Successfully reported this slideshow.
We use your LinkedIn profile and activity data to personalize ads and to show you more relevant ads. You can change your ad preferences anytime.

Talous tutuksi -koulutus 2017: Erkki Liikanen: Talouden näkymät maailmalla ja meillä. Helsinki, 12.9.2017.

213 views

Published on

Suomen Pankki
Pääjohtaja Erkki Liikanen
Talous tutuksi -koulutus 2017
Talouden näkymät maailmalla ja meillä

Talous tutuksi 2017 -koulutukset opettajille http://www.euro.fi/fi/opettajat/talous-tutuksi-koulutukset-opettajille/

Published in: Economy & Finance
  • Be the first to comment

  • Be the first to like this

Talous tutuksi -koulutus 2017: Erkki Liikanen: Talouden näkymät maailmalla ja meillä. Helsinki, 12.9.2017.

  1. 1. Julkinen Suomen Pankki Talouden näkymät maailmalla ja meillä Rahamuseo Helsinki 112.9.2017 Erkki Liikanen
  2. 2. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen Teemat  Maailmantalouden näkymissä sekä vahvuuksia että epävarmuuksia  Talouskasvu laaja-alaista euroalueella  Luonnollisen korkotason lasku on muuttanut rahapolitiikan toimintaympäristöä  Rahapolitiikka jatkuu kasvua tukevana 12.9.2017 Erkki Liikanen 2
  3. 3. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen IMF:n heinäkuun (23.7.) ennuste maailmantalouden kasvulle ennallaan – maakohtaiset ennustemuutokset kumoavat toisensa IMF July 2017 WEO 2016 2017f 2018f 2017 2018 United States 1.6 2.1 2.1 –0.2 –0.4 United Kingdom 1.8 1.7 1.5 –0.3 0 Euro Area 1.8 1.9 1.7 0.2 0.1 Germany 1.8 1.8 1.6 0.2 0.1 France 1.2 1.5 1.7 0.1 0.1 Italy 0.9 1.3 1 0.5 0.2 Spain 3.2 3.1 2.4 0.5 0.3 Japan 1 1.3 0.6 0.1 0 China 6.7 6.7 6.4 0.1 0.2 World Output 3.2 3.5 3.6 0 0 World Trade Volume (goods and services) 2.3 4 3.9 0.2 0 % Apr. WEO 3Erkki Liikanen12.9.2017
  4. 4. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen Yhdysvaltain kasvu jatkuu silti trendin tuntumassa • Uudella hallinnolla vaikeuksia • Obamacaren kumoaminen ei etene Senaatissa • Verouudistusten ja infrastruktuuri- investointien rahoitus auki • Velkakaton suhteen 3 kk lisäaikaa presidentin ja demokraattien sopimuksen jälkeen Teollisuus ja palvelut 4Erkki Liikanen12.9.2017 44 46 48 50 52 54 56 58 60 62 2014 2015 2016 2017 Indeksi PMI Composite. Lähde: Markit (Macrobond). 32427@PMI Ostopäälliköiden indeksi (yhdistelmäindikaattori)
  5. 5. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen Brexitin ennustetaan vaimentavan Ison-Britannian kasvua • Kasvun ennustetun hidastumisen taustalla ensimmäisen vuosipuoliskon vaisu kehitys ja Brexitin odotetut laajemmat vaikutukset • Ison-Britannian inflaatiovauhti on kiihtynyt reippaasti (2,6 %:iin heinäkuussa) Brexitistä johtuvan punnan heikkenemisen seurauksena 60 70 80 90 100 110 120 130 140 2010 2012 2014 2016 Kiina Yhdysvallat Euroalue Japani Iso-Britannia Indeksi, 100 = 2010 Lähteet: BIS ja Macrobond. patu32427@REER Reaalisia valuuttakursseja (CPI) 5Erkki Liikanen12.9.2017
  6. 6. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen Japanin kasvu piristynyt • IMF nosti Japanin kasvuennustetta vuoden 2017 osalta. Tuoreimmat tiedot viittaavat jopa vahvempaan kasvuun. • Syynä sekä maailmantalouden elpyminen että kotimaisen yksityisen kysynnän vahvistuminen40 42 44 46 48 50 52 54 56 58 60 -15 -10 -5 0 5 10 15 2014 2015 2016 2017 Teollisuustuotannon vuosimuutos, % PMI, teollisuus (oikea akseli) % Saldoluku Lähde: Macrobond. patu32428@pmijpy Japani 6Erkki Liikanen12.9.2017
  7. 7. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen Kiina kasvaa nopeasti, velkaantuminen huolestuttaa • IMF nosti Kiinan kasvuennustetta vuoden 2017 osalta 6,6% → 6,7% ja 2018 6,2% → 6,4% • Kasvu ripeytyminen johtuu maailmantalouden elpymisestä ja osin Kiinan virallisista kasvutavoitteista • Kiinan kasvua on ylläpidetty mittavalla velkaantumisella • Paikallis- ja aluehallinnon velkaantuminen huolenaiheena 7Erkki Liikanen12.9.2017
  8. 8. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen IMF nosti euroalueen ennustetta • IMF nosti euroalueen kasvuennustetta, kun erityisesti Italian ja Espanjan näkymät kohenivat • Odotettua vahvempi kasvu alkuvuonna sekä vahva luottamus ennakoivat ripeää kasvua tänä vuonna • Ripeytyneestä kasvusta huolimatta inflaatio on sitkeästi alle hintavakaustavoitteen 8Erkki Liikanen12.9.2017 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 BKT Työlliset %, vuosikasvu Lähteet: Eurostat ja Macrobond. patu32425@BKTtyökk
  9. 9. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen Koko maailmantalouden lähiajan kasvunäkymät suotuisat 9Erkki Liikanen12.9.2017 44 46 48 50 52 54 56 58 60 62 2014 2015 2016 2017 Yhdysvallat Euroalue Kiina Japani Iso-Britannia Indeksi PMI Composite. Lähde: Markit (Macrobond). 32427@PMI Ostopäälliköiden indeksi (yhdistelmäindikaattori)
  10. 10. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 Yhdysvallat Euroalue Japani Kiina Inflaatio, prosenttimuutos vuodentakaisesta Lähteet: Eurostat, maiden tilastoviranomaiset, OECD ja Macrobond. 32427@inflaatio Inflaatio on globaalistikin vaimeaa 12.9.2017 Erkki Liikanen 10
  11. 11. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen Euron kauppapainotettu kurssi vahvistunut vuoden aikana 11Erkki Liikanen12.9.2017 70 80 90 100 110 120 130 140 150 160 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 Euro Juan Yhdysvaltain dollari Englannin punta Jeni Ruotsin kruunu Indeksi, 100 = 1.1.2008 Nimellinen efektiivinen valuuttakurssi, laaja. Lähteet: JP Morgan ja Macrobond. 32422@NEER
  12. 12. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen Spekulatiiviset EURUSD valuuttakurssipositiot 12.9.2017 Erkki Liikanen 12 Spekulatiiviset positiot, netto, lhs EURUSD EURUSD 1,00 1,05 1,10 1,15 1,20 1,25 1,30 1,35 1,40 Sopimustenmäärä - 250000 - 200000 - 150000 - 100000 - 50000 0 50000 100000 150000 tammi maalis touko heinä syys marras tammi maalis touko heinä syys marras tammi maalis touko heinä syys marras tammi maalis touko heinä syys 2014 2015 2016 2017 EURUSD Spekulatiiviset positiot, netto, lhs Lähde: Bloomberg.
  13. 13. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen Euroalueen talouskehityksestä 13Erkki Liikanen12.9.2017
  14. 14. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen Talousuutiset ovat Euroalueen osalta ylittäneet odotukset 12.9.2017 Erkki Liikanen 14 USA Euroalue Kiina UK Indeksi - 100 - 75 - 50 - 25 0 25 50 75 100 125 t h m h t k h e s l m j t h m h t k h e s l 2016 2017 Citin yllätysindeksejä. Jos talousdata ylittää odotukset, indeksi on yli nollan ja päinvastoin. Uude mmilla ja merkittävämmill ä julkaisuilla isompi pai no. Lähde: Bloomberg.
  15. 15. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen Euroalueen talous kasvaa laaja-alaisesti, mutta inflaatiokehitys vaimeaa 15Erkki Liikanen12.9.2017 90 95 100 105 110 2008 2010 2012 2014 2016 2018 Euroalueen reaalinen BKT EKP:n ennuste, syyskuu 2017 Indeksi, 100 = 2008 Käyrän yläpuolella olevat luvut ovat vuosikasvuja. Lähteet: EKP, Eurostat ja Macrobond. patu32427@BKTindMPE(3) 0,4 -4,5 2,1 1,6 -0,9 -0,2 1,2 2,0 1,8 2,2 1,8 1,7
  16. 16. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen Euroalueen kasvu- ja hintanäkymät EKP:n syyskuun ennuste (vrt. eurojärjestelmän kesäkuun ennuste)  BKT  2017: 2,2 % (+0,3)  2018: 1,8 % (ennallaan)  2019: 1,7 % (ennallaan)  Inflaatio  2017: 1,5 % (ennallaan)  2018: 1,2 % (-0,1)  2019: 1,5 % (-0,1) 16Erkki Liikanen12.9.2017
  17. 17. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen Euroalueen työttömyys vähentynyt 0 5 10 15 20 25 30 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 Euroalue Saksa Ranska Italia Espanja Työttömyysaste, % Lähteet: Eurostat ja Macrobond. 32424@Työttömyysisot 17Erkki Liikanen12.9.2017
  18. 18. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen Talouden luottamus parantunut kaikkialla euroalueella 60 70 80 90 100 110 120 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 Euroalue Ranska Saksa Italia Espanja Talouden luottamus, saldoluku Lähteet: Euroopan komissio ja Macrobond. patu32425@luotisot 18Erkki Liikanen12.9.2017
  19. 19. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen Investoinnit ovat lisääntyneet 19Erkki Liikanen12.9.2017 80 90 100 110 120 130 140 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017 Ranska Saksa Italia Espanja Euroalue Investointien volyymi, indeksi, 100 = 2010 Lähteet: Eurostat ja Macrobond. 32425@volinvest
  20. 20. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen Rahapolitiikan toimintaympäristö muuttunut Erkki Liikanen 2012.9.2017
  21. 21. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen Työikäisen väestön määrän kasvu hidastunut kehittyneissä talouksissa -0,6 -0,4 -0,2 0 0,2 0,4 0,6 0,8 1 1,2 1,4 1970 1980 1990 2000 2010 2020 2030 15-64-vuotiaiden määrän vuotuinen muutos, %, 5 v. liukuva keskiarvo *) Eurooppa, Pohjois-Amerikka, Australia, Uusi-Seelanti ja Japani. Lähde: YK. 33899 Kehittyneet taloudet* Erkki Liikanen 2112.9.2017
  22. 22. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen Työn tuottavuuden kasvu hidastunut kehittyneissä maissa -2 0 2 4 6 8 10 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 Saksa Ranska Iso-Britannia Yhdysvallat Japani Suomi Työn tuottavuuden* vuotuinen muutos, 5 vuoden liukuva keskiarvo % *) Tuotanto työtuntia kohti. 33899 Lähde: Conference Board. 1 2 3 Erkki Liikanen 2212.9.2017
  23. 23. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen Pitkät reaalikorot ovat laskeneet maailmanlaajuisesti -4 -2 0 2 4 6 8 10 12 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 Saksa Ranska Iso-Britannia Yhdysvallat Japani Suomi 10 v. valtionlainan reaalinen* korko, % *) Nimellisen koron ja toteutuneen 12 kuukauden inflaatiovauhdin erotus. Lähteet: Macrobond ja OECD. 33899 Erkki Liikanen 2312.9.2017
  24. 24. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen Luonnollinen korko on laskenut (*)  Luonnollinen korko = reaalikorko, joka vallitsee, kun tuotantomahdollisuudet täydessä käytössä ja hintakehitys vakaata  Luonnollisen koron arvioidaan laskeneen kehittyneissä talouksissa, kun tuotantopotentiaalin kasvu on hidastunut  Jos rahapolitiikka halutaan pitää keveänä, täytyy reaalisen rahapolitiikkakoron olla luonnollisen koron alapuolella (*) ks. Houston, Laubach & Williams, FRBSF WP. 2016-11, Lauri Vilmi, E&t 4/2016). Erkki Liikanen 2412.9.2017
  25. 25. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen Keskuspankkien ohjauskorot kaikkialla alhaiset Erkki Liikanen 2512.9.2017 -1 0 1 2 3 4 5 6 2008 2010 2012 2014 2016 Euroalue Yhdysvallat Iso-Britannia Japani Ruotsi % % Lähde: Macrobond. patu32422@ohjauskorot_vert Japanin keskuspankki lopetti yön yli-koron tavoitetason raportoinnin 4.4.2013 siirtyessään rahapolitiikassaan rahaperustan tavoitteeseen ja sittemmin tuottokäyrätavoitteeseen.
  26. 26. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen Reaalisten talletuskorkojen vaihtelu ei ole poikkeuksellista Erkki Liikanen 2612.9.2017
  27. 27. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen EKP:n rahapolitiikka kasvua tukevaa 12.9.2017 Erkki Liikanen 27
  28. 28. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen Rahapoliittiset ohjauskorot ja rahamarkkinakorot poikkeuksellisen matalalla 12.9.2017 Erkki Liikanen 28 Talletuskorko Perusrahoitusoperaatioiden korko EKP:n maksuvalmiusluoton korko Eonia Euribor 3kk Euribor 12kk % - 1 0 1 2 3 4 5 6 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 Lähde: Macrobond.
  29. 29. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen Epätavanomaiset rahapolitiikkatoimet kasvattavat eurojärjestelmän tasetta 12.9.2017 Erkki Liikanen 29 Avomarkkinaoperaatiot Päättyneet osto - ohjelmat CBPP1 Aktiiviset osto - ohjelmat mrd.€ 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 2014 2015 2016 2017 Source: Bloomberg.
  30. 30. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen Rahapolitiikka jatkuu kasvua tukevana  Arvopaperiostoja jatketaan aiemmin kerrotun mukaisesti 2017 loppuun 60 mrd. kuukausitahtia – Ohjelmassa hankittujen omaisuuserien erääntyessä takaisin maksettava pääoma sijoitetaan uudelleen vielä netto-ostojen päätyttyä, – jos näkymät heikkenevät oleellisesti, EKP:n neuvosto on valmis kasvattamaan ostojen määrää ja/tai pidentämään ohjelman kestoa. – Tämän syksyn aikana EKP:n neuvosto päättää osto-ohjelman kalibroinnista vuodenvaihteen jälkeiselle ajalle.  Korkoja koskeva ennakoiva viestintä – EKP:n neuvosto odottaa ohjauskorkojen pysyvän nykyisellä tasolla pidemmän aikaa, vielä netto-ostojen päätyttyäkin. 12.9.2017 Erkki Liikanen 30
  31. 31. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen Aika Ohjauskoron alentaminen laskee lyhyitä markkinakorkoja … % Eoniafutuurien muutos ohjauskoron laskun seurauksena Nykyhetki Odotettu lyhyt markkinakorko 31Erkki Liikanen12.9.2017
  32. 32. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen 2019 …2017 2018 Aika … ennakoiva viestintä lykkää rahapolitiikan odotettua kiristämistä … 2016 % Eoniafutuurien muutos ennakoivan viestinnän seurauksena Odotettu lyhyt markkinakorko 32Erkki Liikanen12.9.2017
  33. 33. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen 10 …2 5 Maturiteetti, v. … ja pidempiä korkoja voidaan alentaa myös osto-ohjelmilla 1 % Pitkän valtionlainakoron lasku osto-ohjelman seurauksena Markkinakorko 33Erkki Liikanen12.9.2017
  34. 34. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen 10 …2 5 Maturiteetti, v.1 % Markkinakorko Yhteisvaikutus: koko tuottokäyrä laskee 34Erkki Liikanen12.9.2017
  35. 35. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen Kevyt rahapolitiikka välittyy euroalueen lainakorkoihin.. 12.9.2017 Erkki Liikanen 35 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 2003 2006 2009 2012 2015 Uusien yrityslainojen keskikorko Uusien kotitalouslainojen keskikorko 3kk euribor % Lähteet: EKP ja Macrobond. patu32422@antolainakorot
  36. 36. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen .. ja ylläpitää lainakantojen kasvua 12.9.2017 Erkki Liikanen 36 -5 0 5 10 15 20 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 Euroalue, yrityslainat Euroalue, kotitalouslainat Lainakantojen vuosikasvu, % Lähteet: EKP ja Macrobond. patu32422@lainakannat_pitkä Tasesiirroista ja arvopaperistamisesta korjatut kannat.
  37. 37. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen Rahapolitiikka ollut jo pitkään kasvua tukevaa  Keskuspankkikorot lähellä nollaa useamman vuoden ajan – talletuskorko negatiivinen kesäkuusta 2014  Pankeille annettu pitempikestoista rahoitusta – reaalitalouden rahoittamiseen kohdennettujen luottojen määrä yli 760 mrd. euroa  Laajamittaiset arvopaperiostot aloitettiin tammikuussa 2015 – eurojärjestelmän taseen loppusumma on kasvanut 10 vuodessa 1000 miljardista noin 4 200 miljardiin euroon 37Erkki Liikanen12.9.2017
  38. 38. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen Kasvua tukevaa rahapolitiikkaa jatketaan kunnes hintavakaustavoite täyttyy kestävästi  Hintavakaus on määritelty keskipitkälle aikavälille – nyt keskeistä inflaationäkymät vuosille 2019- 2020  Inflaation pitää lähestyä tavoitetta kestävästi – ohimenevä hintojen nousu ei riitä.  Hintavakauden tulee pitää itseään yllä – inflaatiotavoitteen pitäisi toteutua myös ilman rahapolitiikan erittäin kevyttä mitoitusta 38Erkki Liikanen12.9.2017
  39. 39. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen Kiitos! 12.9.2017 Erkki Liikanen 39

×