1. Julkinen
Suomen Pankki
Miksi kotitalouksien suuresta
velkaantuneisuudesta on
syytä olla huolissaan?
Suomi 100 vuotta -taidenäyttelyn
kutsuvierastilaisuus Suomen Pankissa
18.2.2017
Jukka Vauhkonen

2. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Sisältö
 Faktat
 Miksi kotitalouksien suuresta velkaantumisesta on
syytä olla huolissaan?
 Mitä tulisi tehdä?
8.2.2017 Jukka Vauhkonen 2

3. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Kotitalouksien velkaantuneisuus yli
tuplaantunut 20 vuodessa
8.2.2017 Jukka Vauhkonen 3
0
2
4
6
8
10
12
14
0
20
40
60
80
100
120
140
1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015
Kotitalouksien velka, % käytettävissä olevasta tulosta (vasen asteikko)
Kotitalouksien korkomenot, % käytettävissä olevasta tulosta (oikea asteikko)
% %
Kotitalouksien velkaantumisaste ja korkorasitus Suomessa
Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankin laskelmat.
1990-luvun alun pankki- ja asuntomarkkinakriisi

4. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Veloista suurin osa asuntolainoja
0
10
20
30
40
50
60
70
80
0
20
40
60
80
100
120
140
160
2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015
Muut lainat
Kulutusluotot rahalaitoksilta
Lainat taloyhtiöiden kautta
Asuntolainat rahalaitoksilta
Asumiseen liittyvien lainojen osuus (oikea asteikko)
Mrd. euroa %
Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki.
Kotitalouksien lainakannan rakenne
8.2.2017 Jukka Vauhkonen 4

5. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Velat jakautuneet hyvin epätasaisesti
8.2.2017 Jukka Vauhkonen 5
0
10
20
30
40
50
Velattomat Yli 0 ja
enintään
100 %
100–200 % 200–300 % 300–400 % 400–500 % Yli 500 %
Osuus kotitalouksista Osuus velasta
%
Vaaka-akselilla kotitalouden velka, % käytettävissä olevasta vuotuisesta rahatulosta.
Tiedot perustuvat uusimpaan, vuoden 2015 tilannetta kuvaavaan velkaantumistilastoon.
Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankin laskelmat.
Kotitaloudet ja niiden velka kotitalouden velka-tulosuhteen mukaan

6. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Suurimmat velat kasvukeskuksissa
8.2.2017 Jukka Vauhkonen 6
Yli 112 500 euroa (5 % kunnista)
89 300–112 500 euroa (20 % kunnista)
71 300–89 300 euroa (25 % kunnista)
59 800–71 300 euroa (25 % kunnista)
46 900–59 800 euroa (20 % kunnista)
Alle 46 900 euroa (5 % kunnista)
Asuntovelan määrä kunnittain
asuntovelallista kotitaloutta kohti
Asuntovelkaluokat on muodostettu jakauman
5. prosenttipisteen, alakvartiilin, mediaanin,
yläkvartiilin ja 95. prosenttipisteen
perusteella. Tiedot ovat vuoden 2014
tilanteesta.
Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankin
laskelmat.

7. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Euroopan järjestelmäriskikomitea varoitti
Suomea keskipitkän aikavälin
haavoittuvuuksista asuntomarkkinoilla
 Varoitus Suomelle ja seitsemälle muulle EU:n
jäsenvaltiolle
 Haavoittuvuudet voivat keskipitkällä aikavälillä uhata
rahoitusjärjestelmän ja kokonaistalouden vakautta
– Kotitalouksien suuri velkaantuneisuus
– Luottolaitosten kytkeytyneisyys, riskikeskittymät ja varainhankinta
 Suomessa tehdyt toimet riskien lievittämiseksi eivät
välttämättä riittäviä
8.2.2017 Jukka Vauhkonen 7

8. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen8.2.2017 Jukka Vauhkonen 8
Aiheeseen tartuttiin

9. Julkinen
Suomen Pankki
Miksi kotitalouksien suuresta
velkaantuneisuudesta on
syytä olla huolissaan?
Jukka Vauhkonen
8.2.2017 9

10. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Velkaantuminen altistaa
asuntomarkkina- ja finanssikriiseille
8.2.2017 Jukka Vauhkonen
Aika
Haavoittuvuuksien
myötäsyklinen kasvu
Uusi, pitkä tasainen
kehitys, kun kriisin
kokemukset muistetaan
Toipuminen
Kuoppa
Syöksy
Riskit alkavat
toteutua, kuplan
puhkeaminen
Ylikuumentuminen,
liiallinen velkaantuminen
ja riskinotto, riskien
väärinhinnoittelu,
varallisuushintakuplat
Pitkä
tasainen
kehitys
Noususuhdanne
vahvistuu

11. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Velkaantumisen riskit toteutuessaan
vahingollisia sekä rahoitusjärjestelmälle että
reaalitaloudelle
Kotitaloudet
Velanhoitokyky heikkenee,
nettovarallisuus supistuu,
kulutus vähenee
Talous ja markkinat
Talous taantuu, työttömyys
lisääntyy, varallisuushinnat
laskevat, julkiset menot
kasvavat
Luottolaitokset
Tappiot luotonannosta ja
sijoitustoiminnasta kasvavat,
varainhankinta kallistuu,
luotontarjonta vähenee
8.2.2017 Jukka Vauhkonen 11
Järjestelmä-
riski
Suora
luottoriski
Kysynnän
supistuminen
Epäsuora
riski

12. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Velkaantuneet kotitaloudet supistavat
kulutustaan kriiseissä ja laskusuhdanteissa
8.2.2017 Jukka Vauhkonen 12
-40
-20
0
20
40
-10
-5
0
5
10
1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015
Kotitalouksien reaalisten kulutusmenojen vuosimuutos
Reaalisen BKT:n vuosimuutos
Asuntojen reaalihintojen vuosimuutos (oikea asteikko)
%
Lähde: Tilastokeskus.
Kotitalouksien kulutus, BKT ja asuntojen hinnat Suomessa
%

13. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Velkaantumista on helppo kasvattaa
mutta tuskallista purkaa
 ”Velka on veli otettaessa ja veljenpoika
maksettaessa”
 Velkaantumisen purkaminen on vaikeaa niin
kotitalouksille, rahoituslaitoksille kuin julkiselle
sektorille
– Suomalaiset yritykset ja kotitaloudet 1990-luvun kriisissä
– ”Zombie-pankit”
– Kreikka, Aasia, latinalainen Amerikka…
 => Parempi jarruttaa velkaantumista ennen kuin on
myöhäistä
8.2.2017 Jukka Vauhkonen 13

14. Julkinen
Suomen Pankki
Mitä tulisi tehdä?
Jukka Vauhkonen
8.2.2017 14

15. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Suomen (VM) tiedote ja virallinen vastine:
”Suomea varoitettiin rahoitusjärjestelmän haavoittuvuudesta”
8.2.2017 Jukka Vauhkonen 15
 Hallitus ja viranomaiset ottavat varoituksen vakavasti,
tarkkailevat tilannetta valppaasti ja ovat (tarvittaessa)
valmiita ryhtymään lisätoimiin riskien vuoksi
 Toimenpiteitä on jo tehty ja valmistellaan
– Lainakatto, korkovähennys, riskipainot, järjestelmäriskipuskuri
– Toimien tehokkuutta vielä liian aikaista arvioida
 Hallitus tulee varmistamaan, että viranomaisilla on
käytettävissään riittävät keinot torjua riskejä
 Uusia makrovakausvälineitä harkitaan
– Lainan enimmäiskoon sitominen luotonottajan tuloon (LTI, DTI,
DSTI)

16. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Suomen Pankki: Työkalupakissa tulisi olla
monenlaisia keinoja riskien torjumiseksi
Luotto-
laitosten
omien
varojen
riittävyys
Asunto-
lainojen
luototus-
suhteiden
kohtuullisuus
Rahoitus-
järjestelmän
ja talouden
kestävyys
Asunto-
velallisten
maksukyvyn
ja -varan
riittävyys
8.2.2017 Jukka Vauhkonen 16
Kotitalouksien
velanhoito- ja
kulutuskyky
Kotitalouksien
nettovarallisuus-
asema
Luottolaitosten tappionkanto- ja
luotonantokyky
Talouden, rahoitusjärjestelmän ja kotitalouksien kestävyys suhteessa
asuntoluotonannon riskeihin
Lähde: Suomen Pankki.

17. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Boolimalja uskallettava viedä pois silloin, kun
juhlat ovat parhaimmillaan…tai mieluiten jo
aiemmin
8.2.2017 Jukka Vauhkonen 17

18. Julkinen
Suomen Pankki
KIITOS!
Jukka Vauhkonen
8.2.2017 18