Toimistopäällikkö Samu Kurrin esitys 21.3.2016 pidetyssä lehdistötilaisuudessa.

1. Julkinen
Kansainvälisen ja rahatalouden toimisto, Suomen Pankki
Globaaleja kasvukipuja
Euro & talous 1/2016
Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous
121.3.2016
Samu Kurri

2. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Esityksen teemat
 Maailmantalouden kasvu hitainta sitten
finanssikriisin vuonna 2015
– Vuosi 2015 hyvä kehittyneille, vaikea nouseville talouksille
– Euroalueen inflaatio jäi nollaan
 Öljymarkkinoiden pelisäännöt muuttuneet
– Tarjonta ylittää edelleen kysynnän
– Öljy ja rahoitusmarkkinat, rahoitusmarkkinat ja öljy
 Kasvunäkymissä ei voimakasta kohenemista
– USA, euroalue ja Japani: potentiaalin yläpuolella
– BRICS: mukautuvatko rakenteet vai mukautuuko kasvu?
– Maailmankauppa murrosten äärellä
21.3.2016 Samu Kurri 2

3. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Finanssikriisistä nykyhetkeen
21.3.2016 Samu Kurri 3

4. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
-4
-2
0
2
4
6
8
10
2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017
Kehittyneet taloudet Nousevat taloudet Maailma
BKT:n muutos, %
Lähde: Suomen Pankki ja EKP.
23428
Maailmantalouden kasvu 2015 hitainta
sitten finanssikriisin
21.3.2016 Samu Kurri 4

5. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Kehityksen ajureina toimineet
 Finanssikriisi ja siitä toipuminen
– Yhdysvallat, euroalue; Japani
 BRICS-maiden kasvanut rooli
– Kiina, Intia, Venäjä, Brasilia ja Etelä-Afrikka
 Öljymarkkinoiden murros
– Raaka-ainemarkkinat laajemminkin
 Globalisaatio
– Maailmankauppa
***
 Talouspolitiikka
– Rahapolitiikka
21.3.2016 Samu Kurri 5

6. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Kehittyneet päätalousalueet:
Elpyminen eritahtista ja vaivalloista
21.3.2016 Samu Kurri 6
90
95
100
105
110
115
120
2008 2010 2012 2014 2016
Euroalue Yhdysvallat Japani
Indeksi, 100 = 2008 Indeksi, 100 = 2008
Lähde: Maiden tilastoviranomaiset, Macrobond.
32427

7. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Yhdysvallat ja euroalue:
Kasvun rakenne ennen ja jälkeen kriisin
21.3.2016 Samu Kurri 7
-6
-4
-2
0
2
4
6
2005 2007 2009 2011 2013 2015
Pääomakanta Työlliset Kokonaistuottavuus BKT:n kasvu
Prosenttiyksikköä
Lähteet: Euroopan komissio ja Suomen Pankin laskelmat.
18.3.2016
eurojatalous.fi
32567@US_2005-2015
Yhdysvaltain BKT:n kasvun tekijät
-6
-4
-2
0
2
4
6
2005 2007 2009 2011 2013 2015
Pääomakanta Työlliset Kokonaistuottavuus BKT:n kasvu
Lähde: Komissio ja Suomen Pankki.
32567
%-yksikköä
Euroalueen BKT:n kasvun tekijät
Työllisyys
Pääomakanta

8. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
-2
-1,5
-1
-0,5
0
0,5
1
1,5
2
2,5
3
58
59
60
61
62
63
64
65
66
67
68
2008 2010 2012 2014 2016
Naisten työhönosallistumisaste
Pohjainlaatio (pl. ruoka ja energia), (oikea asteikko)
% %
Lähde: Japanin tilastovirannomainen.
30307
Japani:
Abenomicsin kolme vuotta – suuri laiva
kääntyy hitaasti
21.3.2016 Samu Kurri 8

9. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Nousevat taloudet:
Vaikeudet painavat maailmantaloutta
21.3.2016 Samu Kurri 9
80
100
120
140
160
180
200
2008 2010 2012 2014 2016
Brasilia Venäjä Intia Kiina Etelä-Afrikka
BKT, indeksi, 2008 = 100
Lähteet: Maiden tilastoviranomaiset, OECD ja Macrobond.
32427

10. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Raaka-ainemarkkinat:
Öljymarkkinoiden pelisäännöt muuttuneet
21.3.2016 Samu Kurri 10
0
20
40
60
80
100
120
140
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
USD/Barrel
Lähde: Macrobond.
23060
30.6.2014
20.1.2016
1.9.2015
1.12.2015
9.3.2015
Spot-hinta

11. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Miksi maailmankauppa on hidastunut?
21.3.2016 Samu Kurri 11
0
0,5
1
1,5
2
2,5
3
3,5
2010 2012 2014 2016 2018
Toteutunut Keskiarvo 1980–2014 (pl. 2009)
Keskiarvo 1994–2007 Keskiarvo 2011–2014
Ennuste (*)
Kaupan kasvu / BKT:n kasvu, 4 neljänneksen liukuva keskiarvo
(*) SP:n ennuste maaliskuulta 2016.
Lähteet: IMF, Maailmanpankki, OECD ja Suomen Pankki.
18.3.2016
eurojatalous.fi

12. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Euroalueen inflaatio jäi nollaan vuonna 2015
Kuukausi-inflaation hajotelmat: kokonaisinflaatio
21.3.2016 Samu Kurri 12
-0,4
-0,2
0,0
0,2
0,4
0,6
0,8
1,0
1,2
1,4
0 10 20 30 40 50 60 70 80 90
2015M10 2016M02
Lähteet: Eurostat ja Suomen Pankin laskelmat.
32446
%
Inflaatio
2015/10
2016/2

13. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Euroalueen inflaatio jäi nollaan vuonna 2015
Kuukausi-inflaation hajotelmat: pohjainflaatio
21.3.2016 Samu Kurri 13
-0,4
-0,2
0,0
0,2
0,4
0,6
0,8
1,0
1,2
1,4
0 10 20 30 40 50 60 70 80
2015M10 2016M02
Lähteet: Eurostat ja Suomen Pankin laskelmat.
32449
%
Pohja-
inflaatio
2015/10
2016/2

14. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Suomen Pankin
kansainvälisen talouden ennuste
21.3.2016 Samu Kurri 14

15. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Maailmatalouden kasvua hidastavat
rakenteelliset tekijät
21.3.2016 Samu Kurri 15
Prosenttimuutos edellisvuotisesta
(suluissa edellinen ennuste)
BKT 2015 2016e 2017e 2018e
EU22 1,5 (1,7) 1,4 (1,8) 1,7 (1,9) 1,7 (-)
Yhdysvallat 2,4 (2,6) 2,2 (3,0) 2,3 (2,8) 2,2 (-)
Japani 0,5 (0,6) 0,4 (1,1) 0,7 (1,0) 1,2 (-)
Kiina 7 (7) 6 (6) 6 (6) 5 (-)
Venäjä -4 (-4) -3 (-2) 0 (1) 1 (-)
Maailma 2,8 (3,0) 2,8 (3,2) 3,2 (3,5) 3,2 (-)
Maailmankauppa 1,4 (1,8) 2,7 (3,7) 3,8 (4,5) 4,0 (-)
e = ennnuste
E22 = euroalue, Iso-Britannia, Ruotsi ja Tanska.

16. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Öljyn hinnan muutos heijastuu laajalti
inflaationäkymiin
21.3.2016 Samu Kurri 16
Prosenttimuutos edellisvuotisesta
(suluissa edellinen ennuste)
Inflaatio 2015 2016e 2017e 2018e
EU22 0 (0) 0,2 (1,1) 1,2 (1,7) 1,6 (-)
Yhdysvallat 0,1 (0,2) 1 (1,6) 2,3 (2,0) 2,2 (-)
Japani 0,8 (0,4) 0,2 (1,1) 1,5 (1,6) 1,4 (-)
e = ennnuste
E22 = euroalue, Iso-Britannia, Ruotsi ja Tanska

17. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Ennusteen riskit
 Euroalueen ulkoiset riskit
– Maailmantalouden laaja-alainen ja voimakas hidastuminen
– Esim. Kiinan kasvun äkkipysähdys ja öljyn hinnan lasku
 Suorat kysyntävaikutukset
 Tasevaikutukset, dollarimääräinen velka ja valuuttakurssit
 Euroalueen sisäiset riskit
– Euroalueen elpyminen yhä hauraalla pohjalla
 Finanssikriisillä on ollut pitkäkestoisia vaikutuksia
– Yksittäiset euromaat, pankit
 Poliittinen epävarmuus
– Brexit-kansanäänestys 23. kesäkuuta
– Pakolaiskriisin hoitaminen
21.3.2016 Samu Kurri 17

18. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Kiitos!
21.3.2016 Samu Kurri 18