total total total total total
2012 assets 2013 assets 2014 assets 2015 assets 2016 assets
current assets $100,000 28.6% $130,000 32.5% $160,000 35.6% $190,000 38.0% $220,000 40.0%
net fixed assets $250,000 71.4% $270,000 67.5% $290,000 64.4% $310,000 62.0% $330,000 60.0%
TOTAL ASSETS $350,000 100.0% $400,000 100.0% $450,000 100.0% $500,000 100.0% $550,000 100.0%
current liabilities $50,000 14.3% $90,000 22.5% $130,000 28.9% $170,000 34.0% $210,000 38.2%
long-term debt $100,000 28.6% $100,000 25.0% $100,000 22.2% $100,000 20.0% $100,000 18.2%
TOTAL LIABILITIES $150,000 42.9% $190,000 47.5% $230,000 51.1% $270,000 54.0% $310,000 56.4%
COMMON EQUITY $200,000 57.1% $210,000 52.5% $220,000 48.9% $230,000 46.0% $240,000 43.6%
TOTAL LIABILITIES & OWNERS' EQUITY $350,000 100.0% $400,000 100.0% $450,000 100.0% $500,000 100.0% $550,000 100.0%
2012 2013 2014 2015 2016
current ratio = 2.00 1.44 1.23 1.12 1.05
debt ratio = 0.429 0.475 0.511 0.540 0.564

3. 18-1. b. Jika CL Marshall Liquors mempertahankan kewajiban lancarnya sebesar $ 50.000 dan
menggunakan pembiayaan jangka panjang untuk mendanai pertumbuhan asetnya,
kesehatan keuangan perusahaan membaik secara signifikan seperti yang terlihat pada tabel
di bawah ini.
Berbeda dengan bagian a, penggunaan pembiayaan jangka panjang untuk mendanai
pertumbuhan aset menghasilkan peningkatan yang signifikan dalam rasio saat ini
perusahaan. Rasio lancar meningkat dari 2,0 pada 2012 menjadi 4,40 pada 2016. Ini
menunjukkan bahwa CL Marshall Liquors memiliki aset lancar yang cukup untuk memenuhi
kewajiban lancar pada waktu yang tepat.
Seperti pada bagian a, rasio utang perusahaan meningkat karena aset tumbuh secara
proporsional lebih dari peningkatan ekuitas umum. Pendanaan tambahan untuk
pertumbuhan aset ini berasal dari peningkatan utang. Perbedaannya di sini adalah bahwa
peningkatan utang sepenuhnya merupakan peningkatan utang jangka panjang. Rasio utang
tetap samaseperti pada bagiana,tetapi posisimodal kerja perusahaan dan likuiditasnyatelah
meningkat secara signifikan.
18-1. c. Rencana pembiayaan pada bagian a lebih berisiko. Posisi modal kerja perusahaan dan
likuiditasnya memburuk secara signifikan dalam skenario ini karena penggunaan hutang
jangka pendek yang berat. Ini adalah contoh perusahaan yang berisiko besar menjadi tidak
likuid. Jika perusahaan tidak dapat memenuhi kewajiban saat ini secara tepat waktu, kreditor
perdagangan atau pemberi pinjaman jangka pendek lainnya dapat melakukan tindakan
hukum terhadap perusahaan. Mengingat bahwa perusahaan saat ini memiliki lebih banyak
BALANCE SHEET
% of % of % of % of % of
total total total total total
2012 assets 2013 assets 2014 assets 2015 assets 2016 assets
current assets $100,000 28.6% $130,000 32.5% $160,000 35.6% $190,000 38.0% $220,000 40.0%
net fixed assets $250,000 71.4% $270,000 67.5% $290,000 64.4% $310,000 62.0% $330,000 60.0%
TOTAL ASSETS $350,000 100.0% $400,000 100.0% $450,000 100.0% $500,000 100.0% $550,000 100.0%
current liabilities $50,000 14.3% $50,000 12.5% $50,000 11.1% $50,000 10.0% $50,000 9.1%
long-term debt $100,000 28.6% $140,000 35.0% $180,000 40.0% $220,000 44.0% $260,000 47.3%
TOTAL LIABILITIES $150,000 42.9% $190,000 47.5% $230,000 51.1% $270,000 54.0% $310,000 56.4%
COMMON EQUITY $200,000 57.1% $210,000 52.5% $220,000 48.9% $230,000 46.0% $240,000 43.6%
TOTAL LIABILITIES & OWNERS' EQUITY $350,000 100.0% $400,000 100.0% $450,000 100.0% $500,000 100.0% $550,000 100.0%
2012 2013 2014 2015 2016
current ratio = 2.00 2.60 3.20 3.80 4.40
debt ratio = 0.429 0.475 0.511 0.540 0.564

4. hutang daripada ekuitas, ini berpotensi memicu kebangkrutan. Sebaliknya, rencana
pembiayaan pada bagian b mempertahankan posisi modal kerja yang sehat dan tingkat
likuiditas yang nyaman. Kreditor perdagangan dan pemberi pinjaman jangka pendek lainnya
dibayar tepat waktu sehingga risiko tekanan likuiditas atau tindakan hukum potensial sangat
berkurang. Ingatlah tolok ukur untuk kebijakan modal kerja: Sesuaikan kedewasaan sumber
pembiayaan dengan lamanya waktu pembiayaan diperlukan (prinsip utang self-likuidasi).
Penggunaan berlebihan dari pembiayaan jangka pendek untuk mendanai pertumbuhan aset
(jangka panjang) dapat menyebabkan masalah likuiditas dan modal kerja.
18-2. Aset sementara adalah aset lancar yang akan dilikuidasi - dan tidak diganti - dalamsatu
tahun. Contohnya adalah peningkatan persediaan musiman, yang persis seperti yang kita
miliki di bagian (a). Kenaikan piutang usaha juga dapat bersifat sementara, asalkan dilikuidasi
(dan tidak diganti) dalam tahun tersebut. Pada bagian (c), kami memiliki peningkatan A / R,
tetapi karena ini berasal dari peningkatan basis pelanggan perusahaan, kami tidak akan
berharap kenaikan ini menghilang dalam tahun ini. Alih-alih, kami berharap akun-akun yang
dibayar dalam tahun itu akan diganti dengan biaya baru dari basis pelanggan baru yang lebih
besar. Karena itu kami akan mengklasifikasikan peningkatan A / R jenis ini sebagai permanen.
Aset permanen juga termasuk aset tetap. Karena perusahaan kami akan menyimpan truknya
(dari bagian b) selama lima tahun, kami akan mengklasifikasikannya sebagai permanen.
(a) peningkatan persediaan musiman: SEMENTARA
(B) pembelian truk baru yang akan berlangsung selama 5 tahun: PERMANEN
(c) peningkatan A / R dari peningkatan basis pelanggan: PERMANEN
18-3. Sumber pembiayaan spontan dibuat secara otomatis ketika perusahaan menjalankan
bisnis. Sebagai contoh, jika suatu perusahaan membeli bahan baku dari pemasok dan
membebankannya ke akun perdagangan mereka, itu baru saja menghasilkan peningkatan
hutang dagang. Inilah yang terjadi dalam situasi (b) di sini. Di sisi lain, sumber pembiayaan
sementara juga bersifat jangka pendek, tetapi mereka diciptakan oleh keputusan khusus

5. untuk mengumpulkan dana — misalnya, dengan keputusan untuk mendapatkan pinjaman
jangka pendek dari
sebuah bank, atau menerbitkan surat berharga di pasaruang. Sumber pembiayaan permanen
adalah sumber utang dan ekuitas jangka menengah dan panjang, seperti pinjaman bank 4
tahun di bagian (a) dan masalah saham biasa di bagian (c).
(a) Pinjaman bank 4 tahun: PERMANEN
(B) peningkatan biaya persediaan untuk kredit perdagangan: SPONTAN
(C) masalah saham biasa baru: PERMANEN
18-4. Siklus konversi tunai Network Solutions adalah perbedaan antara siklus operasinya dan
periode penangguhan hutang-rekeningnya — yaitu, lamanya waktu antara pembayarannya
dengan pemasok untuk inventarisasinya (ketika mengalami arus kas keluar) dan penerimaa n
kas dari pelanggannya (arus kas masuk yang dihasilkan).
a. Dengan demikian, siklus konversi tunai Network Solution adalah 40 hari: perbedaan antara
siklus operasinya 70 hari (45 hari untuk konversi inventaris dan 25 hari sebagai periode
pengumpulan rata-rata) dan periode penangguhan hutang 30 hari. Perusahaan membiayai
penjualannya selama periode ini - Perusahaan telah membayar pemasoknya, tetapi belum
inventory
purchased
inventory
sold
operating cycle (70 days)
inventory conversion
period (45 days)
average collection
period (25 days)
accounts payable
deferral period
(30 days)
cash conversion cycle (40 days)
receipt of cash from
accounts receivable
cash paid for
inventory

6. dibayar oleh pelanggannya. Itu harus memiliki sumber daya lain yang cukup untuk beroperasi
selama periode ini.
b. Jika perusahaan dapat menunda pembayaran kepada pemasoknya, maka perusahaan akan
dapat mempertahankan kasnya lebih lama, mengurangi periode yang harus dibiayai
penjualannya — yaitu, mengurangi siklus konversi kasnya. Membayar A / P setelah 50 hari
alih-alih setelah 30 akan mengurangi siklus konversi tunai menjadi hanya 20 hari (siklus
operasi 70 hari dikurangi periode penangguhan A / P 50 hari).
c. Network Solutions membeli bahan baku senilai $ 100.000 per hari (2.000 router / hari
dengan biaya $ 50 per router) dan menggunakan kredit perdagangan untuk pembelian. Jika
hutang diperpanjang 20 hari tambahan, periode penangguhan A / P akan meningkat 20 hari
dan siklus konversi tunai akan turun dari 40 hari menjadi 20 hari. Modal kerja bersih akan
berkurang $ 2.000.000 ($ 100.000 A / P per hari *20 hari tambahan).
Bagan di bawah ini menguraikan dua skenario yang telah kami pertimbangkan:
18-5. Caraway Seeds membiayai persediaannya untuk 115 hari dari 120 hari siklus
operasinya. Dengan menolak tawaran dari supplier untuk membiayai persediaannya
(penundaan pembayaran) selama40 hari berarti Caraway bebas dari kewajiban bunga
selama 40 hari. Caraway seharusnya mengambil keuntungan maksimal dari term
suppliernya, yakni meningkatkan A/P deferral period menjadi 45 hari, sehingga
mengurangi siklus konversi kas nya menjadi 75 hari.
A B C = A + B D E = C - D
inventory average A/P cash
conversion collection operating deferral conversion
period period cycle period cycle
(a) 45 25 70 30 40
(b) 45 25 70 50 20
higher lower

7. Di bawah ini adalah skema yang menggambarkan situasi awal Caraway (bagian a).
Panah horizontal besar di dekat bagian bawah menggambarkan persyaratan kredit
pemasok — manfaat yang dilewati Caraway dengan membayar setelah 5 hari
Bagan berikut menghitung perubahan dalam siklus konversi tunai perusahaan dari
menunda pembayarannya ke pemasok (bagian b).
inventory
purchased
inventory
sold
operating cycle (120 days)
inventory conversion period (90 days) average
collection
period
(30 days)
accounts
payable
deferral
period
(5 days)
cash conversion cycle (115 days)
receipt of cash from
accounts receivable
cash paid for
inventory
A B C = A + B D E = C - D
inventory average A/P cash
conversion collection operating deferral conversion
period period cycle period cycle
(a) 90 30 120 5 115
(b) 90 30 120 45 75
higher lower

8. 18-6. Asumsikan bahwa Paymaster Enterprises saat ini tidak memiliki rekening di bank ini,
dan bahwa ia akan meminjam jumlah yang diperlukan untuk saldo kompensasinya
(meningkatkan pinjaman melebihi $ 100.000 sebenarnya dibutuhkan untuk
membiayai modal kerja musimannya) ). Jika perusahaan ingin menggunakan $ 100,00
untuk keperluannya, setelah meninggalkan 10% dari total jumlah pinjaman di bank,
maka pasti $ 100.000 yang diinginkan hanya (100% - 10%) = 90% dari jumlah total
dipinjam. Karena itu ia harus meminjam $ 100,000 / (0,90) = $ 111,111. (Sepuluh
persen dari $ 111,111 adalah $ 11,111; meninggalkan saldo ini di bank berarti bahwa
Paymaster telah menggunakan sisanya, $ 100.000.)
Namun, ternyata Paymaster tidak sepenuhnya menggunakan $ 100.000, karena bunga
pinjaman ini dihitung berdasarkan diskon. Artinya, perusahaan harus membayar
semua bunganya di muka, dari hasil pinjaman. Dengan menggunakan persamaan 18-
7, kita dapat menghitung jumlah bunga ini sebagai:
interest principal rate time
$111,111 (0.12) (3/12) $3,333.33.
  
   
Dengan demikian, Paymaster hanya akan menerima hasil dari ($ 100.000 - $ 3.333,33)
= $ 96.666,67. Sekarang, kita dapat menghitung April dari pinjaman ini menggunakan
persamaan 18-8:
APR (interest/principal) (1/time)
$3,333.33 1
13.79%.
$96,666.67 3/12
 
   
    
  

9. Persyaratan saldo kompensasi — yang membuat Paymaster meminjam lebih dari yang
diinginkan—dandiskonbunga — yang memaksaPaymastermembayar bungaatas dana
yang tidak pernah diterimanya — membuat biaya pinjaman jauh lebih tinggi daripada
tingkat 12% yang disebutkan.
Tapi masih ada masalah di sini. Meskipun Paymaster membayar bunga sebesar $
111.111, ia hanya menerima $ 96.666,67, yang tidak cukup untuk membiayai modal
kerjanya. Perusahaan perlu membawa pulang $ 100.000. Bagaimana kita dapat
menentukan jumlah yang harus dipinjam untuk pinjaman yang memungkinkannya
mendapatkan semua uang yang dibutuhkan? Dan apa yang akan menjadi April untuk
pinjaman itu?
Jika Paymaster membutuhkan $ 100.000, maka:
$100,000 total loan amount compensating balance interest charge
loan (10% loan) [loan 12% (3/12)]
loan (0.10 loan) (0.03 loan)
loan (1 0.10 0.03)
loan (0.87),
  
     
    
   
 
yang menyiratkan bahwa jumlah pinjaman adalah ($ 100.000 / 0,87)  $ 114.942,53.
Bunga pinjaman ini adalah ($ 114.942,53)  (12%)  (3/12)  $ 3.448,28, dan saldo
kompensasi akan menjadi (10%)  ($ 114.942.53)  $ 11.494,25. Paymaster kemudian
dapat dibawa pulang ($ 114.942,53  $ 11.494,25  $ 3.448,28)  $ 100.000. April
untuk pinjaman ini adalah:
APR (interest/principal) (1/time)
$3,448.28 1
13.79%,
$100,000 3/12
 
   
    
  
sama seperti sebelumnya! Ini karena kami belum mengubah nilai relatif di sini — kami
baru saja meningkatkan pinjaman.

10. 18-7. Untuk pertanyaan ini, kita akan menggunakan persamaan 18-9::
days in year
annualized opportunity cost of forgoing the cash discount ,
(1 ) ( – )
a
a c b
   
       
di mana kami mempertimbangkan diskon perdagangan dalam bentuk a / b, bersih c.
Misalnya, dalam bagian (a), kami ditawari persyaratan 2/10, net 30, yang berarti
bahwa kami dapat mengambil diskon 2% (a) jika kami membayar dalam 10 hari (b);
jika tidak, kita harus membayar jumlah penuh dalam 30 hari (c). Biaya untuk tidak
memanfaatkan penawaran ini adalah:
0.02 365
annualized opportunity cost of forgoing the cash discount * ,
(1 0.02) (30 10)
   
        
atau 37,24%. Ini jauh lebih tinggi daripada hanya 2% —karena 2% berlaku hanya 10
hari. Dua persen selama 10 hari berarti lebih dari 2% selama setahun penuh!
(Perhatikan bahwa bagiana memiliki istilahyang sama dengan contoh dalamteks yang
disajikan tepat setelah persamaan 18-9).
Sisa hasilnya disajikan di bawah ini.
# of days/year = 365
a b c [a /(1-a )]*[365/(c -b )]
net
days for due in opportunity
part discount % discount (days) cost
(a) 2% 15 30 49.66%
(b) 3% 15 30 75.26%
(c) 3% 15 60 25.09%
(d) 2% 10 60 14.90%

11. Perhatikan bahwa, semuanya sama:
Ketika tanggal jatuh tempo bersih (kolom c) meningkat, biaya peluang untuk
melepaskan diskon jatuh (bandingkan bagian b dan c)
Ketika hari-hari diskon (kolom b) meningkat, biaya peluang naik (bandingkan bagian a
dan contoh dalam teks di atas tabel)
Ketika persentase diskon (kolom a) naik, biaya peluang naik (bandingkan bagian a dan
b)
18-8. Jika perusahaan hanya meminjam $ 100,000 maka perusahaan akan membayar ($
100,000)  (14%)  (12/12)  bunga $ 14,000 segera (karena pinjaman membutuhkan
bunga diskonto), meninggalkan perusahaan hanya dengan $ 86,000. Biaya pinjaman
ini ditemukan sebagai berikut:
APR (interest/principal) (1/time)
$14,000 1
16.28%.
$86,000 12 /12
 
   
    
  
menjadikan dealer peralatan sumber dana yang lebih baik.
Jika Morin ingin memastikan bahwa ia menerima $ 100.000 penuh setelah
menetapkan saldo kompensasi dan membayar bunga, ia perlu meminjam $
140.845,07, di mana 15%, atau $ 21.126,76, akan membentuk saldo.Total biaya bunga
akan menjadi 14% dari total $ 140.845,07 yang dipinjam, atau $ 19.718,31,
meninggalkan Morin dengan ($ 140.845,07  $ 21.126,76  $ 19.718,31)  $ 100.000.
Sebagaimana dijelaskan dalam Soal 18-6 di atas, April tidak akan berubah; akan tetap
di 19,72%.
APR (interest/principal) (1/time)
$16,300 1
16.3%.
$100,000 12 /12
 
   
    
  
Ini pada dasarnya adalah kesepakatan yang sama yang Morin dapatkan dari banknya.
Jika kita ingin memainkan kesalahan pembulatan, maka Morin harus pergi dengan
banknya. Morin mungkin ingin mengevaluasi mengapa ia menyimpan uang dalam

12. jumlah besar di banknya. Mungkin sebaiknya hanya meminjam dari dealer
peralatannya, lalu menginvestasikan $ 25.000 dari rekening gironya; hasil dari
investasi — sekecil apa pun — akan berarti bahwa strategi ini akan mendominasi
Alternatif A dan B. (Tentu saja, ini mengasumsikan bahwa Morin dapat
mempertahankan likuiditas yang cukup dengan strategisemacamitu, dan bahwa tidak
akan ada konsekuensi negatif dari Bank.)
b. Jika Perusahaan Konstruksi R. Morin tidak memiliki saldo kompensasi yang
cukup di tangan sebagai hal yang biasa, maka biaya Alternatif A akan jauh lebih tinggi.
Dalam hal ini, Morin harus meminjam cukup untuk membayar bunga, menetapkan
saldo kompensasi, dan mendanai pembelian peralatannya. Jika kita berasumsi bahwa ia
dapatmenerima kurang dari$ 100.000penuh untuk tujuan yang terakhir, maka iahanya
akan meminjam lebih dari $ 100.000 yang diinginkan untuk membangun saldo
kompensasi. Karena itu ia akan mempertimbangkan $ 100.000 untuk menjadi (100% 
15%)  85% dari jumlah pinjaman, sehingga harus meminjam $ 100.000 / (0,85)  $
117.647,06. Lima belas persen dari ini, atau $ 17.647,06, akan membentuk saldo
kompensasi. Kemudian,
interest principal rate time
$117,647.06 (0.14) (12/12) $16,470.59.
  
   
Dengan demikian Morin hanya akan menerima hasil dari ($ 100.000  $ 16.470.59) 
$ 83.529.41. Sekarang kita dapat menghitung April pinjaman ini menggunakan
persamaan 18-8:
APR (interest/principal) (1/time)
$16,470.59 1
19.72%,
$83,529.41 12 /12
 
   
    
  

13. menjadikan dealer peralatan sumber dana yang lebih baik.
Jika Morin ingin memastikan bahwa ia menerima $ 100.000 penuh setelah
menetapkan saldo kompensasi dan membayar bunga, ia perlu meminjam $
140.845,07, di mana 15%, atau $ 21.126,76, akan membentuk saldo.Total biaya bunga
akan menjadi 14% dari total $ 140.845,07 yang dipinjam, atau $ 19.718,31,
meninggalkan Morin dengan ($ 140.845,07  $ 21.126,76  $ 19.718,31)  $ 100.000.
Sebagaimana dijelaskan dalam Soal 18-6 di atas, April tidak akan berubah; akan tetap
di 19,72%.
18- 9. a. Southwest menyimpan setidaknya 20% dari $ 100.000 (batas maksimum
kredit yang diinginkan) di bank setiap saat, sehingga perusahaan tidak perlu khawatir
tentang persyaratan keseimbangan kompensasi. Dengan asumsi bahwa perusahaan
meminjam $ 100.000 penuh pada (4%  1%)  5% selama 12 bulan, maka :
interest principal rate time
$100,000 (0.05) (12/12) $5,000,
  
   
Dan
APR (interest/principal) (1/time)
$5,000 1
5.0%.
$100,000 (12/12)
 
  
     
   
diasumsikan bahwa bunga dibayarkan satu kali, semuanya pada akhir periode
(berbeda dengan bunga diskonto yang telah kami pertimbangkan dalam masalah
sebelumnya).
b. Bagaimana jika persyaratan saldo kompensasi mengikat? Karena Southwest tidak
dapat meminjam lebih dari $ 100.000, itu tidak akan dapat meningkatkan jumlah
pinjaman yang cukup untuk memungkinkannya meminjam saldo kompensasi dan $
100.000 penuh untuk keperluan perusahaan lainnya. Karena itu ia harus menerima
kurang dari $ 100.000 untuk hasil-hasilnya. Menggunakan analisis yang sama seperti
pada masalah 18-8, tetapi dengan asumsi bahwa bunga tidak didiskontokan, maka :

14. amount borrowed $100,000
compensating balance required (20%) ($100,000) $20,000
proceeds to Southwest $100,000 $20,000 $80,000
interest charge $100,000 (5%) $5,000
$5,000 1
APR 6
$80,000 (12/12)

  
  
  
  
     
   
.25%.
Dengan mengurangi dana yang tersedia untuk penggunaan Southwest, sementara
tidak mengurangi biaya bunga, persyaratan saldo kompensasi telah secara signifikan
meningkatkan biaya pendanaan ini.
10. a. Jika tidak ada saldo kompensasi, dan jika bunga tidak didiskon, maka kami
perhatikan bahwa biaya bunga adalah:
interest principal rate time
$20,000 (0.10) (6/12) $1,000,
  
   
and
APR (interest/principal) (1/time)
$1,000 1
10%.
$20,000 6 /12
 
   
    
  
Sekali lagi, kami mengasumsikan bahwa bunga dibayarkan sekaligus, di akhir
pinjaman.
b. Jika ada persyaratan keseimbangan kompensasi 15% mengikat, maka Anda harus
memasang
(15%)* ($ 20.000) * $ 3.000. Anda masih akan meminjam $ 20.000 penuh dari bank
(karena Anda menggunakan "uang Anda" untuk membuat saldo kompensasi), tetapi
karena Anda akan menggunakan uang Anda untuk berinvestasidalam bisnis Anda, kini
Anda telah mengurangi jumlah yang tersedia untuk bisnis Anda dengan $ 3.000.
Setelah seluruh pengaturan bank dipertimbangkan, Anda hanya memiliki $ 17.000
dolar baru untuk berinvestasi dalam bisnis Anda, dan Anda telah dikenakan biaya
bunga sebesar $ 1.000. Maka :

15. $1,000 1
APR 11.76%.
$17,000 6 /12
   
    
  
c. Jika Anda tidak hanya memiliki saldo kompensasi, tetapi juga menghadapi bunga
diskon, maka Anda akan meminjam $ 20.000, menyisihkan $ 3.000 sebagai saldo
kompensasi, dan membayar $ 1.000 di muka, memberi Anda hanya $ 16.000 pada saat
dimulainya pinjaman. (Tidak masalah bahwa $ 3.000 adalah uang "milik Anda" —
setelah seluruh rangkaian transaksi, Anda hanya memiliki $ 16.000 dolar baru untuk
diinvestasikan dalam bisnis Anda. Dengan demikian, menggunakan analisis "dengan /
tanpa", kami melihat bahwa pendapatan bersih dihasilkan dari pinjaman adalah $
16.000.) Sekarang, April Anda adalah:
$1,000 1
APR * 12.5%.
$16,000 6 /12
   
   
  
Ketika pinjaman yang tersedia turun, sementara total biaya bunga tetap sama, biaya
pendanaan naik. Peminjam harus berhati-hati untuk menganalisis dampak dari semua
persyaratan pinjaman, bukan hanya suku bunga “top-line” yang dinyatakan.
11. a. Rate Mr. Hale adalah 8% (tarif pokok 7% ditambah margin 1%). Dengan asumsi
bahwa ia tidak akan meminjam lebih dari $ 240.000, maka biaya bunganya adalah:
interest principal rate time
$240,000 (0.07) (3/12) $4,200,
  
   
Jika ia membutuhkan saldo kompensasi sebesar 20% dari jumlah pinjaman, maka ia
membutuhkan (20%)  ($ 240.000)  $ 48.000; karena dia sudah memiliki saldo $
4.000, ini berarti dia harus menggunakan $ 44.000 dari hasil pinjaman untuk
memenuhi persyaratan ini. Ini akan membuatnya hanya dengan ($ 240.000  $
44.000)  $ 196.000. April nya dalam hal ini adalah:
$4,800 1
APR 9.796%.
$196,000 3/12
   
    
  

16. Sebaliknya, jika Hale ingin memastikan bahwa ia menerima $ 240.000 dalam hasil
setelah memenuhi persyaratan keseimbangan kompensasi, maka ia harus
meningkatkan jumlah pinjamannya. Dalamhal ini,ia harus meminjam sebagaiberikut:
$240,000 loan compensating balance increment required
loan [(20%) (loan) $4,000]
loan (1 0.20) $4,000
$236,000 (0.80) loan
loan $295,000.
 
   
   
 

(Untuk memverifikasi: Pinjaman $ 295.000 akan membutuhkan (20%)  ($ 295.000) 
$ 59.000 dalam saldo kompensasi. Karena Mr. Hale sudah memiliki $ 4.000, ia perlu
menambahkan $ 55.000. Ini akan membuatnya dengan ($ 295.000  $ 55.000)  $
240.000 .)
Pinjaman iniakan membutuhkan ($295.000)  (0,08)  (3/12) $ 5,900 dengan bunga.
Mr. Hale's APR dalam hal ini adalah:
$5,900 1
APR = * = 9.833%.
$240,000 3/12
   
  
  
peningkatan" pinjaman kami tidak membuat April tidak berubah. Ini karena kita tidak
benar-benar meningkatkan pinjaman. Hale $ 4.000 memperkenalkan sebuah irisan
yang menghalangi kami hanya menaikkan semua persyaratan pinjaman naik atau
turun dengan satu faktor. Secara khusus, karena saldo $ 4.000-nya adalah proporsi
yang lebih kecildari pinjaman yang lebih besar, iakurang memenuhi persyaratan saldo
kompensasi, membuat persyaratan lebih berat (yaitu, lebih mahal). Oleh karena itu
April meningkat dalamkasus skalayang lebih besar. (Jika Mr. Hale tidak memiliki saldo
awal, maka April di kedua kasusnya akan menjadi 10%. Kita dapat melihat bahwa April
di atas mendekati batas ini.)
Bagaimana jika bank mengubah persyaratan, menurunkan suku bunga sebesar 100
basis poin menjadi prima, tetapi membutuhkan bunga diskonto? Sekarang, biaya
bunganya adalah:
interest principal rate time
$240,000 (0.07) (3/12) $4,200,
  
   

17. yang kurang dari sebelumnya (sebesar 12,5%). Namun, sekarang hasilnya akan
(dengan asumsi jumlah pinjaman total $ 240.000) hanya ($ 240.000  $ 44.000  $
4.200)  $ 191.800 (kurang dari 14,14% dari pada skenario awal kami di atas), untuk
April dari:
$4,200 1
APR = * = 8.76%.
$191,800 3/12
   
  
  
Penurunan tingkat bunga lebih berpengaruh pada pembilang dari periode pertama
kami (total biaya bunga) daripada diskon awal pada penyebut (hasil). Oleh karena itu,
Pak Haleakan lebih baik dengan persyaratan kedua ini dibandingkan dengan pinjaman
perdan100basispoinawal.
Ketentuan pinjaman baru masih lebih baik di bawah perubahan berikut, diambil satu
persatu:
• Peningkatan jangka waktu pinjaman menjadi 12 bulan (manfaat relatif pinjaman
baru menurun, tetapi masih lebih baik daripada pengaturan awal di bagian a)
•Penurunan saldo awal Mr. Hale menjadi $ 0.
• Penurunan proporsi keseimbangan kompensasi yang disyaratkan.
Namun, mengurangi penyebaran pada pengaturan pinjaman awal menjadi sekitar 15
basis poin atau kurang akan membuat persyaratan awal lebih menarik bagi Mr. Hale.
12. a. Menggunakan rumus
days in year
annualized opportunity cost of forgoing the cash discount * ,
(1 ) ( – )
a
a c b
   
       
di mana kami mempertimbangkan diskon perdagangan dalam bentuk a / b, bersih c.
Biaya untuk tidak memanfaatkan penawaran adalah:
0.02 365
annualized opportunity cost of forgoing the cash discount * ,
(1 0.02) (50 10)
   
        
atau 18,62%. Ini jauh lebih tinggi daripada hanya 2% —karena 2% berlaku hanya 10
hari.

18. 13. a. Menggunakan rumus yang sama diatas
days in year
annualized opportunity of forgoing the discount ,
1
a
a c b
   
        
Kita bisa menggunakan hasil diatas untuk mengamati grafik berikut :
Karena jumlah hari sampai pembayaran bersih diperlukan meningkat, biaya peluang
turun.
# of days/year = 365
a b c [a /(1-a )]*[365/(c -b )]
net
days for due in opportunity
part discount % discount (days) cost
(a) 1% 10 20 36.87%
(b) 2% 10 30 37.24%
(c) 3% 10 30 56.44%
(d) 3% 10 60 22.58%
(e) 3% 10 90 14.11%
(f) 5% 10 60 38.42%
9.00%
19.00%
29.00%
39.00%
49.00%
59.00%
30 60 90
net days
opportunitycost: discount terms
3/10

19. Ketika diskon% meningkat, biaya peluang naik.
25.00%
125.00%
2% 3% 5%
discount %
opportunity cost: 10
days/net 30