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先鋒看天下 2017/07/10
- 1. Copyright © 2015 Ezfunds Securi:es Investment Consul:ng Enterprise Ltd. 2017/07/10 歐美央行齊示「緊」 各類債種承壓
- 2. (0.02) (0.11) (0.25) (0.26) (0.29) (0.39) (0.44) (0.64) (0.65) (0.80) (1) 0 美 國 可 轉 債 歐 洲 投 資 級 公 司 債 歐 洲 高 收 債 美 國 高 收 債 全 球 高 收 債 美 元 投 資 級 公 司 債 美 國 政 府 債 美 元 亞 洲 主 權 債 美 元 新 興 債 當 地 貨 幣 新 興 債 8.2 10.7 0.1 (1) 3 7 11 美 國 德 國 日 本 彭博債券指數⼀一週表現 資料來源: Bloomberg 時間截⾄至：2017/07/07 債市概況 (%) 註：美元亞債、強勢貨幣新興債指數含投資級債與⾼高收益債種。 ⼗十年債殖利率 (bp) 0.087 0.5732.386
- 3. 註：美元亞債、強勢貨幣新興指數含投資級債與高收益債種。 較前一週上升標紅色，下降標綠色 美林債券指數 ⺫⽬目前殖利率(%) ⼀一週前利差(bp) 最新利差(bp) 近三年最低利差 (bp) 歐洲高收益債券 3.46 288 297 286 美國高收益債券 6.18 377 383 335 強勢貨幣新興市場債券 4.90 277 280 266 美元亞債 3.86 185 182 170 ─美國⾼高收益債 ─歐洲⾼高收益債 ─強勢貨幣新興市場債券 ─美元亞債 美銀美林債券指數近五年殖利率⾛走勢圖 單位：% 單位：% 3.46 6.18 3.86 4.90 資料來源: Bloomberg 時間截⾄至： 2017/07/07 高收益債與新興債
- 4. 資料來源: Bloomberg 時間截⾄至： 2017/07/07 MSCI區域指數 MSCI世界產業指數 (%) 一週主要股市概況 0.2 0.0 (0.1) (0.4) (0.4) (0.8) (0.9) (1.6) 1.3 0.4 0.3 0.0 (0.7) (0.7) (1.0) (1.1) (1.3) (1.5) (4) 0 4 美 國 那 斯 達 克 歐 洲 拉 美 東 南 亞 東 歐 新 興 市 場 亞 洲 不 含 日 本 歐 非 中 東 金 融 原 物 料 資 訊 科 技 工 業 健 護 彈 性 消 費 公 用 事 業 必 要 消 費 能 源 電 訊
- 5. 資料來源: Bloomberg 時間截⾄至： 2017/07/07 註：美國=史坦普五百指數、⽇日本=⽇日經225指數、中國=上海證交所指數 (%) 一週主要股市漲跌幅 2.1 1.4 0.8 0.5 0.5 0.5 0.5 0.4 0.1 0.1 (0.1) (0.2) (0.2) (0.3) (0.3) (0.3) (0.4) (0.5) (0.5) (0.5) (0.6) (0.9) (0.9) (1.1) (1.6) (12.0) (8.0) (4.0) 0.0 4.0 8.0 義 大 利 印 度 中 國 南 非 英 國 德 國 法 國 墨 西 哥 新 加 坡 美 國 越 南 瑞 士 馬 來 西 亞 印 尼 澳 洲 泰 國 土 耳 其 南 韓 波 蘭 日 本 俄 羅 斯 巴 西 台 灣 恆 生 國 企 香 港
- 6. 特殊股市表現 • 義大利(1.93%) : 金融股為主的義大利股市受惠於壞帳逐漸受到控制、國家金援 和ECB的會議紀錄等利多。 • 印度股市(1.42%) : 市場普遍樂觀看待GST法案上路，利好跨省營運的大型企業， 拉動權值股走勢。 • 香港恆生 (-1.64%) : 權值股騰訊因為手遊遭官媒指名打擊，加上已連漲五周， 市場趁勢獲利了結。 • 巴西股市 (-0.92%) : 商界正在醞釀推舉巴西眾議院長為巴西總統，以驅逐現任 的泰梅爾，巴西政局可能再次動盪。
- 8. 南韓股市 台灣股市 印尼股市 –指數 –外資買賣超(百萬美元)資料來源：Bloomberg 資料時間 : 截⾄至 2017/07/07 (每週) 近⼀一年外資亞股買賣超
- 9. 泰國股市 越南股市 印度股市 –指數 –外資買賣超(百萬美元) 資料來源：Bloomberg 資料時間 : 截⾄至 2017/07/07 (每週) 近一年外資亞股買賣超
- 10. (2.3) (3.9) (1.3) (1.8) 0.8 0.4 (0.0) (0.2) (0.3) (0.4) (0.5) (0.6) (1.0) (1.1) (1.4) (2.4) (2.6) (2.8) (6) (2) 2 6 黃 金 輕 原 油 CRB 倫 敦 期 銅 巴 西 里 拉 美 元 指 數 印 度 盧 比 歐 元 波 蘭 茲 羅 堤 新 元 台 幣 瑞 郎 英 鎊 澳 幣 日 圓 南 非 蘭 特 俄 羅 斯 盧 布 土 耳 其 里 拉 資料來源: Bloomberg 時間截⾄至： 2017/07/07 (%) 商品價格 匯市 $1.1401 ￥113.92 96.008 $44.04 $1213.15 其他市場一週概況
- 11. 資料來源: Bloomberg 一週經濟數據回顧 公佈時間 主要國家 休市概況 重要經濟數據與事件 實際數據 市場預估 前期數據 7/03 (⼀一) 美國 6月 ISM 製造業指數 57.8 55.0 54.9 美國 6月 Markit 製造業 PMI (終值) 52.0 -‐ 52.1 美國 5月 營建支出 (月比) 0.0% 0.3% -‐1.4% 歐元區 6月 Markit 製造業 PMI (終值) 57.4 57.3 57.3 歐元區 5月 失業率 9.3% 9.3% 9.3% 德國 6月 Markit 製造業 PMI (終值) 59.6 59.3 59.3 中國 6月 財新製造業 PMI 50.4 49.8 49.6 7/04(⼆二) 澳洲 5月 零售銷售 月比 0.6% 0.2% 1.0% 7/05 (三) 美國 5月 耐久財訂單 (終值) -‐0.8% -‐0.8% -‐1.1% 美國 5月 工廠訂單 -‐0.8% -‐0.4% -‐0.2% 7/06 (四) 美國 美國 6月 ADP 就業變動 158k 178k 253k 美國 5月 貿易收支 -‐46.5b -‐$46.2b -‐$47.6b 7/07 (五) 美國 7月 非農就業人口變動 222k 179k 138k 美國 6月 失業率 4.4% 4.3% 4.3% 法國 5月 工業生產 年比 3.2% 1.34% 0.6% 英國 5月 製造業生產 月比 -‐0.2% 0.3% 0.2%
- 12. 公佈時間 主要國家 休市概況 重要經濟數據與事件 市場預估 前期數據 7/10 (⼀一) 泰國 美國5月躉售存貨月比終值 0.3% 0.3% 日本5月國際經常帳餘額(兆日圓) 1.79 1.95 日本5月機器訂單年比 7.6% 2.7% 7/11 (⼆二) 南非5月製造業生產經季調月比 -‐-‐ 2.3% 7/12 (三) 歐元區5月工業生產月比經季調 0.3% 0.5% 巴西5月零售銷售年比 -‐-‐ 1.9% 俄羅斯5月貿易收支(億美元) 89 80 07/13 (四) 法國6月CPI年比終值 0.7% 0.7% 德國6月CPI年比終值 1.6% 1.6% 中國六月貿易收支(億美元) 430 408 7/14 (五) 美國6月CPI月比 0.1% -‐0.1% 美國7月密西根大學市場氣氛初值 95.0 95.1 美國6月先期零售銷售月比 0.1% -‐0.3% 印度6月出口年比 -‐-‐ 8.3% 資料來源: Bloomberg 本週經濟焦點
- 13. 事件 【美國】：Q2財報發布與週二開始聯準會主席參眾兩院聽證會 ■葉倫的證詞可觀察FED目前對總體經濟與貨幣政策的看法。 ■SP500企業第二季獲利預估成長6.6%，自3月底估值8.7%下修。 【歐洲】：Q2財報發布 ■ Q2企業獲利預估將成長9.6%，主要由能源(58.6%)、原物料(25.1%)及消費耐久財(22.2%)帶動，反 映經濟復甦推升景氣循環股獲利增速。 【日本】：週三日本央行行長談話 ■日本首相安倍顧問月初表示日銀不夠創新，黑田不應續任，本周可觀察是否黑田是否會有意外訊息。 【中國】：貿易帳與通膨數據 ■ 周五公布的這兩項數據為表明內外需求的重要指標。 【利率會議】： ■ 7/12-加拿大(上調25個基點至0.75%) 本週關注重點
- 14. 市場 展望 歐美股市 【美國】：若修正建議逢低布局 ■ 短線缺乏新的政策利多 ■ 季節性及政策不確定性引導市場波動 ■ 長線受經濟及企業基本面穩健支撐 【歐洲】：看好歐股表現 ■ 重大政策不確定事件逐漸消弭 ■ 經濟基本面持續擴張 ■ 企業獲利能力良好 ■ 中期貨幣政策仍寬鬆 全球債市 【避險債種】：美歐公債長期仍恐承壓 ■ 聯準會持續緩步升息，下半年可能啟動縮表計畫 ■ 歐洲央行或開始討論縮減寬鬆力道 【風險債種】：看好高收債及新興債表現 ■ 全球景氣穩步復甦、市場風險偏好回溫 ■ 高收債－息差高、債信面改善，較不受升息影響 ■ 新興債－國家基本面好轉、資金持續流入，部份國家仍有降息空間 市場展望
- 15. 市場 展望 匯市 【主要貨幣】：美元短線缺乏利多，歐元後勢看漲、日圓後市偏弱 ■ 美國政策不確定性、數據好壞參半壓抑信心 ■ Fed維持緩步升息步調 ■ 全球貨幣政策分歧程度逐漸降低 ■ 歐元區經濟強勁復甦，ECB開始討論縮減QE ■ 日本央行仍維持貨幣寬鬆政策 【新興貨幣】：看好具基本面之高息貨幣 ■ 全球景氣復甦、原物料需求回升 ■ 高息具吸引力：如印度盧比、墨西哥披索、印尼盾 商品 【黃金】：或具下檔支撐 ■ 美國政治及政策不確定性尚未消除 ■ 美元表現疲軟 【原油】：上攻動能不足 ■ 美國石油鑽井機活躍數位於近年高位 ■ OPEC延長減產協議落實不一且未能縮減庫存至五年值 ■ 在供給仍增下，需觀察全球原油需求增長力道 市場展望
- 17. 漲跌幅(%) 指數 週五收盤 近⼀一週 近⼀一⽉月 近三⽉月 近半年 年初⾄至今 近⼀一年 股 市 成 熟 市 場 世界 MSCI 1913.18 -0.17 -0.50 3.60 7.51 9.25 15.09 美國 史坦普五百 2425.18 0.07 -0.27 2.89 6.89 8.32 13.86 美國⼩小型 羅素兩千 1415.84 0.03 -0.41 3.57 3.28 4.33 20.26 歐洲 道瓊歐洲六百 380.18 0.21 -2.62 -0.28 4.42 5.19 16.14 歐洲⼩小型 道瓊兩百 280.32 0.10 -2.56 0.12 8.27 8.95 22.75 ⽇日本 ⽇日經225 19929.09 -0.52 0.16 6.63 3.85 4.87 32.69 ⽇日本⼩小型 東證⼆二部 6145.27 0.06 3.23 9.31 13.52 18.06 51.78 新 興 市 場 中國 上證 3217.96 0.80 1.76 -1.69 1.66 3.56 7.56 全球新興市場 MSCI 1002.48 -0.82 -1.54 4.64 13.19 16.26 20.95 新興亞洲 MSCI 507.65 -0.79 -1.35 7.05 17.55 21.17 25.40 新興歐洲 MSCI 301.01 -0.88 -1.99 1.05 0.70 1.36 14.02 新興拉美 MSCI 2542.32 -0.07 0.26 -3.84 6.20 8.62 12.52 歐⾮非中東 MSCI 248.74 -1.61 -3.97 0.87 0.08 1.62 8.57 債 市 ⾼高評 等債 美國政府債 Bloomberg 125.29 -0.44 -0.71 0.59 1.23 1.41 -3.27 歐洲投資級公司債 Bloomberg 137.71 -0.11 -0.77 -0.40 0.48 0.14 -0.19 美元投資級公司債 Bloomberg 148.55 -0.39 -0.33 1.88 3.07 3.39 0.60 ⾼高收 益債 全球⾼高收債 Bloomberg 169.54 -0.29 -0.16 2.65 4.89 5.87 11.28 美國⾼高收債 Bloomberg 177.92 -0.26 -0.35 1.47 3.75 4.79 11.28 歐洲⾼高收債 Bloomberg 178.66 -0.25 -0.09 1.60 2.69 3.18 8.05 美國可轉債 巴克萊ETF 49.61 -0.02 -0.24 2.90 7.01 8.67 11.83 新興 市場債 美元新興債 Bloomberg 162.97 -0.65 -1.20 0.98 3.95 4.77 4.13 當地貨幣新興債 Bloomberg 128.99 -0.80 -0.74 1.36 4.74 5.27 1.78 美元亞洲主權債 Bloomberg 168.11 -0.64 -1.08 1.30 2.95 5.05 1.15 股債市回顧 資料來源：Bloomberg 時間截⾄至： 2017/07/07
- 18. 產業指數與商品回顧 漲跌幅(%) 指數(單位) 週五收盤 近⼀一週 近⼀一⽉月 近三⽉月 近半年 年初⾄至今 近⼀一年 產 業 能源 MSCI 192.49 -1.30 -3.17 -8.25 -11.01 -12.10 -5.02 原物料 MSCI 241.76 0.42 -0.23 1.88 6.47 8.96 20.94 ⾦金融 MSCI 116.82 1.30 3.07 7.27 8.21 10.02 34.75 彈性消費 MSCI 215.06 -0.67 -1.16 3.20 6.93 9.48 15.79 必要消費 MSCI 225.64 -1.12 -2.85 1.87 8.74 8.72 0.56 ⼯工業 MSCI 237.33 0.03 0.03 4.96 10.03 11.70 19.71 資訊科技 MSCI 189.31 0.31 -1.45 5.71 14.53 17.42 30.30 電訊服務 MSCI 67.44 -1.50 -4.42 -2.17 -3.86 -3.01 -7.33 公⽤用事業 MSCI 124.26 -1.03 -3.52 -3.52 9.12 8.09 0.11 醫療保健 MSCI 220.10 -0.66 1.12 6.27 10.32 14.14 5.58 NBI⽣生技 3269.71 0.74 6.29 7.94 9.11 17.92 15.31 AMEX⾦金蟲 178.89 -3.67 -8.87 -12.75 -9.81 -1.88 -34.12 全球REITs FTSE 16481.79 -1.25 -0.85 -0.61 3.28 3.56 -2.27 美國REITs FTSE 1926.61 -1.42 -0.89 -1.88 -0.08 0.07 -5.50 歐洲REITs FTSE 1338.85 -1.02 -3.66 -1.49 3.02 1.35 5.99 亞太REITs FTSE 1677.57 -2.01 -4.42 -4.08 -1.53 0.28 -9.04 商 品 ⿈黃⾦金現貨 (美元/盎司) 1213.15 -2.29 -4.35 -3.44 2.00 5.14 -11.34 銀現貨 (美元/盎司) 15.62 -6.12 -8.62 -13.67 -7.68 -2.69 -23.57 倫敦三個⽉月期貨銅價 (美元/盎司) 5828.00 -1.84 3.68 -0.10 4.26 5.28 24.34 布蘭特原油合約 (美元/桶) 46.71 -2.53 -2.16 -15.84 -12.17 -17.09 0.75 紐約輕原油合約 (美元/桶) 44.23 -3.93 -2.66 -15.96 -12.22 -16.96 -1.76 綜合商品 CRB 172.56 -1.27 -2.38 -8.03 -9.72 -10.36 -7.81 農業指數 羅傑斯 865.73 1.48 4.10 4.06 1.16 2.94 3.06 資料來源: Bloomberg 時間截⾄至： 2017/07/07
- 19. 國際匯市回顧 兌美元升貶幅(%) 週五收盤 近⼀一週 近⼀一⽉月 近三⽉月 近半年 年初⾄至今 近⼀一年 主要 貨幣 歐元 1.1401 -0.22 1.81 7.64 8.07 8.45 3.15 ⽇日圓 113.92 -1.36 -3.68 -2.81 1.42 2.46 -9.94 英鎊 1.2890 -1.04 1.87 3.87 5.90 4.51 -0.78 瑞⼠士法郎 0.9640 -0.64 0.52 4.66 5.52 5.73 1.97 加幣 1.2876 0.68 3.45 3.46 2.73 4.36 1.84 澳幣 0.7601 -1.14 0.85 1.39 3.22 5.51 0.97 新 興 貨 幣 亞洲 南韓圜 1154.32 -0.89 -2.03 -0.71 3.82 4.80 -0.31 新台幣 30.5850 -0.51 -1.24 0.22 4.47 5.75 5.38 中國⼈人⺠民幣 6.8057 -0.37 -0.04 1.50 1.77 2.11 -1.55 印尼盾 13399.00 -0.38 -0.76 -0.92 -0.76 0.47 -2.26 印度盧⽐比 64.5950 -0.02 -0.41 -0.49 5.59 5.15 4.34 泰銖 34.1170 -0.54 -0.16 1.50 4.24 5.06 3.10 新加坡幣 1.3822 -0.44 0.20 1.71 3.96 4.73 -2.18 ⾺馬來⻄西亞林吉特 4.3008 -0.19 -0.73 3.18 4.10 4.35 -7.10 菲律賓披索 50.6300 -0.32 -2.01 -1.94 -2.19 -2.00 -6.54 歐⾮非 南⾮非蘭特 13.3842 -2.37 -4.29 4.13 2.56 2.55 7.83 ⼟土⽿耳其⾥里拉 3.6185 -2.78 -2.90 3.00 4.67 -2.68 -19.78 俄羅斯盧布 60.3840 -2.57 -5.48 -5.30 -0.36 1.93 6.41 波蘭茲羅提 3.7151 -0.33 0.74 7.56 11.51 12.69 7.75 匈⽛牙利福林 269.96 0.12 1.64 8.75 8.50 9.02 5.04 羅⾺馬尼亞列依 4.0125 -0.51 1.60 6.21 6.34 7.62 1.41 拉美 巴⻄西⾥里拉 3.2811 0.82 -0.35 -4.11 -2.48 -0.79 2.63 墨⻄西哥披索 18.0912 0.16 0.50 3.53 20.85 14.87 2.34 阿根廷披索 16.9678 -2.04 -5.73 -9.57 -6.35 -6.41 -13.30 資料來源: Bloomberg 時間截⾄至： 2017/07/07
- 20. 各國債市回顧 ⼗十年期當地公債殖利率(%) (除特別說明) 殖利率變化(bp) 週五收盤 近⼀一週 近⼀一⽉月 近三⽉月 近半年 年初⾄至今 近⼀一年 美國 美國30年期 2.9289 9.4 7.3 -6.1 -3.9 -13.6 83.1 美國10年期 2.3856 8.2 18.5 2.0 1.0 -5.9 102.8 ⽇日本 ⽇日本 0.0870 0.1 3.1 2.8 2.3 4.1 36.9 歐洲 德國 0.5730 10.7 30.4 34.5 27.5 36.5 74.3 法國 0.9400 12.5 24.6 4.7 10.9 25.4 80.6 義⼤大利 2.3430 18.5 4.3 12.3 38.2 52.8 110.0 ⻄西班⽛牙 1.7320 19.3 16.4 11.8 19.2 34.8 55.1 葡萄⽛牙 3.1600 13.3 6.3 -70.5 -89.1 -60.4 8.5 東歐⾮非洲 波蘭 3.3700 4.8 17.5 -9.2 -29.9 -26.3 44.2 ⼟土⽿耳其 10.8800 35.0 39.0 -18.0 -40.0 -51.0 179.0 俄羅斯 7.9761 7.3 20.8 -1.7 -45.5 -48.3 -44.9 匈⽛牙利 3.2000 11.0 15.0 -10.0 -11.0 4.0 29.0 南⾮非 8.9310 14.7 45.6 -2.3 12.2 0.7 16.3 拉美 巴⻄西 10.5900 5.4 -24.4 53.8 -78.1 -81.1 -166.6 墨⻄西哥 6.8470 4.9 -28.3 -33.9 -81.0 -58.9 91.0 亞洲 南韓 2.3170 10.5 16.0 12.0 21.5 22.5 93.7 印尼 7.1680 33.9 26.5 4.8 -56.3 -80.5 -20.8 印度* 6.5380 2.7 -2.9 -28.3 14.9 2.3 -84.4 泰國 2.5070 3.2 1.6 -14.2 -20.0 -14.2 61.4 資料來源: Bloomberg 時間截⾄至： 2017/07/07 *以最近⼀一⽇日收盤計算
- 21. 主要債種近⼗十年表現 2008年最⼤大 修正幅度 2014年最⼤大 修正幅度 －強勢貨幣新興債 -26.69% -5.61% －全球⾼高收益債 -36.09% -7.28% －美元亞債 -20.81% -- －全球投資級公司債 -18.82% -5.58% －當地貨幣新興政府債 -21.11% -12.76% －全球公債 -9.52% -5.56% 資料來源：Bloomberg，美林債券指數(美元計價) 資料時間：截⾄至2017/07/07 債市近⼗十年含息報酬率⾛走勢 單位：% ⻑⾧長期投資債券的報酬主要來⾃自於債息收⼊入，若能⻑⾧長抱即不⽤用太在意短期價格波動。
- 22. Copyright © 2015 Ezfunds Securi:es Investment Consul:ng Enterprise Ltd.
- 23. 警語：先鋒證券投資顧問股份有限公司提供證券投資之研究意⾒見或建議， 僅供投資⼈人作為投資參考，投資⼈人最終係完全 依本⾝身之獨⽴立判斷， 決定進⾏行境外基⾦金產品之交易，須⾃自⾏行承擔產品交易之⼀一切⾵風險， 若有造成任何投資損失概由投資 ⼈人完全承擔，與本公司無關，投資⼈人不得要求本公司承擔或分攤投資損失。 本資訊所提及之境外基⾦金均經⾦金管會核准，惟不表⽰示絕無⾵風險。基⾦金經理公司以往之經理績效不保證基⾦金之最低投資收 益；基⾦金經理公司除盡善良管理⼈人之注意義務外，不負責本基⾦金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資⼈人申購前應詳閱基⾦金 公開說明書。銷售機構有本基⾦金公開說明書備索，投資⼈人或可⾄至境外基⾦金資訊觀測站查詢。有關投資⼈人及基⾦金應負擔之費 ⽤用（含分銷費⽤用）已揭露於基⾦金之公開說明書或投資⼈人須知中，投資⼈人可⾄至前揭網站查詢。基⾦金配息率不代表基⾦金報酬 率，且過去配息率不代表未來配息率；基⾦金淨值可能因市場因素⽽而上下波動。投資⼈人投資以⾼高收益債券為訴求之基⾦金不宜 占其投資組合過⾼高之⽐比重。由於⾼高收益債券之信⽤用評等未達投資等級或未經信⽤用評等，且對利率變動的敏感度甚⾼高，故本 基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發⾏行機構違約不⽀支付本⾦金、利息或破產⽽而蒙受虧損。⾼高收益債券基⾦金適 合願意承擔較⾼高⾵風險之投資⼈人，本類型基⾦金不適合無法承擔相關⾵風險之投資⼈人。本資料提及之任何中國或⼤大中華基⾦金並⾮非 多數資⾦金直接投資於⼤大陸地區證券市場；依⾦金管會之規定，⺫⽬目前直接投資⼤大陸地區證券市場之有價證券以掛牌上市有價證 券為限，且投資前述有價證券總⾦金額不得超過基⾦金淨資產價值之百分之⼗十，投資⼈人亦須留意中國證券市場特定之政治及經 濟等投資⾵風險。本資料提及之經濟⾛走勢預測不必然代表基⾦金之績效，基⾦金投資⾵風險請參閱基⾦金公開說明書。 營業執照字號：105年⾦金管投顧新字第028號 台北總公司 (02)7708-8888 台北市⼤大同區南京⻄西路66號10樓 台中分公司 (04)3700-7988 台中市台灣⼤大道⼆二段360號17樓之1 ⾼高雄分公司 (07)972-1188 ⾼高雄市新興區林森⼀一路39號