詹姆士看天下 2015/11/23

警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書
Copyright © 2014 Ezfunds Securities Investment Consulting Enterprise Ltd.
2015/11/23

122.03
103.20
35.87
90.76
39.73
49.50
債券長抱大多賺錢
2008年最大
修正幅度
2014年最大
修正幅度
－強勢貨幣新興債(非投資等級) -34.64% -15.70%
－全球高收益債 -36.09% -7.28%
－美元亞債 -20.81% --
－全球投資級公司債 -18.82% -5.58%
－當地貨幣新興政府債 -21.11% -12.76%
－全球公債 -9.52% -5.56%
資料來源：Bloomberg，美林債券指數(美元計價) 資料時間：截至2015/8/31，當地貨幣新興政府債資料起始日為2005/12/31
債市近十年表現單位：%
長期投資債券的報酬主要來自於債息收入，若能長抱即不用太在意短期價格波動。

高收益債與新興債
資料來源：Bloomberg，美林債券指數；1bp=0.01% 資料時間:截至2015/11/20 較前一週上升標紅色，下降標綠色
美林債券指數目前殖利率(%) 上週利差(bp) 最新利差(bp)
近三年最低利差
(bp)
歐洲高收益債券 5.11 485 477 297
美國高收益債券 8.23 624 632 335
強勢貨幣新興市場債券 8.36 704 690 461
美元亞債 4.03 248 245 218
殖利率是預期可得到的報酬率：(到期)殖利率是指投資債券，在債券沒有違約的情況下，
持有至到期日這段期間的實質年化報酬率，此報酬包含票息以及本金收入與買入價格的價
差；殖利率每天會受到市場利率等因素的影響波動，且與債券價格成反向關係，因此在債
券到期前賣出債券，可能會使年化報酬率高於或低於買入當時的殖利率。
利差可用來判斷趨勢與價格高低：利差顧名思議為兩種債券平均利率的差距，最常用來指
一種債券與最低風險資產(例如美國政府公債)殖利率之差，利差代表著選擇投資風險較高
的債券，而預期可獲得的補償，所以也稱作「風險貼水」。當利差縮小(擴大)，債券價格
通常呈現上漲(下跌)，因此利差的變化可被用來判斷市場趨勢，以及債券價格的相對高低；
而當利差趨於縮小時，原本利差愈大的債券不僅可望賺到更多的資本利得(在到期前賣出)，
應對利率走升時的緩衝空間也更大。

債券指數一週表現
資料來源: Bloomberg 時間截至：2015/11/20
債市概況
(%)
美銀美林高收益債殖利率
─歐洲高收益債
─美國高收益債
4.17
美銀美林新興市場債殖利率
─強勢貨幣債(非投資級主權債&公司債)
─美元亞債
5.11
8.23
單位：%
單位：%
近五年殖利率走勢圖
8.23

5
• 13日巴黎恐攻後，全球股市迅速回穩，美股更創今年單週最大漲幅，俄羅斯在
投資人期待東西方關係有望因共同打擊恐怖主義而改善，表現亮眼。
一週主要股市概況
MSCI區域指數 MSCI世界產業指數
(%)

6
其他市場一週概況
(%)
十年債殖利率商品價格匯市
￥122.81
$1077.88
2.2623% $1.0646
$41.9
 儘管商品價格普遍疲軟，美國聯邦基準利率僅會緩步調升的預期心理，讓跌深的商
品貨幣出現明顯反彈，南非央行則上調基準利率一碼，則先為升息注射預防針。

7
資料來源: Bloomberg 時間截至：2015/11/20 註：美國=史坦普五百指數、日本=日經225指數、中國=上海證交所指數
一週主要市場漲跌幅
(%)

特殊股市表現
• 俄羅斯(9.0%)：上週俄股擺脫國際油價走跌的壓力，逆勢強漲，國際間聯合反
恐有望成為俄羅斯與歐美融冰的關鍵，推升市場信心。
• 澳洲(4.1%)：儘管鐵礦砂價格續跌，澳洲股市一週在四大銀行領漲下，抵銷鐵
礦商股價疲軟表現，此外，銀行類股本益比相對低、澳幣連日走升，亦有利股
市吸金。

亞洲主要國家外資買賣超
資料來源：Bloomberg 單位：百萬美元

南韓股市台灣股市印尼股市
近一年外資買賣超
–指數 –外資買賣超(百萬美元)資料來源：Bloomberg 資料時間 : 截至2015/11/20(每週)

近一年外資買賣超
泰國股市越南股市印度股市
–指數 –外資買賣超(百萬美元)
資料來源：Bloomberg 資料時間 : 截至2015/11/20(每週)

公佈時間
主要國家
休市概況
重要經濟數據與事件市場預估前期數據
11/23(週一) 日本
美國10月成屋銷售年率 541萬棟 555萬棟
Markit美國11月製造業採購經理人指數初值 54.0 54.1
Markit歐元區11月製造業採購經理人指數 52.3 52.3
11/24(週二)
美國第三季GDP年化季比終值 2.1% 1.5%
美國11月經濟諮詢委員會消費者信心指數 99.5 97.6
德國11月IFO企業預期指數 104.0 103.8
土耳其利率決策會議 7.50% 7.50%
11/25(週三) 印度
美國10月個人所得月比 0.4% 0.1%
美國10月個人支出月比 0.3% 0.1%
美國10月耐久財訂單月比初值 1.6% -1.2%
美國10月新屋銷售年率 50萬棟 46.8萬棟
美國10月密大消費者信心指數終值 93.0 93.1
巴西利率決策會議 14.25% 14.25%
11/26(週四) 美國歐元區10月M3貨幣供給年比 4.9% 4.9%
11/27(週五)
英國第三季GDP年比初值 2.3% 2.3%
日本10月消費者物價指數年比 0.3% 0.0%
本週經濟焦點
資料來源: Bloomberg
美國第三季GDP終值、歐元區PMI，另感恩節前美國將公布多項經濟數據。

本週市場展望
市場展望
全球股市
法國巴黎連環恐攻對市場衝擊程度比預期來得小，市場焦點逐漸轉向聯準會升息動態，從聯
準會10月會議紀要觀察，升息條件成熟、海外市場風險降低，若11月就業報告數據強勁，下
月啟動升息機會將大幅提高。美國接近感恩節假期，預料下半週交易將較為清淡，惟能源類
股受油價走勢影響，波動仍劇烈，整體來說，當前國際市場消息仍錯綜，建議投資人以定期
定額或日日扣方式分散佈局時點。
全球債市
聯邦利率期貨顯示美國聯準會12月底升息機率超過6成，唯緩升步調逐漸為市場所接受，且
英、歐、日央行政策短期皆採觀望姿態，目前美國10年期公債殖利率不到2.3%，更比今年6
月、9月升息看法五五波之際，波段最高2.5%還低，顯示債市對於升息的疑慮已消退不少。
國際油價再次探底，注重配息收益、又想避開能源業的投資人，或可選擇美元避險股別的歐
高收或亞債基金。
匯市
19日美元創一個多月來最大跌幅，除了短線獲利了結之外，美國聯邦基準利率僅會緩步調升
的預期心理，也讓美元指數在100點關卡前震盪，跌深的商品貨幣則出現較明顯的反彈，至
於南非央行則先為升息注射預防針，上調基準利率一碼，亦成功支持匯價，隨升息訊號更加
明朗，中長期新興貨幣將有走出谷底機會，唯短期原物料價格仍舊偏弱，相關投資宜謹慎。
商品
儘管國際間加強反恐，提升用油需求，然而美國原油庫存升至1930年以來同期最高水準，庫
存壓力使得西德州輕原油跌至每桶40美元價位，短期低檔震盪機率高；另外，金價在近6年
低點獲得支撐，金礦公司股價方面，金蟲指數週間短暫跌破105的底線，隔天隨即反彈，逢
低買盤承接力道明顯，有望再次打底。

資產
類別
市場
未來
一季
未來
半年
評論
股市
(60%)
美國 ↗ ↗
聯準會會議紀要顯示多數官員不反對12月升息，市場也正面看待，惟能源價格在低檔震盪，壓抑類股走
勢，預料美股將維持區間波動。
歐洲 ↗ ↗ 巴黎恐攻後歐股迅速回穩，加上歐洲央行年底有擴大或延長QE的機會，有助歐股再現資金行情。
日本 ↗ ↗
日股延續震盪走升格局，回到近3個月高點，投資人可部分獲利了結，並且持續佈局，日本企業今年企業
獲利成長優於歐美企業，皆有助於股市維持吸金魅力。
中國 ↗ ↗
上證指數波段漲幅達2成後，在3600點附近陷入震盪，MSCI新興市場指數12月起將納入14檔中資ADR，
此外11月季度調整，也調升中國在MSCI新興市場與亞洲指數權重，凸顯中概股投資價值。
新興亞洲 ↗ ↗
亞洲國家基本面穩健，消費力道強勁，是資金回流新興市場首選；妺的領導的印度人民黨在Bihar邦選舉
失利，以及改革法案遭擱置的利空，股市已大致反應，在企業獲利有望改善的前景下，股市可分批佈局。
新興歐洲 → →
上週俄股擺脫國際油價走跌的壓力，逆勢強漲，國際間聯合反恐有望成為俄羅斯與歐美融冰的關鍵；土
耳其國會由執政黨重掌多數，政治對立、難民與經濟將是政府接下來的重要考驗，佈局時宜謹慎。
新興拉美 → →
美國緩升預期，幫助跌深的巴西股匯回升，唯巴西經濟前景尚且暗淡，並非投資首選，欲佈局的投資人
或可選擇著重經理人主動選股的新興市場區域型基金，降低單一市場風險。
產業 → →
能源：國際油價空再次探底，在供過於求的缺口暫無縮小跡象前，建議投資人謹慎看待能源類股。
健護：產業基本面佳，加上第四季大型國際醫療年會可望釋出利多，投資人可逢低分批佈局。
債市
(40%)
成熟國家公債 → →
聯邦利率期貨顯示聯準會12月底升息機率超過6成，唯緩升步調逐漸為市場所接受，且英、歐、日央行政
策短期皆採觀望姿態，對成熟國家公債價格有一定支撐。
投資級債 → →
投資級債由於利差緩衝空間小，面對美國年底升息可能，相對於高收益債面臨較明顯的修正壓力，不過
緩升逐漸成為市場。
高收益債 ↗ ↗
歐高收益債殖利率與利差仍在相對高檔，且歐元區料將維持貨幣寬鬆政策，建議可續抱或適時佈局；另
外，國際能源價格維持低檔，持有能源比重較高的美高收，投資人可適度減碼。
可轉債 ↗ ↗ 全球股市氣氛回穩，升息期間多半股優於債，可轉債或有表現機會。
新興國家債 ↗ ↗
強勢貨幣新興債近期表現穩健，當地貨幣新興市場債券跌幅已深，俄羅斯、土耳其最壞時間可能已過去
至於波蘭、匈牙利貨幣則需視歐元表現而定，建議有意佈局的投資人分批加碼，不急於一時進場。
趨勢預測： ↗樂觀 →中立 ↘保守
投資組合建議(2015/11/23)

一週大事回顧
全球－
G20高峰會：為期兩天的G20峰會在土耳其安塔里亞舉行，經濟展望方面，雖然部分
經濟體前景趨好，但全球經濟成長仍不均衡且持續低於預期，整體需求不足和結構性
問題也是影響經濟增長的關鍵。經濟議題之外，與會的各國領袖承諾將合力推動敘利
亞和平、摧毀伊斯蘭國聖戰士網絡，以抑制極端份子對其他國家的威脅。
美國－
美國會議員提案規範聯準會升息：美國共和黨國會議員支持《聯準會監督改革和現代
化法》，要求聯準會依數學法則調整利率水準，主席葉倫表示，這項提案將傷害聯準
會因應經濟危機的能力，並侵犯聯準會的獨立性，歐巴馬政府也表態反對，認為此法
將嚴重妨礙聯準會協助經濟的能力，若送交總統，其幕僚將建議總統動用否決權。
美國聯準會10月會議紀要：會議紀要顯示，多數委員基於經濟、就業市場及通膨的
評估，普遍同意12月是適合升息的時機，文中加入「下次會議考慮升息」的措辭也
為下次會議升息預留空間，大部分委員同意要緩步升息，但應避免升息腳步過慢導致
外界認為當局對經濟信心不足，反而增添市場不確定性。

一週大事回顧
歐洲－
法國空襲敘利亞：法國在發生恐攻後，加強對敘利亞境內的伊斯蘭國目標進行攻擊，
法國核動力航空母艦戴高樂號18日正式出發，駛向地中海東部，參與作戰，上週法
國總統歐蘭德向伊斯蘭國（IS）展開空襲後，俄羅斯總統普亭也宣布與法國結盟聯手
攻打伊斯蘭國，有意藉此改善與西方世界關係。
希臘與債權人達成協議：希臘與國際債權人達成救助協議附加條文，希臘將獲得120
億歐元的救助貸款，歐元區主席傑洛·戴松布倫表示，此消息具正面作用，只要希臘
議會通過相關立法，款項將會即時轉交希臘政府。
歐洲央行將盡力拉抬物價：歐洲央行總裁德拉吉20日表示，歐洲央行準備運用各種
振興措施，對抗低通貨膨脹。德拉吉強調，如果央行認為中期物價穩定目標有下行風
險，將動用職責範圍內可用的一切工具，又預計貨幣政策可能長時間保持寬鬆。

一週大事回顧
亞洲－
人行加碼寬鬆降SLF利率：中國人行宣佈20日起調降地方法人金融機構常備借貸便
利(SLF)利率，隔夜利率與7天期利率調降後，分別是2.75%與3.25%，人行上一次調
降SLF利率是在今年3月，當時將隔夜利率由5%降為4.5%，7天利率由7%降為5.5%。
人行表示，調整利率目的在於加快建設適應市場需求的利率形成和調控機制，發揮
SLF扮演利率走廊（區間）上限的角色，結合當前流動性形勢和貨幣政策調控需要。
日GDP連二負出口有機會落底：日本7至9月的GDP年率換算後為-0.8%，連續2個季
度陷入負增長，儘管企業的利潤率創歷史新高，但受中國經濟減速影響，經濟前景的
不透明性卻抑制設備投資，此外，民間庫存按年率換算減少2.1%拉低了GDP，不過
如果庫存被消化，企業很容易轉為實施增産。日本10月出口年減2.1%，符合預估，
為2014年8月來首度下滑，主因是中國與其他亞洲國家需求轉弱，但與9月相比，出
口成長0.6%，為四個月來首度增加。

一週大事回顧
新興市場－
法俄聯手對抗ISIS：法俄上週疑似聯手打擊敘利亞伊斯蘭國組織ISIS，兩國空軍幾乎
同時猛烈轟炸ISIS大本營拉卡。法國核動力航空母艦戴高樂號18日正式出發，駛向地
中海東部，俄軍方發言人表示，正研擬計劃，準備在這艘法國航母抵達後，和法國在
敘利亞展開聯合軍事行動。
南非央行升息一碼：南非央行19日調升基準利率25個基點至6.25%，以便在聯儲會
下月可能實施近十年來首次加息之前，為應對可能的外匯市場動盪做好準備。
陸與土耳其簽約擴大本幣互換規模：中國人民銀行16日宣布與土耳其中央銀行續簽
雙邊本幣互換協議，互換規模從原來的人民幣100億元，擴大到120億元。

一週經濟數據回顧
公佈時間重要經濟數據實際數據市場預估前期數據
北美
美國11月紐約州製造業調查指數 -10.74 -5.00 -11.36
美國10月消費者物價指數 0.2% 0.1% 0.0%
美國10月工業生產月比 -0.2% 0.1% -0.2%
美國10月新屋開工年率 106.0萬棟 116.0萬棟 120.6萬棟
美國10月領先指數月比 0.6% 0.5% -0.1%
歐洲
歐元區10月消費者物價指數年比 0.1% 0.0% 0.0%
英國10月消費者物價指數年比 -0.1% -0.1% -0.1%
德國11月ZEW企業信心調查預期 10.4 6.0 1.9
歐元區11月消費者信心指數 -6.0 -7.5 -7.7
英國10月零售銷售不含汽車燃料月比 -0.9% -0.6% 1.5%

一週經濟數據回顧
公佈時間重要經濟數據實際數據市場預估前期數據
亞太
日本第三季GDP年化季比 -0.8% -0.2% -0.7%
日本10月出口年比 -2.1% -2.0% 0.5%
印度10月出口年比 -17.5% -- -24.3%
印度躉售物價年比 -3.81% -3.80% -4.54%
印尼央行利率決策會議 7.5% 7.5% 7.5%
新興
市場
俄羅斯工業生產年比 -3.6% -4.2% -3.7%
俄羅斯實質零售銷售年比 -11.7% -10.0% -10.4%
土耳其8月失業率 10.1% 9.9% 9.8%
南非央行利率決策會議 6.25% 6.00% 6.00%
南非CPI年比 4.7% 4.7% 4.6%
南非零售銷售年比 2.7% 4.1% 4.0%

漲跌幅(%) 指數週五收盤近一週近一月近三月近半年年初至今近一年
股
市
成
熟
市
場
世界 MSCI 1702.83 2.93 -0.22 3.14 -5.58 -0.40 -1.98
美國史坦普五百 2089.17 3.27 0.68 6.00 -1.74 1.47 1.24
美國小型羅素兩千 1175.15 2.49 0.78 1.59 -6.15 -2.45 0.23
歐洲道瓊歐洲六百 381.79 3.32 1.17 5.68 -6.36 11.46 10.59
歐洲小型道瓊兩百 266.32 3.08 1.45 6.24 -4.68 15.35 17.37
日本日經225 19879.81 1.44 5.60 2.28 -1.90 13.92 14.53
日本小型東證二部 4733.69 0.46 1.65 -1.77 -3.13 7.80 12.71
新
興
市
場
中國上證 3630.50 1.39 6.39 3.50 -22.05 12.24 45.99
全球新興市場 MSCI 843.48 2.72 -2.89 3.83 -18.71 -11.80 -16.02
新興亞洲 MSCI 416.57 1.63 -3.41 4.93 -18.41 -8.94 -8.94
新興歐洲 MSCI 279.32 5.22 -1.01 6.25 -18.02 -5.82 -23.37
新興拉美 MSCI 2073.67 4.77 1.08 1.85 -20.62 -23.98 -33.82
歐非中東 MSCI 240.38 5.72 -3.74 1.09 -18.31 -11.22 -22.77
債
市
高評
等債
美國政府債 Bloomberg 122.21 0.10 -0.97 -0.80 0.91 0.87 1.92
歐洲投資級公司債 Bloomberg 132.46 0.31 1.28 0.32 -0.02 0.10 0.84
美元投資級公司債 Bloomberg 136.51 0.26 -0.47 -0.14 -0.24 -0.15 1.03
高收
益債
全球高收債 Bloomberg 143.53 -0.11 -1.66 -1.49 -4.56 -1.91 -3.94
美國高收債 Bloomberg 149.20 -0.15 -1.20 -1.10 -4.81 -0.43 -2.26
歐洲高收債 Bloomberg 164.03 0.48 1.89 1.44 0.05 3.24 3.42
美國可轉債巴克萊ETF 46.14 1.30 -0.30 1.65 -5.91 -1.60 -5.21
新興
市場債
美元新興債 Bloomberg 143.74 0.64 0.20 0.83 -1.71 2.07 0.32
當地貨幣新興債 Bloomberg 122.78 0.38 -1.16 1.48 -2.66 -1.32 -3.18
美元亞洲主權債 Bloomberg 149.53 -0.14 -1.79 0.17 -1.16 1.38 1.78
股債市回顧
資料來源：Bloomberg 時間截至：2015/11/20

產業指數與商品回顧
漲跌幅(%) 指數(單位) 週五收盤近一週近一月近三月近半年年初至今近一年
產
業
能源 MSCI 195.36 2.17 -3.86 3.20 -17.97 -17.85 -26.63
原物料 MSCI 194.12 2.40 -2.86 -1.28 -17.95 -12.97 -16.85
金融 MSCI 99.71 2.59 -0.38 0.88 -6.71 -2.97 -3.58
彈性消費 MSCI 198.77 3.22 0.29 5.35 -1.75 6.75 8.67
必要消費 MSCI 207.24 2.82 -1.94 4.07 -0.37 3.66 2.50
工業 MSCI 198.25 3.10 0.79 4.85 -5.14 -0.54 -2.06
資訊科技 MSCI 150.73 3.98 1.05 12.06 0.76 6.69 6.94
電訊服務 MSCI 68.62 2.28 -0.62 -1.35 -5.27 0.38 -4.12
公用事業 MSCI 112.11 2.09 -3.74 -3.74 -6.17 -8.90 -8.22
醫療保健 MSCI 208.67 2.92 2.51 -1.84 -6.16 4.39 3.34
NBI生技 3486.14 2.97 5.75 -2.16 -8.61 9.71 13.07
AMEX金蟲 107.21 -1.82 -21.14 -15.39 -37.40 -34.64 -38.89
全球REITs FTSE 14445.46 3.83 -1.01 3.13 1.70 1.39 4.49
美國REITs FTSE 1751.19 3.68 -1.65 2.51 1.51 0.87 4.60
歐洲REITs FTSE 1551.42 4.51 -0.34 4.86 3.19 23.80 27.79
亞太REITs FTSE 1451.07 3.57 -0.03 3.10 -5.94 -4.59 -2.98
商
品
黃金現貨 (美元/盎司) 1077.88 -0.56 -7.62 -7.33 -10.81 -9.20 -10.46
銀現貨 (美元/盎司) 14.18 -0.56 -10.43 -4.03 -17.50 -9.80 -14.03
倫敦三個月期貨銅價 (美元/盎司) 4580.00 -5.08 -11.94 -10.53 -26.37 -27.30 -31.28
布蘭特原油合約 (美元/桶) 44.66 2.41 -7.29 -2.13 -31.94 -22.40 -44.64
紐約輕原油合約 (美元/桶) 41.90 2.85 -6.84 2.72 -30.43 -22.00 -45.69
綜合商品 CRB 183.73 -0.56 -5.15 -3.98 -18.54 -20.10 -31.72
農業指數羅傑斯 830.91 0.52 -2.72 -3.26 -5.79 -13.86 -13.76

國際匯市回顧
兌美元升貶幅(%) 週五收盤近一週近一月近三月近半年年初至今近一年
主要
貨幣
歐元 1.0646 -1.18 -3.46 -8.45 -3.11 -12.08 -14.51
日圓 122.81 -0.16 -1.19 -3.68 -1.11 -2.56 -3.79
英鎊 1.5191 -0.30 -0.81 -3.71 -1.81 -2.48 -3.29
瑞士法郎 1.0182 -1.20 -4.03 -8.77 -7.32 -2.49 -5.22
加幣 1.3346 -0.17 -1.43 -0.52 -7.81 -13.00 -15.56
澳幣 0.7239 1.57 0.17 1.01 -7.62 -11.58 -16.13
新
興
貨
幣
亞洲
南韓圜 1154.31 0.80 -2.04 2.67 -5.05 -5.49 -3.40
新台幣 32.5880 0.73 -0.72 -0.06 -6.33 -2.86 -5.00
中國人民幣 6.3846 -0.17 -0.57 0.07 -2.83 -2.81 -4.05
印尼盾 13623.00 0.45 0.44 1.92 -3.29 -9.07 -10.63
印度盧比 66.1950 -0.15 -1.72 -0.97 -3.58 -4.76 -6.41
泰銖 35.7350 0.48 -0.50 -0.22 -6.01 -7.92 -8.14
新加坡幣 1.4126 0.78 -1.08 -0.18 -5.02 -6.21 -7.81
馬來西亞林吉特 4.2855 2.11 -0.42 -3.68 -15.63 -18.39 -21.44
菲律賓披索 47.0180 0.17 -1.37 -0.95 -5.17 -4.89 -4.14
歐非
南非蘭特 13.9611 2.95 -2.40 -5.32 -14.59 -17.22 -21.15
土耳其里拉 2.8289 1.20 2.70 3.92 -7.63 -17.53 -21.24
俄羅斯盧布 64.7400 3.00 -3.58 9.59 -22.67 -6.10 -30.68
波蘭茲羅提 3.9800 -1.02 -3.19 -8.11 -6.25 -11.13 -15.41
匈牙利福林 291.94 -0.91 -3.12 -7.83 -3.99 -10.46 -15.90
羅馬尼亞列依 4.1797 -1.40 -3.76 -8.65 -3.01 -11.50 -14.81
拉美
巴西里拉 3.7058 3.73 5.38 -6.67 -18.98 -28.29 -30.57
墨西哥披索 16.5384 0.87 0.33 4.01 -7.73 -10.80 -17.41
阿根廷披索 9.6651 -0.42 -1.68 -4.24 -7.27 -12.42 -11.90

各國債市回顧
十年期當地公債殖利率(%) (除特別說明) 殖利率變化(bp)
週五收盤近一週近一月近三月近半年年初至今近一年
美國
美國30年期 3.0199 -3.2 10.3 27.7 -2.7 26.8 -3.4
美國10年期 2.2623 -0.4 19.5 19.4 1.4 9.1 -7.5
日本日本 0.3240 1.9 1.0 -4.2 -7.2 -0.5 -14.9
歐洲
德國 0.4790 -7.9 -14.7 -10.3 -15.3 -6.2 -32.0
法國 0.8170 -5.7 -17.8 -12.9 -9.9 -0.9 -32.4
義大利 1.4960 -6.8 -16.7 -32.5 -36.8 -39.4 -80.9
西班牙 1.6380 -15.0 -17.3 -35.5 -16.5 2.7 -46.2
葡萄牙 2.4850 -27.1 6.5 -9.9 6.1 -20.2 -64.4
東歐非洲
波蘭 2.7120 2.8 -2.4 0.9 -9.1 19.4 13.2
土耳其 9.8700 1.0 -5.0 -42.0 85.0 185.0 163.0
俄羅斯 9.3982 -43.1 -69.3 -190.4 -101.9 -360.9 -75.5
匈牙利 3.2300 -18.0 -14.0 -26.0 -32.0 -37.0 -48.0
南非 8.4140 -22.0 15.3 14.0 42.8 44.5 67.4
拉美
巴西 15.1900 -35.2 -61.0 137.7 277.5 282.6 253.3
墨西哥 6.0580 -4.9 16.7 4.4 17.0 21.4 14.1
亞洲
南韓 2.2670 -6.3 16.7 -0.8 -22.3 -33.8 -44.8
印尼 8.6470 1.0 -8.7 -18.0 56.9 85.1 80.2
印度* 7.6720 2.3 9.2 -7.4 -18.6 -18.5 -48.7
泰國10年期 2.7850 9.0 15.8 14.2 -7.8 5.6 -51.9

美國史坦普五百指數成分股Q3財報
註：紅色數值代表較前一週上修，綠色數值代表下修資料來源：Bloomberg，每股營收與盈餘資料時間：截至2015/11/20
累計已公佈盈餘企業家數：477家
優於預期：335家(70.2%)
符合預期：41家(8.6%)
低於預期：101家(21.2%)
預估年成長 (不含能源)：2.7%
預估上季盈餘年比(%)
產業年比產業年比
彈性消費 12.9 工業 -1.7
必要消費 -0.9 資訊科技 3.8
能源 -57.1 原物料 -14.8
金融 -6.7 電訊服務 21.8
健康護理 13.5 公用事業 1.5
累計已公佈營收企業家數：477家
優於預期：171家(36%)
符合預期：82家(17%)
低於預期：224家(47%)
預估年成長(不含能源)：0.77%
預估上季營收年比(%)
產業年比產業年比
彈性消費 3.5 工業 -6.2
必要消費 0.4 資訊科技 1.1
能源 -34.3 原物料 -15.1
金融 -1.3 電訊服務 11.8
健康護理 9.2 公用事業 -1.7

警語：先鋒證券投資顧問股份有限公司提供證券投資之研究意見或建議，僅供投資人作為投資參考，投資人最終係完全
依本身之獨立判斷，決定進行境外基金產品之交易，須自行承擔產品交易之一切風險，若有造成任何投資損失概由投資
人完全承擔，與本公司無關，投資人不得要求本公司承擔或分攤投資損失。
本資訊所提及之境外基金均經金管會核准，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收
益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基
金公開說明書。銷售機構有本基金公開說明書備索，投資人或可至境外基金資訊觀測站查詢。有關投資人及基金應負擔
之費用（含分銷費用）已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中，投資人可至前揭網站查詢。基金配息率不代表基金
報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。投資人投資以高收益債券為訴求之基
金不宜占其投資組合過高之比重。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚
高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。高收益
債券基金適合願意承擔較高風險之投資人，本類型基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本超市/銷售資料提及之任何
中國或大中華基金並非多數資金直接投資於大陸地區證券市場；依金管會之規定，目前直接投資大陸地區證券市場之有
價證券以掛牌上市有價證券為限，且投資前述有價證券總金額不得超過基金淨資產價值之百分之十，投資人亦須留意中
國證券市場特定之政治及經濟等投資風險。
台北總公司 (02)770-88888 台北市大同區南京西路66號10樓
台中分公司 (04)3700-7988 台中市台灣大道二段360號17樓之1
高雄分公司 (07)972-1188 高雄市新興區林森一路39號

詹姆士看天下 2015/11/23

Recommended

Recommended

More Related Content

What's hot

What's hot (20)

Similar to 詹姆士看天下 2015/11/23

Similar to 詹姆士看天下 2015/11/23 (20)

More from ezfunds

More from ezfunds (20)

詹姆士看天下 2015/11/23

Editor's Notes