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詹姆士看天下 2015/11/16

本文探讨了债券市场的表现及其收益潜力，强调长期持有可以减少短期价格波动的影响。市场关注美联储升息预期及其对债券收益率和商品价格的影响，同时也提到全球股市在国际油价波动下的反应。对地方市场如日本、俄罗斯和台湾的表现也进行了分析，指出外部因素对市场信心的影响。

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警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright  ©  2014  Ezfunds  Securi:es  Investment  Consul:ng  Enterprise  Ltd. 2015/11/16  
警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright  ©  2014  Ezfunds  Securi:es  Investment  Consul:ng  Enterprise  Ltd. 122.03 103.20 35.87 90.76 39.73 49.50 債券長抱大多賺錢 2008年最大 修正幅度 2014年最大 修正幅度 －強勢貨幣新興債(非投資等級) -34.64% -15.70% －全球高收益債 -36.09% -7.28% －美元亞債 -20.81% -- －全球投資級公司債 -18.82% -5.58% －當地貨幣新興政府債 -21.11% -12.76% －全球公債 -9.52% -5.56% 資料來源：Bloomberg，美林債券指數(美元計價) 資料時間：截至2015/8/31，當地貨幣新興政府債資料起始日為2005/12/31 債市近十年表現 單位：% 長期投資債券的報酬主要來自於債息收入，若能長抱即不用太在意短期價格波動。
警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright  ©  2014  Ezfunds  Securi:es  Investment  Consul:ng  Enterprise  Ltd. 高收益債與新興債 資料來源：Bloomberg，美林債券指數；1bp=0.01% 資料時間:截至2015/11/13 較前一週上升標紅色，下降標綠色 美林債券指數 目前殖利率(%) 上週利差(bp) 最新利差(bp) 近三年最低利差 (bp) 歐洲高收益債券 5.21 468 485 297 美國高收益債券 8.17 582 624 335 強勢貨幣新興市場債券 8.36 686 704 461 美元亞債 4.03 238 248 218 殖利率是預期可得到的報酬率：(到期)殖利率是指投資債券，在債券沒有違約的情況下， 持有至到期日這段期間的實質年化報酬率，此報酬包含票息以及本金收入與買入價格的價 差；殖利率每天會受到市場利率等因素的影響波動，且與債券價格成反向關係，因此在債 券到期前賣出債券，可能會使年化報酬率高於或低於買入當時的殖利率。 利差可用來判斷趨勢與價格高低：利差顧名思議為兩種債券平均利率的差距，最常用來指 一種債券與最低風險資產(例如美國政府公債)殖利率之差，利差代表著選擇投資風險較高 的債券，而預期可獲得的補償，所以也稱作「風險貼水」。當利差縮小(擴大)，債券價格 通常呈現上漲(下跌)，因此利差的變化可被用來判斷市場趨勢，以及債券價格的相對高低； 而當利差趨於縮小時，原本利差愈大的債券不僅可望賺到更多的資本利得(在到期前賣出)， 應對利率走升時的緩衝空間也更大。
警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright  ©  2014  Ezfunds  Securi:es  Investment  Consul:ng  Enterprise  Ltd. -2.50 -1.43 -1.16 -0.61 -0.54 -0.28 -0.16 0.23 0.29 0.53 !3# !2# !1# 0# 1# 美1可轉債 美1高6債 -球高6債 美元8興債 當2貨38興債 美元亞洲主9債 歐洲高6債 美元5資級.0債 美1政4債 歐洲5資級.0債 債券指數一週表現 資料來源: Bloomberg 時間截至：2015/11/13 債市概況 (%) 美銀美林高收益債殖利率 ─歐洲高收益債 ─美國高收益債 4.03 美銀美林新興市場債殖利率 ─強勢貨幣債(非投資級主權債公司債) ─美元亞債 5.21 8.17 單位：% 單位：% 近五年殖利率走勢圖 8.36
警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright  ©  2014  Ezfunds  Securi:es  Investment  Consul:ng  Enterprise  Ltd. -2.2 -2.9-3.2-3.3 -3.7-3.8 -4.3-4.5 -1.1-1.4 -2.0-2.1 -2.5-2.7-2.8 -3.5 -4.1 -5.9 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 拉 美 歐 洲 亞 洲 不 含 日 本 東 南 亞 新 興 市 場 東 歐 美 國 那 斯 達 克 歐 非 中 東 公 用 事 業 電 訊 工 業 必 要 消 費 金 融 健 護 原 物 料 彈 性 消 費 資 訊 科 技 能 源 5   資料來源: Bloomberg 時間截至：2015/11/13 •  國際油價走跌，聯準會年底升息的預期心理亦使得投資人較為謹慎，股市普遍 回落。 一週主要股市概況 MSCI區域指數 MSCI世界產業指數 (%)
警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright  ©  2014  Ezfunds  Securi:es  Investment  Consul:ng  Enterprise  Ltd. 6 其他市場一週概況 !2.6% !19.5% !5.9% !0.5% !8.0% !3.3%!3.2% 1.9% 1.2% 1.2% 1.0% 0.4% 0.3% !0.1%!0.2%!0.2%!0.5%!0.7%!1.6%!2.1% !3.5% !25% !20% !15% !10% !5% 0% 5% 美 國 德 國 日 本 黃 金 輕 原 油 CRB 倫 敦 期 銅 土 耳 其 里 拉 英 鎊 澳 幣 波 蘭 茲 羅 堤 日 圓 歐 元 瑞 郎 美 元 指 數 新 元 印 度 盧 比 台 幣 南 非 蘭 特 巴 西 里 拉 俄 羅 斯 盧 布 (%)   資料來源: Bloomberg 時間截至：2015/11/13 十年債殖利率 商品價格 匯市 ￥120.62 $1083.9 2.2568% $1.1006 $40.74 l  美國聯準會年底升息機率增加，公債殖利率、美元走升，原物料價格疲軟。
警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright  ©  2014  Ezfunds  Securi:es  Investment  Consul:ng  Enterprise  Ltd. 1.7$ %0.1$ %0.2$ %0.3$ %0.5$ %0.9$ %1.6$ %1.8$ %2.1$ %2.1$ %2.3$ %2.3$ %2.5$ %2.5$ %2.8$ %3.1$ %3.1$ %3.3$ %3.3$ %3.5$ %3.5$ %3.6$ %3.7$ %4.2$ %4.6$-5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 日 本 土 耳 其 越 南 中 國 美 國 巴 西 馬 來 西 亞 波 蘭 印 尼 香 港 泰 國 瑞 士 印 度 德 國 新 加 坡 義 大 利 澳 洲 南 非 南 韓 法 國 恆 生 國 企 墨 西 哥 英 國 台 灣 俄 羅 斯 7   資料來源: Bloomberg 時間截至：2015/11/13 註：美國=史坦普五百指數、日本=日經225指數、中國=上海證交所指數 一週主要市場漲跌幅 (%)
警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright  ©  2014  Ezfunds  Securi:es  Investment  Consul:ng  Enterprise  Ltd. 特殊股市表現 •  日本(1.7%)：企業第三季獲利平均成長8％，日圓貶值有利出口產業，10月工具 機訂單成長7.5%，大幅優於市場預期，激勵股市表現。 •  俄羅斯(-4.6%)：國際油價跌幅明顯，與油價連動性高的俄羅斯股指受到拖累。 •  台灣(-4.2%)：MSCI重新調整指數權重，提高陸股比重，對台股產生排擠效果， 市場信心受到影響，股指相對疲軟。
警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright  ©  2014  Ezfunds  Securi:es  Investment  Consul:ng  Enterprise  Ltd. 亞洲主要國家外資買賣超 資料來源：Bloomberg 單位：百萬美元
警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright  ©  2014  Ezfunds  Securi:es  Investment  Consul:ng  Enterprise  Ltd. 南韓股市 台灣股市 印尼股市 近一年外資買賣超 –指數 –外資買賣超(百萬美元) 資料來源：Bloomberg 資料時間 : 截至2015/11/13(每週)
警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright  ©  2014  Ezfunds  Securi:es  Investment  Consul:ng  Enterprise  Ltd. 近一年外資買賣超 泰國股市 越南股市 印度股市 –指數 –外資買賣超(百萬美元) 資料來源：Bloomberg 資料時間 : 截至2015/11/13(每週)
警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright  ©  2014  Ezfunds  Securi:es  Investment  Consul:ng  Enterprise  Ltd. 公佈時間 主要國家 休市概況 重要經濟數據與事件 市場預估 前期數據 11/16(週一) 墨西哥 美國11月紐約州製造業調查指數 -5.00 -11.36 歐元區10月消費者物價指數 0.1% 0.0% 日本第三季GDP年化成長率 -0.3% -1.2% 11/17(週二) 美國10月消費者物價指數 0.2% -0.2% 美國10月工業生產月比 0.1% -0.2% 英國10月核心消費者物價指數 1.0% 1.0% 德國11月ZEW企業信心調查預期 6.0 1.9 11/18(週三) 美國10月新屋開工年率 115.5萬戶 120.6萬戶 11/19(週四) 美國10月領先指數 0.5% -0.2% 歐洲央行公佈貨幣政策會議紀要 11/20(週五) 巴西 歐元區11月消費者信心指數 -7.5 -7.7 本週經濟焦點 資料來源: Bloomberg 美國10月工業生產、CPI；歐元區10月CPI、消費者信心指數。
警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright  ©  2014  Ezfunds  Securi:es  Investment  Consul:ng  Enterprise  Ltd. 本週市場展望 市場 展望 全球股市 13日法國巴黎發生連環恐怖攻擊，短線市場氛圍預料偏向保守，唯不影響長多格局，股市 此時適度拉回，可視為佈局機會；金融市場方面，美國10月零售銷售成績低於預期，本週 將公佈10月消費者物價指數，又是另一項聯準會決定升息與否的重要指標。此外，國際油 價再次探底，能源類股將會是影響股市近期表現的因素之一。中國股市方面，上證指數波 段漲幅達2成後，在3600點附近陷入震盪，MSCI新興市場指數12月起將納入14檔中資ADR ，11月季度也調升中國在MSCI新興市場與亞洲指數權重，凸顯中概股投資價值。 全球債市 美國聯準會年底升息機會仍存，投資級債由於利差緩衝空間小，相對於高收益債面臨較大的 修正壓力，不過短線巴黎恐攻後，市場保守氛圍將支撐公債與投資級債表現。此外，能源價 格短期預期維持低檔震盪，若不想考慮油價問題、且注重配息收益的投資人，可以選擇歐高 收或亞債基金。 匯市 美國10月就業報告優於預期，升息條件逐漸成熟，唯近期能源等商品價格再次走跌，恐壓 抑物價增速，亦可能迫使聯準會的態度再度轉趨觀望，市場訊息混雜，整體匯市偏向震盪 ，其中巴黎恐攻事件短線或壓抑歐元表現，而能源價格再度回測8月前低，需特別留意商品 貨幣的匯率波動風險。 商品 美國原油庫存連7週上升、產油國無明顯減產跡象，加上美元走強等利空因素環繞，國際油價 恐再次探底；另外，美國年底升息預期，使得金價上週跌至近6年低點，短線保守氛圍或提供 支撐，金礦公司股價方面，由於相對金價估值已偏低，金蟲指數能否守住約105的底線，值得 觀察。
警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright  ©  2014  Ezfunds  Securi:es  Investment  Consul:ng  Enterprise  Ltd. 資產 類別 市場 未來 一季 未來 半年 評論 股市 (60%) 美國 ↗ ↗ 聯準會官員對下月升息持「漸進收緊」立場，然升息未成定論，市場持觀望態度，加上能源價 格疲軟，壓抑類股走勢，預料美股維持震盪整理格局。 歐洲 ↗ ↗ 巴黎恐攻短線恐影響市場信心，不過歐洲央行表示12月會重新檢視現行貨幣政策的成效，年底 擴大或延長QE的機會大增，目前歐股距高點仍有一成左右的空間，歐股資金行情有機會再現。 日本 ↗ ↗ 日股近一週不甩歐美股頹勢逆勢走升，除日圓貶值帶動出口類股表現外，日本企業今年企業獲 利成長優於歐美企業，皆有助於日股維持吸金魅力。 中國 ↗ ↗ 上證指數波段漲幅達2成後，在3600點附近陷入震盪，MSCI新興市場指數12月起將納入14檔中 資ADR，此外11月季度調整，也調升中國在MSCI新興市場與亞洲指數權重，凸顯中概股投資 價值。 新興亞洲 ↗ ↗ 亞洲國家基本面相對穩健，消費力道強勁，是資金回流新興市場首選，其中印度基本面佳、外 匯存底足，對中國出口依賴程度低，同時受惠於低油價，是新興亞洲的亮點之一。 新興歐洲 → → 國際油價預料將維持低檔震盪，恐使俄股波動加劇；土耳其國會由執政黨重掌多數權，政治對 立、難民問題與經濟議題將是政府接下來的重要考驗，投資人佈局時宜謹慎。 新興拉美 → → 巴西經濟前景仍不穩，加上財政情形惡化，目前看來非投資首選，欲佈局的投資人或可選擇區 域型基金，降低單一市場風險。 產業 → → 能源：國際油價空再次探底，供過於求的缺口暫無縮小跡象前，建議投資人謹慎看待能源類股。 健護：產業基本面佳，加上第四季大型國際醫療年會可望釋出利多，投資人可逢低分批佈局。 債市 (40%) 成熟國家公債 → → 美國聯準會官員表態支持12月升息，預料美國公債殖利率走升，而英、歐、日央行政策短期皆 採觀望姿態，對公債價格有一定支撐。 投資級債 → → 投資級債由於利差緩衝空間小，相對於高收益債將面臨較明顯的修正壓力。 高收益債 ↗ ↗ 歐美高收益債殖利率與利差仍在相對高檔，企業獲利表現佳，可續抱或適時佈局。 可轉債 ↗ ↗ 全球股市氣氛轉為觀望，預料短期股市將較為震盪，可轉債表現可能受到壓抑。 新興國家債 ↗ ↗ 強勢貨幣新興債近期表現抗跌：當地貨幣新興市場債券雖然跌幅已深，唯此類型債券須承擔較 大匯率風險，比重不宜過高。 趨勢預測 ： ↗樂觀 →中立 ↘保守 投資組合建議(2015/11/16)
警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright  ©  2014  Ezfunds  Securi:es  Investment  Consul:ng  Enterprise  Ltd. 一週大事回顧 全球 － OECD下修全球經濟展望：OECD再調降今年全球經濟成長率預估值，由3%下修至 2.9%，2016年的成長率預測也下調0.3%至3.3%，考量到新興市場經濟成長減緩， 衝擊德國、日本等國；而今年全球貿易疲軟，預測成長率僅2%，從歷史經驗觀察， 當貿易趨於疲弱時，經濟成長也將趨於停滯。 美國－ 聯準會官員發表談話：聯準會五位官員談話表示，對12月升息持「漸進收緊」的立 場，紐約聯準銀行總裁杜德利認為，就當前美國經濟情況，可能很快就會達到啟動升 息的條件，然考慮到美國通膨率仍維持低檔，芝加哥聯準銀行總裁埃文斯利則認為， 貨幣政策正常化的速度要「非常」緩慢，以避免削弱經濟復甦。       美國10月財政赤字擴大：美國10月財政赤字為$1,360億美元，與去年同期財政赤字 為$1,220億美元，年比增加12%。 美國農產品產量暴增：美國農業部預估本土的黃豆產量再次刷下歷史新高，同時玉米 產量也將超出預期，導致上週黃豆、玉米價格跌幅擴大，產量過量不但衝擊美國農民， 且進入升息循環後，強勢美元將推升農產品價格，高庫存的情形恐怕會繼續惡化。
警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright  ©  2014  Ezfunds  Securi:es  Investment  Consul:ng  Enterprise  Ltd. 一週大事回顧 歐洲－ 歐洲央行總裁德拉吉歐洲議會談話：歐洲央行總裁德拉吉表示，目前已經做好擴大印 鈔票的準備，提到歐元區幾乎停滯的物價通膨，已出現轉弱訊號，並強調收購主要國 家債券的量化寬鬆計畫仍「強力有彈性」，也有消息指出，歐洲央行將市政債券納入 資產購置的選項，但目前這個消息並未得到證實。 希臘全國罷工 抗議撙節措施：希臘全國12日發起罷工24小時以抗議政府的撙節政策。 希臘民眾抗議與債權人簽署的第三份備忘錄，根據備忘錄內容，政府必須採取嚴厲緊 縮措施來換取債權人額度860億歐元的貸款，其中包括削減養老金和工資，增加已有 稅收並徵收新的稅種，削減醫療保障及改革養老基金。 法國巴黎連環恐怖攻擊：巴黎13日晚上爆發一連串恐怖攻擊事件，造成超過100位無 辜民眾死亡，法國總理歐德蘭宣布緊急狀態並封鎖邊境，激進組織ISIS承認犯行，國 際間也公開譴責其殘忍的攻擊行為。
警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright  ©  2014  Ezfunds  Securi:es  Investment  Consul:ng  Enterprise  Ltd. 一週大事回顧 亞太－ MSCI新興市場指數納入中資ADR：MSCI 11月季度調整結果，中國再度成為大贏家， 於MSCI新興市場指數、MSCI新興亞洲指數權重分別調升2.08、2.5個百分點，權重 達26.15%、36.99%。此外，14檔美國上市的中資ADR將於12月1日納入旗下新興市 場指數，當中包括大型科技股阿里巴巴及百度。 雙11網購交易額再創新高：2015 年中國雙 11 網購節單日交易額再創新高，天貓、 淘寶、京東、蘇甯易購、Amazon中國、當當網等各大電商平台總交易額達到了 1,229.4 億元人民幣，比 2014 年同期成長 52.70%，其中阿里巴巴旗下天貓交易額 為 912 億元人民幣，穩居中國第一電商平台的位置。 印度招手外資：印度總理莫迪10日宣布一系列放寬外國投資限制的計畫，在外國直 接投資(FDI)方面的改革將觸及15項產業，包括放寬對外資零售業的多項規定，並放 鬆對廣播、網路、國防、房地產及金融業等多項產業的限制，力圖在地方選舉受挫後， 重現經濟改革活力。 澳就業報告意外強勁 ：澳洲10月新增工作機會不僅創下3年半最高，此外失業率也意 外從1個月前的6.2％大幅下滑至5.9％。這份強勁就業報告引發外界預期澳洲央行近 期再度降息機率銳減，也激勵澳元兌美元走升。
警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright  ©  2014  Ezfunds  Securi:es  Investment  Consul:ng  Enterprise  Ltd. 一週大事回顧 新興市場－ 鐵礦廢水水壩爆裂 巴西鐵礦石巨頭將停產：巴西南部 Samarco Mineracao SA 公司 發生鐵礦廢水水壩爆裂，造成污染與民眾傷亡。Samarco 鐵礦由全球最大的鐵礦石 生產商淡水河谷與必和必拓公司合資成立。目前 Samarco 鐵礦佔巴西鐵礦石出口的 十分之一和全球鐵礦球貿易的五分之一，是全球第二大鐵礦石球結礦生產商。巴西的 環保部門9日稱已暫停 Samarco 的採礦許可證。 土耳其經常帳餘額轉正 近六年首見 ：土耳其央行11日公布土耳其9月經常帳餘額， 以及8月經常帳餘額修訂值，連續兩個月經常帳餘額為正，係2009年10月以來首見， 使得年度財政赤字大幅縮小。土耳其今年1至9月財政赤字計256億美元，較去年同期 赤字315億美元縮小。
警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright  ©  2014  Ezfunds  Securi:es  Investment  Consul:ng  Enterprise  Ltd. 一週經濟數據回顧 公佈時間 重要經濟數據 實際數據 市場預估 前期數據 北美 美國10月聯邦勞動市場狀況指數 1.6 1.9 1.3 美國9月躉售存貨月比 0.5% 0.1% 0.1% 美國MBA貸款申請指數 -1.3% -- -0.8% 美國10月NFIB中小型企業樂觀指數 96.1 96.4 96.1 美國10月零售銷售月比 0.2% 0.3% 0.1% 美國10月生產者物價指數最終需求 -0.4% 0.2% -0.5% 美國11月密西根大學消費者信心指數 93.1 91.5 90.0 歐洲 德國10月消費者物價指數年比 0.3% 0.3% 0.3% 法國9月工業生產年比 1.8% 1.8% 1.4% 英國9月ILO失業率 5.3% 5.4% 5.4% 德國第三季GDP年比終值 1.7% 1.8% 1.6% 法國第三季GDP年比終值 1.2% 1.1% 1.1% 歐元區第三季GDP年比初值 1.6% 1.7% 1.5% 資料來源: Bloomberg
警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright  ©  2014  Ezfunds  Securi:es  Investment  Consul:ng  Enterprise  Ltd. 一週經濟數據回顧 公佈時間 重要經濟數據 實際數據 市場預估 前期數據 亞太  中國10月消費者物價指數 1.3% 1.5% 1.6% 中國10月生產者物價指數 -5.9% -5.9% -5.9% 中國10月貨幣供給M2年比 13.5% 13.2% 13.1% 中國10月零售銷售年比 11.0% 10.9% 10.9% 中國10月工業生產年比 5.6% 5.8% 5.7% 日本10月機器訂單月比 7.5% 3.1% -5.7% 日本10月生產者物價指數 -3.8% -3.5% -4.0% 澳洲10月失業率 5.9% 6.2% 6.2% 新興 市場 巴西9月零售銷售年比 -6.2% -7.2% -6.9% 俄羅斯第三季GDP初值 -4.1% -4.4% -4.6% 俄羅斯9月貿易收支(美元) 96億元 89億元 87億元 土耳其9月經常帳餘額(美元) 1億元 -8,000萬元 3,000萬元 南非9月製造業生產年比 0.9% 2.5% -0.3% 資料來源: Bloomberg
警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright  ©  2014  Ezfunds  Securi:es  Investment  Consul:ng  Enterprise  Ltd. 漲跌幅(%) 指數 週五收盤 近一週 近一月 近三月 近半年 年初至今 近一年 股 市 成 熟 市 場 世界 MSCI 1654.30 -2.94 -1.74 -5.14 -8.45 -3.24 -3.66 美國 史坦普五百 2023.04 -3.63 -0.50 -3.28 -4.70 -1.74 -0.82 美國小型 羅素兩千 1146.55 -4.43 -1.36 -5.45 -7.83 -4.83 -2.32 歐洲 道瓊歐洲六百 369.53 -2.74 1.76 -4.33 -6.79 7.88 10.10 歐洲小型 道瓊兩百 258.36 -2.50 2.65 -3.11 -5.77 11.90 16.38 日本 日經225 19596.91 1.72 7.13 -4.50 -0.69 12.30 12.04 日本小型 東證二部 4712.20 0.67 1.97 -5.64 -2.34 7.31 14.55 新 興 市 場 中國 上證 3580.84 -0.26 5.59 -9.70 -16.89 10.70 44.46 全球新興市場 MSCI 821.12 -3.68 -5.10 -4.94 -21.30 -14.14 -17.13 新興亞洲 MSCI 409.88 -3.75 -4.21 -3.15 -19.01 -10.40 -11.05 新興歐洲 MSCI 265.46 -2.73 -6.43 -5.08 -24.53 -10.49 -24.11 新興拉美 MSCI 1979.26 -2.17 -3.31 -8.00 -28.44 -27.44 -32.23 歐非中東 MSCI 227.38 -4.54 -9.96 -9.60 -24.10 -16.02 -24.64 債 市 高評 等債 美國政府債 Bloomberg 122.09 0.29 -1.22 -0.33 0.84 0.77 1.94 歐洲投資級公司債 Bloomberg 132.05 0.53 0.81 0.04 0.07 -0.21 0.35 美元投資級公司債 Bloomberg 136.15 0.23 -0.73 0.00 -0.51 -0.42 0.53 高收 益債 全球高收債 Bloomberg 143.69 -1.16 -1.07 -1.77 -4.70 -1.80 -4.49 美國高收債 Bloomberg 149.43 -1.43 -0.52 -1.49 -4.57 -0.27 -2.96 歐洲高收債 Bloomberg 163.24 -0.16 1.76 0.56 -0.13 2.75 2.56 美國可轉債 巴克萊ETF 45.55 -2.50 -1.45 -3.25 -6.60 -2.86 -5.40 新興 市場債 美元新興債 Bloomberg 142.82 -0.61 0.09 -0.53 -2.10 1.41 -0.73 當地貨幣新興債 Bloomberg 122.31 -0.54 -1.14 0.90 -3.18 -1.70 -3.70 美元亞洲主權債 Bloomberg 149.74 -0.28 -0.64 -0.24 -0.92 1.52 2.31 股債市回顧 資料來源：Bloomberg 時間截至：2015/11/13
警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright  ©  2014  Ezfunds  Securi:es  Investment  Consul:ng  Enterprise  Ltd. 產業指數與商品回顧 漲跌幅(%) 指數(單位) 週五收盤 近一週 近一月 近三月 近半年 年初至今 近一年 產 業 能源 MSCI 191.21 -5.89 -7.53 -6.98 -20.76 -19.60 -26.09 原物料 MSCI 189.57 -2.83 -3.60 -8.51 -21.11 -15.01 -17.06 金融 MSCI 97.19 -2.48 -1.57 -6.92 -9.41 -5.42 -5.49 彈性消費 MSCI 192.57 -3.46 -1.52 -3.12 -4.50 3.42 6.60 必要消費 MSCI 201.56 -2.06 -3.23 -3.52 -4.06 0.82 0.81 工業 MSCI 192.28 -1.99 0.39 -3.42 -8.19 -3.53 -3.95 資訊科技 MSCI 144.96 -4.08 1.06 0.36 -2.78 2.60 3.42 電訊服務 MSCI 67.09 -1.35 0.28 -6.73 -7.59 -1.86 -6.39 公用事業 MSCI 109.81 -1.06 -5.90 -5.90 -8.13 -10.77 -8.95 醫療保健 MSCI 202.74 -2.66 -1.44 -9.21 -8.10 1.43 1.97 NBI生技 3385.45 -2.00 2.89 -11.21 -9.09 6.54 12.29 AMEX金蟲 109.20 -0.23 -18.58 -6.25 -39.76 -33.43 -35.22 全球REITs FTSE 13912.97 -2.12 -3.55 -3.06 -3.16 -2.35 1.73 美國REITs FTSE 1689.03 -2.20 -4.33 -3.10 -3.34 -2.71 1.88 歐洲REITs FTSE 1484.54 -3.08 0.41 -3.86 -1.04 18.46 24.09 亞太REITs FTSE 1400.99 -1.69 -3.15 -2.07 -10.62 -7.89 -7.23 商 品 黃金現貨 (美元/盎司) 1083.92 -0.54 -7.56 -2.40 -11.09 -8.14 -8.44 銀現貨 (美元/盎司) 14.26 -3.49 -10.38 -6.25 -18.86 -8.46 -10.94 倫敦三個月期貨銅價 (美元/盎司) 4825.00 -3.25 -8.50 -6.94 -24.67 -23.41 -27.52 布蘭特原油合約 (美元/桶) 44.47 -6.22 -11.71 -9.14 -33.32 -22.29 -43.90 紐約輕原油合約 (美元/桶) 40.74 -8.02 -13.54 -3.86 -31.55 -23.30 -46.11 綜合商品 CRB 184.77 -3.28 -7.36 -6.67 -20.17 -19.65 -30.75 農業指數 羅傑斯 826.59 -1.90 -4.57 -4.35 -5.85 -14.31 -14.73 資料來源: Bloomberg 時間截至：2015/11/13
警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright  ©  2014  Ezfunds  Securi:es  Investment  Consul:ng  Enterprise  Ltd. 國際匯市回顧 兌美元升貶幅(%) 週五收盤 近一週 近一月 近三月 近半年 年初至今 近一年 主要 貨幣 歐元 1.0773 0.30 -5.67 -3.37 -5.39 -11.51 -14.02 日圓 122.61 0.42 -2.35 1.69 -1.90 -2.08 -4.64 英鎊 1.5237 1.22 -1.41 -2.35 -2.77 -2.29 -2.69 瑞士法郎 1.0061 -0.07 -5.37 -2.88 -8.09 -1.34 -4.26 加幣 1.3323 -0.13 -3.06 -1.82 -8.72 -12.76 -15.11 澳幣 0.7127 1.19 -2.18 -3.61 -11.08 -13.08 -18.40 新 興 貨 幣 亞洲 南韓圜 1163.60 -1.90 -1.20 0.86 -5.49 -6.24 -5.74 新台幣 32.8290 -0.74 -0.73 -1.87 -6.47 -3.57 -6.72 中國人民幣 6.3737 -0.32 -0.51 0.38 -2.65 -2.64 -3.88 印尼盾 13685.00 -0.89 -0.34 0.61 -4.11 -9.48 -10.81 印度盧比 66.0988 -0.51 -1.38 -1.50 -3.16 -4.62 -6.86 泰銖 35.9080 -0.20 -1.79 -1.04 -6.98 -8.35 -8.66 新加坡幣 1.4237 -0.20 -2.87 -1.22 -6.76 -6.99 -8.88 馬來西亞林吉特 4.3780 -1.55 -4.39 -8.39 -17.84 -20.12 -23.73 菲律賓披索 47.1000 -0.36 -2.17 -2.03 -5.11 -5.05 -4.75 歐非 南非蘭特 14.3862 -1.57 -9.13 -10.35 -17.51 -19.65 -22.68 土耳其里拉 2.8632 1.89 0.50 -0.30 -10.30 -18.84 -22.46 俄羅斯盧布 66.7401 -3.47 -8.35 -2.04 -26.57 -9.16 -29.40 波蘭茲羅提 3.9398 0.99 -5.72 -5.00 -9.04 -10.48 -14.32 匈牙利福林 289.32 1.21 -6.08 -4.10 -6.24 -10.13 -15.45 羅馬尼亞列依 4.1219 0.71 -6.05 -3.47 -4.99 -10.60 -13.98 拉美 巴西里拉 3.8494 -2.14 1.14 -8.58 -21.04 -30.96 -32.75 墨西哥披索 16.6833 0.74 -1.76 -1.74 -9.58 -11.77 -18.72 阿根廷披索 9.6242 -0.47 -1.59 -4.05 -7.12 -12.04 -11.59 資料來源: Bloomberg 時間截至：2015/11/13
警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright  ©  2014  Ezfunds  Securi:es  Investment  Consul:ng  Enterprise  Ltd. 各國債市回顧 十年期當地公債殖利率(%) (除特別說明) 殖利率變化(bp) 週五收盤 近一週 近一月 近三月 近半年 年初至今 近一年 美國 美國30年期 3.0519 -3.3 16.8 19.7 -3.5 30.0 -1.9 美國10年期 2.2658 -5.9 22.2 8.0 -2.7 9.5 -7.4 日本 日本 0.3050 -1.9 -1.0 -7.9 -15.0 -2.4 -19.7 歐洲 德國 0.5580 -13.5 -2.9 -7.2 -16.6 1.7 -24.1 法國 0.8740 -14.8 -8.2 -7.4 -12.3 4.8 -29.0 義大利 1.5640 -22.5 -9.3 -21.9 -32.8 -32.6 -81.3 西班牙 1.7880 -13.0 -0.9 -16.4 -9.6 17.7 -35.1 葡萄牙 2.7560 7.6 34.6 34.6 31.0 6.9 -45.4 東歐非 洲 波蘭 2.6840 -22.8 -6.3 -17.9 -18.8 16.6 17.3 土耳其 9.8600 1.0 -59.0 2.0 89.0 184.0 123.0 俄羅斯 9.8293 17.1 -56.9 -112.3 -64.4 -317.8 -35.7 匈牙利 3.4100 5.0 16.0 -7.0 -29.0 -19.0 -28.0 南非 8.6340 11.5 34.7 48.1 50.5 66.5 73.9 拉美 巴西 15.5420 -3.1 -43.9 204.1 281.6 317.8 263.8 墨西哥 6.1070 2.6 14.5 9.3 4.7 26.3 17.4 亞洲 南韓 2.3300 12.0 20.8 3.9 -20.5 -27.5 -44.7 印尼 8.6370 0.0 -9.5 -10.1 63.7 84.1 66.0 印度* 7.6840 -0.2 12.2 -5.9 -27.2 -17.3 -53.9 泰國10年期 2.6950 7.0 9.5 -4.6 -18.8 -3.4 -60.9 資料來源: Bloomberg 時間截至：2015/11/13
警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright  ©  2014  Ezfunds  Securi:es  Investment  Consul:ng  Enterprise  Ltd. 美國史坦普五百指數成分股Q3財報 註：紅色數值代表較前一週上修，綠色數值代表下修 資料來源：Bloomberg，每股營收與盈餘 資料時間：截至2015/11/13 累計已公佈盈餘企業家數：458家 優於預期：321家(70.1%) 符合預期：36家(7.9%) 低於預期：101家(22.1%) 預估年成長 (不含能源)：2.8% 預估上季盈餘年比(%) 產業 年比 產業 年比 彈性消費 13.4 工業 -1.7 必要消費 -1.2 資訊科技 3.7 能源 -57.1 原物料 -14.6 金融 -6.1 電訊服務 21.8 健康護理 13.0 公用事業 1.5 累計已公佈營收企業家數：459家 優於預期：166家(37%) 符合預期：74家(16%) 低於預期：219家(47%) 預估年成長(不含能源)：1.61% 預估上季營收年比(%) 產業 年比 產業 年比 彈性消費 3.2 工業 -5.8 必要消費 0.9 資訊科技 1.7 能源 -34.3 原物料 -15.0 金融 1.7 電訊服務 11.8 健康護理 8.7 公用事業 -2.1
警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright  ©  2014  Ezfunds  Securi:es  Investment  Consul:ng  Enterprise  Ltd. Copyright  ©  2015  Ezfunds  Securi:es  Investment  Consul:ng  Enterprise  Ltd.
警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright  ©  2014  Ezfunds  Securi:es  Investment  Consul:ng  Enterprise  Ltd. 警語：先鋒證券投資顧問股份有限公司提供證券投資之研究意見或建議， 僅供投資人作為投資參考，投資人最終係完全 依本身之獨立判斷， 決定進行境外基金產品之交易，須自行承擔產品交易之一切風險， 若有造成任何投資損失概由投資 人完全承擔，與本公司無關，投資人不得要求本公司承擔或分攤投資損失。 本資訊所提及之境外基金均經金管會核准，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益； 基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開 說明書。銷售機構有本基金公開說明書備索，投資人或可至境外基金資訊觀測站查詢。有關投資人及基金應負擔之費用 （含分銷費用）已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中，投資人可至前揭網站查詢。基金配息率不代表基金報酬率， 且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其 投資組合過高之比重。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金 可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。高收益債券基金適合願 意承擔較高風險之投資人，本類型基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本超市/銷售資料提及之任何中國或大中華基 金並非多數資金直接投資於大陸地區證券市場；依金管會之規定，目前直接投資大陸地區證券市場之有價證券以掛牌上市 有價證券為限，且投資前述有價證券總金額不得超過基金淨資產價值之百分之十，投資人亦須留意中國證券市場特定之政 治及經濟等投資風險。 台北總公司 (02)770-88888 台北市大同區南京西路66號10樓 台中分公司 (04)3700-7988 台中市台灣大道二段360號17樓之1 高雄分公司 (07)972-1188 高雄市新興區林森一路39號 Copyright  ©  2015  Ezfunds  Securi:es  Investment  Consul:ng  Enterprise  Ltd.

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詹姆士看天下 2015/11/16

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    警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright  ©  2014  Ezfunds  Securi:es  Investment  Consul:ng  Enterprise  Ltd. 122.03 103.20 35.87 90.76 39.73 49.50 債券長抱大多賺錢 2008年最大 修正幅度 2014年最大 修正幅度 －強勢貨幣新興債(非投資等級) -34.64% -15.70% －全球高收益債 -36.09% -7.28% －美元亞債 -20.81% -- －全球投資級公司債 -18.82% -5.58% －當地貨幣新興政府債 -21.11% -12.76% －全球公債 -9.52% -5.56% 資料來源：Bloomberg，美林債券指數(美元計價) 資料時間：截至2015/8/31，當地貨幣新興政府債資料起始日為2005/12/31 債市近十年表現 單位：% 長期投資債券的報酬主要來自於債息收入，若能長抱即不用太在意短期價格波動。
  • 3.
    警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright  ©  2014  Ezfunds  Securi:es  Investment  Consul:ng  Enterprise  Ltd. 高收益債與新興債 資料來源：Bloomberg，美林債券指數；1bp=0.01% 資料時間:截至2015/11/13 較前一週上升標紅色，下降標綠色 美林債券指數 目前殖利率(%) 上週利差(bp) 最新利差(bp) 近三年最低利差 (bp) 歐洲高收益債券 5.21 468 485 297 美國高收益債券 8.17 582 624 335 強勢貨幣新興市場債券 8.36 686 704 461 美元亞債 4.03 238 248 218 殖利率是預期可得到的報酬率：(到期)殖利率是指投資債券，在債券沒有違約的情況下， 持有至到期日這段期間的實質年化報酬率，此報酬包含票息以及本金收入與買入價格的價 差；殖利率每天會受到市場利率等因素的影響波動，且與債券價格成反向關係，因此在債 券到期前賣出債券，可能會使年化報酬率高於或低於買入當時的殖利率。 利差可用來判斷趨勢與價格高低：利差顧名思議為兩種債券平均利率的差距，最常用來指 一種債券與最低風險資產(例如美國政府公債)殖利率之差，利差代表著選擇投資風險較高 的債券，而預期可獲得的補償，所以也稱作「風險貼水」。當利差縮小(擴大)，債券價格 通常呈現上漲(下跌)，因此利差的變化可被用來判斷市場趨勢，以及債券價格的相對高低； 而當利差趨於縮小時，原本利差愈大的債券不僅可望賺到更多的資本利得(在到期前賣出)， 應對利率走升時的緩衝空間也更大。
  • 4.
    警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright  ©  2014  Ezfunds  Securi:es  Investment  Consul:ng  Enterprise  Ltd. -2.50 -1.43 -1.16 -0.61 -0.54 -0.28 -0.16 0.23 0.29 0.53 !3# !2# !1# 0# 1# 美1可轉債 美1高6債 -球高6債 美元8興債 當2貨38興債 美元亞洲主9債 歐洲高6債 美元5資級.0債 美1政4債 歐洲5資級.0債 債券指數一週表現 資料來源: Bloomberg 時間截至：2015/11/13 債市概況 (%) 美銀美林高收益債殖利率 ─歐洲高收益債 ─美國高收益債 4.03 美銀美林新興市場債殖利率 ─強勢貨幣債(非投資級主權債公司債) ─美元亞債 5.21 8.17 單位：% 單位：% 近五年殖利率走勢圖 8.36
  • 5.
    警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright  ©  2014  Ezfunds  Securi:es  Investment  Consul:ng  Enterprise  Ltd. -2.2 -2.9-3.2-3.3 -3.7-3.8 -4.3-4.5 -1.1-1.4 -2.0-2.1 -2.5-2.7-2.8 -3.5 -4.1 -5.9 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 拉 美 歐 洲 亞 洲 不 含 日 本 東 南 亞 新 興 市 場 東 歐 美 國 那 斯 達 克 歐 非 中 東 公 用 事 業 電 訊 工 業 必 要 消 費 金 融 健 護 原 物 料 彈 性 消 費 資 訊 科 技 能 源 5   資料來源: Bloomberg 時間截至：2015/11/13 •  國際油價走跌，聯準會年底升息的預期心理亦使得投資人較為謹慎，股市普遍 回落。 一週主要股市概況 MSCI區域指數 MSCI世界產業指數 (%)
  • 6.
    警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright  ©  2014  Ezfunds  Securi:es  Investment  Consul:ng  Enterprise  Ltd. 6 其他市場一週概況 !2.6% !19.5% !5.9% !0.5% !8.0% !3.3%!3.2% 1.9% 1.2% 1.2% 1.0% 0.4% 0.3% !0.1%!0.2%!0.2%!0.5%!0.7%!1.6%!2.1% !3.5% !25% !20% !15% !10% !5% 0% 5% 美 國 德 國 日 本 黃 金 輕 原 油 CRB 倫 敦 期 銅 土 耳 其 里 拉 英 鎊 澳 幣 波 蘭 茲 羅 堤 日 圓 歐 元 瑞 郎 美 元 指 數 新 元 印 度 盧 比 台 幣 南 非 蘭 特 巴 西 里 拉 俄 羅 斯 盧 布 (%)   資料來源: Bloomberg 時間截至：2015/11/13 十年債殖利率 商品價格 匯市 ￥120.62 $1083.9 2.2568% $1.1006 $40.74 l  美國聯準會年底升息機率增加，公債殖利率、美元走升，原物料價格疲軟。
  • 7.
    警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright  ©  2014  Ezfunds  Securi:es  Investment  Consul:ng  Enterprise  Ltd. 1.7$ %0.1$ %0.2$ %0.3$ %0.5$ %0.9$ %1.6$ %1.8$ %2.1$ %2.1$ %2.3$ %2.3$ %2.5$ %2.5$ %2.8$ %3.1$ %3.1$ %3.3$ %3.3$ %3.5$ %3.5$ %3.6$ %3.7$ %4.2$ %4.6$-5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 日 本 土 耳 其 越 南 中 國 美 國 巴 西 馬 來 西 亞 波 蘭 印 尼 香 港 泰 國 瑞 士 印 度 德 國 新 加 坡 義 大 利 澳 洲 南 非 南 韓 法 國 恆 生 國 企 墨 西 哥 英 國 台 灣 俄 羅 斯 7   資料來源: Bloomberg 時間截至：2015/11/13 註：美國=史坦普五百指數、日本=日經225指數、中國=上海證交所指數 一週主要市場漲跌幅 (%)
  • 8.
    警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright  ©  2014  Ezfunds  Securi:es  Investment  Consul:ng  Enterprise  Ltd. 特殊股市表現 •  日本(1.7%)：企業第三季獲利平均成長8％，日圓貶值有利出口產業，10月工具 機訂單成長7.5%，大幅優於市場預期，激勵股市表現。 •  俄羅斯(-4.6%)：國際油價跌幅明顯，與油價連動性高的俄羅斯股指受到拖累。 •  台灣(-4.2%)：MSCI重新調整指數權重，提高陸股比重，對台股產生排擠效果， 市場信心受到影響，股指相對疲軟。
  • 9.
    警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright  ©  2014  Ezfunds  Securi:es  Investment  Consul:ng  Enterprise  Ltd. 亞洲主要國家外資買賣超 資料來源：Bloomberg 單位：百萬美元
  • 10.
    警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright  ©  2014  Ezfunds  Securi:es  Investment  Consul:ng  Enterprise  Ltd. 南韓股市 台灣股市 印尼股市 近一年外資買賣超 –指數 –外資買賣超(百萬美元) 資料來源：Bloomberg 資料時間 : 截至2015/11/13(每週)
  • 11.
    警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright  ©  2014  Ezfunds  Securi:es  Investment  Consul:ng  Enterprise  Ltd. 近一年外資買賣超 泰國股市 越南股市 印度股市 –指數 –外資買賣超(百萬美元) 資料來源：Bloomberg 資料時間 : 截至2015/11/13(每週)
  • 12.
    警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright  ©  2014  Ezfunds  Securi:es  Investment  Consul:ng  Enterprise  Ltd. 公佈時間 主要國家 休市概況 重要經濟數據與事件 市場預估 前期數據 11/16(週一) 墨西哥 美國11月紐約州製造業調查指數 -5.00 -11.36 歐元區10月消費者物價指數 0.1% 0.0% 日本第三季GDP年化成長率 -0.3% -1.2% 11/17(週二) 美國10月消費者物價指數 0.2% -0.2% 美國10月工業生產月比 0.1% -0.2% 英國10月核心消費者物價指數 1.0% 1.0% 德國11月ZEW企業信心調查預期 6.0 1.9 11/18(週三) 美國10月新屋開工年率 115.5萬戶 120.6萬戶 11/19(週四) 美國10月領先指數 0.5% -0.2% 歐洲央行公佈貨幣政策會議紀要 11/20(週五) 巴西 歐元區11月消費者信心指數 -7.5 -7.7 本週經濟焦點 資料來源: Bloomberg 美國10月工業生產、CPI；歐元區10月CPI、消費者信心指數。
  • 13.
    警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright  ©  2014  Ezfunds  Securi:es  Investment  Consul:ng  Enterprise  Ltd. 本週市場展望 市場 展望 全球股市 13日法國巴黎發生連環恐怖攻擊，短線市場氛圍預料偏向保守，唯不影響長多格局，股市 此時適度拉回，可視為佈局機會；金融市場方面，美國10月零售銷售成績低於預期，本週 將公佈10月消費者物價指數，又是另一項聯準會決定升息與否的重要指標。此外，國際油 價再次探底，能源類股將會是影響股市近期表現的因素之一。中國股市方面，上證指數波 段漲幅達2成後，在3600點附近陷入震盪，MSCI新興市場指數12月起將納入14檔中資ADR ，11月季度也調升中國在MSCI新興市場與亞洲指數權重，凸顯中概股投資價值。 全球債市 美國聯準會年底升息機會仍存，投資級債由於利差緩衝空間小，相對於高收益債面臨較大的 修正壓力，不過短線巴黎恐攻後，市場保守氛圍將支撐公債與投資級債表現。此外，能源價 格短期預期維持低檔震盪，若不想考慮油價問題、且注重配息收益的投資人，可以選擇歐高 收或亞債基金。 匯市 美國10月就業報告優於預期，升息條件逐漸成熟，唯近期能源等商品價格再次走跌，恐壓 抑物價增速，亦可能迫使聯準會的態度再度轉趨觀望，市場訊息混雜，整體匯市偏向震盪 ，其中巴黎恐攻事件短線或壓抑歐元表現，而能源價格再度回測8月前低，需特別留意商品 貨幣的匯率波動風險。 商品 美國原油庫存連7週上升、產油國無明顯減產跡象，加上美元走強等利空因素環繞，國際油價 恐再次探底；另外，美國年底升息預期，使得金價上週跌至近6年低點，短線保守氛圍或提供 支撐，金礦公司股價方面，由於相對金價估值已偏低，金蟲指數能否守住約105的底線，值得 觀察。
  • 14.
    警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright  ©  2014  Ezfunds  Securi:es  Investment  Consul:ng  Enterprise  Ltd. 資產 類別 市場 未來 一季 未來 半年 評論 股市 (60%) 美國 ↗ ↗ 聯準會官員對下月升息持「漸進收緊」立場，然升息未成定論，市場持觀望態度，加上能源價 格疲軟，壓抑類股走勢，預料美股維持震盪整理格局。 歐洲 ↗ ↗ 巴黎恐攻短線恐影響市場信心，不過歐洲央行表示12月會重新檢視現行貨幣政策的成效，年底 擴大或延長QE的機會大增，目前歐股距高點仍有一成左右的空間，歐股資金行情有機會再現。 日本 ↗ ↗ 日股近一週不甩歐美股頹勢逆勢走升，除日圓貶值帶動出口類股表現外，日本企業今年企業獲 利成長優於歐美企業，皆有助於日股維持吸金魅力。 中國 ↗ ↗ 上證指數波段漲幅達2成後，在3600點附近陷入震盪，MSCI新興市場指數12月起將納入14檔中 資ADR，此外11月季度調整，也調升中國在MSCI新興市場與亞洲指數權重，凸顯中概股投資 價值。 新興亞洲 ↗ ↗ 亞洲國家基本面相對穩健，消費力道強勁，是資金回流新興市場首選，其中印度基本面佳、外 匯存底足，對中國出口依賴程度低，同時受惠於低油價，是新興亞洲的亮點之一。 新興歐洲 → → 國際油價預料將維持低檔震盪，恐使俄股波動加劇；土耳其國會由執政黨重掌多數權，政治對 立、難民問題與經濟議題將是政府接下來的重要考驗，投資人佈局時宜謹慎。 新興拉美 → → 巴西經濟前景仍不穩，加上財政情形惡化，目前看來非投資首選，欲佈局的投資人或可選擇區 域型基金，降低單一市場風險。 產業 → → 能源：國際油價空再次探底，供過於求的缺口暫無縮小跡象前，建議投資人謹慎看待能源類股。 健護：產業基本面佳，加上第四季大型國際醫療年會可望釋出利多，投資人可逢低分批佈局。 債市 (40%) 成熟國家公債 → → 美國聯準會官員表態支持12月升息，預料美國公債殖利率走升，而英、歐、日央行政策短期皆 採觀望姿態，對公債價格有一定支撐。 投資級債 → → 投資級債由於利差緩衝空間小，相對於高收益債將面臨較明顯的修正壓力。 高收益債 ↗ ↗ 歐美高收益債殖利率與利差仍在相對高檔，企業獲利表現佳，可續抱或適時佈局。 可轉債 ↗ ↗ 全球股市氣氛轉為觀望，預料短期股市將較為震盪，可轉債表現可能受到壓抑。 新興國家債 ↗ ↗ 強勢貨幣新興債近期表現抗跌：當地貨幣新興市場債券雖然跌幅已深，唯此類型債券須承擔較 大匯率風險，比重不宜過高。 趨勢預測 ： ↗樂觀 →中立 ↘保守 投資組合建議(2015/11/16)
  • 15.
    警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright  ©  2014  Ezfunds  Securi:es  Investment  Consul:ng  Enterprise  Ltd. 一週大事回顧 全球 － OECD下修全球經濟展望：OECD再調降今年全球經濟成長率預估值，由3%下修至 2.9%，2016年的成長率預測也下調0.3%至3.3%，考量到新興市場經濟成長減緩， 衝擊德國、日本等國；而今年全球貿易疲軟，預測成長率僅2%，從歷史經驗觀察， 當貿易趨於疲弱時，經濟成長也將趨於停滯。 美國－ 聯準會官員發表談話：聯準會五位官員談話表示，對12月升息持「漸進收緊」的立 場，紐約聯準銀行總裁杜德利認為，就當前美國經濟情況，可能很快就會達到啟動升 息的條件，然考慮到美國通膨率仍維持低檔，芝加哥聯準銀行總裁埃文斯利則認為， 貨幣政策正常化的速度要「非常」緩慢，以避免削弱經濟復甦。       美國10月財政赤字擴大：美國10月財政赤字為$1,360億美元，與去年同期財政赤字 為$1,220億美元，年比增加12%。 美國農產品產量暴增：美國農業部預估本土的黃豆產量再次刷下歷史新高，同時玉米 產量也將超出預期，導致上週黃豆、玉米價格跌幅擴大，產量過量不但衝擊美國農民， 且進入升息循環後，強勢美元將推升農產品價格，高庫存的情形恐怕會繼續惡化。
  • 16.
    警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright  ©  2014  Ezfunds  Securi:es  Investment  Consul:ng  Enterprise  Ltd. 一週大事回顧 歐洲－ 歐洲央行總裁德拉吉歐洲議會談話：歐洲央行總裁德拉吉表示，目前已經做好擴大印 鈔票的準備，提到歐元區幾乎停滯的物價通膨，已出現轉弱訊號，並強調收購主要國 家債券的量化寬鬆計畫仍「強力有彈性」，也有消息指出，歐洲央行將市政債券納入 資產購置的選項，但目前這個消息並未得到證實。 希臘全國罷工 抗議撙節措施：希臘全國12日發起罷工24小時以抗議政府的撙節政策。 希臘民眾抗議與債權人簽署的第三份備忘錄，根據備忘錄內容，政府必須採取嚴厲緊 縮措施來換取債權人額度860億歐元的貸款，其中包括削減養老金和工資，增加已有 稅收並徵收新的稅種，削減醫療保障及改革養老基金。 法國巴黎連環恐怖攻擊：巴黎13日晚上爆發一連串恐怖攻擊事件，造成超過100位無 辜民眾死亡，法國總理歐德蘭宣布緊急狀態並封鎖邊境，激進組織ISIS承認犯行，國 際間也公開譴責其殘忍的攻擊行為。
  • 17.
    警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright  ©  2014  Ezfunds  Securi:es  Investment  Consul:ng  Enterprise  Ltd. 一週大事回顧 亞太－ MSCI新興市場指數納入中資ADR：MSCI 11月季度調整結果，中國再度成為大贏家， 於MSCI新興市場指數、MSCI新興亞洲指數權重分別調升2.08、2.5個百分點，權重 達26.15%、36.99%。此外，14檔美國上市的中資ADR將於12月1日納入旗下新興市 場指數，當中包括大型科技股阿里巴巴及百度。 雙11網購交易額再創新高：2015 年中國雙 11 網購節單日交易額再創新高，天貓、 淘寶、京東、蘇甯易購、Amazon中國、當當網等各大電商平台總交易額達到了 1,229.4 億元人民幣，比 2014 年同期成長 52.70%，其中阿里巴巴旗下天貓交易額 為 912 億元人民幣，穩居中國第一電商平台的位置。 印度招手外資：印度總理莫迪10日宣布一系列放寬外國投資限制的計畫，在外國直 接投資(FDI)方面的改革將觸及15項產業，包括放寬對外資零售業的多項規定，並放 鬆對廣播、網路、國防、房地產及金融業等多項產業的限制，力圖在地方選舉受挫後， 重現經濟改革活力。 澳就業報告意外強勁 ：澳洲10月新增工作機會不僅創下3年半最高，此外失業率也意 外從1個月前的6.2％大幅下滑至5.9％。這份強勁就業報告引發外界預期澳洲央行近 期再度降息機率銳減，也激勵澳元兌美元走升。
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    警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright  ©  2014  Ezfunds  Securi:es  Investment  Consul:ng  Enterprise  Ltd. 一週大事回顧 新興市場－ 鐵礦廢水水壩爆裂 巴西鐵礦石巨頭將停產：巴西南部 Samarco Mineracao SA 公司 發生鐵礦廢水水壩爆裂，造成污染與民眾傷亡。Samarco 鐵礦由全球最大的鐵礦石 生產商淡水河谷與必和必拓公司合資成立。目前 Samarco 鐵礦佔巴西鐵礦石出口的 十分之一和全球鐵礦球貿易的五分之一，是全球第二大鐵礦石球結礦生產商。巴西的 環保部門9日稱已暫停 Samarco 的採礦許可證。 土耳其經常帳餘額轉正 近六年首見 ：土耳其央行11日公布土耳其9月經常帳餘額， 以及8月經常帳餘額修訂值，連續兩個月經常帳餘額為正，係2009年10月以來首見， 使得年度財政赤字大幅縮小。土耳其今年1至9月財政赤字計256億美元，較去年同期 赤字315億美元縮小。
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    警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright  ©  2014  Ezfunds  Securi:es  Investment  Consul:ng  Enterprise  Ltd. 一週經濟數據回顧 公佈時間 重要經濟數據 實際數據 市場預估 前期數據 北美 美國10月聯邦勞動市場狀況指數 1.6 1.9 1.3 美國9月躉售存貨月比 0.5% 0.1% 0.1% 美國MBA貸款申請指數 -1.3% -- -0.8% 美國10月NFIB中小型企業樂觀指數 96.1 96.4 96.1 美國10月零售銷售月比 0.2% 0.3% 0.1% 美國10月生產者物價指數最終需求 -0.4% 0.2% -0.5% 美國11月密西根大學消費者信心指數 93.1 91.5 90.0 歐洲 德國10月消費者物價指數年比 0.3% 0.3% 0.3% 法國9月工業生產年比 1.8% 1.8% 1.4% 英國9月ILO失業率 5.3% 5.4% 5.4% 德國第三季GDP年比終值 1.7% 1.8% 1.6% 法國第三季GDP年比終值 1.2% 1.1% 1.1% 歐元區第三季GDP年比初值 1.6% 1.7% 1.5% 資料來源: Bloomberg
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    警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright  ©  2014  Ezfunds  Securi:es  Investment  Consul:ng  Enterprise  Ltd. 一週經濟數據回顧 公佈時間 重要經濟數據 實際數據 市場預估 前期數據 亞太  中國10月消費者物價指數 1.3% 1.5% 1.6% 中國10月生產者物價指數 -5.9% -5.9% -5.9% 中國10月貨幣供給M2年比 13.5% 13.2% 13.1% 中國10月零售銷售年比 11.0% 10.9% 10.9% 中國10月工業生產年比 5.6% 5.8% 5.7% 日本10月機器訂單月比 7.5% 3.1% -5.7% 日本10月生產者物價指數 -3.8% -3.5% -4.0% 澳洲10月失業率 5.9% 6.2% 6.2% 新興 市場 巴西9月零售銷售年比 -6.2% -7.2% -6.9% 俄羅斯第三季GDP初值 -4.1% -4.4% -4.6% 俄羅斯9月貿易收支(美元) 96億元 89億元 87億元 土耳其9月經常帳餘額(美元) 1億元 -8,000萬元 3,000萬元 南非9月製造業生產年比 0.9% 2.5% -0.3% 資料來源: Bloomberg
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    警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright  ©  2014  Ezfunds  Securi:es  Investment  Consul:ng  Enterprise  Ltd. 漲跌幅(%) 指數 週五收盤 近一週 近一月 近三月 近半年 年初至今 近一年 股 市 成 熟 市 場 世界 MSCI 1654.30 -2.94 -1.74 -5.14 -8.45 -3.24 -3.66 美國 史坦普五百 2023.04 -3.63 -0.50 -3.28 -4.70 -1.74 -0.82 美國小型 羅素兩千 1146.55 -4.43 -1.36 -5.45 -7.83 -4.83 -2.32 歐洲 道瓊歐洲六百 369.53 -2.74 1.76 -4.33 -6.79 7.88 10.10 歐洲小型 道瓊兩百 258.36 -2.50 2.65 -3.11 -5.77 11.90 16.38 日本 日經225 19596.91 1.72 7.13 -4.50 -0.69 12.30 12.04 日本小型 東證二部 4712.20 0.67 1.97 -5.64 -2.34 7.31 14.55 新 興 市 場 中國 上證 3580.84 -0.26 5.59 -9.70 -16.89 10.70 44.46 全球新興市場 MSCI 821.12 -3.68 -5.10 -4.94 -21.30 -14.14 -17.13 新興亞洲 MSCI 409.88 -3.75 -4.21 -3.15 -19.01 -10.40 -11.05 新興歐洲 MSCI 265.46 -2.73 -6.43 -5.08 -24.53 -10.49 -24.11 新興拉美 MSCI 1979.26 -2.17 -3.31 -8.00 -28.44 -27.44 -32.23 歐非中東 MSCI 227.38 -4.54 -9.96 -9.60 -24.10 -16.02 -24.64 債 市 高評 等債 美國政府債 Bloomberg 122.09 0.29 -1.22 -0.33 0.84 0.77 1.94 歐洲投資級公司債 Bloomberg 132.05 0.53 0.81 0.04 0.07 -0.21 0.35 美元投資級公司債 Bloomberg 136.15 0.23 -0.73 0.00 -0.51 -0.42 0.53 高收 益債 全球高收債 Bloomberg 143.69 -1.16 -1.07 -1.77 -4.70 -1.80 -4.49 美國高收債 Bloomberg 149.43 -1.43 -0.52 -1.49 -4.57 -0.27 -2.96 歐洲高收債 Bloomberg 163.24 -0.16 1.76 0.56 -0.13 2.75 2.56 美國可轉債 巴克萊ETF 45.55 -2.50 -1.45 -3.25 -6.60 -2.86 -5.40 新興 市場債 美元新興債 Bloomberg 142.82 -0.61 0.09 -0.53 -2.10 1.41 -0.73 當地貨幣新興債 Bloomberg 122.31 -0.54 -1.14 0.90 -3.18 -1.70 -3.70 美元亞洲主權債 Bloomberg 149.74 -0.28 -0.64 -0.24 -0.92 1.52 2.31 股債市回顧 資料來源：Bloomberg 時間截至：2015/11/13
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    警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright  ©  2014  Ezfunds  Securi:es  Investment  Consul:ng  Enterprise  Ltd. 產業指數與商品回顧 漲跌幅(%) 指數(單位) 週五收盤 近一週 近一月 近三月 近半年 年初至今 近一年 產 業 能源 MSCI 191.21 -5.89 -7.53 -6.98 -20.76 -19.60 -26.09 原物料 MSCI 189.57 -2.83 -3.60 -8.51 -21.11 -15.01 -17.06 金融 MSCI 97.19 -2.48 -1.57 -6.92 -9.41 -5.42 -5.49 彈性消費 MSCI 192.57 -3.46 -1.52 -3.12 -4.50 3.42 6.60 必要消費 MSCI 201.56 -2.06 -3.23 -3.52 -4.06 0.82 0.81 工業 MSCI 192.28 -1.99 0.39 -3.42 -8.19 -3.53 -3.95 資訊科技 MSCI 144.96 -4.08 1.06 0.36 -2.78 2.60 3.42 電訊服務 MSCI 67.09 -1.35 0.28 -6.73 -7.59 -1.86 -6.39 公用事業 MSCI 109.81 -1.06 -5.90 -5.90 -8.13 -10.77 -8.95 醫療保健 MSCI 202.74 -2.66 -1.44 -9.21 -8.10 1.43 1.97 NBI生技 3385.45 -2.00 2.89 -11.21 -9.09 6.54 12.29 AMEX金蟲 109.20 -0.23 -18.58 -6.25 -39.76 -33.43 -35.22 全球REITs FTSE 13912.97 -2.12 -3.55 -3.06 -3.16 -2.35 1.73 美國REITs FTSE 1689.03 -2.20 -4.33 -3.10 -3.34 -2.71 1.88 歐洲REITs FTSE 1484.54 -3.08 0.41 -3.86 -1.04 18.46 24.09 亞太REITs FTSE 1400.99 -1.69 -3.15 -2.07 -10.62 -7.89 -7.23 商 品 黃金現貨 (美元/盎司) 1083.92 -0.54 -7.56 -2.40 -11.09 -8.14 -8.44 銀現貨 (美元/盎司) 14.26 -3.49 -10.38 -6.25 -18.86 -8.46 -10.94 倫敦三個月期貨銅價 (美元/盎司) 4825.00 -3.25 -8.50 -6.94 -24.67 -23.41 -27.52 布蘭特原油合約 (美元/桶) 44.47 -6.22 -11.71 -9.14 -33.32 -22.29 -43.90 紐約輕原油合約 (美元/桶) 40.74 -8.02 -13.54 -3.86 -31.55 -23.30 -46.11 綜合商品 CRB 184.77 -3.28 -7.36 -6.67 -20.17 -19.65 -30.75 農業指數 羅傑斯 826.59 -1.90 -4.57 -4.35 -5.85 -14.31 -14.73 資料來源: Bloomberg 時間截至：2015/11/13
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    警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright  ©  2014  Ezfunds  Securi:es  Investment  Consul:ng  Enterprise  Ltd. 國際匯市回顧 兌美元升貶幅(%) 週五收盤 近一週 近一月 近三月 近半年 年初至今 近一年 主要 貨幣 歐元 1.0773 0.30 -5.67 -3.37 -5.39 -11.51 -14.02 日圓 122.61 0.42 -2.35 1.69 -1.90 -2.08 -4.64 英鎊 1.5237 1.22 -1.41 -2.35 -2.77 -2.29 -2.69 瑞士法郎 1.0061 -0.07 -5.37 -2.88 -8.09 -1.34 -4.26 加幣 1.3323 -0.13 -3.06 -1.82 -8.72 -12.76 -15.11 澳幣 0.7127 1.19 -2.18 -3.61 -11.08 -13.08 -18.40 新 興 貨 幣 亞洲 南韓圜 1163.60 -1.90 -1.20 0.86 -5.49 -6.24 -5.74 新台幣 32.8290 -0.74 -0.73 -1.87 -6.47 -3.57 -6.72 中國人民幣 6.3737 -0.32 -0.51 0.38 -2.65 -2.64 -3.88 印尼盾 13685.00 -0.89 -0.34 0.61 -4.11 -9.48 -10.81 印度盧比 66.0988 -0.51 -1.38 -1.50 -3.16 -4.62 -6.86 泰銖 35.9080 -0.20 -1.79 -1.04 -6.98 -8.35 -8.66 新加坡幣 1.4237 -0.20 -2.87 -1.22 -6.76 -6.99 -8.88 馬來西亞林吉特 4.3780 -1.55 -4.39 -8.39 -17.84 -20.12 -23.73 菲律賓披索 47.1000 -0.36 -2.17 -2.03 -5.11 -5.05 -4.75 歐非 南非蘭特 14.3862 -1.57 -9.13 -10.35 -17.51 -19.65 -22.68 土耳其里拉 2.8632 1.89 0.50 -0.30 -10.30 -18.84 -22.46 俄羅斯盧布 66.7401 -3.47 -8.35 -2.04 -26.57 -9.16 -29.40 波蘭茲羅提 3.9398 0.99 -5.72 -5.00 -9.04 -10.48 -14.32 匈牙利福林 289.32 1.21 -6.08 -4.10 -6.24 -10.13 -15.45 羅馬尼亞列依 4.1219 0.71 -6.05 -3.47 -4.99 -10.60 -13.98 拉美 巴西里拉 3.8494 -2.14 1.14 -8.58 -21.04 -30.96 -32.75 墨西哥披索 16.6833 0.74 -1.76 -1.74 -9.58 -11.77 -18.72 阿根廷披索 9.6242 -0.47 -1.59 -4.05 -7.12 -12.04 -11.59 資料來源: Bloomberg 時間截至：2015/11/13
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    警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright  ©  2014  Ezfunds  Securi:es  Investment  Consul:ng  Enterprise  Ltd. 各國債市回顧 十年期當地公債殖利率(%) (除特別說明) 殖利率變化(bp) 週五收盤 近一週 近一月 近三月 近半年 年初至今 近一年 美國 美國30年期 3.0519 -3.3 16.8 19.7 -3.5 30.0 -1.9 美國10年期 2.2658 -5.9 22.2 8.0 -2.7 9.5 -7.4 日本 日本 0.3050 -1.9 -1.0 -7.9 -15.0 -2.4 -19.7 歐洲 德國 0.5580 -13.5 -2.9 -7.2 -16.6 1.7 -24.1 法國 0.8740 -14.8 -8.2 -7.4 -12.3 4.8 -29.0 義大利 1.5640 -22.5 -9.3 -21.9 -32.8 -32.6 -81.3 西班牙 1.7880 -13.0 -0.9 -16.4 -9.6 17.7 -35.1 葡萄牙 2.7560 7.6 34.6 34.6 31.0 6.9 -45.4 東歐非 洲 波蘭 2.6840 -22.8 -6.3 -17.9 -18.8 16.6 17.3 土耳其 9.8600 1.0 -59.0 2.0 89.0 184.0 123.0 俄羅斯 9.8293 17.1 -56.9 -112.3 -64.4 -317.8 -35.7 匈牙利 3.4100 5.0 16.0 -7.0 -29.0 -19.0 -28.0 南非 8.6340 11.5 34.7 48.1 50.5 66.5 73.9 拉美 巴西 15.5420 -3.1 -43.9 204.1 281.6 317.8 263.8 墨西哥 6.1070 2.6 14.5 9.3 4.7 26.3 17.4 亞洲 南韓 2.3300 12.0 20.8 3.9 -20.5 -27.5 -44.7 印尼 8.6370 0.0 -9.5 -10.1 63.7 84.1 66.0 印度* 7.6840 -0.2 12.2 -5.9 -27.2 -17.3 -53.9 泰國10年期 2.6950 7.0 9.5 -4.6 -18.8 -3.4 -60.9 資料來源: Bloomberg 時間截至：2015/11/13
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    警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright  ©  2014  Ezfunds  Securi:es  Investment  Consul:ng  Enterprise  Ltd. 美國史坦普五百指數成分股Q3財報 註：紅色數值代表較前一週上修，綠色數值代表下修 資料來源：Bloomberg，每股營收與盈餘 資料時間：截至2015/11/13 累計已公佈盈餘企業家數：458家 優於預期：321家(70.1%) 符合預期：36家(7.9%) 低於預期：101家(22.1%) 預估年成長 (不含能源)：2.8% 預估上季盈餘年比(%) 產業 年比 產業 年比 彈性消費 13.4 工業 -1.7 必要消費 -1.2 資訊科技 3.7 能源 -57.1 原物料 -14.6 金融 -6.1 電訊服務 21.8 健康護理 13.0 公用事業 1.5 累計已公佈營收企業家數：459家 優於預期：166家(37%) 符合預期：74家(16%) 低於預期：219家(47%) 預估年成長(不含能源)：1.61% 預估上季營收年比(%) 產業 年比 產業 年比 彈性消費 3.2 工業 -5.8 必要消費 0.9 資訊科技 1.7 能源 -34.3 原物料 -15.0 金融 1.7 電訊服務 11.8 健康護理 8.7 公用事業 -2.1
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    警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright  ©  2014  Ezfunds  Securi:es  Investment  Consul:ng  Enterprise  Ltd. Copyright  ©  2015  Ezfunds  Securi:es  Investment  Consul:ng  Enterprise  Ltd.
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    警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright  ©  2014  Ezfunds  Securi:es  Investment  Consul:ng  Enterprise  Ltd. 警語：先鋒證券投資顧問股份有限公司提供證券投資之研究意見或建議， 僅供投資人作為投資參考，投資人最終係完全 依本身之獨立判斷， 決定進行境外基金產品之交易，須自行承擔產品交易之一切風險， 若有造成任何投資損失概由投資 人完全承擔，與本公司無關，投資人不得要求本公司承擔或分攤投資損失。 本資訊所提及之境外基金均經金管會核准，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益； 基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開 說明書。銷售機構有本基金公開說明書備索，投資人或可至境外基金資訊觀測站查詢。有關投資人及基金應負擔之費用 （含分銷費用）已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中，投資人可至前揭網站查詢。基金配息率不代表基金報酬率， 且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其 投資組合過高之比重。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金 可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。高收益債券基金適合願 意承擔較高風險之投資人，本類型基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本超市/銷售資料提及之任何中國或大中華基 金並非多數資金直接投資於大陸地區證券市場；依金管會之規定，目前直接投資大陸地區證券市場之有價證券以掛牌上市 有價證券為限，且投資前述有價證券總金額不得超過基金淨資產價值之百分之十，投資人亦須留意中國證券市場特定之政 治及經濟等投資風險。 台北總公司 (02)770-88888 台北市大同區南京西路66號10樓 台中分公司 (04)3700-7988 台中市台灣大道二段360號17樓之1 高雄分公司 (07)972-1188 高雄市新興區林森一路39號 Copyright  ©  2015  Ezfunds  Securi:es  Investment  Consul:ng  Enterprise  Ltd.