先鋒基金超市 http://www.ezfunds.com.tw 詹姆士看天下 2015/03/09

1. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書
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124.26
108.55
59.52
37.26
54.80
債券長抱大多賺錢
2008年最⼤大
修正幅度
2014年最⼤大
修正幅度
－強勢貨幣新興債(⾮非投資等級) -34.64%
-15.70%
－全球⾼高收益債 -36.09%
-7.28%
－當地貨幣新興政府債 -21.11%
-12.76%
－全球公債 -9.52%
-5.56%
－全球投資級公司債 -18.82%
-5.58%
資料來源：Bloomberg，美林債券指數(美元計價) 資料時間：截至2014/12/31，當地貨幣新興政府債資料起始日為2005/12/31
債市近十年表現 單位：%
長期投資債券的報酬主要來自於債息收入，若能長抱即不用太在意短期價格波動。

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高收益債與新興債
資料來源：Bloomberg ，美林債券指數；1bp=0.01% 資料時間:截至2015/3/6 較前一週上升標紅色，下降標綠色
美林債券指數 目前殖利率(%) 前週利差(bp) 最新利差(bp)
近三年最低利差
(bp)
歐洲高收益債券 4.18 375 364 297
美國高收益債券 6.50 446 442 335
強勢貨幣新興市場債券 9.51 862 822 461
美元亞債 4.06 248 236 218
殖利率是預期可得到的報酬率：(到期)殖利率是指投資債券，在債券沒有違約的情況下，
持有至到期日這段期間的實質年化報酬率，此報酬包含票息以及本金收入與買入價格的價
差；殖利率每天會受到市場利率等因素的影響波動，且與債券價格成反向關係，因此在債
券到期前賣出債券，可能會使年化報酬率高於或低於買入當時的殖利率。
利差可用來判斷趨勢與價格高低：利差顧名思議為兩種債券平均利率的差距，最常用來指
一種債券與最低風險資產(例如美國政府公債)殖利率之差，利差代表著選擇投資風險較高
的債券，而預期可獲得的補償，所以也稱作「風險貼水」。當利差縮小(擴大)，債券價格
通常呈現上漲(下跌)，因此利差的變化可被用來判斷市場趨勢，以及債券價格的相對高低；
而當利差趨於縮小時，原本利差愈大的債券不僅可望賺到更多的資本利得(在到期前賣出)，
應對利率走升時的緩衝空間也更大。

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債券指數一週表現
資料來源: Bloomberg 時間截至：2015/3/6
債市概況
(%)
美銀美林高收益債殖利率
─歐洲高收益債
─美國高收益債
5.81
美銀美林新興市場債殖利率
─強勢貨幣債(非投資級主權債&公司債)
─當地貨幣主權債
4.18
6.50
單位：%
單位：%
近五年殖利率走勢圖
9.51
擔憂升息腳步將提前到來，近一週債券表現普遍不佳，僅歐高收在歐洲基本面佳的帶動
下，逆勢收小紅。
-­‐1.42
-­‐1.39
-­‐1.23
-­‐1.13
-­‐0.64
-­‐0.43
-­‐0.28
-­‐0.19
-­‐0.08
0.12
-­‐1.5
-­‐1
-­‐0.5
0
0.5
美國可轉債
美元投資級公司債
美國政府債
當地貨幣新興債
全球高收債
美元新興債
美元亞洲主權債
歐洲投資級公司債
美國高收債
歐洲高收債

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-0.6 -0.7 -0.8 -1.1
-1.9
-2.7
-3.1
-7.2
-0.9 -1.2 -1.2 -1.2
-2.0 -2.0
-2.8
-3.2 -3.3
-4.2
-­‐8
-­‐7
-­‐6
-­‐5
-­‐4
-­‐3
-­‐2
-­‐1
0
東
南
亞
美
國
那
斯
達
克
亞
洲
不
含
日
本
東
歐
新
興
市
場
歐
洲
歐
非
中
東
拉
美
彈
性
消
費
健
護
金
融
資
訊
科
技
工
業
必
要
消
費
電
訊
能
源
原
物
料
公
用
事
業
5
資料來源: Bloomberg 時間截至：2015/3/6
上週全球股市面臨修正，拉美因巴西稅務改革遲遲未有定案，近一週表現落後，歐非中
東也在土耳其震盪走跌的情況下受到拖累。
一週主要股市概況
MSCI區域指數 MSCI世界產業指數
(%)

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6
l 美國就業數據正面，外界擔憂升息腳步將加快，債市普遍承壓。
l 美元指數突破97點，創11年半來新高，大宗商品價格普遍承壓。
l 俄羅斯盧布跌深反彈，巴西里拉則因立法與行政部門遲遲未能達成稅務改革的共
識，拖累匯價表現。
其他市場概況
12.5
19.8
18.2
-­‐3.8
-­‐0.3
-­‐1.8
-­‐2.5
2.2
0.1
-­‐0.7
-­‐1.0
-­‐1.1
-­‐1.2
-­‐2.6
-­‐2.7
-­‐3.1
-­‐3.2
-­‐3.2
-­‐4.4
-­‐7.3
-­‐10
-­‐5
0
5
10
15
20
25
美
國
歐
元
區
日
本
黃
金
輕
原
油
CRB
倫
敦
期
銅
俄
羅
斯
盧
布
台
幣
印
度
盧
比
日
圓
新
元
澳
幣
英
鎊
波
蘭
茲
羅
堤
歐
元
南
非
蘭
特
瑞
郎
土
耳
其
里
拉
巴
西
里
拉
(%)
資料來源: Bloomberg 時間截至：2015/3/6
十年債殖利率 商品價格 匯市
￥120.83
$1167.19
2.241% $49.61
$1.0844

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1.8
1.4
1.3
1.2
0.9
0.8
0.4
0.4
0.3
0.3
0.2
0.2
0.2
0.1
-­‐0.5
-­‐0.5
-­‐0.8
-­‐1.2
-­‐1.6
-­‐2.1
-­‐2.1
-­‐2.7
-­‐3.1
-­‐4.6
-­‐4.8
-6
-5
-4
-3
-2
-1
0
1
2
3
瑞
士
南
韓
德
國
印
尼
日
本
俄
羅
斯
義
大
利
新
加
坡
印
度
法
國
台
灣
越
南
南
非
波
蘭
英
國
澳
洲
馬
來
西
亞
泰
國
美
國
墨
西
哥
中
國
香
港
巴
西
土
耳
其
恆
生
國
企
7
資料來源: Bloomberg 時間截至：2015/3/6 註：美國=史坦普五百指數、日本=日經225指數、中國=上海證交所指數
一週市場走勢
(%)

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特殊股市表現
• 瑞士(1.8%)：上週歐洲公佈的經濟數據普遍正面，歐元區四大經濟體２月綜合
採購經理人指數均站上景氣擴張線之上，為近一年來首見，加上歐洲央行宣佈
本週將開始購買公債，瑞郎也逐漸恢復貶勢，帶動瑞士股指一週表現。
• 南韓(1.4%)：外資看好南韓股市，連續10個交易日買超韓股，在外資買盤的帶
動下，股指升至近半年新高，再度站上2000點大關。
• 恆升國企(-4.8%)：市場反應中國下修今年經濟成長的消息，且陸股上週多有家
企業IPO，投資人擔憂資金受到稀釋，負面情緒拖累上週Ｈ股表現。
• 土耳其(-4.6%)：股指持續近期的震盪整理，權值股中的Akbank遭外資看衰，
拖累銀行類股表現，加上市場對政府干預央行的動作抱持疑慮，令土耳其股匯
市均承壓。

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兩會前夕，中國人行搶先送好禮，宣佈3月起下調1年
期貸款基準利率和存款利率各1碼，同時放寬金融機構的存
款利率浮動區間，除可緩解企業資金壓力與促進經濟外，亦
是金融改革的更進一步；此外，銀監會主席表示銀行業需加
大金融創新力道，預料未來的金融政策紅利應該不會少。
分別於3月3日、5日開始舉行的中國政協和人大會議，
除每次開會必談的「穩增長、調結構、深化改革」外，預料
經濟新常態、一帶一路、治理汙染等議題將會是本次焦點；
就過去經驗來看，儘管開會當月(3月)的股市表現錯綜，但
隨政策陸續公佈後，股市在下個月(4月)普遍會有所反應，
近十年MSCI中國指數4月平均給出近4%的報酬，而上漲機
率更高達7成。
中國經濟基本面亦露回春跡象，代表中小企業景氣的匯
豐製造業PMI，2月終值從1月的49.7升至50.7，為近七個月
的高點，同時新訂單也出現強勁成長；官方製造業PMI為
49.9雖仍在景氣榮枯線之下，但已較市場預期的49.7好，而
隨春節結束後工廠陸續開工，與政府的刺激政策發酵，景氣
復甦力道有望增強。
上述資料來源：先鋒整理 資料時間：2015/3/3
嚴選中國基金
基
金
名
稱
瑞萬通博基金-中國星股票基金
下
單
代
碼
0302 (美元)
荷寶資本成長基金-荷寶中國股票
4220 (美元)
4202 (歐元)
瑞銀(盧森堡)中國精選股票基金 0404 (美元)
MSCI中國指數走勢圖
兩會前先給甜頭
中國政策行情猶可期
目前中國大盤呈年月季三線多頭排列，持續站在趨勢軌
道上，且本益比為10.56倍與近五年平均的11.04倍相近，股
價並未過貴；不過經歷前波修正後，可看出政府並不希望股
民過度瘋狂，在中國正從瘋牛轉向「慢牛」下，建議投資人
可以小額分批方式佈局，並適時滾動。

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寬鬆氛圍濃 新興債吸金
寬鬆氛圍濃 新興債2014年底受到油價崩跌影響，新興
市場債券表現相對承壓，波段跌幅一度逼近6%，不過在國
際股市相繼回溫以及全球低利環境續行的帶動下，強勢貨幣
新興債指數從去年12月的低點開始反彈，至今累計漲幅逾
5.5%，亮眼的表現也讓新興債愈來愈受到投資人關注，截
至2月25日當週，新興債共同基金淨流入11.2億美元，不但
連續4週獲資金挹注，同時也創下2014年6月以來最大的單
週吸金量。
全球鴿派氣氛濃厚，除了歐洲央行推出歐版QE外，聯
準會也重申耐心說延緩升息時程，加上印度、土耳其、中國
等17個國家相繼採取降息政策以刺激經濟，甚至波蘭、南
韓等央行近期也可能跟進調降利率，在寬鬆政策一波接著一
波的情況下，新興債的漲勢也可望獲得延續。
強勢貨幣新興債目前平均殖利率為9.5%，收益率相當
具有吸引力，而832點的利差，也和去年530點的低點有不
小差距，資本利得空間相對充足，此外，美元中長線強勢格
局依舊，以美元計價的強勢貨幣新興債也享有匯兌優勢，建
議投資人可留意相關的投資機會。
近一年新興債指數走勢圖
上述資料來源：先鋒整理 資料時間：2015/3/3
嚴選強勢貨幣新興債基金
基
金
名
稱
ING(L)Renta新興市場債券基金
(本基金有相當比重投資於非投資
等級之高風險債券且配息來源可能
為本金) 下
單
代
碼
4924 (美元)
4925 (歐元)
4932 (美元月配)
4933 (澳幣避險月
配)
4934 (美元年配)
景順新興市場債券基金(本基金有
相當比重投資於非投資等級之高風
險債券且配息來源可能為本金)
2652 (美元月配)
2653 (美元半年配)
2654 (歐元))
保德信WIP新興市場固定收益基金
(本基金有相當比重投資於非投資
等級之高風險債券且配息來源可能
為本金)
4603 (美元月配)

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REITs成為低利時代收益新寵
全球央行的寬鬆盛宴，讓資金持續湧向債市，帶動債券
價格走升，但債息也相對越來越薄，資金只好尋找新的去處，
全球不動產投資信託(REITs)近12月的股利率為3.54%，優
於MSCI世界指數的2.35%，並且具備固定收益特性，也難
怪成為投資新寵。比較各產業近一年表現，全球REITs以近2
成(19.78%)漲幅，僅次於生技(27.06%)之後，表現相當亮
眼。
特別是在歐元區，相較於歐元區與德國10年期政府公
債殖利率僅0.383%，歐洲REITs近12月的股利率則為2.99%，
利差達2.6%，今年以來，隨歐洲央行加碼購債的動向逐漸
明朗，公債殖利率屢創新低，也帶動歐洲REITs飆升近兩成，
傲視全球REITs市場。
事實上，REITs大致可分為兩種類型，一種是直接參與
不動產實體投資與經營，收取租金收益、賺取不動產買賣價
差的「權益型REITs」；另一種則是投資不動產貸款，或持
有投資不動產抵押債券，賺取利息與融資收入的「抵押型
REITs」，「抵押型REITs」雖然享有較高配息，卻含有槓桿
操作的成分在，風險較高，但數量較少，因此不用過度擔心。
歐洲REITs具備收益優勢
以上資料來源：先鋒整理 資料時間：截至2015/3/4
嚴選地產基金
基金名稱 亨德森遠見泛歐地產股票基金 下單代碼 8928 (美元避險)
目前投資人可以買到的地產股票基金，主要佈局於不動
產投資信託(REITs)外，投資組合當中通常也有一部分投資於
上市不動產類股，以同時掌握穩定收益來源，並兼顧不動產
企業的成長性。而REITs背後的不動產種類，則可能包含商辦、
住宅、飯店、工業、醫療等各種行業。未來全球低利環境延
續，REITs身價有望水漲船高，投資人可在投資組合當中納入
地產基金，作為多元佈局的一環。

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亞洲主要國家外資買賣超
資料來源：Bloomberg 單位：百萬美元

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南韓股市 台灣股市 印尼股市
近一年外資買賣超
–指數 –外資買賣超(百萬美元)資料來源：Bloomberg 資料時間 : 截至2015/3/6(每週)

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近一年外資買賣超
泰國股市
越南股市
㊞印度度股市
–指數 –外資買賣超(百萬美元)資料來源：Bloomberg 資料時間 : 截至2015/3/6 (每週)

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本週經濟焦點
資料來源: Bloomberg
本週多個新興國家將召開利率決策會議，是否會加入近期的降息潮值得觀察；中國
２月CPI與美國消費者信心指數也是觀察重點。
公佈時間
主要國家
休市概況
重要經濟數據與事件 市場預估 前期數據
3/9(週一) 俄羅斯
歐元區3月Sentix投資者信心指數 15.0 12.4
德國1月貿易收支(歐元) 195億 191億
法國2月央行企業信心指數 98 98
3/10(週二)
美國2月NFIB中小型企業樂觀指數 99.0 97.9
中國2月消費者物價指數年比 1.0% 0.8%
3/11(週三)
英國1月工業生產年比 1.3% 0.5%
泰國利率決策會議 2.00% 2.00%
3/12(週四)
美國2月先期零售銷售月比 0.4% -0.8%
南韓利率決策會議 2.00% 2.00%
3/13(週五)
美國3月密西根大學消費者信心指數初值 95.7 95.4
歐元區1月工業生產年比 0.1% -0.2%
俄羅斯利率決策會議 14.00% 15.00%

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本週市場展望
市場 展望
全球股市
歐洲央行宣佈9日將啟動每月600億歐元的購債計劃，並且上調歐元區經濟成長預測，資金
面與基本面的雙重加持下，歐股可望維持強勢格局，唯歐元將因QE上路承壓，須留意匯兌
風險，建議優先選擇美元避險股別的歐股基金。陸股方面，總理李克強的工作報告顯示政
府將擴大財政支出，並持續推動國企與金融改革，而央行則有機會進一步降準、降息，中
長期表現依舊可期，不妨利用兩會期間的修正逢低佈局。
全球債市
儘管美國就業報告正面，令市場擔憂升息提前到來，不過印度、波蘭等國家再度降息，歐
洲央行也宣布將買進負殖利率的政府公債和其他債券，甚至南韓、土耳其央行也有意加碼
刺激力道，全球寬鬆氛圍仍濃厚，有助於支撐債市表現，去年底受油價崩跌拖累的高收債
與新興債，在市場氣氛好轉下升勢重起，資金動能也逐漸回溫，可留意相關投資機會。
匯市
上週在市場觀望美國就業報告，以及歐洲央行宣布本週一啟動量化寬鬆下，美元強勢走高，
美元指數更一舉升破97，創2003年以來新高，由於就業報告顯示美國經濟狀況仍穩定上升，
美元強勢格局不變。而歐元兌美元貶至1比1之預期增加，因此在投資歐洲相關標的上，建
議選擇有貨幣避險的股別。
商品
上週沙烏地阿拉伯石油部長暗示原油需求將轉強，並調高原油售價，同時利比亞油田遭攻
擊，市場氣氛獲得支撐；不過美國庫存持續增加，供過於求的局面預料仍將維持一段時間，
短期油價將偏向區間震盪。至於金價，本週歐版QE正式啓動，各國央行相繼寬鬆下，黃金
的保值需求提升，預料在1200美元關卡仍將有所支撐。

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資產
類別
市場
未來
一季
未來
半年
評論
股市
(60%)
美國 ↗ ↗
美股企業的營收與獲利穩定成長、負債比也在歷年低檔水準，在全球資金行情續燒的情況下，美股將可
延續多頭格局。
歐洲 ↗ ↗
近期經濟數據逐漸好轉，加上歐洲央行展開新一輪購債計畫，基本面與資金面的雙重力道，將可望帶動
歐洲股市持續上攻。
日本 ↗ ↗
隨國際股市加溫，日圓也趨於弱勢，日股步步攀升，日經指數挑戰2萬點大關指日可待。
中國 ↗ ↗
近日港陸股市陷入修正盤整，然預期在隨政策陸續公佈，股市將會有所反應，近十年MSCI中國指數4月
平均給出近4%的報酬，上漲機率更高達7成，投資人近期仍可以分批小額佈局，適時滾動。
新興亞洲 ↗ ↗
中國經濟政策將陸續出台，加上油價維持低檔，皆有利亞股表現；除印度股指修正後再次攀高，有機會
挑戰3萬點外，越南股市亦有望站穩600點關卡。
新興歐洲 → →
市場預期本週俄央行可能降息以刺激經濟，但中長期在油價偏低，且烏克蘭情勢不確定性高下，宜謹慎
看待。近期土耳其股匯市的修正可視為短期因素，在其基本面未改變下，仍可適度逢低佈局。
新興拉美 → →
在總統與立法機關關係緊張，且經濟展望不佳下，就算有巴西央行升息來抑制通膨與穩匯，因國家信評
遭到調降的機會仍在，建議宜持觀望態度。
產業 → →
生技：產業具成長潛力，且併購與新藥題材將持續注入利多，儘管波動高，長多格局不變。
黃金：金礦股目前點位仍相對便宜，且隨印中實體需求增加，金價有撐的前提下仍可續抱。
債市
(40%)
成熟國家公債 → →
歐洲央行正式出手寬鬆，波蘭、印度等央行也進行降息動作，全球鴿派氣氛依舊濃厚，短線上成熟國家
公債殖利率預料維持低檔。
投資級債 → →
投資級債可適度分散風險，今年以來持續獲得資金青睞，在美元相對強勢下，建議考慮以美元計價的投
資級債。
高收益債 → ↗
高收益債已連續５週吸金，資金動能逐漸回溫，目前殖利率較高且利差收斂空間較大的美國高收益債券，
仍是投資高收債的首選。
可轉債 → ↗
攻守兼具的可轉債建議仍可納入資產配置的一環；寬鬆環境續行下，中長期有望隨股市走升。
新興國家債 → ↗
近期強勢貨幣新興債殖利率出現明顯回落，且新興國家的寬鬆政策也一波接著一破，若國際情勢持續轉
佳，有助於延續新興債這波漲勢。
趨勢預測 ： ↗樂觀 →中立 ↘保守
投資組合建議(2015/3/9)

18. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書
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一週大事回顧
美國－
美國經濟溫和擴張：聯準會發布的褐皮書報告顯示，美國多數地區的經濟從1月初至
2月中旬持續「溫和」擴張，大部份地區的消費者支出和聘僱都有所增長。不過上週
兩項就業數據略顯疲軟，截至2月底的一週初領失業救濟人數達32萬人，超出預期，
同時企業2月計畫裁員數連續第3個月高於去年同期，主要受能源業裁員影響。
美大企業放手投資：看好美國經濟復甦前景，從梅西百貨、食品製造商Campbell到
軍用通訊設備商Harris等大型企業都宣布提高今年資本支出。研究機構調查全美423
家大型企業的報告指出，去年第4季美國企業資本支出平均成長15％至1,660億美元，
創下5年高點，並締造2010年以來第3高的成長率。
那斯達克指數重返5000點：在蘋果公司等網路龍頭股與生技族群帶動下，美國那斯
達克指數2日睽違近15年，收盤站上5000點大關。納斯達克指數此次突破5000點大
關有較強的基本面支撐，與2000年主要由互聯網泡沫催生的行情有本質上的不同。

19. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書
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一週大事回顧
歐洲－
歐洲央行9日啟動購債 上調經濟成長預測：歐洲央行(ECB)總裁德拉吉宣布，9日起
開始啟動購債計畫，每月購買600億歐元債券，預計持續到2016年9月底。德拉吉
也說，數據顯示歐元區經濟活動進一步改善，經濟前景風險減小，ECB也上調今明
兩年經濟成長預測，將2015年經濟成長率由1%大幅上修至1.5%，明、後年可望分
別增長1.9％與2.1%，同時鑑於油價下滑，預估今年通膨率是零，明年是1.5%，後
年是1.8%。
歐元區經濟數據報佳音：最新公布的2月綜合採購經理人指數，德國、法國、義大利
和西班牙四大經濟體全部都站上50的景氣榮枯線之上，是近1年來首度呈現全面擴
張的榮景，此外，歐元區1月零售銷售年比激增3.7%，創9年來最大增幅。

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一週大事回顧
亞太－
中國擴張財政拼保7：中國總理李克強昨在全國人民代表大會上公布工作報告，提出
今年經濟成長目標設定在7%「左右」，為11年新低，顯示為推動經濟結構改革，中
國願意接受較低成長，經濟將邁入「新常態」。然而中國提出今年計劃財政赤字
1.62兆人民幣（8.14兆台幣），比去年增加2700億人民幣（1.36兆台幣），赤字比
從去年2.1%提高到2.3%，並預備支出超過1.6兆人民幣（8.04兆台幣）投入鐵路及
水利基礎建設，專家指出，成長目標訂在7%「左右」，意味官方傾向能達7%以上。
印度央行今年第2度無預期降息：印度央行上週又再次於非例行的會議上，將附買回
利率調降25個基點至7.5%，為今年第2度降息，因為通膨情況舒緩，加上政府致力
於遵守財政紀律。印度央行降息是對政府投下信任票的行動。印度政府2月28日承
諾會負財政責任，但表示需要再1年時間，使財政赤字占國內生產毛額（GDP）達
到3%的目標。

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一週大事回顧
新興市場－
烏俄暫達成天然氣協議：儘管俄羅斯和烏克蘭對烏東局勢的發展仍存分歧，但兩國
依舊達成截至3月底的天然氣輸送協議，且在該次協議內，烏國將不需支付被反政府
武裝佔領區的能源輸送費用，而兩國已同意在3月底商討天然氣供應的「夏季計劃」。
巴西再度升息 作用不大：4日巴西央行將基準利率調升至近六年最高，自12.25%上
調2碼至12.75%，以壓制通膨與阻貶巴西里拉，不過市場與經濟學家擔憂升息對穩
匯和降低通膨的效果可能不大，但卻會讓經濟更接近衰退。日前總統的新經濟小組
欲逐步收回減稅措施，並允許政府讓物價上漲以縮小預算赤字，而這些政策都是助
長通膨與抑制經濟復甦的因素。
波蘭降息兩碼 降幅比預期大： 波蘭央行３日調降基準利率兩碼至1.5％的歷史新低，
以對抗物價持續下滑的危機，不過該央行也補充，儘管降息幅度較市場預期大，但
鑒於波蘭經濟持續快速增長，這次降息應是這波寬鬆貨幣週期的最後一次。

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一週經濟數據回顧
公佈時間 重要經濟數據 實際數據 市場預估 前期數據
北美
美國２月ISM製造業指數 52.9 53.0 53.5
美國2月Markit製造業採購經理人指數 55.1 54.3 54.3
美國2月ADP私人就業新增 21.2萬 21.9萬 25萬
美國2月ISM非製造業綜合指數 56.9 56.5 56.7
美國1月工廠訂單月比 -0.2% 0.2% -3.5%
美國2月非農就人口變動 29.5萬 23.5萬 23.9萬
美國2月失業率 5.5% 5.6% 5.7%
歐洲
歐元區2月Markit製造業採購經理人指數終值 51.0 51.1 51.1
歐元區1月失業率 11.2% 11.4% 11.3%
歐元區1月零售銷售年比 3.7% 2.3% 3.1%
歐元區2月消費者物價指數年比預估 -0.3% -0.4% -0.6%
歐元區第四季GDP年比初值 0.9% 0.9% 0.9%
德國2月Markit製造業採購經理人指數終值 51.1 50.9 50.9
資料來源: Bloomberg

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一週經濟數據回顧
公佈時間 重要經濟數據 實際數據 市場預估 前期數據
亞太
日本第四季資本支出年比 2.8% 4.0% 5.5%
中國2月匯豐製造業採購經理人指數終值 50.7 50.1 50.1
中國2月匯豐綜合採購經理人指數 51.8 -- 51.0
印度利率決策會議(附買回利率) 7.50 -- 7.75%
印尼2月消費者信心指數 120.2 -- 120.2
澳洲第四季GDP年比 2.5% 2.5% 2.7%
澳洲利率決策會議 2.25% 2.00% 2.25%
新興
市場
波蘭利率決策會議 1.50% 1.75% 2.00%
土耳其2月消費者物價指數年比 7.55% 7.42% 7.24%
俄羅斯2月消費者物價指數年比 16.7% 16.7% 15.0%
巴西利率決策會議 12.75% 12.75% 12.25%
巴西1月工業生產年比 -5.2% -5.0% -2.9%
墨西哥2月消費者信心指數 90.3 91.1 91.1
資料來源: Bloomberg

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漲跌幅(%) 指數 上週收盤 近一週 近一月 近三月 近半年 年初至今 近一年
股
市
成
熟
市
場
世界 MSCI 1741.99 -1.74 1.62 1.16 0.51 1.89 3.62
美國 史坦普五百 2071.26 -1.58 1.20 0.56 4.17 0.60 10.29
美國小型 羅素兩千 1217.52 -1.29 1.81 2.48 5.09 1.06 1.18
歐洲 道瓊歐洲六百 394.18 0.50 6.38 15.77 14.30 15.08 18.35
歐洲小型 道瓊兩百 267.12 0.82 7.09 17.65 17.14 15.70 12.23
日本 日經225 18971 0.92 7.11 6.50 20.46 8.71 24.20
日本小型 東證二部 4549.37 -0.16 3.42 4.87 9.65 3.60 25.01
新
興
市
場
中國 上證 3241.19 -2.09 4.72 13.48 39.31 0.20 57.50
全球新興市場 MSCI 971.23 -1.92 -0.16 0.60 -10.69 1.56 0.47
新興亞洲 MSCI 477.28 -0.41 1.77 4.25 -3.16 4.33 8.21
新興歐洲 MSCI 303.87 -3.04 0.85 -7.19 -25.62 2.46 -21.06
新興拉美 MSCI 2463.4 -7.18 -6.46 -11.41 -30.23 -9.69 -15.62
歐非中東 MSCI 275.19 -3.10 -1.98 -1.68 -16.37 1.63 -10.44
債
市
高評
等債
美國政府債 Bloomberg 120.96 -1.23 -1.36 0.71 2.02 -0.16 4.23
歐洲投資級公司債 Bloomberg 133.80 -0.19 0.26 1.81 2.55 1.11 7.24
美元投資級公司債 Bloomberg 137.51 -1.39 -1.02 1.38 1.60 0.57 5.58
高收
益債
全球高收債 Bloomberg 147.51 -0.64 0.69 -0.33 -3.53 0.81 -2.07
美國高收債 Bloomberg 154.01 -0.08 1.40 1.85 -0.98 2.79 1.75
歐洲高收債 Bloomberg 163.68 0.12 1.76 2.37 2.78 3.03 6.00
美國可轉債 巴克萊ETF 47.20 -1.42 0.58 -2.96 -5.16 0.66 -1.89
新興
市場債
美元新興債 Bloomberg 142.55 -0.43 0.30 -0.01 -1.45 1.22 4.74
當地貨幣新興債 Bloomberg 124.52 -1.13 -1.49 -1.01 -1.98 0.08 2.92
美元亞洲主權債 Bloomberg 151.65 -0.28 0.13 2.25 4.98 2.82 12.05
股債市回顧
資料來源：Bloomberg 時間截至：2015/3/6

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產業指數與商品回顧
漲跌幅(%) 指數(單位) 上週收盤 近一週 近一月 近三月 近半年 年初至今 近一年
產
業
能源 MSCI 228.22 -3.18 -4.75 -2.09 -21.73 -4.03 -16.57
原物料 MSCI 231.56 -3.34 0.73 2.25 -5.53 3.82 -5.87
金融 MSCI 102.53 -1.22 1.66 -1.45 -1.63 -0.22 0.14
彈性消費 MSCI 196.22 -0.89 4.09 5.95 8.97 5.38 7.64
必要消費 MSCI 205.43 -1.98 1.12 2.24 4.68 2.76 8.77
工業 MSCI 202.94 -1.95 1.69 1.49 0.47 1.82 0.36
資訊科技 MSCI 145.35 -1.24 4.13 2.33 6.42 2.88 15.61
電訊服務 MSCI 70.05 -2.84 -0.95 0.65 -1.21 2.47 -0.57
公用事業 MSCI 114.52 -4.15 -4.34 -4.34 -4.86 -6.94 -0.71
醫療保健 MSCI 210.71 -1.20 3.42 2.25 8.70 5.41 15.09
NBI生技 3583.55 1.53 9.25 8.80 27.15 12.78 32.26
AMEX金蟲 166.60 -13.29 -14.76 -5.23 -25.85 1.57 -31.28
全球REITs FTSE 14151.20 -3.51 -4.56 -0.05 5.62 -0.68 18.19
美國REITs FTSE 1720.34 -3.67 -5.13 -0.14 6.27 -0.91 18.73
歐洲REITs FTSE 1475.19 -0.23 2.68 20.96 24.79 17.72 37.22
亞太REITs FTSE 1556.71 -1.37 -0.60 3.37 0.90 2.35 14.24
商
品
黃金現貨 (美元/盎司) 1167.19 -3.79 -5.41 -2.12 -8.02 -1.49 -13.60
銀現貨 (美元/盎司) 15.90 -4.20 -4.92 -2.84 -16.43 1.22 -25.94
倫敦三個月期貨銅價 (美元/盎司) 5745.00 -2.54 1.68 -10.94 -17.63 -8.81 -18.51
布蘭特原油合約 (美元/桶) 59.73 -4.55 3.34 -13.52 -40.76 4.19 -44.75
紐約輕原油合約 (美元/桶) 49.61 -0.30 -4.02 -24.65 -46.82 -6.87 -51.15
綜合商品 CRB 220.14 -1.76 -3.41 -12.32 -22.97 -4.27 -28.34
農業指數 羅傑斯 893.16 -3.20 -2.84 -8.05 -7.77 -7.41 -22.16
資料來源: Bloomberg 時間截至：2015/3/6

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國際匯市回顧
兌美元升貶幅(%) 上週收盤 近一週 近一月 近三月 近半年 年初至今 近一年
主要
貨幣
歐元 1.0844 -3.14 -4.17 -11.96 -15.91 -10.37 -21.77
日圓 120.83 -1.00 -1.42 -0.12 -12.25 -0.87 -14.70
英鎊 1.5037 -2.60 -1.35 -3.94 -6.63 -3.47 -10.17
瑞士法郎 0.9860 -3.32 -6.00 -1.00 -5.12 0.84 -10.69
加幣 1.2624 -0.87 -0.77 -9.06 -13.07 -7.95 -12.98
澳幣 0.7716 -1.18 -1.03 -6.97 -16.86 -5.61 -15.12
新
興
貨
幣
亞洲
南韓圜 1098.81 -0.07 -0.82 1.71 -6.83 -0.71 -3.16
新台幣 31.4350 0.07 0.04 -0.72 -4.87 0.70 -3.61
中國人民幣 6.2631 0.10 -0.30 -1.46 -1.94 -0.92 -2.31
印尼盾 12976.00 -0.34 -2.74 -4.52 -9.63 -4.53 -11.51
印度盧比 62.1712 -0.54 -0.70 -0.62 -2.84 1.40 -0.67
泰銖 32.5780 -0.68 0.23 1.31 -1.56 1.02 -1.02
新加坡幣 1.3776 -1.08 -1.79 -4.21 -8.60 -3.78 -8.30
馬來西亞林吉特 3.6500 -1.27 -2.82 -4.23 -13.04 -4.18 -10.64
菲律賓披索 44.0850 0.02 0.22 1.25 -1.17 1.44 1.02
歐非
南非蘭特 12.0438 -3.30 -4.48 -4.18 -10.25 -3.93 -11.97
土耳其里拉 2.6236 -4.60 -5.68 -13.53 -17.15 -11.00 -16.90
俄羅斯盧布 60.4300 2.14 10.64 -10.98 -38.84 0.51 -40.13
波蘭茲羅提 3.8095 -2.81 -3.58 -11.31 -14.90 -6.98 -20.89
匈牙利福林 281.87 -4.25 -4.07 -11.82 -13.30 -7.18 -20.89
羅馬尼亞列依 4.0993 -3.45 -4.79 -12.05 -16.44 -9.69 -20.90
拉美
巴西里拉 3.0640 -7.84 -9.21 -15.13 -26.00 -13.26 -24.15
墨西哥披索 15.4986 -3.67 -4.20 -7.20 -15.23 -4.82 -15.14
阿根廷披索 8.7595 -0.39 -1.14 -2.32 -4.07 -3.36 -10.14
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各國債市回顧
十年期當地公債殖利率(%) (除特別說明) 殖利率變化(bp)
上週收盤 近一週 近一月 近三月 近半年 年初至今 近一年
美國
美國30年期 2.8409 25.1 31.2 -12.6 -38.5 8.9 -84.9
美國10年期 2.2414 24.8 28.5 -6.5 -21.7 7.0 -49.6
日本 日本 0.3960 6.1 5.7 -2.5 -14.7 6.7 -22.6
歐洲
歐元區 0.3930 6.5 1.8 -38.7 -53.5 -14.8 -125.4
德國 0.3930 6.5 1.8 -38.7 -53.5 -14.8 -125.4
法國 0.6930 8.9 7.9 -33.8 -56.5 -13.3 -152.4
義大利 1.3170 -1.4 -26.1 -66.0 -93.7 -57.3 -212.5
西班牙 1.2950 3.5 -19.4 -53.8 -74.8 -31.6 -210.9
葡萄牙 1.7600 -6.8 -65.4 -98.7 -129.8 -92.7 -292.8
東歐非洲
波蘭 2.4600 30.3 24.9 -16.1 -46.0 -5.8 -175.5
土耳其 8.3900 1.0 77.0 28.0 -52.0 37.0 -215.0
俄羅斯 12.7115 -21.7 31.8 106.4 322.2 -29.5 392.2
匈牙利 3.0900 18.0 9.0 -50.0 -139.0 -51.0 -266.0
南非 7.9690 34.5 52.0 20.4 -2.0 0.0 -48.8
拉美
巴西 12.9690 68.1 50.8 86.5 181.7 60.5 3.4
墨西哥 5.9940 36.2 37.8 -2.0 24.3 15.0 -28.8
亞洲
南韓 2.3320 -2.3 6.5 -39.2 -73.7 -27.3 -123.8
印尼 7.4830 42.1 32.7 -36.8 -47.9 -31.3 -58.3
印度 7.7070 -2.1 0.3 -23.1 -81.7 -15.0 -108.6
泰國9年期 2.6110 -0.2 9.0 -14.1 -89.1 1.0 -131.5
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本資訊所提及之境外基金均經金管會核准，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；
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且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其
投資組合過高之比重。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金
可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。高收益債券基金適合願
意承擔較高風險之投資人，本類型基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本超市/銷售資料提及之任何中國或大中華基
金並非多數資金直接投資於大陸地區證券市場；依金管會之規定，目前直接投資大陸地區證券市場之有價證券以掛牌上市
有價證券為限，且投資前述有價證券總金額不得超過基金淨資產價值之百分之十，投資人亦須留意中國證券市場特定之政
治及經濟等投資風險。
台北總公司 (02)770-88888 台北市中正區忠孝西路一段66號33樓
新竹分公司 (03)620-5699 新竹縣竹北市自強南路8號9樓之7
台中分公司 (04)3700-7988 台中市台灣大道二段360號17樓之1
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