Eesti Panga majanduskommentaar 12. detsembril 2013Eesti Pank
12.12.2013 pressikonverentsil tutvustavad Eesti majanduse viimase aja arengut ja keskpanga majandusprognoosi Eesti Panga president Ardo Hansson ja asepresident Ülo Kaasik.
Eesti Panga majanduskommentaar 10. detsember 2014Eesti Pank
Eesti Panga president Ardo Hansson ja asepresident Ülo Kaasik tutvustasid pressikonverentsil Eesti majanduse viimase aja arengut ja keskpanga majandusprognoosi. 10.12.2014
Avalik loeng. Eesti Panga majandusprognoosi tutvustus 13. juunil 2013Eesti Pank
Majanduspoliitika ja -prognoosi allosakonna juhataja Rasmus Kattai tutvustas Eesti Panga vastvalminud majandusprognoosi ja andis ülevaate Eesti majanduse viimase aja arengust.
Eesti Pank koostab Eesti majanduse prognoosi kaks korda aastas. Prognoos valmib koostöös EKPga ning on ühtlasi ka sisendiks euroala majandusprognoosile. Ettekanne põhineb 12. juunil avaldataval väljaandel Rahapoliitika ja Majandus. Prognoos hõlmab ettevaadet kuni 2015. aastani.
28.10 pressikonverents, kus euroala ja Eesti majanduse ning finantssektori viimase aja arengut kommenteerivad keskpanga president Ardo Hansson ja asepresident Madis Müller.
Eesti Panga majanduskommentaar 10. juuni 2015Eesti Pank
Eesti Panga pressikonverentsil tutvustasid Eesti Panga president Ardo Hansson ja asepresident Ülo Kaasik Eesti majanduse viimase aja arengut ja keskpanga majandusprognoosi.
Eesti Panga majanduskommentaar 12. detsembril 2013Eesti Pank
12.12.2013 pressikonverentsil tutvustavad Eesti majanduse viimase aja arengut ja keskpanga majandusprognoosi Eesti Panga president Ardo Hansson ja asepresident Ülo Kaasik.
Eesti Panga majanduskommentaar 10. detsember 2014Eesti Pank
Eesti Panga president Ardo Hansson ja asepresident Ülo Kaasik tutvustasid pressikonverentsil Eesti majanduse viimase aja arengut ja keskpanga majandusprognoosi. 10.12.2014
Avalik loeng. Eesti Panga majandusprognoosi tutvustus 13. juunil 2013Eesti Pank
Majanduspoliitika ja -prognoosi allosakonna juhataja Rasmus Kattai tutvustas Eesti Panga vastvalminud majandusprognoosi ja andis ülevaate Eesti majanduse viimase aja arengust.
Eesti Pank koostab Eesti majanduse prognoosi kaks korda aastas. Prognoos valmib koostöös EKPga ning on ühtlasi ka sisendiks euroala majandusprognoosile. Ettekanne põhineb 12. juunil avaldataval väljaandel Rahapoliitika ja Majandus. Prognoos hõlmab ettevaadet kuni 2015. aastani.
28.10 pressikonverents, kus euroala ja Eesti majanduse ning finantssektori viimase aja arengut kommenteerivad keskpanga president Ardo Hansson ja asepresident Madis Müller.
Eesti Panga majanduskommentaar 10. juuni 2015Eesti Pank
Eesti Panga pressikonverentsil tutvustasid Eesti Panga president Ardo Hansson ja asepresident Ülo Kaasik Eesti majanduse viimase aja arengut ja keskpanga majandusprognoosi.
Eesti Panga majandusprognoos 9. detsember 2015Eesti Pank
Eesti Panga pressikonverentsi esitlus, kus keskpanga president Ardo Hansson ja asepresident Ülo Kaasik kommenteerivad Eesti majanduse viimase aja arengut ja tutvustavad keskpanga majandusprognoosi. Pressikonverentsil anname ülevaate:
• hinnatõusust - kui kiiresti ja mille tõttu hinnad tõusevad aastail 2016-2017;
• palgakasvu kiirusest aastail 2016-2017;
• Eesti majanduskasvu allikatest;
• Eesti ettevõtete senisest käekäigust eksporditurgudel, millistest riikidest on kasvu oodata;
• Eesti muutunud asetusest võrdluses Euroopaga investeeringute ja sissetulekute tasemes.
Ettevõtete maksevõime ja teised peamised riskid finantsstabiilsuseleEesti Pank
10. mail kell 14 rääkisid Eesti Panga ökonomistid Taavi Raudsaar ja Mari Tamm keskpanga muuseumis Eesti ettevõtete finantsseisust ja maksevõimest. Anti ülevaate peamistest riskidest, mis mõjutavad Eesti finantssektori toimimist.
Eesti Panga majanduskommentaar 8.06.2016Eesti Pank
Eesti Panga president Ardo Hansson ja asepresident Ülo Kaasik tutvustavad Eesti majanduse viimase aja arengut ja keskpanga majandusprognoosi aastani 2018.
Ardo Hansson, Eesti majanduse arengud ja tulevased väljakutsedEesti Pank
Eesti Panga president Ardo Hansson esines ettekandega Eesti majanduse arengust ja tulevastest väljakutsetest advokaadibüroo VARUL 20 aasta juubelile pühendatud konverentsil "Õigus ja majandus muutuvas maailmas"
16.05.2014, Tallinn
Eesti Panga avalik loeng. Juuniprognoosi tutvustamineEesti Pank
Eesti Panga majanduspoliitika ja -prognoosi allosakonna juhataja Rasmus Kattai tutvustas 12. juunil 2014 Eesti Panga juuniprognoosi.
Esitlusel keskendutakse Eesti majanduse hetkeolukorra analüüsile ja Eesti majanduse väljavaadetele käesoleval ning järgneval kahel aastal.
Avalik loeng 10.12.2015. Eesti Panga majandusprognoos aastateks 2015-2017Eesti Pank
Eesti Panga muuseumis toimus avalik loeng, kus keskpanga ökonomist Rasmus Kattai tutvustas Eesti Panga vastvalminud majandusprognoosi aastateks 2015-2017.
Mārtiņš Bitāns. Lessons from the Latvian austerity programEesti Pank
The document examines Latvia's fiscal austerity program following the 2008 financial crisis which saw large cuts to government spending and wages that helped reduce high budget deficits and current account imbalances. Through internal devaluation, fiscal austerity restored Latvia's competitiveness and export-led growth, avoiding a deep and prolonged recession despite an initial sharp GDP decline. The success of Latvia's fiscal austerity program demonstrates that expansionary fiscal contraction can work under certain economic conditions.
Eesti Panga majandusprognoos 9. detsember 2015Eesti Pank
Eesti Panga pressikonverentsi esitlus, kus keskpanga president Ardo Hansson ja asepresident Ülo Kaasik kommenteerivad Eesti majanduse viimase aja arengut ja tutvustavad keskpanga majandusprognoosi. Pressikonverentsil anname ülevaate:
• hinnatõusust - kui kiiresti ja mille tõttu hinnad tõusevad aastail 2016-2017;
• palgakasvu kiirusest aastail 2016-2017;
• Eesti majanduskasvu allikatest;
• Eesti ettevõtete senisest käekäigust eksporditurgudel, millistest riikidest on kasvu oodata;
• Eesti muutunud asetusest võrdluses Euroopaga investeeringute ja sissetulekute tasemes.
Ettevõtete maksevõime ja teised peamised riskid finantsstabiilsuseleEesti Pank
10. mail kell 14 rääkisid Eesti Panga ökonomistid Taavi Raudsaar ja Mari Tamm keskpanga muuseumis Eesti ettevõtete finantsseisust ja maksevõimest. Anti ülevaate peamistest riskidest, mis mõjutavad Eesti finantssektori toimimist.
Eesti Panga majanduskommentaar 8.06.2016Eesti Pank
Eesti Panga president Ardo Hansson ja asepresident Ülo Kaasik tutvustavad Eesti majanduse viimase aja arengut ja keskpanga majandusprognoosi aastani 2018.
Ardo Hansson, Eesti majanduse arengud ja tulevased väljakutsedEesti Pank
Eesti Panga president Ardo Hansson esines ettekandega Eesti majanduse arengust ja tulevastest väljakutsetest advokaadibüroo VARUL 20 aasta juubelile pühendatud konverentsil "Õigus ja majandus muutuvas maailmas"
16.05.2014, Tallinn
Eesti Panga avalik loeng. Juuniprognoosi tutvustamineEesti Pank
Eesti Panga majanduspoliitika ja -prognoosi allosakonna juhataja Rasmus Kattai tutvustas 12. juunil 2014 Eesti Panga juuniprognoosi.
Esitlusel keskendutakse Eesti majanduse hetkeolukorra analüüsile ja Eesti majanduse väljavaadetele käesoleval ning järgneval kahel aastal.
Avalik loeng 10.12.2015. Eesti Panga majandusprognoos aastateks 2015-2017Eesti Pank
Eesti Panga muuseumis toimus avalik loeng, kus keskpanga ökonomist Rasmus Kattai tutvustas Eesti Panga vastvalminud majandusprognoosi aastateks 2015-2017.
Mārtiņš Bitāns. Lessons from the Latvian austerity programEesti Pank
The document examines Latvia's fiscal austerity program following the 2008 financial crisis which saw large cuts to government spending and wages that helped reduce high budget deficits and current account imbalances. Through internal devaluation, fiscal austerity restored Latvia's competitiveness and export-led growth, avoiding a deep and prolonged recession despite an initial sharp GDP decline. The success of Latvia's fiscal austerity program demonstrates that expansionary fiscal contraction can work under certain economic conditions.
Giovanni Calice. Spillovers in Sovereign Bond and CDS Markets: An Analysis of...Eesti Pank
This paper analyzes liquidity spillovers in sovereign bond and credit default swap (CDS) markets during the Eurozone sovereign debt crisis from 2007 to 2011. It develops a time-varying vector autoregression model to establish the dynamic interaction between sovereign bond and CDS credit spreads and liquidity spreads. The authors collect transaction data from Thomson Reuters and Datastream to construct daily indices for sovereign bond yields and CDS spreads of 10 Eurozone countries.
Robert Vermeulen. Net Foreign Assets (Com)position: Does Financial Developmen...Eesti Pank
1) The document analyzes the empirical link between domestic financial development and net foreign asset positions using data from 51 countries from 1970-2007.
2) It finds that greater financial development is associated with lower total net foreign asset positions, higher net equity positions, and lower net debt positions, consistent with the theoretical predictions.
3) The results suggest that in the long run, greater financial development could help diminish global imbalances, though adjustment is slow, with about 15% of the gap closed per year on average.
Rainer Olt. Ühtne euromaksete piirkond SEPAEesti Pank
Eesti Panga makse- ja arveldussüsteemide osakonna juhtivspetsialist Rainer Olt esines ettekandega Eesti maksekeskkonnast Eesti Kaupmeeste Liidu korraldatud maksekeskkonna muudatusi käsitleval seminaril 23.04.2013
Konstantīns Beņkovskis, Julia Wörz. Evaluation of Non-Price Competitiveness o...Eesti Pank
The document evaluates the price and non-price competitiveness of exports from Central, Eastern and South-Eastern European countries to the EU market. It outlines limitations of traditional real effective exchange rate indicators and proposes a theoretical framework to assess changes in relative export prices adjusted for quality or taste using elasticities of substitution. Estimates of elasticities are obtained through a system of demand and supply equations estimated with GMM. The results suggest median elasticities of substitution between 4.9-6.2 for large EU countries.
This document summarizes the key topics of the Estonian financial sector stability review for spring 2013. It finds that while tensions in financial markets have eased, risks remain from the weak euro area economy. Estonia's banking sector remains stable due to balanced economic growth, strong bank capitalization, and a decline in the loan to deposit ratio. However, the main risks to Estonian financial stability come from uncertainty in the external environment and European banks' vulnerability due to the poor euro area economy. Ongoing European reforms, conservative banking practices, and regional cooperation are important to maintain stability.
Eesti Pank Economic Statement 12 December 2013Eesti Pank
The document provides an economic statement from Eesti Pank (the central bank of Estonia) summarizing the Estonian economy and forecast for coming years. Key points include:
- The Estonian economy grew more slowly than forecast in 2013 due to weaker external demand, especially from Finland.
- Rapid wage growth and high domestic demand have caused some imbalances as productivity growth was negative.
- Growth is forecast to pick up in 2014 and 2015 as external demand and investments increase, but risks include continued wage pressures and uncertainty in export markets.
- Inflation will remain moderate while unemployment falls and the budget deficit remains small.
Ülevaade euroala ja Eesti majandusest. Eesti Panga avalik loeng 13. märtsil 2014Eesti Pank
Eesti Panga rahapoliitika ja majandusuuringute osakonna juhataja Martti Randveer annab ülevaate euroala ja Eesti majanduse arengust. 13.03.2014, Eesti Panga avalik loeng
Loengu videosalvestus asub aadressil http://youtu.be/_gbrErxu95M
Eesti konkurentsivõime ülevaate tutvustus. Avalik loeng.Eesti Pank
Eesti Panga ökonomistid Natalja Viilmann ja Jaanika Meriküll tutvustavad Eesti majanduse konkurentsivõime ülevaadet.
Eesti majanduse konkurentsivõime analüüs valmib kord aastas. 06.03.2014
Ardo Hansson. Euroala majanduses toimuvast ja selle mõjust EestileEesti Pank
Eesti Panga president Ardo Hansson esines ettekandega euroala majanduse olukorrast ning selle mõjust Eestile Tartu õpetajate sügisfoorumil Vanemuise kontserdimajas. 27.08.2013
Eesti Panga majanduskommentaar 11.06.2014Eesti Pank
11.06.2014 tutvustasid Eesti Panga president Ardo Hansson ja asepresident Ülo Kaasik Eesti majanduse viimase aja arengut ja keskpanga majandusprognoosi.
Eesti Panga majanduskommentaar 13.12.2016Eesti Pank
Keskpanga president Ardo Hansson ja asepresident Ülo Kaasik kommenteerivad Eesti majanduse viimase aja arengut ja tutvustavad keskpanga majandusprognoosi.
Keskpanga president Ardo Hansson ja asepresident Madis Müller kommenteerivad euroala ja Eesti majanduse ning finantssektori viimase aja arengut. 23. aprill 2014
Ülo Kaasik. Eesti majanduse hetkeseis ja palkade arenguvõimaluste väljavaade.Eesti Pank
Eesti Panga asepresidendi Ülo Kaasiku ettekanne Eesti majanduse hetkeolukorrast Pärnu Konverentside korraldataval konverentsil Palga Päev 2014 „Õigustatud ootus?“
31.oktoobri Eesti Panga muuseumi pressiruumis (Estonia pst 11) pressikonverents, kus euroala ja Eesti majanduse ning finantssektori viimase aja arengut kommenteerivad keskpanga president Ardo Hansson ja asepresident Madis Müller.
Pressikonverentsil anname ülevaate:
• kuidas suudavad Eestis tegutsevad pangad vastu panna võimalikele riskidele;
• kuidas mõjutab meie finantssektorit see, et pankade sõltuvus Põhjamaadest on vähenenud;
• kuidas mõjutavad Eesti finantsstabiilsust rahapesuskandaal.
Eesti Panga president Madis Müller ja finantsstabiilsuse osakonna juhataja Jaak Tõrs tutvustasid kõigile majandushuvilistele äsja valminud Eesti finantssektori ülevaadet.
Karsten Staehr. Macroeconomic News and Sovereign Interest Rate Spreads before...Eesti Pank
1. The document analyzes how the effect of macroeconomic news on Italian sovereign interest rate spreads changed before and during the ECB's quantitative easing program from 2014-2022.
2. It finds that macroeconomic news had a significant effect on spreads before QE, with a coefficient of around -4, whereas the effect during QE was near zero, with the difference being statistically significant.
3. The results were robust to different specifications and definitions of news shocks. This suggests that QE helped insulate sovereign bond spreads from the impact of macroeconomic news by removing tail risks and "killing normal market reactions to news."
Majanduse Rahastamise Ülevaade. Veebruar 2023Eesti Pank
22.02.2023 Eesti Panga ökonomistid Taavi Raudsaar ja Mari Tamm tutvustasid äsja valminud Majanduse Rahastamise Ülevaadet ehk millised on Eesti majapidamiste ja ettevõtete rahastamisvõimalused.
The Sufficiency of Debt Relief as a Panacea to Sovereign Debt Crisis in Sub-S...Eesti Pank
The thesis analyzes the efficacy of debt relief as a solution to sovereign debt crises in Sub-Saharan Africa, using Ghana, Nigeria, and Zambia as case studies. It conducts debt sustainability analyses under various scenarios of partial or full debt reduction, cancellation, and standstills. Structural impulse response analyses show how macroeconomic factors like growth, interest rates, and exchange rates impact debt levels over time. The results suggest that debt relief can reduce debt burdens but economic reforms are also needed for long-term sustainability. Limitations include low frequency data and lower assumed interest rates.
Luck and skill in the performance of global equity funds in Central and Easte...Eesti Pank
The document summarizes a study examining the performance of actively managed global equity funds in Central and Eastern Europe between 2005-2019. The study uses a bootstrap methodology to separate fund manager skill from luck. Key findings include:
- Approximately 5% of funds showed skill in outperforming their benchmarks gross of fees, with one fund in particular outperforming factor returns net and gross of fees.
- Most funds that underperformed did so due to lack of skill rather than bad luck.
- Fees were too high relative to the abnormal performance added by many mutual funds.
- While some fund managers possessed skill, it was generally not enough to cover their fees, suggesting fees may be too high or competition
The document summarizes a study examining how Lithuanian food manufacturing firms adjusted to trade sanctions imposed by Russia in 2014 that banned many agricultural imports from the EU.
The main adjustments included:
- Reducing part-time employment as the most flexible margin of adjustment. Larger reductions occurred for firms more exposed to the Russian market.
- Increasing exports to other countries to compensate for lost Russian exports. More exposed firms increased other exports more.
- Decreasing investment and full-time employment for more exposed firms, though full-time employment adjustments took longer.
A conceptual framework is presented predicting this sequence of adjustments, with part-time labor adjusting first due to lower costs, followed by exports, investment,
The document provides an economic forecast for Estonia from 2022-2025. It finds that high inflation and energy prices are hurting the global and European economies. Inflation in Estonia is projected to remain high in 2023 before slowly falling in 2024-2025. Interest rates are also expected to continue rising to curb inflation. Fiscal policy measures risk exacerbating inflation. Overall the Estonian economy is forecast to recover by late 2023 but high costs and uncertainty will continue weighing on growth.
Fabio Canovaand Evi Pappa. Costly disasters, energy consumption, and the role...Eesti Pank
Neljapäeval, 20. oktoobril 2022 toimus Eesti Panga avatud seminar, kus rahvusvaheliselt tunnustatud majandusteadlane Fabio Canova tutvustas koos Evi Pappaga valminud uurimustööd „Kulukad looduskatastroofid, energiatarbimine ning eelarvepoliitika“ (Costly disasters, energy consumption, and the role of fiscal policy).
Romain Duval. IMF Regional Economic Outlook for EuropeEesti Pank
31. oktoobril 2022 toimus Eesti Panga avatud seminar, kus Rahvusvahelise Valuutafondi esindaja Romain A. Duval tutvustas IMFi Euroopa osakonnas vastvalminud regionaalset majandusväljavaadet.
Pressikonverents Eesti Pangas, kus keskpanga president Madis Müller ja finantsstabiilsuse osakonna juhataja Jaak Tõrs tutvustavad ülevaadet, mis analüüsib suuremaid riske Eesti finantssektoris.
Pressikonverentsil saab teada:
kuidas majanduse jahenemine, kiire hinnakasv ja intresside tõus mõjutavad inimeste ja ettevõtete võimet laene tagasi maksta
milline mõju saab majanduse jahenemisel olema uute laenude andmisel ettevõtetele ja inimestele
kuidas mõjutavad võlakirjaturgudel toimuvad muutused Eesti pangandussektori rahastamist
milliseid samme tuleb keskpanga hinnangul astuda finantssektori tugevuse kindlustamiseks.
2. Esitluse teemad
12.06.2013 Eesti Panga majanduskommentaar 2
• Väliskeskkond ja selle areng
• Tagasivaade Eesti majandusele ja lähiaastate prognoos
• Majanduspoliitilised järeldused
3. 12.06.2013 3
Eestis püsib kindlustunne euroala keskmisest
kõrgem
• Vaatamata ajutisele tagasilöögile käesoleva aasta aprillis on ka euroala kindlustunne 2012. aasta
lõpuga võrreldes paranenud
Allikas: Euroopa Komisjon
Kindlustunne Eestis ja euroalal
Eesti Panga majanduskommentaar
60
70
80
90
100
110
120
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Eesti euroala
4. 12.06.2013 4
Inflatsioon on euroalal aeglustunud alla 2%
-6%
-4%
-2%
0%
2%
4% 2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
euroala majanduskasv, a/a euroala inflatsioon, a/a
Allikas: Eurostat
Euroala majanduskasv ja inflatsioon
• Euroala majanduskasv on kvartali arvestuses püsinud negatiivsena kuus kvartalit järjest
• Inflatsiooniootused on prognoosiperioodil kooskõlas hinnastabiilsuse eesmärgiga, milleks on
euroala aastane hinnakasv veidi alla 2% keskpikas perspektiivis
Eesti Panga majanduskommentaar
5. Euroala keskpankade majandusprognoos on 2013.
aasta kohta pessimistlikum kui detsembris 2012
12.06.2013 5
Euroala reaalne majanduskasv
Allikad: Eurostat, Euroopa Keskpank
Euroala inflatsioon
• Euroala majanduse elavnemine on lükkunud edasi
• Inflatsioon on oodatult aeglustunud ning hinnasurved püsivad vaoshoitud
Eesti Panga majanduskommentaar
-1.5%
-1.0%
-0.5%
0.0%
0.5%
1.0%
1.5%
2.0%
2.5%
2010 2011 2012 2013 2014
majanduskasv, a/a
detsembriprognoos 2012 (vahemik)
juuniprognoos 2013 (vahemik)
juuniprognoos 2013 (punktprognoos)
0%
1%
2%
3%
2010 2011 2012 2013 2014
kasv, a/a
detsembriprognoos 2012 (vahemik)
juuniprognoos 2013 (vahemik)
juuniprognoos 2013 (punktprognoos)
6. Madalad intressimäärad toetavad
majanduse taastumist
12.06.2013 6
3 kuu EURIBOR
Allikas: Euroopa Keskpank
• Vähese hinnasurve tõttu ootavad turud väga madalate intressimäärade
perioodi jätkumist
• Poole aasta taguse ajaga võrreldes on muutus intressiootustes väga väike
Eesti Panga majanduskommentaar
0.0%
0.5%
1.0%
1.5%
2.0%
2011 2012 2013 2014 2015
juuniprognoos 2013 detsembriprognoos 2012
7. Nafta hinna prognoos pole 2012. aasta
detsembriga võrreldes oluliselt muutunud
12.06.2013 7
Naftahind, dollarit barrelist
Allikas: Euroopa Keskpank
• Turgudel oodatakse nafta hinna langemist 95 USA dollarini aastal 2015
• Nafta odavnemine annab olulise panuse inflatsiooni aeglustumisse
Eesti Panga majanduskommentaar
90
95
100
105
110
115
120
2011 2012 2013 2014 2015
juuniprognoos 2013 detsembriprognoos 2012
8. Euro on USA dollari suhtes tugevnenud
12.06.2013 8
USA dollari ja euro vahetuskurss
Allikas: Euroopa Keskpank
• Euro tugevnemine USA dollari suhtes on alandanud energiahinna prognoosi
Eesti Panga majanduskommentaar
1.20
1.25
1.30
1.35
1.40
1.45
2011 2012 2013 2014 2015
juuniprognoos 2013 detsembriprognoos 2012
9. Eesti majandus liigub tasakaalulise kasvukiiruse
suunas, tänavune aeglustumine on ajutine
12.06.2013 9
Eesti reaalne majanduskasv
Allikad: statistikaamet, Eesti Pank
• 2014. ja 2015. aastal kiireneb SKP kasv nii sise- kui ka välisnõudluse elavnemise toel
• Eesti majanduse tasakaaluline kasvumäär on eelseisvatel aastatel ligikaudu 3,5% ning
seda veab kapitalimahukuse tõus ja tehnoloogia areng
Eesti Panga majanduskommentaar
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
juuniprognoos 2013 detsembriprognoos 2012
10. Laenupakkumine ei ole viimasel
poolaastal kitsenenud
12.06.2013 10
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
7%
8%
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
ettevõtete laenud 3 kuu EURIBOR eluasemelaenud
Laenude intressimäärad
Allikad: Eesti Pank, Euroopa Keskpank
• Konkurentsitingimused on võimaldanud pankadel väga madala intressi
keskkonnas varade ja omakapitali tootluse säilitamiseks intressimarginaale tõsta
• Kodumaised riskid finantssektori stabiilsusele on vähenenud
• Pangandussektori tugi erasektori rahastamisele püsib tugev
Eesti Panga majanduskommentaar
11. Investeerimisaktiivsus püsib tugevana
12.06.2013 11
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
laenujääk kokku eluasemelaenud majapidamiste muud laenud ettevõtete laenud
Laenujäägi kasv
Allikas: Eesti Pank
• Madalad laenuintressid, soodne välisfinantseerimine ning paranev
majanduskliima hoiavad investeerimisaktiivsust Eestis lähiaastatel kõrgel
ning see peegeldub ka laenukasvus
Eesti Panga majanduskommentaar
12. Eesti majanduskasvu kiirenemiseks on
oluline, et välisnõudlus taastuks
12.06.2013 12
-25%
-20%
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
SKP reaalkasv sisenõudluse reaalkasv kaupade ja teenuste ekspordi reaalkasv
SKP, sisenõudluse ja ekspordi reaalkasv
Allikad: statistikaamet, Eesti Pank
Eesti Panga majanduskommentaar
13. Eesti ekspordi areng sõltub olukorrast sihtturgudel
12.06.2013 13
15.9%
14.5%
12.1%8.7%
5.4%
4.7%
4.5%
15.9% Rootsi
Soome
Venemaa
Läti
Leedu
Ameerika
Ühendriigid
Saksamaa
Eesti ekspordi struktuur sihtriikide lõikes, 2012
Allikas: statistikaamet
• Ligikaudu kolmandik Eesti kaupade väljaveost suundub Rootsi ja Soome
• Seitsme peamise sihtriigi osatähtsus moodustas 2012. aastal 84% kogu ekspordist
Eesti Panga majanduskommentaar
14. Välisnõudluse kasv on varem oodatust tagasihoidlikum
12.06.2013 14
Välisnõudluse kasv
Allikas: Euroopa Keskpank
• Eelmise prognoosiga võrreldes on välisnõudluse kasv aeglasem
• Välisnõudluse kasv hakkab kiirenema juba käesoleval aastal
• Suurima panuse annab eksport Rootsi, Soome ja Venemaale
-2%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
2011 2012 2013 2014 2015
Rootsi Soome Venemaa
Läti Leedu Saksamaa
USA Taani muud riigid
välisnõudluse kasv, juuni 2013 välisnõudluse kasv, detsember 2012
Eesti Panga majanduskommentaar
15. Jooksevkonto püsib tasakaalu lähedal
12.06.2013 15
-30%
-25%
-20%
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
kaubad teenused tulu jooksevülekanded jooksevkonto saldo
Jooksevkonto suhtena SKPsse
Allikad: statistikaamet, Eesti Pank
• Prognoosiperioodil jooksevkonto positsioon paraneb peamiselt kaupade
bilansi puudujäägi vähenemise arvel
• Netoekspordi paranemist veab välisnõudluse hoogustuv kasv ning
kaubandustingimuste paranemine
Eesti Panga majanduskommentaar
16. Tööturu olukord on püsivalt paranenud
12.06.2013 16
Tööpuuduse määr
Allikad: statistikaamet, Eesti Pank
• Pikaajaliste töötute osakaal langeb üldise tööpuuduse vähenemise taustal
• Tööpuuduse määr on jõudnud tasakaalulise tasemeni
• Järjest olulisemaks muutub tööjõu efektiivne rakendamine
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
16%
18%
20%
%tööjõust
vähem kui 6 kuud 6 kuni 11 kuud 12 kuni 23 kuud
24 kuud ja enam töötuse määr tasakaaluline tööpuuduse määr
Eesti Panga majanduskommentaar
17. Palgakasv püsib tugev, hõive kasv pidurdub
12.06.2013 17
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
keskmise brutokuupalga kasv hõive kasv
Palga ja hõive kasv
Allikad: statistikaamet, Eesti Pank
• Tööealise elanikkonna vähenemine pidurdab hõive kasvu vaatamata
vähenevale tööpuudusele
• Palgakasv on rajatud tööjõu tootlikkuse suurenemisele
• Palgakasv kiireneb eelolevatel aastatel majandusaktiivsuse suurenedes
Eesti Panga majanduskommentaar
18. Inflatsioon lähiaastatel aeglustub
12.06.2013 18
-2%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
alusinflatsioon majapidamiste energia toiduained kütused tarbijahinnaindeks
Tarbijahinnaindeksi (THI) kasv
Allikad: statistikaamet, Eesti Pank
• Sisemaistest teguritest juhitud alusinflatsioon on püsinud madal
• 2013. aastal mõjutab inflatsiooni elektri kallinemine
• Inflatsiooniprognoosi eelduseks on nafta ja toidutoorme maailmaturuhinna langus
Eesti Panga majanduskommentaar
19. Valitsemissektori eelarve nominaalne tasakaal
saavutatakse prognoosi kohaselt 2014. aastal
12.06.2013 19
-8%
-6%
-4%
-2%
0%
2%
4%
6%
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
%SKPst
struktuurne eelarvetasakaal tsükliline komponent ühekordsed meetmed nominaalne eelarvetasakaal
Eelarvepositsioon
Allikad: statistikaamet, Eesti Pank
• Valitsemissektori positsioon püsib struktuurses ülejäägis
• Valitsemissektori võlg kasvab prognoosiaastatel aeglasemalt kui SKP
ning võlakoormus alaneb
Eesti Panga majanduskommentaar
21. Eesti majandus jätkab tasakaalulisel kursil
• Eesti majandus on kriisijärgselt varasemast tasakaalustatum
• Majapidamiste ja ettevõtete bilansid on märkimisväärselt korrastunud,
laenukoormus suhtena SKPsse on vähenenud
• Majanduse stabiliseerumist ilmestavad ka tasakaalulähedane
jooksevkonto defitsiit ja valitsemissektori eelarve
• Majanduskasv kiireneb 2014. aastal elavneva sise- ja välisnõudluse toel
potentsiaalse määra lähedale
• Tarbijahindade inflatsioon püsib prognoosiperioodil vaoshoitud
12.06.2013 21Eesti Panga majanduskommentaar
22. Võimalikud ohud
Kriisijärgselt korrastunud majandus on muutunud vähem haavatavaks, kuid nii
era- kui ka avalik sektor peaksid arvestama võimalike riskidega
• Välisnõudluse taastumine on jätkuvalt ebakindel, mis võib ohustada eksportivat
sektorit
• Madalad intressid üheskoos kasvava kindlustundega võivad kaasa tuua
liigoptimistliku tarbimiskäitumise ja paisutada kinnisvarahindasid
• Odava laenamise võimalusega ei tohiks kaasneda riskide alahindamist ja
laenuteenindamise võime ülehindamist
• Nafta hind võib globaalse nõudluse suurenemisel kallineda ning suurendada
inflatsiooni
• Struktuurne tööpuudus ja tööjõunappus (sh väljarändest tulenevalt) võivad
põhjustada liigseid palgakasvu surveid, inflatsiooni kiirenemist ning seeläbi
kahjustada ekspordi konkurentsivõimet
12.06.2013 22Eesti Panga majanduskommentaar
23. Valitsemissektoril on jätkuvalt oluline roll
majanduse usaldusväärsuse säilitamisel
• Valitsemissektori eelarve tasakaalu saavutamine aastaks 2014, vastavalt
riigi eelarvestrateegias seatud eesmärgile, suurendab usaldusväärsust
majanduse vastu
• Valitsemissektori eelarve nominaalne ülejääk aastal 2015 on oluline
selleks, et riigil oleks võimalik suurendada reserve, millega negatiivsete
riskide teostumise korral majandust tasakaalustada
• Pikemaajalise majanduskasvu kindlustamiseks on vaja aktiivsete tööturu
meetmetega vähendada struktuurset tööpuudust
12.06.2013 23Eesti Panga majanduskommentaar
24. Väljakutsed edasiseks arenguks
Tööturul hakkab järjest enam mõju avaldama tööealise elanikkonna
vähenemine
• järgnevatel aastatel võib esmakordselt näha hõive kahanemist vaatamata
samaaegselt alanevale tööpuudusele
• suureneb aktiivse tööjõus osalemise ja tööjõu efektiivse rakendamise
olulisus
• piiratud tööjõuressursi juures on peamiseks võimaluseks
lisandväärtusmahukama tootmise poole liikumisel tööjõu kapitaliga
varustatuse suurendamine ning tööjõu kvalifikatsiooni tõus
12.06.2013 24Eesti Panga majanduskommentaar
25. Eesti Panga majandusprognoosi põhinäitajad
12.06.2013 25
2012 2013 2014 2015
SKP (miljardit eurot) 17,0 17,9 19,2 20,7
SKP muutus püsihindades (%) 3,2 2,0 4,2 4,3
THI inflatsioon (%) 3,9 3,0 2,5 2,7
Tööpuuduse määr (%) 10,2 9,2 8,8 8,5
Keskmine brutokuupalga muutus (%) 5,9 5,1 6,4 7,4
Eelarve tasakaal (% SKPst) -0,3 -0,3 0,0 0,2
Majandusprognoos põhinäitajate kaupa
Allikad: statistikaamet, Eesti Pank
Eesti Panga majanduskommentaar