詹姆士看天下 2017/02/06

警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書
Copyright © 2015 Ezfunds Securities Investment Consulting Enterprise Ltd.
1
2017/02/06

2
彭博債券指數一週表現
資料來源: Bloomberg 時間截至：2017/2/3
債市概況
(%)
註：美元亞債、強勢貨幣新興債指數含投資級債與高收益債種。
9/05
─美國高收益債
─歐洲高收益債
3.85
─強勢貨幣新興市場債券
─美元亞債
3.74
6.17
單位：%
單位：%
美銀美林債券指數近五年殖利率走勢圖
4.90
-0.14
-0.06
0.06
0.28
0.39
0.45
0.57
0.59
0.65
1.02
-1 0 1 2
美元投資級公司債
美國政府債
歐洲高收債
歐洲投資級公司債
美國高收債
全球高收債
美元亞洲主權債
美國可轉債
美元新興債
當地貨幣新興債

3
高收益債與新興債
資料來源：Bloomberg，美林債券指數；1bp=0.01% 資料時間:截至2017/2/3
註：美元亞債、強勢貨幣新興指數含投資級債與高收益債種。
較前一週上升標紅色，下降標綠色
美林債券指數目前殖利率(%) 一週前利差(bp) 最新利差(bp)
近三年最低利差
(bp)
歐洲高收益債券 3.74 348 351 297
美國高收益債券 6.17 402 386 335
強勢貨幣新興市場債券 4.90 293 285 277
美元亞債 3.85 187 187 181
殖利率是預期可得到的報酬率：(到期)殖利率是指投資債券，在債券沒有違約的情況下，持有
至到期日這段期間的實質年化報酬率，此報酬包含票息以及本金收入與買入價格的價差；殖利
率每天會受到市場利率等因素的影響波動，且與債券價格成反向關係，因此在債券到期前賣出
債券，可能會使年化報酬率高於或低於買入當時的殖利率。
利差可用來判斷趨勢與價格高低：利差顧名思議為兩種債券平均利率的差距，最常用來指一種
債券與最低風險資產(例如美國政府公債)殖利率之差，利差代表著選擇投資風險較高的債券，
而預期可獲得的補償，所以也稱作「風險貼水」。當利差縮小(擴大)，債券價格通常呈現上漲(
下跌)，因此利差的變化可被用來判斷市場趨勢，以及債券價格的相對高低；而當利差趨於縮
小時，原本利差愈大的債券不僅可望賺到更多的資本利得(在到期前賣出)，應對利率走升時的
緩衝空間也更大。

4
一週主要股市概況
MSCI區域指數 MSCI世界產業指數
(%)
0.7 0.6
0.3 0.2 0.1 0.1 0.1
-0.6
1.9
0.9
0.5
0.3 0.1
-0.6 -0.6 -0.8 -1.0
-1.3
-2
0
2
4
拉
美
歐
非
中
東
新
興
市
場
東
南
亞
歐
洲
美
國
那
斯
達
克
亞
洲
不
含
日
本
東
歐
健
護
必
要
消
費
公
用
事
業
資
訊
科
技
金
融
彈
性
消
費
工
業
能
源
原
物
料
電
訊

5
2.4
1.2
-0.1
-2.2
4.5
2.2
1.7 1.6 1.6 1.5 1.5 1.5
1.1 0.8 0.6 0.6
-0.6-0.7
-3
-2
-1
0
1
2
3
4
5
黃
金
輕
原
油
CRB
倫
敦
期
銅
土
耳
其
里
拉
日
圓
澳
幣
台
幣
波
蘭
茲
羅
堤
南
非
蘭
特
新
元
俄
羅
斯
盧
布
印
度
盧
比
歐
元
瑞
郎
巴
西
里
拉
英
鎊
美
元
指
數
-2.0
-5.0
1.6
-8
-2
4
美
國
德
國
日
本
其他市場一週概況
(%)
十年債殖利率商品價格匯市
(bp)
0.422
0.100
2.465 $1.0783
$53.820
￥112.61
$1220.20
99.868

6
資料來源: Bloomberg 時間截至：2017/2/3 註：美國=史坦普五百指數、日本=日經225指數、中國=上海證交所指數
一週主要股市漲跌幅
(%)
5.4
1.3
0.9
0.4
0.1 0.1 0.1
-0.1 -0.2 -0.3 -0.4 -0.4 -0.4 -0.5 -0.5 -0.6 -0.7
-1.0 -1.1 -1.2 -1.4 -1.6 -1.6 -1.6
-2.8
-4
-3
-2
-1
0
1
2
3
4
5
6
土
耳
其
印
度
印
尼
越
南
美
國
台
灣
英
國
馬
來
西
亞
瑞
士
法
國
墨
西
哥
俄
羅
斯
波
蘭
泰
國
南
韓
中
國
新
加
坡
香
港
義
大
利
恆
生
國
企
德
國
南
非
澳
洲
巴
西
日
本

7
特殊股市表現
• 土耳其 (5.4%)：央行預料外未因阻貶匯率而調升基準利率．股市因貨幣政策緊
縮預期獲得緩解而受激勵。
• 印度 (1.3%)：政府經濟調查報告指出，換鈔之不利影響將減緩，提高2017財年
經濟成長預期，提振股市。
• 日本 (-2.8%)：美元回軟，日圓相對升值，壓抑股市表現。

8
亞洲主要國家外資買賣超
資料來源：Bloomberg 單位：百萬美元

9
南韓股市台灣股市印尼股市
近一年外資亞股買賣超
–指數 –外資買賣超(百萬美元)資料來源：Bloomberg 資料時間 : 截至2017/2/3(每週)

10
近一年外資亞股買賣超
泰國股市越南股市印度股市
–指數 –外資買賣超(百萬美元)
資料來源：Bloomberg 資料時間 : 截至2017/2/3(每週)

11
公佈時間
主要國家
休市概況
重要經濟數據與事件市場預估前期數據
2/6 (一) 墨西哥印尼第 4 季 GDP 年比 5.10% 5.02%
2/7 (二)
中國 1 月財新綜合 PMI -- 53.5
俄羅斯 1 月 CPI 年比 5.0% 5.4%
2/8 (三)
印度央行利率決策會議 6.00% 6.25%
泰國央行利率決策會議 1.5% 1.5%
2/9 (四) 馬來西亞
美國 12 月躉售存貨月比 (終值) 1.0% 1.0%
日本 12 月機器訂單月比 3.0% -5.1%
2/10 (五)
美國 2 月密大消費者信心指數 (初值) 97.9 98.5
英國 12 月工業生產月比 0.2% 2.1%
法國 12 月工業生產月比 -0.7% 2.2%
德國 12 月工業生產月比 0.3% 0.4%
義大利 12 月工業生產月比 -0.1% 0.7%
本週經濟焦點
資料來源: Bloomberg

12
本週市場展望
市場展望
全球股市
1月底道瓊突破2萬點大關後，上週聯準會雖維持利率決策不變，但鑑於新政府不確定性，並未透露
將來升息步調，讓投資人轉而觀望就業報告，美股回軟；歐洲方面，原本民調領先的法國共和黨總
統候選人費雍（Francois Fillon），因爆發裙帶醜聞愈演愈烈，支持度迅速下滑，民調反被支持脫
歐的極右派國民陣線候選人勒龐（Marine Le Pen）超前，增加法國總統大選不確定性與歐洲政治
風險。
全球債市
因聯準會決議利率持平，且對升息態度觀望，加上美國總統川普就任後接連簽署多項被受爭議的行
政命令，政治風險與不確定性增溫下，使得資金持續流向債券，美債殖利率回落，激勵上週美元亞
債、新興債等美元債種表現；當地貨幣計價的新興市場債券則受到美元走軟，新興市場貨幣回升而
提振。整體而言，美國進入升息循環的背景下，料美元中長期仍將維持強勢，投資人可趁美元短線
回落之際，佈局相對的以內需為主、實施改革政策，或具原物料生產國家的強勢貨幣新興債。
匯市
受川普貿易顧問，白宮國家貿易委員會主席納瓦洛（Peter Navarro）指控德國利用嚴重低估的歐
元剝削美國與其它歐盟貿易夥伴之利益，加上川普政策爭議與不確定性提高，使得上週歐元走升，
美元回軟；新興市場貨幣中，土耳其央行 1 月底預料外未調升基準利率，維持 8% 不變，導致土耳
其里拉一度急貶，但其同時調升隔夜放款利率 3 碼至 9.25% 的影響開始浮現，使土耳其里拉上週
出現回升。在美國升息背景下，美元回軟為受短期因素影響，中長期仍將維持強勢。
商品
國際金價在美元走弱，以及國際政治風險增溫下出現回升；石油價格方面，同樣受美元回落激勵，
不過美國能源資訊局（EIA）數據顯示，截至 1 月 27 日，美國商業原油庫存較前週增加 650 萬桶
至 4.948 億桶，大幅超過預期的增加 330 萬桶，加上油服公司貝克休斯公佈美國石油鑽井數持續
增加，來到 566 台，創 2015 年 11 月來新高，使國際油價漲幅受到壓抑；未來美元走勢、 OPEC
減產計劃的執行程度，以及美國原油增產情況，仍為投資人關注的焦點。

13
一週大事回顧
美國－
聯準會決議如期維持利率不變：聯邦基金利率維持目標範圍於 0.5% 至 0.75% 不變，
但鑑於新政府不確定性，聯準會未提升息方向；謹表示經濟展望面臨的近期風險似
乎大致平衡，景氣將以溫和步調擴張，以支持勞工市場情況進一步轉強，並重返至
2% 通貨膨脹目標。
白宮砲轟德國批歐元被低估：國家貿易委員會主任：德國借助被「嚴重低估」的歐
元「剝削」了美國和歐盟其他成員國，成為美國與歐盟簽訂 TTIP（Transatlantic
Trade and Investment Partnership，跨大西洋貿易及投資夥伴協定）一大阻礙。
美國石油鑽井數、原油庫存持續攀高：美國油服貝克休斯公佈截至 1 月 27 日當週
美國石油鑽井數增加 15 台，至 566 台，創 2015 年 11 月來新高，同時為 13 週來
第 12 週增加；此外，美國能源資訊局（EIA）數據顯示，截至 1 月 27 日，美國商
業原油庫存較前週增加 650 萬桶至 4.948 億桶，大幅超過預期的增加 330 萬桶。

14
一週大事回顧
歐洲－
歐元區年度GDP增1.7% 海嘯後首超美國：歐元區去年第 4 季 GDP 經季調後，季增
率0.5%、年增率1.8%，優於預期；2016 整年度，歐元區 GDP 成長率達 1.7%，8
年來首見成長率超越美國。
法總統候選人醜聞再爆大選不確定性增：日前原本民調領先的法國共和黨總統候選
人費雍（Francois Fillon），因爆發裙帶醜聞愈演愈烈，繼被曝讓妻子潘妮洛普
（Penelope）掛名領取乾薪後，再度被指安排兩名子女當掛名議會助理，支持度迅
速下滑；1月29日民調顯示，支持脫歐的極右派國民陣線主席勒龐（Marine Le
Pen）以25%支持率超越費雍的21%。
歐盟和墨西哥將加快新自貿協定談判：歐盟委員會表示，雙方將加速對話進程，同
意上半年增加 2 輪談判，分別於 4 月 3 日至 7 日，及 6 月 26 日至 29 日舉行。歐
盟與墨西哥於 2000 年達成自貿協定；2016 年，雙方開啟新談判希望「升級」該協
定。歐盟統計數據顯示，歐盟為墨西哥第三大貿易夥伴，僅次於美國和中國。

15
一週大事回顧
亞洲－
印度政府表示廢鈔的不利影響將減緩：印度政府在經濟調查報告中指出，總理莫迪於
11 月採取的廢止舊鈔措施，雖使經濟成長受創，但預期這項措施的影響消褪後，印
度經濟仍將持續強勁成長；同時宣稱印度經濟在 2017 到 2018 財年預期成長 6.75%
到 7.5% ，顯示廢鈔政策打擊黑錢後，經濟比預期更快回升。
日銀維持利率不變上調經濟預估：日本央行宣布維持政策利率 -0.1% ，以及 2% 通
膨目標不變，在達到通膨目標前，將繼續執行 QQE 並鎖定十年期日債殖利率曲線在
0%。將日本潛在經濟增速由 0% 至 0.5% 上調至 0.5% 。

16
一週大事回顧
新興市場－
巴西2016年失業率11.5% 創4年新高：巴西地理統計局（IBGE）數據顯示，巴西
2016 年失業率高達 11.5%，高於 2015 年的 8.5%，同時創 2012 年來新高，全國現
有 1,230 萬人失業。
俄羅斯稱1月全球石油日產量減140萬桶：俄羅斯能源部長諾瓦克（Alexander
Novak）表示，1 月全球石油產量每日減少 140 萬桶，並指出一些國家減產規模已
經超過最初計劃，減產進度快過原定計劃；同時亦宣稱，俄羅斯 1 月石油產量每日
減少 11.7 萬桶，俄羅斯減產進度亦快過原定計劃，但並未具體說明初步數據的來
源。

17
一週經濟數據回顧
重要經濟數據實際數據市場預估前期數據
北美
美國聯準會利率決策會議 0.75% 0.75% 0.75%
美國 12 月核心 PCE 年比 1.6% 1.7% 1.4%
美國 12 月耐久財訂單 (終值) -0.5% -0.4% -0.4%
美國 1 月 Markit 製造業 PMI (終值) 55.0 55.1 55.1
美國 1 月 Markit 服務業 PMI (終值) 55.6 -- 55.1
美國 1月失業率 4.8% 4.7% 4.7%
美國 1月非農就業人口變動 22.7萬 18.0萬 15.6萬
歐洲
英國央行利率決策會議 0.25% 0.25% 0.25%
法國第 4 季 GDP 年比 (初值) 1.1% 1.1% 0.9e%
歐元區第 4 季 GDP 年比 (初值) 1.8% 1.7% 1.7%
歐元區 1 月核心 CPI 年比 (初值) 0.9% 0.9% 0.9%
歐元區 1 月 Markit 製造業 PMI (終值) 55.2 55.1 55.1
歐元區 1 月 Markit 服務業 PMI (終值) 53.7 53.6 53.6

18
一週經濟數據回顧
重要經濟數據實際數據市場預估前期數據
亞太
日本央行利率決策會議 -0.1% -0.1% -0.1%
日本 12 月失業率 3.1% 3.1% 3.1%
日本 12 月零售銷售年比 0.6% 1.7% 1.7%
日本 12 月工業生產月比 (初值) 0.5% 0.3% 1.5%
日本 1 月日經製造業 PMI (終值) 52.7 -- 52.8
日本 1 月日經服務業 PMI (終值) 51.9 -- 52.3
中國 1 月財新製造業 PMI 51.0 51.8 51.9
印度 1 月日經製造業 PMI 50.4 -- 49.6
印尼 1 月日經製造業 PMI 50.4 -- 49.0
新興
市場
俄羅斯央行利率決策會議 10.00% 10.00% 10.00%
俄羅斯 2016 年度 GDP 成長率 -0.2% -0.5% -2.8%
俄羅斯 1 月 Markit 製造業 PMI 54.7 53.1 53.7

19
漲跌幅(%) 指數週五收盤近一週近一月近三月近半年年初至今近一年
股
市
成
熟
市
場
世界 MSCI 1805.51 0.12 1.26 8.76 5.18 3.10 18.48
美國史坦普五百 2297.42 0.12 0.90 10.18 5.25 2.62 22.20
美國小型羅素兩千 1377.84 0.52 0.77 18.43 11.90 1.53 39.79
歐洲道瓊歐洲六百 364.07 -0.63 -0.38 10.73 6.65 0.73 11.71
歐洲小型道瓊兩百 262.64 -0.04 0.65 11.07 7.72 2.08 14.00
日本日經225 18918.20 -2.82 -2.59 12.09 16.58 -0.86 12.66
日本小型東證二部 5453.49 0.05 1.17 20.15 31.79 4.90 25.69
新
興
市
場
中國上證 3140.17 -0.60 -0.45 0.48 5.49 1.18 13.63
全球新興市場 MSCI 918.87 0.32 4.29 4.40 3.77 6.56 24.24
新興亞洲 MSCI 446.72 0.20 4.06 3.21 3.17 6.63 20.10
新興歐洲 MSCI 308.99 0.78 2.96 16.43 15.39 4.04 31.61
新興拉美 MSCI 2565.09 0.67 7.67 4.15 5.92 9.59 46.44
歐非中東 MSCI 254.27 0.56 2.55 10.20 4.67 3.88 26.46
債
市
高評
等債
美國政府債 Bloomberg 123.59 -0.06 0.07 -2.79 -3.90 0.03 -1.26
歐洲投資級公司債 Bloomberg 136.90 0.28 -0.32 -0.98 -1.48 -0.45 3.17
美元投資級公司債 Bloomberg 143.80 -0.14 0.05 -1.90 -2.20 0.09 5.73
高收
益債
全球高收債 Bloomberg 163.70 0.45 2.21 3.23 5.54 2.22 19.27
美國高收債 Bloomberg 173.24 0.39 1.75 3.94 6.77 2.04 22.24
歐洲高收債 Bloomberg 174.60 0.06 0.59 2.06 3.68 0.84 11.02
美國可轉債巴克萊ETF 47.50 0.59 3.04 7.20 4.08 4.05 18.54
新興
市場債
美元新興債 Bloomberg 158.21 0.65 1.65 -0.29 0.72 1.71 12.90
當地貨幣新興債 Bloomberg 125.27 1.02 2.44 -3.20 -2.93 2.23 3.76
美元亞洲主權債 Bloomberg 162.78 0.57 1.26 -1.93 -3.37 1.72 7.73
股債市回顧
資料來源：Bloomberg 時間截至：2017/2/3

20
產業指數與商品回顧
漲跌幅(%) 指數(單位) 週五收盤近一週近一月近三月近半年年初至今近一年
產
業
能源 MSCI 214.39 -0.83 -2.96 8.12 7.86 -2.10 26.55
原物料 MSCI 236.86 -1.00 5.07 11.62 12.43 6.75 37.65
金融 MSCI 109.89 0.13 1.29 17.84 19.75 3.49 30.09
彈性消費 MSCI 202.68 -0.58 1.24 8.57 4.76 3.18 16.77
必要消費 MSCI 212.56 0.88 1.77 1.28 -4.08 2.42 3.78
工業 MSCI 219.10 -0.64 1.44 9.12 7.05 3.12 21.72
資訊科技 MSCI 171.00 0.28 3.64 9.66 9.31 6.06 30.78
電訊服務 MSCI 68.93 -1.26 -2.28 4.33 -5.85 -0.86 0.79
公用事業 MSCI 115.23 0.51 -0.05 -0.05 -5.53 0.23 0.31
醫療保健 MSCI 199.34 1.90 0.67 6.33 -6.25 3.38 6.10
NBI生技 2963.03 3.24 1.11 12.48 -4.77 6.86 10.59
AMEX金蟲 212.12 4.58 7.92 -2.42 -22.72 16.35 43.48
全球REITs FTSE 16033.81 0.76 -1.20 6.64 -5.47 0.75 16.18
美國REITs FTSE 1922.02 0.61 -2.25 6.34 -6.64 -0.16 13.38
歐洲REITs FTSE 1260.52 0.27 -4.72 2.97 -8.19 -4.58 -5.31
亞太REITs FTSE 1717.97 1.12 1.22 -0.25 -7.87 2.69 12.80
商
品
黃金現貨 (美元/盎司) 1220.20 2.43 4.37 -6.17 -8.34 6.23 4.28
銀現貨 (美元/盎司) 17.51 2.17 6.69 -3.25 -10.86 10.46 14.90
倫敦三個月期貨銅價 (美元/盎司) 5772.00 -2.15 4.95 16.37 18.40 4.27 24.53
布蘭特原油合約 (美元/桶) 56.81 2.32 -0.28 24.92 28.62 0.21 67.18
紐約輕原油合約 (美元/桶) 53.83 1.24 -0.09 22.40 29.04 0.41 74.62
綜合商品 CRB 193.20 -0.12 -0.18 5.86 6.27 0.36 19.31
農業指數羅傑斯 874.78 0.18 3.70 4.04 4.68 4.02 7.60

21
國際匯市回顧
兌美元升貶幅(%) 週五收盤近一週近一月近三月近半年年初至今近一年
主要
貨幣
歐元 1.0783 0.79 2.40 -2.32 -2.73 2.55 -3.65
日圓 112.61 2.16 4.16 -7.02 -8.81 4.10 3.12
英鎊 1.2484 -0.57 1.65 0.76 -4.22 1.22 -13.46
瑞士法郎 0.9930 0.63 2.62 -1.78 -0.97 2.72 -0.50
加幣 1.3023 0.99 1.70 2.67 1.06 3.27 7.00
澳幣 0.7680 1.71 5.11 -0.70 0.30 6.47 8.28
新
興
貨
幣
亞洲
南韓圜 1147.70 2.00 4.90 0.50 -2.55 6.03 5.88
新台幣 31.0200 1.63 3.55 1.86 2.00 4.66 7.87
中國人民幣 6.8672 0.24 1.41 -1.49 -3.39 1.13 -4.23
印尼盾 13343.00 0.13 0.35 -1.79 -1.51 1.11 2.04
印度盧比 67.3163 1.06 1.51 -0.84 -0.48 0.90 1.12
泰銖 35.0330 0.72 2.08 -0.03 -0.08 2.36 1.46
新加坡幣 1.4099 1.51 2.28 -1.24 -4.28 2.84 -0.16
馬來西亞林吉特 4.4280 0.05 1.14 -4.73 -8.72 1.45 -5.95
菲律賓披索 49.8020 0.07 -0.54 -2.21 -5.84 -0.27 -4.00
歐非
南非蘭特 13.2667 1.54 3.69 0.70 2.30 3.54 21.56
土耳其里拉 3.6969 4.47 -1.53 -14.39 -19.40 -4.78 -20.36
俄羅斯盧布 59.0027 1.46 1.23 8.06 9.71 4.48 32.39
波蘭茲羅提 3.9900 1.55 3.63 -1.79 -3.59 4.90 -0.44
匈牙利福林 287.45 1.13 1.69 -3.70 -2.29 2.46 -3.28
羅馬尼亞列依 4.1928 0.60 2.26 -2.63 -3.93 3.03 -4.32
拉美
巴西里拉 3.1230 0.57 4.55 3.81 3.70 4.23 24.75
墨西哥披索 20.3631 2.50 4.02 -8.86 -9.06 1.60 -8.48
阿根廷披索 15.6228 1.73 2.03 -3.38 -4.86 1.65 -9.36

22
各國債市回顧
十年期當地公債殖利率(%) (除特別說明) 殖利率變化(bp)
週五收盤近一週近一月近三月近半年年初至今近一年
美國
美國30年期 3.0902 3.1 8.1 52.9 77.6 2.5 42.2
美國10年期 2.4648 -2.0 4.6 68.9 87.6 2.0 62.9
日本日本 0.1000 1.6 4.1 16.2 19.3 5.4 7.3
歐洲
德國 0.4120 -5.0 14.8 25.4 45.0 20.4 13.7
法國 1.0800 4.9 30.2 61.0 89.0 39.4 47.1
義大利 2.2650 3.8 40.0 57.1 104.7 45.0 82.7
西班牙 1.6820 9.5 26.3 44.9 59.5 29.8 13.2
葡萄牙 4.1720 3.1 26.6 92.0 123.3 40.8 124.2
東歐非洲
波蘭 3.7670 -13.4 2.4 68.2 100.2 13.4 60.3
土耳其 10.8300 -46.0 -69.0 65.0 96.0 -56.0 13.0
俄羅斯 8.2337 -4.5 -17.8 -37.4 -23.7 -22.6 -207.2
匈牙利 3.4900 0.0 29.0 49.0 57.0 33.0 13.0
南非 8.8250 -3.3 -14.3 17.3 16.8 -9.9 -46.8
拉美
巴西 10.5950 -20.0 -67.1 -100.7 -135.8 -80.6 -537.1
墨西哥 7.4270 -9.5 -16.7 107.1 138.9 -0.9 143.2
亞洲
南韓 2.1800 -0.7 10.9 50.3 75.4 8.8 31.6
印尼 7.6030 -1.8 -14.5 26.9 74.6 -37.0 -42.1
印度* 6.4010 -0.1 -4.4 -42.1 -79.4 -11.4 -145.0
泰國 2.7510 4.7 10.2 61.2 74.9 10.2 49.4
資料來源: Bloomberg 時間截至：2017/2/3 *以最近一日收盤計算

23
主要債種近十年表現
2008年最大
修正幅度
2014年最大
修正幅度
－強勢貨幣新興債 -26.69% -5.61%
－全球高收益債 -36.09% -7.28%
－美元亞債 -20.81% --
－全球投資級公司債 -18.82% -5.58%
－當地貨幣新興政府債 -21.11% -12.76%
－全球公債 -9.52% -5.56%
資料來源：Bloomberg，美林債券指數(美元計價) 資料時間：截至2016/12/31
債市近十年含息報酬率走勢單位：%
長期投資債券的報酬主要來自於債息收入，若能長抱即不用太在意短期價格波動。

24

25
警語：先鋒證券投資顧問股份有限公司提供證券投資之研究意見或建議，僅供投資人作為投資參考，投資人最終係完全
依本身之獨立判斷，決定進行境外基金產品之交易，須自行承擔產品交易之一切風險，若有造成任何投資損失概由投資
人完全承擔，與本公司無關，投資人不得要求本公司承擔或分攤投資損失。
本資訊所提及之境外基金均經金管會核准，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收
益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基
金公開說明書。銷售機構有本基金公開說明書備索，投資人或可至境外基金資訊觀測站查詢。有關投資人及基金應負擔
之費用（含分銷費用）已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中，投資人可至前揭網站查詢。基金配息率不代表基金
報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。投資人投資以高收益債券為訴求之基
金不宜占其投資組合過高之比重。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚
高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。高收益
債券基金適合願意承擔較高風險之投資人，本類型基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本資料提及之任何中國或大
中華基金並非多數資金直接投資於大陸地區證券市場；依金管會之規定，目前直接投資大陸地區證券市場之有價證券以
掛牌上市有價證券為限，且投資前述有價證券總金額不得超過基金淨資產價值之百分之十，投資人亦須留意中國證券市
場特定之政治及經濟等投資風險。本資料提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說
明書。
營業執照字號：105年金管投顧新字第008號
台北總公司 (02)770-88888 台北市大同區南京西路66號10樓
台中分公司 (04)3700-7988 台中市台灣大道二段360號17樓之1
高雄分公司 (07)972-1188 高雄市新興區林森一路39號

詹姆士看天下 2017/02/06

Recommended

Recommended

More Related Content

What's hot

What's hot (20)

Viewers also liked

Viewers also liked (7)

Similar to 詹姆士看天下 2017/02/06

Similar to 詹姆士看天下 2017/02/06 (20)

More from ezfunds

More from ezfunds (20)

詹姆士看天下 2017/02/06