سازمان‌های بین‌المللی کنترل و مدیریت ریسک مالی نخستین ارائه در دورة دکترای درس تأمین مالی بین‌الملل دانشکدة حقوق و علوم سیاسی دانشگاه تهران تنظیم‌گر مالی Financial Regulators

1. ‫ﻢ‬����‫ا‬‫ﻦ‬
��
��‫ا‬�‫ا‬‫ﻢ‬
��

2. 2 2

3. 3 3

4. 4 4

5. ‫ﻣﺎﻟﯽ‬ ‫داﺳﺘﺎن‬
‫ﺑﺎزده‬
‫رﯾﺴﮏ‬
5

6. ‫رﯾﺴﮏ‬
:
‫ﻣﺪﯾﺮﯾﺖ‬ ‫و‬ ‫ﮔﯿﺮي‬‫اﻧﺪازه‬
•
‫اﻗﺘﺼﺎد‬ ‫داﻧﺶ‬
•
‫ﻣﺎﻟﯽ‬ ‫داﻧﺶ‬
•
‫آﻣﺎر‬ ‫داﻧﺶ‬
•
‫رﯾﺎﺿﯽ‬ ‫داﻧﺶ‬
•
‫اﻃﻼﻋﺎت‬ ‫ﻓﻨﺎوري‬ ‫داﻧﺶ‬
‫اي‬‫رﺷﺘﻪ‬‫ﺑﯿﻦ‬ ‫اي‬‫ﻣﺴﺄﻟﻪ‬
6

7. ‫رﯾﺴﮑﯽ‬ ‫ﻫﺎي‬‫ﻣﻮﻗﻌﯿﺖ‬
‫ﻧﺎﻣﻄﻠﻮب‬ ‫ﭘﯿﺎﻣﺪ‬
‫دارد‬ ‫ﻫﻤﺮاه‬‫ﺑﻪ‬ ‫ﻧﺎﻣﻄﻠﻮﺑﯽ‬ ً‫ﺎ‬‫ﻧﺴﺒﺘ‬ ‫ﭘﯿﺎﻣﺪﻫﺎي‬ ،‫اﻟﻮﻗﻮع‬‫ﻣﻤﮑﻦ‬ ‫ﻧﺘﺎﯾﺞ‬ ‫از‬ ‫ﯾﮑﯽ‬ ‫ﺣﺪاﻗﻞ‬
.
‫اﻃﻤﯿﻨﺎن‬ ‫ﻋﺪم‬
‫ﻧﯿﺴﺖ‬ ‫دﺳﺖ‬ ‫در‬ ‫ﻗﻄﻌﯽ‬ ‫آﮔﺎﻫﯽ‬ ‫ﻫﺎ‬‫آن‬ ‫از‬ ‫ﯾﮏ‬‫ﻫﯿﭻ‬ ‫ﺣﺼﻮل‬ ‫از‬ ،‫ﻧﺘﺎﯾﺞ‬ ‫ﺷﺪن‬‫ﻣﻠﻤﻮس‬ ‫زﻣﺎن‬ ‫ﺗﺎ‬
.
‫ﻧﺘﺎﯾﺞ‬ ‫ﺗﻌﺪد‬
‫آورد‬‫ﻣﯽ‬ ‫ﺑﺎر‬ ‫ﺑﻪ‬ ‫ﻧﺘﯿﺠﻪ‬ ‫ﯾﮏ‬ ‫از‬ ‫ﺑﯿﺶ‬ ‫اﻗﺪام‬ ‫ﯾﺎ‬ ‫ﻋﻤﻞ‬
.
7

8. ‫رﯾﺴﮏ‬ ‫ﺗﻌﺮﯾﻒ‬
‫ﺗﻔﺎوت‬ ‫اﺣﺘﻤﺎل‬ ‫رﯾﺴﮏ‬
‫ﭘﯿﺎﻣﺪ‬
‫از‬ ‫واﻗﻌﯽ‬
‫ﭘﯿﺎﻣﺪ‬
‫اﺳﺖ‬ ‫اﻧﺘﻈﺎر‬‫ﻣﻮرد‬
.
8 8

9. ‫رﯾﺴﮏ‬ ‫ﻣﺪﯾﺮﯾﺖ‬
‫اﻫﺪاف‬ ‫ﺗﻮﺳﻂ‬ ‫ﺗﻌﺮﯾﻒ‬
‫ﻧـﺎﻣﻄﻠﻮب‬ ‫ﭘﯿﺎﻣﺪﻫﺎي‬ ‫ﮐﻨﺘﺮل‬ ‫رﯾﺴﮏ‬ ‫ﻣﺪﯾﺮﯾﺖ‬ ‫ﻫﺪف‬
‫از‬ ‫ﯾـﺎﻓﺘﻦ‬‫اﻃﻤﯿﻨﺎن‬ ‫ﭼﻨﯿﻦ‬‫ﻫﻢ‬ ‫و‬ ‫رﯾﺴﮏ‬ ‫ﺗﺤﻤﻞ‬ ‫از‬ ‫ﻧﺎﺷﯽ‬
‫اﺳﺖ‬ ‫رﯾﺴﮏ‬ ‫ﭘﺬﯾﺮش‬ ‫ﻓﻮاﯾﺪ‬ ‫ﺑﻪ‬ ‫دﺳﺘﯿﺎﺑﯽ‬
.
9 9

10. •
‫رﯾﺴﮏ‬ ‫ﮔﯿﺮي‬‫اﻧﺪازه‬
•
‫رﯾﺴﮏ‬ ‫ﮔﺬاري‬‫ﻗﯿﻤﺖ‬
‫ﻣﺎﻟﯽ‬ ‫ﭼﺎﻟﺶ‬ ‫ﺗﺮﯾﻦ‬‫ﻣﻬﻢ‬
10

11. ‫رﯾﺴﮏ‬ ‫ﻣﺪﯾﺮﯾﺖ‬ ‫ﻧﻈﺎم‬ ‫از‬ ‫اﻧﺘﻈﺎرات‬
•
‫ﮐﻨﺪ‬ ‫ﺑﯿﻨﯽ‬‫ﭘﯿﺶ‬ ‫را‬ ‫آﯾﻨﺪه‬
.
•
‫ﮐﻨﺪ‬ ‫ﺷﻨﺎﺳﺎﯾﯽ‬ ‫را‬ ‫وﮐﺎر‬‫ﮐﺴﺐ‬ ‫ﻫﺎي‬‫ﻓﺮﺻﺖ‬
.
•
‫ﺑﺎﺷﺪ‬ ‫درﺳﺖ‬ ‫ﻫﻤﯿﺸﻪ‬
.
‫ﺗﻮاﻧﺪ‬‫ﻧﻤﯽ‬ ‫رﯾﺴﮏ‬ ‫ﻣﺪﯾﺮﯾﺖ‬ ‫ﻧﻈﺎم‬
•
‫ﮐﻨﺪ‬ ‫ﺑﯿﻨﯽ‬‫ﭘﯿﺶ‬ ‫ﺣﻮادث‬ ‫رﺧﺪاد‬ ‫ﺑﺮ‬ ‫ﻣﺸﺮوط‬ ‫را‬ ‫ﻫﺎ‬‫زﯾﺎن‬
.
•
‫ﮐﻨﺪ‬ ‫ﺷﻨﺎﺳﺎﯾﯽ‬ ‫را‬ ‫ﺳﻨﺎرﯾﻮﻫﺎ‬ ‫ﺗﺮﯾﻦ‬‫ﺧﻄﺮﻧﺎك‬
.
•
‫ﮐﻨﺪ‬ ‫ﻫﺎﯾﯽ‬‫ﺗﻮﺻﯿﻪ‬ ‫رﯾﺴﮏ‬ ‫ﻧﻤﺎي‬ ‫ﺗﻐﯿﯿﺮ‬ ‫ﻣﻮرد‬ ‫در‬
.
‫ﺗﻮاﻧﺪ‬‫ﻣﯽ‬ ‫رﯾﺴﮏ‬ ‫ﻣﺪﯾﺮﯾﺖ‬ ‫ﻧﻈﺎم‬
11

12. ‫رﯾﺴﮏ‬ ‫ﻣﺪﯾﺮﯾﺖ‬ ‫ﻧﻈﺎم‬
12

‫ﻣﺪت‬‫ﮐﻮﺗﺎه‬ ‫در‬ ‫رﯾﺴﮏ‬ ‫ﻣﺪﯾﺮﯾﺖ‬ ‫ﻧﻈﺎم‬ ‫وﺟﻮد‬‫ﻋﺪم‬ ‫ﯾﺎ‬ ‫وﺟﻮد‬
ً‫ﺎ‬‫ﺿﺮورﺗ‬
‫ﻧﯿﺴﺖ‬ ‫اﻗﺘﺼﺎدي‬ ‫ﺑﻨﮕﺎه‬ ‫زﯾﺎن‬ ‫ﯾﺎ‬ ‫ﺳﻮد‬ ‫ﻣﻌﺎدل‬
.

‫در‬ ‫رﯾﺴﮏ‬ ‫ﻣﺪﯾﺮﯾﺖ‬ ‫ﻧﻈﺎم‬ ‫داﺷﺘﻦ‬ ‫ﺑﺪون‬ ‫ﮐﻪ‬ ‫ﻫﺎﯾﯽ‬‫ﺑﻨﮕﺎه‬ ‫ﺑﺴﯿﺎرﻧﺪ‬ ‫ﭼﻪ‬
‫اﻧﺪ‬‫داﺷﺘﻪ‬ ‫ﺑﻬﺘﺮي‬ ‫ﻋﻤﻠﮑﺮد‬ ‫ﻣﺪت‬‫ﮐﻮﺗﺎه‬
.

‫ﺗﻀﻤﯿﻦ‬ ‫ﺑﻠﻨﺪﻣﺪت‬ ‫در‬ ‫را‬ ‫ﺳﺎزﻣﺎن‬ ‫ﺣﯿﺎت‬ ‫رﯾﺴﮏ‬ ‫ﻣﺪﯾﺮﯾﺖ‬ ‫ﻧﻈﺎم‬
‫ﮐﻨﺪ‬‫ﻣﯽ‬
.
12

13. ‫دﯾﻮاﻧﻪ‬ ‫و‬ ‫ﻋﺎﻗﻞ‬ ‫اﻧﺘﺨﺎب‬
13

14. ‫ﺷﺮﮐﺖ‬ ‫روي‬‫ﭘﯿﺶ‬ ‫ﻫﺎي‬‫رﯾﺴﮏ‬
•
‫ﮐـﺎر‬ ‫و‬ ‫ﮐﺴـﺐ‬ ‫ﺑﻄـﻦ‬ ‫از‬ ‫ﮐـﻪ‬ ‫اﺳـﺖ‬ ‫ﻫـﺎﯾﯽ‬‫رﯾﺴـﮏ‬ ،‫ﺗﺠـﺎري‬ ‫ﻫـﺎي‬‫رﯾﺴﮏ‬
‫ـﻮد‬
‫ـ‬‫ﺷ‬‫ـﯽ‬
‫ـ‬‫ﻣ‬ ‫ـﯽ‬
‫ـ‬‫ﻧﺎﺷ‬ ‫آن‬ ‫ـﺎي‬
‫ـ‬‫ﻫ‬‫ـﺖ‬
‫ـ‬‫ﻓﻌﺎﻟﯿ‬ ‫و‬ ‫ـﺮﮐﺖ‬
‫ـ‬‫ﺷ‬
.
‫ـﺎزار‬
‫ـ‬‫ﺑ‬ ‫ـﻪ‬
‫ـ‬‫ﺑ‬ ‫ـﺎ‬
‫ـ‬‫ﻫ‬‫ـﮏ‬
‫ـ‬‫رﯾﺴ‬ ‫ـﻦ‬
‫ـ‬‫اﯾ‬
‫ﮐﻨﺪ‬‫ﻣﯽ‬ ‫ﻓﻌﺎﻟﯿﺖ‬ ‫آن‬ ‫در‬ ‫ﺑﻨﮕﺎه‬ ‫ﮐﻪ‬ ‫دارد‬ ‫ﺑﺴﺘﮕﯽ‬ ‫ﺧﺪﻣﺎﺗﯽ‬ ‫و‬ ‫ﻣﺤﺼﻮﻻت‬
‫ﺗﺠﺎري‬ ‫رﯾﺴﮏ‬
•
‫ﻫـﺎي‬‫رﯾﺴـﮏ‬ ‫از‬ ‫ﻏﯿـﺮ‬ ‫ﻫـﺎ‬‫رﯾﺴـﮏ‬ ‫ﺗﻤـﺎﻣﯽ‬ ‫ﺷـﺎﻣﻞ‬ ‫ﻏﯿﺮﺗﺠﺎري‬ ‫ﻫﺎي‬‫رﯾﺴﮏ‬
‫اﺳﺖ‬ ‫ﺗﺠﺎري‬
.
‫ﻣﺎﻧﻨﺪ‬
‫ﻫﺎي‬‫رﯾﺴﮏ‬
‫ﻣﺎﻟﯽ‬
‫ﻏﯿﺮﺗﺠﺎري‬ ‫رﯾﺴﮏ‬
14 14

15. ‫ﻫﺎ‬‫ﺷﺮﮐﺖ‬ ‫ﺗﻤﺎﻣﯽ‬ ‫در‬
)
‫ﻋﺎم‬ ‫ﺗﻌﺮﯾﻒ‬
(
•
‫درﯾﺎﻓﺖ‬ ‫ﻧﺘﯿﺠﮥ‬ ‫در‬ ‫ﮐﻪ‬ ‫اﺿﺎﻓﯽ‬ ‫رﯾﺴﮏ‬ ‫ﻧﻮع‬ ‫ﻫﺮ‬
‫ﺷﻮد‬‫ﻣﯽ‬ ‫ﺗﺤﻤﯿﻞ‬ ‫ﻋﺎدي‬ ‫ﺳﻬﺎم‬ ‫ﺻﺎﺣﺒﺎن‬ ‫ﺑﻪ‬ ‫وام‬
.
‫ﻣﺎﻟﯽ‬ ‫ﻣﺆﺳﺴﺎت‬ ‫در‬
)
‫ﺧﺎص‬ ‫ﺗﻌﺮﯾﻒ‬
(
•
‫ـﺪاري‬‫ـ‬‫ﻧﮕﻬ‬ ‫ـﺖ‬‫ـ‬‫ﻋﻠ‬ ‫ـﻪ‬‫ـ‬‫ﺑ‬ ‫ـﻪ‬‫ـ‬‫ﮐ‬ ‫ـﮑﯽ‬‫ـ‬‫رﯾﺴ‬ ‫ـﻪ‬‫ـ‬‫ﻫﺮﮔﻮﻧ‬
‫ﺷﻮد‬‫ﻣﯽ‬ ‫اﯾﺠﺎد‬ ‫ﻣﺎﻟﯽ‬ ‫ﻫﺎي‬‫داراﯾﯽ‬
.
15
‫ﻣﺎﻟﯽ‬ ‫رﯾﺴﮏ‬
15

16. ‫و‬ ‫ﻧﺎﻇﺮ‬ ‫ﻣﻘﺎم‬
‫ﮔﺬاران‬‫ﻗﺎﻧﻮن‬
‫ﺑﺪاﻧﻨﺪ‬ ‫رﯾﺎﺿﯿﺎت‬ ‫ﺑﺎﯾﺪ‬
:

‫ﻫـﺎي‬‫رﯾﺴـﮏ‬ ‫ﮐﻨﺘـﺮل‬ ‫ﺑـﺮاي‬ ‫ﻣﻘـﺮرات‬ ‫و‬ ‫ﻗﻮاﻧﯿﻦ‬ ‫از‬ ‫ﺑﺴﯿﺎري‬
‫اﺳﺖ‬ ‫ﻣﺎﻟﯽ‬ ‫ﻣﺆﺳﺴﺎت‬
.

‫ﺟﺴـﻮراﻧﻪ‬ ‫ﯾـﺎ‬ ‫و‬ ‫ﮐﺎراﻧـﻪ‬‫ﻣﺤﺎﻓﻈـﻪ‬ ‫ﺧﯿﻠـﯽ‬ ‫ﺗﻮاﻧـﺪ‬‫ﻧﻤـﯽ‬ ‫ﻗﻮاﻧﯿﻦ‬
‫ﺑﺎﺷﺪ‬
.

‫ﺑﮕﯿﺮد‬ ‫اﻧﺪازه‬ ‫و‬ ‫ﮐﻨﺪ‬ ‫ﻣﺤﺎﺳﺒﻪ‬ ‫ﺑﺎﯾﺪ‬ ‫ﮔﺬار‬‫ﻗﺎﻧﻮن‬
.
16

17. ‫داراﯾﯽ‬ ‫رﯾﺴﮏ‬ ‫اﺻﻠﯽ‬ ‫ﻣﻨﺸﺄ‬
‫ـ‬
‫ﻣﺎﻟﯽ‬ ‫ﻫﺎي‬‫واﺳﻄﻪ‬ ‫در‬ ‫ﺑﺪﻫﯽ‬
‫ﺗﻌﻬﺪات‬ ‫ﺑﻨﺪي‬‫دﺳﺘﻪ‬
‫ﺗﻌﻬﺪ‬ ‫ﻧﻮع‬
‫ﻧﻘﺪي‬ ‫ﭘﺮداﺧﺖ‬ ‫ﻣﺒﻠﻎ‬
‫ﻧﻘﺪي‬ ‫ﭘﺮداﺧﺖ‬ ‫زﻣﺎن‬
‫ﻧﻮع‬
1
‫ﻣﻌﯿﻦ‬
‫ﻣﻌﯿﻦ‬
‫ﻧﻮع‬
2
‫ﻣﻌﯿﻦ‬
‫ﻧﺎﻣﻌﯿﻦ‬
‫ﻧﻮع‬
3
‫ﻧﺎﻣﻌﯿﻦ‬
‫ﻣﻌﯿﻦ‬
‫ﻧﻮع‬
4
‫ﻧﺎﻣﻌﯿﻦ‬
‫ﻧﺎﻣﻌﯿﻦ‬
17

18. ‫رﯾﺴﮏ‬ ‫واﻗﻌﯽ‬ ‫ﻧﻤﺎي‬
:
MGRM
‫زﯾﺎن‬
‫زﯾﺎن‬ ‫و‬ ‫ﺑﺴﺖ‬ ‫ﻧﺎﺧﻮاﺳﺘﻪ‬ ‫را‬ ‫ﺧﻮد‬ ‫آﺗﯽ‬ ‫ﻫﺎي‬‫ﻣﻮﻗﻌﯿﺖ‬ ‫ﺷﺮﮐﺖ‬
1.5
‫ﺷﺪ‬ ‫ﻣﺘﺤﻤﻞ‬ ‫دﻻري‬ ‫ﻣﯿﻠﯿﺎرد‬
.
‫ﻧﺸﺪه‬ ‫ﻟﺤﺎظ‬ ‫رﯾﺴﮏ‬
‫از‬ ‫ﻧﻔﺖ‬ ‫ﺑﺸﮑﻪ‬ ‫ﻫﺮ‬ ‫ﻗﯿﻤﺖ‬ ‫ﺳﺎل‬ ‫آن‬ ‫در‬
20
‫ﺑﻪ‬
15
‫ﺷﺪ‬ ‫دﻻر‬ ‫ﻣﯿﻠﯿﺎرد‬ ‫ﯾﮏ‬ ‫ﻣﺒﻠﻎ‬ ‫ﺑﻪ‬ ‫وﺛﯿﻘﻪ‬ ‫ﺗﺄدﯾﮥ‬ ‫اﺧﻄﺎر‬ ‫ﻣﺸﻤﻮل‬ ‫ﺷﺮﮐﺖ‬ ‫و‬ ‫ﯾﺎﻓﺖ‬ ‫ﺗﻨﺰل‬ ‫دﻻر‬
.
‫رﯾﺴﮏ‬ ‫ﭘﻮﺷﺶ‬
‫ﻧﯿﻮﯾﻮرك‬ ‫ﮐﺎﻻي‬ ‫ﺑﻮرس‬ ‫آﺗﯽ‬ ‫ﻗﺮاردادﻫﺎي‬ ‫از‬ ‫ﺷﺮﮐﺖ‬
)
NYMEX
(
‫ﮐﺮد‬ ‫اﺳﺘﻔﺎده‬ ‫ﻗﺮاردادﻫﺎ‬ ‫آن‬ ‫رﯾﺴﮏ‬ ‫ﭘﻮﺷﺶ‬ ‫ﺑﺮاي‬
.
‫ﻣﺎﻟﯽ‬ ‫اﺑﺰار‬ ‫ﻣﻌﺎﻣﻼت‬
‫ﺳﺎل‬ ‫در‬
1993
‫ﻣﻌﺎدل‬
160
‫ﻗﺮارداد‬ ‫ﺑﺸﮑﻪ‬ ‫ﻣﯿﻠﯿﻮن‬
‫ﻫﺎي‬
‫ﻓﺮوﺧﺖ‬ ‫آﯾﻨﺪه‬ ‫ﺗﺤﻮﯾﻞ‬
.
‫ﻣﻌﺮﻓﯽ‬
MGRM
‫اﺳﺖ‬ ‫ﻧﻔﺘﯽ‬ ‫ﻫﺎي‬‫ﻓﺮآورده‬ ‫ﺑﺎزارﯾﺎﺑﯽ‬ ‫و‬ ‫ﺧﺎم‬ ‫ﻧﻔﺖ‬ ‫ﭘﺎﻻﯾﺶ‬ ‫وﮐﺎر‬‫ﮐﺴﺐ‬ ‫ﺑﺎ‬ ‫ﺷﺮﮐﺖ‬ ‫ﯾﮏ‬
.
18

19. ‫رﯾﺴﮏ‬ ‫واﻗﻌﯽ‬ ‫ﻧﻤﺎي‬
:
Orange County
‫زﯾﺎن‬
‫ﺑﺮاﺑﺮ‬ ‫زﯾﺎﻧﯽ‬
1.7
‫ﺷﻮد‬‫ﻣﯽ‬ ‫ﺷﺮﮐﺖ‬ ‫ﻧﺼﯿﺐ‬ ‫دﻻر‬ ‫ﻣﯿﻠﯿﺎرد‬
.
‫ﺷﻮد‬‫ﻣﯽ‬ ‫ﻧﺎزل‬ ‫ﺑﻼ‬
‫دﻫﺪ‬‫ﻣﯽ‬ ‫اﻓﺰاﯾﺶ‬ ‫را‬ ‫ﺑﻬﺮه‬ ‫ﻧﺮخ‬ ‫رزرو‬ ‫ﻓﺪرال‬ ‫ﺳﺎل‬ ‫آن‬ ‫در‬
.
‫ﮔﺬاري‬‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬
‫ﺷﻮد‬‫ﻣﯽ‬ ‫ﺑﻠﻨﺪﻣﺪت‬ ‫ﻗﺮﺿﮥ‬ ‫اوراق‬ ‫و‬ ‫ﻣﻌﮑﻮس‬ ‫ﺷﻨﺎور‬ ،‫ﻫﺎ‬‫ﻣﺸﺘﻘﻪ‬ ‫در‬ ‫ﮔﺬاري‬‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬ ‫ﺻﺮف‬ ‫اﺳﺘﻘﺮاﺿﯽ‬ ‫وﺟﻮه‬
.
‫ﻣﺎﻟﯽ‬ ‫ﺗﺄﻣﯿﻦ‬
‫ﮔﯿﺮد‬‫ﻣﯽ‬ ‫ﺻﻮرت‬ ‫ﺑﺎزﺧﺮﯾﺪ‬ ‫ﻗﺮارداد‬ ‫ﻃﺮﯾﻖ‬ ‫از‬ ‫اﺳﺘﻘﺮاض‬
. ‫ﺣﺪود‬ ‫ﮐﺎﻧﺘﯽ‬ ‫اورﻧﺞ‬ ‫ﻣﺎﻟﯽ‬ ‫ﻣﺪﯾﺮ‬ ،‫ﺳﯿﺘﺮون‬ ‫ﺑﺎب‬
13
‫ﮐﻨﺪ‬‫ﻣﯽ‬ ‫اﺳﺘﻘﺮاض‬ ‫دﻻر‬ ‫ﻣﯿﻠﯿﺎرد‬
.
‫ﻣﻌﺮﻓﯽ‬
‫ﺳﺎل‬ ‫در‬ ‫ﮐﺎﻧﺘﯽ‬ ‫اورﻧﺞ‬
1994
‫ﺑﻮد‬ ‫ﻣﺘﺤﺪه‬ ‫اﯾﺎﻻت‬ ‫در‬ ‫ﺷﻬﺮداري‬ ‫ﭘﯿﻤﺎﻧﮑﺎر‬ ‫ﺗﺮﯾﻦ‬‫ﺑﺰرگ‬
.
19

20. ‫رﯾﺴﮏ‬ ‫واﻗﻌﯽ‬ ‫ﻧﻤﺎي‬
:
‫ﻣﺎﻟﯽ‬ ‫ﺑﺤﺮان‬
2007
‫ﮐﺮد‬ ‫ﭘﯿﺪا‬ ‫ﺗﻮﺳﻌﻪ‬ ‫و‬ ‫ﺷﺪ‬ ‫ﺷﺮوع‬ ‫ﻣﺎﻟﯽ‬ ‫ﺑﺤﺮان‬
.
‫رﻫﻨﯽ‬ ‫ﻫﺎي‬‫وام‬ ‫ﮔﯿﺮﻧﺪﮔﺎن‬ ‫ﻧﮑﻮل‬
‫ﺷﺪﻧﺪ‬ ‫ﻧﮑﻮل‬ ‫ﻣﺮﺗﮑﺐ‬ ‫رﻫﻨﯽ‬ ‫ﮔﯿﺮﻧﺪﮔﺎن‬‫وام‬ ‫و‬ ‫ﮐﺮد‬ ‫ﺳﻘﻮط‬ ‫ﻣﺴﮑﻦ‬ ‫ﻗﯿﻤﺖ‬
.
‫رﻫﻨﯽ‬ ‫ﻫﺎي‬‫وام‬ ‫ﭘﺸﺘﻮاﻧﮥ‬ ‫ﺑﻪ‬ ‫ﺑﻬﺎدار‬ ‫اوراق‬
‫رﻫﻨﯽ‬ ‫ﻫﺎي‬‫وام‬ ‫اﯾﻦ‬ ‫ﭘﺸﺘﻮاﻧﮥ‬ ‫ﺑﻪ‬
MBS
‫ﯾﺎﻓﺖ‬‫ﻣﯽ‬ ‫اﻧﺘﺸﺎر‬
.
‫اﻋﺘﺒﺎر‬‫دون‬ ‫رﻫﻨﯽ‬ ‫ﻫﺎي‬‫وام‬
‫ﺷﺪ‬‫ﻣﯽ‬ ‫اﻋﻄﺎ‬ ‫ﻣﺘﻘﺎﺿﯿﺎن‬ ‫اﻋﺘﺒﺎر‬ ‫ﺑﻪ‬ ‫ﺗﻮﺟﻪ‬ ‫ﺑﺪون‬ ‫رﻫﻨﯽ‬ ‫ﻫﺎي‬‫وام‬
.
20

21. ‫رﯾﺴﮏ‬ ‫واﻗﻌﯽ‬ ‫ﻧﻤﺎي‬
:
Hershtat Bank
‫در‬ ‫ـﺘﺎت‬‫ـ‬‫ﻫﺮﺷ‬ ‫ـﮏ‬‫ـ‬‫ﺑﺎﻧ‬ ‫ـﯽ‬‫ـ‬‫وﻗﺘ‬
1974
‫از‬ ‫ـﺪادي‬‫ـ‬‫ﺗﻌ‬ ،‫ـﺪ‬‫ـ‬‫ﺷ‬ ‫ـﺘﻪ‬‫ـ‬‫ورﺷﮑﺴ‬ ‫ـﺎن‬‫ـ‬‫آﻟﻤ‬ ‫ـﻮر‬‫ـ‬‫ﮐﺸ‬ ‫در‬
‫ﻫـﺎي‬‫ﭘﺮداﺧـﺖ‬ ‫ﮐـﻪ‬‫اﯾـﻦ‬ ‫از‬ ‫ﻗﺒـﻞ‬ ‫اﻣﺎ‬ ،‫ﺑﻮد‬ ‫ﮐﺮده‬ ‫درﯾﺎﻓﺖ‬ ‫ﻃﺮف‬ ‫ﯾﮏ‬ ‫از‬ ‫را‬ ‫ﻫﺎ‬‫ﭘﺮداﺧﺖ‬
‫ﺑﻮد‬ ‫ﺷﺪه‬ ‫ﻧﮑﻮل‬ ‫ﻣﺮﺗﮑﺐ‬ ،‫دﻫﺪ‬ ‫اﻧﺠﺎم‬ ‫را‬ ‫ﻣﺘﻘﺎﺑﻞ‬
.
‫ﻣﻌﺎﻣﻼت‬ ‫ﺛﺒﺎﺗﯽ‬‫ﺑﯽ‬ ‫ﮔﺮ‬‫ﻧﺸﺎن‬ ‫واﻗﻌﻪ‬ ‫اﯾﻦ‬
‫ﺑﻮد‬ ‫ﺟﻬﺎﻧﯽ‬ ‫ﺑﺎﻧﮑﯽ‬ ‫ﺳﯿﺴﺘﻢ‬ ‫در‬
.
‫ﺑﺮ‬ ‫ﻧﻈﺎرت‬ ‫ﺑﺮاي‬ ‫ﺑﺎزل‬ ‫ﮐﻤﯿﺘﮥ‬ ‫ﺗﺄﺳﯿﺲ‬ ‫در‬ ‫ﻫﺎ‬‫ﺛﺒﺎﺗﯽ‬‫ﺑﯽ‬ ‫اﯾﻦ‬
‫ﺑﻮد‬ ‫ﻣﺆﺛﺮ‬ ‫ﺑﺴﯿﺎر‬ ‫ﺟﻬﺎﻧﯽ‬ ‫ﺳﻄﺢ‬ ‫در‬ ‫ﻫﺎ‬‫ﺑﺎﻧﮏ‬
.
،‫ﺑﺎزل‬ ‫ﮐﻤﯿﺘﮥ‬
15
،‫واﻗﻌـﻪ‬ ‫اﯾـﻦ‬ ‫از‬ ‫ﺑﻌـﺪ‬ ‫ﺳـﺎل‬
‫ﮐﺮد‬ ‫ﺗﺼﻮﯾﺐ‬ ‫ﺑﺎﻧﮑﯽ‬ ‫ﺳﯿﺴﺘﻢ‬ ‫ﺑﺮاي‬ ‫را‬ ‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬ ‫ﮐﻔﺎﯾﺖ‬ ‫ﺷﺮط‬
.
21

22. ‫رﯾﺴﮏ‬ ‫واﻗﻌﯽ‬ ‫ﻧﻤﺎي‬
:
Barings Bank
22

23. ‫رﯾﺴﮏ‬ ‫واﻗﻌﯽ‬ ‫ﻧﻤﺎي‬
:
Bank
UBS
‫آدﺑﻮﻟﯽ‬ ‫ﮐﻮﺋﮑﻮ‬
)
(Kweku Adeboli
‫ﺳﭙﺘﺎﻣﺒﺮ‬ ‫در‬
2011
‫ﻣﻌﺎﻣﻼﺗﯽ‬ ‫ﺑﺎ‬ ،
2/3
‫ﻣﯿﻠﯿﺎرد‬
‫ﺑﻪ‬ ‫دﻻر‬
UBS
‫رﺳﺎﻧﺪ‬ ‫زﯾﺎن‬
.
•
‫اﺷﺘﺒﺎه‬ ‫ﭼﻨﯿﻦ‬ ‫اﯾﺠﺎد‬ ‫ﻋﻠﺖ‬
‫ﺷﺪ‬ ‫ﮔﺰارش‬ ‫ﻋﻤﻠﯿﺎﺗﯽ‬
.
23

24. ‫ﻣﺎﻟﯽ‬ ‫ﻫﺎي‬‫واﺳﻄﻪ‬
‫ﺑﺎﻧﮏ‬
‫ﮔﺬاري‬‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬
‫ﺗﺄﻣﯿﻦ‬ ‫ﺷﺮﮐﺖ‬
‫ﻣﺎﻟﯽ‬
‫ﺻﻨﺪوق‬ ‫و‬ ‫ﺑﯿﻤﻪ‬
‫ﺑﺎزﻧﺸﺴﺘﮕﯽ‬
‫و‬ ‫ﻣﺎﻟﯽ‬ ‫ﻣﺆﺳﺴﮥ‬
‫اﻋﺘﺒﺎري‬
‫ﺑﺎﻧﮏ‬
24

25. ‫ﺑﺎﻧﮏ‬
‫ﻣﺎﻟﯽ‬ ‫واﺳﻄﮥ‬ ‫ﺗﺮﯾﻦ‬‫رﯾﺴﮑﯽ‬ ،

‫ﻫﺎ‬‫داراﯾﯽ‬ ‫ﮐﯿﻔﯽ‬ ‫ﺗﺒﺪﯾﻞ‬ ‫ﺧﺪﻣﺖ‬ ‫ﻫﺎ‬‫ﺑﺎﻧﮏ‬
)
QAT
(
‫ﮐﻨﻨـﺪ‬‫ﻣﯽ‬ ‫اراﺋﻪ‬ ‫را‬
.
‫و‬ ‫ﻓﺮوﺷـﻨﺪ‬‫ﻣﯽ‬ ‫را‬ ‫ﺧﻮد‬ ‫ﻣﺎﻟﯽ‬ ‫داراﯾﯽ‬ ‫ﮔﺬاران‬‫ﺳﭙﺮده‬ ‫ﺑﻪ‬ ‫ﮐﻪ‬ ‫ﻣﻌﻨﯽ‬ ‫ﺑﺪﯾﻦ‬
‫ﺧﺮﻧﺪ‬‫ﻣﯽ‬ ‫را‬ ‫ﮔﯿﺮﻧﺪﮔﺎن‬‫وام‬ ‫ﻣﺎﻟﯽ‬ ‫داراﯾﯽ‬
.
‫از‬ ‫داراﯾـﯽ‬ ‫دو‬ ‫اﯾـﻦ‬ ‫ﮐﯿﻔﯿـﺖ‬
‫و‬ ‫ﺳﺮرﺳـﯿﺪ‬ ،‫اﻧﺪازه‬ ،‫ﻧﻘﺪﺷﻮﻧﺪﮔﯽ‬ ،‫ﺑﺎزده‬ ،‫رﯾﺴﮏ‬ ‫ﻟﺤﺎظ‬
...
‫ﻣﺘﻔـﺎوت‬
‫ـﺖ‬
‫ـ‬‫اﺳ‬
.
‫ـﻪ‬
‫ـ‬‫ﻣﻮاﺟ‬ ‫ـﺎﻟﯽ‬
‫ـ‬‫ﻣ‬ ‫ـﺎي‬
‫ـ‬‫ﻫ‬‫ـﮏ‬
‫ـ‬‫رﯾﺴ‬ ‫ـﺎ‬
‫ـ‬‫ﺑ‬ ‫ـﺪﻣﺖ‬
‫ـ‬‫ﺧ‬ ‫ـﻦ‬
‫ـ‬‫اﯾ‬ ‫ـﮥ‬
‫ـ‬‫اراﺋ‬ ‫ـﯿﺮ‬
‫ـ‬‫ﻣﺴ‬ ‫در‬
‫ـﻮﻧﺪ‬
‫ـ‬‫ﺷ‬‫ـﯽ‬
‫ـ‬‫ﻣ‬
.
‫ـﺎﯾﺮ‬
‫ـ‬‫ﺳ‬ ‫ـﻪ‬
‫ـ‬‫ﺑ‬ ‫ـﺒﺖ‬
‫ـ‬‫ﻧﺴ‬ ‫ـﺎ‬
‫ـ‬‫ﻫ‬‫ـﮏ‬
‫ـ‬‫ﺑﺎﻧ‬ ‫ـﺖ‬
‫ـ‬‫ﮔﻔ‬ ‫ـﻮان‬
‫ـ‬‫ﺗ‬‫ـﯽ‬
‫ـ‬‫ﻣ‬ ‫ـﺮأت‬
‫ـ‬‫ﺟ‬ ‫ـﻪ‬
‫ـ‬‫ﺑ‬
‫ﻗﺮار‬ ‫ﻣﺎﻟﯽ‬ ‫ﻫﺎي‬‫رﯾﺴﮏ‬ ‫ﻣﻌﺮض‬ ‫در‬ ‫ﺑﯿﺸﺘﺮي‬ ‫ﺷﺪت‬ ‫ﺑﺎ‬ ‫ﻣﺎﻟﯽ‬ ‫ﻫﺎي‬‫واﺳﻄﻪ‬
‫دارﻧﺪ‬
.
25 25

26. 26 26

27. ‫ﻣﺎﻟﯽ‬ ‫ﻣﺆﺳﺴﺎت‬ ‫اﺳﺎﺳﯽ‬ ‫ﻫﺎي‬‫رﯾﺴﮏ‬
‫رﯾﺴﮏ‬
‫ﺑﺎزار‬
‫رﯾﺴﮏ‬
‫اﻋﺘﺒﺎري‬
‫رﯾﺴﮏ‬
‫ﻋﻤﻠﯿﺎﺗﯽ‬
‫رﯾﺴﮏ‬
‫ﻧﻘﺪﯾﻨﮕﯽ‬
27

28. ‫اﺧﯿﺮ‬ ‫ﺑﺤﺮان‬ ‫ﺑﺮوز‬ ‫در‬ ‫ﻫﺎ‬‫رﯾﺴﮏ‬ ‫ﺗﻌﺎﻣﻞ‬
•
‫و‬ ‫ﻓﺮآﯾﻨﺪﻫﺎ‬ ‫در‬ ‫ﮐﺎﺳﺘﯽ‬
‫ﻫﺎ‬‫روﯾﻪ‬
‫ﻋﻤﻠﯿﺎﺗﯽ‬ ‫رﯾﺴﮏ‬
•
‫ﺑﺎزﭘﺮداﺧﺖ‬ ‫در‬ ‫ﻗﺼﻮر‬
‫ﻫﺎ‬‫وام‬
‫اﻋﺘﺒﺎري‬ ‫رﯾﺴﮏ‬
•
‫ﺑﺮاي‬ ‫ﻫﺠﻮم‬
‫ﻫﺎ‬‫ﺳﭙﺮده‬ ‫ﮐﺸﯿﺪن‬‫ﺑﯿﺮون‬
‫ﻧﻘﺪﯾﻨﮕﯽ‬ ‫رﯾﺴﮏ‬
•
‫ﺳﻬﺎم‬ ‫ﻗﯿﻤﺖ‬ ‫ﮐﺎﻫﺶ‬
‫ﺑﺎزار‬ ‫رﯾﺴﮏ‬
28

29. ‫ﺑﺎزار‬ ‫رﯾﺴﮏ‬ ‫و‬ ‫اﻋﺘﺒﺎري‬ ‫رﯾﺴﮏ‬ ‫ﺗﻌﺎﻣﻞ‬ ‫ﻧﻤﻮﻧﮥ‬ ‫دو‬
29

30. ‫اﻋﺘﺒﺎري‬ ‫رﯾﺴﮏ‬
‫رﯾﺴﮏ‬
‫ﻧﻘﺪﯾﻨﮕﯽ‬
‫ﺑﺎزار‬ ‫رﯾﺴﮏ‬
‫رﯾﺴﮏ‬
‫ﻋﻤﻠﯿﺎﺗﯽ‬
30

31. ‫ﻣﻮردﻧﻈﺮ‬ ‫ﻫﺎي‬‫رﯾﺴﮏ‬ ‫ﺳﺎزي‬‫ﻣﺪل‬ ‫ﭘﯿﭽﯿﺪﮔﯽ‬ ‫درﺟﮥ‬
‫ﺑﺎل‬ ‫ﮐﻤﯿﺘﮥ‬
31

32. ‫ﭘﺸﺘﺎﭘﺸﺘﯽ‬ ‫اﺛﺮ‬
32

33. ‫رﯾﺴﮏ‬ ‫ﺳﺮﻣﺎﯾﮥ‬
‫ﻗﺎﻧﻮﻧﯽ‬ ‫ﺳﺮﻣﺎﯾﮥ‬
‫اﻗﺘﺼﺎدي‬ ‫ﺳﺮﻣﺎﯾﮥ‬
33

34. •
‫ﺷﻮد‬‫ﻣﯽ‬ ‫ﻣﺤﺎﺳﺒﻪ‬ ‫ﻣﺪﯾﺮﯾﺖ‬ ‫و‬ ‫ﮐﻨﺘﺮل‬ ‫ﻣﻨﻈﻮر‬‫ﺑﻪ‬ ‫رﯾﺴﮏ‬
.
•
‫ﺑﻨﺎﺑﺮاﯾﻦ‬ ‫و‬ ‫ﮐﻨﺪ‬‫ﻣﯽ‬ ‫ﻣﺤﺎﺳﺒﻪ‬ ‫داراﯾﯽ‬ ‫ﺳﺒﺪ‬ ‫ﻫﺎي‬‫وﯾﮋﮔﯽ‬ ‫اﺳﺎس‬ ‫ﺑﺮ‬ ‫را‬ ‫رﯾﺴﮏ‬
•
‫ﮐﻨﺪ؛‬‫ﻣﯽ‬ ‫ﻟﺤﺎظ‬ ‫را‬ ‫ﺑﺨﺸﯽ‬‫ﺗﻨﻮع‬ ‫ﻣﺰاﯾﺎي‬
•
‫ﺷﻮد؛‬‫ﻣﯽ‬ ‫ﻗﺎﺋﻞ‬ ‫ﺗﻔﺎوت‬ ‫ﻣﺨﺘﻠﻒ‬ ‫ﺳﺒﺪﻫﺎي‬ ‫ﻣﯿﺎن‬
•
‫ﺑﺮد‬ ‫ﮐﺎر‬‫ﺑﻪ‬ ‫ﺳﺎزي‬‫ﺑﻬﯿﻨﻪ‬ ‫ﺑﺮاي‬ ‫اﺑﺰاري‬ ‫ﻋﻨﻮان‬‫ﺑﻪ‬ ‫را‬ ‫آن‬ ‫ﺗﻮان‬‫ﻣﯽ‬ ‫ﺑﻨﺎﺑﺮاﯾﻦ‬ ‫و‬ ‫ﮐﻨﺪ‬‫ﻣﯽ‬ ‫ﻟﺤﺎظ‬ ‫را‬ ‫داراﯾﯽ‬ ‫ﺳﺒﺪ‬ ‫ﺗﻐﯿﯿﺮات‬
.
‫اﻗﺘﺼﺎدي‬ ‫ﺳﺮﻣﺎﯾﮥ‬
•
‫ﺷﻮد‬‫ﻣﯽ‬ ‫ﻣﺤﺎﺳﺒﻪ‬ ‫دﻫﯽ‬‫ﮔﺰارش‬ ‫و‬ ‫ﻗﺎﻧﻮﻧﯽ‬ ‫اﻟﺰاﻣﺎت‬ ‫ﻣﻨﻈﻮر‬‫ﺑﻪ‬ ‫رﯾﺴﮏ‬
.
•
‫اﺳﺖ‬ ‫ﺣﺴﺎس‬ ‫ﮐﻤﺘﺮ‬ ‫داراﯾﯽ‬ ‫ﺳﺒﺪ‬ ‫ﻫﯽ‬‫وﯾﮋﮔﯽ‬ ‫ﺑﻪ‬ ‫ﻧﺴﺒﺖ‬
.
‫ﻗﺎﻧﻮﻧﯽ‬ ‫ﺳﺮﻣﺎﯾﮥ‬
34

35. ‫رﯾﺴﮏ‬ ‫ﻣﺪﯾﺮﯾﺖ‬ ‫ﺑﺮاي‬ ‫ﻣﺎﻟﯽ‬ ‫ﻣﺆﺳﺴﺎت‬ ‫ﻫﺎي‬‫ﻣﺤﺮك‬
‫ﻫﺎي‬‫ﻣﺤﺮك‬
‫ﻗﺎﻧﻮﻧﯽ‬
‫ﻫﺎي‬‫ﻣﺤﺮك‬
‫اﻗﺘﺼﺎدي‬
35

36. ‫ﻗﺎﻧﻮﻧﯽ‬ ‫ﻫﺎي‬‫ﻣﺤﺮك‬
‫اﯾﺮان‬ ‫ﻣﺮﮐﺰي‬ ‫ﺑﺎﻧﮏ‬
‫ﺑﺎل‬ ‫ﮐﻤﯿﺘﮥ‬
36

37. ‫رﯾﺴﮏ‬ ‫ﺳﺮﻣﺎﯾﮥ‬
•
‫ﮐﻨـﺎر‬ ‫ﺑﺎﯾـﺪ‬ ‫رﯾﺴﮏ‬ ‫ﭘﻮﺷﺶ‬ ‫ﺑﺮاي‬ ‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬ ‫ﻣﻘﺪار‬ ‫ﭼﻪ‬ ‫دﻫﺪ‬‫ﻣﯽ‬ ‫ﻧﺸﺎن‬ ‫اﻗﺘﺼﺎدي‬ ‫ﺳﺮﻣﺎﯾﮥ‬
‫ﺷﻮد‬ ‫ﮔﺬاﺷﺘﻪ‬
.
•
‫ﮐﻨـﺎر‬ ‫آن‬ ‫ﭘﻮﺷـﺶ‬ ‫ﺑـﺮاي‬ ‫ﺑﺎﯾﺪ‬ ‫ﺑﯿﺸﺘﺮي‬ ‫ﺳﺮﻣﺎﯾﮥ‬ ،‫ﺑﺎﺷﺪ‬ ‫ﺑﯿﺸﺘﺮ‬ ‫ﻣﺎﻟﯽ‬ ‫ﻧﻬﺎد‬ ‫رﯾﺴﮏ‬ ‫ﻫﺮﭼﻪ‬
‫ﺷﻮد‬ ‫ﮔﺬاﺷﺘﻪ‬
.
•
‫اﺳﺖ‬ ‫ﺳﺎزﮔﺎر‬ ‫آن‬ ‫رﯾﺴﮏ‬ ‫ﺑﺎ‬ ‫ﻣﺎﻟﯽ‬ ‫ﻧﻬﺎد‬ ‫ﺳﺮﻣﺎﯾﮥ‬ ‫آﯾﺎ‬ ‫دﻫﺪ‬‫ﻣﯽ‬ ‫ﻧﺸﺎن‬ ‫اﻗﺘﺼﺎدي‬ ‫ﺳﺮﻣﺎﯾﮥ‬
.
•
‫ﻧﺎﺷـﯽ‬ ‫ﻫـﺎي‬‫زﯾﺎن‬ ‫ﺟﺬب‬ ‫ﺑﺮاي‬ ‫ﻣﺎﻟﯽ‬ ‫ﻧﻬﺎد‬ ‫ﺳﺮﻣﺎﯾﮥ‬ ‫آﯾﺎ‬ ‫دﻫﺪ‬‫ﻣﯽ‬ ‫ﻧﺸﺎن‬ ‫اﻗﺘﺼﺎدي‬ ‫ﺳﺮﻣﺎﯾﮥ‬
‫ﮐﻨﺪ‬‫ﻣﯽ‬ ‫ﮐﻔﺎﯾﺖ‬ ‫ﺑﺪ‬ ‫ﻫﺎي‬‫ﻣﻮﻗﻌﯿﺖ‬ ‫از‬
.
‫اﺳﺖ؟‬ ‫ﻣﻬﻢ‬ ‫اﻗﺘﺼﺎدي‬ ‫ﺳﺮﻣﺎﯾﮥ‬ ‫ﭼﺮا‬
37 37

38. ‫اﻗﺘﺼﺎدي‬ ‫ﺳﺮﻣﺎﯾﮥ‬
‫ﻫﺎ‬‫ﺑﺎﻧﮏ‬ ‫ﺑﺮاي‬
•
‫ﺧﻮد‬ ‫ﻣﺎﻟﯽ‬ ‫ﺳﺎل‬ ‫اﺑﺘﺪاي‬ ‫در‬ ‫ﺑﺎﯾﺪ‬ ‫ﺑﺎﻧﮏ‬ ‫ﮐﻪ‬ ‫اﺳﺖ‬ ‫ارزﺷﯽ‬ ‫ﺧﺎﻟﺺ‬ ‫اﻗﺘﺼﺎدي‬ ‫ﺳﺮﻣﺎﯾﮥ‬
‫ﮐـﺎﻓﯽ‬ ‫اﻧـﺪازة‬ ‫ﺑـﻪ‬ ‫ﺑﺎﻧـﮏ‬ ‫ﻧﮑـﻮل‬ ‫اﺣﺘﻤﺎل‬ ‫ﮐﻪ‬ ‫ﺷﻮد‬ ‫ﺣﺎﺻﻞ‬ ‫اﻃﻤﯿﻨﺎن‬ ‫ﺗﺎ‬ ‫ﺑﺎﺷﺪ‬ ‫داﺷﺘﻪ‬
‫اﺳﺖ‬ ‫ﮐﻮﭼﮏ‬
.
•
‫ﯾﻌﻨـﯽ‬ ‫ﻫـﺎ؛‬‫ﺑـﺪﻫﯽ‬ ‫و‬ ‫ﻫـﺎ‬‫داراﯾـﯽ‬ ‫ﺗﻔﺮﯾﻖ‬ ‫ﺣﺎﺻﻞ‬ ‫ﺑﺎ‬ ‫اﺳﺖ‬ ‫ﺑﺮاﺑﺮ‬ ‫ﺑﺎﻧﮏ‬ ‫ارزش‬ ‫ﺧﺎﻟﺺ‬
‫ﺳﻬﺎم‬ ‫ﺻﺎﺣﺒﺎن‬ ‫ﺣﻘﻮق‬ ‫ﻫﻤﺎن‬
.
•
‫ﻣﻮردﻧﻈﺮ‬ ‫اﻋﺘﺒﺎري‬ ‫رﺗﺒﮥ‬ ‫ﺑﻪ‬ ‫دﺳﺘﯿﺎﺑﯽ‬ ‫ﺑﺮاي‬ ‫ﺑﺎﻧﮏ‬ ‫ﺳﯿﺎﺳﺖ‬ ‫ﺑﻪ‬ ‫ﯾﺎدﺷﺪه‬ ‫ﻧﮑﻮل‬ ‫اﺣﺘﻤﺎل‬
‫دارد‬ ‫ﺑﺴﺘﮕﯽ‬
.
•
‫ﺑﺎﻧﮏ‬ ‫اﻋﺘﺒﺎري‬ ‫رﺗﺒﮥ‬ ،‫ﺑﺎﺷﺪ‬ ‫ﻧﺪداﺷﺘﻪ‬ ‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬ ،‫رﯾﺴﮏ‬ ‫ﺳﻄﺢ‬ ‫ﺑﺎ‬ ‫ﻣﺘﻨﺎﺳﺐ‬ ‫ﺑﺎﻧﮏ‬ ‫اﮔﺮ‬
‫ﯾﺎﺑﺪ‬‫ﻣﯽ‬ ‫ﮐﺎﻫﺶ‬
.
38 38

39. ‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬ ‫ﮐﻔﺎﯾﺖ‬ ‫اﻟﺰاﻣﺎت‬
‫ﻗﺎﻧﻮﻧﯽ‬ ‫ﺳﺮﻣﺎﯾﮥ‬
‫ﻣـﻮرد‬ ‫در‬ ‫ﻧـﺎﻇﺮ‬ ‫ﻣﻘـﺎم‬ ‫ﮐـﻪ‬ ‫اﺳﺘﺎﻧﺪاردي‬ ‫اﻟﺰاﻣﺎت‬ ‫ﺑﻪ‬
‫ـﺎي‬‫ـ‬‫ﻧﻬﺎدﻫـ‬ ‫ـﺎﯾﺮ‬‫ـ‬‫ﺳـ‬ ‫و‬ ‫ـﺎ‬‫ـ‬‫ﻫـ‬‫ـﮏ‬‫ـ‬‫ﺑﺎﻧـ‬ ‫ـﺮﻣﺎﯾﮥ‬‫ـ‬‫ﺳـ‬ ‫ـﺰان‬‫ـ‬‫ﻣﯿـ‬
‫ﮔﻮﯾﻨﺪ‬ ‫ﻗﺎﻧﻮﻧﯽ‬ ‫ﺳﺮﻣﺎﯾﮥ‬ ،‫ﮐﻨﺪ‬‫ﻣﯽ‬ ‫وﺿﻊ‬ ‫ﭘﺬﯾﺮ‬‫ﺳﭙﺮده‬
.
39 39

40. ‫ﺑﺎل‬ ‫ﮐﻤﯿﺘﮥ‬
-
‫ﭘﯿﺪاﯾﺶ‬
‫ﺷـﺪ‬ ‫ﺗﺸﮑﯿﻞ‬ ‫ﻫﺮﺷﺘﺎت‬ ‫ﺑﺎﻧﮏ‬ ‫ﻧﺎﮔﻬﺎﻧﯽ‬ ‫اﻧﺤﻼل‬ ‫ﺑﻪ‬ ‫ﭘﺎﺳﺦ‬ ‫در‬ ‫ﺑﺎل‬ ‫ﮐﻤﯿﺘﮥ‬
.
‫در‬
26
‫ژوﺋﻦ‬
1974
،‫ﻧﯿﻮﯾﻮرك‬ ‫در‬ ‫دﻻر‬ ‫آﻧﯽ‬ ‫ﺗﺤﻮﯾﻞ‬ ‫ﻣﻘﺎﺑﻞ‬ ‫در‬ ‫ﻫﺎ‬‫ﺑﺎﻧﮏ‬ ‫از‬ ‫ﺗﻌﺪادي‬
‫ﮐﺮدﻧﺪ‬ ‫ﺣﻮاﻟﻪ‬ ‫ﻫﺮﺷﺘﺎت‬ ‫ﺑﺎﻧﮏ‬ ‫ﺑﻪ‬ ‫آﻟﻤﺎن‬ ‫ﻣﺎرك‬
.
‫دﻻر‬ ‫ﭘﺮداﺧـﺖ‬ ‫در‬ ‫ﻫﺮﺷﺘﺎت‬
‫ﮐـﺮد‬ ‫ﺗﻌﻠـﻞ‬ ‫ﻗـﺮارداد‬ ‫ﻃـﺮف‬ ‫ﻫﺎي‬‫ﺑﺎﻧﮏ‬ ‫ﺑﻪ‬
.
‫از‬ ‫ﻗﺒـﻞ‬ ‫و‬ ‫زﻣـﺎﻧﯽ‬ ‫ﻓﺎﺻـﻠﮥ‬ ‫اﯾـﻦ‬ ‫در‬
‫ﺟﺎﻧـﺐ‬ ‫از‬ ،‫ﮐﻨـﺪ‬ ‫ﺗﺴـﻮﯾﻪ‬ ‫ﻧﯿﻮﯾـﻮرك‬ ‫در‬ ‫را‬ ‫ﻫـﺎ‬‫ﺣﺴـﺎب‬ ‫ﺑﺘﻮاﻧـﺪ‬ ‫ﺑﺎﻧـﮏ‬ ‫ﮐﻪ‬‫اﯾﻦ‬
‫ﺷﺪ‬ ‫ﻣﻨﺤﻞ‬ ‫آﻟﻤﺎن‬ ‫ﻧﺎﻇﺮ‬ ‫ﻫﺎي‬‫ﻣﻘﺎم‬
.
‫ﮔـﺮوه‬ ‫ﮐﺸﻮرﻫﺎي‬ ‫واﻗﻌﻪ‬ ‫اﯾﻦ‬ ‫ﺑﻪ‬ ‫واﮐﻨﺶ‬ ‫در‬
10
‫اواﺧﺮ‬ ‫در‬
1974
‫ﻫﺎ‬‫ﺑﺎﻧﮏ‬ ‫ﺑﺮ‬ ‫ﻧﻈﺎرت‬ ‫ﮐﻤﯿﺘﮥ‬
)
‫ﺑﺎل‬
(
‫ﺑﺎﻧـﮏ‬ ‫ﻧﻈﺎرت‬ ‫ﺗﺤﺖ‬ ‫را‬
‫اﻟﻤﻠﻠﯽ‬‫ﺑﯿﻦ‬ ‫ﺗﺴﻮﯾﮥ‬
)
BIS
(
‫ﮐﺮدﻧﺪ‬ ‫ﺗﺄﺳﯿﺲ‬ ‫ﺳﻮﺋﯿﺲ‬ ‫ﺑﺎل‬ ‫ﺷﻬﺮ‬ ‫در‬
.
40

41. ‫ﺑﺎزل‬
I
‫ﺳﺎل‬ ‫در‬
1988
‫و‬ ‫ﮐﺮدﻧﺪ‬ ‫ﻣﻼﻗﺎت‬ ‫را‬ ‫ﻫﻤﺪﯾﮕﺮ‬ ‫ﺑﺎزل‬ ‫ﺷﻬﺮ‬ ‫در‬ ‫ﺟﻬﺎن‬ ‫ﺑﺰرگ‬ ‫ﮐﺸﻮرﻫﺎي‬ ‫ﻣﺮﮐﺰي‬ ‫ﻫﺎي‬‫ﺑﺎﻧﮏ‬ ‫ﻣﺪﯾﺮان‬
‫ﮐﺮدﻧﺪ‬ ‫ﺗﺪوﯾﻦ‬ ‫ﻫﺎ‬‫ﺑﺎﻧﮏ‬ ‫ﺑﺮاي‬ ‫را‬ ‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬ ‫ﺣﺪاﻗﻞ‬ ‫اﻟﺰاﻣﺎت‬
.
‫ﺳﺎل‬ ‫ﭘﯿﻤﺎن‬ ‫ﻋﻨﻮان‬‫ﺑﻪ‬ ‫ﮔﺮدﻫﻤﺎﯾﯽ‬ ‫اﯾﻦ‬
1988
‫ﺳﺎل‬ ‫در‬ ‫و‬ ‫ﺷﺪ‬ ‫ﻣﻌﺮوف‬ ‫ﻧﯿﺰ‬ ‫ﺑﺎزل‬
1992
‫ﮐﺸﻮرﻫﺎي‬ ‫ﻗﺎﻧﻮن‬ ‫ﺗﻮﺳﻂ‬
‫ﮔﺮوه‬
10
‫ﮔﺮﻓﺖ‬ ‫ﻗﺮار‬ ‫ﺗﺄﮐﯿﺪ‬ ‫ﻣﻮرد‬
.
‫ﺑﺎزل‬
I
‫ﺑﺎزل‬ ‫ﻗﺪﯾﻤﯽ‬ ‫ﻧﺴﺨﮥ‬ ‫ﻋﻨﻮان‬‫ﺑﻪ‬ ‫اﮐﻨﻮن‬‫ﻫﻢ‬
II
‫ﺷﻮد‬‫ﻣﯽ‬ ‫ﮔﺮﻓﺘﻪ‬ ‫ﻧﻈﺮ‬ ‫در‬
.
41

42. 42
‫اﺻﻮل‬
‫ﮔﺎﻧﮥ‬‫ﺳﯿﺰده‬
‫ﺑﺎزل‬
1
.
‫ﻫﺎي‬‫ﻣﺴﺌﻮﻟﯿﺖ‬
‫ﮐﻠﯽ‬
‫ﻣﺪﯾﺮه‬‫ﻫﯿﺄت‬
2
.
‫ﻫﺎ‬‫ﺻﻼﺣﯿﺖ‬
‫و‬
‫ﺗﺮﮐﯿﺐ‬
‫ﻣﺪﯾﺮه‬‫ﻫﯿﺄت‬
3
.
‫ﺳﺎﺧﺘﺎر‬
‫و‬
‫ﻋﻤﻠﮑﺮد‬
‫ﻣﺪﯾﺮه‬‫ﻫﯿﺄت‬
4
.
‫ﻣﺪﯾﺮﯾﺖ‬
‫ارﺷﺪ‬
5
.
‫راﻫﺒﺮي‬
‫ﺳﺎﺧﺘﺎرﻫﺎي‬
‫ﮔﺮوﻫﯽ‬
6
.
‫ﮐﺎرﮐﺮد‬
‫ﻣﺪﯾﺮﯾﺖ‬
‫رﯾﺴﮏ‬
7
.
،‫ﺷﻨﺎﺳﺎﯾﯽ‬
‫ﻧﻈﺎرت‬
‫و‬
‫ﮐﻨﺘﺮل‬
‫رﯾﺴﮏ‬
8
.
‫ﮔﺰارﺷﮕﺮي‬
‫رﯾﺴﮏ‬
9
.
‫رﻋﺎﯾﺖ‬
10
.
‫ﺣﺴﺎﺑﺮﺳﯽ‬
‫داﺧﻠﯽ‬
42

43. ‫رﯾﺴﮏ‬ ‫ﻣﺪﯾﺮﯾﺖ‬ ‫اﻫﻤﯿﺖ‬
‫از‬ ‫ﺑﯿﺶ‬
70
‫اﺳﺖ‬ ‫اﻋﺘﺒﺎري‬ ‫رﯾﺴﮏ‬ ‫ﻧﺎدرﺳﺖ‬ ‫ﻣﺪﯾﺮﯾﺖ‬ ‫ﺑﻪ‬ ‫ﻣﺮﺑﻮط‬ ‫ﻫﺎ‬‫ورﺷﮑﺴﺘﮕﯽ‬ ‫درﺻﺪ‬
.
‫ﻣﺎﻟﯽ‬ ‫ﺑﺤﺮان‬
2008
‫اﺳﺖ‬ ‫اﻋﺘﺒﺎري‬ ‫ﺑﺤﺮان‬ ‫ﺑﻪ‬ ‫ﻣﻌﺮوف‬
.
‫اﺳﺖ‬ ‫ﮐﺸﻮر‬ ‫ﺑﺎﻧﮑﯽ‬ ‫ﻧﻈﺎم‬ ‫ﮐﻠﯿﺪي‬ ‫ﻣﻌﻀﻼت‬ ‫از‬ ‫اﻋﺘﺒﺎري‬ ‫رﯾﺴﮏ‬
.
‫ﺑﻪ‬ ‫ﺗﺴﻬﯿﻼت‬ ‫درآﻣﺪ‬ ‫ﻧﺴﺒﺖ‬
‫ﻫﺎ‬‫ﺳﭙﺮده‬ ‫ﻫﺰﯾﻨﮥ‬ NPL
‫ﺳﺎل‬
97 ‫ﺑﺎﻧﮏ‬
‫درﺻﺪ‬ ‫درﺻﺪ‬
14 93/5 ‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬
30 60/8 ‫دي‬
77 39 ‫ﭘﺎرﺳﯿﺎن‬
89 26/5 ‫ﻧﻮﯾﻦ‬ ‫اﻗﺘﺼﺎد‬
111 21/6 ‫ﮐﺎرآﻓﺮﯾﻦ‬
117/6 20/2 ‫ﮐﺸﺎورزي‬
43

44. ‫ﻣﻨﺘﺨﺐ‬ ‫ﮐﺸﻮرﻫﺎي‬ ‫در‬ ‫اﻋﺘﺒﺎري‬ ‫رﯾﺴﮏ‬ ‫ﺷﺎﺧﺺ‬
)
NPL
(
45/57 ‫ﯾﻮﻧﺎن‬
5/2 ‫ﺗﺮﮐﯿﻪ‬
1/61 ‫ﻋﺮﺑﺴﺘﺎن‬
1/55 ‫ﻣﺎﻟﺰي‬
1/13 ‫اﻣﺮﯾﮑﺎ‬
0/23 ‫ﻣﻮﻧﺎﮐﻮ‬
44

45. ‫ﺑﺎل‬ ‫ﭼﺎرﭼﻮب‬
I
‫اﺳﺖ‬ ‫اﻋﺘﺒﺎري‬ ‫رﯾﺴﮏ‬ ‫ﺑﺮ‬ ‫ﻣﺘﻤﺮﮐﺰ‬
:
•
‫ﺑـﺮاي‬ ‫ﺳـﺮﻣﺎﯾﻪ‬ ‫ﻧﮕﺎﻫـﺪاري‬ ‫ﺑـﻪ‬ ‫ﻣﻠـﺰم‬ ‫ﻫـﺎ‬‫ﺑﺎﻧـﮏ‬ ‫ﭘﯿﻤـﺎن‬ ‫اﯾﻦ‬ ‫ﺑﺮاﺳﺎس‬
‫اﻧﺪ‬‫اﻋﺘﺒﺎري‬ ‫رﯾﺴﮏ‬ ‫ﭘﻮﺷﺶ‬
.
‫رﯾﺴـﮏ‬ ‫اﺳﺎس‬ ‫ﺑﺮ‬ ‫ﻫﺎ‬‫ﺑﺎﻧﮏ‬ ‫ﻫﺎي‬‫داراﯾﯽ‬
‫ﺷـﻮد‬‫ﻣـﯽ‬ ‫ﺗﻘﯿﺴـﻢ‬ ‫ﻃﺒﻘـﻪ‬ ‫ﭘـﻨﺞ‬ ‫ﺑﻪ‬ ‫اﻋﺘﺒﺎري‬
.
‫ﺑـﺎ‬ ‫ﺷـﺪه‬‫ﻣـﻮزون‬ ‫ﻣﯿـﺎﻧﮕﯿﻦ‬
‫آن‬ ‫از‬ ‫درﺻـﺪي‬ ‫و‬ ‫ﺷـﻮد‬‫ﻣﯽ‬ ‫ﻣﺤﺎﺳﺒﻪ‬ ‫ﻫﺎ‬‫داراﯾﯽ‬ ‫رﯾﺴﮏ‬
)
8
‫درﺻـﺪ‬
(
‫ﺷﻮد‬‫ﻣﯽ‬ ‫ﻟﺤﺎظ‬ ‫اﻋﺘﺒﺎري‬ ‫رﯾﺴﮏ‬ ‫ﭘﻮﺷﺶ‬ ‫ﺑﺮاي‬ ‫ﻻزم‬ ‫ﺳﺮﻣﺎﯾﮥ‬ ‫ﻋﻨﻮان‬‫ﺑﻪ‬
.
45

46. ‫اﻋﺘﺒﺎري‬ ‫رﯾﺴﮏ‬
‫از‬ ‫ﻧﺎﺷﯽ‬ ‫زﯾﺎن‬ ‫رﯾﺴﮏ‬
‫در‬ ‫ﮔﯿﺮﻧﺪه‬‫وام‬ ‫ﻗﺼﻮر‬
‫وام‬ ‫ﺑﻬﺮة‬ ‫ﯾﺎ‬ ‫اﺻﻞ‬ ‫ﭘﺮداﺧﺖ‬
‫اﺳﺖ‬ ‫ﻣﻘﺮر‬ ‫ﻫﺎي‬‫زﻣﺎن‬ ‫در‬
.
46

47. ‫ﻗﺼﻮر‬ ‫ﻋﻠﻞ‬
‫ﺗﻮاﻧﺎﯾﯽ‬‫ﻋﺪم‬
‫ﺗﻤﺎﯾﻞ‬‫ﻋﺪم‬
47

48. ‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬ ‫ﮐﻔﺎﯾﺖ‬ ‫ﻧﺴﺒﺖ‬
8
%
≥
+
+ Risk
l
Operationa
Risk
Credit
Risk
Market
Capital
48

49. ‫اﻋﺘﺒﺎري‬ ‫رﯾﺴﮏ‬ ‫اﺳﺎس‬ ‫ﻣﻔﺎﻫﯿﻢ‬
• Probability of Default (PD)
‫ﻧﮑﻮل‬ ‫اﺣﺘﻤﺎل‬
• Exposure at Default (EAD)
‫ﻧﮑﻮل‬ ‫ﻣﻌﺮض‬ ‫در‬ ‫ﻣﺒﻠﻎ‬
• Loss Given Default (LGD)
‫ﻧﮑﻮل‬ ‫ﺑﺮ‬ ‫ﻣﺸﺮوط‬ ‫زﯾﺎن‬
49

50. ‫ﻣﺘﻐﯿﺮﻫﺎ‬ ‫ﺑﻮدن‬‫ﺗﺼﺎدﻓﯽ‬ ‫درﺟﮥ‬
EAD
LGD
PD
50

51. ‫وام‬ ‫ﺳﻄﺢ‬ ‫در‬ ‫اﻋﺘﺒﺎري‬ ‫رﯾﺴﮏ‬ ‫ﻋﻤﻮﻣﯽ‬ ‫ﻣﺪل‬
i
i
i
i LGD
EAD
PD
L ×
×
=
‫اﺣﺘﻤﺎل‬
‫ﺷﺪت‬
51

52. ‫رﯾﺴﮏ‬ ‫ﻫﺎي‬‫ﻣﺆﻟﻔﻪ‬ ‫ﻣﻘﺎﯾﺴﮥ‬
• Exposure
• Uncertainty
• Severity
• Probability
‫اﺣﺘﻤﺎل‬ ‫ﺷﺪت‬
‫ﻣﻌﺮض‬‫در‬
‫ﺑﻮدن‬
‫اﻃﻤﯿﻨﺎن‬‫ﻋﺪم‬
‫اﻋﺘﺒﺎري‬ ‫رﯾﺴﮏ‬
‫ﺑﺎزار‬ ‫رﯾﺴﮏ‬
52

53. ‫ﻧﮑﻮل‬ ‫ﺗﻌﺮﯾﻒ‬
‫ﺷﻮد؟‬ ‫ﺛﺒﺖ‬ ‫ﻧﮑﻮل‬ ‫زﻣﺎﻧﯽ‬ ‫ﭼﻪ‬
•
‫دﯾﺮﮐﺮد؟‬ ‫ﻣﺎه‬ ‫ﺳﻪ‬ ‫ﺗﺎ‬
•
‫دﯾﺮﮐﺮد؟‬ ‫ﻣﺎه‬ ‫ﺷﺶ‬ ‫ﺗﺎ‬
•
‫دﯾﺮﮐﺮد؟‬ ‫ﻣﺎه‬ ‫ﭼﻨﺪ‬ ‫ﺗﺎ‬
53

54. ‫ﻧﮑﻮل‬ ‫ﻣﻌﺮض‬ ‫در‬ ‫ﻣﺒﻠﻎ‬ ‫اﺟﺰاي‬
‫ﺧﻂ‬ ‫زﯾﺮ‬
‫ﺗﻌﻬﺪات‬
‫ﺧﻂ‬ ‫روي‬
‫وام‬ ‫ﻣﺎﻧﺪة‬
54

55. ‫ﻧﮑﻮل‬ ‫ﻣﻌﺮض‬ ‫در‬ ‫ﻣﺒﻠﻎ‬ ‫ﺗﺨﻤﯿﻦ‬
COMM
OUTST
EAD ×
+
= γ
55

56. ‫ﺑﺎزﯾﺎﻓﺖ‬ ‫ﻧﺮخ‬ ‫ﺑﺮ‬ ‫ﻣﺆﺛﺮ‬ ‫ﻋﻮاﻣﻞ‬
‫ﻧﺴﺒﺖ‬ ‫ﺑﺎﻧﮏ‬ ‫ادﻋﺎي‬ ‫اوﻟﻮﯾﺖ‬
‫ﮔﯿﺮﻧﺪه‬‫وام‬ ‫ﻫﺎي‬‫داراﯾﯽ‬ ‫ﺑﻪ‬
‫وﺛﺎﯾﻖ‬ ‫ﮐﯿﻔﯿﺖ‬
)
،‫ﺑﻬﺎدار‬ ‫اوراق‬
،‫ﺧﺎﻧﻪ‬
‫ﺿﻤﺎﻧﺖ‬
‫و‬
(...
56

57. ‫ﺑﺎزل‬
II
‫ﺑﺎزار‬ ‫اﻧﻀﺒﺎط‬ ،‫ﺳﻮم‬ ‫رﮐﻦ‬
•
‫ﺗﻘﻮﯾـﺖ‬ ‫ﺟﻬـﺖ‬ ‫اﻫﺮﻣﯽ‬ ‫ﻋﻨﻮان‬‫ﺑﻪ‬ ‫رﮐﻦ‬ ‫اﯾﻦ‬
‫ﺳﯿﺴــــﺘﻢ‬ ‫اﺗﮑــــﺎي‬ ‫ﻗﺎﺑﻠﯿــــﺖ‬ ‫و‬ ‫اﻣﻨﯿــــﺖ‬
‫وﺿﻌﯿﺖ‬ ‫ﺑﻬﺘﺮ‬ ‫اﻓﺸﺎي‬ ‫ﻃﺮﯾﻖ‬ ‫از‬ ‫داري‬‫ﺑﺎﻧﮏ‬
‫ـﻞ‬
‫ـ‬‫ﻋﻤ‬ ‫ـﮏ‬
‫ـ‬‫ﺑﺎﻧ‬ ‫ـﺮﻣﺎﯾﮥ‬
‫ـ‬‫ﺳ‬ ‫ـﻄﻮح‬
‫ـ‬‫ﺳ‬ ‫و‬ ‫ـﮏ‬
‫ـ‬‫رﯾﺴ‬
‫و‬ ‫ﺻــﻨﻌﺖ‬ ‫ﮐــﻪ‬ ‫اي‬‫ﮔﻮﻧــﻪ‬‫ﺑــﻪ‬ ،‫ﮐﻨــﺪ‬‫ﻣــﯽ‬
‫ﻗـﺪرت‬ ‫ﺳﻄﺢ‬ ‫ﺑﺘﻮاﻧﻨﺪ‬ ‫ﺑﻬﺘﺮ‬ ‫ﮔﺬاران‬‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬
‫ﺑﺰﻧﻨﺪ‬ ‫ﺗﺨﻤﯿﻦ‬ ‫را‬ ‫ﺑﺎﻧﮏ‬ ‫ﻫﺮ‬ ‫دﯾﻦ‬ ‫ﭘﺮداﺧﺖ‬
.
‫ﻧﻈﺎرﺗﯽ‬ ‫ﺑﺎزﺑﯿﻨﯽ‬ ،‫دوم‬ ‫رﮐﻦ‬
•
‫ﮐـﻪ‬ ‫اﺳـﺖ‬ ‫اﯾـﻦ‬ ‫ﺗﻀـﻤﯿﻦ‬ ‫ﺟﻬﺖ‬ ‫رﮐﻦ‬ ‫اﯾﻦ‬
،‫ﮐﻨﻨـﺪ‬ ‫دﻧﺒﺎل‬ ‫را‬ ‫دﻗﯿﻖ‬ ‫ﻫﺎي‬‫ﻓﺮآﯾﻨﺪ‬ ‫ﻫﺎ‬‫ﺑﺎﻧﮏ‬
‫ـﺎ‬‫ـ‬‫اﺗﮑ‬‫ـﻞ‬‫ـ‬‫ﻗﺎﺑ‬ ‫ـﯽ‬‫ـ‬‫روﺷ‬ ‫از‬ ‫را‬ ‫ـﺎن‬‫ـ‬‫ﻫﺎﯾﺸ‬‫ـﮏ‬‫ـ‬‫رﯾﺴ‬
‫ـﺖ‬‫ـ‬‫ﺟﻬ‬ ‫ـﺎﻓﯽ‬‫ـ‬‫ﮐ‬ ‫ـﺮﻣﺎﯾﮥ‬‫ـ‬‫ﺳ‬ ‫و‬ ‫ـﺪ‬‫ـ‬‫ﺑﮕﯿﺮﻧ‬ ‫ـﺪازه‬‫ـ‬‫اﻧ‬
‫ﺗـﺮ‬‫ﺑﺰرگ‬ ‫داري‬‫ﺑﺎﻧﮏ‬ ‫ﺟﺎﻣﻌﮥ‬ ‫از‬ ‫ﻣﺤﺎﻓﻈﺖ‬
‫ﺳﯿﺴـــــﺘﻤﯿﮏ‬ ‫ﻋـــــﻮارض‬ ‫ﻣﻘﺎﺑـــــﻞ‬ ‫در‬
‫ﻧﮕـﻪ‬ ،‫ﺷـﻮﻧﺪ‬‫ﻣﯽ‬ ‫ﻣﺘﺤﻤﻞ‬ ‫ﮐﻪ‬ ‫ﻫﺎﯾﯽ‬‫رﯾﺴﮏ‬
‫دارﻧﺪ‬
.
‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬ ‫ﮐﻔﺎﯾﺖ‬ ‫اﻟﺰام‬ ،‫اول‬ ‫رﮐﻦ‬
•
‫ﺳـﺮﻣﺎﯾﮥ‬ ‫از‬ ‫ﺣـﺪاﻗﻠﯽ‬ ‫ﻣﻘـﺪاري‬ ‫اﺳﺖ‬ ‫ﻻزم‬
‫از‬ ‫ـﻪ‬
‫ـ‬‫ﮐ‬ ‫ـﺎﯾﯽ‬
‫ـ‬‫ﻫ‬‫ـﺎن‬
‫ـ‬‫زﯾ‬ ‫ـﺶ‬
‫ـ‬‫ﭘﻮﺷ‬ ‫ـﺮاي‬
‫ـ‬‫ﺑ‬ ‫ـﮏ‬
‫ـ‬‫ﺑﺎﻧ‬
‫و‬ ‫ﻋﻤﻠﯿـﺎﺗﯽ‬ ‫و‬ ‫اﻋﺘﺒﺎري‬ ‫ﻫﺎي‬‫رﯾﺴﮏ‬ ‫ﻧﺎﺣﯿﮥ‬
‫وﮐـﺎر‬‫ﮐﺴﺐ‬ ‫ﻫﺎي‬‫ﻓﻌﺎﻟﯿﺖ‬ ‫ﺟﺮﯾﺎن‬ ‫در‬ ‫ﺑﺎزار‬
‫ﺗـﺎ‬ ‫ﺷـﻮد‬ ‫ﮔﺬاﺷـﺘﻪ‬ ‫ﮐﻨـﺎر‬ ،‫ﺷـﻮد‬‫ﻣـﯽ‬ ‫اﯾﺠﺎد‬
‫ﺗﻀـﻤﯿﻦ‬ ‫آن‬ ‫ﻓﻌﺎﻟﯿـﺖ‬ ‫اداﻣـﮥ‬ ‫و‬ ‫ﺑﺎﻧﮏ‬ ‫ﺑﻘﺎي‬
‫ﺷﻮد‬
.
57

58. 58
‫ارزﯾﺎﺑﯽ‬
‫ﻋﻤﻠﮑﺮد‬
‫ﻫﺎ‬‫ﺑﺎﻧﮏ‬
‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬ ‫ﮐﻔﺎﯾﺖ‬
‫داراﯾﯽ‬ ‫ﮐﯿﻔﯿﺖ‬
‫ﻣﺪﯾﺮﯾﺖ‬ ‫ﺗﻮاﻧﺎﯾﯽ‬
‫ﺳﻮدآوري‬
‫ﻧﻘﺪﯾﻨﮕﯽ‬
‫ﺑﺎزار‬ ‫رﯾﺴﮏ‬ ‫ﺑﻪ‬ ‫ﺣﺴﺎﺳﯿﺖ‬
58
‫ﻣﻌﯿﺎرﻫﺎ‬

59. ‫ﻧﻘﺪﯾﻨﮕﯽ‬ ‫رﯾﺴﮏ‬
59

60. ‫ﺑﺎل‬ ‫روﯾﮑﺮدﻫﺎي‬
II
‫ﺳﺮﻣﺎﯾﮥ‬ ‫ﻣﺤﺎﺳﺒﮥ‬ ‫در‬
‫اﻋﺘﺒﺎري‬ ‫رﯾﺴﮏ‬
• standardized approach
‫اﺳﺘﺎﻧﺪاردﺷﺪه‬ ‫روﯾﮑﺮد‬
• foundation internal ratings based approach
‫داﺧﻠﯽ‬ ‫ﻫﺎي‬‫ﺑﻨﺪي‬‫رﺗﺒﻪ‬ ‫ﺑﺮ‬ ‫ﻣﺒﺘﻨﯽ‬ ‫ﻣﻘﺪﻣﺎﺗﯽ‬ ‫روﯾﮑﺮد‬
• advanced internal ratings based approach
‫داﺧﻠﯽ‬ ‫ﻫﺎي‬‫ﺑﻨﺪي‬‫رﺗﺒﻪ‬ ‫ﺑﺮ‬ ‫ﻣﺒﺘﻨﯽ‬ ‫ﭘﯿﺸﺮﻓﺘﮥ‬ ‫روﯾﮑﺮد‬
60

61. ‫ﺗﺮ‬‫دﻗﯿﻖ‬ ‫ﻫﺎي‬‫ﻣﺪل‬ ‫ﺟﺴﺘﺠﻮي‬ ‫در‬ ‫ﺑﺎل‬

‫ﺑﯿﺸـﺘﺮي‬ ‫دﻗـﺖ‬ ‫ﺑـﺎ‬ ‫ﮐـﻪ‬ ‫اﺳـﺖ‬ ‫روﯾﮑﺮدﻫـﺎﯾﯽ‬ ‫ﺗـﺪوﯾﻦ‬ ‫دﻧﺒﺎل‬‫ﺑﻪ‬ ‫ﺑﺎل‬
‫ﮐﻨﺪ‬‫ﻣﯽ‬ ‫ﺗﻌﯿﯿﻦ‬ ‫را‬ ‫اﻋﺘﺒﺎري‬ ‫رﯾﺴﮏ‬ ‫ﺳﺮﻣﺎﯾﮥ‬
.

‫از‬ ‫اﺳـﺘﻔﺎده‬ ‫ﻣﺴـﺘﻠﺰم‬ ‫اﻋﺘﺒـﺎري‬ ‫رﯾﺴـﮏ‬ ‫ﺳـﺮﻣﺎﯾﮥ‬ ‫ﺗـﺮ‬‫دﻗﯿﻖ‬ ‫ﻣﺤﺎﺳﺒﮥ‬
‫اﺳﺖ‬ ‫ﺗﺮ‬‫رﻓﺘﻪ‬‫ﭘﯿﺶ‬ ‫ﻫﺎي‬‫ﻣﺪل‬
.

‫ﯾﺎﺑـﺪ‬‫ﻣـﯽ‬ ‫ﺗﻮﺳـﻌﻪ‬ ‫ﻫـﺎ‬‫ﺑﺎﻧـﮏ‬ ‫ﺗﻮﺳـﻂ‬ ‫ﮐـﻪ‬ ‫ﻫـﺎﯾﯽ‬‫ﻣﺪل‬ ‫از‬ ‫ﺑﺎل‬ ‫ﮐﻤﯿﺘﮥ‬
)
‫داﺧﻠﯽ‬ ‫ﻫﺎي‬‫ﻣﺪل‬
(
‫ﮐﻨﺪ‬‫ﻣﯽ‬ ‫اﺳﺘﻘﺒﺎل‬
.

‫ﺳـﺮﻣﺎﯾﮥ‬ ‫ﺑـﻪ‬ ‫ﻗـﺎﻧﻮﻧﯽ‬ ‫ﺳﺮﻣﺎﯾﮥ‬ ،‫ﯾﺎﺑﺪ‬‫ﻣﯽ‬ ‫اﻓﺰاﯾﺶ‬ ‫ﻫﺎ‬‫ﻣﺪل‬ ‫دﻗﺖ‬ ‫ﻫﺮﭼﻪ‬
‫ﺷﻮد‬‫ﻣﯽ‬ ‫ﻧﺰدﯾﮏ‬ ‫اﻗﺘﺼﺎدي‬
.
61

62. ‫ﺑﺤﺮان‬ ‫در‬ ‫ﺑﺎل‬ ‫ﮐﻤﯿﺘﮥ‬ ‫ﻧﻘﺶ‬
2007
62

63. 63
‫ﭘﺎﯾﮥ‬
‫ﻫﺎي‬‫دﺳﺘﻮراﻟﻌﻤﻞ‬
‫راﻫﺒﺮي‬
‫در‬
‫ﻧﻈﺎم‬
‫ﺑﺎﻧﮑﯽ‬
‫و‬ ‫اﻗﺘﺼﺎدي‬ ‫اﻣﻮر‬ ‫وزارت‬ ،‫ﻣﺮﮐﺰي‬ ‫ﺑﺎﻧﮏ‬ ‫ﻫﺎي‬‫دﺳﺘﻮراﻟﻌﻤﻞ‬
‫ﺑﻮرس‬ ‫ﺳﺎزﻣﺎن‬ ‫و‬ ‫داراﯾﯽ‬
‫ﺑﺎزل‬ ‫دﺳﺘﻮراﻟﻌﻤﻞ‬
2015
‫دﺳﺘﻮراﻟﻌﻤﻞ‬
OECS
63

64. ‫ﺑﺎزار‬ ‫رﯾﺴﮏ‬ ‫ﺗﻌﺮﯾﻒ‬
‫از‬ ‫ﻧﺎﺷﯽ‬ ‫زﯾﺎن‬ ‫رﯾﺴﮏ‬ ،‫ﺑﺎزار‬ ‫رﯾﺴﮏ‬
‫ﻏﯿﺮﻣﻨﺘﻈﺮة‬ ‫ﻫﺎي‬‫ﻧﻮﺳﺎن‬ ‫ﯾﺎ‬ ‫ﺣﺮﮐﺎت‬
‫اﺳﺖ‬ ‫ﺑﺎزار‬ ‫ﻫﺎي‬‫ﻧﺮخ‬ ‫ﯾﺎ‬ ‫ﻫﺎ‬‫ﻗﯿﻤﺖ‬
.
64

65. ‫ﺑﺎزار‬ ‫رﯾﺴﮏ‬ ‫ﻫﺎي‬‫ﻻﯾﻪ‬
‫رﯾﺴﮏ‬
‫ﺑﺎزار‬
‫رﯾﺴﮏ‬
‫ﺳﻬﺎم‬
‫رﯾﺴﮏ‬
‫ارز‬ ‫ﻧﺮخ‬
‫رﯾﺴﮏ‬
‫ﺑﻬﺮه‬ ‫ﻧﺮخ‬
‫رﯾﺴﮏ‬
‫ﮐﺎﻻ‬
65

66. ‫رﯾﺴﮏ‬‫ﻣﻌﺮض‬‫در‬ ‫ارزش‬ ‫ﻣﺤﺎﺳﺒﮥ‬ ‫ﻓﺮآﯾﻨﺪ‬
‫داده‬
:
‫ﺑﺎزار‬ ‫ﺗﺎرﯾﺨﯽ‬ ‫ﻫﺎي‬‫داده‬
‫داده‬
:
‫داراﯾﯽ‬ ‫ﺳﺒﺪ‬ ‫ﻫﺎي‬‫ﻣﻮﺟﻮدي‬
‫ﻧﮕﺎﺷﺖ‬ ‫ﻓﺮآﯾﻨﺪ‬ ‫اﺳﺘﻨﺒﺎط‬ ‫ﻓﺮآﯾﻨﺪ‬
‫داراﯾﯽ‬ ‫ﺳﺒﺪ‬ ‫ﻧﮕﺎﺷﺖ‬ ‫ﺗﻬﯿﮥ‬
)
1
R
(
θ
=
1
P
‫ﺷﺮﻃﯽ‬ ‫ﺗﻮزﯾﻊ‬ ‫ﮐﺮدن‬‫ﻣﺸﺨﺺ‬
1
R
‫اﻧﺘﻘﺎل‬ ‫ﻓﺮآﯾﻨﺪ‬
‫ارزش‬ ‫ﺳﻨﺠﮥ‬ ‫ﻣﻘﺪار‬
‫رﯾﺴﮏ‬‫ﻣﻌﺮض‬‫در‬
66

67. ‫ﻧﻘﺪﯾﻨﮕﯽ‬ ‫رﯾﺴﮏ‬ ‫اﺑﻌﺎد‬
67

68. ‫ﻧﻘﺪﯾﻨﮕﯽ‬ ‫رﯾﺴﮏ‬ ‫ﻣﺪﯾﺮﯾﺖ‬ ‫اﺳﺎﺳﯽ‬ ‫وﻇﺎﯾﻒ‬
‫ﻧﯿﺎزﻫﺎي‬ ‫ﺗﺨﻤﯿﻦ‬ ‫و‬ ‫ﺑﯿﻨﯽ‬‫ﭘﯿﺶ‬
‫وﺟﻮه‬
‫ﻃﺮﯾﻖ‬ ‫از‬ ‫وﺟﻮه‬ ‫ﻧﯿﺎزﻫﺎي‬ ‫ﺗﺄﻣﯿﻦ‬
‫ﺑﺪﻫﯽ‬ ‫و‬ ‫داراﯾﯽ‬ ‫ﻣﺪﯾﺮﯾﺖ‬
68

69. ‫ﻧﻘﺪﯾﻨﮕﯽ‬ ‫ﺑﯿﻨﯽ‬‫ﭘﯿﺶ‬ ‫روﯾﮑﺮدﻫﺎي‬
‫ﻧﻘﺪي‬ ‫ﺟﺮﯾﺎن‬ ‫ﻣﺒﻨﺎي‬ ‫ﺑﺮ‬ ‫ﺑﯿﻨﯽ‬‫ﭘﯿﺶ‬
‫ﺗﺮازﻧﺎﻣﻪ‬ ‫ﻣﺒﻨﺎي‬ ‫ﺑﺮ‬ ‫ﺑﯿﻨﯽ‬‫ﭘﯿﺶ‬
‫درآﻣﺪ‬ ‫ﻣﺒﻨﺎي‬ ‫ﺑﺮ‬ ‫ﺑﯿﻨﯽ‬‫ﭘﯿﺶ‬
‫ﻫﺎ‬‫ﺳﭙﺮده‬ ‫ﺳﺎﺧﺘﺎر‬ ‫ﻣﻄﺎﻟﻌﮥ‬ ‫ﻣﺒﻨﺎي‬ ‫ﺑﺮ‬ ‫ﺑﯿﻨﯽ‬‫ﭘﯿﺶ‬
‫ﻧﻘﺪﯾﻨﮕﯽ‬ ‫ﻫﺎي‬‫ﺷﺎﺧﺺ‬
69

70. ‫ﺑﯿﻨﯽ‬‫ﭘﯿﺶ‬ ‫ﻗﺎﺑﻠﯿﺖ‬ ‫ﻟﺤﺎظ‬ ‫ﺑﻪ‬ ‫ﻧﻘﺪ‬ ‫ﺟﺮﯾﺎن‬ ‫اﻧﻮاع‬
‫ﻣﻨﺘﻈﺮه‬‫ﻏﯿﺮ‬
‫ﻧﺸﺪه‬‫رﯾﺰي‬‫ﺑﺮﻧﺎﻣﻪ‬
‫ﺷﺪه‬‫رﯾﺰي‬‫ﺑﺮﻧﺎﻣﻪ‬
70

71. ‫ﺳﺎﺧﺘﺎرﯾﺎﻓﺘﻪ‬ ‫ﻧﻘﺪﯾﻨﮕﯽ‬ ‫ﺻﻮرت‬
‫ﺑﺎﻧﮏ‬ ‫ﻧﺎم‬
:
‫زﻣﺎﻧﯽ‬ ‫ﻫﺎي‬‫ﺑﺴﺘﻪ‬
‫ﻫﺎ‬‫ﺣﺴﺎب‬
1
-
14
‫روز‬
14
-
29
‫روز‬
1
-
3
‫ﻣﺎه‬
3
-
6
‫ﻣﺎه‬
6
-
1
‫ﺳﺎل‬
1
-
3
‫ﺳﺎل‬
3
-
5
‫ﺳﺎل‬
‫از‬ ‫ﺑﺎﻻﺗﺮ‬
5
‫ﺳﺎل‬
‫ﻧﻘﺪ‬ ‫ﻫﺎي‬‫ﺟﺮﯾﺎن‬
‫ورودي‬
‫ﺻﻨﺪوق‬
100
‫ﺑﻬﺎدار‬ ‫اوراق‬
250
‫ﺗﺴﻬﯿﻼت‬
800
900
1100
1400
600
200
150
100
‫ﺛﺎﺑﺖ‬ ‫ﻫﺎي‬‫داراﯾﯽ‬
2000
‫ﻫﺎ‬‫داراﯾﯽ‬ ‫ﺳﺎﯾﺮ‬
200
500
‫درآﻣﺪ‬ ‫ﻫﺎي‬‫ﺣﺴﺎب‬
50
30
80
40
60
100
150
70
‫ﻧﻘﺪ‬ ‫ﻫﺎي‬‫ﺟﺮﯾﺎن‬
‫ﺧﺮوﺟﯽ‬
‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬
3000
-
‫ﻫﺎ‬‫ﺳﭙﺮده‬
900
-
400
-
1000
-
1500
-
800
-
300
-
100
-
‫ﻫﺎ‬‫ﺑﺪﻫﯽ‬ ‫ﺳﺎﯾﺮ‬
150
-
‫ﻫﺰﯾﻨﻪ‬ ‫ﻫﺎي‬‫ﺣﺴﺎب‬
80
-
40
-
50
-
40
-
70
-
60
-
100
-
50
-
‫ﻧﻘﺪﯾﻨﮕﯽ‬ ‫ﺷﮑﺎف‬
220
490
20
-
10
-
210
-
60
-
300
380
-
71

72. ‫ﻧﺸﺪه‬‫رﯾﺰي‬‫ﺑﺮﻧﺎﻣﻪ‬ ‫ﻧﻘﺪي‬ ‫ﻫﺎي‬‫ﺟﺮﯾﺎن‬ ‫ﺳﺎزي‬‫ﻣﺪل‬
‫زﻣﺎﻧﯽ‬ ‫ﺳﺮي‬ ‫ﺳﺎدة‬ ‫ﻫﺎي‬‫ﻣﺪل‬
‫ﺟﻨﮑﯿﻨﺰ‬ ‫ـ‬ ‫ﺑﺎﮐﺲ‬ ‫ﻫﺎي‬‫ﻣﺪل‬
‫ﻫﺎ‬‫ﻣﺪل‬ ‫ﺳﺎﯾﺮ‬
‫ﺳﺎده‬ ‫ﻣﺘﺤﺮك‬ ‫ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦ‬
‫ﻧﻤﺎﯾﯽ‬ ‫اوزان‬ ‫ﺑﺎ‬ ‫ﻣﺘﺤﺮك‬ ‫ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦ‬
‫ﺗﺼﺎدﻓﯽ‬ ‫ﻧﻮﺳﺎن‬ ‫ﻫﺎي‬‫ﻣﺪل‬
72

73. ‫ﻧﻘﺪﯾﻨﮕﯽ‬ ‫رﯾﺴﮏ‬ ‫ﻫﺎي‬‫ﺳﻨﺠﻪ‬
‫ﻧﻘﺪ‬‫ﺟﺮﯾﺎن‬
‫رﯾﺴﮏ‬‫ﻣﻌﺮض‬‫در‬
‫ﻧﻘﺪﯾﻨﮕﯽ‬
‫رﯾﺴﮏ‬‫درﻣﻌﺮض‬
‫رﯾﺰش‬
‫ﻣﻮرداﻧﺘﻈﺎر‬
73

74. ‫ﻏﯿﺮﻣﻨﺘﻈﺮه‬ ‫ﻧﻘﺪ‬ ‫ﻫﺎي‬‫ﺟﺮﯾﺎن‬ ‫اﺣﺘﺴﺎب‬
74

75. ‫ﺗﮑﻤﯿﻠﯽ‬ ‫ﻫﺎي‬‫آزﻣﻮن‬ ‫آوردﻫﺎي‬‫ره‬
‫ﺑﺤﺮان‬ ‫ﺑﺮوز‬ ‫ﻫﻨﮕﺎم‬‫ﺑﻪ‬ ‫ﻧﻘﺪﯾﻨﮕﯽ‬ ‫رﯾﺴﮏ‬ ‫ﺗﺨﻤﯿﻦ‬
‫ﻫﺎ‬‫رﯾﺴﮏ‬ ‫ﺳﺎﯾﺮ‬ ‫ﺑﺎ‬ ‫ﻧﻘﺪﯾﻨﮕﯽ‬ ‫رﯾﺴﮏ‬ ‫ﻫﻤﺒﺴﺘﮕﯽ‬ ‫اﺣﺘﺴﺎب‬
‫ﻏﯿﺮﻣﻨﺘﻈﺮه‬ ‫ﻧﻘﺪ‬ ‫ﻫﺎي‬‫ﺟﺮﯾﺎن‬ ‫اﺣﺘﺴﺎب‬
75

76. ‫ﻧﻘﺪﯾﻨﮕﯽ‬ ‫رﯾﺴﮏ‬ ‫ﻫﺎي‬‫ﻣﺪل‬ ‫آزﻣﺎﯾﯽ‬‫ﭘﺲ‬
‫ﮐﻮﭘﯿﮏ‬ ‫آزﻣﻮن‬
‫ﺑﻨﺪي‬‫ﺷﺮط‬ ‫اﺧﺘﻼف‬ ‫آزﻣﻮن‬
‫ﻣﻨﮕﺎﻧﻠﯽ‬ ‫و‬ ‫اﻧﮕﻞ‬ ‫آزﻣﻮن‬
‫ﻫﺎ‬‫آزﻣﻮن‬ ‫ﺳﺎﯾﺮ‬
76

77. ‫ﻧﻘﺪﯾﻨﮕﯽ‬ ‫ﻫﺎي‬‫ﺷﺎﺧﺺ‬
‫ﻫﺎي‬‫ﻧﺴﺒﺖ‬
‫ﻧﻘﺪﯾﻨﮕﯽ‬
‫ﻣﺘﻐﯿﺮﻫﺎي‬
‫زا‬‫درون‬ ‫ﻣﺘﻐﯿﺮﻫﺎي‬
‫ﮐﻼن‬
‫اﻗﺘﺼﺎدي‬
‫ﻣﺘﻐﯿﺮﻫﺎي‬
‫زا‬‫ﺑﺮون‬
77

78. ‫رﯾﺴﮏ‬ ‫ﺣﺪود‬ ‫ﺗﻌﯿﯿﻦ‬
78

79. ‫ﻧﻘﺪﯾﻨﮕﯽ‬ ‫رﯾﺴﮏ‬ ‫ﻧﻮاﺣﯽ‬
‫ﻧﺎﺣﯿﮥ‬
‫ﺳﺒﺰ‬
‫ﻧﺎﺣﯿﮥ‬
‫ﺳﻔﯿﺪ‬
‫ﻧﺎﺣﯿﮥ‬
‫زرد‬
‫ﻧﺎﺣﯿﮥ‬
‫ﻗﺮﻣﺰ‬
79

80. ‫ﻧﻘﺪﯾﻨﮕﯽ‬ ‫رﯾﺴﮏ‬ ‫ﻣﺪﯾﺮﯾﺖ‬ ‫ﺳﯿﺴﺘﻢ‬ ‫ﺳﺎزي‬‫ﭘﯿﺎده‬ ‫آوردﻫﺎي‬‫ره‬
‫ﺑﺎﻧﮏ‬ ‫ﻧﻘﺪﯾﻨﮕﯽ‬ ‫رﯾﺴﮏ‬ ‫ﺻﺮف‬ ‫ﮐﺎﻫﺶ‬
‫ﻫﺎ‬‫ﺳﭙﺮده‬ ‫ﺟﺬب‬ ‫و‬ ‫وام‬ ‫اﻋﻄﺎي‬ ‫ﺑﺎ‬ ‫راﺑﻄﻪ‬ ‫در‬ ‫ﺑﺎﻧﮏ‬ ‫ﻣﺪت‬‫ﺑﻠﻨﺪ‬ ‫ﺗﺪوﯾﻦ‬ ‫ﺑﻪ‬ ‫ﮐﻤﮏ‬
‫ﻣﺮﮐﺰي‬ ‫ﺑﺎﻧﮏ‬ ‫از‬ ‫ﺑﺮداﺷﺖ‬ ‫اﺿﺎﻓﻪ‬ ‫ﮐﺎﻫﺶ‬
‫ﺑﺎزار‬ ‫راﯾﺞ‬ ‫ﻫﺎي‬‫ﻧﺮخ‬ ‫از‬ ‫ﺑﺎﻻﺗﺮ‬ ‫ﺑﺴﯿﺎر‬ ‫ﻫﺎي‬‫ﻧﺮخ‬ ‫ﺑﺎ‬ ‫وﺟﻮه‬ ‫ﻓﻮري‬ ‫اﺳﺘﻘﺮاض‬ ‫ﮐﺎﻫﺶ‬
‫ﭘﺎﯾﯿﻦ‬ ‫ﻫﺎي‬‫ﻗﯿﻤﺖ‬ ‫در‬ ‫ﺑﺎﻧﮏ‬ ‫ﻧﻘﺪﺷﻮﻧﺪة‬ ‫ﻫﺎي‬‫داراﯾﯽ‬ ‫ﻓﻮري‬ ‫ﻓﺮوش‬ ‫از‬ ‫ﺟﻠﻮﮔﯿﺮي‬
80

81. ‫ﻣﺪﯾﺮﯾﺖ‬ ‫ﺳﯿﺴﺘﻢ‬ ‫ﺳﺎزي‬‫ﭘﯿﺎده‬ ‫آوردﻫﺎي‬‫ره‬
‫ﻧﻘﺪﯾﻨﮕﯽ‬ ‫رﯾﺴﮏ‬
‫ﺳﻮدآور‬ ‫ﺗﺴﻬﯿﻼت‬ ‫دادن‬‫دﺳﺖ‬‫از‬ ‫ﻓﺮﺻﺖ‬ ‫ﻫﺰﯾﻨﮥ‬ ‫ﮐﺎﻫﺶ‬
‫ﻧﻘﺪﯾﻨﮕﯽ‬ ‫رﯾﺴﮏ‬ ‫ﮐﺎرآﻣﺪ‬ ‫ﮐﻨﺘﺮل‬ ‫ﻋﻠﺖ‬‫ﺑﻪ‬ ‫ﺑﺎﻧﮏ‬ ‫ﺳﻮدآوري‬ ‫ﺛﺒﺎت‬ ‫اﻓﺰاﯾﺶ‬
‫ﻧﻘﺪﯾﻨﮕﯽ‬ ‫ﻫﺎي‬‫ﺑﺤﺮان‬ ‫ﺑﺎ‬ ‫ﻣﻮاﺟﻬﻪ‬ ‫ﺑﺮاي‬ ‫آﻣﺎدﮔﯽ‬ ‫اﯾﺠﺎد‬
‫ﺑﺪﻫﯽ‬ ‫ـ‬ ‫داراﯾﯽ‬ ‫ﺑﻬﯿﻨﮥ‬ ‫ﻣﺪﯾﺮﯾﺖ‬ ‫ﺟﻬﺖ‬ ‫ﻻزم‬ ‫ﻫﺎي‬‫زﯾﺮﺳﺎﺧﺖ‬ ‫ﺑﻪ‬ ‫دﺳﺘﯿﺎﺑﯽ‬
81

82. ‫ﻋﻤﻠﯿﺎﺗﯽ؟‬ ‫رﯾﺴﮏ‬
‫ﻓﺮآﯾﻨﺪﻫﺎي‬ ‫از‬ ‫ﻧﺎﺷﯽ‬ ‫زﯾﺎن‬ ‫رﯾﺴﮏ‬
‫ﻫﺎي‬‫ﺳﯿﺴﺘﻢ‬ ‫و‬ ‫اﻓﺮاد‬ ،‫داﺧﻠﯽ‬
‫رﯾﺴﮏ‬ ‫ﯾﺎ‬ ‫ﻣﻌﯿﻮب‬ ‫ﯾﺎ‬ ‫ﻏﯿﺮدﻗﯿﻖ‬
‫ﺧﺎرﺟﯽ‬ ‫ﺣﻮادث‬ ‫از‬ ‫ﻧﺎﺷﯽ‬ ‫زﯾﺎن‬
‫را‬
‫ﮔ‬
‫ﻮﯾﻨﺪ‬
.
82

83. ‫ﺑﺎر‬‫زﯾﺎن‬ ‫ﺣﻮادث‬ ‫ﺑﻨﺪي‬‫ﮔﺮوه‬
‫داﺧﻠﯽ‬ ‫ﺑﺮداري‬‫ﮐﻼه‬
‫ﺧﺎرﺟﯽ‬ ‫ﺑﺮداري‬‫ﮐﻼه‬
‫ﮐﺎر‬ ‫ﻣﺤﯿﻂ‬ ‫اﯾﻤﻨﯽ‬ ‫و‬ ‫اﺳﺘﺨﺪام‬ ‫ﺷﯿﻮة‬
‫وﮐﺎر‬‫ﮐﺴﺐ‬ ‫ﻫﺎي‬‫ﺷﯿﻮه‬ ‫و‬ ‫ﻣﺤﺼﻮﻻت‬ ،‫ﻣﺸﺘﺮﯾﺎن‬
‫ﻓﯿﺰﯾﮑﯽ‬ ‫ﻫﺎي‬‫داراﯾﯽ‬ ‫ﺑﺮ‬ ‫وارده‬ ‫ﻫﺎي‬‫ﺧﺴﺎرت‬
‫ﻫﺎ‬‫ﺳﯿﺴﺘﻢ‬ ‫ﺧﺮاﺑﯽ‬ ‫و‬ ‫وﮐﺎر‬‫ﮐﺴﺐ‬ ‫در‬ ‫اﺧﺘﻼل‬
‫ﻓﺮآﯾﻨﺪﻫﺎ‬ ‫ﻣﺪﯾﺮﯾﺖ‬ ‫و‬ ‫ﺗﺤﻮﯾﻞ‬ ،‫اﺟﺮا‬
83

84. ‫اﺳﺘﺮس‬ ‫آزﻣﻮن‬ ‫آوردﻫﺎي‬‫ره‬
‫ﻋﻤﻠﯿﺎﺗﯽ‬ ‫ﻫﺎي‬‫ﺑﺤﺮان‬ ‫ﺷﻨﺎﺳﺎﯾﯽ‬
‫ﺳﺎﯾﺮ‬ ‫ﺑﺎ‬ ‫ﻋﻤﻠﯿﺎﺗﯽ‬ ‫رﯾﺴﮏ‬ ‫ﻫﻤﺒﺴﺘﮕﯽ‬ ‫اﺣﺘﺴﺎب‬
‫ﻫﺎ‬‫رﯾﺴﮏ‬
84

85. ‫ﺑﺎر‬‫زﯾﺎن‬ ‫ﺣﻮادث‬ ‫ّﯽ‬‫ﻠ‬‫ﻋ‬ ‫ﺗﺤﻠﯿﻞ‬ ‫ﻓﺮآﯾﻨﺪ‬
‫ﻫﺎي‬‫ﺷﺎﺧﺺ‬ ‫ﺷﻨﺎﺳﺎﯾﯽ‬
‫ﻋﻤﻠﮑﺮد‬ ‫ﮐﻠﯿﺪي‬
‫ﺛﺒﺖ‬ ‫و‬ ‫ﺷﻨﺎﺳﺎﯾﯽ‬
‫ﺑﺎر‬‫زﯾﺎن‬ ‫ﺣﻮادث‬
‫ﺗﺤﻠﯿﻞ‬ ‫و‬ ‫ﺳﺎزي‬‫ﻣﺪل‬
‫ﻋﻤﻠﯿﺎﺗﯽ‬ ‫رﯾﺴﮏ‬ ‫ّﯽ‬‫ﻠ‬‫ﻋ‬
85

86. ‫ﺳﺎزي‬‫ﭘﯿﺎده‬ ‫ﺑﺮاي‬ ‫اوﻟﯿﻪ‬ ‫ﻫﺎي‬‫ﮔﺎم‬
‫دادﮔﺎن‬ ‫ﭘﺎﯾﮕﺎه‬ ‫اﯾﺠﺎد‬
‫ﺑﺎر‬‫زﯾﺎن‬ ‫ﺣﻮادث‬ ‫ﺛﺒﺖ‬ ‫و‬ ‫ﺷﻨﺎﺳﺎﯾﯽ‬ ‫ﻓﺮآﯾﻨﺪ‬ ‫ﻃﺮاﺣﯽ‬
‫ﻋﻤﻠﯿﺎﺗﯽ‬ ‫ﺑﺎر‬‫زﯾﺎن‬ ‫ﺣﻮادث‬ ‫ﺗﺮﯾﻦ‬‫ﻣﻬﻢ‬ ‫ﺗﻌﯿﯿﻦ‬
‫وﮐﺎر‬‫ﮐﺴﺐ‬ ‫ﺧﻄﻮط‬ ‫و‬ ‫واﺣﺪﻫﺎ‬ ‫ﺷﻨﺎﺳﺎﯾﯽ‬
86

87. 87

88. ‫ﻋﻤﻠﯿﺎﺗﯽ‬ ‫رﯾﺴﮏ‬ ‫ﻧﻮاﺣﯽ‬
‫ﻧﺎﺣﯿﮥ‬
‫ﺳﺒﺰ‬
‫ﻧﺎﺣﯿﮥ‬
‫ﺳﻔﯿﺪ‬
‫ﻧﺎﺣﯿﮥ‬
‫زرد‬
‫ﻧﺎﺣﯿﮥ‬
‫ﻗﺮﻣﺰ‬
88

89. ‫ﺑﺎر‬‫زﯾﺎن‬ ‫ﺣﻮادث‬ ‫ّﯽ‬‫ﻠ‬‫ﻋ‬ ‫ﺗﺤﻠﯿﻞ‬ ‫ﻓﺮآﯾﻨﺪ‬
‫ﻫﺎي‬‫ﺷﺎﺧﺺ‬ ‫ﺷﻨﺎﺳﺎﯾﯽ‬
‫ﻋﻤﻠﮑﺮد‬ ‫ﮐﻠﯿﺪي‬
‫ﺣﻮادث‬ ‫ﺛﺒﺖ‬ ‫و‬ ‫ﺷﻨﺎﺳﺎﯾﯽ‬
‫ﺑﺎر‬‫زﯾﺎن‬
‫ﺗﺤﻠﯿﻞ‬ ‫و‬ ‫ﺳﺎزي‬‫ﻣﺪل‬
‫ﻋﻤﻠﯿﺎﺗﯽ‬ ‫رﯾﺴﮏ‬ ‫ّﯽ‬‫ﻠ‬‫ﻋ‬
89

90. ‫ﻫﺎ‬‫رﯾﺴﮏ‬ ‫ﻣﻘﺎﯾﺴﮥ‬
‫رﯾﺴﮏ‬ ‫اﻧﻮاع‬
‫زﯾﺎن‬ ‫ﻣﺒﻠﻎ‬ ‫ﺣﺪاﮐﺜﺮ‬
‫ﺳﺒﺪ‬ ‫ﻋﻨﺎﺻﺮ‬
‫رﯾﺴﮏ‬ ‫ﻃﺒﻘﺎت‬
‫ﻣﺸﺎﻫﺪه‬ ‫ﺳﻄﺢ‬
‫ﺑﺎزار‬
‫ﺑﺎزار‬ ‫ارزش‬
‫ﺑﻬﺎدار‬ ‫اوراق‬
‫و‬ ‫ﺑﻬﺮه‬ ‫ﻧﺮخ‬ ‫رﯾﺴﮏ‬
‫ارز‬
‫ﻣﻌﺎﻣﻠﻪ‬ ‫ﻣﯿﺰ‬
/
‫ﺳﺒﺪ‬
‫اﻋﺘﺒﺎري‬
‫اﻋﺘﺒﺎر‬ ‫ﺣﺠﻢ‬
‫ﻫﺎ‬‫وام‬
‫ﻫﺎي‬‫رﺷﺘﻪ‬
‫وﮐﺎر‬‫ﮐﺴﺐ‬
‫وام‬ ‫ﺳﺒﺪ‬
‫ﻋﻤﻠﯿﺎﺗﯽ‬
‫ﻧﺎﻣﺤﺪود‬
‫ﻫﺎ‬‫ﻓﺮآﯾﻨﺪ‬
/
‫اﻓﺮاد‬
/
‫و‬ ‫ﻫﺎ‬‫ﺳﯿﺴﺘﻢ‬
...
‫ﺣﻮادث‬ ‫ﻫﺎي‬‫ﮔﺮوه‬
‫ﮐﺎر‬ ‫و‬ ‫ﮐﺴﺐ‬ ‫ﻣﺤﯿﻂ‬
90

91. ‫اﯾﺮان‬ ‫ﺳﯿﺎﺳﯽ‬ ‫اﻗﺘﺼﺎد‬ ‫در‬ ‫رﯾﺴﮏ‬
91

92. ‫ﺳﯿﺎﺳﯽ‬ ‫اﻗﺘﺼﺎد‬ ‫از‬ ‫ﻣﺎ‬ ‫درك‬
92

‫اﻗﺘﺼﺎد‬
‫ﺳﯿﺎﺳﯽ‬
‫در‬
‫ﻧﮕﺎه‬
‫اول‬
»
‫ﺳﯿﺎﺳﯽ‬
«
،‫اﺳﺖ‬
‫ﯾﻌﻨﯽ‬
‫ﺑﻪ‬
‫ﻗﺪرت‬
‫ﺣﺎﮐﻤﯿﺖ‬
‫در‬
‫ﮔﯿﺮي‬‫ﺗﺼﻤﯿﻢ‬
‫ﭘﯿﺮاﻣﻮن‬
‫اﯾﻦ‬
‫ﻣﻮﺿﻮع‬
‫ﮔﺮدد‬‫ﺑﺮﻣﯽ‬
‫ﮐﻪ‬
‫ﻫﺮ‬
‫ﮐﺲ‬
،‫ﭼﻘﺪر‬
‫ﭼﻪ‬
،‫زﻣﺎن‬
،‫ﭼﮕﻮﻧﻪ‬
‫و‬
‫ﭼﺮا‬
‫از‬
‫ﺗﻮزﯾﻊ‬
‫ﮐﺎﻻﻫﺎي‬
‫ﻋﻤﻮﻣﯽ‬
‫و‬
‫ﻫﺎي‬‫ارزش‬
‫اﺟﺘﻤﺎﻋﯽ‬
‫درﯾﺎﻓﺖ‬
‫ﮐﻨﺪ‬‫ﻣﯽ‬
.

‫اﻗﺘﺼﺎد‬
‫ﺳﯿﺎﺳﯽ‬
‫در‬
‫ﻧﮕﺎه‬
‫دوم‬
»
‫اﻗﺘﺼﺎدي‬
«
‫اﺳﺖ‬
‫و‬
‫ﺑﻪ‬
‫اﯾﻦ‬
‫ﮔﺮدد‬‫ﺑﺮﻣﯽ‬
‫ﮐﻪ‬
‫ﭼﮕﻮﻧﻪ‬
‫ﻣﻨﺎﺑﻊ‬
‫ﮐﻤﯿﺎب‬
‫ﺑﻪ‬
‫ﻣﺼﺎرف‬
‫ﻣﺨﺘﻠﻒ‬
‫ﺗﺨﺼﯿﺺ‬
‫ﯾﺎﺑﺪ‬‫ﻣﯽ‬
‫و‬
‫ﮐﺎﻻﻫﺎ‬
‫و‬
‫ﺧﺪﻣﺎت‬
‫ﻣﯿﺎن‬
‫اﻓﺮاد‬
‫ﺗﻮزﯾﻊ‬
‫ﺷﻮد‬‫ﻣﯽ‬
.
‫ﮔﻮﻧﻪ‬‫ﻫﻤﺎن‬
‫ﮐﻪ‬
‫از‬
‫ﻋﺒﺎرت‬
»
‫اﻗﺘﺼﺎد‬
‫ﺳﯿﺎﺳﯽ‬
«
‫ﻣﺴﺘﻔﺎد‬
،‫ﺷﻮد‬‫ﻣﯽ‬
‫اﯾﻦ‬
‫ﺣﻮزه‬
‫از‬
‫ﻋﻠﻢ‬
‫ﻣﻼﺣﻈﺎت‬
‫اﻗﺘﺼﺎدي‬
‫و‬
‫ﺳﯿﺎﺳﯽ‬
‫ﻫﺮ‬
‫دو‬
‫را‬
‫در‬
‫ﺗﺨﺼﯿﺺ‬
‫ﻣﻨﺎﺑﻊ‬
‫ﻟﺤﺎظ‬
‫ﮐﻨﺪ‬‫ﻣﯽ‬
.
92

93. ‫ﺳﯿﺴﺘﻤﺎﺗﯿﮏ‬ ‫رﯾﺴﮏ‬
93
‫رﯾﺴﮏ‬
‫ﻧﻬﻔﺘﻪ‬
‫در‬
‫ﮐﻞ‬
‫ﺑﺎزار‬
‫و‬
‫ﯾﺎ‬
‫ﺑﺨﺶ‬
‫ﻣﺸﺨﺼﯽ‬
‫از‬
‫ﺑﺎزار‬
‫را‬
‫رﯾﺴﮏ‬
‫ﺳﯿﺴﺘﻤﺎﺗﯿﮏ‬
‫ﮔﻮﯾﯿﻢ‬
‫ﮐﻪ‬
‫ﺑﻪ‬
‫آن‬
»
‫رﯾﺴﮏ‬
‫ﻧﺎﭘﺬﯾﺮ‬‫اﺟﺘﻨﺎب‬
«
،
»
‫رﯾﺴﮏ‬
‫ﻧﺎﭘﺬﯾﺮ‬‫ﺗﻨﻮع‬
«
،
»
‫رﯾﺴﮏ‬
‫ﻣﻨﺪ‬‫ﻧﻈﺎم‬
«
‫و‬
»
‫رﯾﺴﮏ‬
‫ﺑﺎزار‬
«
‫ﻧﯿﺰ‬
‫ﮔﻮﯾﻨﺪ‬
.
‫اﯾﻦ‬
‫رﯾﺴﮏ‬
‫ﺑﺮ‬
‫ﮐﻞ‬
‫ﺑﺎزار‬
‫ﺗﺄﺛﯿﺮ‬
،‫ﮔﺬارد‬‫ﻣﯽ‬
‫و‬
‫ﻧﻪ‬
‫ﺑﺮ‬
‫ﺻﻨﻌﺖ‬
‫ﯾﺎ‬
‫ﺷﺮﮐﺘﯽ‬
‫ﺧﺎص‬
.
‫از‬
‫اﯾﻦ‬
‫رﯾﺴﮏ‬
‫ﺷﻮد‬‫ﻧﻤﯽ‬
‫ﻓﺮار‬
‫ﮐﺮد‬
‫ﯾﺎ‬
‫آن‬
‫را‬
‫دﻗﺖ‬‫ﺑﻪ‬
‫ﺗﻌﺮﯾﻒ‬
‫و‬
‫ﺑﯿﻨﯽ‬‫ﭘﯿﺶ‬
‫ﮐﺮد‬
.
93

94. 94
94
‫ﺳﯿﺎﺳﺖ‬
‫در‬
‫ﺑﻄﻦ‬
‫رﯾﺴﮏ‬
‫ﻣﺎﻟﯽ‬
‫ﺳﯿﺴﺘﻤﺎﺗﯿﮏ‬
‫ﻧﻬﻔﺘﻪ‬
‫اﺳﺖ‬
.
‫در‬
،‫واﻗﻊ‬
‫ﺑﺮ‬
‫ﮔﯿﺮي‬‫ﺷﮑﻞ‬
‫آن‬
‫در‬
‫ﺗﺼﻤﯿﻤﺎت‬
‫ﻣﺎﻟﯽ‬
‫و‬
‫ﻋﻤﻠﮑﺮدﻫﺎي‬
‫ﺑﺎزار‬
‫ﺗﺄﺛﯿﺮ‬
‫ﮔﺬارد؛‬‫ﻣﯽ‬
‫ﺑﺮ‬
‫ﮔﺬاري‬‫ﻗﺎﻧﻮن‬
‫از‬
‫ﻃﺮﯾﻖ‬
‫ﻗﻮاﻋﺪ‬
‫اﻟﻤﻠﻠﯽ‬‫ﺑﯿﻦ‬
‫و‬
‫ﻫﺎي‬‫اوﻟﻮﯾﺖ‬
‫ﻣﺤﻠﯽ‬
‫ﺗﺄﺛﯿﺮ‬
‫ﮔﺬارد؛‬‫ﻣﯽ‬
‫و‬
‫ﺑﺮ‬
‫ﮐﺎﻫﺶ‬
‫و‬
‫اﻓﺰاﯾﺶ‬
‫آن‬
‫ﻣﺘﻨﺎﺳﺐ‬
‫ﺑﺎ‬
‫ﻣﻨﺎﻓﻌﯽ‬
‫ﮐﻪ‬
‫ﻋﻤﻞ‬
‫ﮐﻨﻨﺪ‬‫ﻣﯽ‬
‫اﺛﺮ‬
‫ﮔﺬارد‬‫ﻣﯽ‬
.
‫وﮐﺎرﻫﺎ‬‫ﮐﺴﺐ‬
‫وﯾﮋه‬‫ﺑﻪ‬
‫در‬
‫ﮐﺸﻮرﻫﺎي‬
‫در‬
‫ﺣﺎل‬
‫ﺗﻮﺳﻌﻪ‬
‫ﺑﺎﯾﺪ‬‫ﻣﯽ‬
‫درﯾﺎﺑﻨﺪ‬
‫ﮐﻪ‬
‫ﭼﮕﻮﻧﻪ‬
‫ﻓﺮاﯾﻨﺪ‬
‫ﺳﯿﺎﺳﯽ‬
‫ﺑﻪ‬
‫ﻃﻮر‬
‫اﺳﺎﺳﯽ‬
‫رﯾﺴﮏ‬
‫ﺳﯿﺴﺘﻤﺎﺗﯿﮏ‬
‫را‬
‫وﯾﮋه‬‫ﺑﻪ‬
‫در‬
‫ﻧﻈﺎم‬
‫ﻫﺎي‬
‫ﻣﺎﻟﯽ‬
‫ﺷﮑﻞ‬
‫دﻫﻨﺪ‬‫ﻣﯽ‬
.
»
‫ﺳﯿﺎﺳﺖ‬
«
‫در‬
‫ﮐﺎﻧﻮن‬
‫رﯾﺴﮏ‬
‫ﺳﯿﺴﺘﻤﺎﺗﯿﮏ‬

95. 95
95
‫ﻣﻘﺮرات‬
‫و‬
‫ﺗﺼﻤﯿﻤﺎت‬
‫دوﻟﺖ‬
‫و‬
‫ﻗﻮاﻧﯿﻦ‬
‫ﻣﺠﻠﺲ‬
‫ﻃﻮر‬‫ﺑﻪ‬
‫داﺋﻤﯽ‬
‫ﻫﺎي‬‫رﯾﺴﮏ‬
‫ﺟﺪﯾﺪي‬
‫ﺑﺮاي‬
‫ﺑﺎزار‬
‫ﺑﻪ‬
‫ﻫﻤﺮاه‬
‫دارد‬
‫ﯾﺎ‬
‫ﻫﺎﯾﯽ‬‫رﯾﺴﮏ‬
‫را‬
‫از‬
‫ﺑﺎزار‬
‫ﺣﺬف‬
‫ﮐﻨﺪ‬‫ﻣﯽ‬
.
‫ﻫﺎي‬‫ﺗﻼش‬
‫ﻣﺪاوم‬
‫ﺑﺮاي‬
‫ﺗﻌﺮﯾﻒ‬
‫ﻣﻨﺎﻓﻊ‬
‫ﻋﻤﻮﻣﯽ‬
‫ﺑﻪ‬
‫ﻃﻮر‬
‫داﺋﻤﯽ‬
‫ﻣﻮرد‬
‫ﭼﺎﻟﺶ‬
‫ﻗﺮار‬
،‫ﮔﯿﺮد‬‫ﻣﯽ‬
‫ﭼﺮا‬
‫ﮐﻪ‬
‫ﺑﺎ‬
‫ﻣﻨﺎﻓﻊ‬
،‫ﻓﺮدي‬
‫ﺑﺮوﮐﺮاﺗﯿﮏ‬
‫و‬
‫ﺳﯿﺎﺳﯽ‬
‫در‬
‫ﺗﻀﺎد‬
‫ﻗﺮار‬
‫ﮔﯿﺮﻧﺪ‬‫ﻣﯽ‬
.
‫رﯾﺴﮏ‬
‫ﺳﯿﺴﺘﻤﺎﺗﯿﮏ‬
‫ﻣﺎﻟﯽ‬
‫ﻫﻤﭽﻮن‬
‫ﻣﺸﮑﻞ‬
‫آﻟﻮدﮔﯽ‬
‫ﻋﻤﻞ‬
‫ﮐﻨﺪ‬‫ﻣﯽ‬
.
‫اﻗﺘﺼﺎد‬
‫ﺳﯿﺎﺳﯽ‬
ً‫ﺎ‬‫داﺋﻤ‬
‫ﻓﻀﺎي‬
‫ﺗﺮي‬‫آﻟﻮده‬
‫از‬
‫رﯾﺴﮏ‬
‫ﺑﻪ‬
‫ﻫﻤﺮاه‬
‫آورد‬‫ﻣﯽ‬
.
‫ﺗﻀﺎد‬
‫در‬
‫ﻣﻨﺎﻓﻊ‬

96. 96
96
‫اﻗﺘﺼﺎد‬ ‫ﻣﺨﺘﻠﻒ‬ ‫ﻫﺎي‬‫ﻋﺮﺻﻪ‬ ‫در‬ ‫ﺳﯿﺎﺳﯽ‬ ‫اﻗﺘﺼﺎد‬ ‫آﺛﺎر‬ ‫از‬ ‫ﻫﺎ‬‫ﻣﺜﺎل‬ ‫ﺑﺮﺧﯽ‬

‫ﺑﯿﻤﮥ‬
‫ﻫﺎ‬‫ﺳﭙﺮده‬

‫ﻣﻘﺮرات‬
‫زﻣﯿﻦ‬

‫ﺧﺼﻮﺻﯽ‬
‫ﺳﺎزي‬

‫ﺗﺨﺼﯿﺺ‬
‫و‬
‫ﺗﻮزﯾﻊ‬
‫ﻣﻨﺎﺑﻊ‬

‫ﻗﺎﻧﻮن‬
‫ﮐﺎر‬

‫اﺳﺘﻔﺎده‬
‫از‬
‫ﺑﻨﺎدر‬
‫ﺧﺎرﺟﯽ‬

‫ﻗﺎﻧﻮن‬
‫ﺑﺎزﻧﺸﺴﺘﮕﯽ‬

‫اﻓﺘﺘﺎح‬
‫اﻋﺘﺒﺎر‬
‫اﺳﻨﺎدي‬

‫وﻓﺼﻞ‬‫ﺣﻞ‬
‫ﻣﺸﮑﻞ‬
‫ﻫﺎ‬‫ﺑﺎﻧﮏ‬

‫ﺗﻌﯿﯿﻦ‬
‫ﻧﺮخ‬
‫ﺗﺴﻮﯾﮥ‬
‫ارز‬

‫ﺑﯿﻤﮥ‬
‫ﺷﺨﺺ‬
‫ﺛﺎﻟﺚ‬

‫ﺗﻮﺳﻌﮥ‬
‫ﻫﺎي‬‫رﺷﺘﻪ‬
‫ﺗﺤﺼﯿﻠﯽ‬

‫ﻣﻨﺎﻃﻖ‬
‫آزاد‬
‫و‬
‫ﻣﻘﺮرات‬
‫وري‬‫ﭘﯿﻠﻪ‬

‫ﮐﺎر‬
‫زﻧﺎن‬

‫ﻧﺮخ‬
‫ﺳﭙﺮدة‬
‫ﺑﺎﻧﮑﯽ‬

‫ﮔﺮدﺷﮕﺮي‬

‫ﺗﻌﯿﯿﻦ‬
‫ﻗﯿﻤﺖ‬
‫ﺳﻮﺧﺖ‬

‫ﻣﺤﯿﻂ‬
‫زﯾﺴﺖ‬

‫ﻣﺪﯾﺮﯾﺖ‬
‫ﺷﻬﺮ‬

‫وام‬
‫ازدواج‬

...

97. ‫ﻣﺎﻟﮑﯿﺖ‬ ‫ﺣﻘﻮق‬ ‫ﻧﻘﺾ‬
97
97
‫ﺑﺎ‬
‫اﻗﺪام‬
‫ﻓﺮدي‬
)
،‫دزدي‬
،‫ﺗﻬﺪﯾﺪ‬
،‫ﺑﺎج‬
،‫ﺟﻌﻞ‬
‫ﻓﺴﺎد‬
‫و‬
...
(
‫ﯾﺎ‬
‫اﻗﺪام‬
‫دوﻟﺘﯽ‬
)
‫ﻣﺎﻟﯿﺎت‬
،‫اﺿﺎﻓﯽ‬
‫ﻣﺠﻮزﻫﺎي‬
،‫ﻗﯿﻤﺖ‬‫ﮔﺮان‬
‫ﺗﻄﻮﯾﻞ‬
‫در‬
‫ﺻﺪور‬
،‫ﻣﺠﻮز‬
،‫ﮐﺮدن‬‫ﻣﻠﯽ‬
،‫ﻓﺴﺎد‬
‫ﭘﺮداﺧﺖ‬‫ﻋﺪم‬
‫و‬
‫ﺟﺒﺮان‬
‫ﺧﺴﺎرت‬
...
(
‫ﺣﻘﻮق‬
‫ﻣﺎﻟﮑﯿﺖ‬
‫وﯾﮋه‬‫ﺑﻪ‬
‫ﺣﻘﻮق‬
‫ﻣﺎﻟﮑﯿﺖ‬
،‫ﻣﻌﻨﻮي‬
‫ﯾﻌﻨﯽ‬
‫ﺣﻖ‬
‫اﻧﺘﺸﺎر‬
‫و‬
،‫اﺧﺘﺮاع‬
‫ﺣﻖ‬
،‫ﺗﺄﻟﯿﻒ‬
‫ﻋﻼﺋﻢ‬
،‫ﺗﺠﺎري‬
،‫ﺑﺮﻧﺪ‬
...
‫ﻧﻘﺾ‬
‫ﺷﻮد‬‫ﻣﯽ‬
.

98. 98
98
‫ﺧﺴﺎرات‬
‫ﻣﺤﺼﻮل‬
)
‫در‬
‫ﮐﺸﻮرﻫﺎي‬
‫در‬
‫ﺣﺎل‬
‫ﺗﻮﺳﻪ‬
‫ﻗﻮاﻧﯿﻦ‬
‫ﻣﻔﺼﻞ‬
‫ﻧﺪارد‬
(
‫در‬
‫اﯾﻦ‬
‫زﻣﯿﻨﻪ‬
‫اﺳﺘﺎﻧﺪاردﻫﺎي‬
‫ﻣﻠﯽ‬
‫ﯾﺎ‬
‫اﻟﻤﻠﻠﯽ‬‫ﺑﯿﻦ‬
‫وﺟﻮد‬
‫دارد‬
‫ﻗﻮاﻧﯿﻦ‬
‫اﯾﻤﻨﯽ‬
‫ﻣﺤﺼﻮل‬
product safety)
(

99. 99
99
‫ﺑﺮداﺷﺘﻦ‬
‫ﻫﺎي‬‫ﻣﺤﺪودﯾﺖ‬
‫ﻗﺎﻧﻮﻧﯽ‬
‫ﺑﺮاي‬
‫ﺗﺴﻬﯿﻞ‬
‫ﻋﻤﻞ‬
،‫ﺑﺎزار‬
‫اﺳﺘﻘﺮار‬
‫ﺗﺄﺳﯿﺴﺎت‬
‫و‬
‫ﻧﻬﺎدﻫﺎي‬
،‫ﺧﺼﻮﺻﯽ‬
‫و‬
‫ﺗﺴﻬﯿﻞ‬
‫ﺷﯿﻮة‬
‫ﻋﻤﻞ‬
‫و‬
‫اﻗﺪام‬
‫ﺑﺨﺶ‬
‫ﺧﺼﻮﺻﯽ‬
‫ﻻزم‬
‫اﺳﺖ‬
.

‫ﺳﺎزي‬‫ﺧﺼﻮﺻﯽ‬
‫ﺑﺎﯾﺪ‬
‫ﻣﺒﺘﻨﯽ‬
‫ﺑﺮ‬
‫ﻗﻮاﻧﯿﻦ‬
‫اﺳﺘﻮاري‬
‫ﺑﺎﺷﺪ‬
.

‫اﺳﺘﻘﺮار‬
‫ﻧﻈﺎم‬
‫ﻗﺎﻧﻮﻧﯽ‬
‫ﻧﺎﻓﯽ‬
‫زداﯾﯽ‬‫ﻣﻘﺮرات‬
‫ﻧﯿﺴﺖ‬
.
‫زداﯾﯽ‬‫ﻣﻘﺮرات‬

100. 100
100
‫ﻧﻮآوري‬
Innovation
‫ﮐﺎرآﻓﺮﯾﻨﯽ‬
Entrepreneurship
‫ﺿﺮورت‬
‫رﻋﺎﯾﺖ‬
‫ﮐﺎﻣﻞ‬
‫ﺣﻘﻮق‬
‫ﻣﺎﻟﮑﯿﺖ‬
‫ﺑﺮاي‬
‫ﮔﺴﺘﺮش‬
،‫ﻧﻮآوري‬
‫ﮐﺎرآﻓﺮﯾﻨﯽ‬
‫و‬
‫رﺷﺪ‬
‫اﻗﺘﺼﺎدي‬
‫ﻻزم‬
‫اﺳﺖ‬
.
‫ﻫﺎي‬‫ﻣﺤﺪودﯾﺖ‬
‫اﻗﺘﺼﺎد‬
‫ﺳﯿﺎﺳﯽ‬
‫ﺑﺮاي‬

101. ‫اﯾﺮان‬ ‫در‬ ‫ﻣﻮرداﻧﺘﻈﺎر‬ ‫روﻧﺪﻫﺎي‬
•
‫ﻫﺎ‬‫ﺑﺎﻧﮏ‬ ‫ﻣﺸﺘﺮﯾﺎن‬ ‫رﯾﺴﮏ‬ ‫اﻓﺰاﯾﺶ‬
‫رﯾﺴﮏ‬ ‫اﻓﺰاﯾﺶ‬
‫اﻋﺘﺒﺎري‬
•
‫ﻫﺎ‬‫ﺑﺎﻧﮏ‬ ‫ﺗﻌﺪاد‬ ‫اﻓﺰاﯾﺶ‬
•
‫ﭘﺎﯾﻪ‬ ‫ﻫﺎي‬‫ﺳﭙﺮده‬ ‫ﺑﻪ‬ ‫ﻧﺴﺒﺖ‬ ‫داغ‬ ‫ﭘﻮل‬ ‫ﻧﺴﺒﺖ‬ ‫اﻓﺰاﯾﺶ‬
‫رﯾﺴﮏ‬ ‫اﻓﺰاﯾﺶ‬
‫ﻧﻘﺪﯾﻨﮕﯽ‬
•
‫ﻋﻤﺪه‬ ‫ﻧﮕﺮاﻧﯽ‬
‫ارز‬ ‫و‬ ‫ﺳﻮد‬ ‫آﺗﯽ‬ ‫ﻫﺎي‬‫ﻧﺮخ‬ ‫ﺑﻪ‬ ‫ﻧﺴﺒﺖ‬
‫ﺑﺎزار‬ ‫رﯾﺴﮏ‬ ‫اﻓﺰاﯾﺶ‬
101101

102. ‫اﻋﺘﺒﺎري‬ ‫رﯾﺴﮏ‬
:
‫اﯾﺮان‬ ‫در‬ ‫ﻣﺸﺎﻫﺪه‬‫ﻗﺎﺑﻞ‬ ‫روﻧﺪ‬
102

103. ‫ﻫﺎ‬‫ﺑﺎﻧﮏ‬ ‫ﻫﺎي‬‫ﺑﺪﻫﯽ‬ ‫ﻧﻘﺪﯾﻨﮕﯽ‬ ‫رﯾﺴﮏ‬
‫دﻫﮥ‬ ‫اواﺳﻂ‬ ‫از‬
80
‫ﺳﺎل‬ ‫ﺗﺎ‬
1400
‫اﻓﺰاﯾﺶ‬
‫ﯾﺎﻓﺖ‬
:
•
‫ﺧﻮاﻫـﺪ‬ ‫اﻓـﺰاﯾﺶ‬ ‫رﻗﺎﺑـﺖ‬ ‫ﺗﺸـﺪﯾﺪ‬ ‫و‬ ‫ﻫـﺎ‬‫ﺑﺎﻧـﮏ‬ ‫ﺗﻌـﺪاد‬ ‫اﻓﺰاﯾﺶ‬ ‫ﺑﺎ‬ ‫ﻫﺎ‬‫ﺑﺎﻧﮏ‬ ‫ﻧﻘﺪﯾﻨﮕﯽ‬ ‫رﯾﺴﮏ‬
‫ﯾﺎﻓﺖ‬
.
•
‫ﻣﺨﺘﻠﻒ‬ ‫ﻣﺆﺳﺴﺎت‬ ‫ﺑﯿﻦ‬ ‫را‬ ‫ﺧﻮد‬ ‫وﺟﻮه‬ ‫و‬ ‫ﮐﻨﻨﺪ‬‫ﻣﯽ‬ ‫ﻣﻘﺎﯾﺴﻪ‬ ‫را‬ ‫ﻫﺎ‬‫ﻧﺮخ‬ ‫ﺳﺎدﮔﯽ‬‫ﺑﻪ‬ ‫ﮔﺬاران‬‫ﺳﭙﺮده‬
‫ﮐﻨﻨﺪ‬‫ﻣﯽ‬ ‫ﺟﺎﺑﺠﺎ‬ ‫ﺑﯿﺸﺘﺮ‬ ‫ﺑﺎزده‬ ‫ﮐﺴﺐ‬ ‫ﺑﺮاي‬
.
•
،‫ﺷﻮد‬‫ﻣﯽ‬ ‫ﻣﻬﯿﺎ‬ ‫ﭘﺎﯾﻪ‬ ‫ﻫﺎي‬‫ﺳﭙﺮده‬ ‫واﺳﻄﮥ‬‫ﺑﻪ‬ ‫ﮐﻪ‬ ‫ﻧﻘﺪﯾﻨﮕﯽ‬ ‫ﻫﺎي‬‫ﻣﺰﯾﺖ‬ ‫ﮐﻪ‬ ‫اﺳﺖ‬ ‫ﻣﻬﻢ‬ ‫اﯾﻦ‬ ‫ﺑﻨﺎﺑﺮاﯾﻦ‬
‫ﮔﯿﺮد‬ ‫ﻗﺮار‬ ‫ﺗﻮﺟﻪ‬ ‫ﻣﻮرد‬
.
103103

104. ‫ﺳﻮد‬ ‫ﻧﺮخ‬ ‫رﯾﺴﮏ‬ ‫ﮐﺎﻫﺶ‬ ‫ﺑﺮاي‬ ‫اي‬‫ﺗﻮﺻﯿﻪ‬
•
‫ﺣﺴﺎﺳﻨﺪ‬ ‫ﺳﻮد‬ ‫ﻧﺮخ‬ ‫ﺑﻪ‬ ‫ﮐﻤﺘﺮ‬ ‫ﻧﻬﺎدي‬ ‫ﺑﻪ‬ ‫ﻧﺴﺒﺖ‬ ‫اﻧﻔﺮادي‬ ‫ﮔﺬاران‬‫ﺳﭙﺮده‬
.
•
‫ﺟـﺬب‬ ‫ﺑﺎﻧـﮏ‬ ‫ﺗﻮﺳـﻂ‬ ‫اﻧﻔـﺮادي‬ ‫ﮔـﺬار‬‫ﺳـﭙﺮده‬ ‫ﮐـﻪ‬‫اﯾـﻦ‬ ‫از‬ ‫ﭘـﺲ‬ ً‫ﺎ‬‫ﻋﻤﻮﻣ‬
‫ﭼﻨـﺪاﻧﯽ‬ ‫ﺗﻐﯿﯿـﺮ‬ ‫ﺑﻬـﺮه‬ ‫ﻧـﺮخ‬ ‫ﻫـﺎي‬‫ﭼﺮﺧﻪ‬ ‫ﻃﯽ‬ ‫وي‬ ‫ﺳﭙﺮدة‬ ‫ﻣﺎﻧﺪة‬ ،‫ﺷﻮد‬‫ﻣﯽ‬
‫ﯾﺎﺑﺪ‬ ‫ﺗﻐﯿﯿﺮ‬ ‫ﺑﺎﻧﮏ‬ ‫ﺧﺪﻣﺎت‬ ‫ﮐﯿﻔﯿﺖ‬ ‫اﯾﻨﮑﻪ‬ ‫ﻣﮕﺮ‬ ،‫ﮐﻨﺪ‬‫ﻧﻤﯽ‬
.
•
‫و‬ ‫اﺳـﺖ‬ ‫ﻫـﺎ‬‫ﺑﺎﻧـﮏ‬ ‫ﻫـﺎي‬‫ﺳﭙﺮده‬ ‫ﺳﺎﯾﺮ‬ ‫از‬ ‫ﭘﺎﯾﺪارﺗﺮ‬ ‫ﻫﺎ‬‫ﺳﭙﺮده‬ ‫اﯾﻦ‬ ،‫ﺑﻨﺎﺑﺮاﯾﻦ‬
‫دﻫﺪ‬‫ﻣﯽ‬ ‫ﮐﺎﻫﺶ‬ ‫را‬ ‫ﺑﺎﻧﮏ‬ ‫ﺳﻮد‬ ‫ﻧﺮخ‬ ‫رﯾﺴﮏ‬
.
104

105. ‫در‬ ‫ﻣﺎﻟﯽ‬ ‫ﺗﺄﻣﯿﻦ‬ ‫رﯾﺴﮏ‬ ‫اﻓﺰاﯾﺶ‬ ‫و‬ ‫ﻫﺎ‬‫ﺑﺪﻫﯽ‬ ‫ﺗﺮﮐﯿﺐ‬ ‫ﺗﻐﯿﯿﺮ‬
‫دﻫﮥ‬
90
‫ﺷﻤﺴﯽ‬
‫دﯾـﺪاري‬ ‫ﻫﺎي‬‫ﺳﭙﺮده‬ ‫از‬ ‫ﻫﺎ‬‫ﺑﺪﻫﯽ‬ ‫ﺗﺮﮐﯿﺐ‬ ‫در‬ ‫ﺗﻐﯿﯿﺮ‬ ‫ﻫﺎ‬‫ﺑﺎﻧﮏ‬ ‫ﺑﯿﺸﺘﺮ‬
‫را‬ ‫اﺳﺘﻘﺮاﺿـﯽ‬ ‫وﺟـﻮه‬ ‫دﯾﮕـﺮ‬ ‫و‬ ‫زا‬‫ﻫﺰﯾﻨـﻪ‬ ‫دار‬‫ﻣـﺪت‬ ‫ﻫﺎي‬‫ﺳﭙﺮده‬ ‫ﺑﻪ‬
‫ﮐﺮد‬ ‫ﺧﻮاﻫﻨﺪ‬ ‫ﺗﺠﺮﺑﻪ‬
.
‫ﺑﻮد‬ ‫ﺧﻮاﻫﺪ‬ ‫زﯾﺮ‬ ‫واﻗﻌﮥ‬ ‫ﺳﻪ‬ ‫ﭘﯿﺎﻣﺪ‬ ‫روﻧﺪ‬ ‫اﯾﻦ‬
:
•
‫ﺑﻬﺮه؛‬ ‫ﻧﺮخ‬ ‫ﻣﺘﻼﻃﻢ‬ ‫ﻣﺤﯿﻂ‬
•
‫ﭘﻮل؛‬ ‫ﺑﺎزار‬ ‫ﻣﺤﺼﻮﻻت‬ ‫و‬ ‫ﺟﺪﯾﺪ‬ ‫ﻫﺎي‬‫ﺳﭙﺮده‬ ‫اﯾﺠﺎد‬
•
‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬ ‫ﺑﺎزار‬ ‫رﻗﺎﺑﺖ‬
.
105105

106. ‫ﺟﻬﺎن‬ ‫ﺳﻄﺢ‬ ‫در‬ ‫ﮐﺎرﻣﺰدﻣﺤﻮر‬ ‫درآﻣﺪﻫﺎي‬ ‫ﺑﻪ‬ ‫ﮔﺮاﯾﺶ‬
•
‫را‬ ‫ﺑﺎﻧـﮏ‬ ‫ﺳـﻨﺘﯽ‬ ‫درآﻣـﺪﻫﺎي‬ ‫وﺿـﻮح‬‫ﺑﻪ‬ ‫ﺑﺎﻧﮏ‬ ‫وﺟﻮه‬ ‫ﻫﺰﯾﻨﮥ‬ ‫اﻓﺰاﯾﺶ‬ ‫و‬ ‫رﻗﺎﺑﺖ‬ ‫ﺗﺸﺪﯾﺪ‬
‫اﺳﺖ‬ ‫داده‬ ‫ﮐﺎﻫﺶ‬
.
•
‫اﻧﺠﺎﻣﯿـﺪه‬ ‫ﻫـﺎ‬‫ﺑﺎﻧﮏ‬ ‫در‬ ‫اﻫﺮﻣﯽ‬ ‫ﻫﺎي‬‫ﻧﺴﺒﺖ‬ ‫اﻓﺰاﯾﺶ‬ ‫و‬ ‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬ ‫ﻧﺴﺒﺖ‬ ‫ﮐﺎﻫﺶ‬ ‫ﺑﻪ‬ ‫اﻣﺮ‬ ‫اﯾﻦ‬
‫اﺳﺖ‬
.
•
‫ﺧﻮد‬ ‫ﻫﺎي‬‫ﻫﺰﯾﻨﻪ‬ ‫ﺟﺒﺮان‬ ‫ﺑﺮاي‬ ‫ﻫﺎ‬‫ﺑﺎﻧﮏ‬ ‫و‬ ‫ﯾﺎﺑﺪ‬‫ﻣﯽ‬ ‫اﻓﺰاﯾﺶ‬ ‫اﺳﺘﻘﺮاض‬ ‫ﻫﺎي‬‫ﻫﺰﯾﻨﻪ‬ ‫ﺑﻨﺎﺑﺮاﯾﻦ‬
‫ﯾﺎﺑﻨﺪ‬‫ﻣﯽ‬ ‫ﮔﺮاﯾﺶ‬ ‫ﮐﺎرﻣﺰدﻣﺤﻮر‬ ‫درآﻣﺪﻫﺎي‬ ‫ﺑﻪ‬
.
106106

107. 107
‫رﯾﺴﮏ‬
‫در‬
‫ﺑﺎزار‬
‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬
107

108. 108
‫ﻣﻘﺎﯾﺴﮥ‬
‫اﻧﻮاع‬
‫ﻫﺎي‬‫رژﯾﻢ‬
‫ﻋﺮﺿﮥ‬
‫اوراق‬
‫ﺑﻬﺎدار‬
)
‫ﺑﺎﻧﮏ‬
‫ﺟﻬﺎﻧﯽ‬
(
‫ﻫﺎ‬‫وﯾﮋﮔﯽ‬
‫ﻋﻤﻮﻣﯽ‬ ‫ﻋﺮﺿﮥ‬
‫ﺧﺼﻮﺻﯽ‬ ‫ﻋﺮﺿﮥ‬
‫ﻋﻤﻮﻣﯽ‬ ‫ﻋﺮﺿﮥ‬
‫ﺧﺎص‬
‫ﮔﺬار‬‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬
‫ورود‬ ‫ـ‬ ‫ﻣﺤﺪودﯾﺖ‬ ‫ﺑﺪون‬
‫اﺳﺖ‬ ‫آزاد‬ ‫ﻫﻤﻪ‬ ‫ﺑﺮاي‬
‫ﺗﻌﺪاد‬ ‫ﺑﻪ‬ ‫ﻣﺤﺪود‬ ً‫ﺎ‬‫ﻧﻮﻋ‬
‫اﺳﺖ‬ ‫ﺧﺎﺻﯽ‬
‫ﮔﺬاران‬‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬ ‫ﺑﻮدن‬ ‫اي‬‫ﺣﺮﻓﻪ‬ ‫ﺳﻄﺢ‬ ‫ﺑﻪ‬ ‫ﺗﻮﺟﻪ‬ ‫ﺑﺎ‬ ً‫ﺎ‬‫ﻧﻮﻋ‬
‫ﺷﻮد‬‫ﻣﯽ‬ ‫ﻣﺤﺪود‬
.
‫ﺷﺮاﯾﻂ‬ ‫واﺟﺪ‬ ‫ﮔﺬاران‬‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬ ‫اﻏﻠﺐ‬
‫ﻫﺴﺘﻨﺪ‬ ‫ورود‬ ‫ﺑﻪ‬ ‫ﻣﺠﺎز‬ ‫ﻧﻬﺎدي‬ ‫ﮔﺬاران‬‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬ ‫ﯾﺎ‬
.
‫ﻋﺮﺿﻪ‬ ‫ﻣﺴﺘﻨﺪات‬
‫ﮐﺎﻣﻞ‬ ‫اﻣﯿﺪﻧﺎﻣﮥ‬
‫ﺑﻪ‬ ‫ﻧﯿﺎز‬ ‫ﺑﺪون‬ ً‫ﺎ‬‫ﻧﻮﻋ‬
‫اراﺋﮥ‬
‫ﻣﺴﺘﻨﺪات‬
‫ﻓﺮم‬ ‫اوﻗﺎت‬ ‫ﺑﺮﺧﯽ‬ ‫ﮐﺎﻣﻞ؛‬ ‫اﻣﯿﺪﻧﺎﻣﮥ‬ ‫اراﺋﮥ‬ ‫از‬ ‫ﻣﻌﺎف‬
‫ﭘﺎﯾﻪ‬ ‫اﻃﻼﻋﺎت‬ ‫ﺑﺮﺧﯽ‬ ‫ﯾﺎ‬ ‫اﻣﯿﺪﻧﺎﻣﻪ‬ ‫ﮐﻮﺗﺎه‬
‫ﻣﺎﻟﯽ‬ ‫ﮔﺮ‬‫ﺗﻨﻈﯿﻢ‬ ‫ﺗﺄﯾﯿﺪﯾﮥ‬
‫اﻟﺰاﻣﯽ‬
‫ﻧﯿﺴﺖ‬ ‫ﻧﯿﺎزي‬
‫ﻧﯿﺴﺖ‬ ‫ﻧﯿﺎزي‬ ً‫ﺎ‬‫ﻧﻮﻋ‬
.
‫ﺻﻮرت‬ ‫ﺑﻪ‬ ً‫ﺎ‬‫ﻧﻮﻋ‬ ،‫ﻧﯿﺎز‬ ‫ﺻﻮرت‬ ‫در‬
‫روز‬ ‫ﭼﻨﺪ‬ ‫ﻓﻘﻂ‬ ‫ﯾﺎ‬ ‫ﺧﻮدﮐﺎر‬
‫ﺛﺎﻧﻮﯾﻪ‬ ‫ﺑﺎزار‬ ‫ﻣﻌﺎﻣﻼت‬
‫ﺑﻮرس‬ ‫ﻣﺤﺪودﻧﺸﺪة‬ ‫ﺑﺎزار‬
‫ﺑﻮرس‬ ‫از‬ ‫ﺧﺎرج‬ ‫و‬
ً‫ﻼ‬‫ﮐﺎﻣ‬ ‫ﺻﻮرت‬ ‫ﺑﻪ‬
‫در‬ ‫ﻓﻘﻂ‬ ‫ﯾﺎ‬ ‫ﻣﺤﺪودﺷﺪه‬
‫ﺑﻮرس‬ ‫از‬ ‫ﺧﺎرج‬
‫اﻣﺎ‬ ‫ﻣﺤﺪودﺷﺪه‬ ‫ﺷﺮاﯾﻂ‬ ‫واﺟﺪ‬ ‫ﮔﺬاران‬‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬ ‫ﺑﻪ‬ ً‫ﺎ‬‫ﻧﻮﻋ‬
‫اﺳﺖ‬ ‫ﺧﺮﯾﺪوﻓﺮوش‬ ‫ﻗﺎﺑﻞ‬ ‫آزاداﻧﻪ‬ ‫ﮔﺮوه‬ ‫اﯾﻦ‬ ‫ﺑﯿﻦ‬
.
‫ﺑﻮرس‬ ‫از‬ ‫ﺧﺎرج‬ ‫ﺑﺎزار‬ ‫در‬ ً‫ﻻ‬‫ﻣﻌﻤﻮ‬
‫ﻣﺴﺘﻤﺮ‬ ‫ﻫﺎي‬‫روﯾﻪ‬
‫اﻓﺸﺎء‬
‫ﮐﺎﻣﻞ‬ ‫اﻟﺰاﻣﺎت‬
‫وﺟﻮد‬
‫ﻧﺪارد‬
‫دارﻧﺪ‬ ‫اي‬‫ﺷﺪه‬‫ﺳﺎده‬ ‫اﻟﺰاﻣﺎت‬ ً‫ﺎ‬‫ﻧﻮﻋ‬
108

109. ‫ﺧﺎص‬ ‫ﻋﻤﻮﻣﯽ‬ ‫ﻋﺮﺿﮥ‬ ‫ﻫﺎي‬‫رژﯾﻢ‬ ‫از‬ ‫ﺟﻬﺎﻧﯽ‬ ‫ﺑﺎﻧﮏ‬ ‫ﻣﻄﺎﻟﻌﮥ‬
‫ﺑﻬﺎدار‬ ‫اوراق‬
‫ﻣﺨﺘﻠﻒ‬ ‫ﮐﺸﻮرﻫﺎي‬ ‫در‬ ‫ﺑﻬﺎدار‬ ‫اوراق‬ ‫ﻋﺮﺿﻪ‬ ‫ﺟﺎﯾﮕﺰﯾﻦ‬ ‫ﻫﺎي‬‫رژﯾﻢ‬ ‫ﻧﺴﺒﯽ‬ ‫اﻫﻤﯿﺖ‬
)
2010
(
‫ﺗﺮﺗﯿﺐ‬ ‫ﺑﻪ‬ ‫ﺗﺎﯾﻠﻨﺪ‬ ‫و‬ ‫ﺑﺮزﯾﻞ‬ ،‫ﻫﻨﺪ‬ ،‫ﻣﺎﻟﺰي‬ ‫ﮐﺸﻮرﻫﺎي‬ ،‫ﻧﻮﻇﻬﻮر‬ ‫ﮐﺸﻮرﻫﺎي‬ ‫ﺑﺮﺧﯽ‬ ‫در‬ ‫ﺷﺪه‬‫اﻧﺠﺎم‬ ‫ﻫﺎي‬‫ﺑﺮرﺳﯽ‬ ‫ﻣﯿﺎن‬ ‫در‬
92
،
80
،
70
،
36
‫ﻣﻨﺘﺸﺮه‬ ‫اوراق‬ ‫ﮐﻞ‬ ‫درﺻﺪ‬
‫اﻧﺪ‬‫داده‬ ‫اﻧﺠﺎم‬ ‫ﺧﺎص‬ ‫ﻋﻤﻮﻣﯽ‬ ‫ﻋﺮﺿﮥ‬ ‫رژﯾﻢ‬ ‫در‬ ‫را‬ ‫ﺧﻮد‬
.
109

110. ‫ﺑﻬﺎدار‬ ‫اوراق‬ ‫ﻫﺎي‬‫ﮐﻤﯿﺴﯿﻮن‬ ‫اﻟﻤﻠﻠﯽ‬‫ﺑﯿﻦ‬ ‫ﺳﺎزﻣﺎن‬
International Organization of Securities Commissions
(IOSCO)
‫ﻣﺎﻟﯽ‬ ‫ﮔﺮ‬‫ﺗﻨﻈﯿﻢ‬ ‫ﻧﻬﺎدﻫﺎي‬‫ﮐﻨﻨﺪة‬‫ﻫﻤﺎﻫﻨﮓ‬ ‫ﺳﺎزﻣﺎن‬
110

111. ‫ﻓﻌﺎﻟﯿﺖ‬
IOSCO
‫اﯾﻦ‬
‫ﺳﺎزﻣﺎن‬
‫اﻟﻤﻠﻠﯽ‬‫ﺑﯿﻦ‬
»
‫ﮔﺮان‬‫ﺗﻨﻈﯿﻢ‬
‫ﻣﺎﻟﯽ‬
«
‫ﺳﺮاﺳﺮ‬
‫ﺟﻬﺎن‬
‫را‬
‫ﮔﺮد‬
‫ﻫﻢ‬
‫آورد‬‫ﻣﯽ‬
‫ﺗﺎ‬
‫اﺳﺘﺎﻧﺪاردﻫﺎي‬
‫ﺟﻬﺎﻧﯽ‬
‫ﺑﺨﺶ‬
‫اوراق‬
‫ﺑﻬﺎدار‬
‫ﺗﻬﯿﻪ‬
‫ﺷﻮد‬
‫و‬
‫ﺑﻪ‬
‫ﺗﺄﯾﯿﺪ‬
‫ﮔﺮان‬‫ﺗﻨﻈﯿﻢ‬
‫ﻣﺎﻟﯽ‬
‫ﺑﺮﺳﺪ‬
.
IOSCO
‫اﺳﺘﺎﻧﺪاردﻫﺎي‬
‫ﻗﺒﻮل‬‫ﻗﺎﺑﻞ‬
‫اﻟﻤﻠﻠﯽ‬‫ﺑﯿﻦ‬
‫ﺑﺮاي‬
‫ﻣﻘﺮرات‬
‫اوراق‬
‫ﺑﻬﺎدار‬
‫ﺗﻬﯿﻪ‬
‫ﮐﺮده‬
‫و‬
‫ﺑﻪ‬
‫اﺟﺮا‬
‫آورد‬‫درﻣﯽ‬
‫و‬
‫اﻋﻀﺎ‬
‫را‬
‫ﺗﺮﻏﯿﺐ‬
‫ﮐﻨﺪ‬‫ﻣﯽ‬
‫ﮐﻪ‬
‫اﯾﻦ‬
‫اﺳﺘﺎﻧﺪاردﻫﺎ‬
‫را‬
‫رﻋﺎﯾﺖ‬
‫ﮐﻨﻨﺪ‬
.
111

112. ‫ﺗﺎرﯾﺨﭽﮥ‬
IOSCO
‫اﯾﻦ‬
‫ﺳﺎزﻣﺎن‬
‫در‬
‫ﺳﺎل‬
1983
‫ﺷﮑﻞ‬
‫ﮔﺮﻓﺖ‬
.
‫در‬
‫اﯾﻦ‬
‫ﺳﺎل‬
11
‫ﻧﻬﺎد‬
‫ﮔﺮ‬‫ﺗﻨﻈﯿﻢ‬
‫ﻣﺎﻟﯽ‬
‫اﻣﺮﯾﮑﺎي‬
‫ﺷﻤﺎﻟﯽ‬
‫و‬
‫ﺟﻨﻮﺑﯽ‬
‫ﭘﺬﯾﺮﻓﺘﻨﺪ‬
‫ﮐﻪ‬
‫اﺗﺤﺎدﯾﮥ‬
‫اي‬‫ﻣﻨﻄﻘﻪ‬
‫ﺑﯿﻦ‬
‫ﮐﺸﻮرﻫﺎي‬
‫اﻣﺮﯾﮑﺎﯾﯽ‬
‫را‬
‫ﺑﻪ‬
‫ﺳﺎزﻣﺎن‬
‫اﻟﻤﻠﻠﯽ‬‫ﺑﯿﻦ‬
‫ﺗﺒﺪﯾﻞ‬
‫ﮐﻨﻨﺪ‬
.
‫ﺳﺎزﻣﺎن‬
‫ﺑﻮرس‬
‫و‬
‫اوراق‬
‫ﺑﻬﺎدار‬
‫اﯾﺮان‬
‫ﺑﻌﺪ‬
‫از‬
‫ﻫﺎ‬‫ﺳﺎل‬
‫اﻧﺘﻈﺎر‬
ً‫ﺎ‬‫ﻧﻬﺎﯾﺘ‬
‫در‬
‫ﺳﺎل‬
1395
‫و‬
‫ﺑﻌﺪ‬
‫از‬
‫اﻣﻀﺎي‬
‫ﺳﻨﺪ‬
‫ﺑﺮﺟﺎم‬
‫ﺑﻪ‬
‫ﻋﻀﻮﯾﺖ‬
‫ﮐﺎﻣﻞ‬
IOSCO
‫درآﻣﺪ‬
.
‫در‬
‫ﺣﺎل‬
،‫ﺣﺎﺿﺮ‬
‫اﯾﻦ‬
‫ﺳﺎزﻣﺎن‬
215
‫ﻋﻀﻮ‬
‫دارد‬
‫و‬
‫ﻣﻘﺮ‬
‫آن‬
‫در‬
‫ﺷﻬﺮ‬
‫ﻣﺎدرﯾﺪ‬
‫اﺳﭙﺎﻧﯿﺎﺳﺖ‬
.
112

113. ‫اﻫﺪاف‬
IOSCO
113
‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬ ‫ﺑﺎزارﻫﺎي‬ ‫در‬ ‫ﺳﯿﺴﺘﻤﺎﺗﯿﮏ‬ ‫رﯾﺴﮏ‬ ‫ﮐﺎﻫﺶ‬
‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬ ‫ﺑﺎزار‬ ‫در‬ ‫ﮔﺬاران‬‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬ ‫از‬ ‫ﺣﻤﺎﯾﺖ‬
‫ﻣﻌﺎﻣﻼت‬ ‫ﺑﻮدن‬‫ﻋﺎدﻻﻧﻪ‬ ‫و‬ ‫ﺷﻔﺎﻓﯿﺖ‬ ،‫ﮐﺎراﯾﯽ‬ ‫ارﺗﻘﺎي‬
‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬ ‫ﺑﺎزار‬

114. ‫اﺻﻮل‬
30
‫ﺑﻬﺎدار‬ ‫اوراق‬ ‫ﻣﻘﺮرات‬ ‫ﮔﺎﻧﮥ‬
‫ﺷﺪه‬‫اﻋﻼم‬ ‫ﻫﺪف‬ ‫ﺳﻪ‬ ‫ﺑﺮ‬ ‫ﻣﺒﺘﻨﯽ‬

‫اﺻﻮل‬
‫ﻣﺮﺑﻮط‬
‫ﺑﻪ‬
‫ﻧﻬﺎدﻫﺎي‬
‫ﮔﺮ‬‫ﺗﻨﻈﯿﻢ‬
‫ﻣﺎﻟﯽ‬
5
‫اﺻﻞ‬
)
،‫اﺳﺘﻘﻼل‬
‫ﻫﺎي‬‫ﻣﺴﺌﻮﻟﯿﺖ‬
،‫روﺷﻦ‬
‫ﻗﺪرت‬
،‫ﮐﺎﻓﯽ‬
‫ﻓﺮاﯾﻨﺪﻫﺎي‬
‫ﺷﻔﺎف‬
‫و‬
‫اﺳﺘﺎﻧﺪاردﻫﺎي‬
‫اي‬‫ﺣﺮﻓﻪ‬
‫ﺑﺎﻻي‬
‫ﮐﺎرﮐﻨﺎن‬
(

‫اﺻﻮل‬
‫ﻣﺮﺑﻮط‬
‫ﺑﻪ‬
‫ﺗﺸﮑﻞ‬
‫ﺧﻮد‬
‫اﻧﺘﻈﺎم‬
2
‫اﺻﻞ‬
)
‫اﺳﺘﻔﺎدة‬
‫ﻣﺎﻟﯽ‬
‫ﮐﺎﻣﻞ‬
‫از‬
‫ﺳﺎزﻣﺎﻧﺪﻫﯽ‬
‫ﺧﻮداﻧﺘﻈﺎم‬
‫و‬
‫ﺗﺤﺖ‬
‫ﻧﻈﺎرت‬
‫ﺑﻮدن‬
‫ﺗﺸﮑﻞ‬
‫ﺧﻮداﻧﺘﻈﺎر‬
‫ﺗﻮﺳﻂ‬
‫ﻧﻬﺎد‬
‫ﮔﺮ‬‫ﺗﻨﻈﯿﻢ‬

‫اﺻﻮل‬
‫ﻣﺮﺑﻮط‬
‫ﺑﻪ‬
‫اﻋﻤﺎل‬
‫ﻣﻘﺮرات‬
‫اوراق‬
‫ﺑﻬﺎدار‬
3
‫اﺻﻞ‬
)
‫ﻗﺪرت‬
‫ﺑﺎزرﺳﯽ‬
‫و‬
‫ﺗﺤﻘﯿﻖ‬
‫و‬
‫ﻧﻈﺎرت‬
،‫ﺟﺎﻣﻊ‬
‫داراي‬
‫اﺧﺘﯿﺎرات‬
‫ﺟﺎﻣﻊ‬
،‫اﺟﺮاﯾﯽ‬
‫و‬
‫اﻃﻤﯿﻨﺎن‬
‫از‬
‫ﻣﺆﺛﺮﺑﻮدن‬
‫ﻫﺎ‬‫ﺑﺎزرﺳﯽ‬
‫و‬
‫ﻫﺎ‬‫ﻧﻈﺎرت‬
(

‫اﺻﻮل‬
‫ﻣﺮﺑﻮط‬
‫ﺑﻪ‬
‫ﻫﻤﮑﺎري‬
‫در‬
‫ﻣﻘﺮرات‬
3
‫اﺻﻞ‬
)
‫اﺧﺘﯿﺎر‬
‫ﺑﻪ‬
‫ﮔﺬاري‬‫اﺷﺘﺮاك‬
‫اﻃﻼﻋﺎت‬
‫ﻋﻤﻮﻣﯽ‬
‫و‬
‫ﻏﯿﺮﻋﻤﻮﻣﯽ‬
‫ﺑﺎ‬
‫ﻫﻤﺘﺎﯾﺎن‬
‫داﺧﻠﯽ‬
‫و‬
،‫ﺧﺎرﺟﯽ‬
‫داﺷﺘﻦ‬
‫ﺳﺎزوﮐﺎرﻫﺎي‬
‫ﺑﻪ‬
‫ﮔﺬاري‬‫اﺷﺘﺮاك‬
،‫ﻣﻨﺎﺳﺐ‬
‫و‬
‫ﮐﻤﮏ‬
‫ﺑﻪ‬
‫ﮔﺮان‬‫ﺗﻨﻈﯿﻢ‬
‫ﻣﺎﻟﯽ‬
‫ﺧﺎرﺟﯽ‬
‫ﮐﻪ‬
‫در‬
‫اﻧﺠﺎم‬
‫ﺷﺎن‬‫وﻇﺎﯾﻒ‬
‫ﺑﻪ‬
‫اﯾﻦ‬
‫ﮐﻤﮏ‬
‫ﻧﯿﺎز‬
‫دارﻧﺪ‬
(
114

115. ‫اﺻﻮل‬
30
‫ﺑﻬﺎدار‬ ‫اوراق‬ ‫ﻣﻘﺮرات‬ ‫ﮔﺎﻧﮥ‬
‫ﺷﺪه‬‫اﻋﻼم‬ ‫ﻫﺪف‬ ‫ﺳﻪ‬ ‫ﺑﺮ‬ ‫ﻣﺒﺘﻨﯽ‬

‫اﺻﻮل‬
‫ﻣﺮﺑﻮط‬
‫ﺑﻪ‬
‫ﻧﺎﺷﺮان‬
3
‫اﺻﻞ‬
)
‫اﻓﺸﺎي‬
‫دﻗﯿﻖ‬
‫ﻧﺘﺎﯾﺞ‬
،‫ﻣﺎﻟﯽ‬
‫ﺑﺮﺧﻮرد‬
‫ﯾﮑﺴﺎن‬
‫و‬
‫ﻋﺎدﻻﻧﻪ‬
‫ﺑﺎ‬
‫دارﻧﺪﮔﺎن‬
‫اوراق‬
،‫ﺑﻬﺎدار‬
‫و‬
‫ﮐﯿﻔﯿﺖ‬
‫ﺑﺎﻻي‬
‫اﺳﺘﺎﻧﺪاردﻫﺎي‬
‫ﺣﺴﺎﺑﺪاري‬
‫و‬
‫ﺣﺴﺎﺑﺮﯾﺲ‬
‫ﺷﺪه‬‫اﻋﻤﺎل‬
(

‫اﺻﻮل‬
‫ﻣﺮﺑﻮط‬
‫ﺑﻪ‬
‫ﻫﺎي‬‫ﻃﺮح‬
‫ﮔﺬاري‬‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬
‫ﺟﻤﻌﯽ‬
4
‫اﺻﻞ‬
)
‫وﺟﻮد‬
‫اﺳﺘﺎﻧﺪارد‬
‫ﺑﺮاي‬
‫ﺻﻼﺣﯿﺖ‬
‫ﮐﻨﻨﺪﮔﺎن‬‫ﻋﺮﺿﻪ‬
‫ﻫﺎي‬‫ﻃﺮح‬
‫ﮔﺬاري‬‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬
،‫ﺟﻤﻌﯽ‬
‫ﺗﻨﻈﯿﻢ‬
‫ﻣﻘﺮرات‬
‫ﺣﺎﮐﻢ‬
‫ﺑﺮ‬
‫ﺳﺎﺧﺘﺎر‬
‫ﺣﻘﻮﻗﯽ‬
‫ﻫﺎي‬‫ﻃﺮح‬
‫ﮔﺬاري‬‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬
،‫ﺟﻤﻌﯽ‬
‫ﺗﻨﺎﺳﺐ‬
‫اﻓﺸﺎ‬
‫ﺑﺮاي‬
‫ارزﯾﺎﺑﯽ‬
‫ﻃﺮح‬
‫ﮔﺬاري‬‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬
،‫ﺟﻤﻌﯽ‬
‫و‬
‫وﺟﻮد‬
‫ﻣﻘﺮرات‬
‫ﮐﺎﻓﯽ‬
‫ﺑﺮاي‬
‫ارزﺷﯿﺎﺑﯽ‬
‫ﻫﺎ‬‫داراﯾﯽ‬
(

‫اﺻﻮل‬
‫ﻣﺮﺑﻮط‬
‫ﺑﻪ‬
‫ﻫﺎي‬‫واﺳﻄﻪ‬
‫ﺑﺎزار‬
4
‫اﺻﻞ‬
)
‫ﺣﺪاﻗﻞ‬
‫اﺳﺘﺎﻧﺪاردﻫﺎي‬
‫ورود‬
‫ﺑﻪ‬
،‫ﺑﺎزار‬
‫ﮐﻔﺎﯾﺖ‬
،‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬
‫وﺟﻮد‬
‫اﺳﺘﺎﻧﺪاردﻫﺎي‬
‫رﻓﺘﺎر‬
‫ﻋﻤﻠﯿﺎﺗﯽ‬
‫ﺟﻬﺖ‬
‫ﺣﻔﻆ‬
‫ﻣﻨﺎﻓﻊ‬
،‫ﻣﻨﺸﺘﺮﯾﺎن‬
‫و‬
‫وﺟﻮد‬
‫ﻫﺎي‬‫روﯾﻪ‬
‫روﯾﺎروﯾﯽ‬
‫ﺑﺎ‬
‫ورﺷﮑﺴﺘﮕﯽ‬
‫واﺳﻄﮥ‬
‫ﻣﺎﻟﯽ‬
(

‫اﺻﻮل‬
‫ﻣﺮﺑﻮط‬
‫ﺑﻪ‬
‫ﺑﺎزار‬
‫ﺛﺎﻧﻮﯾﻪ‬
6
.
‫اﺻﻞ‬
)
‫اﺳﺘﻘﺮار‬
‫ﺳﯿﺴﺘﻢ‬
‫ﻣﻌﺎﻣﻼﺗﯽ‬
‫ﺑﺎ‬
‫ﻣﺠﻮز‬
‫ﮔﺮ‬‫ﺗﻨﻈﯿﻢ‬
،‫ﻣﺎﻟﯽ‬
‫ﻧﻈﺎرت‬
‫ﻣﺴﺘﻤﺮ‬
‫ﻫﺎ‬‫ﺑﻮرس‬
‫و‬
‫ﻫﺎي‬‫ﺳﯿﺴﺘﻢ‬
،‫ﻣﻌﺎﻣﻼﺗﯽ‬
‫ﺷﻔﺎﻓﯿﺖ‬
،‫ﻣﻌﺎﻣﻼت‬
‫ﺟﻠﻮﮔﯿﺮي‬
‫از‬
‫دﺳﺘﮑﺎري‬
‫و‬
‫ﺳﺎﯾﺮ‬
‫ﻫﺎي‬‫ﺷﯿﻮه‬
‫ﻣﻌﺎﻣﻼﺗﯽ‬
،‫ﻧﺎﻋﺎدﻻﻧﻪ‬
‫اﻃﻤﯿﻨﺎن‬
‫از‬
‫ﻣﺪﯾﺮﯾﺖ‬
‫ﺻﺤﯿﺢ‬
‫ﻫﺎ‬‫رﯾﺴﮏ‬
‫و‬
‫ﻫﺎي‬‫ﮔﺴﺴﺖ‬
،‫ﺑﺎزار‬
‫و‬
‫وﺟﻮد‬
‫ﻫﺎي‬‫ﻧﻈﺎم‬
‫ﮐﺎرآﻣﺪ‬
‫ﺑﺮاي‬
‫ﭘﺎﯾﺎﭘﺎي‬
‫و‬
‫ﺗﺴﻮﯾﮥ‬
‫ﻣﻌﺎﻣﻼت‬
‫اوراق‬
‫ﺑﻬﺎدار‬
‫ﺟﻬﺖ‬
‫ﮐﺎﻫﺶ‬
‫رﯾﺴﮏ‬
‫ﺳﯿﺴﺘﻤﺎﺗﯿﮏ‬
(
115

116. 116