詹姆士看天下 2015/12/14

警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書
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2015/12/14

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125.78
102.22
43.54
93.49
39.91
55.31
債券長抱大多賺錢
2008年最大
修正幅度
2014年最大
修正幅度
－強勢貨幣新興債(非投資等級) -34.64% -15.70%
－全球高收益債 -36.09% -7.28%
－美元亞債 -20.81% --
－全球投資級公司債 -18.82% -5.58%
－當地貨幣新興政府債 -21.11% -12.76%
－全球公債 -9.52% -5.56%
資料來源：Bloomberg，美林債券指數(美元計價) 資料時間：截至2015/11/30，當地貨幣新興政府債資料起始日為2005/12/31
債市近十年表現單位：%
長期投資債券的報酬主要來自於債息收入，若能長抱即不用太在意短期價格波動。

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高收益債與新興債
資料來源：Bloomberg，美林債券指數；1bp=0.01% 資料時間:截至2015/12/11 較前一週上升標紅色，下降標綠色
美林債券指數目前殖利率(%) 上週利差(bp) 最新利差(bp)
近三年最低利差
(bp)
歐洲高收益債券 5.45 464 512 297
美國高收益債券 8.87 637 710 335
強勢貨幣新興市場債券 8.30 670 704 461
美元亞債 4.27 249 262 218
殖利率是預期可得到的報酬率：(到期)殖利率是指投資債券，在債券沒有違約的情況下，
持有至到期日這段期間的實質年化報酬率，此報酬包含票息以及本金收入與買入價格的價
差；殖利率每天會受到市場利率等因素的影響波動，且與債券價格成反向關係，因此在債
券到期前賣出債券，可能會使年化報酬率高於或低於買入當時的殖利率。
利差可用來判斷趨勢與價格高低：利差顧名思議為兩種債券平均利率的差距，最常用來指
一種債券與最低風險資產(例如美國政府公債)殖利率之差，利差代表著選擇投資風險較高
的債券，而預期可獲得的補償，所以也稱作「風險貼水」。當利差縮小(擴大)，債券價格
通常呈現上漲(下跌)，因此利差的變化可被用來判斷市場趨勢，以及債券價格的相對高低；
而當利差趨於縮小時，原本利差愈大的債券不僅可望賺到更多的資本利得(在到期前賣出)，
應對利率走升時的緩衝空間也更大。

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債券指數一週表現
資料來源: Bloomberg 時間截至：2015/12/11
債市概況
(%)
美銀美林高收益債殖利率
─歐洲高收益債
─美國高收益債
4.27
美銀美林新興市場債殖利率
─強勢貨幣債(非投資級主權債&公司債)
─美元亞債
5.45
8.87
單位：%
單位：%
近五年殖利率走勢圖
8.30

5
• 國際油價續跌，以及對高收益債基金流動性的擔憂，市場心態保守，全球股市
一週回落，美股VIX指數突破20警戒線。
一週主要股市概況
MSCI區域指數 MSCI世界產業指數
(%)

6
其他市場一週概況
 市場訊息混雜，股匯債市波動加劇，推升成熟市場公債、日圓、瑞郎避險需求。
 OPEC11月產量來到3年多新高，國際油價再度下探。
 南非幣因財長意外遭到撤換，上一週重貶10.6%，兌美元再破歷史新低。
-6.3
-20.4
-5.6
-1.1
-10.9
-4.6
2.0 1.7 1.4 1.0 0.7
-0.2 -0.3 -0.4 -0.8 -1.1 -2.0 -3.1 -3.2 -3.4
-10.6
-25
-20
-15
-10
-5
0
5
美
國
德
國
日
本
黃
金
輕
原
油
CRB
倫
敦
期
銅
日
圓
瑞
郎
歐
元
英
鎊
波
蘭
茲
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堤
印
度
盧
比
台
幣
美
元
指
數
新
元
澳
幣
土
耳
其
里
拉
巴
西
里
拉
俄
羅
斯
盧
布
南
非
蘭
特
(%)
十年債殖利率商品價格匯市
$1074.742.127%
$1.0986
$35.62
￥121.01

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資料來源: Bloomberg 時間截至：2015/12/11 註：美國=史坦普五百指數、日本=日經225指數、中國=上海證交所指數
一週主要市場漲跌幅
-0.2
-1.3 -1.4 -1.4 -1.5 -1.7 -1.8
-2.3 -2.3 -2.4
-2.5 -2.6
-3.3 -3.4 -3.5 -3.5
-3.8 -3.8 -3.9
-4.3
-4.6 -4.6
-5.0
-5.4 -5.4
-6
-5
-4
-3
-2
-1
0
巴
西
南
韓
日
本
越
南
新
加
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亞
南
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西
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度
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國
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國
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義
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利
英
國
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國
企
土
耳
其
(%)

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特殊股市表現
• 恆生國企(-5.4%)：國際股市與中國股市表現不佳，銀行與能源類股表現疲軟，
恆生中國指數連7黑。
• 土耳其(-5.4%)：上週土耳其總理公佈改革計劃，未能讓市場滿意，同時土耳其、
俄國關係仍舊緊張，不利股市表現。

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亞洲主要國家外資買賣超
資料來源：Bloomberg 單位：百萬美元

10
南韓股市台灣股市印尼股市
近一年外資買賣超
–指數 –外資買賣超(百萬美元)資料來源：Bloomberg 資料時間 : 截至2015/12/11(每週)

11
近一年外資買賣超
泰國股市越南股市印度股市
–指數 –外資買賣超(百萬美元)
資料來源：Bloomberg 資料時間 : 截至2015/12/11(每週)

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公佈時間
主要國家
休市概況
重要經濟數據與事件市場預估前期數據
12/14(週一)
歐元區10月工業生產月比 0.3% -0.3%
日銀第四季短觀大型製造業展望 11 10
12/15(週二)
美國11月CPI月比 0.0% 0.2%
德國12月ZEW調查預期 15.0 10.4
12/16(週三) 南非
(12/15~16)美國FOMC利率決策上限 0.50% 0.25%
美國11月新屋開工年率 113.5萬棟 106.0萬棟
美國11月營建許可年率 115.0萬棟 115.0萬棟
Markit12月美國製造業採購經理人指數 52.6 52.8
Markit12月歐元區製造業採購經理人指數 52.8 52.8
歐元區11月CPI月比 -0.2% 0.1%
12/17(週四)
美國11月領先指數月比 0.1% 0.6%
德國12月IFO企業景氣指數 109.0 109.0
印尼央行利率決策會議 7.50% 7.50%
12/18(週五) (12/17~18)日銀利率決策會議-貨幣基數年增 -- 80兆日圓
本週經濟焦點
資料來源: Bloomberg
美國FOMC利率決策會議、CPI、房市數據。Markit歐美12月PMI初值、日銀利
率決策會議。

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本週市場展望
市場展望
全球股市
國際油價恐回測2008年最低點，加上美國一檔高收益債基金宣布暫停投資人贖回，影響市場
信心。低油價壓抑通膨前景，以及信貸市場的疑慮，更加深本週聯準會決策困難度，市況難
以捉摸的情況下，美股恐慌指數VIX來到20以上，聯準會本次會後訊息將是金融市場氣氛能
否改善的關鍵。
全球債市
美國一檔高收益債基金宣佈暫停贖回，引發市場嘩然，唯此檔基金屬於特別案例，專門佈局
於低信評、甚至沒有評級的債券，其策略與一般高收益基金並不相同，建議投資人不宜因此
恐慌殺出。能源價格疲軟壓低通膨展望、加上市場訊息混雜，對投資級債與成熟國家公債價
格有一定支撐。
匯市
本週除關注美國利率決策會議外，人民幣走勢亦值得關注。11月底人民幣確定明年加入特別
提款權後，中國人行干預匯市力道疑有縮小，上週中國進出口與物價數據仍舊疲軟，境外人
民幣兌美元上週貶破6.5，至4年新低，人民幣貶值幅度過大，恐連帶影響亞幣表現，後續人
行動向值得關注。
商品
OPEC公佈11月產油報告顯示，儘管沙烏地阿拉伯略有減產，卻被伊拉克增產所抵消，每日
產量較上個月增加20多萬桶，來到3170萬桶水準，供過於求的情形不變，國際油價短期內
仍難脫離當前疲軟的格局；黃金價格在近6年低點附近獲得支撐，在市場慢慢確信年底FED
將會升息的同時，金價對於升息利空的反應也逐漸到位。

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資產
類別
市場
未來
一季
未來
半年
評論
股市
(60%)
美國 ↗ ↗ FOMC會議若符合市場預期小幅升息，有助消除不確定因素，波段修正過後，年底聖誕行情仍值得期待。
歐洲 ↗ ↗
儘管股市因歐洲央行寬鬆力度未如預期而修正，但量化寬鬆措施，將至少實行至2017年3月，歐美央行
政策走向分歧的展望不變，股市波段拉回修正，不妨視為佈局買點。
日本 ↗ ↗
日本上季GDP轉正，企業資本支出增加是一大助力，而近期政府亦確定調升基本工資、提前降低企業稅
率至30%以下，企業端與政府端皆有積極作為，對日本股市具有正面加分效果。
中國 ↗ ↗ 陸股陷入量縮整理，連帶影響恆生國企指數表現，然而指數回測9月前低，跌幅更甚A股，或有超跌之虞。
新興亞洲 ↗ ↗
亞洲國家基本面穩健，消費力道強勁，是資金回流新興市場首選，其中印度上一季GDP年成長7.4%，而
先前執政黨地方選舉失利，與改革法案遭擱置的利空，股市已大致反應，可分批佈局。
新興歐洲 → →
土耳其擊落俄國戰機後，引發兩國口水戰，繼俄羅斯對土耳其提出經濟制裁後，土耳其亦不干示弱，表
示可能反制其人之身，加上土耳其軍隊進入伊拉克北部不願撤離，短期政經情勢複雜，建議先保守以對。
新興拉美 → →
巴西總統羅瑟芙彈劾案將加大政局不確定性，上週信評機構穆迪將巴西主權信評調至負向觀察名單，經
濟前景並不看好，欲佈局新興市場的投資人或可選擇新興市場區域型基金，降低單一市場風險。
產業 → →
能源：OPEC11月每日產量增至3年多新高，油市供過於求的缺口仍無縮小跡象。
健護：產業基本面佳，加上第四季大型國際醫療年會可望釋出利多，投資人可逢低分批佈局。
債市
(40%)
成熟國家公債 → →
聯準會緩升步調逐漸為市場所接受，加上地緣政治關係緊張、能源價格疲軟壓低通膨展望，對成熟國家
公債價格有一定支撐。
投資級債 → →
投資級債由於利差緩衝空間小，面對美國年底升息可能，理論上相對於高收益債面臨較大的修正壓力，
不過股市近期震盪，加上國際間地緣政治問題，投資級債需求不減。
高收益債 ↗ ↗
歐高收益債殖利率與利差仍在相對高檔，且歐元區料將維持貨幣寬鬆政策，建議可續抱或適時佈局；另
外，能源價格展望疲軟，產業違約率可能進一步增加，投資人宜留意高收債基金相關投資比重。
可轉債 ↗ ↗ 升息期間多半股優於債，可轉債或有表現機會。
新興國家債 ↗ ↗
南非、巴西主權信評有調降風險，俄土關係緊張，新興國家個別消息紛雜，恐影響近期穩定的新興債市，
建議有意佈局的投資人分批加碼，不急於一時進場。
趨勢預測： ↗樂觀 →中立 ↘保守
投資組合建議(2015/12/14)

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一週大事回顧
美國－
Third Avenue高收益基金暫停贖回：由知名投資人惠特曼（Martin Whitman）創
辦的第三大道管理公司（Third Avenue Management），旗下的高收益債基金第三
大道聚焦信用基金上週進行清算，並禁止投資人贖回，成為2008年以來進行清算的
最大規模共同基金，讓外界對美國公司債市場的情況感到擔憂。
雅虎放棄拆分阿里巴巴股票：雅虎董事會在9日發表的聲明中指出，儘管他們仍認為
免稅拆分阿里巴巴股權的計畫能成功，但這項計畫存在「某種程度上的不確定性」，
因此董事會最後商議結果，保留最值錢的阿里巴巴股份，轉移其餘資產到另一間新成
立的公司。未來雅虎將一分為二，一間上市公司持有阿里巴巴 15%的股票，另一間
則包含雅虎的網路核心事業與Yahoo Japan的持股。

16
一週大事回顧
歐洲－
歐元區Q3經濟成長符合預期：歐元區季成長0.3%，較去年同期則成長1.6%，出口成
長雖然受全球貿易放緩拖累，但在個人消費與政府支出的內需帶動下，維持一定成長
動能。
英國、瑞士央行維持基準利率不變：英國央行以8比1投票維持基準利率在0.5%的紀
錄低點不變，認為低油價和疲弱的工資成長將繼續遏制通膨。瑞士央行將存款利率維
持在-0.75%的紀錄低位，並繼續承諾將在必要時繼續干預外匯市場，瑞士央行行長
Jordan補充，瑞郎仍被大幅高估，不排除未來再降息。

17
一週大事回顧
亞洲－
中國出口連5個月下滑：中國11月以美元計價的中國出口額同比減少6.8%，連續5個
月下滑，進口額同比減少8.7%，進出口減幅均較上月略有改善，但國內外市場需求
的疲軟仍對中國經濟形成拖累。
日本上季GDP轉正：日本則擺脫恐連兩季萎縮的陰影，7至9月的企業設備投資大幅
上修後，日本上一季實質GDP年成長由-0.8%，修正為1.0%。此外，日本10月民間
核心機械訂單較前月躍增10.7%，高於9月的7.5%，也優於分析師預估的下滑1.5%。
澳洲就業創15年最大增幅：澳洲11月增加7.14萬名就業人口，優於經濟學家預期的
減少 1 萬人，並創2000年7月以來單月最大增幅；其中全職就業人口增加4.16萬人，
兼職就業人口增加 2.97 萬人。11月失業率亦由前月的5.9%降至5.8%，勞動參與率
則上升至 65.3%，雙雙優於預期。澳洲房市建築業及觀光旅遊業發展，或許正在吸
納礦業衰退後造成的失業人口。
紐西蘭降息一碼：紐西蘭央行10日宣布將官方現金利率利率調降1碼至2.5%，但暗示
可能是這波降息循環的最後一次。

18
一週大事回顧
新興市場－
南非財長突遭撤換：南非總統祖馬(Jacob Zuma)9日突然宣佈更換財政部長聶內，由
一名國會議員范羅音接替，由於南非經濟現況嚴峻，聶涅被認為是能掌握全局的人，
他被撤換後，市場被迫重新認識新財長，意外消息使得南非幣兌美元匯價再創新低。
南非主權債信4日遭惠譽調降至BBB-，展望為負向，南非官方對此表示，外債佔政府
總債務比重不到一成，國庫的外匯帳戶支應無虞。
穆迪將巴西債務評級列入負面觀察：巴西國會月初對總統羅塞芙啟動彈劾程序後，信
評機構穆迪上週將巴西的Baa3評等已列入負面觀察，主要是巴西經濟急速惡化，政
府治理能力也愈來愈差；此外，穆迪9日調降國營巴西石油公司Petrobras的所有評
等，且列入觀察，未來可能繼續降評，原因是面對產業狀況惡化時，Petrobras再融
資的風險攀高，要藉由出售資產籌措現金會更困難。
土耳其無意從伊拉克撤軍：12月4日，土耳其部隊以訓練庫爾德人民打擊恐怖分子為
名，進入伊拉克尼尼微省境內，伊拉克外交部要求土方撤離。土耳其總統艾爾段10
日重申不可能撤離士兵，強調派出的都不是戰鬥部隊的士兵，而是幫助訓練當地庫德
族對抗激進組織伊斯蘭國，指該部署是去年應伊拉克政府要求就開始進行。

19
一週經濟數據回顧
公佈時間重要經濟數據實際數據市場預估前期數據
北美
美國聯邦勞動市場狀況指數變動 0.5 1.5 2.2
美國11月NFIB中小型企業樂觀指數 94.8 96.4 96.1
美國10月躉售存貨月比 -0.1% 0.1% 0.5%
美國11月進口物價指數月比 -0.4% -0.8% -0.3%
美國11月零售銷售月比 0.2% 0.3% 0.1%
美國11月PPI最終需求月比 0.3% 0.0% -0.4%
美國12月密西哥大學消費者信心指數 91.8 92.0 91.3
歐洲
歐元區第三季GDP年比初值 1.6% 1.6% 1.6%
德國10月工業生產月比 0.2% 0.8% -1.1%
法國10月工業生產月比 0.5% 0.0% 0.0%
英國10月工業生產月比 0.1% 0.1% 0.0%
英國11月Halifax房價3個月/年 9.0% 9.5% 9.7%
英國央行利率決策會議 0.50% 0.50% 0.50%

20
一週經濟數據回顧
公佈時間重要經濟數據實際數據市場預估前期數據
亞太
日本第三季GDP年化季比終值 1.0% 0.2% -0.8%
日本10月核心機械訂單月比 10.7% -1.5% 7.5%
韓國央行利率決策會議 1.50% 1.50% 1.50%
中國11月出口年比(美元) -6.8% -5.0% -6.9%
中國11月進口年比(美元) -8.7% -11.9% -18.8%
中國11月CPI年比 1.5% 1.4% 1.3%
中國11月PPI年比 -5.9% -6.0% -5.9%
中國11月零售銷售年比 11.2% 11.1% 11.0%
中國11月工業生產年比 6.2% 5.7% 5.6%
紐西蘭利率決策會議 2.50% 2.50% 2.75%
澳洲11月失業率 5.8% 6.0% 5.9%
新興
市場
俄羅斯央行利率決策會議 11.00% 11.00% 11.00%
俄羅斯第三季GDP年比初值 -4.1% -4.1% -4.1%
土耳其第三季GDP年比 4.0% 2.7% 3.8%

21
漲跌幅(%) 指數週五收盤近一週近一月近三月近半年年初至今近一年
股
市
成
熟
市
場
世界 MSCI 1637.83 -3.36 -1.00 1.08 -7.48 -4.20 -2.22
美國史坦普五百 2012.37 -3.79 -0.53 3.04 -3.90 -2.26 0.50
美國小型羅素兩千 1123.61 -5.05 -2.00 -2.59 -11.18 -6.73 -2.50
歐洲道瓊歐洲六百 355.79 -3.99 -3.72 0.61 -8.63 3.87 7.64
歐洲小型道瓊兩百 254.23 -3.66 -1.60 1.75 -5.64 10.11 14.94
日本日經225 19230.48 -1.40 -1.87 7.04 -5.77 10.20 10.70
日本小型東證二部 4736.12 -1.40 0.51 3.78 -4.80 7.85 9.17
新
興
市
場
中國上證 3434.58 -2.56 -4.08 10.27 -33.52 6.18 16.90
全球新興市場 MSCI 773.56 -4.77 -5.79 -4.22 -21.02 -19.11 -17.57
新興亞洲 MSCI 393.87 -3.49 -3.91 -0.66 -18.37 -13.90 -12.68
新興歐洲 MSCI 240.67 -5.94 -9.34 -9.55 -22.57 -18.85 -22.58
新興拉美 MSCI 1856.54 -4.90 -6.20 -6.61 -26.72 -31.94 -28.88
歐非中東 MSCI 196.57 -10.37 -13.55 -16.53 -27.35 -27.40 -26.41
債
市
高評
等債
美國政府債 Bloomberg 123.14 0.74 1.13 0.55 2.09 1.64 1.83
歐洲投資級公司債 Bloomberg 132.09 0.36 0.18 0.71 1.02 -0.17 0.27
美元投資級公司債 Bloomberg 136.76 0.32 0.70 0.54 0.80 0.03 0.36
高收
益債
全球高收債 Bloomberg 140.61 -1.80 -2.80 -3.86 -5.96 -3.90 -3.74
美國高收債 Bloomberg 145.23 -2.16 -3.60 -4.17 -6.66 -3.07 -2.30
歐洲高收債 Bloomberg 160.54 -1.36 -1.83 -0.50 -1.20 1.05 0.85
美國可轉債巴克萊ETF 44.68 -2.53 -1.91 -2.64 -7.78 -4.71 -5.31
新興
市場債
美元新興債 Bloomberg 140.54 -1.10 -1.75 -0.78 -2.37 -0.21 0.15
當地貨幣新興債 Bloomberg 120.75 -1.36 -1.43 0.29 -2.98 -2.95 -3.28
美元亞洲主權債 Bloomberg 147.79 -0.46 -1.09 -0.60 0.12 0.21 -0.35
股債市回顧
資料來源：Bloomberg 時間截至：2015/12/11

22
產業指數與商品回顧
漲跌幅(%) 指數(單位) 週五收盤近一週近一月近三月近半年年初至今近一年
產
業
能源 MSCI 176.45 -6.60 -7.72 -4.25 -22.62 -25.80 -20.01
原物料 MSCI 183.30 -3.76 -3.31 -3.28 -20.40 -17.82 -15.46
金融 MSCI 95.10 -4.47 -2.15 -0.66 -10.32 -7.45 -5.99
彈性消費 MSCI 192.14 -3.25 -0.22 2.20 -3.80 3.18 5.57
必要消費 MSCI 204.16 -2.03 1.29 5.50 0.69 2.12 3.62
工業 MSCI 189.96 -2.75 -1.21 2.11 -7.66 -4.70 -2.05
資訊科技 MSCI 146.19 -3.70 0.85 6.56 -0.37 3.48 5.54
電訊服務 MSCI 66.27 -2.39 -1.22 -0.54 -6.54 -3.06 -2.37
公用事業 MSCI 108.30 -1.53 -1.38 -1.38 -5.21 -11.99 -10.35
醫療保健 MSCI 204.29 -1.83 0.76 -2.14 -6.84 2.20 1.50
NBI生技 3347.60 -3.55 -1.12 -9.47 -12.05 5.35 4.53
AMEX金蟲 116.49 -4.07 6.68 10.71 -25.25 -28.98 -29.56
全球REITs FTSE 14107.10 -2.00 1.40 6.33 2.28 -0.99 0.60
美國REITs FTSE 1719.42 -1.77 1.80 6.55 2.93 -0.96 0.58
歐洲REITs FTSE 1436.70 -3.03 -3.22 2.44 0.06 14.65 19.78
亞太REITs FTSE 1432.50 -1.08 2.25 6.15 -4.07 -5.82 -5.49
商
品
黃金現貨 (美元/盎司) 1074.74 -1.11 -1.06 -3.31 -9.25 -9.49 -12.28
銀現貨 (美元/盎司) 13.92 -4.33 -1.97 -3.28 -13.17 -11.11 -13.61
倫敦三個月期貨銅價 (美元/盎司) 4703.00 1.97 -4.86 -12.42 -20.02 -25.35 -27.23
布蘭特原油合約 (美元/桶) 37.93 -11.79 -13.02 -18.20 -40.61 -33.84 -38.67
紐約輕原油合約 (美元/桶) 35.62 -10.88 -12.64 -19.11 -40.64 -33.19 -38.44
綜合商品 CRB 174.86 -4.58 -5.36 -10.70 -21.77 -23.96 -28.26
農業指數羅傑斯 835.81 -1.26 0.47 -0.45 -5.28 -13.35 -13.90

23
國際匯市回顧
兌美元升貶幅(%) 週五收盤近一週近一月近三月近半年年初至今近一年
主要
貨幣
歐元 1.0986 0.96 2.75 -2.98 -2.69 -9.24 -11.72
日圓 121.01 1.71 1.86 -0.58 2.06 -0.95 -2.57
英鎊 1.5213 0.67 -0.05 -1.50 -2.60 -2.45 -2.83
瑞士法郎 0.9826 1.38 2.60 -1.60 -5.56 1.03 -1.89
加幣 1.3756 -2.95 -2.96 -3.44 -10.29 -15.41 -15.04
澳幣 0.7189 -2.04 0.96 0.36 -7.75 -12.37 -12.75
新
興
貨
幣
亞洲
南韓圜 1179.55 -1.99 -2.09 0.42 -6.02 -7.51 -6.67
新台幣 32.8200 -0.37 -0.31 -0.61 -5.75 -3.55 -4.84
中國人民幣 6.4552 -0.82 -1.37 -1.24 -3.85 -3.87 -4.13
印尼盾 13993.00 -1.15 -2.81 2.35 -4.80 -11.47 -11.74
印度盧比 66.8950 -0.31 -0.87 -0.53 -4.37 -5.76 -6.80
泰銖 36.1300 -1.01 -0.48 -0.32 -6.81 -8.94 -8.77
新加坡幣 1.4135 -1.10 0.65 -0.47 -4.75 -6.22 -7.11
馬來西亞林吉特 4.2965 -1.71 1.65 0.47 -12.85 -18.60 -18.79
菲律賓披索 47.3100 -0.57 -0.44 -0.87 -4.39 -5.47 -6.06
歐非
南非蘭特 15.8952 -10.58 -6.80 -12.18 -19.25 -24.67 -23.44
土耳其里拉 2.9827 -3.10 -2.89 3.00 -7.87 -21.36 -19.97
俄羅斯盧布 70.3801 -3.44 -7.08 -3.95 -22.45 -13.62 -8.64
波蘭茲羅提 3.9743 -0.19 -0.09 -6.50 -7.43 -10.89 -15.37
匈牙利福林 289.12 -0.63 1.11 -4.03 -4.07 -9.34 -13.87
羅馬尼亞列依 4.1161 0.02 1.54 -4.60 -2.70 -9.49 -11.93
拉美
巴西里拉 3.8728 -3.21 -2.89 -0.05 -20.21 -31.38 -31.51
墨西哥披索 17.3925 -4.43 -3.32 -3.43 -11.01 -14.96 -14.91
阿根廷披索 9.7709 -0.45 -1.71 -4.29 -7.58 -13.37 -12.48

24
各國債市回顧
十年期當地公債殖利率(%) (除特別說明) 殖利率變化(bp)
週五收盤近一週近一月近三月近半年年初至今近一年
美國
美國30年期 2.8709 -13.9 -24.4 -8.2 -22.5 11.9 6.4
美國10年期 2.1270 -14.2 -20.3 -6.1 -25.0 -4.4 -3.5
日本日本 0.3220 -1.9 0.4 -2.3 -21.4 -0.7 -8.9
歐洲
德國 0.5400 -13.8 -7.0 -11.3 -34.4 -0.1 -13.7
法國 0.8610 -14.1 -7.0 -19.8 -35.2 3.5 -8.7
義大利 1.5390 -11.5 -9.2 -29.5 -60.4 -35.1 -51.7
西班牙 1.6240 -11.1 -20.7 -48.5 -50.5 1.3 -25.3
葡萄牙 2.4510 -3.5 -29.0 -16.1 -44.4 -23.6 -51.8
東歐非洲
波蘭 3.1170 22.1 28.8 13.5 -2.9 59.9 51.2
土耳其 10.7100 43.0 85.0 0.0 133.0 269.0 248.0
俄羅斯 9.5349 9.7 8.1 -191.3 -108.6 -347.2 -272.8
匈牙利 3.6300 7.0 20.0 4.0 -33.0 3.0 9.0
南非 10.3810 172.1 183.8 190.8 203.4 241.2 244.0
拉美
巴西 15.8880 31.0 43.7 62.1 322.4 352.4 324.8
墨西哥 6.4100 13.0 27.7 30.7 22.0 56.6 30.8
亞洲
南韓 2.2430 -5.7 -7.0 1.0 -28.9 -36.2 -45.2
印尼 8.7220 16.7 7.6 -54.9 -3.3 92.6 70.1
印度* 7.7800 2.3 9.6 0.7 -9.8 -7.7 -8.7
泰國10年期 2.6640 -2.7 -4.1 -41.7 -41.9 -6.5 -12.0

25

26
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