Kiihtyvä inflaatio, rahapolitiikan globaali kiristyminen ja Venäjän hyökkäys Ukrainaan lisäsivät epävarmuutta ja vaikuttivat negatiivisesti sijoitusmarkkinoihin. Elon sijoitukset tuottivat -1,9 (3,9) prosenttia. Sijoitusten markkina-arvo oli 28,8 (26,8) miljardia euroa ensimmäisen vuosineljänneksen 2022 lopussa. Vakavaraisuusaste oli 126,1 (125,0) prosenttia.

1. Osavuosikatsaus
1.1.–31.3.2022
Keskinäinen Työeläkevakuutusyhtiö Elo

2. Osavuosikatsaus 31.3.2022
Avainlukuja 31.3.2022
28,8mrd. e
Sijoitusvarallisuus
%
Vakavaraisuusaste
6,3%
10 vuoden nimellistuotto
1 040milj. e
Maksetut eläkkeet ja
muut korvaukset
989milj. e
Vakuutusmaksutulo
-1,9%
Tuotto
126,1
2

3. Osavuosikatsaus 31.3.2022
3
YEL-vakuutuksia
84 200
TyEL-vakuutuksia
51 800
Vakuutettuja työntekijöitä ja
yrittäjiä yhteensä
485 100
Maksamme eläkettä
244 200
eläkkeensaajalle

4. • Elo on Suomen suurin yrittäjien eläkevakuuttaja.
Työnantajayrityksistä joka kolmas vakuuttaa
työntekijänsä Elossa.
• Meille on tärkeää pitää huolta yrittäjäasiakkaidemme
YEL-työtulon tasosta. Olemme hioneet
prosessejamme ja seuraamme säännöllisesti
työtulojen kehitystä. Aloittavien yrittäjien työtulot
kehittyivät positiivisesti tammi-maaliskuun aikana.
• Elon asiakaspalvelu oli alkuvuoden ajan erinomaisella
tasolla. NPS-suositteluindeksit kehittyivät
myönteisesti.
• Jatkuva kehittäminen näkyi alan keskiarvoa
nopeampina eläkepäätöksinä. Esimerkiksi vanhuus-
eläkepäätöksen saa keskimäärin kahdessa päivässä.
Sujuvaa asiakaspalvelua yrityksille,
yrittäjille ja vakuutetuille
Osavuosikatsaus 31.3.2022
4

5. • Mielenterveyssyyt olivat alkuvuonna edelleen
yleisin syy hakea työkyvyttömyyseläkettä, osuus
hakemuksista on kuitenkin laskussa.
• Kuntoutuksen hylkäysprosentit olivat kasvussa,
haasteena usein kuntoutuksen hakemisen oikea
ajoitus.
• Venäjän hyökkäyssota Ukrainaan on aiheuttanut
jonkin verran huolta Elon eläkeasiakkaissa.
Asiakaspalveluun on tullut kysymyksiä koskien
eläkkeen maksamista mahdollisissa
häiriötilanteissa.
• Elossa on aktiivisesti arvioitu Ukrainan sodan
mahdollisia vaikutuksia Elon toimintaan ja
kiinnitetty huomiota jatkuvuudenhallintaan.
Ajankohtaista eläkevakuuttamisesta
Osavuosikatsaus 31.3.2022
5

6. • Finanssivalvonta asetti 11.12.2020 asianajaja,
varatuomari Pekka Jaatisen asiamieheksi
valvomaan yhtiön toimintaa.
• Elo toimitti Finanssivalvonnalle marraskuussa
2021 hallinnon ja johtamisjärjestelmän
kehittämisestä suunnitelman, jonka viimeiset
toimenpiteet toteutettiin maaliskuussa 2022.
Työtä on tehty hyvässä yhteistyössä valvovan
viranomaisen ja asiamiehen kanssa.
• Olemme asiamiesvalvonnan kolmannessa ja
viimeisessä vaiheessa, jossa asiamies seuraa
toimenpiteiden toimivuutta ja vaikuttavuutta.
Elon hallinnon ja johtamisjärjestelmän
kehittäminen
Osavuosikatsaus 31.3.2022
6

7. Maksetut eläkkeet eläkelajeittain Maksettujen eläkkeiden kehitys
Eläkkeensaajia noin 244 200
Maksetut eläkkeet
Eläkelaji kpl milj. e
Vanhuuseläke 186 284 798,5
Työkyvyttömyyseläke 21 572 78,8
Perhe-eläke 30 505 54,5
Osa-aikaeläke 11 0,0
Osittainen varhennettu vanhuuseläke 5 817 13,0
Työuraeläkkeet 28 0,2
Yhteensä 244 217 945
792 826
114
119
0
100
200
300
400
500
600
700
800
900
1 000
3/2021 3/2022
TyEL milj. e YEL milj. e
Osavuosikatsaus 31.3.2022
7

8. Osavuosikatsaus 31.3.2022
Maksutulo edellisvuoden tasolla
983 989
0
500
1 000
1 500
2 000
2 500
3 000
3 500
4 000
4 500
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 3/2021 2021 3/2022
milj. e
8

9. Vakavaraisuuden tunnusluvut Vakavaraisuusaste ja -asema
Vakavaraisuus hyvällä tasolla
120,6 %
124,4 % 123,7 %
128,1 %
126,1 %
1,6 1,6 1,6 1,6 1,6
0,0
2,0
4,0
6,0
100%
110%
120%
130%
2018 2019 2020 2021 3/2022
Vakavaraisuusaste, % Vakavaraisuusasema
Osavuosikatsaus 31.3.2022
3 935
5 082 5 055
6 573 6 070
0
2 000
4 000
6 000
8 000
10 000
12 000
14 000
2018 2019 2020 2021 3/2022
milj. e
Vakavaraisuuspääoma Vakavaraisuuspääoman enimmäismäärä Vakavaraisuusraja
9

10. Osavuosikatsaus 31.3.2022
Tiivistelmä tunnusluvuista
10
3/2022 3/2021 2021
Sijoitusomaisuus käyvin arvoin, milj. e 28 770,2 26 800,5 29 421,9
Sijoitustoiminnan nettotuotto, % -1,9 % 3,9 % 14,0 %
10 vuoden nimellinen keskituotto, % 6,3 % 5,6 % 6,9 %
5 vuoden nimellinen keskituotto, % 6,1 % 6,4 % 7,2 %
Vakuutusmaksutulo, milj. e 989,0 983,1 4 035,9
Maksetut eläkkeet ja muut korvaukset, milj. e 1 040,0 1 001,4 4 030,2
Vastuuvelka, milj. e 23 947,2 22 792,2 23 750,4
TyEL-vakuutuksia 51 800 49 100 51 200
YEL-vakuutuksia 84 200 83 300 84 500
Eläkkeensaajia 244 200 242 800 246 100
Vakavaraisuuspääoma, milj. e 6 070,5 5 479,0 6 573,4
Vakavaraisuusasema 1,6 1,5 1,6
Vakavaraisuusaste, % 126,1 % 125,0 % 128,1 %

11. Katsaus sijoitustoimintaan
Osavuosikatsaus 31.3.2022
11

12. • Edellisvuoden voimakkaan elpymisen jälkeen talouskasvun odotettiin hidastuvan
vuoden 2022 aikana, mutta pysyvän trendikasvua nopeampana. Kiihtyvä inflaatio ja
rahapolitiikan globaali kiristyminen olivat uhkana kasvulle.
• Venäjän hyökkäys Ukrainaan vauhditti edelleen inflaatiota, jonka lisäksi sota ja sen
seurauksena asetetut talouspakotteet heikensivät entisestään talouskasvun
edellytyksiä etenkin Euroopassa.
• Inflaation kiihtymisen seurauksena Yhdysvaltain keskuspankki toteutti maaliskuussa
ensimmäisen koronnostonsa sitten vuoden 2018 joulukuun. Myös Euroopan
keskuspankki ilmoitti tekevänsä rahapolitiikan kiristystoimia.
• Sijoitusmarkkinoiden tuotot heikkenivät alkuvuonna. Osakemarkkinat laskivat
voimakkaasti, jyrkimmillään lasku oli Venäjän hyökättyä Ukrainaan. Inflaation
kiihtyminen ja inflaatio-odotusten lisääntyminen ovat nostaneet korkotasoa
huomattavasti.
Osavuosikatsaus 31.3.2022
Talouskasvun edellytykset heikentyneet
12

13. Sijoitusjakauma Sijoitusvarallisuus
Sijoitusvarallisuus 28,8 miljardia euroa
39 34 36 30 32
40 46 44 50 47
13 12 13 12 13
8 7 7 8 8
0 %
20 %
40 %
60 %
80 %
100 %
2018 2019 2020 2021 3/2022
Korkosijoitukset Osakesijoitukset Kiinteistösijoitukset Muut sijoitukset
Osavuosikatsaus 31.3.2022
28 770
0
5 000
10 000
15 000
20 000
25 000
30 000
35 000
2018 2019 2020 2021 3/2022
Milj. e
13
• Elon sijoitussalkussa noteerattujen osakkeiden määrää vähennettiin pääosin jo tammikuun lopussa,
huomioiden talouskasvun odotettu hidastuminen sekä kiihtyvä inflaatio.

14. Sijoitustuotot omaisuuslajeittain
Pääomasijoitukset paransivat osakesijoitusten tuottoa
0,8 %
-2,6 %
0,3 %
-7,7 %
6,8 %
1,0 %
1,3 %
0,9 %
-10% -8% -6% -4% -2% 0% 2% 4% 6% 8%
Lainasaamiset
Joukkovelkakirjalainat
Muut rahoitusmarkkinavälineet
ja talletukset
Noteeratut osakkeet
Pääomasijoitukset
Noteeraamattomat osakkeet
Kiinteistösijoitukset
Muut sijoitukset
Osavuosikatsaus 31.3.2022
14

15. Sijoitusten tuotto -1,9 % alkuvuonna
Osavuosikatsaus 31.3.2022
Tuotto Volatiliteetti
milj. e % milj. e % % %
Korkosijoitukset 8 965,8 31,2 7 986,1 27,8 -1,7
Lainasaamiset 490,3 1,7 490,3 1,7 0,8
Joukkovelkakirjalainat 6 419,4 22,3 4 108,5 14,3 -2,6 9,2
Julkisyhteisöjen joukkovelkakirjalainat 2 488,4 8,6 1 508,7 5,2 -2,9
Muiden yhteisöjen joukkovelkakirjalainat 3 931,0 13,7 2 599,9 9,0 -2,3
Muut rahoitusmarkkinavälineet ja talletukset sis. sij. kohdistuvat
saamiset ja velat 2 056,1 7,1 3 387,2 11,8 0,3
Osakesijoitukset 13 701,2 47,6 13 444,4 46,7 -3,3
Noteeratut osakkeet 8 752,0 30,4 8 495,1 29,5 -7,7 12,2
Pääomasijoitukset 4 355,4 15,1 4 355,4 15,1 6,8
Noteeraamattomat osakkeet 593,9 2,1 593,9 2,1 1,0
Kiinteistösijoitukset 3 721,5 12,9 3 721,5 12,9 1,3
Suorat kiinteistösijoitukset 2 619,3 9,1 2 619,3 9,1 0,6
Kiinteistösijoitusrahastot ja yhteissijoitusyritykset 1 102,2 3,8 1 102,2 3,8 2,8
Muut sijoitukset 2 381,7 8,3 2 413,9 8,4 0,9
Hedge-rahastosijoitukset 2 389,5 8,3 2 389,5 8,3 0,1 5,5
Hyödykesijoitukset 1,1 0,0 31,7 0,1 -
Muut sijoitukset -8,9 0,0 -7,2 0,0 -
Sijoitukset yhteensä 28 770,2 100,0 27 565,8 95,8 -1,9 4,8
Johdannaisten vaikutus 1 204,4 4,2
Yhteensä 28 770,2 100,0 28 770,2 100,0
Valuuttajohdannaisten tuotto on arvioitu omaisuuslajeille raportointikauden aikana keskimääräisen valuuttamääräisen omaisuuden suhteessa.
Kokonaistuottoprosentti sisältää sijoituslajeille kohdistamattomat tuotot, kulut ja liikekulut. Joukkolainojen modifioitu duraatio on 2,9.
Avoin valuuttapositio on 25,1 % markkina-arvosta.
Perusjakauma Riskijakauma
15

16. 11 %
37 %
11 %
41 %
Korkosijoitukset Noteeratut osakkeet
Noteeraamattomat osakkeet Kiinteistösijoitukset
Sijoitukset maantieteellisesti Suomi-sijoitukset omaisuuslajeittain
Sijoituksista neljännes Suomessa
Osavuosikatsaus 31.3.2022
24 %
29 %
25 %
21 %
Suomi Eurooppa Pohjois-Amerikka Muut
ja pääomasijoitukset
16

17. Tuotot heikkenivät alkuvuonna johtuen kiihtyvästä
inflaatiosta ja rahapolitiikan globaalista kiristymisestä
Osavuosikatsaus 31.3.2022
17
1,5 % 1,6 % 1,3 %
-0,4 %
1,2 % 1,4 %
-3,5 %
5,2 %
1,9 % 2,0 %
3,3 %
-9,5 %
5,9 %
2,6 %
5,3 %
3,9 % 3,8 %
1,5 %
4,3 %
-1,9 %
Q2 Q3 Q4 Q1/2018 Q2 Q3 Q4 Q1/2019 Q2 Q3 Q4 Q1/2020 Q2 Q3 Q4 Q1/2021 Q2 Q3 Q4 Q1/2022

18. Sijoitustuottojen kehitys Pitkän aikavälin keskituotot
Kymmenen vuoden tuotto 6,3 prosenttia vuodessa
7,1 %
6,2 %
5,0 %
5,6 %
7,4 %
-1,4 %
13,0 %
3,6 %
14,0 %
-1,9 %
-4%
0%
4%
8%
12%
16%
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 3/2022
4,1 %
6,1 %
4,9 %
6,3 %
0% 2% 4% 6% 8%
5 vuoden reaalituotto
5 vuoden nimellistuotto
10 vuoden reaalituotto
10 vuoden nimellistuotto
Osavuosikatsaus 31.3.2022
18

19. Sijoitukset ovat tuottaneet lähes 11,5 miljardia
euroa Elon toiminnan alusta lähtien
Osavuosikatsaus 31.3.2022
19
163,2
100
120
140
160
180
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
Indeksoitu
tuotto

20. • Elo julkaisi maaliskuussa Vuosi- ja vastuuraportin 2021.
• Raportti sisälsi ensimmäistä kertaa Elon oman toiminnan Greenhouse Gas (GHG) -
protokollan mukaisen hiilijalanjäljen.
• Sijoitustoiminnassa otettiin käyttöön uusia hiilimittareita, kuten absoluuttiset
päästöt, ja laajennettiin laskentaa huomioimalla toimitusketjujen scope 3 -päästöt.
Lisäksi tarkennettiin kestävien ratkaisujen laskentatapaa.
• Raportti sisälsi neljännen kerran selvityksen ilmastonmuutokseen liittyvistä riskeistä
ja mahdollisuuksista sijoitustoimintaan TCFD:n mukaisesti (Task Force on Climate-
related Financial Disclosures).
• Elo on kolmatta kertaa mukana Vastuullinen työnantaja -kampanjassa. Kampanjaan
osallistuvat työnantajat sitoutuvat osaltaan kehittämään ja edistämään vastuullisen
työnantajuuden kuutta periaatetta, jotka vaikuttavat niin henkilöstön hyvinvointiin,
motivaatioon kuin sitoutumiseen työnantajaansa.
Osavuosikatsaus 31.3.2022
Raportoimme avoimesti vastuullisuudestamme
20

21. • Maailmantalouden ja sijoitusmarkkinoiden näkymä on hyvin epävarma.
Pitkittyessään Venäjän hyökkäyssota kiihdyttää inflaatiota energian, ruuan ja muiden
raaka-aineiden voimakkaan kallistumisen seurauksena.
• Myös koronan aiheuttamat tuotanto- ja toimitusvaikeudet aiheuttavat globaaliin
talouteen ongelmia ja ylläpitävät inflaatiota odotettua pidempään. Keskuspankit ovat
viestineet torjuvansa inflaatiota rahapolitiikan lisäkiristyksillä.
• Euroopan talouteen liittyy erityisen paljon haasteita, kuten heikko talouskasvu
yhdistyneenä nopeaan inflaatioon. Lisäksi keskeisten Euroopan maiden riippuvuus
Venäjältä tuodusta energiasta on merkittävä ja siirtymä uusiutuviin energialähteisiin
on hyvästä alusta huolimatta vielä kesken.
• Myös Suomen talouskehitys on epävarma, vaikka inflaatiokehitys on maltillisempaa
kuin keskimäärin EU-alueella. Osakemarkkinoiden näkökulmasta on oleellista, kuinka
yritykset pystyvät ylläpitämään kannattavuuttaan tilanteessa, jossa kustannustaso
uhkaa nousta.
Osavuosikatsaus 31.3.2022
Tulevaisuuden näkymät
21