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北海及利比亞油管停運
激勵油價續揚
2018/ 01/02
先 鋒 週 報
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彭博債券指數一週表現
資料來源: Bloomberg 時間截至:2018/1/1
(%)
註:美元亞債、強勢貨幣新興債指數含投資級債與高收益債種。
十年債殖利率
(bp)
2.405
0.0480.427
債市概況
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2.9
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1.4 1.2 1.2
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業
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訊
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資料來源: Bloomberg 時間截至:2018/1/1
MSCI區域指數 MSCI世界產業指數
(%)
一週主要股市概況
先鋒投顧 3
資料來源: Bloomberg 時間截至:2018/1/1 註:美國=史坦普五百指數、日本=日經225指數、中國=上海證交所指數
(%)
3.8
3.4
2.2 2.0
1.6 1.6
1.3 1.2 1.1 1.0 0.9 0.8 0.7 0.6 0.5 0.5 0.3
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義
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一週主要股市漲跌幅
先鋒投顧 4
• 土耳其 (3.8%) :美國與土耳其恢復相互的簽證作業,雙方爭執情勢的緩解推升土耳其
資產大漲、股市寫下歷史新高
• 越南 (3.4%):2017年年度出口表現良好、較前年上升21.1%,加以外資持續買超推升股
價指數表現
• 德國 (-1.2%):科技板塊追隨美國蘋概股下跌,抵消基本資源類股的上揚
• 義大利 (-1.6%):義大利總統2017/12/28解散國會,並預計於2018/3/4舉行選舉,民調
顯示目前前幾大政黨皆無法獲得國會多數、或將產生懸浮議會,政治不確定性令股市
承壓
特殊股市表現
先鋒投顧 5
資料來源:Bloomberg 單位:百萬美元
亞洲主要國家外資買賣超
先鋒投顧 6
南韓股市 台灣股市 印尼股市
近一年外資亞股買賣超
–指數 –外資買賣超(百萬美元)資料來源:Bloomberg 資料時間 : 截至2018/1/1 (每週)
先鋒投顧 7
近一年外資亞股買賣超
–指數 –外資買賣超(百萬美元)資料來源:Bloomberg 資料時間 : 截至2018/1/1 (每週)
先鋒投顧 8
泰國股市 越南股市 印度股市
2.1
3.3 3.2
1.7 1.9
1.4 1.3 1.3 1.2 1.1 1.0
0.8 0.7 0.6 0.6 0.6 0.5
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其
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數
資料來源: Bloomberg 時間截至:2018/1/1
(%)
商品價格 匯市
$1.20 ¥112.63
92.12
$60.42
$1302.55
其他市場一週概況
先鋒投顧 9
$63.68
一週經濟數據回顧
資料來源: Bloomberg
先鋒投顧 10
公佈時間
主要國家
休市概況
重要經濟數據與事件 數據期間 實際數據 市場預估 前期數據
12/25 (一)
美國,盧森堡,英
國,香港,德國
日本領先指標 (終值) 10月 106.5 - 106.1
12/26 (二)
德國,英國,盧森
堡
美國 達拉斯聯準會商業活動指數 12月 29.7 20.0 19.4
日本 CPI 年比 12月 0.6% 0.5% 0.2%
日本 失業率 11月 2.7% 2.8% 2.8%
日本 求才求職比 11月 1.56 1.56 1.55
12/27 (三)
美國 諮商會消費者信心指數 12月 122.1 128.0 129.5
中國 規模以上工業企業利潤 年比 11月 14.9% - 25.1%
美國 成屋簽約銷售指數 月比 11月 0.2% -0.5% 3.5%
12/28 (四)
日本 零售銷售 年比 11月 2.2% 1.0% -0.2%
美國 芝加哥PMI 12月 67.6 61.8 63.9
美國 商品貿易帳 11月 -69,700m -67,500m -68,300m
12/29 (五) 德國 CPI 年比 (初值) 12月 1.7% 1.5% 1.8%
公佈時間
主要國家
休市概況
重要經濟數據與事件 數據期間 市場預估 前期數據
01/01 (一) 元旦多國休市 南韓 出口 年比 12月 10.0% 9.6%
01/02 (二)
泰國、日本、
俄羅斯
美國 Markit 製造業 PMI (終值) 12月 55.0 55.0
歐元區 Markit 製造業 PMI (終值) 12月 60.6 60.6
德國 Markit 製造業 PMI (終值) 12月 63.3 63.3
英國 Markit 製造業 PMI (終值) 12月 57.9 58.2
法國 Markit 製造業 PMI (終值) 12月 59.3 59.3
中國 財新製造業 PMI 12月 50.7 50.8
01/03 (三) 日本、俄羅斯
美國 ISM 製造業指數 12月 58.2 58.2
美國 營建支出 月比 11月 0.7% 1.4%
01/04 (四) 俄羅斯
美國 ADP 就業變動 12月 190k 190k
日本 日經製造業 PMI (終值) 12月 - 54.2
01/05 (五) 俄羅斯
美國 非農業就業人口變動 12月 188k 228k
美國 失業率 12月 4.1% 4.1%
美國 耐久財訂單 (終值) 11月 - 1.3%
美國 工廠訂單 11月 1.4% -0.1%
美國 貿易收支 11月 -$47.8b -48.7b
本週經濟焦點
資料來源: Bloomberg
先鋒投顧 11
本期關注重點
先鋒投顧 12
事 件
美國  1/4將公布美聯儲12月利率會議紀要,可關注對於低通膨的說明以及明年升息路徑的預期
歐洲  無
利率會議  無
市場 展望
歐美股市
【美國】:若修正建議逢低布局
■ 稅改法案有望於今年底前落地
■ 基本面穩健,聯準會上調2018年GDP成長率預期中值至2.5%
■ 通膨溫和,聯準會維持緩步升息及縮表態度不變
■ 企業獲利有望維持雙位數成長
【歐洲】:若修正建議逢低布局
■ 經濟基本面持續擴張,IMF預估2018年GDP年增率為1.9%
■ ECB預估通膨仍落後目標,2019年前恐不會升息
■ 企業獲利能力仍良好
全球債市
【避險債種】:美歐公債長期仍恐承壓
■ 聯準會持續緩步升息,維持縮表計畫不變
■ 歐洲央行或開始討論縮減寬鬆力道
【風險債種】:看好高收債及新興當地債表現
■ 全球景氣穩步復甦、市場風險偏好回溫
■ 高收債-息差高、債信面改善,較不受升息影響
■ 新興當地債-國家基本面好轉、資金持續流入,部份國家仍有降息空間
本週市場展望
先鋒投顧 13
市場 展望
匯市
【主要貨幣】:美元短線具政策利多,歐元、日圓後市上攻動能不足
■ 美國稅改較市場先前預期進展快,2017年底落地機率高
■ Fed維持2018年升息3次預期不變
■ 歐元區通膨溫和,ECB難以過快進入升息循環
■ 日本央行仍維持貨幣寬鬆政策
【新興貨幣】:看好具基本面之高息貨幣
■ 全球景氣復甦、原物料需求回升
商品
【黃金】:或具下檔支撐
■ 美國政治及政策不確定性尚未消除
■ 美元表現疲軟
【原油】:上攻動能不足
■ 美國石油鑽井機活躍數位於近年高位
■ OPEC延長減產協議落實不一且未能縮減庫存至五年值
■ 在供給仍增下,需觀察全球原油需求增長力道
本週市場展望
先鋒投顧 14
市 場 補 充 資 訊
先鋒投顧 15
漲跌幅
(%)
指數 週五收盤 近一週 近一月 近三月 近半年 年初至今 近一年
股
市
成
熟
市
場
世界 MSCI 2103.47 0.18 1.65 5.14 9.76 0.00 20.11
美國 史坦普五百 2673.61 -0.36 1.19 6.12 10.32 0.00 19.42
美國小型 羅素兩千 1535.51 -0.48 -0.10 2.99 8.49 0.00 13.14
歐洲 道瓊歐洲六百 389.18 -0.28 1.36 0.26 2.59 0.00 7.68
歐洲小型 道瓊兩百 297.71 0.59 2.58 1.99 6.31 0.00 15.71
日本 日經225 22764.94 -0.60 -0.24 11.83 13.63 0.00 19.10
日本小型 東證二部 7275.86 1.40 5.55 8.20 18.47 0.00 39.12
新
興
市
場
中國 上證 3307.17 0.31 -0.31 -1.25 3.59 0.00 6.56
全球新興市場 MSCI 1157.55 1.44 3.73 7.01 14.52 -0.08 34.24
新興亞洲 MSCI 586.24 1.12 2.92 7.99 14.57 -0.10 39.93
新興歐洲 MSCI 345.87 2.23 5.38 4.58 13.90 0.00 16.46
新興拉美 MSCI 2828.15 1.70 3.60 -3.04 11.16 0.00 20.83
歐非中東 MSCI 296.00 2.86 7.98 11.25 17.09 -0.03 20.93
債
市
高評
等債
美國政府債 Bloomberg 2165.43 0.51 -0.02 0.05 0.43 0.00 2.30
歐洲投資級公司債 Bloomberg 246.91 -0.05 -0.56 0.64 1.78 0.00 2.41
美元投資級公司債 Bloomberg 2901.78 0.72 0.50 1.17 2.53 0.00 6.42
高收
益債
全球高收債 Bloomberg 356.51 0.48 0.45 0.91 3.69 0.00 10.29
美國高收債 Bloomberg 183.25 0.22 0.32 0.51 2.74 0.03 7.93
歐洲高收債 Bloomberg 317.40 0.07 -0.07 0.79 2.58 0.00 6.90
美國可轉債 巴克萊ETF 50.60 -0.51 -1.59 -0.96 1.98 0.00 10.84
新興
市場債
美元新興債 Bloomberg 1096.07 0.24 0.27 0.62 2.91 0.00 8.17
當地貨幣新興債 Bloomberg 136.38 1.01 1.45 2.17 5.03 0.00 14.27
股債市回顧
資料來源:Bloomberg 時間截至:2018/1/1
先鋒投顧 16
漲跌幅(%) 指數(單位) 週五收盤 近一週 近一月 近三月 近半年 年初至今 近一年
產業
能源 MSCI 223.54 1.03 3.82 5.95 14.62 0.00 2.08
原物料 MSCI 280.52 1.32 4.42 7.60 16.52 0.00 26.43
金融 MSCI 127.27 0.18 2.16 5.28 10.36 0.00 19.86
彈性消費 MSCI 239.46 -0.09 2.43 7.33 10.60 0.00 21.90
必要消費 MSCI 237.77 0.63 1.96 5.20 4.20 0.00 14.57
工業 MSCI 261.68 0.43 2.55 4.90 10.29 0.00 23.15
資訊科技 MSCI 220.66 -0.90 0.57 8.09 16.92 0.00 36.86
電訊服務 MSCI 71.13 0.07 1.23 0.91 3.90 0.00 2.30
公用事業 MSCI 127.18 0.49 -4.35 -4.35 1.29 0.00 10.63
醫療保健 MSCI 227.62 0.19 0.16 0.64 2.74 0.00 18.04
NBI生技 3356.61 -0.21 1.21 -3.91 3.42 0.00 21.06
AMEX金蟲 192.31 1.80 3.48 -2.13 3.55 0.00 5.48
全球REITs FTSE 17295.16 1.46 -0.48 2.48 3.62 0.00 8.67
美國REITs FTSE 2000.50 1.42 -0.17 1.63 2.36 0.00 3.91
歐洲REITs FTSE 1430.83 1.27 4.93 5.77 5.78 0.00 8.31
亞太REITs FTSE 1849.57 1.50 2.30 6.17 8.03 0.00 10.56
商品
黃金現貨 (美元/盎司) 1302.55 2.14 2.06 2.83 5.26 0.29 13.42
銀現貨 (美元/盎司) 16.94 3.74 3.93 2.28 5.15 0.15 6.50
倫敦三個月期貨銅價 (美元/盎司) 7247.00 1.71 6.06 11.82 22.07 0.00 30.92
布蘭特原油合約 (美元/桶) 66.87 2.48 5.52 19.83 40.34 0.57 18.36
紐約輕原油合約 (美元/桶) 60.42 3.34 3.99 19.99 31.82 0.45 12.97
綜合商品 CRB 193.86 3.19 1.67 5.89 10.92 0.00 0.70
農業指數 羅傑斯 805.85 0.76 -1.03 -0.44 -3.05 -4.18 -3.88
產業指數與商品回顧
資料來源:Bloomberg 時間截至:2018/1/1
先鋒投顧 17
兌美元升貶幅(%) 週五收盤 近一週 近一月 近三月 近半年 年初至今 近一年
主要
貨幣
歐元 1.2012 1.26 1.24 2.39 5.71 0.07 14.90
日圓 112.63 0.58 -0.31 0.01 0.55 -0.06 4.25
英鎊 1.3503 1.05 0.28 1.82 4.47 0.04 10.10
瑞士法郎 0.9750 1.32 1.08 0.02 -1.12 -0.02 5.03
加幣 1.2545 1.45 1.02 -0.29 3.68 0.21 7.16
澳幣 0.7805 1.25 2.79 -0.22 1.94 0.01 8.71
新
興
貨
幣
亞洲
南韓圜 1066.67 1.20 2.12 7.55 7.56 0.11 13.30
新台幣 29.7140 0.70 0.99 2.42 2.41 0.06 8.76
中國人民幣 6.5068 1.07 1.69 2.24 4.31 0.00 6.90
印尼盾 13555.00 0.01 -0.41 -0.61 -1.66 0.00 -0.62
印度盧比 63.6750 0.58 1.24 2.52 1.88 0.31 7.15
泰銖 32.5820 0.49 0.15 2.68 4.47 0.06 10.05
新加坡幣 1.3360 0.57 0.92 1.96 3.55 0.05 8.64
馬來西亞林吉特 4.0465 0.82 0.61 4.85 6.49 0.20 11.09
菲律賓披索 49.8500 0.56 1.43 2.28 1.42 -0.19 -0.59
歐非
南非蘭特 12.3828 1.89 9.00 9.68 6.52 -0.15 10.76
土耳其里拉 3.7910 0.48 2.22 -5.88 -6.16 0.21 -6.50
俄羅斯盧布 57.6889 1.06 2.08 0.45 2.81 0.15 6.15
波蘭茲羅提 3.4841 1.41 1.98 5.73 7.55 0.22 21.41
匈牙利福林 258.91 1.50 2.25 2.88 5.17 0.12 14.40
羅馬尼亞列依 3.8955 0.38 0.18 0.32 3.29 -0.18 11.44
拉美
巴西里拉 3.3125 0.75 -2.07 -4.53 -0.29 0.00 -1.77
墨西哥披索 19.6590 0.46 -5.24 -7.20 -7.21 0.08 5.55
阿根廷披索 18.6232 -3.04 -6.41 -7.01 -11.42 0.00 -14.48
國際匯市回顧
資料來源:Bloomberg 時間截至:2018/1/1
先鋒投顧 18
十年期當地公債殖利率(%) (除特別說明) 殖利率變化(bp)
週五收盤 近一週 近一月 近三月 近半年 年初至今 近一年
美國
美國30年期 2.7399 -9.1 -2.2 -12.0 -9.5 0.0 -32.5
美國10年期 2.4054 -7.6 4.4 7.2 10.2 0.0 -3.9
日本 日本 0.0480 0.0 1.3 -2.0 -3.8 0.0 0.2
歐洲
德國 0.4270 0.7 12.2 -3.7 -3.9 0.0 21.9
法國 0.7850 4.3 17.8 4.2 -3.0 0.0 9.9
義大利 2.0160 10.4 30.0 -9.5 -14.2 0.0 20.1
西班牙 1.5670 9.5 15.0 -3.7 2.8 0.0 18.3
葡萄牙 1.9430 10.5 6.0 -44.5 -108.4 0.0 -182.1
東歐非洲
波蘭 3.3030 -1.6 -3.7 -6.9 -1.9 0.0 -33.0
土耳其 11.6700 -34.0 -98.0 70.0 113.0 28.0 33.0
俄羅斯 7.6366 0.9 -4.6 -2.8 -22.6 -82.3 -80.6
匈牙利 2.0200 -2.0 -9.0 -56.0 -105.0 -114.0 -115.0
南非 8.7210 0.0 -67.4 26.2 15.3 -20.3 -25.4
拉美
巴西 9.7960 -57.7 -50.2 6.2 -83.8 -160.5 -160.5
墨西哥 7.6570 -10.9 38.5 78.3 90.9 22.1 15.2
亞洲
南韓 2.4670 -2.3 -1.0 9.7 27.5 37.5 37.5
印尼 6.3190 -4.9 -19.8 -18.9 -51.0 0.0 -165.4
印度* 7.3260 5.5 26.7 66.3 81.5 0.0 81.1
泰國 2.3240 -4.8 1.0 3.2 -14.6 -32.5 -39.2
資料來源: Bloomberg 時間截至:2018/1/1 *以最近一日收盤計算
各國債市回顧
先鋒投顧 19
2008年最大
修正幅度
2014年最大
修正幅度
-強勢貨幣新興債 -26.69% -5.61%
-全球高收益債 -36.09% -7.28%
-美元亞債 -20.81% --
-全球投資級公司債 -18.82% -5.58%
-當地貨幣新興政府債 -21.11% -12.76%
-全球公債 -9.52% -5.56%
資料來源:Bloomberg,美林債券指數(美元計價) 資料時間:截至2017/10/30
長期投資債券的報酬主要來自於債息收入,若能長抱即不用太在意短期價格波動。
主要債種近十年表現
債市近十年含息報酬率走勢 單位:%
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投資人不得要求本公司承擔或分攤投資損失。
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因素而上下波動。投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未
經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破
產而蒙受虧損。高收益債券基金適合願意承擔較高風險之投資人,本類型基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本資料提及之任何中
國或大中華基金並非多數資金直接投資於大陸地區證券市場;依金管會之規定,目前直接投資大陸地區證券市場之有價證券以掛牌上市
有價證券為限,且投資前述有價證券總金額不得超過基金淨資產價值之百分之十,投資人亦須留意中國證券市場特定之政治及經濟等投
資風險。本資料提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,基金投資風險請參閱基金公開說明書。
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  • 3. 2.9 1.9 1.9 1.7 1.4 1.2 1.2 (0.8) 1.3 1.0 0.6 0.5 0.4 0.2 0.2 0.1 (0.1) (0.9) (4) (3) (2) (1) 0 1 2 3 4 歐 非 中 東 東 南 亞 東 歐 拉 美 新 興 市 場 亞 洲 不 含 日 本 歐 洲 美 國 那 斯 達 克 原 物 料 能 源 必 要 消 費 公 用 事 業 工 業 健 護 金 融 電 訊 彈 性 消 費 資 訊 科 技 資料來源: Bloomberg 時間截至:2018/1/1 MSCI區域指數 MSCI世界產業指數 (%) 一週主要股市概況 先鋒投顧 3
  • 4. 資料來源: Bloomberg 時間截至:2018/1/1 註:美國=史坦普五百指數、日本=日經225指數、中國=上海證交所指數 (%) 3.8 3.4 2.2 2.0 1.6 1.6 1.3 1.2 1.1 1.0 0.9 0.8 0.7 0.6 0.5 0.5 0.3 (0.0) (0.1) (0.4) (0.4) (0.6) (1.0) (1.2) (1.6) (5.0) (3.0) (1.0) 1.0 3.0 5.0 土 耳 其 越 南 印 尼 墨 西 哥 俄 羅 斯 巴 西 英 國 香 港 南 韓 台 灣 南 非 波 蘭 泰 國 馬 來 西 亞 新 加 坡 恆 生 國 企 中 國 瑞 士 澳 洲 美 國 印 度 日 本 法 國 德 國 義 大 利 一週主要股市漲跌幅 先鋒投顧 4
  • 5. • 土耳其 (3.8%) :美國與土耳其恢復相互的簽證作業,雙方爭執情勢的緩解推升土耳其 資產大漲、股市寫下歷史新高 • 越南 (3.4%):2017年年度出口表現良好、較前年上升21.1%,加以外資持續買超推升股 價指數表現 • 德國 (-1.2%):科技板塊追隨美國蘋概股下跌,抵消基本資源類股的上揚 • 義大利 (-1.6%):義大利總統2017/12/28解散國會,並預計於2018/3/4舉行選舉,民調 顯示目前前幾大政黨皆無法獲得國會多數、或將產生懸浮議會,政治不確定性令股市 承壓 特殊股市表現 先鋒投顧 5
  • 7. 南韓股市 台灣股市 印尼股市 近一年外資亞股買賣超 –指數 –外資買賣超(百萬美元)資料來源:Bloomberg 資料時間 : 截至2018/1/1 (每週) 先鋒投顧 7
  • 8. 近一年外資亞股買賣超 –指數 –外資買賣超(百萬美元)資料來源:Bloomberg 資料時間 : 截至2018/1/1 (每週) 先鋒投顧 8 泰國股市 越南股市 印度股市
  • 9. 2.1 3.3 3.2 1.7 1.9 1.4 1.3 1.3 1.2 1.1 1.0 0.8 0.7 0.6 0.6 0.6 0.5 (1.3)(2) 0 2 4 6 黃 金 輕 原 油 CRB 倫 敦 期 銅 南 非 蘭 特 波 蘭 茲 羅 堤 瑞 郎 歐 元 澳 幣 俄 羅 斯 盧 布 英 鎊 巴 西 里 拉 台 幣 日 圓 印 度 盧 比 新 元 土 耳 其 里 拉 美 元 指 數 資料來源: Bloomberg 時間截至:2018/1/1 (%) 商品價格 匯市 $1.20 ¥112.63 92.12 $60.42 $1302.55 其他市場一週概況 先鋒投顧 9 $63.68
  • 10. 一週經濟數據回顧 資料來源: Bloomberg 先鋒投顧 10 公佈時間 主要國家 休市概況 重要經濟數據與事件 數據期間 實際數據 市場預估 前期數據 12/25 (一) 美國,盧森堡,英 國,香港,德國 日本領先指標 (終值) 10月 106.5 - 106.1 12/26 (二) 德國,英國,盧森 堡 美國 達拉斯聯準會商業活動指數 12月 29.7 20.0 19.4 日本 CPI 年比 12月 0.6% 0.5% 0.2% 日本 失業率 11月 2.7% 2.8% 2.8% 日本 求才求職比 11月 1.56 1.56 1.55 12/27 (三) 美國 諮商會消費者信心指數 12月 122.1 128.0 129.5 中國 規模以上工業企業利潤 年比 11月 14.9% - 25.1% 美國 成屋簽約銷售指數 月比 11月 0.2% -0.5% 3.5% 12/28 (四) 日本 零售銷售 年比 11月 2.2% 1.0% -0.2% 美國 芝加哥PMI 12月 67.6 61.8 63.9 美國 商品貿易帳 11月 -69,700m -67,500m -68,300m 12/29 (五) 德國 CPI 年比 (初值) 12月 1.7% 1.5% 1.8%
  • 11. 公佈時間 主要國家 休市概況 重要經濟數據與事件 數據期間 市場預估 前期數據 01/01 (一) 元旦多國休市 南韓 出口 年比 12月 10.0% 9.6% 01/02 (二) 泰國、日本、 俄羅斯 美國 Markit 製造業 PMI (終值) 12月 55.0 55.0 歐元區 Markit 製造業 PMI (終值) 12月 60.6 60.6 德國 Markit 製造業 PMI (終值) 12月 63.3 63.3 英國 Markit 製造業 PMI (終值) 12月 57.9 58.2 法國 Markit 製造業 PMI (終值) 12月 59.3 59.3 中國 財新製造業 PMI 12月 50.7 50.8 01/03 (三) 日本、俄羅斯 美國 ISM 製造業指數 12月 58.2 58.2 美國 營建支出 月比 11月 0.7% 1.4% 01/04 (四) 俄羅斯 美國 ADP 就業變動 12月 190k 190k 日本 日經製造業 PMI (終值) 12月 - 54.2 01/05 (五) 俄羅斯 美國 非農業就業人口變動 12月 188k 228k 美國 失業率 12月 4.1% 4.1% 美國 耐久財訂單 (終值) 11月 - 1.3% 美國 工廠訂單 11月 1.4% -0.1% 美國 貿易收支 11月 -$47.8b -48.7b 本週經濟焦點 資料來源: Bloomberg 先鋒投顧 11
  • 12. 本期關注重點 先鋒投顧 12 事 件 美國  1/4將公布美聯儲12月利率會議紀要,可關注對於低通膨的說明以及明年升息路徑的預期 歐洲  無 利率會議  無
  • 13. 市場 展望 歐美股市 【美國】:若修正建議逢低布局 ■ 稅改法案有望於今年底前落地 ■ 基本面穩健,聯準會上調2018年GDP成長率預期中值至2.5% ■ 通膨溫和,聯準會維持緩步升息及縮表態度不變 ■ 企業獲利有望維持雙位數成長 【歐洲】:若修正建議逢低布局 ■ 經濟基本面持續擴張,IMF預估2018年GDP年增率為1.9% ■ ECB預估通膨仍落後目標,2019年前恐不會升息 ■ 企業獲利能力仍良好 全球債市 【避險債種】:美歐公債長期仍恐承壓 ■ 聯準會持續緩步升息,維持縮表計畫不變 ■ 歐洲央行或開始討論縮減寬鬆力道 【風險債種】:看好高收債及新興當地債表現 ■ 全球景氣穩步復甦、市場風險偏好回溫 ■ 高收債-息差高、債信面改善,較不受升息影響 ■ 新興當地債-國家基本面好轉、資金持續流入,部份國家仍有降息空間 本週市場展望 先鋒投顧 13
  • 14. 市場 展望 匯市 【主要貨幣】:美元短線具政策利多,歐元、日圓後市上攻動能不足 ■ 美國稅改較市場先前預期進展快,2017年底落地機率高 ■ Fed維持2018年升息3次預期不變 ■ 歐元區通膨溫和,ECB難以過快進入升息循環 ■ 日本央行仍維持貨幣寬鬆政策 【新興貨幣】:看好具基本面之高息貨幣 ■ 全球景氣復甦、原物料需求回升 商品 【黃金】:或具下檔支撐 ■ 美國政治及政策不確定性尚未消除 ■ 美元表現疲軟 【原油】:上攻動能不足 ■ 美國石油鑽井機活躍數位於近年高位 ■ OPEC延長減產協議落實不一且未能縮減庫存至五年值 ■ 在供給仍增下,需觀察全球原油需求增長力道 本週市場展望 先鋒投顧 14
  • 15. 市 場 補 充 資 訊 先鋒投顧 15
  • 16. 漲跌幅 (%) 指數 週五收盤 近一週 近一月 近三月 近半年 年初至今 近一年 股 市 成 熟 市 場 世界 MSCI 2103.47 0.18 1.65 5.14 9.76 0.00 20.11 美國 史坦普五百 2673.61 -0.36 1.19 6.12 10.32 0.00 19.42 美國小型 羅素兩千 1535.51 -0.48 -0.10 2.99 8.49 0.00 13.14 歐洲 道瓊歐洲六百 389.18 -0.28 1.36 0.26 2.59 0.00 7.68 歐洲小型 道瓊兩百 297.71 0.59 2.58 1.99 6.31 0.00 15.71 日本 日經225 22764.94 -0.60 -0.24 11.83 13.63 0.00 19.10 日本小型 東證二部 7275.86 1.40 5.55 8.20 18.47 0.00 39.12 新 興 市 場 中國 上證 3307.17 0.31 -0.31 -1.25 3.59 0.00 6.56 全球新興市場 MSCI 1157.55 1.44 3.73 7.01 14.52 -0.08 34.24 新興亞洲 MSCI 586.24 1.12 2.92 7.99 14.57 -0.10 39.93 新興歐洲 MSCI 345.87 2.23 5.38 4.58 13.90 0.00 16.46 新興拉美 MSCI 2828.15 1.70 3.60 -3.04 11.16 0.00 20.83 歐非中東 MSCI 296.00 2.86 7.98 11.25 17.09 -0.03 20.93 債 市 高評 等債 美國政府債 Bloomberg 2165.43 0.51 -0.02 0.05 0.43 0.00 2.30 歐洲投資級公司債 Bloomberg 246.91 -0.05 -0.56 0.64 1.78 0.00 2.41 美元投資級公司債 Bloomberg 2901.78 0.72 0.50 1.17 2.53 0.00 6.42 高收 益債 全球高收債 Bloomberg 356.51 0.48 0.45 0.91 3.69 0.00 10.29 美國高收債 Bloomberg 183.25 0.22 0.32 0.51 2.74 0.03 7.93 歐洲高收債 Bloomberg 317.40 0.07 -0.07 0.79 2.58 0.00 6.90 美國可轉債 巴克萊ETF 50.60 -0.51 -1.59 -0.96 1.98 0.00 10.84 新興 市場債 美元新興債 Bloomberg 1096.07 0.24 0.27 0.62 2.91 0.00 8.17 當地貨幣新興債 Bloomberg 136.38 1.01 1.45 2.17 5.03 0.00 14.27 股債市回顧 資料來源:Bloomberg 時間截至:2018/1/1 先鋒投顧 16
  • 17. 漲跌幅(%) 指數(單位) 週五收盤 近一週 近一月 近三月 近半年 年初至今 近一年 產業 能源 MSCI 223.54 1.03 3.82 5.95 14.62 0.00 2.08 原物料 MSCI 280.52 1.32 4.42 7.60 16.52 0.00 26.43 金融 MSCI 127.27 0.18 2.16 5.28 10.36 0.00 19.86 彈性消費 MSCI 239.46 -0.09 2.43 7.33 10.60 0.00 21.90 必要消費 MSCI 237.77 0.63 1.96 5.20 4.20 0.00 14.57 工業 MSCI 261.68 0.43 2.55 4.90 10.29 0.00 23.15 資訊科技 MSCI 220.66 -0.90 0.57 8.09 16.92 0.00 36.86 電訊服務 MSCI 71.13 0.07 1.23 0.91 3.90 0.00 2.30 公用事業 MSCI 127.18 0.49 -4.35 -4.35 1.29 0.00 10.63 醫療保健 MSCI 227.62 0.19 0.16 0.64 2.74 0.00 18.04 NBI生技 3356.61 -0.21 1.21 -3.91 3.42 0.00 21.06 AMEX金蟲 192.31 1.80 3.48 -2.13 3.55 0.00 5.48 全球REITs FTSE 17295.16 1.46 -0.48 2.48 3.62 0.00 8.67 美國REITs FTSE 2000.50 1.42 -0.17 1.63 2.36 0.00 3.91 歐洲REITs FTSE 1430.83 1.27 4.93 5.77 5.78 0.00 8.31 亞太REITs FTSE 1849.57 1.50 2.30 6.17 8.03 0.00 10.56 商品 黃金現貨 (美元/盎司) 1302.55 2.14 2.06 2.83 5.26 0.29 13.42 銀現貨 (美元/盎司) 16.94 3.74 3.93 2.28 5.15 0.15 6.50 倫敦三個月期貨銅價 (美元/盎司) 7247.00 1.71 6.06 11.82 22.07 0.00 30.92 布蘭特原油合約 (美元/桶) 66.87 2.48 5.52 19.83 40.34 0.57 18.36 紐約輕原油合約 (美元/桶) 60.42 3.34 3.99 19.99 31.82 0.45 12.97 綜合商品 CRB 193.86 3.19 1.67 5.89 10.92 0.00 0.70 農業指數 羅傑斯 805.85 0.76 -1.03 -0.44 -3.05 -4.18 -3.88 產業指數與商品回顧 資料來源:Bloomberg 時間截至:2018/1/1 先鋒投顧 17
  • 18. 兌美元升貶幅(%) 週五收盤 近一週 近一月 近三月 近半年 年初至今 近一年 主要 貨幣 歐元 1.2012 1.26 1.24 2.39 5.71 0.07 14.90 日圓 112.63 0.58 -0.31 0.01 0.55 -0.06 4.25 英鎊 1.3503 1.05 0.28 1.82 4.47 0.04 10.10 瑞士法郎 0.9750 1.32 1.08 0.02 -1.12 -0.02 5.03 加幣 1.2545 1.45 1.02 -0.29 3.68 0.21 7.16 澳幣 0.7805 1.25 2.79 -0.22 1.94 0.01 8.71 新 興 貨 幣 亞洲 南韓圜 1066.67 1.20 2.12 7.55 7.56 0.11 13.30 新台幣 29.7140 0.70 0.99 2.42 2.41 0.06 8.76 中國人民幣 6.5068 1.07 1.69 2.24 4.31 0.00 6.90 印尼盾 13555.00 0.01 -0.41 -0.61 -1.66 0.00 -0.62 印度盧比 63.6750 0.58 1.24 2.52 1.88 0.31 7.15 泰銖 32.5820 0.49 0.15 2.68 4.47 0.06 10.05 新加坡幣 1.3360 0.57 0.92 1.96 3.55 0.05 8.64 馬來西亞林吉特 4.0465 0.82 0.61 4.85 6.49 0.20 11.09 菲律賓披索 49.8500 0.56 1.43 2.28 1.42 -0.19 -0.59 歐非 南非蘭特 12.3828 1.89 9.00 9.68 6.52 -0.15 10.76 土耳其里拉 3.7910 0.48 2.22 -5.88 -6.16 0.21 -6.50 俄羅斯盧布 57.6889 1.06 2.08 0.45 2.81 0.15 6.15 波蘭茲羅提 3.4841 1.41 1.98 5.73 7.55 0.22 21.41 匈牙利福林 258.91 1.50 2.25 2.88 5.17 0.12 14.40 羅馬尼亞列依 3.8955 0.38 0.18 0.32 3.29 -0.18 11.44 拉美 巴西里拉 3.3125 0.75 -2.07 -4.53 -0.29 0.00 -1.77 墨西哥披索 19.6590 0.46 -5.24 -7.20 -7.21 0.08 5.55 阿根廷披索 18.6232 -3.04 -6.41 -7.01 -11.42 0.00 -14.48 國際匯市回顧 資料來源:Bloomberg 時間截至:2018/1/1 先鋒投顧 18
  • 19. 十年期當地公債殖利率(%) (除特別說明) 殖利率變化(bp) 週五收盤 近一週 近一月 近三月 近半年 年初至今 近一年 美國 美國30年期 2.7399 -9.1 -2.2 -12.0 -9.5 0.0 -32.5 美國10年期 2.4054 -7.6 4.4 7.2 10.2 0.0 -3.9 日本 日本 0.0480 0.0 1.3 -2.0 -3.8 0.0 0.2 歐洲 德國 0.4270 0.7 12.2 -3.7 -3.9 0.0 21.9 法國 0.7850 4.3 17.8 4.2 -3.0 0.0 9.9 義大利 2.0160 10.4 30.0 -9.5 -14.2 0.0 20.1 西班牙 1.5670 9.5 15.0 -3.7 2.8 0.0 18.3 葡萄牙 1.9430 10.5 6.0 -44.5 -108.4 0.0 -182.1 東歐非洲 波蘭 3.3030 -1.6 -3.7 -6.9 -1.9 0.0 -33.0 土耳其 11.6700 -34.0 -98.0 70.0 113.0 28.0 33.0 俄羅斯 7.6366 0.9 -4.6 -2.8 -22.6 -82.3 -80.6 匈牙利 2.0200 -2.0 -9.0 -56.0 -105.0 -114.0 -115.0 南非 8.7210 0.0 -67.4 26.2 15.3 -20.3 -25.4 拉美 巴西 9.7960 -57.7 -50.2 6.2 -83.8 -160.5 -160.5 墨西哥 7.6570 -10.9 38.5 78.3 90.9 22.1 15.2 亞洲 南韓 2.4670 -2.3 -1.0 9.7 27.5 37.5 37.5 印尼 6.3190 -4.9 -19.8 -18.9 -51.0 0.0 -165.4 印度* 7.3260 5.5 26.7 66.3 81.5 0.0 81.1 泰國 2.3240 -4.8 1.0 3.2 -14.6 -32.5 -39.2 資料來源: Bloomberg 時間截至:2018/1/1 *以最近一日收盤計算 各國債市回顧 先鋒投顧 19
  • 20. 2008年最大 修正幅度 2014年最大 修正幅度 -強勢貨幣新興債 -26.69% -5.61% -全球高收益債 -36.09% -7.28% -美元亞債 -20.81% -- -全球投資級公司債 -18.82% -5.58% -當地貨幣新興政府債 -21.11% -12.76% -全球公債 -9.52% -5.56% 資料來源:Bloomberg,美林債券指數(美元計價) 資料時間:截至2017/10/30 長期投資債券的報酬主要來自於債息收入,若能長抱即不用太在意短期價格波動。 主要債種近十年表現 債市近十年含息報酬率走勢 單位:% 先鋒投顧 20
  • 21. 警語:先鋒證券投資顧問股份有限公司提供證券投資之研究意見或建議, 僅供投資人作為投資參考,投資人最終係完全依本身之獨立判 斷, 決定進行境外基金產品之交易,須自行承擔產品交易之一切風險, 若有造成任何投資損失概由投資人完全承擔,與本公司無關, 投資人不得要求本公司承擔或分攤投資損失。 本資訊所提及之境外基金均經金管會核准,惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公 司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。銷售機構有本基 金公開說明書備索,投資人或可至境外基金資訊觀測站查詢。有關投資人及基金應負擔之費用(含分銷費用)已揭露於基金之公開說明 書或投資人須知中,投資人可至前揭網站查詢。基金配息率不代表基金報酬率,且過去配息率不代表未來配息率;基金淨值可能因市場 因素而上下波動。投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未 經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破 產而蒙受虧損。高收益債券基金適合願意承擔較高風險之投資人,本類型基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本資料提及之任何中 國或大中華基金並非多數資金直接投資於大陸地區證券市場;依金管會之規定,目前直接投資大陸地區證券市場之有價證券以掛牌上市 有價證券為限,且投資前述有價證券總金額不得超過基金淨資產價值之百分之十,投資人亦須留意中國證券市場特定之政治及經濟等投 資風險。本資料提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,基金投資風險請參閱基金公開說明書。 營業執照字號:106年金管投顧新字第022號 台北總公司 (02)7708-8888 台北市內湖區堤頂大道二段407巷22號5F-1 台中分公司 (04)3700-7988 台中市台灣大道二段360號17樓之1 高雄分公司 (07)972-1188 高雄市新興區林森一路39號 先鋒投顧 21