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詹姆士看天下 2015/08/10
- 1. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2014 Ezfunds Securi:es Investment Consul:ng Enterprise Ltd. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 2015/08/10
- 2. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2014 Ezfunds Securi:es Investment Consul:ng Enterprise Ltd. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 129.30 112.59 49.40 38.90 54.34 債券長抱大多賺錢 2008年最⼤大 修正幅度 2014年最⼤大 修正幅度 －強勢貨幣新興債(⾮非投資等級) -34.64% -15.70% －全球⾼高收益債 -36.09% -7.28% －當地貨幣新興政府債 -21.11% -12.76% －全球公債 -9.52% -5.56% －全球投資級公司債 -18.82% -5.58% 資料來源：Bloomberg，美林債券指數(美元計價) 資料時間：截至2015/6/30，當地貨幣新興政府債資料起始日為2005/12/31 債市近十年表現 單位：% 長期投資債券的報酬主要來自於債息收入，若能長抱即不用太在意短期價格波動。
- 3. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2014 Ezfunds Securi:es Investment Consul:ng Enterprise Ltd. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 高收益債與新興債 資料來源：Bloomberg，美林債券指數；1bp=0.01% 資料時間:截至2015/8/7 較前一週上升標紅色，下降標綠色 美林債券指數 目前殖利率(%) 前週利差(bp) 最新利差(bp) 近三年最低利差 (bp) 歐洲高收益債券 4.87 429 439 297 美國高收益債券 7.40 536 552 335 強勢貨幣新興市場債券 8.69 742 759 461 美元亞債 4.12 251 252 218 殖利率是預期可得到的報酬率：(到期)殖利率是指投資債券，在債券沒有違約的情況下， 持有至到期日這段期間的實質年化報酬率，此報酬包含票息以及本金收入與買入價格的價 差；殖利率每天會受到市場利率等因素的影響波動，且與債券價格成反向關係，因此在債 券到期前賣出債券，可能會使年化報酬率高於或低於買入當時的殖利率。 利差可用來判斷趨勢與價格高低：利差顧名思議為兩種債券平均利率的差距，最常用來指 一種債券與最低風險資產(例如美國政府公債)殖利率之差，利差代表著選擇投資風險較高 的債券，而預期可獲得的補償，所以也稱作「風險貼水」。當利差縮小(擴大)，債券價格 通常呈現上漲(下跌)，因此利差的變化可被用來判斷市場趨勢，以及債券價格的相對高低； 而當利差趨於縮小時，原本利差愈大的債券不僅可望賺到更多的資本利得(在到期前賣出)， 應對利率走升時的緩衝空間也更大。
- 4. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2014 Ezfunds Securi:es Investment Consul:ng Enterprise Ltd. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 債券指數近一週表現 資料來源: Bloomberg 時間截至：2015/8/7 債市概況 (%) 美銀美林高收益債殖利率 ─歐洲高收益債 ─美國高收益債 4.12 美銀美林新興市場債殖利率 ─強勢貨幣債(非投資級主權債&公司債) ─美元亞債 4.87 7.40 單位：% 單位：% 近五年殖利率走勢圖 8.69 歐美公債殖利率下跌，多數債種一週回升，可轉債隨股市反彈，漲幅最明顯。 -‐0.75 -‐0.63 -‐0.57 -‐0.55 -‐0.37 -‐0.11 -‐0.02 0.07 0.10 0.15 -‐0.8 -‐0.6 -‐0.4 -‐0.2 0 0.2 全球高收債 美國高收債 美元新興債 當地貨幣新興債 歐洲高收債 美國可轉債 美元投資級公司債 歐洲投資級公司債 美元亞洲主權債 美國政府債
- 5. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2014 Ezfunds Securi:es Investment Consul:ng Enterprise Ltd. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 -0.9 -1.7 -1.7 -1.8 -2.0 -2.1 -3.5 -4.2 0.2 0.1 -0.3 -0.5 -0.6 -0.7 -0.8 -1.0 -1.2 -1.7 -‐5 -‐4 -‐3 -‐2 -‐1 0 1 歐 洲 美 國 那 斯 達 克 亞 洲 不 含 日 本 新 興 市 場 東 南 亞 歐 非 中 東 東 歐 拉 美 公 用 事 業 原 物 料 工 業 金 融 必 要 消 費 電 訊 資 訊 科 技 能 源 彈 性 消 費 健 護 5 資料來源: Bloomberg 時間截至：2015/8/7 全球股市維持震盪整理格局。 一週主要股市概況 MSCI區域指數 MSCI世界產業指數 (%)
- 6. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2014 Ezfunds Securi:es Investment Consul:ng Enterprise Ltd. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 6 l 夏季用油高峰即將結束，油價承壓。 l 美元仍偏強，而由於澳洲央行認為澳幣已來到合理價位，激勵澳幣升值。 其他市場一週概況 -‐0.8 2.6 1.2 -‐0.2 -‐6.9 -‐2.1 -‐1.1 1.5 0.9 0.5 0.4 -‐0.1 -‐0.2 -‐0.3 -‐0.4 -‐0.8 -‐1.2 -‐1.8 -‐2.5 -‐3.8 -‐8 -‐6 -‐4 -‐2 0 2 4 美 國 德 國 日 本 黃 金 輕 原 油 CRB 倫 敦 期 銅 澳 幣 新 元 印 度 盧 比 南 非 蘭 特 台 幣 歐 元 日 圓 土 耳 其 里 拉 英 鎊 波 蘭 茲 羅 堤 瑞 郎 巴 西 里 拉 俄 羅 斯 盧 布 (%) 資料來源: Bloomberg 時間截至：2015/8/7 十年債殖利率 商品價格 匯市 ￥124.24 $1094.05 2.162% $1.0967 $43.87
- 7. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2014 Ezfunds Securi:es Investment Consul:ng Enterprise Ltd. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 2.2 1.6 1.4 0.9 0.7 0.7 0.4 0.3 0.2 -‐0.1 -‐0.2 -‐0.3 -‐0.3 -‐0.6 -‐0.7 -‐0.8 -‐1.0 -‐1.2 -‐1.9 -‐2.3 -‐2.6 -‐2.8 -‐3.1 -‐3.9 -‐4.5 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 中 國 德 國 法 國 恆 生 國 企 義 大 利 日 本 印 度 英 國 墨 西 哥 瑞 士 新 加 坡 南 非 香 港 波 蘭 印 尼 泰 國 南 韓 美 國 土 耳 其 馬 來 西 亞 台 灣 越 南 俄 羅 斯 澳 洲 巴 西 7 資料來源: Bloomberg 時間截至：2015/8/7 註：美國=史坦普五百指數、日本=日經225指數、中國=上海證交所指數 一週市場走勢 (%)
- 8. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2014 Ezfunds Securi:es Investment Consul:ng Enterprise Ltd. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 特殊股市表現 • 中國(2.2%)：投資人預期中國政府將再推新招救市，陸股一週震盪收高。 • 歐洲(德國1.6%、法國1.4%)：上週企業財報消息普遍正面，支撐股市表現。 • 巴西(-4.5%)：油價持續走跌，今年經濟成長預期再度被經濟學家下修至-1.8%， 加上通膨數據較預期高。 • 澳洲(-3.9%)：澳盛銀行公佈最近一季獲利不如市場預期，此外宣布增資計劃以 符合監管當局的要求，引領金融股下跌。
- 9. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2014 Ezfunds Securi:es Investment Consul:ng Enterprise Ltd. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 強勢美元影響營收 葉倫：朕知道了 9 美元近期在全球匯市所向披靡，也打掛了一票大 宗商品和原物料，如今不少美國企業也將營收成長緩 慢的矛頭，指向自家貨幣，聯準會官員們已注意到強 勢美元的負面影響，未來利率緩升也有助防止美元一 股腦兒上衝，投資人不妨在升息前股市震盪之際，慢 慢佈局美股。 匯損衝擊營收 聯準會納入考量 目前美國S&P500指數成分企業，營收平均有近五成來 自海外，以各產業來說，資訊、能源、原物料與醫療 保健類股的平均海外營收佔比過半，因此匯損的影響 力不容小覷，從第二季已公佈的企業財報不難看出， 海外營收佔比過半的企業，營收與盈餘的成長力道明 顯遜於國內營收比重高的企業。 強勢美元對美國企業造成的壓力，聯準會早就注 意到了，6月FOMC會議記錄中明確提到，美元提前走 升，已讓製造業與礦業產出下滑，也恐怕會連帶拖累 整體出口表現。聯準會經濟學家最新估計，美國企業 海外子公司獲利衰減，有3分之1跌幅或可歸咎於強勢 美元。 由此看來，聯準會除了考量就業與物價改善的情形 外，也會顧及美元匯價變動對經濟的影響，所以預料 「今年升息，之後緩升」仍是主要基調，這不但是經濟 現況與市場可承受的，也有助避免美元暴升。 強勢美元影響美國企業Q2表現
- 10. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2014 Ezfunds Securi:es Investment Consul:ng Enterprise Ltd. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 美元市場向多方看齊 暴升或可避免，但大環境支持美元多頭格局，從期貨市 場與技術面的訊號來看，市場目前也維持往多方靠攏。 美元指數期貨投機持倉淨多單水位目前仍然在高檔，而 影響美元指數走勢關鍵之一的歐元(佔比57.6%)，去年下 半年以來一直是由空方主導；至於日圓(佔比13.6%)，眼 下日本薪資成長與物價成長仍有待努力，透過寬鬆政策 引導，日圓預料將維持弱勢。 技術面來說，美元指數季線再度上彎，代表美元自3、4 月拉回整理後，正慢慢轉強，預料在升息前後美元指數 有機會突破100點的價位，但尚不至於挑戰2001年120 點的水準，合理價位將落在100至110點的區間。 美元市場向多方看齊 除了即將脫離極低利率的舒適圈，讓金融市場感到壓力 之外，匯損也使得美國企業近兩季財報成績黯淡不少， 股市在財報普普與升息疑雲當下，預料將在高檔來回震 盪，投資人可趁此時慢慢分批佈局，待進入升息循環後， 參與經濟增長、美股美元雙升的健康多頭。 以上資料來源(除特別註明)：先鋒整理 以上資料時間(除特別註明)：截至2015/8/4 強勢美元影響營收 葉倫：朕知道了 10 美元指數日K線圖 嚴選美國基金 基 金 名 稱 瑞萬通博基金-美國價值股票基金 下 單 代 碼 0309 (美元) 法巴百利達美國股票基金 3829 (美元) 法巴百利達美國小型股票基金 8342 (美元) 美元指數期貨投機淨持倉部位
- 11. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2014 Ezfunds Securi:es Investment Consul:ng Enterprise Ltd. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 亞洲主要國家外資買賣超 資料來源：Bloomberg 單位：百萬美元
- 12. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2014 Ezfunds Securi:es Investment Consul:ng Enterprise Ltd. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 南韓股市 台灣股市 印尼股市 近一年外資買賣超 –指數 –外資買賣超(百萬美元) 資料來源：Bloomberg 資料時間 : 截至2015/8/7(每週)
- 13. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2014 Ezfunds Securi:es Investment Consul:ng Enterprise Ltd. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 近一年外資買賣超 泰國股市 越南股市 ㊞印度度股市 –指數 –外資買賣超(百萬美元) 資料來源：Bloomberg 資料時間 : 截至2015/8/7(每週)
- 14. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2014 Ezfunds Securi:es Investment Consul:ng Enterprise Ltd. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 本週經濟焦點 資料來源: Bloomberg 中國將公佈多項重要總經數據，此外歐元區第二季GDP數據亦將出爐。 公佈時間 主要國家 休市概況 重要經濟數據與事件 市場預估 前期數據 8/10(週一) 南非、新加坡 (8/10~8/15)中國7月新增人民幣貸款 7000億 1兆2791億 (8/10~8/15)中國7月貨幣供給M2年比 11.7% 11.8% 8/11(週二) 美國6月躉售存貨月比 0.3% 0.8% 8/12(週三) 泰國 中國7月零售銷售年比 10.6% 10.6% 中國7月工業生產年比 10.4% 10.4% 英國7月失業補助申請變動人數 1.0k 7.0k 8/13(週四) 南韓央行利率決策 1.50% 1.50% 美國7月零售銷售月比 0.4% -0.3% 8/14(週五) 南韓 美國7月PPI月比 0.1% 0.4% 美國7月工業生產月比 0.3% 0.3% 美國8月密大消費者信心指數初值 94.0 93.1 歐元區第二季GDP經季調季比初值 0.4% 0.4%
- 15. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2014 Ezfunds Securi:es Investment Consul:ng Enterprise Ltd. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 本週市場展望 市場 展望 全球股市 上週陸股成交量進一步急凍，降至今年股市起漲前的量能水準，但官方呵護股市的決心不變， 同時上週陸股融券(作空)交易可當沖的規則改為隔日才可還券，一定程度限縮了市場波動，量 縮整理反而有利投資人逢低佈局；歐美股市方面，美股企業財報參差不齊，持續高檔橫向整 理，歐股在希臘危機暫告段落後，可望相對受資金青睞。至於俄羅斯、巴西股市面臨能源價 格再度測底的壓力，須留意相關投資風險。 全球債市 美國7月就業報告大致符合預期，並沒有令市場對聯準會何時升息的預測造成太大改變，近期 歐美公債因股市波動而相對受到青睞，唯目前殖利率處在相對低檔，面臨升息仍有上升可能。 另一方面，風險性債種持續承壓，升息前仍須保守以對，並等待逢低買進機會。 匯市 大環境支持美元多頭格局，市場目前也維持往多方靠攏，美元指數期貨投機持倉淨多單水位 目前仍然在高檔，而影響美元指數走勢關鍵之一的歐元(佔比57.6%)，去年下半年以來一直是 由空方主導；至於日圓(佔比13.6%)，眼下日本薪資成長與物價成長仍有待努力，透過寬鬆政 策引導，日圓預料將維持弱勢。商品貨幣受制於美元慢慢轉強、油價二次探底的壓力，表現 恐持續疲軟。 商品 在對中國需求有疑慮，以及美元仍維持獨強態勢下，商品價格延續震盪格局，其中油市方面 受到多家機構看空至3字頭，短期內宜先觀察前低42美元是否有守；現貨金價延續不破前低 1072美元/盎司的底部盤整格局，上週大多在1080～1100美元徘徊。整體而言，商品市場由 於空方力量強盛，短期內建議保守看待。
- 16. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2014 Ezfunds Securi:es Investment Consul:ng Enterprise Ltd. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 資產 類別 市場 未來 一季 未來 半年 評論 股市 (60%) 美國 → ↗ 美股持續高檔盤整，企業財報消息仍將主導美股盤勢，唯產業表現分化情形明顯。 歐洲 → ↗ 希臘危機警報解除，同時歐元走弱也有助出口類股表現；以長期而言，隨歐版QE效應不斷擴散，兼具景 氣回溫與資金面題材的歐股，多頭態勢仍未改變，建議投資人可選擇美元避險股，參與歐股。 日本 → ↗ 日圓貶值已非上漲的必要條件，基本面的好轉才是日股後續走強的主要因素，可逢低佈局。 中國 → ↗ 官方呵護股市決心不變，量能急凍可能拉長股指整理期間，大局多頭依然不變，但短期內套牢賣壓有待 消化，建議分批佈局。 新興亞洲 → ↗ 升息議題與外資持續調節，新興亞洲近期股匯市皆呈現震盪，不過修正後價值逐漸浮現，中國股市回穩 也有助支撐新興亞股整體氣氛，印度股市有望受惠低油價與改革法案再度闖關的機會，吸引資金進場。 新興歐洲 → → 油價面臨上方壓力，加上盧布回軟，欲逢低承接俄股的投資人應抱持謹慎態度。 新興拉美 → → 巴西今年經濟展望仍疲軟，且信評展望遭標普下調至負向，皆不利於市場，加上股指仍未有擺脫區間震 盪格局的跡象，因此並非投資首選。 產業 → → 能源：油價可能測試前低，建議投資人謹慎看待能源類股。 生技：上週財報消息相對負面，加上權值股Biogen股價持續疲軟，生技股短期內震盪可能加劇。 債市 (40%) 成熟國家公債 ↘ → 聯準會對升息時點未明確給出答案，但由於升息仍是早晚的事，升息前後短期波動難免。 投資級債 ↘ → 升息前利率水準趨向走升，投資級債相對而言欠缺利差緩衝空間，可考慮減持。 高收益債 ↘ ↗ 高收益債雖有利差緩衝，但仍會受到升息議題影響，短期內以觀望為主。 可轉債 ↘ ↗ 股債市皆陷入震盪，短期內可轉債較難表現，但長期仍有望隨股市走升。 新興國家債 ↘ ↗ 升息前後新興債有修正可能，可考慮適當調節。 趨勢預測 ： ↗樂觀 →中立 ↘保守 投資組合建議(2015/8/10)
- 17. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2014 Ezfunds Securi:es Investment Consul:ng Enterprise Ltd. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 一週大事回顧 美國－ 就業報告大致符合預期：7月就業報告主要關係到FED升息時間點的決定，先看當月 新增就業21.5萬人，大致符合預期（22.5萬人），6月份數據還從22.3萬人上修至 23.1萬人。除此之外，失業率持平在7年來最低的5.3%；每小時工資率微幅月增 0.2%。 歐巴馬宣佈減碳計劃：美國總統歐巴馬3日正式宣布採行《潔淨能源計劃》，計畫將 在2030年時，將碳排放從2005年水準減少32%，這項計畫減排的程度較去年草案 嚴苛，但會給予各州多2年的時間，來減少排放量。歐巴馬最初原希望美國國內發電 來源，能逐漸從排碳量最大火力發電轉移到天然氣發電，但最終版本則是進一步以 減稅優惠，鼓勵業者擴大採用風力及太陽能等排碳量更低的綠能發電。
- 18. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2014 Ezfunds Securi:es Investment Consul:ng Enterprise Ltd. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 一週大事回顧 歐洲－ 英降通膨展望 今年難升息：英國央行決策官員以8比1的票數，決定維持基準利率於 0.5%，購債規模維持在3,750億英鎊不變，並以油價下跌和英鎊升值為由，下修今 年的平均通膨率預測，從5月時估計CPI為0.6%砍半至0.3%，並預估明年將加速至 1.5%。 希臘股市重新恢復交易：希臘股市時隔5週後恢復交易，上週一首日收盤暴跌16%， 共連跌3個交易日，期間銀行類股市值蒸發逾6成，上週四才見到逢低買盤承接。 希臘紓困協議以月中為目標：希臘政府4日聲稱，預期將在8月18日前達成紓困協議。 歐盟執委會主席受訪時也表示，相信有可能在這個月達成協議，且「能在20號之前 的話更好」。但德國財政部發言先前已放話，在達成協議之前，仍有「一系列的地 方有待釐清」。
- 19. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2014 Ezfunds Securi:es Investment Consul:ng Enterprise Ltd. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 一週大事回顧 亞太－ 中國大陸救市新招融券交割改T+1：中國救股市再出新招。上海和深圳證交所3日深 夜緊急修改融券細節，融券操作改為「T+1」，即投資人融券賣股後，須到次個交易 日才能回補借券，藉著禁止空單當日沖銷及獲利了結，來遏制股市震盪。4日含中國 最大的中信證券等多家券商4日宣布，即日起暫停融券交易業務。 日本實質薪資再陷衰退：2015年6月份日本勞工平均薪資(基本薪資+加班費+獎金)較 去年同月下滑2.4%，主因為部分企業將夏季獎金發放月份延至7月，而在考量物價變 動因素後，6月份日本勞工實質薪資年減2.9%。日本勞工實質薪資在2015年5月份 (呈現持平)好不容易結束連24個月衰退的局面，而6月份又再度陷入衰退。 澳洲央行維持利率不變 7月失業率意外攀升：澳洲央行4日以經濟情勢止跌回穩為由， 宣布基準利率維持於2％不變，符合市場預期，唯政策聲明未再度提及澳幣後市看貶。 央行行長史蒂文斯對於經濟與就業市場也持審慎樂觀的看法。不過澳洲7月雖然創造 了38,500個工作機會，失業率卻上升至6.3%，高出預期的6.1%。
- 20. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2014 Ezfunds Securi:es Investment Consul:ng Enterprise Ltd. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 一週大事回顧 新興市場－ IMF促俄羅斯推寬鬆措施：國際貨幣基金組織(IMF)發表報導指，俄羅斯經濟受制裁、 以及石油價格持續低迷下，今年經濟將會衰退3.4%，年末通膨率將降至12.5%，並 在2016年底跌至7.8%。IMF認為，由於俄羅斯通膨放緩，且缺乏結構性改革措施刺 激經濟，俄央行應繼續放寬貨幣政策。IMF認為俄羅斯有望在2016年重新恢復經濟 增長，但復甦力度薄弱，料俄羅斯經濟需要經過一段時間之後，才能夠恢復1.5%的 中期增長速度。俄羅斯央行年初至今已降息5次至目前的11%，但該行在最新聲明中 卻放棄了進一步放鬆政策的承諾。 巴西總統支持度創新低：民調結果顯示，巴西總統羅塞夫的支持率再創新低，現在 只剩下8％，此外不支持度也來到新高的71％，更有66％的民眾表示國會應該對羅 塞夫進行彈劾。
- 21. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2014 Ezfunds Securi:es Investment Consul:ng Enterprise Ltd. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 一週經濟數據回顧 公佈時間 重要經濟數據 實際數據 市場預估 前期數據 北美 美國7月ISM製造業採購經理人指數 52.7 53.5 53.5 美國6月個人所得月比 0.4% 0.3% 0.4% 美國6月個人支出月比 0.2% 0.2% 0.7% 美國6月工廠訂單月比 1.8% 1.8% -1.1% 美國7月失業率 5.3% 5.3% 5.3% 美國7月新增非農就業數 21.5萬 22.5萬 23.1萬 歐洲 歐元區7月製造業PMI終值 52.4 52.2 52.2 歐元區6月零售銷售月比 -0.6% -0.2% 0.1% 英國央行利率決策會議 0.50% 0.50% 0.50% 英國7月全國房價月比 0.4% 0.4% -0.2% 德國6月工廠訂單月比 2.0% 0.3% -0.2% 德國6月工業生產經季調月比 -1.4% 0.3% 0.0% 資料來源: Bloomberg
- 22. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2014 Ezfunds Securi:es Investment Consul:ng Enterprise Ltd. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 一週經濟數據回顧 公佈時間 重要經濟數據 實際數據 市場預估 前期數據 亞太 中國財新7月製造業PMI終值 47.8 48.3 48.2 中國7月出口年比 -8.3% -1.4% 2.8% 中國7月進口年比 -8.1% -8.0% -6.1% 印度央行利率決策會議 7.25% 7.25% 7.25% 澳洲央行利率決策會議 2.00% 2.00% 2.00% 泰國央行利率決策會議 1.50% 1.50% 1.50% 越南7月日經製造業PMI 52.6 -- 52.2 新興 市場 俄羅斯7月製造業PMI 48.3 48.8 48.7 土耳其7月製造業PMI 50.1 49.4 49.0 土耳其7月CPI年比 6.81% 6.83% 7.20% 巴西7月IBGE通膨IPCA年比 9.56% 9.52% 8.89% 資料來源: Bloomberg
- 23. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2014 Ezfunds Securi:es Investment Consul:ng Enterprise Ltd. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 漲跌幅(%) 指數 週五收盤 近一週 近一月 近三月 近半年 年初至今 近一年 股 市 成 熟 市 場 世界 MSCI 1747.34 -1.03 0.23 -2.64 1.25 2.20 3.36 美國 史坦普五百 2077.57 -1.25 0.05 -1.82 0.43 0.91 7.56 美國小型 羅素兩千 1206.90 -2.57 -3.60 -2.27 0.31 0.18 6.68 歐洲 道瓊歐洲六百 397.07 0.18 2.13 -0.77 6.47 15.92 22.21 歐洲小型 道瓊兩百 270.77 -0.87 1.05 -0.89 7.43 17.28 25.78 日本 日經225 20724.56 0.68 4.58 6.74 17.18 18.54 39.97 日本小型 東證二部 5048.22 -0.56 3.79 5.23 14.45 14.62 31.87 新 興 市 場 中國 上證 3744.21 2.20 -2.00 -9.65 20.96 17.48 73.17 全球新興市場 MSCI 885.07 -1.84 -5.12 -14.48 -8.46 -7.45 -15.35 新興亞洲 MSCI 433.84 -1.30 -4.23 -13.77 -7.39 -5.17 -8.51 新興歐洲 MSCI 279.65 -4.65 -8.38 -18.48 -6.40 -5.71 -28.01 新興拉美 MSCI 2208.79 -4.16 -10.12 -19.54 -14.06 -19.02 -34.47 歐非中東 MSCI 256.84 -2.08 -4.47 -12.74 -7.60 -5.14 -19.22 債 市 高評 等債 美國政府債 Bloomberg 122.54 0.15 0.70 0.78 -0.07 1.15 3.30 歐洲投資級公司債 Bloomberg 131.90 0.07 0.89 -0.49 -1.17 -0.32 2.16 美元投資級公司債 Bloomberg 136.55 -0.02 0.10 -0.80 -1.71 -0.13 1.05 高收 益債 全球高收債 Bloomberg 146.63 -0.75 -0.73 -2.33 0.09 0.21 -3.43 美國高收債 Bloomberg 152.74 -0.63 -1.12 -2.28 0.57 1.94 -0.47 歐洲高收債 Bloomberg 162.23 -0.37 0.90 -0.37 0.86 2.11 3.32 美國可轉債 巴克萊ETF 47.19 -0.11 0.15 -2.88 0.15 0.64 -2.03 新興 市場債 美元新興債 Bloomberg 143.65 -0.57 -0.68 -1.41 1.07 2.00 1.09 當地貨幣新興債 Bloomberg 123.40 -0.55 -0.89 -1.64 -2.42 -0.82 -1.80 美元亞洲主權債 Bloomberg 150.25 0.10 0.43 -0.63 -0.79 1.87 6.49 股債市回顧 資料來源：Bloomberg 時間截至：2015/8/7
- 24. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2014 Ezfunds Securi:es Investment Consul:ng Enterprise Ltd. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 產業指數與商品回顧 漲跌幅(%) 指數(單位) 週五收盤 近一週 近一月 近三月 近半年 年初至今 近一年 產 業 能源 MSCI 203.47 -2.56 -6.54 -16.50 -14.47 -14.44 -30.95 原物料 MSCI 209.63 -0.84 -4.00 -11.99 -8.69 -6.02 -15.18 金融 MSCI 105.09 -0.81 0.92 -1.41 3.84 2.27 4.06 彈性消費 MSCI 200.56 -1.38 1.04 -0.05 5.25 7.71 13.77 必要消費 MSCI 210.26 -0.13 2.08 1.22 2.63 5.17 9.28 工業 MSCI 198.91 -0.59 0.18 -4.00 -0.82 -0.21 1.29 資訊科技 MSCI 143.78 -1.30 1.20 -2.60 1.57 1.77 9.24 電訊服務 MSCI 71.65 -0.25 1.04 -1.23 0.41 4.81 2.93 公用事業 MSCI 117.32 0.27 2.32 2.32 -3.36 -4.66 0.12 醫療保健 MSCI 223.48 -1.60 0.53 2.29 8.55 11.80 21.34 NBI生技 3860.46 -3.57 -0.99 4.78 15.94 21.49 46.64 AMEX金蟲 107.38 -3.89 -24.21 -38.98 -44.16 -34.54 -55.72 全球REITs FTSE 14140.22 -0.03 1.36 -1.00 -4.95 -0.76 8.79 美國REITs FTSE 1719.74 -0.15 1.45 -0.93 -5.44 -0.94 9.65 歐洲REITs FTSE 1543.93 2.31 6.36 4.80 6.50 23.20 36.21 亞太REITs FTSE 1453.82 -1.03 2.81 -5.23 -6.30 -4.41 -3.94 商 品 黃金現貨 (美元/盎司) 1094.05 -0.16 -6.06 -8.01 -11.39 -7.74 -16.61 銀現貨 (美元/盎司) 14.82 0.28 -4.66 -8.92 -12.27 -5.47 -25.81 倫敦三個月期貨銅價 (美元/盎司) 5173.00 -1.09 -3.12 -19.17 -8.44 -17.89 -26.09 布蘭特原油合約 (美元/桶) 48.61 -6.90 -17.66 -26.04 -14.30 -15.65 -53.95 紐約輕原油合約 (美元/桶) 43.87 -6.90 -17.22 -26.49 -12.71 -18.04 -55.29 綜合商品 CRB 198.32 -2.10 -9.13 -13.46 -11.33 -13.76 -32.18 農業指數 羅傑斯 867.71 0.26 -7.02 -0.62 -5.61 -10.05 -13.12 資料來源: Bloomberg 時間截至：2015/8/7
- 25. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2014 Ezfunds Securi:es Investment Consul:ng Enterprise Ltd. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 國際匯市回顧 兌美元升貶幅(%) 週五收盤 近一週 近一月 近三月 近半年 年初至今 近一年 主要 貨幣 歐元 1.0967 -0.15 -1.74 -1.68 -3.12 -9.34 -18.06 日圓 124.24 -0.28 -1.25 -3.43 -3.95 -3.67 -17.81 英鎊 1.5491 -0.84 -0.22 -0.66 1.50 -0.60 -7.77 瑞士法郎 0.9839 -1.82 -4.56 -5.02 -5.82 1.09 -7.83 加幣 1.3131 -0.31 -3.70 -7.93 -4.25 -11.59 -16.92 澳幣 0.7418 1.51 -0.60 -6.21 -4.76 -9.47 -20.09 新 興 貨 幣 亞洲 南韓圜 1167.46 0.24 -3.06 -6.33 -6.49 -6.37 -11.54 新台幣 31.6460 0.09 -2.13 -2.96 -0.55 -0.07 -5.21 中國人民幣 6.2097 0.00 0.00 0.00 0.52 -0.06 -0.89 印尼盾 13541.00 -0.01 -1.65 -2.82 -6.40 -8.49 -13.73 印度盧比 63.8150 0.50 -0.56 0.67 -2.58 -1.21 -4.05 泰銖 35.1350 -0.38 -3.30 -3.88 -6.98 -6.21 -8.55 新加坡幣 1.3850 -0.93 -2.38 -3.37 -2.11 -4.23 -9.67 馬來西亞林吉特 3.9265 -2.49 -3.27 -8.17 -8.75 -10.84 -18.49 菲律賓披索 45.7400 0.00 -1.35 -2.27 -2.96 -2.16 -4.06 歐非 南非蘭特 12.6263 0.43 -1.49 -4.41 -7.57 -8.45 -15.89 土耳其里拉 2.7807 -0.36 -4.08 -3.10 -10.20 -16.01 -22.64 俄羅斯盧布 64.0197 -3.75 -11.87 -19.95 2.26 -5.12 -43.86 波蘭茲羅提 3.8158 -1.19 -1.94 -4.18 -2.79 -7.18 -17.89 匈牙利福林 283.44 -1.36 -1.29 -3.42 -3.66 -7.56 -17.22 羅馬尼亞列依 4.0225 -0.25 -1.05 -0.83 -2.57 -7.96 -17.50 拉美 巴西里拉 3.5072 -2.51 -9.15 -13.73 -20.99 -24.22 -34.56 墨西哥披索 16.1575 -0.30 -2.81 -4.98 -7.50 -8.76 -18.48 阿根廷披索 9.2140 -0.30 -1.26 -3.16 -5.96 -8.13 -10.25 資料來源: Bloomberg 時間截至：2015/8/7
- 26. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2014 Ezfunds Securi:es Investment Consul:ng Enterprise Ltd. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 各國債市回顧 十年期當地公債殖利率(%) (除特別說明) 殖利率變化(bp) 週五收盤 近一週 近一月 近三月 近半年 年初至今 近一年 美國 美國30年期 2.8191 -8.7 -37.1 -8.1 24.3 6.7 -41.1 美國10年期 2.1623 -1.8 -23.5 1.5 16.6 -0.9 -25.8 日本 日本 0.4200 0.5 -2.7 -0.1 2.5 9.1 -8.5 歐洲 德國 0.6610 1.7 1.8 7.1 28.6 12.0 -40.1 法國 0.9650 2.9 -16.4 7.0 35.1 13.9 -52.3 義大利 1.8330 6.1 -43.7 5.8 25.5 -5.7 -103.9 西班牙 1.9860 14.4 -27.4 23.7 49.7 37.5 -64.0 葡萄牙 2.4520 6.1 -68.9 4.8 3.8 -23.5 -139.8 東歐非洲 波蘭 3.0350 10.1 -9.2 24.5 82.4 51.7 -34.7 土耳其 9.7000 14.0 23.0 28.0 208.0 168.0 24.0 俄羅斯 10.8972 25.1 1.2 59.6 -149.6 -211.0 105.0 匈牙利 3.6800 -6.0 -14.0 -14.0 68.0 8.0 -134.0 南非 8.1700 -8.3 -11.7 3.3 72.1 20.1 -9.2 拉美 巴西 13.8400 87.2 125.1 94.8 137.9 147.6 175.6 墨西哥 6.0280 -1.7 2.5 -1.9 41.2 18.4 24.6 亞洲 南韓 2.4120 -1.3 -8.3 -13.8 14.5 -19.3 -67.3 印尼 8.4450 -12.1 12.0 25.7 125.0 64.9 14.3 印度* 7.8100 0.3 2.6 -18.5 10.6 -4.7 -82.4 泰國9年期 2.7830 -2.9 -12.6 0.0 17.2 5.4 -92.5 資料來源: Bloomberg 時間截至：2015/8/7
- 27. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2014 Ezfunds Securi:es Investment Consul:ng Enterprise Ltd. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 警語：先鋒證券投資顧問股份有限公司提供證券投資之研究意見或建議， 僅供投資人作為投資參考，投資人最終係完全 依本身之獨立判斷， 決定進行境外基金產品之交易，須自行承擔產品交易之一切風險， 若有造成任何投資損失概由投資 人完全承擔，與本公司無關，投資人不得要求本公司承擔或分攤投資損失。 本資訊所提及之境外基金均經金管會核准，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益； 基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開 說明書。銷售機構有本基金公開說明書備索，投資人或可至境外基金資訊觀測站查詢。有關投資人及基金應負擔之費用 （含分銷費用）已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中，投資人可至前揭網站查詢。基金配息率不代表基金報酬率， 且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其 投資組合過高之比重。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金 可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。高收益債券基金適合願 意承擔較高風險之投資人，本類型基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本網站/銷售資料提及之任何中國或大中華基 金並非多數資金直接投資於大陸地區證券市場；依金管會之規定，目前直接投資大陸地區證券市場之有價證券以掛牌上市 有價證券為限，且投資前述有價證券總金額不得超過基金淨資產價值之百分之十，投資人亦須留意中國證券市場特定之政 治及經濟等投資風險。 台北總公司 (02)770-88888 台北市中正區忠孝西路一段66號33樓 新竹分公司 (03)620-5699 新竹縣竹北市自強南路8號9樓之7 台中分公司 (04)3700-7988 台中市台灣大道二段360號17樓之1 高雄分公司 (07)972-1188 高雄市新興區林森一路39號 Copyright © 2015 Ezfunds Securi:es Investment Consul:ng Enterprise Ltd.
- 28. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2014 Ezfunds Securi:es Investment Consul:ng Enterprise Ltd. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書