Dokumen tersebut membahas tentang kebijakan struktur modal perusahaan. Terdapat beberapa contoh perhitungan rasio utang terhadap ekuitas, biaya modal, dan biaya rata-rata tertimbang modal. Dokumen ini menjelaskan pengaruh struktur modal terhadap laba per saham dan volatilitasnya.

1. Capital Structure Policy
Chapter 15 Manajemen Keuangan
Disusun Oleh:
Dea Ivana (4301170079)
Mahendra Dicky Setyawan (4301170028)
Salsabila Putri Arifta (4301170089)
Dosen Pengampu:
Abshor Marantika
Kelas 3-4
D III KEBENDAHARAAN NEGARA
POLITEKNIK KEUANGAN NEGARA STAN
2018

2. Mengevaluasi Pengaruh Keputusan
Pendanaan Terhadap EPS
ABC Company sangat menyukai investasi baru. Namun demikian, dalam satu minggu sejak pertama kali proyek dianalisis,
perusahaan mengetahui bahwa pengetatan kredit di pasar keuangan telah
menyebabkan cost of debt financing dari rencana pinjaman meningkat 20%.
Berapakah level EBIT yang menghasilkan EPS nol untuk tarif pinjaman baru?
Current Capital Structure With New Debt Financing
Long-term debt at 8% $60,000 $60,000
Long-term debt at 20% $60,000
Common Stock $160,000 $160,000
Total Liabilities and Equity $220,000 $280,000
Common Shares
Outstanding
1,500 1,500

3. EBIT/EPS Analysis
EBIT $5,000 $16,800 $20,000 $25,000 $30,000 $35,000
Less:
Interest
Expense $16,800 $16,800 $16,800 $16,800 $16,800 $16,800
EBT $(11,80
0) $-- $3,200 $8,200 $13,200 $18,200
Less:
Taxes
$(5,900
) $-- $1,600 $4,100 $6,600 $19,100
Net
Income
$(5,900
) $-- $1,600 $4,100 $6,600 $19,100
EPS $(3.933
) $-- $1.066 $2.733 $4.40 $12.733
60,000*.08
+ 60,000*.20
Tax
rate
=50%
EPS =
Net income/1500
Kita menghitung EPS pada kisaran EBIT $5,000 s.d. $35,000.
Kisaran EPS adalah terendah -$3.933 ke tertinggi $12.733.
Pada EBIT sebesar $16,800, maka EPS sama dengan nol.

4. PT SUKACINTA dapat meminjam uang dengan
bunga 11% dan jika tidak menggunakan financial
leverage, maka cost of capital-nya sebesar 13%.
Perusahaan memiliki debt-to-equity ratio sebesar
1.5, cost of debt sebesar 10%, dan WACC sebesar
12%.
Capital Structure, the Cost of Equity, and the Weighted Average Cost of Capital

5. Cost of equity = .13 + (.13-.10) × 1.5 = .175 or 17.5%
Berapakah cost of equity SUKACINTA?

6. Cost of capital ABCD jika ia menggunakan no financial leverage adalah 13%. Perusahaan memiliki debt equity ratio
sebesar 1.5, cost of debt sebesar 10% sebelum pajak, dan tarif pajak 35%.
Berapakah nilai cost of equity dan WACC-nya jika debt to equity ratio sebesar 1 (yaitu 50% utang dan 50% ekuitas).
Pengaruh Pajak pada WACC
Cost of equity =.13 + (.13-.10)(1.5)(1-.35) = .143 or 14.3%
kWACC = .10(1-.35) × .50 + .143 × .50 0.0325 = .00232 or 0.23%

7. Financial Leverage dan Volatilitas EPS
Capital Structure Worst case
EBIT =$15,000
Best Case
EBIT = $45,000
$ Change in EPS % Change in EPS
Plan A 3.00 11.00 8.00 266%
Plan B 2.50 13.00 9.50 380%
Plan C 2.00 15.00 14.00 700%
EBIT tinggi, perusahaan dengan leverage lebih tinggi akan menghasilkan EPS yang tinggi. Jika EBIT jatuh,
maka perusahaan yang menggunakan lebih banyak financial leverage akan menanggung penurunan
yang besar dalam EPS dibandingkan dengan perusahaan yang mengandalkan financial leverage yang
lebih sedikit.

8. Common Stock PT. Joko memiliki harga pasar $40 per lembar,
tetapi sebenarnya memiliki book value $30 per lembar dan ada 1
juta saham yang beredar. Di sisi lain, PT Joko juga memiliki
100.000 bond yang beredar dengan par value $500 yang dijual
110% dari par value. Bagaimanakah Capital Structure Weight PT
Joko yang digunakan untuk menganalisa struktur modalnya?
Capital Structure Policies

9. total MV of equity = (price/share) x (# of shares)
= $40 x (1,000,000)
= $40,000,000.
total MV of debt = (price/bond) x (# of bonds)
= $550 x (100,000)
= $55,000,000,
weight of debt =
$55,000,000
($55,000,000+$40,000,000)
= 57.89%,
Penyelesaian