대신증권_모닝미팅_140613

2,500 views

Published on

Published in: Economy & Finance
0 Comments
0 Likes
Statistics
Notes
  • Be the first to comment

  • Be the first to like this

No Downloads
Views
Total views
2,500
On SlideShare
0
From Embeds
0
Number of Embeds
36
Actions
Shares
0
Downloads
1
Comments
0
Likes
0
Embeds 0
No embeds

No notes for slide

대신증권_모닝미팅_140613

  1. 1. 2014년 6월 13일 금요일 Global Radar 아베노믹스, 신뢰 회복 가능할까? - 소비세 인상에 따른 내수 위축이 예상되는 상황에서도 일본 기업의 설비투자 수요가 확대. 이는 풍부한 유동성 과 디플레이션 탈피, 성장전략에 대한 기대감 등에 기인한 것으로 판단 - 6월 말 발표될 성장전략 중 법인세 인하와 공적연금(GPIF)의 투자 포트폴리오 변경에 대한 기대로 최근 주가 상승 및 엔/달러 환율 상승 시현. 다만, 법인세 인하와 공적연금 포트폴리오 재편 모두 재정건전성 우려를 부각 시킬 수 있으며, 이에 따라 과감함 세율 인하와 위험자산 투자비중 확대는 쉽지 않을 전망 - 통화정책은 현 수준 유지 가능성이 높음. 통화정책 강화로 물가 급등에 따른 내수 위축이 장기화될 수 있기 때 문이며, 엔화 가치 또한 현 수준에서 등락을 거듭할 것으로 전망 김승현. 769.3912 economist1@daishin.com
  2. 2. 2 Global Radar 아베노믹스, 신뢰 회복 가능할까? 김승현 02.769.3912 economist1@dashin.com 일본 기업 설비투자 수요 확대 - 소비세 인상에 따른 내수 위축이 예상되는 상황에서도 1분기 일본 기업의 설비투자 수요가 확대되 었으며, 설비투자 선행지표로 판단할 때, 당분간 투자 회복 기조가 지속될 전망. 이는 양적완화정책 에 따른 풍부한 유동성과 디플레이션 탈피, 6월 중 발표될 성장전략에 대한 기대감 등에 기인한 것 으로 판단. 성장전략에 대한 기대와 한계 - 최근 법인세 인하와 공적연금(GPIF)의 투자 포트폴리오 변경에 대한 기대가 주가 상승 및 엔/달러 환율 상승을 견인하는 모습 - 일본 정부는 현재 35.64%(도쿄 기준, 부흥특별세 제외)에 달하는 법인세 실효세율을 장기적으로 20%대로 인하할 것으로 예상되며, 일본 기업 수익성 개선 및 해외기업의 일본 투자 확대에 기여할 것으로 전망. 이는 고용시장 개선과 소득 증가를 초래하고 일본 경제의 안정적인 성장 기반 확충으 로 이어질 것 - GPIF의 위험자산 투자비중 확대로 일본 주식 및 해외 금융자산으로 자금 유입 확대될 전망. 현재 GPIF의 기본 자산구성에서 일본주식 비중은 12%이며, 주식보유비율이 1% 확대되면 1조엔 이상의 자금이 주식시장에 유입될 전망 - 다만, 법인세 인하와 공적연금 포트폴리오 재편 모두 재정건전성 우려를 부각시킬 수 있으며, 따라 서 과감함 세율 인하와 위험자산 투자비중 확대는 쉽지 않을 것. 또한 미흡한 소비세 인상 대응에 따른 내수 침체 가능성, 고령화 등의 구조적 문제는 성장전략의 효과를 제한할 전망 추가 통화 완화는 제한적, 엔화 가치 현수준 유지 - 통화정책은 현 수준 유지 가능성이 높음. 통화정책 강화로 물가 급등에 따른 내수 위축이 장기 화될 수 있기 때문. 4월 소비자물가가 3.4%로 급등했으나 일본 고정급여는 감소세가 지속되고 있으며 가계 평균 가처분소득 또한 2개월 연속 감소하며 실질구매력이 위축된 모습 - 엔화 가치 또한 당분간 현 수준에서 등락을 거듭할 것으로 전망. 급격한 엔화 약세는 추가 물 가 상승을 초래하며 이는 일본은행의 통화정책 후퇴 요인 최근 일본 설비투자 개선 지속 가능성 법인세 인하, GPIF 위험자산투자비중 확대 기대로 주가 및 환율 상승 -20 -15 -10 -5 0 5 10 15 08.3 08.9 09.3 09.9 10.3 10.9 11.3 11.9 12.3 12.9 13.3 13.9 14.3 (%, QoQ) 민간기계수주 기업설비투자 86 91 96 101 106 111 10,000 11,000 12,000 13,000 14,000 15,000 16,000 17,000 13.1 13.4 13.7 13.10 14.1 14.4 (pt.) Nikkei225 엔/달러(우) (JPY/USD) 자료: CEIC, 대신증권리서치센터 자료: CEIC, 대신증권리서치센터
  3. 3. 3 매매 및 자금 동향 ▶ 투자주체별 매매동향 (유가증권시장: 순매수 금액) (단위: 십억원) 구분 6/12 6/11 6/10 6/09 6/05 06월 누적 14년 누적 개인 152.4 -128.0 -222.7 -18.8 186.7 -44 535 외국인 14.9 145.5 212.6 19.0 64.9 688 1,834 기관계 -164.6 -0.1 8.4 -4.7 -435.0 -817 -2,411 금융투자 -43.7 -30.8 -31.9 15.4 -167.6 -580 -3,539 보험 -0.7 4.3 4.9 16.6 57.6 111 730 투신 -105.5 18.2 22.8 11.7 -98.6 -277 -1,215 은행 0.7 -15.9 -9.1 -6.5 -18.0 -79 -1,014 기타금융 -1.8 -0.6 -0.7 -0.8 -170.0 -165 -398 연기금 27.7 28.2 -2.5 24.2 -1.6 268 2,949 사모펀드 -49.8 -14.0 1.4 -75.6 -33.2 -176 -105 국가지자체 8.4 10.4 23.3 10.2 -3.5 82 181 자료: Bloomberg ▶ 종목 매매동향 유가증권 시장 (단위: 십억원) 외국인 기관 순매수 금액 순매도 금액 순매수 금액 순매도 금액 삼성생명 30.3 한국타이어 40.8 한국타이어 52.9 삼성전자 75.9 삼성전자 23.9 한전KPS 23.1 한전KPS 21.8 GS 건설 24.5 현대차 18.8 삼성전자우 15.7 현대제철 20.5 현대차 19.8 GS 건설 17.0 현대제철 14.1 NAVER 16.9 SK 하이닉스 15.9 한국전력 15.9 현대중공업 13.7 만도 11.1 기아차 15.7 엔씨소프트 11.2 OCI 9.4 롯데케미칼 10.6 한국전력 15.6 삼성SDI 11.1 롯데케미칼 8.5 금호석유 10.2 삼성중공업 13.9 LG 디스플레이 11.0 SK 이노베이션 7.7 한국가스공사 7.5 삼성SDI 10.3 SK 하이닉스 11.0 삼성중공업 7.7 현대중공업 7.3 POSCO 9.7 NAVER 8.2 코웨이 6.9 SK 텔레콤 5.0 CJ 9.4 자료: KOSCOM 코스닥 시장 (단위: 십억원) 외국인 기관 순매수 금액 순매도 금액 순매수 금액 순매도 금액 서울반도체 5.9 다음 7.7 다음 7.0 한스바이오메드 1.6 원익IPS 3.9 루멘스 5.1 와이지엔터테인먼트 2.3 코나아이 1.4 바이오스페이스 3.0 아프리카TV 3.7 컴투스 2.1 KG 이니시스 1.2 에스엠 2.8 CJ E&M 3.1 매일유업 2.0 이라이콤 1.0 와이지엔터테인먼트 1.4 파라다이스 2.6 게임빌 1.5 서울반도체 1.0 삼천리자전거 1.0 실리콘웍스 2.4 아이센스 1.2 파트론 0.8 테스 0.9 블루콤 1.7 코오롱생명과학 1.1 솔브레인 0.7 이라이콤 0.7 CJ 오쇼핑 1.6 씨젠 1.1 성우하이텍 0.7 위닉스 0.7 게임빌 1.2 바이오랜드 1.1 조이시티 0.7 제우스 0.7 동서 1.0 메디톡스 0.9 로엔 0.6 자료: KOSCOM
  4. 4. 4 ▶ 최근 5 일 외국인 및 기관 순매수, 순매도 상위 종목 외국인 (단위: %, 십억원) 기관 (단위: %, 십억원) 순매수 금액 수익률 순매도 금액 수익률 순매수 금액 수익률 순매도 금액 수익률 삼성생명 85.5 5.9 LG생활건강 95.4 2.2 현대제철 92.6 7.6 삼성전자 170.9 -3.0 NAVER 76.6 7.0 삼성전자우 84.4 -6.3 한국타이어 84.4 3.3 제일모직 142.9 -1.5 LG 디스플레이 72.8 10.3 한국타이어 46.5 3.3 롯데케미칼 56.5 6.8 삼성물산 72.0 -6.5 SK 하이닉스 66.6 2.0 SK이노베이션 44.2 0.9 한전KPS 38.5 7.5 기아차 67.6 -0.2 LG 전자 52.7 1.4 한전KPS 33.7 7.5 LG 35.2 6.4 현대차 57.3 0.0 엔씨소프트 50.6 9.4 현대중공업 29.6 -0.3 NAVER 34.7 7.0 GS건설 56.5 3.5 POSCO 45.9 1.6 LG 24.8 6.4 LG 화학 23.9 4.2 POSCO 55.3 1.6 삼성SDI 42.9 -2.1 SK텔레콤 24.1 3.0 LG 생활건강 23.8 2.2 SK하이닉스 45.5 2.0 삼성물산 38.9 -6.5 삼성중공업 20.8 -1.1 SK 텔레콤 19.5 3.0 한국전력 39.0 -2.3 KB 금융 37.8 4.1 코웨이 19.0 -3.9 LG 전자 19.3 1.4 삼성전기 38.6 -1.1 자료: KOSCOM 자료: KOSCOM ▶ 아시아증시의 외국인 순매수 (단위: 백만달러) 구분 6/12 6/11 6/10 6/09 6/05 06월 누적 14년 누적 한국 0.3 115.4 235.4 26.5 66.0 671 2,525 대만 53.6 105.6 322.6 139.6 44.2 803 8,159 인도 -- -8.6 130.2 98.7 239.4 1,228 9,306 태국 -4.7 -5.3 -25.1 4.0 42.1 215 -1,019 인도네시아 -37.5 5.5 22.9 -65.8 -5.2 24 3,625 필리핀 -- 20.6 25.3 12.8 4.0 40 1,006 베트남 1.9 1.2 1.9 0.4 0.5 21 234 주: 대만 외국인 투자자 순매수 현황은 TWSE(Taiwan Stock Exchange) + GTSM(Gre Tai Securities Market)의 합산 데이터임. GTSM은 우리나라의 코스닥에 해당되는 General Board와 프리보드 역할을 하는 이머징 스탁 마켓 등으로 구분. 이머징 스탁 마켓은 General Board로 건너가기 위한 가교 역할을 수행 자료: Bloomberg, 각국 증권거래소

×