تامین مالی پروژه‌ها

1. ‫الرحیم‬ ‫الرحمن‬ ‫اهلل‬ ‫بسم‬

2. ‫تعاریف‬
•
‫که‬ ‫دارد‬ ‫تمرکز‬ ‫بزرگی‬ ‫های‬‫شرکت‬ ‫در‬ ‫مالی‬ ‫تصمیمات‬ ‫اخذ‬ ‫برای‬ ‫مالی‬ ‫دانش‬ ‫کاربرد‬ ‫بر‬
‫شوند‬‫می‬ ‫معامل‬ ‫بهادار‬ ‫اوراق‬ ‫بورس‬ ‫در‬ ‫سهامشان‬ ً‫ال‬‫معمو‬
.
‫ها‬‫شرکت‬ ‫مالی‬
(
corporate finance
)
•
‫دارد‬ ‫تمرکز‬ ‫ها‬‫شرکت‬ ‫انواع‬ ‫تمام‬ ‫در‬ ‫مالی‬ ‫تصمیمات‬ ‫اخذ‬ ‫برای‬ ‫مالی‬ ‫دانش‬ ‫کاربرد‬ ‫بر‬
.
‫وکارها‬‫کسب‬ ‫مالی‬
(
managerial finance
)
•
‫دارد‬ ‫تمرکز‬ ‫خانواده‬ ‫یا‬ ‫فرد‬ ‫سطح‬ ‫در‬ ‫مالی‬ ‫تصمیمات‬ ‫اخذ‬ ‫برای‬ ‫مالی‬ ‫اصول‬ ‫کاربرد‬ ‫بر‬
.
‫شخصی‬ ‫مالی‬
(
personal finance
)
2 2

3. ‫ها‬‫شرکت‬ ‫مالی‬ ‫قلمرو‬
‫خانواده‬ ‫یا‬ ‫فرد‬
‫کوچک‬ ‫های‬‫شرکت‬
‫متوسط‬ ‫های‬‫شرکت‬
‫بزرگ‬ ‫های‬‫شرکت‬
3

4. ‫بشناسيد‬ ‫باید‬ ‫که‬ ‫مالی‬ ‫نهادهای‬
:
‫واحد‬
‫شرکتی‬ ‫داری‬‫بانک‬
‫یررواحهدیاری‬ ‫به‬ ‫اغلب‬ ‫شرکتی‬ ‫داری‬‫بانک‬ ‫واحد‬
‫شود‬‫می‬ ‫تفکیک‬
.
‫صهعت‬ ‫ب‬ ‫یررواحدیا‬ ‫ای‬ ‫یرکدام‬
‫دارد‬ ‫اختصاص‬ ‫مشخصی‬
.
‫یررواحهد‬ ‫یهر‬ ‫کارکعها‬
‫در‬ ‫ها‬
‫ه‬‫ت‬ ‫های‬
‫ه‬‫ی‬ ‫هرک‬
‫ه‬‫ش‬ ‫ه‬
‫ه‬‫ب‬ ‫هانی‬
‫ه‬ ‫ر‬ ‫هدم‬
‫ه‬‫خ‬ ‫هرای‬
‫ه‬‫ب‬
‫اند‬ ‫ت‬ ‫را‬ ‫تخصص‬ ‫مربوط‬ ‫صعت‬
.
4 4

5. ‫تجاری‬ ‫بانکداری‬
-
‫ها‬‫شرکت‬ ‫اندازۀ‬
‫فروشی‬ ‫خرده‬ ‫بانکداری‬
Retail banking
‫وکار‬‫کسب‬ ‫بانکداری‬
Business banking
‫شرکتی‬ ‫بانکداری‬
Corporate
banking
5

6. ‫مشخص‬ ً‫ا‬‫نسبت‬ ‫مرزهای‬
•
‫دارد‬ ‫روکار‬ ‫کوچک‬ ‫وکاریای‬‫کسب‬ ‫و‬ ‫راد‬ ‫ا‬ ‫با‬
.
‫روشی‬ ‫خرده‬ ‫بانکداری‬
•
‫اند‬ ‫ر‬‫می‬ ‫خدمات‬ ‫اندایه‬ ‫میا‬ ‫وکاریای‬‫کسب‬ ‫ب‬
.
‫وکار‬‫کسب‬ ‫بانکداری‬
•
‫اند‬ ‫ر‬‫می‬ ‫خدمات‬ ‫اندایه‬‫بزرگ‬ ‫وکار‬‫کسب‬ ‫واحدیای‬ ‫ب‬
.
‫شرکتی‬ ‫بانکداری‬
•
‫ثروت‬ ‫مدررر‬ ‫باال‬ ‫ورژۀ‬ ‫اریش‬ ‫با‬ ‫یاری‬‫خانواده‬ ‫و‬ ‫راد‬ ‫ا‬ ‫برای‬
‫دید‬‫می‬ ‫انجام‬
.
‫اختصاصی‬ ‫بانکداری‬
6 6

7. ‫ها‬‫شرکت‬ ‫مالی‬ ‫اساسی‬ ‫مسائل‬
7 7

8. •
‫مالی‬ ‫تأمین‬ ‫چگون‬
‫کنیم؟‬
‫و‬ ‫نهادها‬ ،‫ابزار‬
‫بازارهای‬
‫مالی‬
8 8

9. ‫تر‬‫کوچک‬ ‫با‬ ‫مقایسه‬ ‫در‬ ‫تر‬‫بزرگ‬
‫ب‬ ‫بیشتری‬ ‫دسترسی‬ ‫کوچک‬ ‫های‬‫شرکت‬ ‫ب‬ ‫نسبت‬ ‫بزرگ‬ ‫های‬‫شرکت‬ ً‫ا‬‫عموم‬
‫چراک‬ ،‫دارند‬ ‫مالی‬ ‫منابع‬
:
•
‫توقیه‬ ‫گیهری‬‫وام‬ ‫بهرای‬ ‫را‬ ‫خود‬ ‫های‬‫دارایی‬ ‫توانند‬‫می‬ ‫بزرگ‬ ‫های‬‫شرکت‬
‫نمایند‬
.
‫را‬ ‫خهود‬ ‫ههای‬‫دارایهی‬ ‫اطهطراری‬ ‫شهرای‬ ‫در‬ ‫توانند‬‫می‬ ‫حتی‬ ‫ها‬‫آن‬
‫بفروشند‬
.
•
‫در‬ ‫و‬ ‫دارنهد‬ ‫تهر‬‫الهوالنی‬ ‫وکهار‬‌‫کسه‬ ‫سابقۀ‬ ً‫ا‬‫عموم‬ ‫تر‬‫بزرگ‬ ‫های‬‫شرکت‬
‫است‬ ‫تر‬‫ساده‬ ‫ها‬‫آن‬ ‫آتی‬ ‫عملکرد‬ ‫بینی‬‫پیش‬ ‫نتیج‬
.
•
‫آمهادگی‬ ‫مهالی‬ ‫بایارههای‬ ‫و‬ ‫مشههورترند‬ ً‫ا‬‫عمومه‬ ‫تهر‬‫بهزرگ‬ ‫ههای‬‫شرکت‬
‫دارند‬ ‫مشهور‬ ‫های‬‫غول‬ ‫مالی‬ ‫تأمین‬ ‫برای‬ ‫بیشتری‬
.
9 9

10. ‫است؟‬ ‫متفاوت‬ ‫بزرگ‬ ‫وکارهای‬‫کسب‬ ‫مالی‬ ‫آیا‬
‫شود‬‫نمی‬ ‫استفاده‬ ‫کوچک‬ ‫وکارهای‬‌‫کس‬ ‫مالی‬ ‫تأمین‬ ‫های‬‫روش‬ ‫عمدة‬ ‫ای‬
:
•
‫شخصی‬ ‫های‬‫دارایی‬
(
‫شخصی‬ ‫ملک‬ ‫مقابل‬ ‫در‬ ‫وام‬ ً‫ال‬‫مث‬
home equity loan
)
•
‫یا‬ ‫قروتمند‬ ‫حقیقی‬ ‫گذاران‬ ‫سرمای‬
angle investors
‫جدید‬ ‫وکارهای‬‌‫کس‬ ‫در‬
•
‫فامیل‬ ‫و‬ ‫آشنایان‬ ،‫دوستان‬
•
‫اعتباری‬ ‫های‬‫کارت‬
•
‫خرد‬ ‫های‬‫وام‬
micro loans
•
‫کوچک‬ ‫وکارهای‬‌‫کس‬ ‫ب‬ ‫دولتی‬ ‫های‬‫کمک‬
•
‫اجتماعی‬ ‫دهی‬‫وام‬
•
‫مشتریان‬
•
.....
10 10

11. ‫ایران‬ ‫در‬ ‫بزرگ‬ ‫های‬‫شرکت‬ ‫مالی‬ ‫تأمين‬
(
I
)
•
‫مهالی‬ ‫تأمین‬ ‫امکان‬ ‫کاهش‬ ‫و‬ ‫پول‬ ‫بایار‬ ‫ب‬ ‫نسبت‬ ‫سرمای‬ ‫بایار‬ ‫کافی‬ ‫توسعۀ‬‫عدم‬
‫سرمای‬ ‫بایار‬ ‫در‬ ‫بزرگ‬ ‫های‬‫شرکت‬
•
‫دریافهت‬ ‫بهرای‬ ‫که‬ ‫هایی‬‫شرکت‬ ‫ب‬ ‫وجوه‬ ‫تخصیص‬ ‫در‬ ‫پول‬ ‫بایار‬ ‫کارایی‬‫عدم‬
‫ترند‬ ‫شایست‬ ‫مالی‬ ‫منابع‬
.
•
‫مهالی‬ ‫منابع‬ ‫کاهش‬ ‫و‬ ‫محور‬‫رانت‬ ‫بانکی‬ ‫تسهیالت‬ ‫اعطای‬ ‫گستردگی‬
‫هها‬‫بانهک‬
‫رانت‬ ‫فاقد‬ ‫اشخاص‬ ‫ب‬ ‫تسهیالت‬ ‫اعطای‬ ‫برای‬
•
‫ههای‬‫وام‬ ‫اعطهای‬ ‫بهرای‬ ‫فسهاد‬ ‫ههای‬ ‫یمینه‬ ‫ایجهاد‬ ‫و‬ ‫تورم‬ ‫و‬ ‫بهره‬ ‫نرخ‬ ‫تواین‬‫عدم‬
‫بایده‬ ‫و‬ ‫ریسک‬ ‫ای‬ ‫خارج‬ ‫معیارهایی‬ ‫اساس‬ ‫بر‬ ‫قیمت‬‫اریان‬
‫عمده‬ ‫مسائل‬
11 11

12. ‫ایران‬‫در‬ ‫بزرگ‬‫های‬‫شرکت‬‫مالی‬‫تأمین‬
(
II
)
•
‫مهالی‬ ‫تهأمین‬ ‫امکهان‬ ‌‫سل‬ ‫و‬ ‫کشور‬ ‫علی‬ ‫خارجی‬ ‫های‬‫تحریم‬ ‫گستردگی‬
‫ها‬‫شرکت‬ ‫خارجی‬ ‫غیرمستقیم‬ ‫و‬ ‫مستقیم‬
•
‫مهالی‬ ‫تهأمین‬ ‫امکهان‬ ‌‫سل‬ ‫و‬ ‫کشور‬ ‫علی‬ ‫خارجی‬ ‫های‬‫تحریم‬ ‫گستردگی‬
‫المللی‬‫بین‬ ‫تجاری‬
(
trade finance
)
•
‫الری‬ ‫ای‬ ‫ها‬‫بانک‬ ‫بر‬ ‫تکلیفی‬ ‫تسهیالت‬ ‫اعطای‬ ‫تحمیل‬
‫اجرای‬
‫ههایی‬‫الرح‬
‫مهر‬ ‫مسکن‬ ‫الرح‬ ‫و‬ ‫یودبایده‬ ‫های‬‫بنگاه‬ ‫الرح‬ ‫مانند‬
•
...
‫عمده‬ ‫مسائل‬
12 12

13. ‫طرح‬ ‫اجرای‬ ‫و‬ ‫ها‬‫شركت‬ ‫ادارة‬
:
‫نوع‬ ‫دو‬ ‫به‬ ‫نیاز‬
‫گذاری‬‫سرمایه‬
‫قابت‬ ‫های‬‫دارایی‬
‫گردش‬ ‫در‬ ‫سرمای‬
13 13

14. ‫بلندمدت‬ ‫مالی‬ ‫تأمين‬

‫توسع‬ ‫های‬‫الرح‬ ‫مالی‬ ‫تأمین‬

‫گذاری‬ ‫سرمای‬ ‫صندوق‬

‫صکوک‬

‫خاص‬ ‫سپرده‬ ‫گواهی‬

‫مشارکت‬ ‫اوراق‬

‫اندایی‬‫راه‬ ‫شرف‬ ‫در‬ ‫های‬‫شرکت‬ ‫مالی‬ ‫تأمین‬

‫پذیر‬‫ریسک‬ ‫سرمایۀ‬

‫عملی‬ ‫مشارکت‬
14 14

15. 15 15

16. ‫بدهی‬ ‫بر‬ ‫مبتنی‬ ‫های‬‫روش‬
16

17. ‫صکوک‬ ‫با‬ ‫مالی‬ ‫تأمين‬
•
‫بندي‬‫طبقه‬ ‫اساس‬ ‫بر‬ ‫را‬ ‫صکوک‬
‫ددي‬‫ارائده‬
‫ابدابيار‬ ‫سدااناح‬ ‫توسد‬
‫بده‬ ‫تواح‬‫ني‬ ‫اسالني‬ ‫نالي‬ ‫نهادها‬ ‫ابابرسي‬
14
‫تقبد‬ ‫طبقده‬
‫کده‬ ‫کدرد‬
‫نهمترين‬
‫ها‬‫آح‬
‫اير‬ ‫ل‬ ‫جي‬ ‫در‬
‫آني‬
‫است‬
.
‫صکوک‬ ‫انواع‬
17
‫نشارکت‬ ‫صکوک‬ ‫اجار‬ ‫صکوک‬
‫نرابحه‬ ‫صکوک‬ ‫استصناع‬ ‫صکوک‬
‫نضاربه‬ ‫صکوک‬ ‫صکوک‬
‫سل‬
(
‫سلف‬
)
‫نباقات‬ ‫صکوک‬ ‫نزارعه‬ ‫صکوک‬
‫صکوک‬
‫نماينية‬
‫گذار‬‫سرنايه‬ ‫نغارسه‬ ‫صکوک‬
17

18. ‫سرمایه‬ ‫بر‬ ‫مبتنی‬ ‫های‬‫روش‬

‫سرمايه‬ ‫افزايش‬

‫پروژه‬ ‫سهام‬

‫خاص‬ ‫سپردۀ‬ ‫گواهي‬
‫کندي‬‫ندي‬ ‫وردور‬ ‫ههدن‬ ‫بده‬ ‫سرنايه‬ ‫بر‬ ‫نبتني‬ ‫نالي‬ ‫ن‬ ‫تأن‬ ‫ها‬‫ش‬ ‫ر‬ ‫اح‬ ‫ن‬ ‫در‬ ‫که‬ ‫ا‬‫گزينه‬ ‫ن‬ ‫ل‬ ‫ا‬
‫است‬ ‫سرنايه‬ ‫افزايش‬
.
‫ب‬ ‫را‬ ‫ننابع‬ ‫سرنايه‬ ‫افزايش‬
‫ه‬
‫به‬ ‫داد‬ ‫قرار‬ ‫نجر‬ ‫ار‬ ‫اوت‬ ‫در‬ ‫نبتق‬ ‫صورتي‬
‫بت‬ ‫ن‬ ‫نواجه‬ ‫ديتي‬ ‫نحي‬ ‫چ‬ ‫ه‬ ‫با‬ ‫نظر‬ ‫لحاظ‬
.
‫ريبك‬ ‫ش‬ ‫ر‬ ‫اين‬
‫عيم‬
‫بااپرداوت‬
‫نيارد‬ ‫دنبال‬ ‫به‬ ‫را‬
‫ديگر‬ ‫ش‬ ‫ر‬ ‫هر‬ ‫اا‬ ‫تر‬ ‫کوتا‬ ‫ار‬ ‫بب‬ ‫تواني‬‫ني‬ ‫ز‬ ‫ن‬ ‫آح‬ ‫اجرايي‬ ‫نراال‬
‫بادي‬
.
‫نعرفدي‬ ‫را‬ ‫ژ‬ ‫پدر‬ ‫طدر‬ ‫الام‬ ‫قات‬ ‫تحق‬ ‫نرالعات‬ ‫ها‬‫بررسي‬ ‫انجام‬ ‫اا‬ ‫پس‬ ‫ژ‬ ‫پر‬ ‫صااب‬ ‫درکت‬
‫نمايي‬‫ني‬ ‫ني‬ ‫ب‬‫ش‬ ‫پ‬ ‫را‬ ‫آح‬ ‫ر‬ ‫سودآ‬ ‫نقيار‬ ‫نمود‬
.
‫ا‬‫پايه‬ ‫درصي‬ ‫گذار‬‫سرنايه‬ ‫جذب‬ ‫برا‬ ‫سپس‬
‫نوکول‬ ‫ژ‬ ‫پر‬ ‫اتمام‬ ‫اناح‬ ‫به‬ ‫را‬ ‫نهايي‬ ‫درصي‬ ‫اعالم‬ ‫لي‬ ‫کرد‬ ‫ن‬ ‫تع‬ ‫الحباب‬‫علي‬ ‫سود‬ ‫عنواح‬ ‫به‬ ‫را‬
‫کني‬‫ني‬
.
‫ب‬ ‫ترت‬‫بيين‬
‫افدراد‬ ‫هدا‬‫بانك‬ ‫دعب‬ ‫در‬ ‫غات‬ ‫تبل‬ ‫يا‬ ‫ها‬‫رسانه‬ ‫طريق‬ ‫اا‬ ‫عموني‬ ‫اعالح‬ ‫اا‬ ‫پس‬
‫درکت‬ ‫آح‬ ‫به‬ ‫نراجعه‬ ‫با‬
‫ني‬
‫سهام‬ ‫تعياد‬ ‫توانني‬
‫نظر‬ ‫نورد‬
‫ورييار‬ ‫را‬ ‫وود‬
‫کنني‬
.
‫گذار‬‫سرنايه‬ ‫يژة‬ ‫دار‬‫نيت‬ ‫سپردة‬ ‫گواهي‬
(
‫ودا‬
)
‫باندك‬ ‫کده‬ ‫ددود‬‫ندي‬ ‫اطدالي‬ ‫ا‬ ‫سدپرد‬ ‫بده‬
‫ننظور‬ ‫به‬
‫سداوتماني‬ ‫ي‬ ‫تول‬ ‫ر‬ ‫آ‬‫سود‬ ‫جييي‬ ‫نشخص‬ ‫ها‬ ‫طر‬ ‫نالي‬ ‫ن‬ ‫تأن‬ ‫برا‬ ‫ننابع‬ ‫ز‬ ‫تجه‬
‫توسعه‬ ‫ز‬ ‫ن‬ ‫ويناتي‬
‫ها‬ ‫طر‬ ‫ل‬ ‫تکم‬
‫نمايدي‬‫ني‬ ‫افتتا‬ ‫نشخص‬ ‫ي‬ ‫سررس‬ ‫با‬ ‫نوجود‬ ‫ر‬ ‫سودآ‬
‫دار‬‫نيت‬ ‫سپرد‬ ‫گواهي‬ ‫سپرد‬ ‫افتتا‬ ‫ااا‬ ‫در‬
‫يژة‬
‫گذار‬‫سرنايه‬
(
‫وا‬
)
‫صادر‬
‫نمايي‬‫ني‬
.
18

19. ‫سرمایه‬ ‫افزایش‬ ‫های‬‫شيوه‬
‫عمومی‬ ‫عرضۀ‬
‫نهادی‬ ‫گذاران‬‫سرمایه‬ ‫به‬ ‫خصوصی‬ ‫عرضۀ‬
‫انفرادی‬ ‫گذاران‬‫سرمایه‬ ‫به‬ ‫خصوصی‬ ‫عرضۀ‬
‫ویژه‬ ‫گذاری‬‫سرمایه‬ ‫های‬‫صندوق‬
19

20. ‫ایران‬ ‫در‬ ‫بزرگ‬ ‫های‬‫شرکت‬ ‫مالی‬ ‫تأمين‬ ‫های‬‫گزینه‬
(
1
)
‫تجاری‬ ‫اعتبارات‬
‫مشتریان‬ ‫اعتبارات‬
‫پردازی‬‫سياهه‬ ‫یا‬ ‫دریافتنی‬ ‫های‬‫حساب‬ ‫فروش‬
(factoring)
‫برداری‬‫بهره‬ ‫های‬‫صندوق‬
(
‫اختصاصی‬ ‫یا‬ ‫عمومی‬ ‫های‬‫واگذاری‬
)
‫سرمایه‬ ‫افزایش‬ ‫و‬ ‫سهام‬ ‫فروش‬
20 20

21. ‫ایران‬ ‫در‬ ‫بزرگ‬ ‫های‬‫شرکت‬ ‫مالی‬ ‫تأمين‬ ‫های‬‫گزینه‬
(
2
)
‫ثابت‬ ‫درآمد‬ ‫با‬ ‫ابزارهای‬ ‫انواع‬ ‫فروش‬
‫ها‬‫صندوق‬ ‫انواع‬ ‫تأسیس‬
‫بلندمدت‬ ‫اجارة‬
lease
(
‫آالت‬‫ماشین‬ ‫و‬ ‫ساختمان‬ ‫و‬ ‫زمین‬
)
‫بانکي‬ ‫تسهیالت‬
(
‫خط‬ ،‫دیداری‬ ‫های‬‫وام‬ ،‫ها‬‫موجودی‬ ‫با‬ ‫مالي‬ ‫تأمین‬ ،‫رابط‬ ‫تسهیالت‬ ،‫گردش‬ ‫در‬ ‫سرمایه‬
‫و‬ ‫اولویت‬ ‫بدون‬ ‫وام‬ ،‫بلندمدت‬ ‫های‬‫وام‬ ،‫عملیاتي‬ ‫تسهیالت‬ ،‫اعتباری‬
)...
.....
21 21

22. ‫برا‬ ‫بایرد‬‫مری‬ ‫مردیران‬ ‫داردي‬ ‫بردرر‬ ‫هرای‬‫ررر‌ت‬ ‫بررای‬ ‫تری‬‫مهم‬ ‫نقش‬ ‫و‬ ‫است‬ ‫مهم‬ ‫سرمایه‬ ‫بازار‬
‫روند‬ ‫آرنا‬ ‫سرمایه‬ ‫بازار‬ ‫مالی‬ ‫ابدارهای‬
.
«
‫ساختاریافته‬ ‫مالی‬ ‫تأمين‬
»
‫است‬ ‫آینده‬ ‫سوی‬ ‫به‬ ‫راه‬ ‫بدرر‬ ‫های‬‫رر‌ت‬ ‫برای‬
.
‫ترأمين‬ ‫های‬‫رر‌ت‬ ‫و‬ ‫ها‬‫بانك‬ ‫در‬ ‫رر‌تی‬ ‫بانكداری‬ ‫واحد‬ ‫با‬ ‫باید‬ ‫بدرر‬ ‫های‬‫رر‌ت‬ ‫مالی‬ ‫مدیران‬
‫روند‬ ‫آرنا‬ ً‫ال‬‫‌ام‬ ‫سرمایه‬ ‫بازار‬ ‫در‬ ‫سرمایه‬
.
‫ملمرو‬ ‫تحرریم‬ ‫مردیریت‬ ‫بررای‬ ‫خارجی‬ ‫واسط‬ ‫های‬‫رر‌ت‬ ‫از‬ ‫استفاده‬ ،‫جاری‬ ‫تحریم‬ ‫ررایط‬ ‫در‬
‫است‬ ‫رده‬
.
‫از‬ ‫استفاده‬ ‫بدیل‬ ‫روش‬ ‫باید‬‫می‬ ‫اما‬
«
‫تراست‬
»
‫بگيرند‬ ‫فرا‬ ‫را‬
.
‫اسرتفاده‬ ‫تواننرد‬‫می‬ ‫مالی‬ ‫تأمين‬ ‫های‬‫گدینه‬ ‫از‬ ‫تر‌يبی‬ ‫از‬ ‫مالی‬ ‫مدیران‬ ،‫ها‬‫رر‌ت‬ ‫سایر‬ ‫خرید‬ ‫برای‬
‫‌نند‬
.
22
‫متمرکز‬ ‫زیر‬ ‫مطالب‬ ‫روی‬ ‫بزرگ‬ ‫شرکت‬ ‫مالی‬ ‫مدیر‬ ‫عنوان‬‫به‬
‫شوید‬
:
22

23. ‫نهادهای‬ ‫سرمایه‬ ‫تأمين‬ ‫های‬‫شرکت‬
‫بازار‬ ‫معامالت‬ ‫که‬ ‫هستند‬ ‫ای‬‫مالی‬
‫کنند‬‫می‬ ‫تسهيل‬ ‫را‬ ‫سرمایه‬
.
‫تعریف‬
23

24. 24 24

25. ‫ساختاریافته‬ ‫مالی‬ ‫تأمين‬
•
‫دي‬
‫د‬‫طراا‬ ‫دق‬
‫د‬‫طري‬ ‫اا‬ ‫ده‬
‫د‬‫ک‬ ‫دت‬
‫د‬‫اس‬ ‫دالي‬
‫د‬‫ن‬ ‫ن‬ ‫دأن‬
‫د‬‫ت‬ ‫دنعت‬
‫د‬‫ص‬ ‫اا‬ ‫ا‬‫درفته‬
‫د‬‫ش‬ ‫پ‬ ‫دواة‬
‫د‬‫ا‬
‫ندالي‬ ‫ابزارهدا‬ ‫راي‬ ‫ا‬ ‫کداربرد‬ ‫بدا‬ ‫دي‬ ‫چ‬ ‫پ‬ ‫ًا‬‫ت‬‫نبب‬ ‫نالي‬ ‫ن‬ ‫تأن‬ ‫ها‬‫ش‬ ‫ر‬
‫ن‬ ‫تدأن‬ ‫را‬ ‫گدذاراح‬‫سدرنايه‬ ‫نالي‬ ‫ااها‬ ‫ن‬ ‫بااارها‬ ‫ر‬ ‫گ‬‫دکل‬ ‫قالب‬ ‫در‬ ‫وا‬
‫کني‬‫ني‬
.
‫ا‬
‫ي‬
‫نيارد‬ ‫ني‬ ‫نع‬ ‫د‬ ‫اي‬ ‫تعريف‬ ‫ها‬‫ش‬ ‫ر‬ ‫اا‬ ‫دسته‬ ‫ن‬
.
‫ش‬ ‫ر‬ ‫ايدن‬
‫بده‬
‫ژ‬ ‫پر‬ ‫اقتضا‬ ‫ن‬ ‫طرف‬ ‫دراي‬
‫دار‬ ‫ببدتگي‬ ‫توافقدات‬ ‫ندوع‬ ‫ااها‬ ‫ن‬ ‫نوع‬
‫د‬
‫سدنتي‬ ‫هدا‬‫ش‬ ‫ر‬ ‫بدا‬ ‫کده‬ ‫دارني‬ ‫واصي‬ ‫نالي‬ ‫ااها‬ ‫ن‬ ‫که‬ ‫هايي‬‫درکت‬ ‫برا‬
‫گردد‬‫ني‬ ‫شنهاد‬ ‫پ‬ ‫دود‬‫نمي‬ ‫داد‬ ‫پاسخ‬ ‫ام‬ ‫نثل‬ ‫نالي‬ ‫ن‬ ‫تأن‬
.
‫تعريف‬
25 25

26. ‫ساختاریافته‬ ‫مالی‬ ‫تأمين‬
•
‫سبي‬ ‫يك‬ ‫قالب‬ ‫در‬ ‫ها‬‫دارايي‬ ‫اا‬ ‫ا‬‫نجموعه‬
‫ر‬ ‫آ‬‫جمع‬
‫دود‬‫ني‬
.
•
‫نختلدف‬ ‫گدذار‬‫سدرنايه‬ ‫طبقدات‬ ‫در‬ ‫ددوني‬‫ندي‬ ‫باني‬ ‫پشدت‬ ‫هدا‬‫دارايي‬ ‫توس‬ ‫که‬ ‫تعهياتي‬
‫دي‬ ‫بني‬ ‫رد‬
‫دوني‬‫ني‬ ‫تعريف‬
.
•
‫نهداد‬ ‫يك‬ ‫ل‬ ‫تشک‬ ‫با‬
‫ودا‬ ‫نقاصدي‬ ‫قدانوني‬
(Special Purpose Legal Entity)
‫بدا‬
‫عمدر‬
‫در‬ ‫دك‬ ‫نن‬ ‫ده‬ ‫ل‬ ‫ا‬ ‫تعهديگر‬ ‫اعتبار‬ ‫ريبك‬ ‫اا‬ ‫ها‬‫دارايي‬ ‫نجموعه‬ ‫اعتبار‬ ‫ريبك‬ ‫د‬ ‫نحي‬
‫ت‬ ‫فعال‬ ‫دة‬ ‫نحي‬
‫نالي‬
‫دي‬‫تعريف‬
‫يابي‬‫ني‬ ‫تمرکز‬
.
‫ها‬‫ويژگي‬
26 26
‫است‬ ‫عبارت‬ ‫ساختاريافته‬ ‫مالي‬ ‫تأمين‬ ‫خصوصيات‬ ‫از‬ ‫برخي‬
‫از‬

27. ‫ساختاریافته‬ ‫مالی‬ ‫تأمين‬ ‫چهارپایه‬
•
‫تولید‬ ‫و‬ ‫گذاری‬ ‫سرمای‬ ‫اندایی‬‫راه‬ ‫جهت‬ ‫تکمیلی‬ ‫وجوه‬ ‫تأمین‬
‫مالی‬ ‫پایۀ‬
•
‫امن‬ ‫تقاطای‬ ‫ه‬ ‫محصوالت‬ ‫خرید‬ ‫تعهد‬
‫خرید‬‫پيش‬ ‫پایۀ‬
•
‫استاندارهای‬ ‫و‬ ‫طواب‬ ‫الب‬ ‫پروژه‬ ‫محصوالت‬ ‫فروش‬ ‫تعهد‬
‫مربوال‬ ‫صنعت‬ ‫بخش‬ ‫شده‬ ‫پذیرفت‬
‫فروش‬‫پيش‬ ‫پایۀ‬
•
‫با‬ ‫قابت‬ ‫قیمت‬ ‫ب‬ ‫خرید‬ ‫قرارداد‬ ‫در‬ ‫قیمت‬ ‫نوسان‬ ‫ریسک‬ ‫پوشش‬
‫سواپ‬ ‫ای‬ ‫استفاده‬
‫پورشی‬ ‫پایۀ‬
27 27

28. ‫ساختاریافته‬ ‫مالی‬ ‫تأمين‬ ‫انواع‬
(
I
)
•
‫دریهافتنی‬ ‫اسناد‬ ‫ای‬ ‫سبدی‬ ‫پشتوانۀ‬ ‫ب‬ ‫مالی‬ ‫تأمین‬ ‫آن‬ ‫الی‬ ‫ک‬ ‫است‬ ‫روشی‬
(
‫نظیهر‬
‫تسهیالت‬ ‫سبد‬
‫اعتباری‬
)
‫گیرد‬‫می‬ ‫صورت‬ ‫بهادار‬ ‫انتشاراوراق‬ ‫الری‬ ‫ای‬
.
‫اوراق‬ ‫ب‬ ‫تبدیل‬
‫بهادارکردن‬
(securitization)
•
‫هد‬‫ه‬‫فرآین‬ ‫روش‬ ‫هن‬‫ه‬‫ای‬ ‫در‬
‫هی‬‫ه‬‫ده‬‫وام‬
‫هافتنی‬‫ه‬‫دری‬ ‫های‬‫ه‬‫ه‬‫هاد‬‫ه‬‫حس‬ ‫ای‬ ‫هبدی‬‫ه‬‫س‬ ‫هل‬‫ه‬‫مقاب‬ ‫در‬
‫شرکت‬
(
‫وقیق‬ ‫عنوان‬ ‫ب‬
)
‫گیرد‬‫می‬ ‫صورت‬
.
‫اوراق‬ ‫به‬ ‫تبهدیل‬ ‫نهوعی‬ ‫روش‬ ‫ایهن‬
‫بهادارکردن‬
‫رود‬‫می‬ ‫شمار‬ ‫ب‬
.
‫ها‬‫دریافتنی‬ ‫مالی‬ ‫تأمین‬
(receivables finance)
28 28

29. ‫ساختاریافته‬ ‫مالی‬ ‫تأمين‬ ‫انواع‬
(
II
)
•
‫کارمنهدان‬ ‫توسه‬ ‫شرکت‬ ‫یک‬ ‫سهام‬ ‫خرید‬ ‫مالی‬ ‫تأمین‬ ‫روش‬ ‫این‬ ‫در‬
(
EBO
)
‫همهان‬
‫و‬ ‫شرکت‬ ‫آن‬ ‫ای‬ ‫خارج‬ ‫گذاران‬ ‫سرمای‬ ‫گروه‬ ‫یا‬ ‫و‬ ‫شرکت‬
‫اهرم‬ ‫ای‬ ‫استفاده‬ ‫با‬
‫باال‬ ‫بدهی‬
(
LBO
)
‫و‬ ‫شهرکت‬ ‫فعالیهت‬ ‫ای‬ ‫حاصهل‬ ‫نقهدی‬ ‫جریهان‬ ‫ای‬ ‫ترکیبهی‬ ‫و‬ ‫گیرد‬‫می‬ ‫صورت‬
‫اریش‬
‫شود‬‫می‬ ‫توقی‬ ‫وام‬ ‫دریافت‬ ‫برای‬ ‫آن‬ ‫های‬‫دارایی‬
.
‫سهام‬ ‫خرید‬ ‫مالی‬ ‫تأمین‬
(buyout finance )
•
‫شرکت‬ ‫مالکیت‬ ‌‫کس‬
«
‫د‬
»
‫شرکت‬ ‫توس‬
«
‫الف‬
»
.
‫مالکیت‬ ‌‫کس‬ ‫روش‬ ‫این‬
‫همچون‬
‫مالی‬ ‫تأمین‬ ‫فوق‬ ‫روش‬
‫شهود‬‫می‬
‫اریش‬ ‫و‬ ‫نقهدی‬ ‫جریهان‬ ‌‫ترکیه‬ ‫که‬ ‫تفهاوت‬ ‫ایهن‬ ‫بها‬
‫عنوان‬ ‫ب‬ ‫شرکت‬ ‫دو‬ ‫هر‬ ‫های‬‫دارایی‬
‫وقیقۀ‬
‫اعطایی‬ ‫وام‬
‫شود‬‫می‬ ‫تعیین‬
.
‫مالکیت‬ ‌‫کس‬ ‫مالی‬ ‫تأمین‬
(acquisition finance)
29 29

30. ‫ساختاریافته‬ ‫مالی‬ ‫تأمين‬ ‫انواع‬
(
III
)
•
‫هاری‬
‫ه‬‫تج‬ ‫های‬
‫ه‬‫ه‬‫هی‬
‫ه‬‫دارای‬ ‫اریش‬ ‫هل‬
‫ه‬‫مقاب‬ ‫در‬ ‫هی‬
‫ه‬‫ده‬‫وام‬ ‫روش‬ ‫هن‬
‫ه‬‫درای‬
(
‫ها‬
‫ه‬‫ی‬ ‫ها‬
‫ه‬‫هواپیم‬ ‫هر‬
‫ه‬‫نظی‬
‫تجاری‬ ‫مستغالت‬
)
‫شود‬‫می‬ ‫انجام‬
.
‫دارایی‬ ‫مالی‬ ‫تأمین‬
(asset finance)
•
‫بهاقی‬ ‫دهنهده‬‫اجهاره‬ ‫مالکیهت‬ ‫در‬ ‫دارایهی‬ ‫که‬ ‫اسهت‬ ‫دارایهی‬ ‫مهالی‬ ‫تهأمین‬ ‫ای‬ ‫نوعی‬
‫ماند‬‫می‬
.
‫لیزینگ‬
(
leasing
)
30 30

31. ‫ساختاریافته‬ ‫مالی‬ ‫تأمين‬ ‫انواع‬
(
IV
)
•
‫شیوة‬
‫رایج‬
‫در‬
‫دنیا‬
‫برای‬
‫تأمین‬
‫مالی‬
‫های‬‫پروژه‬
‫بزرگ‬
،
syndication
‫یا‬
‫کردن‬‫گروهی‬
‫چند‬
‫دهنده‬‫وام‬
‫یا‬
financer
‫برای‬
‫تأمین‬
‫منابع‬
‫مورد‬
‫نیای‬
‫یک‬
‫الرح‬
‫است‬
.
‫این‬
‫عمل‬
ً‫ال‬‫معمو‬
‫توس‬
‫های‬‫بانک‬
‫گذاری‬ ‫سرمای‬
(
‫تأمین‬
‫ها‬ ‫سرمای‬
)
investment bank
‫ها‬
‫انجام‬
‫شود‬‫می‬
.
‫این‬
‫مؤسسات‬
‫وظیفۀ‬
‫معرفی‬
‫پروژه‬
‫ب‬
‫چند‬
‫کننده‬‫تأمین‬
‫را‬
‫برعهده‬
‫گرفت‬
‫و‬
‫ها‬ ‫نام‬‫تفاهم‬
‫و‬
‫های‬ ‫نام‬‫مشارکت‬
‫مابین‬‫فی‬
‫اعضای‬
‫گروه‬
financer
‫و‬
‫بین‬
‫گروه‬
‫و‬
‫گیرنده‬‫وام‬
‫را‬
‫تنظیم‬
‫کنند‬‫می‬
.
‫گروه‬
‫کننده‬‫تأمین‬
‫شامل‬
‫چند‬
،‫بانک‬
‫چند‬
‫مؤسسۀ‬
‫مالی‬
‫و‬
‫شرکت‬
‫لیزینگ‬
‫یا‬
‫ترکیبی‬
‫ای‬
‫ها‬‫آن‬
‫باشد‬‫می‬
.
‫سندیکایی‬ ‫مشارکت‬
31 31

32. ‫ساختاریافته‬ ‫مالی‬ ‫تأمين‬ ‫انواع‬
(
V
)
•
‫کهارگیری‬ ‫به‬ ‫بها‬ ‫آن‬ ‫در‬ ‫که‬ ‫است‬ ‫مالی‬ ‫تأمین‬ ‫ای‬ ‫ای‬‫شیوه‬
‫ههای‬‫پهروژه‬ ‫اجرای‬ ‫برای‬ ‫الیم‬ ‫منابع‬ ،‫مالی‬ ‫مهندسی‬ ‫فنون‬
‫آید‬‫می‬ ‫فراهم‬ ‫بلندمدت‬ ‫های‬‫وام‬ ‫ای‬ ‫استفاده‬ ‫با‬ ‫بزرگ‬
.
‫در‬
‫توس‬ ‫ک‬ ‫نقدی‬ ‫جریان‬ ‫پشتوانۀ‬ ‫ب‬ ‫مالی‬ ‫تأمین‬ ،‫روش‬ ‫این‬
‫شود‬‫می‬ ‫عملی‬ ‫و‬ ‫ارییابی‬ ،‫شد‬ ‫خواهد‬ ‫ایجاد‬ ‫پروژه‬
.
‫پروژه‬ ‫مالی‬ ‫تأمین‬
(
(project finance
32 32

33. 3333

34. ‫پروژه‬‫شرکت‬
(Project Company)
www.iranfainance.net
‫پروژه‬ ‫فعاليت‬ ‫و‬ ‫تشکيل‬ ‫در‬ ‫اصلی‬ ‫کنندگان‬‫مشارکت‬
•
‫پروژه‬ ‫بانیان‬
(
Project Sponsors
)
‫دارند‬ ‫عهده‬ ‫ب‬ ‫را‬ ‫پروژه‬ ‫شرکت‬ ‫مدیریت‬ ‫و‬ ‫سایماندهی‬ ‫و‬ ‫ساختار‬ ‫الرح‬ ‫مسئولیت‬ ‫ک‬
.
•
‫جنبی‬ ‫گذاران‬ ‫سرمای‬
(Additional Equity Investors)
‫سهام‬ ‫ای‬ ‫بخشی‬ ‫ک‬
(Equity)
‫کنند‬‫می‬ ‫تأمین‬ ‫را‬ ‫پروژه‬ ‫شرکت‬
.
•
‫ساخت‬ ‫پیمانکار‬
(EPC Contractor)
‫ک‬
‫تأسیسات‬ ، ‫ابنی‬
‫نماید‬‫می‬ ‫اندایی‬‫راه‬ ‫و‬ ‫ساخت‬ ،‫تدارک‬ ،‫الراحی‬ ‫را‬ ‫پروژه‬ ‫تجهیزات‬ ‫و‬
.
•
‫اجرایی‬ ‫پیمانکار‬
(Operator)
‫تا‬ ‫و‬ ‫اندایی‬‫راه‬ ‫ای‬ ‫پس‬ ‫را‬ ‫پروژه‬ ‫روی‬ ‫ب‬ ‫روی‬ ‫عملیات‬ ‫ک‬
‫آستانۀ‬
‫اقتصادی‬
(Economic Limit)
‫کند‬‫می‬ ‫راهبری‬ ‫پروژه‬
.
•
‫کنندگان‬‫تأمین‬
(Suppliers)
‫مواد‬ ‫ک‬
‫اولیۀ‬
‫نمایند‬‫می‬ ‫تأمین‬ ‫را‬ ‫پروژه‬ ‫نیای‬ ‫مورد‬ ‫سوخت‬ ‫و‬ ‫خام‬
.
•
‫کنندگان‬‫مصرف‬
(Consumers)
‫کنند‬‫می‬ ‫خریداری‬ ‫را‬ ‫پروژه‬ ‫تولیدی‬ ‫محصوالت‬ ‫و‬ ‫کاالها‬ ‫و‬ ‫خدمات‬ ‫ک‬
.
•
‫کنندگان‬‫مالی‬ ‫تأمین‬
(Financers)
‫کنند‬‫می‬ ‫تأمین‬ ‫را‬ ‫الیم‬ ‫سرمایۀ‬ ‫ک‬
.
•
‫کنندگان‬ ‫بیم‬
(Insurers)
‫دهند‬‫می‬ ‫پوشش‬ ‫را‬ ‫پروژه‬ ‫غیرتجاری‬ ‫و‬ ‫تجاری‬ ‫مخاالرات‬ ‫ک‬
.
•
‫پروژه‬ ‫حقوقی‬ ‫ه‬ ‫مالی‬ ‫ه‬ ‫فنی‬ ‫مشاوران‬
(Consultants)
‫مسیر‬ ‫در‬ ‫را‬ ‫پروژه‬ ‫شرکت‬ ‫نیای‬ ‫مورد‬ ‫تخصصی‬ ‫و‬ ‫کارشناسی‬ ‫خدمات‬ ‫ک‬
‫چرخۀ‬
‫کنند‬‫می‬ ‫ارائ‬ ‫پروژه‬ ‫عمر‬
.
34

35. ‫ساختار‬
‫حقوقی‬
‫اجرایی‬ ‫ر‬
‫پروژه‬ ‫رر‌ت‬
www.iranfainance.net
‫ژ‬ ‫پر‬ ‫درکت‬
‫ژ‬ ‫پر‬ ‫قرارداد‬
‫لت‬ ‫د‬
‫کننيگاح‬‫نصرف‬ ‫با‬ ‫قراردادها‬ ‫نهادها‬
‫رب‬ ‫ه‬ ‫ها‬‫سااناح‬
‫نالي‬ ‫قراردادها‬ ‫کننيگاح‬‫نالي‬ ‫ن‬ ‫تأن‬
‫ا‬‫مه‬ ‫ب‬ ‫قراردادها‬ ‫گراح‬‫مه‬ ‫ب‬
‫مانکاراح‬ ‫پ‬ ‫ساوت‬ ‫قرارداد‬
‫نواد‬ ‫کننيگاح‬‫ن‬ ‫تأن‬
‫د‬
‫کاال‬ ‫کننيگاح‬‫ن‬ ‫تأن‬ ‫با‬ ‫قراردادها‬
‫اجرايي‬ ‫مانکاراح‬ ‫پ‬ ‫نگهيار‬ ‫اجرايي‬ ‫قراردادها‬
‫سهانياراح‬ ‫قرارداد‬
‫نالکاح‬
(
‫ژ‬ ‫پر‬ ‫اح‬ ‫بان‬
)
‫گذاراح‬‫سرنايه‬
‫گذاراح‬‫سرنايه‬
‫راح‬ ‫نشا‬ ‫با‬ ‫قرارداد‬
‫اقوقي‬ ‫نالي‬ ‫فني‬ ‫راح‬ ‫نشا‬
35

36. ‫مالي‬ ‫تأمین‬ ‫مراحل‬
‫پروژه‬
(
PF
)
‫شرکت‬
‫پروژه‬ ‫اعتباردهنيگاح‬ ‫با‬ ‫نشارکت‬
36

37. www.iranfainance.net
‫واسط‬ ‫شرکت‬
‫پروژه‬
‫صاحبان‬ ‫حقوق‬
‫سهام‬
‫دهندگان‬‫وام‬
‫بانکی‬
‫متعهدان‬
‫نویسی‬‫پذیره‬
‫در‬ ‫گذاران‬ ‫سرمای‬
‫قابت‬ ‫درآمد‬ ‫با‬ ‫اوراق‬
‫ریسک‬ ‫طامن‬
‫سیاسی‬
‫کنندگان‬‫تضمین‬
‫پروژه‬ ‫کنندة‬‫طمانت‬
‫کنندگان‬‫طمانت‬
‫گرها‬ ‫بیم‬
‫سوآپ‬ ‫گران‬ ‫معامل‬
‫پروژه‬ ‫بانیان‬
‫مشاوران‬
‫کنندگان‬‫طمانت‬
‫پیمانکاران‬
‫و‬ ‫مواد‬ ‫کنندگان‬‫تأمین‬
‫قطعات‬ ‫و‬ ‫ساختارها‬
‫ها‬‫روش‬ ‫و‬ ‫سایمان‬
‫محصوالت‬ ‫خریداران‬
‫کنندگان‬‫مالی‬ ‫تأمین‬
‫خرید‬
‫اوراق‬ ‫توییع‬
‫بهادار‬
‫انتشار‬ ‫قیمت‬
‫بایار‬
‫قانویۀ‬
‫اوراق‬
‫غیرمالی‬
‫بیمۀ‬
‫مالی‬ ‫پوشش‬
‫یا‬ ‫خرید‬ ‫قرارداد‬
‫خرید‬ ‫طمانت‬
‫محصوالت‬
‫خدمات‬
‫بیم‬
‫اولی‬ ‫نقدی‬ ‫پرداخت‬
‫دارایی‬ ‫واگذاری‬ ‫و‬
‫اولی‬ ‫نقدی‬ ‫تسهیالت‬
‫مالي‬ ‫تأمین‬ ‫شماتیک‬
‫محور‬‫پروژه‬
37

38. ‫مالی‬ ‫تأمين‬ ‫بازیگران‬
‫محور‬‫پروژه‬
•
‫و‬ ‫اصلی‬ ‫بخش‬
‫اوليۀ‬
‫سهامداران‬ ‫توسط‬ ‫سرمایه‬ ‫تشكيل‬
(
Equity
)
‫صورت‬
‫گيرد‬‫می‬
( .
‫اغلب‬
30
)%
‫همان‬ ‫داران‬‫سهام‬ ‫این‬
sponsor
‫ها‬
‫پروژه‬ ‫‌ه‬ ‫هستند‬
‫اند‬‫‌رده‬ ‫اندازی‬‫راه‬ ‫را‬
.
‫سهامداران‬
•
‫رد‬ ‫خواهد‬ ‫تأمين‬ ‫ها‬‫بانك‬ ‫از‬ ‫سندیكایی‬ ‫یا‬ ‫بانك‬ ‫از‬ ‫نياز‬ ‫مورد‬ ‫منابع‬ ‫از‬ ‫بخشی‬
.
‫ها‬‫بانك‬
•
‫اوراق‬ ‫انتشار‬ ‫با‬ ‫منابع‬ ،‫بانكی‬ ‫ربكۀ‬ ‫از‬ ‫گيری‬‫وام‬ ‫های‬‫محدودیت‬ ‫صورت‬ ‫در‬
‫پذیرفت‬ ‫خواهد‬ ‫صورت‬ ‫بدهی‬
.
‫سرمایه‬ ‫بازار‬
•
‫های‬‫سياست‬ ‫راستای‬ ‫در‬ ‫‌ه‬ ‫هستند‬ ‫المللی‬‫بين‬ ‫اغلب‬ ‫هایی‬‫سازمان‬
‫جهانی‬ ‫محور‬‫توسله‬
‫به‬
‫محصو‬ ‫از‬ ‫بخشی‬ ‫خرید‬ ‫مانند‬ ‫اقداماتی‬
‫دست‬
‫تضمين‬ ‫حدی‬ ‫تا‬ ‫یا‬ ‫زنند‬‫می‬
‫را‬ ‫اسناد‬
‫برعهده‬
‫گيرند‬‫می‬
.
MLA
(
Multilateral
Agency
)
38 38

39. ‫مالی‬ ‫تأمين‬ ‫بازیگران‬
‫محور‬‫پروژه‬
•
‫را‬ ‫خود‬ ‫خدمات‬ ‫الزحمۀ‬ ‫وح‬ ‫کنند‬‫می‬ ‫ایفا‬ ‫را‬ ‫طامن‬ ‫نقش‬ ‫نوعی‬ ‫ب‬
‫کرد‬ ‫خواهند‬ ‫دریافت‬
.
‫و‬ ‫گر‬ ‫بیم‬ ،‫امین‬
‫نویس‬‫متعهدپذیره‬
•
‫فرآیند‬ ‫بر‬ ‫ناظر‬ ‫گذاران‬ ‫سرمای‬ ‫امین‬ ‫عنوان‬ ‫ب‬
.
‫امین‬
•
‫یا‬ ‫و‬ ‫ناشر‬ ‫ای‬ ‫بهادار‬ ‫اوراق‬ ‫خرید‬ ‫تعهد‬
‫نمایندة‬
‫تعهد‬ ‫و‬ ‫آن‬ ‫قانونی‬
‫قرارداد‬ ‫الب‬ ‫آن‬ ‫کامل‬ ‫وج‬ ‫پرداخت‬
.
‫متعهد‬
‫نویس‬‫پذیره‬
•
‫خطرات‬ ‫قبال‬ ‫در‬ ‫اشخاص‬ ‫و‬ ‫اموال‬ ‫بیم‬
(
‫بیمۀ‬
‫نیست‬ ‫مالی‬
.)
‫گر‬ ‫بیم‬
39 39

40. ‫مالی‬ ‫تأمين‬ ‫بازیگران‬
‫محور‬‫پروژه‬
•
‫قیمههت‬ ‫نوسههان‬ ‫ریسههک‬ ‫پوشههش‬
ً‫ال‬‫معمههو‬
‫انجههام‬ ‫سههواپ‬ ‫توسهه‬
‫گیرد؛‬‫می‬
‫پهروژه‬ ‫آتی‬ ‫نقدی‬ ‫های‬‫جریان‬ ‫تثبیت‬ ‫ب‬ ‫کاال‬ ‫قیمت‬ ‫تثبیت‬
‫امر‬ ‫این‬ ‫ک‬ ‫انجامد‬‫می‬
‫انتشار‬
‫را‬ ‫قابت‬ ‫درآمد‬ ‫اوراق‬
‫ساید‬‫می‬ ‫ممکن‬
.
‫گران‬‫ملامله‬
‫سوآپ‬
•
‫فراینهد‬ ‫در‬ ‫بهدهی‬ ‫اوراق‬ ‫اعتبهاری‬ ‫رتبهۀ‬ ‫تقویهت‬ ‫برای‬ ‫ارکان‬ ‫برخی‬
‫شوند‬‫می‬ ‫گرفت‬ ‫کار‬ ‫ب‬ ‫مالی‬ ‫تأمین‬
(
Ambac
.)
‫ارتقادهندگان‬
‫اعتبار‬
40 40

41. ‫مالي‬ ‫تأمین‬ ‫های‬‫ریسک‬
‫پروژه‬
•
‫است‬ ‫دشوار‬ ‫بسیار‬ ً‫ال‬‫معمو‬ ‫ییرساختی‬ ‫های‬‫پروژه‬ ‫در‬ ‫ها‬‫ریسک‬ ‫کنترل‬
.
•
‫کنهد‬‫مهی‬ ‫امضها‬ ‫را‬ ‫متعهددی‬ ‫قراردادههای‬ ‫ها‬‫ریسک‬ ‫کنترل‬ ‫برای‬ ‫پروژه‬ ‫شرکت‬
.
‫آن‬ ‫ای‬
‫و‬ ‫های‬‫ه‬‫امتی‬ ‫ه‬‫ه‬‫ح‬ ،‫هوالت‬‫ه‬‫محص‬ ‫هد‬‫ه‬‫خری‬ ، ‫ه‬‫ه‬‫اولی‬ ‫هواد‬‫ه‬‫م‬ ‫هأمین‬‫ه‬‫ت‬ ‫هرارداد‬‫ه‬‫ق‬ ‫ه‬‫ه‬‫ب‬ ‫هوان‬‫ه‬‫ت‬‫هی‬‫ه‬‫م‬ ‫ه‬‫ه‬‫جمل‬
‫کرد‬ ‫اشاره‬ ‫مشترک‬ ‫های‬‫مالکیت‬
.
•
‫بها‬ ‫تها‬ ‫کننهد‬‫مهی‬ ‫سعی‬ ‫اعتباردهندگان‬
‫درگیرسهاختن‬
،‫پهروژه‬ ‫در‬ ‫مختلهف‬ ‫ههای‬‫الهرف‬
‫را‬ ‫پروژه‬ ‫ریسک‬
‫بین‬
‫دهند‬ ‫افزایش‬ ‫را‬ ‫آن‬ ‫موفقیت‬ ‫شانس‬ ‫و‬ ‫کرده‬ ‫توییع‬ ‫خود‬
.
•
‫سهال‬ ‫مالی‬ ‫بحران‬ ‫ای‬ ‫بعد‬ ،‫مالی‬ ‫تأمین‬ ‫ای‬ ‫مدل‬ ‫این‬ ‫در‬ ‫ها‬‫ریسک‬ ‫دقی‬ ‫کنترل‬ ‫ب‬ ‫توج‬ ‫با‬
2008
‫افزایش‬ ‫بلک‬ ،‫نکرده‬ ‫پیدا‬ ‫کاهش‬ ‫تنها‬ ‫ن‬ ‫معامالت‬ ‫این‬ ‫حجم‬
‫است‬ ‫یافت‬
.
‫مالحظات‬
41

42. ‫مالي‬ ‫تأمین‬ ‫آیندة‬
‫پروژه‬
(
PF
)
،‫انههرژی‬ ‫هههای‬‫پههروژه‬ ‫گسههتردة‬ ‫حجههم‬ ‫بهه‬ ‫توجهه‬ ‫بهها‬
‫در‬ ‫هاعی‬
‫ه‬‫اجتمه‬ ‫های‬
‫ه‬‫هه‬‫هاخت‬
‫ه‬‫ییرسه‬ ‫و‬ ‫آد‬ ،‫هل‬
‫ه‬‫ونقه‬‫هل‬
‫ه‬‫حمه‬
‫مالی‬ ‫مؤسسۀ‬ ‫نوظهور؛‬ ‫بایارهای‬
KPMG
‫کرده‬ ‫بینی‬‫پیش‬
‫در‬ ‫ک‬
20
‫دنیا‬ ‫در‬ ‫ها‬‫پروژه‬ ‫مالی‬ ‫تأمین‬ ‫حجم‬ ‫آینده‬ ‫سال‬
‫رقمی‬
‫معادل‬
000
‫ر‬
40
‫دالر‬ ‫میلیارد‬
‫شود‬
.
42

43. ‫مالي‬ ‫تأمین‬
‫محور‬‫پروژه‬
‫محور‬ ‫ناشر‬ ‫مالي‬ ‫تأمین‬ ‫برابر‬ ‫در‬
•
‫پروژه‬ ‫عمر‬ ‫الول‬ ‫در‬ ‫نقدینگی‬ ‫خروج‬‫عدم‬
‫دلیل‬ ‫ب‬
‫به‬ ‫هنهوی‬ ‫که‬ ‫ای‬‫پهروژه‬ ‫سود‬ ‫تقسیم‬‫عدم‬
‫نرسیده‬ ‫پایان‬
‫است‬
•
‫و‬ ‫مالی‬ ‫تأمین‬ ‫فرآیند‬ ‫در‬ ‫آن‬ ‫مالک‬ ‫ای‬ ‫پروژه‬ ‫تفکیک‬ ‫و‬ ‫ناشر‬ ‫برای‬ ‫ویژه‬ ‫الزامات‬ ‫نبود‬
ً‫ال‬‫عم‬
‫گسترش‬
‫دامنۀ‬
‫تأمین‬ ‫شمول‬
‫مالی‬
•
‫تأکید‬
‫آن‬ ‫اجرای‬ ‫چگونگی‬ ‫و‬ ‫پروژه‬ ‫نظارتی‬ ‫و‬ ‫اجرایی‬ ‫عوامل‬ ‫بر‬
‫جای‬ ‫ب‬
‫شرای‬ ‫بر‬ ‫تمرکز‬
‫مالک‬ ‫وقای‬ ‫و‬ ‫مالی‬
‫پروژه‬
•
‫سایماندهی‬ ‫و‬ ‫نظارت‬ ‫های‬ ‫هزین‬ ‫کاهش‬
‫ارکان‬
‫مالی‬ ‫تأمین‬
•
‫یهک‬ ‫عنهوان‬ ‫به‬ ‫پهروژه‬ ‫هر‬ ‫بر‬ ‫ویژه‬ ‫تمرکز‬ ‫و‬ ‫نظارت‬
‫ههویتی‬
‫فرآینهدهای‬ ‫بهبهود‬ ‫و‬ ‫مسهتقل‬
‫آن‬ ‫اجرایی‬ ‫و‬ ‫مدیریتی‬
‫ها‬‫مزیت‬
43 43

44. ‫مالی‬ ‫تأمين‬
‫محور‬‫پروژه‬
‫قطر‬ ‫در‬
44 44

45. ‫مدل‬
‫مورداستفاده‬
‫قطر‬ ‫در‬

‫ن‬ ‫دأن‬
‫د‬‫تدد‬ ‫در‬ ‫ديل‬
‫د‬‫ندد‬ ‫دن‬
‫د‬‫ايدد‬
‫دك‬
‫د‬‫يدد‬ ‫دالي‬
‫د‬‫ندد‬
‫ژة‬ ‫در‬
‫د‬‫پدد‬
‫درکت‬
‫د‬‫ددد‬ ‫ده‬
‫د‬‫بدد‬ ‫دوت‬
‫د‬‫نربدد‬ ‫داا‬
‫د‬‫گدد‬
QGPC
(
Qatar General Petroleum Corp
)
‫ش‬ ‫فر‬ ‫گاا‬ ‫ياح‬ ‫ن‬ ‫توسعة‬ ‫برا‬
LNG
‫دي‬ ‫گرفته‬ ‫کار‬‫به‬
.
(
‫ئن‬ ‫ژ‬
2000
)

‫ياح‬ ‫ن‬ ‫توسعة‬ ‫برا‬
1/2
‫نقديار‬ ‫نبلدق‬ ‫ايدن‬ ‫اا‬ ‫کده‬ ‫بود‬ ‫الام‬ ‫دالر‬ ‫ارد‬ ‫ل‬ ‫ن‬
800
‫توسد‬ ‫آح‬ ‫دالر‬ ‫دوح‬ ‫ل‬ ‫ن‬
‫نيل‬ ‫با‬ ‫آح‬ ‫الباقي‬ ‫دي‬ ‫ن‬ ‫تأن‬ ‫بانك‬ ‫د‬ ‫اا‬ ‫نتشکل‬ ‫سنييکا‬
‫هکردي‬
‫گرديي‬ ‫ن‬ ‫تأن‬ ‫سرنايه‬ ‫بااار‬ ‫اا‬
.

‫ش‬ ‫فر‬ ‫آتي‬ ‫نبالق‬ ‫دريافت‬ ‫گواهي‬
‫نحصوالت‬
‫دي‬ ‫نالي‬ ‫ن‬ ‫تأن‬ ‫بيهي‬ ‫راي‬ ‫ا‬ ‫انتشار‬ ‫نبنا‬
.
45 45

46. ‫مبنای‬ ‫بر‬ ‫پروژه‬ ‫مالی‬ ‫تأمين‬ ‫شماتيک‬
‫فروش‬‫پيش‬
46 46

47. ‫خارجی‬ ‫مبادالت‬ ‫حفظ‬ ‫برای‬ ‫وکارها‬‫کسب‬ ‫تالش‬
‫یا‬ ‫خارجی‬ ‫تابعۀ‬ ‫های‬‫شرکت‬ ‫الری‬ ‫ای‬ ‫خرید‬
‫همکار‬ ‫خارجی‬ ‫های‬‫الرف‬
‫سایر‬
‫کشورها‬
‫ترکی‬ ‫مالزی‬ ‫امارات‬ ‫روسی‬ ‫هند‬ ‫چین‬
47 47

48. ‫توصيه‬
‫تحریم‬ ‫مورد‬ ‫در‬ ‫وکارها‬‫کسب‬ ‫به‬
‫مقررات‬ ‫و‬ ‫قوانین‬ ‫چارچود‬ ‫در‬ ‫عمل‬
‫قراردادها‬ ‫تنظیم‬ ‫در‬ ‫کاری‬ ‫محافظ‬
‫پرداخت‬ ‫کنترلی‬ ‫سایوکارهای‬ ‫بر‬ ‫حساسیت‬
48 48

49. ‫خارجی‬ ‫مبادالت‬ ‫حفظ‬ ‫برای‬ ‫وکارها‬‫کسب‬ ‫تالش‬
‫واسطه‬ ‫ایجاد‬
•
‫واس‬ ‫شرکت‬ ‫تأسیس‬
•
‫واس‬ ‫شرکت‬ ‫نام‬ ‫ب‬ ‫خارجی‬ ‫های‬‫الرف‬ ‫با‬ ‫مذاکره‬
•
‫همکاری‬ ‫سایوکار‬ ‫الراحی‬
49 49

50. ‫شرکت‬ ‫بدیل‬ ‫روش‬
‫واس‬
‫تراست‬ ‫تشکیل‬
50 50

51. 51