studikelayakan bisnis, aspek keuangan

1. Feasibility Study
Aspek Keuangan
SYAFRIL, SE, MM
UIN ANTASARI
2017

2. PENGERTIAN ASPEK
KEUANGAN
 Aspek keuangan merupakan aspek yang digunakan untuk
menilai keuangan perusahaan secara keseluruhan.
 Aspek keuangan memberikan gambaran yang berkaitan
dengan keuntungan perusahaan, sehingga merupakan salah
satu aspek yang sangat penting untuk diteliti kelayakanya.
 Alat ukur untuk menentukan kelayakan suatu usaha
berdasarkan kriteria investasi dapat dilakukan melalui
pendekatan
 Payback Period (PP)
 Average Rate of Return (ARR)
 Net Present Value (NPV)
 Internal Rate of Return (IRR)
 Profitability Index (PI)
 Break event point (BEP)
2

3. ASPEK KEUANGAN
Secara keseluruhan, penilaian dalam aspek keuangan
meliputi hal-hal seperti:
Sumber-sumber dana yang diperoleh.
Kebutuhan biaya investasi.
Estimasi pendapatan dan biaya investasi, termasuk jenis dan
jumlah biaya selama umur investasi.
Proyek neraca dan laporan rugi laba
Kriteria penilaian investasi
Rasio keuangan untuk menilai kemampuan perusahaan.
3

4. ASPEK KEUANGAN
Sumber dana
Modal asing (pinjaman)
 Pinjaman dari dunia perbankan
 Pinjaman dari lembaga keuangan lain
 Pinjaman dari perusahaan non bank
Modal sendiri
 Setoran dari pemegang saham
 Dari cadangan laba
 Laba yang belum dibagi
4

5. ASPEK KEUANGAN
 Biaya Kebutuhan Investasi
 Biaya Pra-Investasi
 Biaya pembuatan studi
 Biaya pengurusan izin
 Biaya aktiva tetap
 Aktiva tetap berwujud * Aktiva tetap tidak berwujud
 Tanah - Hak cipta
 Mesin - Lisensi
 Bangunan - Merek dagang
 Peralatan
 Inventaris kantor
5

6. ASPEK KEUANGAN
 Biaya Kebutuhan Investasi
 Biaya operasi
 Upah dan gaji karyawan
 Biaya listrik
 Biaya telepon dan air
 Biaya pemeliharaan
 Pajak
 Premi asuransi
 Biaya pemasaran
 Arus kas (Cash Flow)
 Adalah jumlah uang yang masuk dan keluar dalam suatu
perusahaan mulai dari investasi dilakukan sampai
berakhirnya investasi tersebut.
6

7. Cash flow
Initial cash flow>> dikenal dgn kas awal
yang merupakan pengeluaran2 pada awal
periode untuk investasi.
Operational cash>> merupakan kas yang
diterrima atau dikeluarkan pada saat
operasi usaha
Terminal cash flow>> merupakan uang kas
yang diterima pada saat usaha tsb berakhir

8. Contoh operational cash flow
 PT KembarMandiri bermaksud mendirikan pabrik dgn nilai
investasi senilai Rp.300.000.000,- Seluruhnya dgn modal
sendiri. Umur ekonomis 3 thn dan disusutkan dgn metode
garis lurus tanpa residu. Perkiraan pendapatan pertahun
sebesar Rp.400.000.000,- Biaya pertahun sebesar
Rp.200.000.000,- (blm termasuk penyusutan) dikenakan
pajak 50%
 Pertanyaannya
 Berapa kas bersih (proceed) yang diterima pada akhir
tahun??

9. Jawab :
 Penyusutan =Rp.300.000.000/3 = Rp.100.000.000,- / thn
 Estimasi laporan L/R:
 Pendapatan Rp.400.000.000,-
 Biaya2 yang dikeluarkan:
Total biaya Rp.200.000.000.-
Penyusutan Rp.100.000.000,-
Rp.300.000.000,-
EBIT Rp.100.000.000,-
Pajak 50% Rp. 50.000.000,-
EAT Rp. 50.000.000,-
Proceed = EAT + Penyusutan
= Rp.50.000.000 + Rp.100.000.000
= Rp.150.000.000.-

10. Operational cash flow dgn modal pinjaman
 PT KembarMandiri bermaksud mendirikan pabrik dgn nilai
investasi senilai Rp.300.000.000,- 50% dari modal investasi
merupakan modal pinjaman dengan bunga 20% p.a. Umur
ekonomis 3 thn dan disusutkan dgn metode garis lurus tanpa
residu. Perkiraan pendapatan pertahun sebesar
Rp.400.000.000,- Biaya pertahun sebesar Rp.200.000.000,-
(blm termasuk penyusutan) dikenakan pajak 50%
 Pertanyaannya
 Berapa kas bersih (proceed) yang diterima pada akhir
tahun??

11. Jawab:
 Penyusutan= Rp.300.000.000/3 = Rp.100.000.000,- / tahun
 Kebutuhan investasi= Rp.300.000.000,-
 Modal pinjaman= 50% x Rp.300.000.000,- = Rp.150.000.000
 Bunga bank= 20% x Rp.150.000.000 =Rp.30.000.000,-
 Estimasi Laporan L/R sbb.:
 Pendapatan Rp.400.000.000,-
Total biaya Rp.200.000.000
Penyusutan Rp.100.000.000
Rp.300.000.000,-
EBIT Rp.100.000.000,-
Bunga bank Rp. 30.000.000,-
EBT Rp. 70.000.000,-
Pajak 50% Rp. 35.000.000,-
EAIT Rp. 35.000.000 -
Aliran kas bersih= EAIT + Penyusutan + Bunga (1 – tax)
= 35.000.000 + 100.000.000 + 30.000.000 (1- 0,5)
= Rp.150.000.000,-

12. ASPEK KEUANGAN
 Arus kas (Cash Flow)
 Adalah jumlah uang yang masuk dan keluar dalam perusahaan mulai
dari investasi dilakukan sampai berakhirnya investasi.
 Payback Period (PP)
 Adalah metode penilaian terhadap jangka waktu pengembalian
investasi suatu proyek atau usaha.
 Average Rate of Return (ARR)
 Adalah cara mengukur rata-rata pengambilan bunga dengan cara
membandingkan antara rata-rata laba sebelum pajak dengan rata-
rata investasi.
 Net Present Value (NPV)
 Adalah perbandingan antara PV kas bersih dengan PV investasi
selama umur investasi.
 Internal Rate of Return (IRR)
 Adalah alat untuk mengukur tingkat pengembalian hasil intern.
 Profitability Index (PI)
 Merupakan rasio aktivitas dari jumlah nilai sekarang penerimaan
bersih dengan nilai sekarang pengeluaran investasi selama umur
investasi.
12

13. ASPEK KEUANGAN (KRITERIA PENILAIAN
INVESTASI) Contoh
 Tahun 2004, PT KembarMandiri berinevestasi dengan modal sendiri
Rp.5.000.000.000. Modal kerja Rp.1.000.000.000. Umur ekonomis 5th dan
disusutkan tanpa nilai sisa. Pengembalian tingkat bunga yang diinginkan 20%.
Perkiraan laba setelah pajak selama 5th: 950jt, 1100jt, 1250jt.1400jt dan 1650jt.
berapa kas bersih yang diterima diakhir tahun? PP? ARR? NPV? IRR? PI? Layak
atau tidak?
 Penyusutan = (investasi-modal kerja)/umur ekonomis
 Penyusutan = (5.000.000.000-1.000.000.000)/5th = Rp. 800.000.000/th
1. Tabel Cash Flow (000) Df 20% = 1/(1+t)n
, 1/(1+0.2)1
, 1/(1+0.2)2
…
13
Tahun EAT Penyusutan Proceed DF 20% PV kas bersih
2004 950000 800000 1750000 0.833 1457750
2005 1100000 800000 1900000 0.694 1318600
2006 1250000 800000 2050000 0.579 1186950
2007 1400000 800000 2200000 0.482 1060400
2008 1650000 800000 2450000 0.402 984900
Jumlah PV kas bersih 6008600

14. ASPEK KEUANGAN
Payback Period (PP)
 Adalah metode penilaian terhadap jangka waktu pengembalian
investasi suatu proyek atau usaha.
 Bisnis dikatakan layak jika;
Waktu pengembalian lebih kecil dari umur
ekonomi
Dengan membandingkan rerata industri sejenis
Sesuai target perusahaan
Kelemahan PP
+ mengabaikan time value of money
+ tidak mempertimbangkan arus kas yang terjadi
setelah masa pengembalian
14

15. ASPEK KEUANGAN (KRITERIA PENILAIAN
INVESTASI) Contoh: 2. Payback Period? Umur inevstasi 5 th
 Tabel Cash Flow (000)
 Jika tiap tahun sama = (investasi / kas bersih per th) x 1 th
 Jika tiap tahun beda = Investasi = Rp. 5.000.000.000
 . Proceed th 1 = Rp. 1.750.000.000 –
 . = Rp. 3.250.000.000
 . Proceed th 2 = Rp. 1.900.000.000 –
 . = Rp. 1.350.000.000
15
Tahun EAT Penyusutan Proceed DF 20% PV kas bersih
2004 950000 800000 1750000 0.833 1457750
2005 1100000 800000 1900000 0.694 1319360
2006 1250000 800000 2050000 0.579 1186340
2007 1400000 800000 2200000 0.482 1061060
2008 1650000 800000 2450000 0.402 984660
Jumlah PV kas bersih 6009170
PP = (1.350.000.000 / 2.050.000.000) x 12 bln = 7,9 bln atau 8 bln. (2 tahun 8 bulan)
Berdasarkan perhitungan diperoleh PP < umur investasi, maka proyek tersebut layak
untuk dijalankan.

16. ASPEK KEUANGAN
Contoh: 3. Average Rate of Return (ARR)/Rata-rata Pengembalian Bunga?
100%X
InvestasiRata-Rata
EATRata-Rata
ARR =
EkonomisUmur
EATTotal
EATRata-Rata =
000.000.1
5
5.000.000
==
EAT (000)
950.000
1.100.000
1.250.000
1.400.000
1.650.000
6.350.000000.270.1
5
6.350.000
EATRata-Rata ==
1,27%x100%
1.000.000
1.270.000
ARR ==
5
Investasi
InvestasiRata-Rata =
ARR x Investasi = … (Jika > Modal Kerja, maka Proyek Layak)
0005.000.000.x1,27%Inv.xARR =

17. ASPEK KEUANGAN
Net Present Value (NPV)
Adalah perbandingan antara PV kas bersih dengan PV
investasi selama umur investasi.
Jika NPV positif, maka proyek diterima
Profitability Index (PI)
Merupakan rasio aktivitas dari jumlah nilai sekarang
penerimaan bersih dengan nilai sekarang pengeluaran
investasi selama umur investasi.
17
investasiPV-bersihkasPVtotalNPV =
Jika PI > 1, maka proyek diterima
Jika PI < 1, maka proyek ditolakinvestasiPV
bersihkasPVTotal
PI =

18. ASPEK KEUANGAN
Contoh: 4. Net Present Value (NPV)?
investasiPV-bersihkasPVtotalNPV =
Tahun EAT Penyusutan Proceed DF 20% PV kas bersih
2004 950000 800000 1750000 0.833 1457750
2005 1100000 800000 1900000 0.694 1319360
2006 1250000 800000 2050000 0.579 1186340
2007 1400000 800000 2200000 0.482 1061060
2008 1650000 800000 2450000 0.402 984660
Jumlah PV kas bersih 6009170
Investasi : 5.000.000.000
diterimalayakProyekmakapositif,NPV
0001.009.170.NPV
0005.000.000.-000.170.009.6NPV
=
=

19. ASPEK KEUANGAN
Contoh: 5. Profitability Index (PI)?
investasiPV
bersihkasPVTotal
PI =
Tahun EAT Penyusutan Proceed DF 20% PV kas bersih
2004 950000 800000 1750000 0.833 1457750
2005 1100000 800000 1900000 0.694 1319360
2006 1250000 800000 2050000 0.579 1186340
2007 1400000 800000 2200000 0.482 1061060
2008 1650000 800000 2450000 0.402 984660
Jumlah PV kas bersih 6009170
Investasi : 5.000.000.000
kali1,2
0005.000.000.
0006.009.170.
PI ==
Jika PI > 1, maka proyek diterima
Jika PI < 1, maka proyek ditolak
Berdasarkan nilai PI yang > 1,
maka proyek diterima

20. ASPEK KEUANGAN
Contoh: 6. Internal Rate of Return (IRR)?
Tahun Proceed DF 28% PV kas bersih
2004 1750000 0.781 1366750
2005 1900000 0.610 1159000
2006 2050000 0.477 977850
2007 2200000 0.373 820600
2008 2450000 0.291 712950
Jumlah PV kas bersih 5037150
Tahun Proceed DF 29% PV kas bersih
2004 1750000 0.775 1356250
2005 1900000 0.601 1141900
2006 2050000 0.466 955300
2007 2200000 0.361 794200
2008 2450000 0.280 686000
Jumlah PV kas bersih 4933650
Kutub nilai NPV Positif
NPV = 5.037.150 – 5.000.000
NPV = 37.150
Kutub nilai NPV Negatif
NPV = 4.933.650 – 5.000.000
NPV = -66.350

21. IRR
 IRR adalah cara untuk mengukur tingkat pengembalian hasil
intern. Adapun cara untuk mencari IRR sbb:
1.Cari rerata kas bersih, yaitu 2.070
2.Perkirakan PP yaitu: 5.000/2070 = 2,415
3.Lihat PV interest factor 2,415, angkat yg terdekat yakni
2,436 adalah 30%>>>> tabel A2 hal 397 Bambang R
4.Secara subjektif DF kita cari yang mendekati kita coba
kurangi 2% menjadi 28% sehingga kita dapat angka PV kas
bersihnya sebesar Rp.5.037.150. Nilai NPV positif yakni
sebesar: 5.037.150-5.000.000=37.150
5.Kemudian DF 29%, PV kas bersihnya sebesar
Rp.4.933.650. Nilai NPVnya negatif yakni 4.933.650-
5.000.000=-66.350

22. Aspek keuangan

23. ASPEK KEUANGAN
Contoh: 6. Internal Rate of Return (IRR)?
28,4%28%)-(29%x
4.933.350-5.037.150
5.000.000-5.037.150
28%IRR
)i-(ix
NegatifPVTotal-PositifPVTotal
Investasi-positifPVTotal
iIRR 121
=+=
+=
Jika IRR > dari bunga pinjaman, maka proyek diterima
Jika IRR < dari bunga pinjaman, maka proyek ditolak
Kesimpulan: berdasarkan nilai IRR yang diperoleh, maka proyek diterima,
karena IRR > bunga pinjaman atau 28,4% > 20%

24. Cara kedua:
 Rumus:
 Dimana: P1 = tingkat bunga 1
 P2 = tingkat bunga 2
 C1 = NPV 1
 C2 = NPV 2
P2-P1
 IRR=P1 – C1 x ------------
C2-C1
29 - 28
= 28 - 37.150 x-------------------
-66.350 -37.150
37.150
= 28 + ----------------- = 28,359% dibulatkan 28,4%
103.500

25. Kesimpulan Aspek Keuangan

26. Terima Kasih