"Fundamentals of Financial Management" "Introduction to Financial Management" "An Overview of Financial Management" It’s hard to define finance - the term has many facets, which makes it difficult to provide a clear and concise definition. The discussion in this section will give you an idea of what finance people do and what you might do if you enter the finance field after you graduate.

1. PART 1
Introduction to Financial Management
CHAPTER 1
An Overview of Financial Management

2. It’s hard to define finance - the term
has many facets, which makes it
difficult to provide a clear and
concise definition. The discussion in
this section will give you an idea of
what finance people do and what you
might do if you enter the finance
field after you graduate.
‫تعریف‬‫امور‬‫مالی‬‫سخت‬‫است‬–‫این‬‫اصطالح‬
‫دارای‬‫جنبه‬‫های‬‫متفاوتی‬‫است‬‫که‬‫دادن‬‫تعریف‬
‫مختصر‬‫و‬‫مشخصی‬‫از‬‫آن‬‫را‬‫مشکل‬‫می‬‫کند‬.
‫موضوعات‬‫مطرح‬‫شده‬‫در‬‫این‬‫بخش‬‫به‬‫شما‬‫کمک‬
‫می‬‫کند‬‫تا‬‫درک‬‫کنید‬‫که‬‫کارکنان‬‫امور‬‫مالی‬‫چ‬‫ه‬
‫می‬‫کنند‬‫و‬‫اگر‬‫شما‬‫پس‬‫از‬‫فارغ‬‫التحصیل‬‫شدن‬
‫خود‬‫وارد‬‫امور‬‫مالی‬‫شوید‬‫چه‬‫کارهایی‬‫را‬‫انجام‬
‫خواهید‬‫داد‬.
Fundamentals of Financial Management - 6th Edition - Brigham and Houston 2

3. Finance grew out of economics and
accounting.
Economists developed the notion
that an asset’s value is based on the
future cash flows the asset will
provide, and accountants provided
information regarding the likely size
of those cash flows.
‫امور‬‫مالی‬‫برآمده‬‫از‬‫اقتصاد‬‫و‬‫حسابداری‬‫است‬.
‫اقتصاد‬‫دانان‬‫این‬‫ایده‬‫را‬‫به‬‫وجود‬‫آورده‬‫اند‬‫که‬‫ارز‬‫ش‬
‫یک‬‫دارایی‬‫بر‬‫پایه‬‫جریان‬‫نقدیی‬‫است‬‫که‬‫ت‬‫وسط‬
‫آن‬‫دارایی‬‫در‬‫آینده‬‫ایجاد‬‫می‬‫شود؛‬‫حسابداران‬
‫افرادی‬‫هستند‬‫که‬‫میزان‬‫این‬‫جریان‬‫نقدی‬‫را‬
‫تخمین‬‫می‬‫زنند‬.
Fundamentals of Financial Management - 6th Edition - Brigham and Houston 3

4. The board of directors is the top
governing body.
The CEO comes next, but note that
the chairperson of the board often
serves as the CEO as well.
The COO often designated as a
firm’s president.
The CFO is generally a senior vice
president and the third ranking
officer.
‫هیئت‬‫مدیره‬‫باالترین‬‫مرجع‬‫کنترل‬‫شرکت‬‫اس‬‫ت‬.
‫مدیر‬‫عامل‬‫در‬‫جایگاه‬‫بعدی‬‫قرار‬‫می‬‫گیرد؛‬‫ذکر‬‫ا‬‫ین‬
‫نکته‬‫الزم‬‫است‬‫که‬‫رئیس‬‫هیئت‬‫مدیره‬‫معموال‬
‫مدیر‬‫عامل‬‫شرکت‬‫نیز‬‫هست‬.
‫مدیر‬‫ارشد‬‫عملیاتی‬‫عموما‬‫به‬‫عنوان‬‫رئیس‬‫شر‬‫کت‬
‫مشخص‬‫می‬‫شود‬.
‫رئیس‬‫امور‬‫مالی‬‫عموما‬‫مانند‬‫معاون‬‫ارشد‬‫رئیس‬
‫است‬‫و‬‫دارای‬‫جایگاه‬‫سوم‬‫در‬‫شرکت‬‫است‬.
Fundamentals of Financial Management - 6th Edition - Brigham and Houston 4

5. Fundamentals of Financial Management - 6th Edition - Brigham and Houston 5
Board of Directors
Chief Executive Officer (CEO)
Chief Operating Officer (COO)
Marketing, Production, Human
Resource, and Other Departments
Chief Financial Officer (CFO)
Accounting, Treasury, Credit, Legal,
Capital Budgenting, and Investor
Relations

6. Finance as taught in universities is
generally divided into three areas:
1. financial management
2. capital markets
3. investments
Although we separate these three
areas, they are closely
interconnected.
‫آنگونه‬‫که‬‫در‬‫دانشگاه‬‫ها‬‫تدریس‬‫می‬،‫شود‬‫امور‬‫م‬‫الی‬
‫به‬‫سه‬‫بخش‬‫کلی‬‫تقسیم‬‫می‬‫شود‬:
.1‫مدیریت‬‫مالی‬
.2‫بازارهای‬‫سرمایه‬
.3‫سرمایه‬‫گذاری‬
‫با‬‫وجود‬‫جداسازی‬‫این‬‫سه‬،‫بخش‬‫این‬‫بخش‬‫ها‬
‫دارای‬‫ارتباطات‬‫نزدیکی‬‫هستند‬.
Fundamentals of Financial Management - 6th Edition - Brigham and Houston 6

7. Financial management, also called
corporate finance, focuses on
decisions relating to how much and
what types of assets to acquire, how
to raise the capital needed to buy
assets, and how to run the firm so as
to maximize its value. The same
principles apply to both for-profit
and not-for-profit organizations.
‫مدیریت‬‫مالی‬،‫که‬‫به‬‫آن‬‫امور‬‫مالی‬‫شرکتی‬‫ن‬‫یز‬
‫گفته‬‫می‬،‫شود‬‫بر‬‫تصمیماتی‬‫تمرکز‬‫می‬‫کن‬‫د‬‫که‬
‫مربوط‬‫به‬‫نوع‬‫و‬‫مقدار‬‫دارایی‬‫مورد‬‫نیاز‬،‫شرکت‬
‫روش‬‫های‬‫افزایش‬‫سرمایه‬‫برای‬‫خرید‬‫دارایی‬‫و‬
‫روش‬‫های‬‫پیشبرد‬‫شرکت‬‫با‬‫هدف‬‫حداکثر‬‫کردن‬
‫ارزش‬‫شرکت‬‫است‬.‫این‬‫روش‬‫ها‬‫هم‬‫برای‬
‫شرکت‬‫های‬‫انتفاعی‬‫و‬‫هم‬‫برای‬‫شرکت‬‫های‬
‫غیرانتفاعی‬‫صادق‬‫هستند‬.
Fundamentals of Financial Management - 6th Edition - Brigham and Houston 7

8. Capital markets relate to the markets
where interest rates, along with stock
and bond prices, are determined.
Banks, investment banks, stockbrokers,
mutual funds, insurance companies,
governmental organizations such as the
Federal Reserve System, which
regulates banks and controls the supply
of money, are also a part of capital
markets.
‫بازارهای‬‫سرمایه‬‫بازارهایی‬‫هستند‬‫که‬‫در‬‫آن‬‫ها‬‫نرخ‬
‫سرمایه‬‫گذاری‬‫با‬‫توجه‬‫به‬‫قیمت‬‫های‬‫اوراق‬‫قرضه‬‫و‬
‫سهام‬‫مشخص‬‫می‬‫شود‬.
‫بانک‬،‫ها‬‫بانک‬‫های‬‫سرمایه‬،‫گذاری‬‫کارگزاران‬‫بازار‬‫س‬،‫هام‬
‫صندوق‬‫های‬‫سرمایه‬‫گذاری‬،‫مشترک‬‫شرکت‬‫های‬‫بیم‬،‫ه‬
‫سازمان‬‫های‬‫دولتی‬‫مانند‬‫سامانه‬‫پس‬‫انداز‬‫فدرال‬
(‫سیستم‬‫تنظیم‬‫بانک‬‫ها‬‫و‬‫کنترل‬‫تامین‬‫مالی‬)
‫نمونه‬‫هایی‬‫از‬‫بازارهای‬‫سرمایه‬‫هستند‬.
Fundamentals of Financial Management - 6th Edition - Brigham and Houston 8

9. Investments relate to decisions concerning
stocks and bonds and a number of activities:
1. Security analysis deals with finding the
proper values of individual securities.
2. Portfolio theory deals with the best
way to structure portfolios, or
“baskets,” of stocks and bonds.
3. Market analysis deals with the issue of
whether stock and bond markets at any
given time are “too high,” “too low,” or
“about right.”
‫سرمایه‬‫گذاری‬‫وابسته‬‫به‬‫تصمیمات‬‫سهام‬‫و‬‫ا‬‫وراق‬
‫قرضه‬‫و‬‫تعدادی‬‫فعالیت‬‫است‬‫مانند‬:
.1‫تحلیل‬‫ضمانت‬.‫مرتبط‬‫با‬‫یافتن‬‫ارزش‬‫مناسب‬‫ب‬‫ا‬‫هر‬
‫برگ‬‫اوراق‬‫بهادار‬.
.2‫تئوری‬‫پرتفوی‬.‫مرتبط‬‫با‬‫ایجاد‬‫چارچوب‬‫ریسک‬
‫بازده‬‫سرمایه‬‫گذاری‬.
.3‫تحلیل‬‫بازار‬.‫مرتبط‬‫با‬‫مشخص‬‫نمودن‬‫این‬‫موضو‬‫ع‬‫که‬
‫وضعیت‬‫بازارهای‬‫سرمایه‬‫یا‬‫اوراق‬‫بهادار‬‫در‬‫هر‬‫زمان‬
‫مناسب‬‫یا‬‫نامناسب‬‫است‬.
Fundamentals of Financial Management - 6th Edition - Brigham and Houston 9

10. Jobs in finance have been growing
faster than any other area.
Finance prepares students for jobs in
banking, investments, insurance,
corporations, and the government.
Accounting students need to know
finance, marketing, management,
and human resources; they also need
to understand finance, for it affects
decisions in all those areas.
‫سرعت‬‫گسترش‬‫شغل‬‫های‬‫مربوط‬‫به‬‫امور‬‫مالی‬‫ا‬‫ز‬
‫تمامی‬‫زمینه‬‫های‬‫دیگر‬‫باالتر‬‫است‬.
‫امور‬‫مالی‬‫دانشجویان‬‫را‬‫برای‬‫شغل‬‫هایی‬‫در‬
،‫بانکداری‬‫سرمایه‬،‫گذاری‬،‫بیمه‬‫شرکت‬‫های‬‫س‬‫هامی‬
‫و‬‫دولت‬‫آماده‬‫می‬‫کند‬.‫الزم‬‫است‬‫دانشجویان‬
‫حسابداری‬‫اطالعاتی‬‫در‬‫زمینه‬‫های‬‫امور‬،‫مالی‬
،‫بازاریابی‬‫مدیریت‬‫و‬‫منابع‬‫انسانی‬‫داشته‬‫ب‬‫اشند‬.
‫جدای‬‫از‬‫موارد‬‫ذکر‬،‫شده‬‫این‬‫افراد‬‫باید‬‫دارای‬
‫آشنایی‬‫کاملی‬‫با‬‫امور‬‫مالی‬‫باشند‬‫تا‬‫بتوان‬‫ند‬‫اثر‬
‫متقابل‬‫تصمیمات‬‫این‬‫حوزه‬‫ها‬‫را‬‫درک‬‫کنند‬.
Fundamentals of Financial Management - 6th Edition - Brigham and Houston 10

11. The basics of financial management
are the same for all businesses, large
or small, regardless of how they are
organized.
There are four main forms:
1. Sole Proprietorship
2. Partnership
3. Corporations
4. LLCs & LLPs
‫مبنای‬‫مدیریت‬‫مالی‬‫برای‬‫تمامی‬‫تجارت‬،‫ها‬
‫کوچک‬‫یا‬،‫بزرگ‬‫یکسان‬‫است‬.‫نوع‬‫سازماندهی‬
‫شرکت‬‫ها‬‫تاثیری‬‫بر‬‫این‬‫مورد‬‫ندارد‬.
‫چهار‬‫ساختار‬‫کلی‬‫وجود‬‫دارد‬:
.1‫مالکیت‬‫یگانه‬
.2‫مشارکت‬
.3‫شرکت‬‫سهامی‬
.4‫شرکت‬‫با‬‫مسئولیت‬‫محدود‬‫و‬‫مشارکت‬‫با‬‫مسئولی‬‫ت‬
‫محدود‬
Fundamentals of Financial Management - 6th Edition - Brigham and Houston 11

12. A proprietorship is an unincorporated
business owned by one individual.
Advantages:
1. Easy and inexpensive
2. Few government regulation
3. Lower taxes than corporations
Disadvantages:
1. Unlimited debts
2. Limited Life of the creator
‫شر‬ ‫به‬ ‫که‬ ‫است‬ ‫کاری‬ ‫و‬ ‫کسب‬ ‫یگانه‬ ‫مالکیت‬‫کت‬
‫است‬ ‫نفر‬ ‫یک‬ ‫به‬ ‫متعلق‬ ‫و‬ ‫نشده‬ ‫تبدیل‬.
‫مزایا‬:
.1‫ارزانی‬ ‫و‬ ‫راحتی‬
.2‫آسان‬ ‫کنترل‬ ‫و‬ ‫نظارت‬
.3‫کم‬ ‫مالیات‬ ‫پرداخت‬‫شرکت‬ ‫به‬ ‫نسبت‬ ‫تر‬‫سهام‬ ‫های‬‫ی‬
‫معایب‬:
.1‫بدهی‬‫نامحدود‬ ‫های‬
.2‫مالک‬ ‫محدود‬ ‫عمر‬
Fundamentals of Financial Management - 6th Edition - Brigham and Houston 12

13. A partnership is a legal
arrangement between two or more
people who decide to do business
together.
They avoid the corporate income tax.
Unlimited liability makes it difficult
for partnerships to raise large
amounts of capital.
‫مشارکت‬‫یک‬‫قرارداد‬‫قانونی‬‫بین‬‫دو‬‫یا‬‫چند‬‫ن‬‫فر‬
‫است‬‫که‬‫قصد‬‫دارند‬‫تجارتی‬‫را‬‫به‬‫صورت‬‫تیمی‬
‫انجام‬‫دهند‬.
‫مالیات‬‫مشارکتی‬‫ها‬‫مشابه‬‫شرکت‬‫های‬‫سهامی‬
‫محاسبه‬‫نمی‬‫شود‬.
‫مسئولیت‬‫نامحدود‬‫باعث‬‫می‬‫شود‬‫که‬‫فراهم‬‫کر‬‫دن‬
‫سهام‬‫زیاد‬‫برای‬‫مشارکتی‬‫ها‬‫سخت‬‫باشد‬.
Fundamentals of Financial Management - 6th Edition - Brigham and Houston 13

14. A corporation is a legal entity
created by a state, and it is separate
and distinct from its owners and
managers. It is this separation that
limits stockholders’ losses to the
amount they invested in the firm.
Corporations have unlimited lives.
It’s easy for corporations to raise the
capital necessary to operate large
businesses.
‫شرکت‬‫سهامی‬‫یک‬‫هویت‬‫قانونی‬‫است‬‫که‬‫به‬
‫کمک‬‫یک‬‫اظهارنامه‬‫به‬‫وجود‬‫می‬‫آید‬‫و‬‫این‬‫هویت‬
‫از‬‫مدیران‬‫و‬‫صاحبان‬‫آن‬‫جدا‬‫است‬.‫همین‬
‫جداسازی‬‫باعث‬‫می‬‫شود‬‫که‬‫ضرر‬‫سهام‬‫داران‬
‫شرکت‬‫در‬‫شرایط‬‫بحرانی‬‫آن‬‫محدود‬‫شود‬.
‫شرکت‬‫های‬‫سهامی‬‫دارای‬‫عمر‬‫نامحدود‬‫هستند‬.
‫تامین‬‫سهام‬‫مورد‬‫نیاز‬‫تجارت‬‫های‬‫بزرگ‬‫برای‬
‫شرکت‬‫های‬‫سهامی‬‫آسان‬‫است‬.
Fundamentals of Financial Management - 6th Edition - Brigham and Houston 14

15. A limited liability company (LLC)
is a relatively new type of
organization that is a hybrid between
a partnership and a corporation. A
limited liability partnership (LLP)
is similar to an LLC; but LLPs are
used for professional firms in the
fields of accounting, law, and
architecture, while LLCs are used by
other businesses.
‫شرکت‬‫با‬‫مسئولیت‬‫محدود‬‫به‬‫نسبه‬‫نوع‬
‫جدیدی‬‫از‬‫سازمان‬‫است‬‫که‬‫ترکیبی‬‫از‬‫مشارکت‬‫و‬
‫شرکت‬‫سهامی‬‫است‬.‫مشارکت‬‫با‬‫مسئولیت‬
‫محدود‬‫نیز‬‫مانند‬‫شرکت‬‫با‬‫مسئولیت‬‫محدود‬‫است‬
‫با‬‫این‬‫تفاوت‬‫که‬‫این‬‫مشارکت‬‫ها‬‫در‬‫زمینه‬‫های‬
‫تخصصی‬‫مانند‬،‫حسابداری‬‫قانون‬‫و‬‫معماری‬
‫استفاده‬‫می‬‫شود‬‫در‬‫حالی‬‫که‬‫شرکت‬‫های‬‫با‬
‫مسئولیت‬‫محدود‬‫در‬‫انواع‬‫دیگر‬‫تجارت‬‫کاربرد‬
‫دارند‬.
Fundamentals of Financial Management - 6th Edition - Brigham and Houston 15

16. Management’s goal should be to
make decisions designed to
maximize the stock’s price.
Firms have a number of different
departments. The finance
department’s task is to evaluate
proposed decisions and judge how
they will affect the stock price and
thus shareholder wealth.
‫هدف‬‫مدیران‬‫باید‬‫اتخاذ‬‫تصمیماتی‬‫در‬‫راستای‬
‫حداکثر‬‫کردن‬‫ارزش‬‫سهام‬‫باشد‬.
‫شرکت‬‫ها‬‫دارای‬‫بخش‬‫های‬‫متعددی‬‫هستند‬.‫وظیف‬‫ه‬
‫بخش‬‫امور‬‫مالی‬‫شرکت‬‫ارزیابی‬‫تصمیم‬‫پیش‬‫نهادی‬
‫و‬‫تشخیص‬‫مقدار‬‫اثر‬‫آن‬‫بر‬‫ارزش‬‫سهام‬‫و‬‫ثروت‬
‫سهام‬‫داران‬‫است‬.
Fundamentals of Financial Management - 6th Edition - Brigham and Houston 16

17. Intrinsic Value: An estimate of a
stock’s “true” value based on
accurate risk and return data. The
intrinsic value can be estimated but
not measured precisely.
Market Price: The stock value
based on perceived but possibly
incorrect information as seen by the
marginal investor.
‫ارزش‬‫ذاتی‬:‫تخمینی‬‫است‬‫از‬‫ارزش‬‫حقیقی‬‫سه‬‫ام‬
‫بر‬‫پایه‬‫داده‬‫های‬‫دقیق‬‫ریسک‬‫و‬‫بازده‬.‫ارزش‬‫ذات‬‫ی‬
‫قابل‬‫تخمین‬‫زدن‬‫است‬‫اما‬‫نمی‬‫توان‬‫آن‬‫را‬‫به‬‫طو‬‫ر‬
‫دقیق‬‫اندازه‬‫گیری‬‫کرد‬.
‫قیمت‬‫بازار‬:‫عبارت‬‫است‬‫از‬‫ارزش‬‫سهام‬‫بر‬‫اساس‬
‫ادراک‬.‫این‬‫ارزش‬‫احتماال‬‫دارای‬‫خطا‬‫است‬‫و‬
‫سرمایه‬‫گذاران‬‫سهام‬‫ویژه‬‫بر‬‫اساس‬‫این‬‫ارزش‬
‫سرمایه‬‫گذاری‬‫می‬‫کنند‬.
Fundamentals of Financial Management - 6th Edition - Brigham and Houston 17

18. Fundamentals of Financial Management - 6th Edition - Brigham and Houston 18

19. Fundamentals of Financial Management - 6th Edition - Brigham and Houston 19

20. Four important business trends should
be noted:
1. Intrinsic values, stock price, and
executive compensation.
2. Increased globalization of business.
3. Ever improving IT
4. corporate governance, or the way
the top managers operate and
interface with stockholders
‫چهار‬‫روند‬‫مهم‬‫تجارت‬‫عبارت‬‫اند‬‫از‬:
.1‫ارزش‬،‫ذاتی‬‫قیمت‬‫سهام‬‫و‬‫پاداش‬‫اجرا‬
.2‫افزایش‬‫جهانی‬‫شدن‬‫تجارت‬
.3‫بهبود‬‫تمام‬‫وقت‬‫تکنولوژی‬‫اطالعات‬
.4‫حاکمیت‬‫شرکت‬‫؛‬‫به‬‫بیان‬،‫دیگر‬‫روش‬‫های‬‫فعال‬‫یت‬
‫و‬‫مراوده‬‫مدیران‬‫با‬‫سهام‬‫داران‬
Fundamentals of Financial Management - 6th Edition - Brigham and Houston 20

21. Ethics is defined in Webster’s
Dictionary as “standards of conduct
or moral behavior.”
Business ethics can be thought of as
a company’s attitude and conduct
toward its employees, customers,
community, and stockholders.
‫اصول‬‫اخالق‬‫بر‬‫اساس‬‫تعریف‬‫فرهنگ‬‫لغت‬‫وب‬‫ستر‬
‫عبارت‬‫است‬‫از‬"‫الگوی‬‫سلوک‬‫و‬‫رفتار‬‫اخالقی‬".
‫اخالق‬‫تجارت‬‫می‬‫تواند‬‫در‬‫بر‬‫گیرنده‬‫طرز‬‫برخ‬‫ورد‬
‫و‬‫ارتباط‬‫شرکت‬‫با‬‫کارمندان‬،،‫مشتریان‬‫جامعه‬‫و‬
‫سهام‬‫داران‬‫آن‬‫باشد‬.
Fundamentals of Financial Management - 6th Edition - Brigham and Houston 21

22. Most firms today have strong written
codes of ethical behavior; companies
also conduct training programs to
ensure that employees understand
proper behavior in different
situations.
‫امروزه‬‫بیش‬‫تر‬‫شرکت‬‫ها‬‫دارای‬‫قوانین‬‫مکتوب‬
‫محکم‬‫درباره‬‫اخالق‬‫تجارت‬‫هستند؛‬‫همچنین‬
‫شرکت‬‫ها‬‫برنامه‬‫های‬‫آموزشی‬‫با‬‫هدف‬‫آشنا‬‫کردن‬
‫کارمندان‬‫با‬‫رفتارهای‬‫اخالقی‬‫در‬‫شرایط‬‫متفاو‬‫ت‬
‫اجرا‬‫می‬‫کنند‬.
Fundamentals of Financial Management - 6th Edition - Brigham and Houston 22

23. Are companies unethical, or is it just
a few of their employees?
The U.S. Justice Department
disagreed, concluding that the firms
are guilty because they foster a
climate where unethical behavior is
permitted.
‫آیا‬‫غیراخالقی‬‫بودن‬‫متوجه‬‫شرکت‬‫است‬‫یا‬‫فق‬‫ط‬
‫تعداد‬‫اندکی‬‫از‬‫کارمندان‬‫را‬‫شامل‬‫می‬‫شود؟‬
‫سازمان‬‫عدالت‬‫ایاالت‬‫متحده‬‫با‬‫این‬‫پرسش‬‫مخال‬‫ف‬
‫است‬.‫این‬‫سازمان‬‫بیان‬‫می‬‫کند‬‫که‬‫شرکت‬‫ها‬‫ب‬‫ه‬
‫دلیل‬‫به‬‫وجود‬‫آوردن‬‫فضایی‬‫که‬‫در‬‫آن‬‫انجام‬‫امو‬‫ر‬
‫غیراخالقی‬‫مجاز‬‫است‬‫مقصر‬‫هستند‬.
Fundamentals of Financial Management - 6th Edition - Brigham and Houston 23

24. Managers personal goals may
compete with shareholder wealth
maximization. Managers might be
more interested in maximizing their
own wealth than their stockholders’
wealth.
Useful tools to motivate managers:
1. Reasonable compensation packages
2. Firing of managers who don’t
perform well
3. The threat of hostile takeovers
‫امکان‬‫دارد‬‫اهداف‬‫مدیران‬‫در‬‫جهت‬‫حداکثر‬‫کردن‬
‫ثروت‬‫سهام‬‫داران‬‫نباشد‬.‫ممکن‬‫است‬‫مدیران‬
‫بیشتر‬‫عالقه‬‫مند‬‫به‬‫بیش‬‫تر‬‫کردن‬‫ثروت‬‫خو‬‫د‬‫باشند‬
‫تا‬‫ثروت‬‫سهام‬‫داران‬‫شرکت‬.
‫ابزارهای‬‫مناسب‬‫انگیزه‬‫دهی‬‫به‬‫مدیران‬:
.1‫پاداش‬‫های‬‫مناسب‬
.2‫اخراج‬‫مدیران‬‫دارای‬‫اجرای‬‫نامناسب‬
.3‫تهدید‬‫خصومت‬‫آمیز‬‫تصاحب‬‫پست‬
Fundamentals of Financial Management - 6th Edition - Brigham and Houston 24

25. Bondholders generally receive
fixed payment regardless of
how well the company does,
while stockholders do better
when the company does better.
This situation leads to conflicts
between these two groups.
‫سهام‬‫داران‬‫دارای‬‫سهام‬‫ویژه‬‫عموما‬‫مبلغی‬‫ثابت‬‫را‬،
‫فارغ‬‫از‬‫میزان‬‫سود‬،‫شرکت‬‫به‬‫عنوان‬‫سهم‬‫سهام‬
‫خود‬‫دریافت‬‫می‬،‫کنند‬‫در‬‫شرایطی‬‫که‬‫سهام‬‫داران‬
‫عادی‬‫در‬‫شرایطی‬‫که‬‫شرکت‬‫عملکرد‬‫بهتری‬
‫داشته‬‫باشد‬‫سود‬‫باالتری‬‫دریافت‬‫می‬‫نمایند‬.‫این‬
‫وضعیت‬‫می‬‫تواند‬‫منجر‬‫به‬‫بروز‬‫کشمکش‬‫هایی‬‫بین‬
‫این‬‫دو‬‫گروه‬‫شود‬.
Fundamentals of Financial Management - 6th Edition - Brigham and Houston 25