先鋒基金超市 http://www.ezfunds.com.tw 詹姆士看天下 2015/03/23

1. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書
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124.26
108.55
59.52
37.26
54.80
債券長抱大多賺錢
2
2008年最⼤大
修正幅度
2014年最⼤大
修正幅度
－強勢貨幣新興債(⾮非投資等級) -34.64%
-15.70%
－全球⾼高收益債 -36.09%
-7.28%
－當地貨幣新興政府債 -21.11%
-12.76%
－全球公債 -9.52%
-5.56%
－全球投資級公司債 -18.82%
-5.58%
資料來源：Bloomberg，美林債券指數(美元計價) 資料時間：截至2014/12/31，當地貨幣新興政府債資料起始日為2005/12/31
債市近十年表現 單位：%
長期投資債券的報酬主要來自於債息收入，若能長抱即不用太在意短期價格波動。

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高收益債與新興債
資料來源：Bloomberg ，美林債券指數；1bp=0.01% 資料時間:截至2015/3/20 較前一週上升標紅色，下降標綠色
3
美林債券指數 目前殖利率(%) 前週利差(bp) 最新利差(bp)
近三年最低利差
(bp)
歐洲高收益債券 4.34 375 393 297
美國高收益債券 6.61 468 481 335
強勢貨幣新興市場債券 9.66 860 861 461
美元亞債 3.99 248 255 218
殖利率是預期可得到的報酬率：(到期)殖利率是指投資債券，在債券沒有違約的情況下，
持有至到期日這段期間的實質年化報酬率，此報酬包含票息以及本金收入與買入價格的價
差；殖利率每天會受到市場利率等因素的影響波動，且與債券價格成反向關係，因此在債
券到期前賣出債券，可能會使年化報酬率高於或低於買入當時的殖利率。
利差可用來判斷趨勢與價格高低：利差顧名思議為兩種債券平均利率的差距，最常用來指
一種債券與最低風險資產(例如美國政府公債)殖利率之差，利差代表著選擇投資風險較高
的債券，而預期可獲得的補償，所以也稱作「風險貼水」。當利差縮小(擴大)，債券價格
通常呈現上漲(下跌)，因此利差的變化可被用來判斷市場趨勢，以及債券價格的相對高低；
而當利差趨於縮小時，原本利差愈大的債券不僅可望賺到更多的資本利得(在到期前賣出)，
應對利率走升時的緩衝空間也更大。

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債券指數一週表現
資料來源: Bloomberg 時間截至：2015/3/20
債市概況
4
(%)
美銀美林高收益債殖利率
─歐洲高收益債
─美國高收益債
5.73
美銀美林新興市場債殖利率
─強勢貨幣債(非投資級主權債&公司債)
─當地貨幣主權債
4.34
6.61
單位：%
單位：%
近五年殖利率走勢圖
9.66
美國聯準會較市場預期更加鴿派，10年期公債殖利率再度回到2%以下，拉升政府債與
投資級債價格，可轉債與新興債則隨股市回升，僅高收債小幅拉回。
-­‐0.50
-­‐0.05
-­‐0.02
0.33
0.68
1.04
1.05
1.11
1.39
2.39
-­‐1
-­‐0.5
0
0.5
1
1.5
2
2.5
3
歐洲高收債
美國高收債
歐洲投資級公司債
全球高收債
美元新興債
美元亞洲主權債
美元投資級公司債
美國政府債
當地貨幣新興債
美國可轉債

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6.1
5.4
5.0
4.7
3.2 3.2
2.7
1.1
4.7 4.6 4.5
3.2 3.2
2.5 2.5 2.4 2.3 2.1
0
1
2
3
4
5
6
7
東
歐
拉
美
歐
非
中
東
歐
洲
新
興
市
場
美
國
那
斯
達
克
亞
洲
不
含
日
本
東
南
亞
能
源
健
護
公
用
事
業
資
訊
科
技
金
融
工
業
彈
性
消
費
必
要
消
費
電
訊
原
物
料
5
資料來源: Bloomberg 時間截至：2015/3/20
美國聯準會加快升息的疑慮消除後，全球股市一週皆有不錯表現。
一週主要股市概況
MSCI區域指數 MSCI世界產業指數
(%)

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6
l 聯準會雖刪除聲明中「耐心」一詞，但態度較市場預期更加鴿派，美國10年期公
債殖利率再度跌破2%，商品價格因美元回軟受到推升，主要貨幣兌美元也悉數
升值。
其他市場一週概況
-­‐8.7
-­‐28.4
-­‐19.8
2.1
3.9
1.6
3.2
5.0
3.8
3.5
3.1
3.1
2.5
1.8
1.4
1.1
1.0
0.8
0.6
0.5
-­‐35
-­‐30
-­‐25
-­‐20
-­‐15
-­‐10
-­‐5
0
5
10
美
國
歐
元
區
日
本
黃
金
輕
原
油
CRB
倫
敦
期
銅
俄
羅
斯
盧
布
南
非
蘭
特
波
蘭
茲
羅
堤
瑞
郎
歐
元
土
耳
其
里
拉
澳
幣
英
鎊
日
圓
新
元
印
度
盧
比
巴
西
里
拉
台
幣
(%)
資料來源: Bloomberg 時間截至：2015/3/20
十年債殖利率 商品價格 匯市
￥120.04
$1182.63
1.930%
$1.0821
$46.57

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7.7
7.2
6.9
4.2
3.8
3.4
3.3
2.8
2.7
2.6
2.4
2.3
2.0
1.8
1.6
1.6
1.5
1.5
1.2
1.2
0.3
-­‐0.1
-­‐0.8
-­‐0.8
-­‐1.8
-4
-2
0
2
4
6
8
10
土
耳
其
中
國
巴
西
英
國
恆
生
國
企
俄
羅
斯
波
蘭
澳
洲
美
國
南
韓
瑞
士
香
港
義
大
利
台
灣
日
本
南
非
法
國
新
加
坡
馬
來
西
亞
德
國
印
尼
墨
西
哥
泰
國
印
度
越
南
7
資料來源: Bloomberg 時間截至：2015/3/20 註：美國=史坦普五百指數、日本=日經225指數、中國=上海證交所指數
一週市場走勢
(%)

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特殊股市表現
• 土耳其(7.7%)：政府干預央行政策的情形有所改善，上週土耳其央行維持基準
利率於7.5%不變，加上美國聯準會延續鴿派態度，吸引逢低買盤進場，股指自
五個月低點回升。
• 中國(7.2%)：多國表態加入亞投行，「一帶一路」概念股發威，地產、金融股
亦有所表現，上證指數帶量突破整理區間，站上3600點，收在2008年5月以來
高位，滬深兩市連續四個交易日成交值破兆元人民幣。連8日收紅後，累計漲幅
達一成。
• 巴西(6.9%)：儘管巴西政府欲推動的減赤政策面臨阻礙，類股輪動與商品價格
回升，股指一週漲幅近7%。
• 越南(-1.8%)：盤面缺乏利多消息，加上政府油電雙漲，股市一週延續近期修正
格局。
• 印度(-0.8%)：2月份消費者物價與生產者物價一升一降，增加央行政策困難度，
加上市場觀望4月將公佈的企業季度財報，股指連兩週收黑。
8

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QE行情延燒 歐股仍可佈局
9
在歐版QE大發威力下，「歐元跳水、歐股跳高」行情
持續發燒，就算近幾日全球市場因美聯準會將召開會議而有
所震盪，歐洲股市動能依然不減，16日德國更首次突破
12000點大關，成為今年以來全球表現最好的主要股市！
相較於歐股的好表現，歐洲基本面也絲毫不遜色，央行
總裁德拉吉不僅樂觀看待歐洲前景，同時還列舉了支撐歐元
區經濟的三大亮點，包括油價下跌、寬鬆的資金環境及成員
國的結構性改革，從歐元區投資者信心指數自2月的12.4，
於3月大幅上升至18.6來看，市場信心確實獲得明顯提振。
希臘方面，雖然其改革方案仍在與歐委會討價還價中，
不過一度讓市場緊張的資金短缺問題近期卻傳出佳音，16
日希臘政府如期償還IMF的5.8億歐元貸款，大幅緩解違約
的疑慮，此外，雅典當局也表示，本週將發行10億歐元的3
個月期國庫券，以應付本月接下來將遇到的資金缺口。
利多頻傳的歐股自然是資金青睞的標的，今年以來流向
歐股共同基金的資金高達383億美元，遠勝其他地區，在資
金動能充足且經濟展望越發正面下，預料身為歐股領頭羊的
德國有望帶領歐洲延續多頭格局，建議投資人仍可持續佈局
歐股，並在弱勢歐元下，優先考慮美元避險股別以規避匯兌
風險。
德國首度站上12000點大關
上述資料來源：先鋒整理，美林美銀債券指數 資料時間：2015/3/17
嚴選歐股(美元避險)基金
基
金
名
稱
景順泛歐洲基金 下
單
代
碼
2695 (美元對沖)
亨德森遠見泛歐股票基金 8925 (美元避險)

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日股磨刀霍霍向20000點
10
今年日股表現亮眼，年初至今漲幅超過1成，不僅在全
球主要股市中名列前茅，在亞洲更是稱霸群雄。日經225指
數今年一路突破一萬八、一萬九的點位，並磨刀霍霍向兩萬
點的關卡邁進，寫下15年來新高的日股，自然成為投資人
的寵兒，3月5日至11日當週，日股共同基金淨流入24.56億
美元，創近一年最大的單週吸金規模。
日銀最新的政策會議，雖然按兵不動，不過卻預估在低
油價的影響下，通膨可能呈現零成長，相關言論也讓加碼刺
激力道的聲音再度浮現，未來央行擴大寬鬆政策的機會也愈
來愈濃。除了寬鬆題材外，今年春季勞工團體發起的勞資談
判也傳出喜訊，日立、松下等消費電子大廠宣布每月加薪
3000日圓，汽車龍頭豐田更拉高加薪幅度至4000日圓，創
13年來最高調幅，顯示企業獲利改善的效益也漸漸擴散至
國內民眾，令日本的經濟前景備受期待。
儘管日股目前勢頭強勁，但短線上可能因整數關卡壓力
而有所波動，不過在資金動能充足、基本面逐漸改善以及加
碼寬鬆可期的三大利多帶領下，長多格局依然穩固，建議投
資人可持續小額分批佈局，若有拉回亦可適度加碼，唯日圓
跳水日股跳高的行情延續，有對日圓進行避險的股別仍是投
資首選。
近一年日股/日圓走勢圖
上述資料來源：先鋒整理 資料時間：2015/3/17
嚴選日本基金
基
金
名
稱
利安資金日本增長基金
下
單
代
碼
0555 (美元避險)
安本環球-日本小型公司基金 0648 (美元避險)
瑞銀(盧森堡)日本中小型股票基金 0460 (日圓)

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11
讓全市場糾結不已的美國聯準會(FED)「耐心測試」結果揭曉，在美
國經濟確實逐漸好轉的情況下，FED決定刪除前瞻指引中的「耐心」
字眼，但股市卻漲聲歡迎，美股盤中由黑翻紅，道瓊工業指數終場站
回18000點，Nasdaq指數盤中也一度重回5000點大關。
轉折的關鍵在於FED的立場較市場預期更加鴿派，官員們對於今
年底聯邦基準利率的最新看法，預估的中間值由去年12月底的
1.125%，降到0.625%左右的水準，可說是另類降息；此外，主席葉
倫也強調，從決策聲明刪除「耐心」字眼，並不代表FED沒了耐心，
而此舉也不代表6月就會升息，即便在首次升息後，為了支持就業市
場復甦與物價成長，貨幣政策仍然會保持非常寬鬆，這點也讓市場從
緊縮的恐慌中平復不少。
美銀美林3月基金經理人調查結果顯示，預期FED升息時點可能
提前到來的緣故，加碼美股的經理人明顯減少，不過FED最新決策顯
示其鴿派色彩依舊濃厚，同時市場也給予正面回應，可見美股展望並
不悲觀。
此次FED將美國2015年經濟成長預測，由去年12月評估的
2.6%~3.0%下調至2.3%~2.7%，此外，能源價格與進口物價下滑，
FED預期，美國可能要到2017年通膨率才會達到2%的目標，在通膨
仍低且經濟成長仍有進步空間的情況來看，升息腳步應不致於走得太
快，對股市的影響有望減輕，投資人在佈局有央行QE加持的歐、日股
市之際，美股同樣可以納入核心配置的一環。
上述資料來源：先鋒整理 資料時間：2015/3/19
嚴選美國基金
基
金
名
稱
瑞萬通博基金-美國價值股票基金
下
單
代
碼
0309 (美元)
法巴百利達美國股票基金 3829 (美元)
法巴百利達美國小型股票基金 8342 (美元)
瑞銀(盧森堡)美國小型股票基金 0484 (美元)
聯準會另類降息 股漲歡迎
聯準會官員2015年底利率目標意見調查

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亞洲主要國家外資買賣超
12
資料來源：Bloomberg 單位：百萬美元

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南韓股市 台灣股市 印尼股市
近一年外資買賣超
13
–指數 –外資買賣超(百萬美元)資料來源：Bloomberg 資料時間 : 截至2015/3/20(每週)

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近一年外資買賣超
泰國股市
越南股市
㊞印度度股市
14
–指數 –外資買賣超(百萬美元)資料來源：Bloomberg 資料時間 : 截至2015/3/20(每週)

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本週經濟焦點
資料來源: Bloomberg
具領先指標意義的歐、美3月製造業採購經理人指數將在本週公佈初值，美國另外將
公佈2月CPI與去年第四季GDP年比終值。
15
公佈時間
主要國家
休市概況
重要經濟數據與事件 市場預估 前期數據
3/23(週一)
美國2月成屋銷售年率 492萬戶 482萬戶
歐元區3月消費者信心指數初值 -6.0 -6.7
3/24(週二)
美國2月CPI月比 0.2% -0.7%
美國2月新屋銷售年比 46.7萬戶 48.1萬戶
美國3月製造業採購經理人指數初值 54.6 55.1
歐元區3月製造業採購經理人指數初值 51.5 51.0
德國3月製造業採購經理人指數初值 51.5 51.1
3/25(週三)
美國2月耐久財訂單月比 0.2% 2.8%
德國3月IFO企業預期指數 103.0 102.5
3/26(週四) 德國4月Gfk消費者信心指數 9.8 9.7
3/27(週五)
美國2014年第四季GDP年比終值 2.4% 2.2%
美國3月密西根大學消費者信心指數 92.0 91.2
日本2月CPI年比 2.3% 2.4%
日本2月零售銷售年比 -1.4% -2.0%

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本週市場展望
市場 展望
全球股市
美國聯準會上週雖刪除聲明中的「耐心」一詞，但官員們所預估的年底利率目標，中間值
由上次12月預估的1.125%降至0.625%，顯示升息步伐將會放慢，有利全球股市續航。上
週中國股市表現亮眼，繼「隱藏版QE」後，多國表態加入中國主導的亞投行，帶動「一帶
一路」計劃的相關受惠股表現，不過港股則因國際投資人觀望美國利率決策，表現相對落
後，上海Ａ股、國企Ｈ股價差再度拉大之下，中國基金可望有表現機會。
全球債市
除了聯準會再度表態寬鬆，瑞典上週也採降息政策，並擴大QE規模至400億克朗，此外，
中國人行也續做中期借貸便利(MLF)，為市場注資5000億人民幣，顯示全球鴿派氛圍仍濃
厚，對債市而言是一大利多。不過在美元依然強勢的情況下，債市佈局建議以美高收、強
勢貨幣新興債與美元亞債為主。
匯市
聯準會鴿派立場仍鮮明，讓美元短線略微轉弱，但相較於央行仍在進行量化寬鬆的歐元與
日圓，美元強勢格局依然穩固；然聯準會本次會議已注意到美元升值所造成的負面影響，
政策動向也會考量美元匯率的變化，美元中長線應以緩升為主。投資標的選擇上，非美系
資產建議選擇有貨幣避險的股別。
商品
美原油庫存連續10週增加，中美庫存亦已接近滿倉，加上若未來國際解除對伊朗的制裁，
該國原油產量可望大增，供給充裕之下，近期油價仍可能再次探底或維持低檔震盪格局。
金價方面，隨市場緩解對聯準會提早升息的疑慮，金價壓力漸退，且隨近期美國公佈的數
據略顯錯綜，本週金價有望獲得支撐，然強勢美元對金價仍將有所影響。
16

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資產
類別
市場
未來
一季
未來
半年
評論
股市
(60%)
美國 ↗
↗
聯準會雖刪除聲明中的「耐心」一次，但經濟成長率與年底利率目標雙雙下調，鴿派立場有利多頭格局
延續。
歐洲 ↗
↗
近期經濟數據逐漸好轉，加上歐洲央行展開新一輪購債計畫，基本面與資金面的雙重力道，將可望帶動
歐洲股市持續上攻。
日本 ↗
↗
隨國際股市加溫，日圓也趨於弱勢，日股步步攀升，日經指數挑戰2萬點大關指日可待。
中國 ↗
↗
繼中國版QE現蹤後，多國表態加入亞投行，「一帶一路」題材因此發酵，陸股已有帶量突破整理區間的
跡象，投資人仍可分批小額佈局，適時滾動。
新興亞洲 ↗
↗
中國經濟政策將陸續出台，加上油價維持低檔，皆有利亞股表現。
新興歐洲 →
→
俄羅斯央行降息，且官員表示最壞時期已過，然在總統普丁對烏東議題仍強勢下，建議宜謹慎看待。土
耳其政府降低對央行政策的干預，加上股市經歷修正後投資價值浮現，建議可逢低佈局。
新興拉美 →
→
經濟表現不佳，同時總統支持率直落，巴西政府欲推動的減赤政策將面臨更大的壓力；儘管股市近期有
出現反彈，在基本面依舊疲軟下，建議仍宜持觀望態度。
產業 →
→
生技：產業具成長潛力，且併購與新藥題材將持續注入利多，儘管波動高，長多格局不變。
黃金：在美聯準會維持鴿派態度下，金價與金礦股價壓力舒緩，建議仍續抱或可逢低佈局。
債市
(40%)
成熟國家公債 →
→
聯準會態度鴿派，中國、瑞典也推出新一波的寬鬆計畫，美債10年期公債殖利率上週再度跌破2%，短線
上成熟國家公債殖利率預料維持低檔。
投資級債 →
→
投資級債可適度分散風險，今年以來持續獲得資金青睞，在美元相對強勢下，建議考慮以美元計價的投
資級債。
高收益債 →
↗
觀望聯準會政策動向，高收益債上週終結連續6週吸金的盛況，但在會議結束後，債市普遍止跌回升，而
受惠強勢美元的美高收，仍是值得納入資產配置的標的。
可轉債 →
↗
攻守兼具的可轉債建議仍可納入資產配置的一環；寬鬆環境續行下，中長期有望隨股市走升。
新興國家債 →
↗
相較於拉美的巴西與東歐的俄羅斯、土耳其，亞洲國家近期表現相對穩定，經濟展望也相對優異，新興
債的佈局上，建議可選擇以新興亞洲為主軸的基金。
趨勢預測 ： ↗樂觀 →中立 ↘保守
投資組合建議(2015/3/23)
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18. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書
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一週大事回顧
全球－
OECD上調全球經濟展望：經濟合作暨發展組織
（OECD）18日發布報告指出，受惠於低油價與
多國央行額外振興措施拉抬全球經濟前景，預測
占全球經濟70％的OECD成員國，今年經濟整體
可望成長4％，明年擴張4.3％，其中日本、歐元
區與印度經濟成長都獲得明顯上調。
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美國－
聯準會打開升息大門 延續鴿派態度：美國聯準會18日公布利率決策，聲明中拿掉了
「耐心」二字，主席葉倫強調，決策聲明刪除「耐心」字眼，並不代表FED沒了耐
心，而此舉也不代表6月就會升息，即便在首次升息後，為了支持就業市場復甦與物
價成長，貨幣政策仍然會保持非常寬鬆，官員們預估的年底利率目標，其中間值由
上次12月預估的1.125%降至0.625%。
註：括弧內為前次預估值
2015年年
2016年年
美國
3.1 (3.1)
3.0 (3.0)
歐元區
1.4 (1.1)
2.0 (1.7)
㈰㊐日本
1.0 (0.8)
1.4 (1.0)
㆗㊥中國
7.0 (7.1)
6.9 (6.9)
㊞印度度
7.7 (6.4)
8.0 (6.6)
OECD經濟成長預估(%)

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一週大事回顧
歐洲－
希臘紓困程序重回正軌：希臘總理齊普拉斯與德、法元首19日再度針對希臘債務問
題進行協商，希臘同意數日內提交新改革清單以緊急取得紓困資金，總結來說，並
未獲得更進一步的解決方案。齊普拉斯會後表示紓困程序已重回正軌，並說希臘不
會採行經濟衰退的措施。
瑞典閃電降息 利率降至負0.25%：瑞典央行18日在臨時會議宣布調降基準的附買回
利率，從負0.1%降到負0.25%。同時，政府公債收購計畫的規模也將從100億擴大
至300億瑞典克朗（約34億美元）。央行發布聲明表示，採取這些措施，主要是為
了捍衛通膨目標以穩定物價與工資，並隨時準備進一步行動。瑞典是第二個調降基
準利率至負值的主要國家；瑞士央行1月已降息至負0.75%。
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一週大事回顧
亞太－
日本央行維持寬鬆態度：日銀如預期按兵不動，維持以每年80兆日圓的速度擴大基
礎貨幣，不過卻預估在低油價的影響下，通膨可能呈現零成長，相關言論也讓加碼
刺激力道的聲音再度浮現，未來央行擴大寬鬆政策的機會也愈來愈濃。
中國有望加大政策刺激：在上週的國務院常務會議中，中國總理李克強持續強調要
確保經濟運行在合理區間，為此將實施積極的財政政策，並且要「加力增效」，同
時靈活有效地運用貨幣政策工具，以助企業和地方經濟成長。此外，在政府密切關
注低迷的房市下，一系列支持政策有望密集出台，預期新政策將包括下調購買首套
房、第二套房的首付比例、和房貸利率等。
歐洲對亞投行興致高：繼英國加入由中國領導的亞投行(亞洲基礎設施投資銀行)後，
德、法、義亦陸續提出入行申請，緊接著盧森堡也正式宣佈申請加入，歐洲與亞洲
間的經貿投資熱度持續增溫，而此前站在美國這邊的韓國與澳洲，也將重新決定是
否加入亞投行。
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一週大事回顧
新興市場－
俄羅斯官員態度相對樂觀：儘管國際制裁與油價下跌對俄國造成嚴重影響，今年經
濟預料仍將維持低迷態勢，俄國財長表示最糟糕的時期已經結束，經濟部長則預期
明年經濟將能恢復成長。
土耳其央行維持基準利率不變：隨政府減少干預央行決策，上週土耳其央行維持基
準利率於7.5%不變，並表示未來的貨幣政策將決定於通膨情況是否有所改善；此外，
央行表示食物價格上升使得通膨展望惡化，今年第一季經濟未見明顯復甦，而7.5%
的利率應能對物價發揮影響力，不過仍須關注其他外部壓力。
巴西總統民調重摔：在經濟表現不佳，及政府成員傳出貪腐醜聞下，巴西總統羅賽
芙3月民調直直落，創1992年來巴西總統支持度新低，認為羅賽芙政府表現「良好」
的受訪者降至僅剩13%，而認為「糟糕」或「很糟糕」的比例高達62%；面對日漸
增溫的民怨與擴大的示威抗議，總統宣佈將實施一系列的反貪腐法案。
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一週經濟數據回顧
公佈時間 重要經濟數據 實際數據 市場預估 前期數據
北美
美國2月領先指數月比 0.2% 0.2% 0.2%
美國2月工業生產月比 0.1% 0.2% -0.3%
美國2月新屋開工年率 89.7萬戶 104.0萬戶 108.1萬戶
美國2月營建許可年率 109.2萬戶 106.5萬戶 106.0萬戶
FOMC利率決策(上限) 0.25% 0.25% 0.25%
歐洲
歐元區2月CPI終值年比 -0.3% -0.3% -0.3%
德國3月ZEW景氣調查預期指數 54.8 59.4 53.0
英國ILO失業率(11月~1月) 5.7% 5.6% 5.7%
瑞典利率決策會議(附買回利率) -0.25% -- -0.10%
瑞士利率決策會議(活期存款利率) -0.75% -0.75% -0.75%
挪威利率決策會議(存款利率) 1.25% 1.00% 1.25%
資料來源: Bloomberg
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一週經濟數據回顧
公佈時間 重要經濟數據 實際數據 市場預估 前期數據
亞太
日本2月貿易赤字(日圓) 0.42兆 0.99兆 1.18兆
日本2月出口年比 2.4% 0.3% 17.0%
日本2月進口年比 -3.6% 3.2% -9.0%
南韓2月失業率 3.9% 3.4% 3.4%
印度2月躉售物價指數 -2.06% -0.80% -0.39%
印尼利率決策會議 7.5% 7.5% 7.5%
新興
市場
巴西3月IBGE通膨IPCA-15月比 1.24% 1.23% 1.33%
墨西哥1月零售銷售年比 4.7% 3.0% 2.4%
土耳其利率決策會議 7.50% 7.50% 7.50%
俄羅斯2月工業生產年比 -1.6% -0.6% 0.9%
俄羅斯2月實質年售銷售年比 -7.7% -5.8% -4.5%
波蘭2月零售銷售年比 -1.3% 0.0% 0.1%
資料來源: Bloomberg
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漲跌幅(%) 指數 上週收盤 近一週 近一月 近三月 近半年 年初至今 近一年
股
市
成
熟
市
場
世界 MSCI 1774.57 3.18 0.24 2.93 3.40 3.80 7.33
美國 史坦普五百 2108.1 2.66 -0.07 1.25 6.32 2.39 12.94
美國小型 羅素兩千 1266.37 2.78 2.80 5.32 13.20 5.12 6.09
歐洲 道瓊歐洲六百 404.01 1.87 4.92 17.42 18.17 17.95 23.21
歐洲小型 道瓊兩百 270.44 0.48 3.51 17.02 20.45 17.13 16.44
日本 日經225 19560.22 1.59 5.92 10.92 20.70 12.09 37.51
日本小型 東證二部 4713.76 2.36 4.12 9.09 12.63 7.35 34.77
新
興
市
場
中國 上證 3617.32 7.25 11.41 19.28 56.61 11.83 76.66
全球新興市場 MSCI 969.53 3.19 -1.42 1.85 -6.13 1.38 2.60
新興亞洲 MSCI 476.87 2.29 0.62 5.25 1.34 4.24 12.11
新興歐洲 MSCI 302.07 6.69 -4.10 -2.12 -21.94 1.85 -20.43
新興拉美 MSCI 2466.04 5.39 -6.40 -9.64 -25.28 -9.59 -17.49
歐非中東 MSCI 273.09 5.03 -4.80 -0.16 -12.43 0.86 -9.12
債
市
高評
等債
美國政府債 Bloomberg 123.21 1.11 1.28 1.82 4.43 1.69 6.42
歐洲投資級公司債 Bloomberg 133.95 -0.02 0.14 1.45 2.80 1.23 7.37
美元投資級公司債 Bloomberg 139.66 1.05 1.07 2.45 3.94 2.14 7.45
高收
益債
全球高收債 Bloomberg 146.35 0.33 -0.96 0.38 -3.64 0.02 -2.59
美國高收債 Bloomberg 152.90 -0.05 -0.14 2.79 -1.06 2.04 1.22
歐洲高收債 Bloomberg 162.68 -0.50 0.30 2.47 2.08 2.39 5.25
美國可轉債 巴克萊ETF 48.37 2.39 0.31 -0.07 -1.77 3.16 2.11
新興
市場債
美元新興債 Bloomberg 142.59 0.68 0.22 1.65 -0.45 1.25 5.34
當地貨幣新興債 Bloomberg 124.72 1.39 -0.67 0.53 -1.25 0.24 4.08
美元亞洲主權債 Bloomberg 151.92 1.04 0.91 3.43 6.10 3.01 12.46
股債市回顧
資料來源：Bloomberg 時間截至：2015/3/20
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產業指數與商品回顧
漲跌幅(%) 指數(單位) 上週收盤 近一週 近一月 近三月 近半年 年初至今 近一年
產
業
能源 MSCI 228.17 4.67 -3.98 -5.75 -19.59 -4.05 -16.11
原物料 MSCI 230.43 2.13 -3.11 3.17 -3.93 3.31 -3.56
金融 MSCI 104.96 3.15 1.48 1.36 1.46 2.14 4.17
彈性消費 MSCI 200.13 2.46 1.45 7.57 13.00 7.48 13.23
必要消費 MSCI 206.04 2.37 -0.99 1.77 6.03 3.06 10.75
工業 MSCI 206.93 2.48 -0.21 2.76 3.94 3.82 4.91
資訊科技 MSCI 147.01 3.19 -0.31 2.17 7.84 4.06 17.91
電訊服務 MSCI 70.40 2.31 -1.25 1.27 -0.73 2.98 0.49
公用事業 MSCI 117.86 4.52 -1.87 -1.87 -0.72 -4.23 1.45
醫療保健 MSCI 221.13 4.62 3.70 10.68 13.45 10.63 22.91
NBI生技 3837.60 6.18 8.56 24.34 35.02 20.77 48.91
AMEX金蟲 169.82 5.71 -8.25 10.64 -17.78 3.53 -28.06
全球REITs FTSE 15212.39 5.38 1.70 5.45 20.70 6.77 27.31
美國REITs FTSE 1861.65 5.62 1.81 5.92 22.78 7.23 28.53
歐洲REITs FTSE 1522.78 2.94 3.79 21.16 30.40 21.52 46.61
亞太REITs FTSE 1553.65 2.92 -0.87 3.31 6.14 2.15 16.30
商
品
黃金現貨 (美元/盎司) 1182.63 2.08 -1.61 -1.15 -2.72 -0.19 -10.94
銀現貨 (美元/盎司) 16.75 7.00 3.14 6.85 -5.60 6.63 -17.31
倫敦三個月期貨銅價 (美元/盎司) 6045.00 3.18 6.18 -5.55 -11.56 -4.05 -5.99
布蘭特原油合約 (美元/桶) 55.32 1.19 -8.14 -9.87 -43.77 -3.51 -48.03
紐約輕原油合約 (美元/桶) 46.57 3.86 -7.49 -17.60 -49.61 -12.58 -53.16
綜合商品 CRB 214.11 1.62 -3.54 -10.27 -22.93 -6.89 -28.49
農業指數 羅傑斯 901.55 2.54 -1.94 -8.54 -2.02 -6.54 -21.75
資料來源: Bloomberg 時間截至：2015/3/20
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國際匯市回顧
兌美元升貶幅(%) 上週收盤 近一週 近一月 近三月 近半年 年初至今 近一年
主要
貨幣
歐元 1.0821 3.10 -4.92 -11.52 -15.78 -10.56 -21.47
日圓 120.04 1.12 -0.84 0.01 -9.33 -0.22 -14.70
英鎊 1.4949 1.39 -2.92 -4.11 -8.63 -4.03 -9.42
瑞士法郎 0.9752 3.02 -3.79 0.88 -3.62 1.96 -9.37
加幣 1.2552 1.81 -0.17 -7.36 -12.01 -7.42 -10.42
澳幣 0.7775 1.81 -0.85 -4.43 -12.37 -4.89 -13.98
新
興
貨
幣
亞洲
南韓圜 1122.88 0.52 -0.96 -2.37 -7.31 -2.84 -4.16
新台幣 31.4760 0.46 0.85 0.33 -4.00 0.57 -2.96
中國人民幣 6.2046 0.87 0.83 0.29 -1.03 0.01 0.39
印尼盾 13124.00 0.61 -2.28 -5.20 -8.75 -5.61 -12.79
印度盧比 62.4688 0.79 -0.40 1.25 -2.64 0.92 -1.82
泰銖 32.5600 1.11 0.03 1.04 -0.92 1.07 -0.54
新加坡幣 1.3787 1.01 -1.34 -4.36 -7.88 -3.86 -7.32
馬來西亞林吉特 3.7333 -1.30 -2.31 -6.57 -13.08 -6.32 -11.65
菲律賓披索 44.9500 -1.49 -1.57 -0.71 -0.71 -0.51 0.33
歐非
南非蘭特 12.0189 3.69 -3.13 -3.71 -7.05 -3.73 -9.40
土耳其里拉 2.5742 2.49 -4.69 -10.08 -12.95 -9.29 -13.40
俄羅斯盧布 59.2934 4.73 4.67 -6.15 -34.74 2.43 -38.99
波蘭茲羅提 3.8184 3.40 -4.11 -8.73 -14.75 -7.20 -20.22
匈牙利福林 280.25 3.76 -4.37 -8.45 -13.26 -6.64 -19.34
羅馬尼亞列依 4.1011 3.15 -4.45 -10.87 -16.48 -9.73 -20.60
拉美
巴西里拉 3.2308 0.55 -11.18 -17.51 -25.78 -17.74 -27.95
墨西哥披索 15.0562 2.79 -0.17 -2.62 -11.81 -2.02 -11.93
阿根廷披索 8.7980 -0.18 -1.07 -2.81 -4.20 -3.79 -9.49
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各國債市回顧
十年期當地公債殖利率(%) (除特別說明) 殖利率變化(bp)
上週收盤 近一週 近一月 近三月 近半年 年初至今 近一年
美國
美國30年期 2.5059 -19.3 -20.8 -24.8 -77.8 -24.6 -115.7
美國10年期 1.9303 -18.4 -18.1 -23.2 -64.4 -24.1 -84.1
日本 日本 0.3290 -8.1 -6.2 -2.7 -23.5 0.0 -27.2
歐洲
歐元區 0.1840 -7.3 -18.3 -40.8 -85.9 -35.7 -146.2
德國 0.1840 -7.3 -18.3 -40.8 -85.9 -35.7 -146.2
法國 0.4420 -5.5 -24.2 -44.6 -94.8 -38.4 -174.5
義大利 1.2040 5.5 -37.3 -75.0 -116.6 -68.6 -222.4
西班牙 1.1810 3.1 -32.1 -52.2 -102.1 -43.0 -218.5
葡萄牙 1.6330 7.3 -59.4 -109.2 -154.0 -105.4 -274.3
東歐非洲
波蘭 2.2590 -19.8 -7.2 -31.7 -89.9 -25.9 -206.3
土耳其 8.1100 -40.0 23.0 1.0 -128.0 9.0 -298.0
俄羅斯 12.5949 -7.1 38.1 -100.4 304.9 -41.2 327.9
匈牙利 3.2400 -34.0 -2.0 -49.0 -139.0 -36.0 -251.0
南非 7.7750 -21.7 13.0 -22.4 -43.3 -19.4 -82.3
拉美
巴西 13.1820 -22.2 25.6 62.1 158.5 81.8 -17.3
墨西哥 5.7440 -35.8 11.4 -13.7 -17.3 -10.0 -59.4
亞洲
南韓 2.2070 -15.0 -17.3 -51.0 -82.3 -39.8 -132.8
印尼 7.4330 7.4 22.7 -62.4 -76.7 -36.3 -63.8
印度 7.7460 -5.2 5.1 -21.6 -71.0 -11.1 -107.5
泰國9年期 2.6840 0.9 -2.4 -7.7 -78.8 8.3 -124.2
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人完全承擔，與本公司無關，投資人不得要求本公司承擔或分攤投資損失。
本資訊所提及之境外基金均經金管會核准，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；
基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開
說明書。銷售機構有本基金公開說明書備索，投資人或可至境外基金資訊觀測站查詢。有關投資人及基金應負擔之費用
（含分銷費用）已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中，投資人可至前揭網站查詢。基金配息率不代表基金報酬率，
且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其
投資組合過高之比重。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金
可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。高收益債券基金適合願
意承擔較高風險之投資人，本類型基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本超市/銷售資料提及之任何中國或大中華基
金並非多數資金直接投資於大陸地區證券市場；依金管會之規定，目前直接投資大陸地區證券市場之有價證券以掛牌上市
有價證券為限，且投資前述有價證券總金額不得超過基金淨資產價值之百分之十，投資人亦須留意中國證券市場特定之政
治及經濟等投資風險。
台北總公司 (02)770-88888 台北市中正區忠孝西路一段66號33樓
新竹分公司 (03)620-5699 新竹縣竹北市自強南路8號9樓之7
台中分公司 (04)3700-7988 台中市台灣大道二段360號17樓之1
高雄分公司 (07)972-1188 高雄市新興區林森一路39號
營業執照字號：103年金管投顧新字第027號

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