Ettevõtete maksevõime ja teised peamised riskid finantsstabiilsuseleEesti Pank
10. mail kell 14 rääkisid Eesti Panga ökonomistid Taavi Raudsaar ja Mari Tamm keskpanga muuseumis Eesti ettevõtete finantsseisust ja maksevõimest. Anti ülevaate peamistest riskidest, mis mõjutavad Eesti finantssektori toimimist.
Ardo Hansson, Eesti majanduse arengud ja tulevased väljakutsedEesti Pank
Eesti Panga president Ardo Hansson esines ettekandega Eesti majanduse arengust ja tulevastest väljakutsetest advokaadibüroo VARUL 20 aasta juubelile pühendatud konverentsil "Õigus ja majandus muutuvas maailmas"
16.05.2014, Tallinn
Eesti Panga majanduskommentaar 10. detsember 2014Eesti Pank
Eesti Panga president Ardo Hansson ja asepresident Ülo Kaasik tutvustasid pressikonverentsil Eesti majanduse viimase aja arengut ja keskpanga majandusprognoosi. 10.12.2014
Eesti Panga majanduskommentaar 10. juuni 2015Eesti Pank
Eesti Panga pressikonverentsil tutvustasid Eesti Panga president Ardo Hansson ja asepresident Ülo Kaasik Eesti majanduse viimase aja arengut ja keskpanga majandusprognoosi.
Eesti Panga majandusprognoos 9. detsember 2015Eesti Pank
Eesti Panga pressikonverentsi esitlus, kus keskpanga president Ardo Hansson ja asepresident Ülo Kaasik kommenteerivad Eesti majanduse viimase aja arengut ja tutvustavad keskpanga majandusprognoosi. Pressikonverentsil anname ülevaate:
• hinnatõusust - kui kiiresti ja mille tõttu hinnad tõusevad aastail 2016-2017;
• palgakasvu kiirusest aastail 2016-2017;
• Eesti majanduskasvu allikatest;
• Eesti ettevõtete senisest käekäigust eksporditurgudel, millistest riikidest on kasvu oodata;
• Eesti muutunud asetusest võrdluses Euroopaga investeeringute ja sissetulekute tasemes.
Ettevõtete maksevõime ja teised peamised riskid finantsstabiilsuseleEesti Pank
10. mail kell 14 rääkisid Eesti Panga ökonomistid Taavi Raudsaar ja Mari Tamm keskpanga muuseumis Eesti ettevõtete finantsseisust ja maksevõimest. Anti ülevaate peamistest riskidest, mis mõjutavad Eesti finantssektori toimimist.
Ardo Hansson, Eesti majanduse arengud ja tulevased väljakutsedEesti Pank
Eesti Panga president Ardo Hansson esines ettekandega Eesti majanduse arengust ja tulevastest väljakutsetest advokaadibüroo VARUL 20 aasta juubelile pühendatud konverentsil "Õigus ja majandus muutuvas maailmas"
16.05.2014, Tallinn
Eesti Panga majanduskommentaar 10. detsember 2014Eesti Pank
Eesti Panga president Ardo Hansson ja asepresident Ülo Kaasik tutvustasid pressikonverentsil Eesti majanduse viimase aja arengut ja keskpanga majandusprognoosi. 10.12.2014
Eesti Panga majanduskommentaar 10. juuni 2015Eesti Pank
Eesti Panga pressikonverentsil tutvustasid Eesti Panga president Ardo Hansson ja asepresident Ülo Kaasik Eesti majanduse viimase aja arengut ja keskpanga majandusprognoosi.
Eesti Panga majandusprognoos 9. detsember 2015Eesti Pank
Eesti Panga pressikonverentsi esitlus, kus keskpanga president Ardo Hansson ja asepresident Ülo Kaasik kommenteerivad Eesti majanduse viimase aja arengut ja tutvustavad keskpanga majandusprognoosi. Pressikonverentsil anname ülevaate:
• hinnatõusust - kui kiiresti ja mille tõttu hinnad tõusevad aastail 2016-2017;
• palgakasvu kiirusest aastail 2016-2017;
• Eesti majanduskasvu allikatest;
• Eesti ettevõtete senisest käekäigust eksporditurgudel, millistest riikidest on kasvu oodata;
• Eesti muutunud asetusest võrdluses Euroopaga investeeringute ja sissetulekute tasemes.
28.10 pressikonverents, kus euroala ja Eesti majanduse ning finantssektori viimase aja arengut kommenteerivad keskpanga president Ardo Hansson ja asepresident Madis Müller.
Eesti Panga majanduskommentaar 8.06.2016Eesti Pank
Eesti Panga president Ardo Hansson ja asepresident Ülo Kaasik tutvustavad Eesti majanduse viimase aja arengut ja keskpanga majandusprognoosi aastani 2018.
Eesti Panga majanduskommentaar 12. detsembril 2013Eesti Pank
12.12.2013 pressikonverentsil tutvustavad Eesti majanduse viimase aja arengut ja keskpanga majandusprognoosi Eesti Panga president Ardo Hansson ja asepresident Ülo Kaasik.
Avalik loeng 10.12.2015. Eesti Panga majandusprognoos aastateks 2015-2017Eesti Pank
Eesti Panga muuseumis toimus avalik loeng, kus keskpanga ökonomist Rasmus Kattai tutvustas Eesti Panga vastvalminud majandusprognoosi aastateks 2015-2017.
Eesti Panga majanduskommentaar 13.12.2016Eesti Pank
Keskpanga president Ardo Hansson ja asepresident Ülo Kaasik kommenteerivad Eesti majanduse viimase aja arengut ja tutvustavad keskpanga majandusprognoosi.
Eesti Panga majanduskommentaar 11.06.2014Eesti Pank
11.06.2014 tutvustasid Eesti Panga president Ardo Hansson ja asepresident Ülo Kaasik Eesti majanduse viimase aja arengut ja keskpanga majandusprognoosi.
Avalik loeng. Eesti Panga majandusprognoosi tutvustus 13. juunil 2013Eesti Pank
Majanduspoliitika ja -prognoosi allosakonna juhataja Rasmus Kattai tutvustas Eesti Panga vastvalminud majandusprognoosi ja andis ülevaate Eesti majanduse viimase aja arengust.
Eesti Pank koostab Eesti majanduse prognoosi kaks korda aastas. Prognoos valmib koostöös EKPga ning on ühtlasi ka sisendiks euroala majandusprognoosile. Ettekanne põhineb 12. juunil avaldataval väljaandel Rahapoliitika ja Majandus. Prognoos hõlmab ettevaadet kuni 2015. aastani.
28.10 pressikonverents, kus euroala ja Eesti majanduse ning finantssektori viimase aja arengut kommenteerivad keskpanga president Ardo Hansson ja asepresident Madis Müller.
Eesti Panga majanduskommentaar 8.06.2016Eesti Pank
Eesti Panga president Ardo Hansson ja asepresident Ülo Kaasik tutvustavad Eesti majanduse viimase aja arengut ja keskpanga majandusprognoosi aastani 2018.
Eesti Panga majanduskommentaar 12. detsembril 2013Eesti Pank
12.12.2013 pressikonverentsil tutvustavad Eesti majanduse viimase aja arengut ja keskpanga majandusprognoosi Eesti Panga president Ardo Hansson ja asepresident Ülo Kaasik.
Avalik loeng 10.12.2015. Eesti Panga majandusprognoos aastateks 2015-2017Eesti Pank
Eesti Panga muuseumis toimus avalik loeng, kus keskpanga ökonomist Rasmus Kattai tutvustas Eesti Panga vastvalminud majandusprognoosi aastateks 2015-2017.
Eesti Panga majanduskommentaar 13.12.2016Eesti Pank
Keskpanga president Ardo Hansson ja asepresident Ülo Kaasik kommenteerivad Eesti majanduse viimase aja arengut ja tutvustavad keskpanga majandusprognoosi.
Eesti Panga majanduskommentaar 11.06.2014Eesti Pank
11.06.2014 tutvustasid Eesti Panga president Ardo Hansson ja asepresident Ülo Kaasik Eesti majanduse viimase aja arengut ja keskpanga majandusprognoosi.
Avalik loeng. Eesti Panga majandusprognoosi tutvustus 13. juunil 2013Eesti Pank
Majanduspoliitika ja -prognoosi allosakonna juhataja Rasmus Kattai tutvustas Eesti Panga vastvalminud majandusprognoosi ja andis ülevaate Eesti majanduse viimase aja arengust.
Eesti Pank koostab Eesti majanduse prognoosi kaks korda aastas. Prognoos valmib koostöös EKPga ning on ühtlasi ka sisendiks euroala majandusprognoosile. Ettekanne põhineb 12. juunil avaldataval väljaandel Rahapoliitika ja Majandus. Prognoos hõlmab ettevaadet kuni 2015. aastani.
Ülo Kaasik. Eesti majanduse hetkeseis ja palkade arenguvõimaluste väljavaade.Eesti Pank
Eesti Panga asepresidendi Ülo Kaasiku ettekanne Eesti majanduse hetkeolukorrast Pärnu Konverentside korraldataval konverentsil Palga Päev 2014 „Õigustatud ootus?“
26.06.2018 pressikonverentsi slaidid, kus keskpanga president Ardo Hansson ning asepresident Ülo Kaasik tutvustavad Eesti majanduse viimase aja arengut ja keskpanga majandusprognoosi.
31.oktoobri Eesti Panga muuseumi pressiruumis (Estonia pst 11) pressikonverents, kus euroala ja Eesti majanduse ning finantssektori viimase aja arengut kommenteerivad keskpanga president Ardo Hansson ja asepresident Madis Müller.
Pressikonverentsil anname ülevaate:
• kuidas suudavad Eestis tegutsevad pangad vastu panna võimalikele riskidele;
• kuidas mõjutab meie finantssektorit see, et pankade sõltuvus Põhjamaadest on vähenenud;
• kuidas mõjutavad Eesti finantsstabiilsust rahapesuskandaal.
17. aprilli pressikonverents, kus Eesti majanduse ning finantssektori viimase aja arengut kommenteerivad keskpanga president Ardo Hansson ja asepresident Madis Müller.
Tööstussektori väljavaade ja majanduskeskkond 2018. aastal Eesti Pank
Ülo Kaasik esines 30.11 ettekandega teemal "Tööstussektori väljavaade ja majanduskeskkond 2018. aastal" konverentsil Tööstuse Äriplaan 2018 Swissotelis
Eesti Panga muuseumi pressiruumis (Estonia pst 11) toimus pressikonverents, kus euroala ja Eesti majanduse ning finantssektori viimase aja arengut kommenteerisid keskpanga president Ardo Hansson ja asepresident Madis Müller.
12. juuni 2019
Kõik seonduvad materjalid leiate aadressilt https://www.eestipank.ee/press/jargmistel-aastatel-voiksid-saasta-nii-inimesed-kui-ka-riik-12062019
20. septembril kell 11 tutvustavad Eesti Panga president Madis Müller ja prognoosimeeskonna juht Rasmus Kattai kõigile majandushuvilistele keskpanga äsja valminud majandusprognoosi.
Similar to Ülo Kaasiku ettekanne "Majandusprognoos aastaks 2015" (18)
Eesti Panga president Madis Müller ja finantsstabiilsuse osakonna juhataja Jaak Tõrs tutvustasid kõigile majandushuvilistele äsja valminud Eesti finantssektori ülevaadet.
Karsten Staehr. Macroeconomic News and Sovereign Interest Rate Spreads before...Eesti Pank
1. The document analyzes how the effect of macroeconomic news on Italian sovereign interest rate spreads changed before and during the ECB's quantitative easing program from 2014-2022.
2. It finds that macroeconomic news had a significant effect on spreads before QE, with a coefficient of around -4, whereas the effect during QE was near zero, with the difference being statistically significant.
3. The results were robust to different specifications and definitions of news shocks. This suggests that QE helped insulate sovereign bond spreads from the impact of macroeconomic news by removing tail risks and "killing normal market reactions to news."
Majanduse Rahastamise Ülevaade. Veebruar 2023Eesti Pank
22.02.2023 Eesti Panga ökonomistid Taavi Raudsaar ja Mari Tamm tutvustasid äsja valminud Majanduse Rahastamise Ülevaadet ehk millised on Eesti majapidamiste ja ettevõtete rahastamisvõimalused.
The Sufficiency of Debt Relief as a Panacea to Sovereign Debt Crisis in Sub-S...Eesti Pank
The thesis analyzes the efficacy of debt relief as a solution to sovereign debt crises in Sub-Saharan Africa, using Ghana, Nigeria, and Zambia as case studies. It conducts debt sustainability analyses under various scenarios of partial or full debt reduction, cancellation, and standstills. Structural impulse response analyses show how macroeconomic factors like growth, interest rates, and exchange rates impact debt levels over time. The results suggest that debt relief can reduce debt burdens but economic reforms are also needed for long-term sustainability. Limitations include low frequency data and lower assumed interest rates.
Luck and skill in the performance of global equity funds in Central and Easte...Eesti Pank
The document summarizes a study examining the performance of actively managed global equity funds in Central and Eastern Europe between 2005-2019. The study uses a bootstrap methodology to separate fund manager skill from luck. Key findings include:
- Approximately 5% of funds showed skill in outperforming their benchmarks gross of fees, with one fund in particular outperforming factor returns net and gross of fees.
- Most funds that underperformed did so due to lack of skill rather than bad luck.
- Fees were too high relative to the abnormal performance added by many mutual funds.
- While some fund managers possessed skill, it was generally not enough to cover their fees, suggesting fees may be too high or competition
The document summarizes a study examining how Lithuanian food manufacturing firms adjusted to trade sanctions imposed by Russia in 2014 that banned many agricultural imports from the EU.
The main adjustments included:
- Reducing part-time employment as the most flexible margin of adjustment. Larger reductions occurred for firms more exposed to the Russian market.
- Increasing exports to other countries to compensate for lost Russian exports. More exposed firms increased other exports more.
- Decreasing investment and full-time employment for more exposed firms, though full-time employment adjustments took longer.
A conceptual framework is presented predicting this sequence of adjustments, with part-time labor adjusting first due to lower costs, followed by exports, investment,
The document provides an economic forecast for Estonia from 2022-2025. It finds that high inflation and energy prices are hurting the global and European economies. Inflation in Estonia is projected to remain high in 2023 before slowly falling in 2024-2025. Interest rates are also expected to continue rising to curb inflation. Fiscal policy measures risk exacerbating inflation. Overall the Estonian economy is forecast to recover by late 2023 but high costs and uncertainty will continue weighing on growth.
Fabio Canovaand Evi Pappa. Costly disasters, energy consumption, and the role...Eesti Pank
Neljapäeval, 20. oktoobril 2022 toimus Eesti Panga avatud seminar, kus rahvusvaheliselt tunnustatud majandusteadlane Fabio Canova tutvustas koos Evi Pappaga valminud uurimustööd „Kulukad looduskatastroofid, energiatarbimine ning eelarvepoliitika“ (Costly disasters, energy consumption, and the role of fiscal policy).
Romain Duval. IMF Regional Economic Outlook for EuropeEesti Pank
31. oktoobril 2022 toimus Eesti Panga avatud seminar, kus Rahvusvahelise Valuutafondi esindaja Romain A. Duval tutvustas IMFi Euroopa osakonnas vastvalminud regionaalset majandusväljavaadet.
Pressikonverents Eesti Pangas, kus keskpanga president Madis Müller ja finantsstabiilsuse osakonna juhataja Jaak Tõrs tutvustavad ülevaadet, mis analüüsib suuremaid riske Eesti finantssektoris.
Pressikonverentsil saab teada:
kuidas majanduse jahenemine, kiire hinnakasv ja intresside tõus mõjutavad inimeste ja ettevõtete võimet laene tagasi maksta
milline mõju saab majanduse jahenemisel olema uute laenude andmisel ettevõtetele ja inimestele
kuidas mõjutavad võlakirjaturgudel toimuvad muutused Eesti pangandussektori rahastamist
milliseid samme tuleb keskpanga hinnangul astuda finantssektori tugevuse kindlustamiseks.
2. • Üleilmne majanduskliima on paranemas, kuid seda ohustavad riskid on
endiselt väga suured
• Eesti majanduskasvu puhul võib oodata, et see kiireneb aegamisi koos
üleilmse majanduskliima paranemisega
• Majandus peab toime tulema väiksema hulga inimestega
3. Euroalal on oodata majanduse aeglast taastumist,
kuid inflatsioon on oodatust tagasihoidlikum
Allikas: Euroopa Keskpank
4. Euroala rahaturu intressid on kõigi aegade
madalaimal tasemel
• Turgudel oodatakse väga madalate intresside kestmist veel mitme aasta jooksul
• Eesti ettevõtete jaoks on praegune intressikeskkond väga soodne
Lühiajaline rahaturu intressimäär 3-kuu Euribor (%)
3-kuu Euribor
Ootus (Euroopa Keskpanga prognoos september 2014)
Ootus (Euro Zone Barometer prognoos september 2014)
Allikas: Euroopa Keskpank, Euro Zone Barometer
6
5
4
3
2
1
0
01/08 01/09 01/10 01/11 01/12 01/13 01/14 01/15 01/16
5. Muutused Soome majanduse struktuuris on
nõrgestanud sealset kasvu
• Rootsi majandus on kasvanud jõudsalt tänu eratarbimisele ning eluasemeinvesteeringutele,
järgmistel aastatel oodatakse ka ekspordi ja ettevõtete investeeringute kiiremat kasvu
Allikad: Soome keskpank, Rootsi keskpank
8
6
4
2
0
-2
-4
-6
-8
-10
SKP reaalkasv (%)
Rootsi Soome
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
6. Venemaa majanduskasvu osas on vähe optimismi
• Probleemid majandusstruktuuriga ning Ukraina konflikti mõjud on Venemaa
kasvuväljavaadet oluliselt halvendanud
• Läti ja Leedu võivad Venemaa mõju tõttu samuti kannatada
SKP reaalkasv (%)
Läti Leedu Venemaa
Allikas: Leedu keskpank, Venemaa keskpank, Läti rahandusministeerium
15
10
5
0
-5
-10
-15
-20
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
7. Hetkel on olulisim tootmist piirav tegur vähene
nõudlus
Allikas: Euroopa Komisjon
• Tööjõunappus hakkab lähiajal toomist järjest enam piirama
100%
90%
80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
Tööstusettevõtete toodangu kasvu piiravad faktorid
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
piiranguid pole ebapiisav nõudlus tööjõu puudus
materjali/seadmete puudus muud finantsprobleemid
8. Eesti ettevõtete laenamine on muutunud taas
aktiivsemaks
Allikas: Eesti Pank
• Ettevõtete laenukasv hoogustus suvekuudel 5%ni
• Tasahaaval kiireneb ka majapidamiste eluasemelaenude kasv
10%
5%
0%
-5%
-10%
-15%
Laenujäägi aastakasv
Ettevõtete laenud Eluasemelaenud
2009 2010 2011 2012 2013 2014
Viimane vaatlus: august
9. Tootmise efektiivsemaks muutmine on vajalik
konkurentsis püsimiseks
Tööjõukulude ja kasumi kasv
kasum (põhivara kulum + tegevuse ülejääk) hüvitised töötajatele
Allikas: statistikaamet
• Kasumid on aasta esimeses pooles palgakulude suurenemise tõttu kahanenud
• Ettevõtted on uue olukorraga tööturul siiski osaliselt juba kohanenud
30%
20%
10%
0%
-10%
-20%
-30%
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
10. Tööjõupakkumine väheneb elanikkonna
vananemise ja väljarände tõttu
Allikas: statistikaamet
• Juba viie aasta pärast on Eestis tööealisi inimesi 30 tuhat vähem kui täna
1,000,000
950,000
900,000
850,000
800,000
750,000
Tööealise elanikkonna rahvastikuprognoos
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
2025
2026
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
2036
2037
2038
2039
2040
11. Järjest teravamalt tõuseb esile vaba tööjõu
mittevastavus ettevõtete vajadustele
• Tööpuudus on viimastel aastatel märgatavalt vähenenud, kuid edasine alanemine
on raskendatud
• Probleemiks on nn struktuurne tööpuudus – töösoovijate kvalifikatsiooni
mittesobivus vabade ametikohtadega
20%
15%
10%
5%
0%
Tööpuudus
12 kuud või rohkem vähem kui 12 kuud töötuse määr
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Allikas: statistikaamet, Eesti Pank
12. Eesti majanduskasv kiireneb aegamisi
• 2014. aasta majanduskasv kujuneb juunis prognoositust kiiremaks peamiselt SKP
statistika revideerimise tõttu
• 2015. aasta majanduskasv jääb varem prognoositule alla kuna 2014. aasta SKP taset
on korrigeeritud kõrgemaks
• 2016. aastaks on saavutatav Eestile pikemaajaliselt jõukohane 3,6% suurune kasv
Majanduskasvu prognoos
juuniprognoos 2014 Eesti Panga uuendatud prognoos (september 2014)
Allikas: statistikaamet, Eesti Pank
0.8%
0.7%
3.9%
3.6%
1.6%
2.1%
2.5%
3.6%
5%
4%
3%
2%
1%
0%
2012 2013 2014 2015 2016
13. Selle aasta inflatsioon kujuneb nullilähedaseks
• 2014. aastal hoiab hinnakasvu tagasi peamiselt odav energia, mis on vähendanud ka
ettevõtete kulusid
• Ettevaates inflatsioon kiireneb nii energia odavnemise lõppemise kui ka
importtoodete kiirema hinnakasvu tõttu
• Toiduainete hinnakasvu piiravad veel mõnda aega üleilmne hea saagikus ning
sanktsioonide mõju
Tarbijahindade inflatsioon
alusinflatsioon (pp) energia (pp)
toit koos alkohoolsete jookide ja tubakaga (pp) Eesti THI aastakasv (%)
Allikas: statistikaamet, Eesti Pank
5
4
3
2
1
0
-1
2012 2013 2014 2015 2016
14. KOKKUVÕTTEKS
• Üleilmne, sh Euroopa majanduskliima on paranemas, kuid seda ohustavad riskid
on endiselt väga suured
• Paranev välisnõudlus ning toetav rahapoliitika soodustavad Eesti majanduskasvu
kiirenemist – teisalt on võimaliku Venemaa konflikti mõju meie lähiregioonile
suurem
• Eesti on hoopis teises arengufaasis võrreldes eelmise kümnendiga,
pikemaajaliselt jõukohane 3-4% majanduskasv on saavutatav ülejärgmisel aastal
• Järjest enam hakkab Eesti arengut mõjutama inimtegur – elanikkond väheneb,
sealhulgas ka tööealiste inimeste hulk
• Mitte üksnes tööjõuressursi hulk, vaid ka selle arendamine on eelolevatel
aastatel tootmismahu suurendamise ja majanduskasvu tagamise seisukohalt
kesksel kohal
• Madala tootlikkusega ettevõtete jaoks muutub üldise palgataseme tõusu
tingimustes kestma jäämine üha raskemaks
15. Majandusprognoos põhinäitajate kaupa
2013 2014* 2015* 2016*
SKP (miljardit eurot) 18,7 19,5 20,5 21,8
SKP muutus püsihindades (%) 1,6 2,1 2,5 3,6
Inflatsioon (THI, %) 2,8 0,1 1,3 2,4
Tööpuuduse määr (%) 8,6 7,4 7,5 7,3
Keskmine brutokuupalga muutus (%) 7,9 5,1 5,2 6,6
Hõive muutus (%) 1,2 -0,4 -0,5 -0,4
Allikad: statistikaamet, Eesti Pank
Eesti Panga uuendatud majandusprognoos
* prognoos