هي من أحدِ أقسام العلوم المالية، والتي تهتمُ بتخمين، وقياس المخاطر التي تتعرّضُ لها الأموال سواءً على مستوى الحكومات، أو الشركات التي تعملُ ضمن القطاع الاقتصادي، وأيضاً تُعرفُ الهندسة المالية بأنّها فن التعامل مع العلميات المالية التي تُوفّر كافة الحاجات الاستثمارية للقيامِ بمشروعٍ جديدٍ، أو عمل ما، وتهدف هذه الهندسةُ إلى دراسة نسبة الأرباح التي يتمُّ تحقيقها، بالاعتمادِ على تأثيرِ المخاطرة المتُعرفُ من التعريفات الأخرى للهندسةِ المالية (Financial Engineering)، هي عبارةٌ عن مجموعةٍ من النظريات التي تعتمدُ على تطبيقِ نماذج مالية، والتي تساهمُ في مُتابعةِ الوضع الماليّ للمؤسسة، أو الشركة في السوق المالي، وتقديم كافة الاقتراحات، والوسائل التي تساهمُ في المحافظة على استقرارها المالي، وضمن تطورها بشكلٍ مستمر. تعتمدُ الهندسة المالية على فكرةِ الابتكار المالي، والذي يشيرُ إلى دور القسم المالي في الشركات في وضعِ خُططٍ مناسبةٍ للتعاملِ مع الأهداف الاقتصادية المرتبطة بالسنة المالية، وهي توفير الأرباح اللازمة لضمان استمرار عمل الشركة، والاحتفاظ بنسبةٍ كافيةٍ من السيولة المالية، ومحاولة تقليل تأثير المخاطرة بأكبرِ قدرٍ ممكن. بدايات وتطور الهندسة المالية , مستخدموا الهندسة المالية ,تطبيقات الهندسة المالية واستراتيجياتها , ادوات الهندسة المالية (الاجلة ، المستقبليات ، الخيارات ، المبادلات ، مشتقات اخرى) المشتقات , المخاطر التي يمكن إدارتها باستخدام المشتقات المالية,

1. ali_s_almusawi
@
1
‫المالية‬ ‫ة‬
‫اإلدار‬ ‫أساسيات‬
‫مالي‬ ‫محلل‬
‫عن‬ ‫العمل‬‫و‬ ، ‫المالية‬ ‫نات‬‫ر‬‫المقا‬ ‫اء‬
‫ر‬‫إج‬‫و‬ ، ‫المالي‬ ‫التنبؤ‬ ‫تشمل‬ ‫ى‬
‫أخر‬ ‫اجبات‬‫و‬ .‫للشركة‬ ‫المالية‬ ‫انيات‬
‫ز‬‫المي‬‫و‬ ‫الخطط‬ ‫إعداد‬
‫المحاسبة‬ ‫مع‬ ‫كثب‬
.
‫مدير‬
‫أسمالية‬
‫ر‬‫ال‬ ‫النفقات‬
‫المعتمدة‬ ‫ات‬
‫ر‬‫االستثما‬ ‫لتنفيذ‬ ‫المالية‬ ‫انب‬‫و‬‫الج‬ ‫في‬ ‫تشارك‬ ‫قد‬ .‫المقترحة‬ ‫األجل‬ ‫طويلة‬ ‫ات‬
‫ر‬‫االستثما‬ ‫ويوصي‬ ‫يقيم‬
.
‫ع‬
‫المشرو‬ ‫تمويل‬ ‫مدير‬
‫القانوني‬ ‫المستشار‬‫و‬ ‫االستثمار‬ ‫في‬‫ر‬‫ومص‬ ‫ين‬‫ر‬‫المستشا‬ ‫ينسق‬ .‫المعتمدة‬ ‫األجل‬ ‫طويلة‬ ‫ات‬
‫ر‬‫لالستثما‬ ‫التمويل‬ ‫تب‬‫ر‬‫ي‬
.
‫النقدية‬ ‫مدير‬
‫يح‬
‫في‬ ‫فها‬‫ر‬‫وص‬ ‫ال‬‫و‬‫األم‬ ‫تحصيل‬ ‫أنشطة‬ ‫األحيان‬ ‫من‬ ‫كثير‬ ‫في‬ ‫يدير‬ .‫للشركة‬ ‫اليومية‬ ‫النقدية‬ ‫األرصدة‬ ‫في‬ ‫ويتحكم‬ ‫افظ‬
‫األجل‬ ‫ة‬
‫ر‬‫قصي‬ ‫المصرفية‬ ‫العالقات‬‫و‬ ‫اض‬
‫ر‬‫االقت‬ ‫عالقات‬ ‫وينسق‬ ‫األجل‬ ‫ة‬
‫ر‬‫قصي‬ ‫ات‬
‫ر‬‫االستثما‬‫و‬ ‫الشركة‬
.
‫مدير‬ / ‫االئتمان‬ ‫محلل‬
‫طلبات‬ ‫تقييم‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫االئتمانية‬ ‫الشركة‬ ‫سياسة‬ ‫يدير‬
‫المدينة‬ ‫الحسابات‬ ‫وجمع‬ ‫اقبة‬
‫ر‬‫وم‬ ، ‫االئتمان‬ ‫وتمديد‬ ، ‫االئتمان‬
.
‫التقاعد‬ ‫ق‬‫صندو‬ ‫مدير‬
‫الموظفين‬ ‫معاشات‬ ‫ق‬‫صندو‬ ‫في‬ ‫الخصوم‬‫و‬ ‫األصول‬ ‫يدير‬ ‫أو‬ ‫يشرف‬
.
‫األجنبية‬ ‫العمالت‬ ‫صرف‬ ‫مدير‬
‫الصرف‬ ‫أسعار‬ ‫في‬ ‫للتقلبات‬ ‫الشركة‬ ‫وتعرض‬ ‫محددة‬ ‫أجنبية‬ ‫عمليات‬ ‫يدير‬
.
‫المالية‬ ‫ة‬
‫اإلدار‬ ‫فلسفة‬
Financial Management Philosophy
‫مر‬ ‫على‬ ‫المالية‬ ‫ة‬
‫ر‬‫اإلدا‬ ‫تطور‬ ‫اء‬
‫ر‬‫و‬ ‫افع‬‫و‬‫د‬ ‫و‬ ‫هدف‬ ‫فة‬‫ر‬‫لمع‬ ‫نشأتها‬ ‫حيث‬ ‫من‬ ‫المالية‬ ‫ة‬
‫ر‬‫اإلدا‬ ‫فلسفة‬ ‫إلى‬ ‫ق‬‫تتطر‬ ‫يتم‬
. ‫السابقة‬ ‫ات‬‫و‬‫السن‬
‫الجديدة‬ ‫المنشآت‬ ‫إنشاء‬‫و‬ ‫اإلنتاج‬ ‫عملية‬ ‫كانت‬ ‫الماضي‬ ‫ن‬‫القر‬ ‫في‬
‫هي‬ ‫للمشروعات‬ ‫الالزمة‬ ‫ال‬‫و‬‫األم‬ ‫توفير‬ ‫اءات‬
‫ر‬‫إج‬‫و‬
‫المالية‬ ‫ارد‬‫و‬‫الم‬ ‫توفير‬ ‫اءات‬
‫ر‬‫إج‬‫و‬ ‫ق‬‫طر‬ ‫على‬ ‫يبا‬‫ر‬‫تق‬ ‫ا‬
‫ز‬‫مرك‬ ‫االهتمام‬ ‫أصبح‬ ‫ينات‬‫ر‬‫العش‬ ‫وفي‬ ، ‫ين‬‫ر‬‫المفك‬ ‫اهتمام‬ ‫محور‬
.‫ات‬
‫ر‬‫االستثما‬ ‫لتمويل‬

2. ali_s_almusawi
@
2
‫المالية‬ ‫ة‬
‫اإلدار‬ ‫مفهوم‬
The concept of financial management
‫إحدى‬ ‫المالية‬ ‫ة‬
‫ر‬‫اإلدا‬ ّ
‫تعد‬
‫ة‬
‫ر‬‫اإلدا‬ ، ‫ية‬‫ر‬‫البش‬ ‫ارد‬‫و‬‫الم‬ ‫ة‬
‫ر‬‫إدا‬ ‫هي‬ ‫الوظائف‬ ‫هذه‬ ‫و‬ ‫األعمال‬ ‫لمنشآت‬ ‫ئيسة‬‫ر‬‫ال‬ ‫الوظائف‬
‫تتعلق‬ ‫التي‬ ‫ات‬
‫ر‬‫ا‬
‫ر‬‫الق‬ ‫أتخاذ‬ ‫عملية‬ " ‫أنها‬ ‫على‬ ‫المالية‬ ‫ة‬
‫ر‬‫اإلدا‬ ‫تعرف‬ ‫حيث‬ ، ‫التسويق‬ ‫ة‬
‫ر‬‫إدا‬ ‫و‬ ‫العمليات‬ ‫ة‬
‫ر‬‫إدا‬ ، ‫المالية‬
‫األهداف‬ ‫تحقيق‬ ‫من‬ ‫تمكن‬ ‫ية‬‫ر‬‫بط‬ ‫ال‬‫و‬‫لألم‬ ‫األستخدام‬ ‫و‬ ‫الحصول‬ ، ‫بالتخطيط‬
‫العملية‬ ‫هذه‬ ‫تشمل‬ ‫و‬ ‫للمنشأة‬ ‫المطلوبة‬
‫ي‬
‫العامر‬ ( . ‫الملكية‬ ‫حق‬ ‫و‬ ‫المطلوبات‬‫و‬ ‫للموجودات‬ ‫التقويم‬
،
2001
:
1
)
‫أنه‬ ‫على‬ ‫المالية‬ ‫ة‬
‫ر‬‫اإلدا‬ ‫يف‬‫ر‬‫تع‬ ‫يمكن‬ ‫كما‬
‫ا‬
‫ات‬
‫ر‬‫ا‬
‫ر‬‫بالق‬ ‫التمويل‬ ‫يهتم‬ ، ‫الشخصي‬ ‫المستوى‬ ‫على‬ . ‫المال‬ ‫ة‬
‫ر‬‫إدا‬ ‫وفن‬ ‫علم‬
‫اتهم‬
‫ر‬‫مدخ‬ ‫ن‬‫يستثمرو‬ ‫وكيف‬ ، ‫وفروه‬ ‫ما‬ ‫ومقدار‬ ، ‫باح‬‫ر‬‫أ‬ ‫من‬ ‫ينفقونه‬ ‫ما‬ ‫مقدار‬ ‫بشأن‬ ‫اد‬
‫ر‬‫األف‬ ‫يتخذها‬ ‫التي‬
‫سياق‬ ‫في‬
‫ات‬
‫ر‬‫ا‬
‫ر‬‫الق‬ ‫اع‬‫و‬‫أن‬ ‫نفس‬ ‫على‬ ‫التمويل‬ ‫ينطوي‬ ، ‫ية‬‫ر‬‫التجا‬ ‫األعمال‬
‫ا‬‫و‬‫األم‬ ‫بجمع‬ ‫الشركات‬ ‫تقوم‬ ‫كيف‬ :
، ‫ين‬‫ر‬‫المستثم‬ ‫من‬ ‫ل‬
‫في‬ ‫باح‬‫ر‬‫األ‬ ‫استثمار‬ ‫إعادة‬ ‫سيتم‬ ‫كان‬ ‫إذا‬ ‫ما‬ ‫تقرر‬ ‫وكيف‬ ، ‫بح‬‫ر‬‫ال‬ ‫لكسب‬ ‫محاولة‬ ‫في‬ ‫ال‬‫و‬‫األم‬ ‫الشركات‬ ‫تستثمر‬ ‫وكيف‬
‫ين‬‫ر‬‫المستثم‬ ‫على‬ ‫يعها‬‫ز‬‫تو‬ ‫أو‬ ‫األعمال‬
‫وهذا‬ ، ‫اد‬
‫ر‬‫األف‬‫و‬ ‫للشركات‬ ‫بالنسبة‬ ‫نفسها‬ ‫هي‬ ‫الجيدة‬ ‫المالية‬ ‫ات‬
‫ر‬‫ا‬
‫ر‬‫الق‬ ‫مفاتيح‬ ‫إن‬ .
‫الطال‬ ‫معظم‬ ‫أن‬ ‫في‬ ‫السبب‬ ‫هو‬
‫ن‬‫يخططو‬ ‫الذي‬ ‫الوظيفي‬ ‫المسار‬ ‫عن‬ ‫النظر‬ ‫بغض‬ ‫التمويل‬ ‫فهم‬ ‫من‬ ‫ن‬‫سيستفيدو‬ ‫ب‬
‫بل‬ ، ‫كمستهلك‬ ‫أفضل‬ ‫مالية‬ ‫ات‬
‫ر‬‫ا‬
‫ر‬‫ق‬ ‫اتخاذ‬ ‫على‬ ‫فقط‬ ‫يساعدك‬ ‫لن‬ ‫الجيد‬ ‫المالي‬ ‫التحليل‬ ‫تقنيات‬ ‫تعلم‬ ‫إن‬ .‫اتباعه‬
‫المس‬ ‫عن‬ ‫النظر‬ ‫بغض‬ ‫اجهها‬‫و‬‫ست‬ ‫التي‬ ‫الهامة‬ ‫العمل‬ ‫ات‬
‫ر‬‫ا‬
‫ر‬‫لق‬ ‫المالية‬ ‫اقب‬‫و‬‫الع‬ ‫فهم‬ ‫على‬ ‫ا‬ ً
‫أيض‬ ‫سيساعدك‬
‫المهني‬ ‫ار‬
.‫تتبعه‬ ‫الذي‬
‫أن‬
:‫ئيسيتين‬‫ر‬ ‫فئتين‬ ‫من‬ ‫احدة‬‫و‬ ‫في‬ ‫التمويل‬ ‫مجال‬ ‫في‬ ‫الوظائف‬ ‫تقع‬ ‫ما‬ ‫عادة‬
(
1
)
‫المالية‬ ‫الخدمات‬
‫و‬
(
2
)
‫التمويل‬
‫ي‬
‫اإلدار‬
‫يتم‬ ‫التي‬ ‫المشكالت‬ ‫اع‬‫و‬‫أن‬ ‫لكن‬ ، ‫مشتركة‬ ‫تحليلية‬ "‫ات‬‫و‬‫أد‬ ‫"مجموعة‬ ‫على‬ ‫المنطقتين‬ ‫كال‬ ‫في‬ ‫ن‬‫العاملو‬ ‫يعتمد‬ .
‫األدو‬ ‫مجموعة‬ ‫على‬ ‫تطبيقها‬
.‫آخر‬ ‫إلى‬ ‫مهني‬ ‫مسار‬ ‫من‬ ‫ا‬ً
‫كثير‬ ‫تختلف‬ ‫هذه‬ ‫ات‬
‫المالية‬ ‫الخدمات‬
.‫الحكومات‬‫و‬ ‫الشركات‬‫و‬ ‫اد‬
‫ر‬‫لألف‬ ‫المالية‬ ‫المنتجات‬‫و‬ ‫ة‬
‫ر‬‫المشو‬ ‫وتقديم‬ ‫بتصميم‬ ‫المعني‬ ‫التمويل‬ ‫مجال‬ ‫هي‬ ‫المالية‬ ‫الخدمات‬
‫التخطيط‬‫و‬ ‫المصرفية‬ ‫األعمال‬ ‫مجاالت‬ ‫في‬ ‫لالهتمام‬ ‫ة‬
‫ر‬‫المثي‬ ‫الوظيفية‬ ‫الفرص‬ ‫من‬ ‫متنوعة‬ ‫مجموعة‬ ‫ويشمل‬
‫المالي‬
.‫التأمين‬‫و‬ ‫ات‬
‫ر‬‫العقا‬‫و‬ ‫ات‬
‫ر‬‫االستثما‬‫و‬ ‫الشخصي‬
‫ي‬
‫اإلدار‬ ‫التمويل‬
‫شركة‬ ‫في‬ ‫يعمل‬ ‫الذي‬ ‫المالي‬ ‫المدير‬ ‫اجبات‬‫و‬ ‫تعني‬ ‫ية‬‫ر‬‫اإلدا‬ ‫المالية‬
‫المالية‬ ‫ن‬‫الشؤو‬ ‫ة‬
‫ر‬‫بإدا‬ ‫ن‬‫الماليو‬ ‫ن‬‫المديرو‬ ‫يقوم‬ .
‫األعمال‬ ‫اع‬‫و‬‫أن‬ ‫لجميع‬
-
‫ن‬‫ويقومو‬ .‫بح‬‫ر‬‫ال‬ ‫أجل‬ ‫من‬ ‫وليس‬ ‫بح‬‫ر‬‫ال‬ ‫عن‬ ‫الباحثين‬ ، ‫ة‬
‫ر‬‫الصغي‬‫و‬ ‫ة‬
‫ر‬‫الكبي‬ ، ‫العامة‬‫و‬ ‫الخاصة‬
‫وج‬ ، ‫المقترحة‬ ‫ة‬
‫ر‬‫الكبي‬ ‫النفقات‬ ‫وتقييم‬ ، ‫للعمالء‬ ‫االئتمان‬ ‫وتوسيع‬ ، ‫انية‬
‫ز‬‫مي‬ ‫أو‬ ‫مالية‬ ‫خطة‬ ‫وضع‬ ‫مثل‬ ‫متنوعة‬ ‫بمهام‬
‫مع‬

3. ali_s_almusawi
@
3
‫المالي‬ ‫المدير‬ ‫اجبات‬‫و‬ ‫وتعقيد‬ ‫أهمية‬ ‫من‬ ‫امل‬‫و‬‫الع‬ ‫من‬ ‫عدد‬ ‫اد‬
‫ز‬ ، ‫ة‬
‫ر‬‫األخي‬ ‫ات‬‫و‬‫السن‬ ‫في‬ .‫الشركة‬ ‫عمليات‬ ‫لتمويل‬ ‫ال‬‫و‬‫األم‬
‫ايدة‬
‫ز‬‫المت‬ ‫المنافسة‬‫و‬ ، ‫المنظمين‬ ‫جانب‬ ‫من‬ ‫الالحقة‬ ‫االستجابات‬‫و‬ ‫ة‬
‫ر‬‫األخي‬ ‫العالمية‬ ‫المالية‬ ‫األزمة‬ ‫امل‬‫و‬‫الع‬ ‫هذه‬ ‫وتشمل‬ .
‫التكنولوجي‬ ‫التغير‬‫و‬ ،
‫الم‬ ‫سبيل‬ ‫على‬ .
‫ى‬
‫أخر‬ ‫بلدان‬ ‫في‬ ‫معامالتها‬ ‫يادة‬‫ز‬ ‫إلى‬ ‫يكية‬‫ر‬‫األم‬ ‫الشركات‬ ‫العولمة‬ ‫دفعت‬ ، ‫ثال‬
‫المتحدة‬ ‫اليات‬
‫و‬‫ال‬ ‫في‬ ‫الشيء‬ ‫نفس‬ ‫األجنبية‬ ‫الشركات‬ ‫فعلت‬ ‫كما‬ ،
‫اء‬
‫ر‬‫الخب‬ ‫على‬ ‫الطلب‬ ‫من‬ ‫يد‬‫ز‬‫ت‬ ‫ات‬
‫ر‬‫التغيي‬ ‫هذه‬ .
‫ت‬ ‫التي‬ ‫المخاطر‬ ‫من‬ ‫الحماية‬‫و‬ ‫مختلفة‬ ‫بعمالت‬ ‫النقدية‬ ‫التدفقات‬ ‫ة‬
‫ر‬‫إدا‬ ‫يمكنهم‬ ‫الذين‬ ‫الماليين‬
‫الدولية‬ ‫المعامالت‬ ‫من‬ ‫نشأ‬
‫تطوير‬ ‫بنشاط‬ ‫اليوم‬ ‫ن‬‫الماليو‬ ‫ن‬‫المديرو‬ ‫يقوم‬ .ً‫ا‬‫فرص‬ ‫تخلق‬ ً‫ا‬‫أيض‬ ‫ولكنها‬ ، ‫التمويل‬ ‫مهمة‬ ‫تعقيد‬ ‫من‬ ‫يد‬‫ز‬‫ت‬ ‫ات‬
‫ر‬‫التغيي‬ ‫هذه‬ .
‫التنافسي‬ ‫ها‬
‫مركز‬ ‫وتحسين‬ ‫النمو‬ ‫على‬ ‫الشركة‬ ‫مساعدة‬ ‫إلى‬ ‫تهدف‬ ‫التي‬ ‫الشركات‬ ‫اتيجيات‬
‫ر‬‫است‬ ‫وتنفيذ‬
، ‫لذلك‬ ‫ونتيجة‬ .
‫من‬ ‫العديد‬ ‫تفع‬‫ر‬‫ا‬
‫إظهار‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫منظماتهم‬ ‫قمة‬ ‫إلى‬ )‫التنفيذيين‬ ‫(الرؤساء‬ ‫التنفيذيين‬ ‫ين‬‫ر‬‫المدي‬‫و‬ ‫الشركات‬ ‫رؤساء‬
‫المالية‬ ‫الوظيفة‬ ‫في‬ ‫ة‬
‫ر‬‫م‬ ‫ألول‬ ‫التميز‬
.
(
4-6
:
2012
;
Zutter
&
Gitman
)
‫المالية‬ ‫ة‬
‫اإلدار‬ ‫أهداف‬
Goals of financial management
‫قيمة‬ ‫إضافة‬ ‫أو‬ ‫المال‬ ‫كسب‬ ‫هو‬ ‫المالية‬ ‫ة‬
‫ر‬‫اإلدا‬ ‫هدف‬ ‫فإن‬ ، ‫بحية‬‫ر‬‫ال‬ ‫ية‬‫ر‬‫التجا‬ ‫لألعمال‬ ‫مناقشتنا‬ ‫د‬ّ
‫نقي‬ ‫أننا‬ ‫اض‬
‫ر‬‫بافت‬
‫يف‬‫ر‬‫تع‬ ‫إلى‬ ‫للتوصل‬ ‫لصياغته‬ ‫المختلفة‬ ‫ق‬‫الطر‬ ‫بعض‬ ‫ندرس‬ ‫نحن‬ ‫لذلك‬ ، ‫ما‬ ‫حد‬ ‫إلى‬ ‫غامض‬ ‫الهدف‬ ‫هذا‬ .‫للمالكين‬
‫موضوعي‬ ‫أساس‬ ‫إلى‬ ‫يؤدي‬ ‫ألنه‬ ‫مهم‬ ‫يف‬‫ر‬‫التع‬ ‫هذا‬ .‫دقة‬ ‫أكثر‬
‫إذا‬ ‫المحتملة‬ ‫األهداف‬ .‫المالية‬ ‫ات‬
‫ر‬‫ا‬
‫ر‬‫الق‬ ‫وتقييم‬ ‫لعمل‬
‫األفكار‬ ‫بعض‬ ‫إلى‬ ‫نتوصل‬ ‫فقد‬ ، ‫المحتملة‬ ‫المالية‬ ‫األهداف‬ ‫في‬ ‫سننظر‬ ‫كنا‬
‫وكاألتي‬
:
‫الحياة‬ ‫قيد‬ ‫على‬ ‫البقاء‬ •
.‫اإلفالس‬‫و‬ ‫المالي‬ ‫اب‬
‫ر‬‫االضط‬ ‫تجنب‬ •
.‫المنافسة‬ ‫على‬ ‫تغلب‬ •
.‫السوقية‬ ‫الحصة‬ ‫أو‬ ‫المبيعات‬ ‫يادة‬‫ز‬ •
‫تقليل‬ •
.‫التكاليف‬
.‫باح‬‫ر‬‫األ‬ ‫تعظيم‬ •
.‫باح‬‫ر‬‫لأل‬ ‫ثابت‬ ‫نمو‬ ‫على‬ ‫الحفاظ‬ •
‫االحتماالت‬ ‫هذه‬ ‫من‬ ‫كل‬ ‫يمثل‬ ، ‫ذلك‬ ‫على‬ ‫عالوة‬ .‫سردها‬ ‫يمكننا‬ ‫التي‬ ‫األهداف‬ ‫من‬ ‫قليل‬ ‫عدد‬ ‫سوى‬ ‫ليست‬ ‫هذه‬
‫ما‬ ‫كل‬ :‫الوحدة‬ ‫مبيعات‬ ‫أو‬ ‫ق‬‫السو‬ ‫في‬ ‫حصتها‬ ‫يادة‬‫ز‬ ‫السهل‬ ‫من‬ ، ‫المثال‬ ‫سبيل‬ ‫على‬ .‫المالي‬ ‫للمدير‬ ‫كهدف‬ ‫مشاكل‬
.‫لدينا‬ ‫االئتمان‬ ‫شروط‬ ‫تخفيف‬ ‫أو‬ ‫نا‬‫ر‬‫أسعا‬ ‫خفض‬ ‫هو‬ ‫فعله‬ ‫علينا‬ ‫يتعين‬
‫ببساطة‬ ‫التكاليف‬ ‫خفض‬ ‫دائما‬ ‫يمكننا‬ ، ‫وبالمثل‬
‫أو‬ ‫ال‬‫و‬‫أم‬ ‫أي‬ ‫اض‬
‫ر‬‫اقت‬ ‫عدم‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫اإلفالس‬ ‫تجنب‬ ‫يمكننا‬ .‫التطوير‬‫و‬ ‫البحث‬ ‫مثل‬ ‫أشياء‬ ‫من‬ ‫التخلص‬ ‫يق‬‫ر‬‫ط‬ ‫عن‬

4. ali_s_almusawi
@
4
‫حملة‬ ‫مصلحة‬ ‫في‬ ‫يصب‬ ‫اءات‬
‫ر‬‫اإلج‬ ‫هذه‬ ‫من‬ ‫ا‬ً
‫أي‬ ‫أن‬ ‫اضح‬‫و‬‫ال‬ ‫من‬ ‫ليس‬ .‫ذلك‬ ‫إلى‬ ‫وما‬ ، ‫مخاطر‬ ‫أي‬ ‫تحمل‬ ‫عدم‬
.‫األسهم‬
‫يك‬ ‫أن‬ ‫المحتمل‬ ‫من‬
‫باح‬‫ر‬‫األ‬ ‫نقصد‬ ‫هل‬ .‫ا‬ً
‫محدد‬ ‫ا‬ً
‫ف‬‫هد‬ ‫ليس‬ ‫هذا‬ ‫حتى‬ ‫ولكن‬ ، ‫ا‬ً
‫شيوع‬ ‫األكثر‬ ‫الهدف‬ ‫بح‬‫ر‬‫ال‬ ‫تعظيم‬ ‫ن‬‫و‬
‫اتخاذ‬‫و‬ ، ‫المخزونات‬ ‫إيقاف‬‫و‬ ، ‫الصيانة‬ ‫تأجيل‬ ‫مثل‬ ‫اءات‬
‫ر‬‫إج‬ ‫أن‬ ‫نالحظ‬ ‫أن‬ ‫فيجب‬ ، ‫كذلك‬ ‫األمر‬ ‫كان‬ ‫إذا‬ ‫العام؟‬ ‫هذا‬
‫باح‬‫ر‬‫األ‬ ‫يادة‬‫ز‬ ‫إلى‬ ‫تميل‬ ‫سوف‬ ‫القصير‬ ‫المدى‬ ‫على‬ ‫التكاليف‬ ‫لخفض‬ ‫ى‬
‫أخر‬ ‫تدابير‬
‫غير‬ ‫األنشطة‬ ‫هذه‬ ‫ولكن‬ ، ‫اآلن‬
.‫ة‬
‫ر‬‫بالضرو‬ ‫غوبة‬
‫مر‬
‫ال‬ ‫ولكن‬ ، "‫"المتوسط‬ ‫أو‬ "‫الطويل‬ ‫المدى‬ ‫"على‬ ‫باح‬‫ر‬‫األ‬ ‫من‬ ‫ع‬
‫نو‬ ‫إلى‬ ‫باح‬‫ر‬‫األ‬ ‫تعظيم‬ ‫في‬ ‫المتمثل‬ ‫الهدف‬ ‫يشير‬ ‫قد‬
‫السهم؟‬ ‫بحية‬‫ر‬ ‫أو‬ ‫المحاسبي‬ ‫الدخل‬ ‫صافي‬ ‫مثل‬ ‫ا‬ً
‫شيئ‬ ‫نعني‬ ‫هل‬ ، ً‫ال‬
‫و‬‫أ‬ .‫بالضبط‬ ‫هذا‬ ‫يعنيه‬ ‫ما‬ ‫اضح‬‫و‬‫ال‬ ‫غير‬ ‫من‬ ‫ال‬
‫ز‬‫ي‬
‫قد‬
‫بالتدفقات‬ ‫اهتماما‬ ‫أكثر‬ ‫اقع‬‫و‬‫ال‬ ‫في‬ ‫نحن‬ .‫للشركة‬ ‫سيئ‬ ‫أو‬ ‫جيد‬ ‫هو‬ ‫بما‬ ‫جيدة‬ ‫عالقة‬ ‫المحاسبية‬ ‫قام‬‫ر‬‫األ‬ ‫لهذه‬ ‫ن‬‫يكو‬ ‫ال‬
‫الطويل‬ ‫المدى‬ ‫على‬ ، ‫ة‬
‫ر‬‫م‬ ‫ذات‬ ‫ين‬‫ر‬‫المشهو‬ ‫االقتصاديين‬ ‫أحد‬ ‫قال‬ ‫كما‬ ‫الطويل؟‬ ‫المدى‬ ‫على‬ ‫نعني‬ ‫ماذا‬ ، ‫ثانيا‬ .‫النقدية‬
‫ا‬ ‫هذا‬ ‫أن‬ ، ‫ذلك‬ ‫من‬ ‫األهم‬‫و‬ !‫متوفين‬ ‫ا‬ً
‫جميع‬ ‫نحن‬ ،
‫الحالية‬ ‫باح‬‫ر‬‫األ‬ ‫بين‬ ‫المناسبة‬ ‫المفاضلة‬ ‫هي‬ ‫ما‬ ‫نا‬‫ر‬‫يخب‬ ‫ال‬ ‫لهدف‬
.‫المستقبلية‬‫و‬
‫األهداف‬ ‫تبط‬‫ر‬‫ت‬ .‫بحية‬‫ر‬‫بال‬ ‫يتعلق‬ ‫أولها‬ .‫فئتين‬ ‫إلى‬ ‫التقسيم‬ ‫إلى‬ ‫تميل‬ ‫لكنها‬ ، ‫مختلفة‬ ‫هنا‬ ‫سردناها‬ ‫التي‬ ‫األهداف‬
‫مختلفة‬ ‫ق‬‫بطر‬ ، ‫األقل‬ ‫على‬ ، ‫التكاليف‬ ‫اقبة‬
‫ر‬‫وم‬ ‫السوقية‬ ‫الحصة‬‫و‬ ‫بالمبيعات‬ ‫المتعلقة‬
.‫يادتها‬‫ز‬ ‫أو‬ ‫باح‬‫ر‬‫األ‬ ‫لكسب‬
‫بالتحكم‬ ‫ما‬ ‫يقة‬‫ر‬‫بط‬ ‫تتعلق‬ ، ‫السالمة‬‫و‬ ، ‫ار‬
‫ر‬‫االستق‬‫و‬ ، ‫اإلفالس‬ ‫تجنب‬ ‫تشمل‬ ‫التي‬‫و‬ ، ‫الثانية‬ ‫المجموعة‬ ‫في‬ ‫األهداف‬
‫لتحقيق‬ ‫السعي‬ ‫يتضمن‬ ‫ما‬ ً‫عادة‬ .‫الشيء‬ ‫بعض‬ ‫متناقضان‬ ‫األهداف‬ ‫من‬ ‫النوعان‬ ‫هذان‬ ، ‫الحظ‬ ‫لسوء‬ .‫المخاطر‬ ‫في‬
، ‫ة‬
‫ر‬‫المخاط‬ ‫عناصر‬ ‫من‬ ‫ا‬ ً
‫بعض‬ ‫بح‬‫ر‬‫ال‬
‫فإن‬ ، ‫وبالتالي‬ .‫باح‬‫ر‬‫األ‬‫و‬ ‫األمان‬ ‫من‬ ‫ممكن‬ ‫قدر‬ ‫أقصى‬ ‫تحقيق‬ ‫يمكن‬ ‫ال‬ ‫لذلك‬
.‫العاملين‬ ‫كال‬ ‫يشمل‬ ‫هدف‬ ‫هو‬ ‫إليه‬ ‫نحتاج‬ ‫ما‬
‫المالية‬ ‫ة‬
‫اإلدار‬ ‫هدف‬
‫المالي‬ ‫للمدير‬ ‫المحتملة‬ ‫األهداف‬ ‫اج‬
‫ر‬‫إد‬ ‫من‬ ً‫ال‬‫بد‬ ، ‫لذا‬ .‫الشركة‬ ‫في‬ ‫للمساهمين‬ ‫ات‬
‫ر‬‫ا‬
‫ر‬‫الق‬ ‫يتخذ‬ ‫شركة‬ ‫في‬ ‫المالي‬ ‫المدير‬
‫إلى‬ ‫ا‬ً
‫ق‬‫ح‬ ‫نحتاج‬ ،
‫الجيد؟‬ ‫المالية‬ ‫ة‬
‫ر‬‫اإلدا‬ ‫ار‬
‫ر‬‫ق‬ ‫هو‬ ‫ما‬ ، ‫المساهمين‬ ‫نظر‬ ‫وجهة‬ ‫من‬ :‫ية‬‫ر‬‫جوه‬ ‫أكثر‬ ‫ال‬‫ؤ‬‫س‬ ‫عن‬ ‫اإلجابة‬
‫ات‬
‫ر‬‫ا‬
‫ر‬‫فالق‬ :‫اضح‬‫و‬ ‫اب‬‫و‬‫الج‬ ‫فإن‬ ، ‫مالية‬ ‫مكاسب‬ ‫تحقيق‬ ‫إلى‬ ‫ن‬‫يسعو‬ ‫ألنهم‬ ‫األسهم‬ ‫ن‬‫يشترو‬ ‫األسهم‬ ‫حاملي‬ ‫أن‬ ‫افترضنا‬ ‫إذا‬
.‫األسهم‬ ‫قيمة‬ ‫من‬ ‫يد‬‫ز‬‫ت‬ ‫الجيدة‬

5. ali_s_almusawi
@
5
‫ع‬ ‫تب‬‫ر‬‫يت‬ .‫السهم‬ ‫قيمة‬ ‫من‬ ‫تقلل‬ ‫ات‬
‫ر‬‫ا‬
‫ر‬‫ق‬
‫المساهمين‬ ‫مصالح‬ ‫تحقيق‬ ‫على‬ ‫يعمل‬ ‫المالي‬ ‫المدير‬ ‫أن‬ ‫ذلك‬ ‫لى‬
‫يق‬‫ر‬‫ط‬ ‫عن‬
‫بسهولة‬ ‫المالي‬ ‫للمدير‬ ‫المناسب‬ ‫الهدف‬ ‫تحديد‬ ‫بالتالي‬ ‫يمكن‬ .‫السهم‬ ‫قيمة‬ ‫من‬ ‫يد‬‫ز‬‫ت‬ ‫ات‬
‫ر‬‫ا‬
‫ر‬‫ق‬ ‫اتخاذ‬
،
‫ة‬
‫ر‬‫اإلدا‬ ‫من‬ ‫الهدف‬
.‫الحالية‬ ‫األسهم‬ ‫من‬ ‫احد‬‫و‬‫ال‬ ‫للسهم‬ ‫الحالية‬ ‫القيمة‬ ‫تعظيم‬ ‫هو‬ ‫المالية‬
‫غموض‬ ‫يوجد‬ ‫ال‬ .ً‫ا‬‫سابق‬ ‫ناها‬‫ر‬‫ذك‬ ‫التي‬ ‫المختلفة‬ ‫باألهداف‬ ‫تبطة‬‫ر‬‫الم‬ ‫المشاكل‬ ‫يتجنب‬ ‫السهم‬ ‫قيمة‬ ‫تعظيم‬ ‫هدف‬ ‫إن‬
‫يادة‬‫ز‬ ‫هو‬ ‫هدفنا‬ ‫أن‬ ‫اضح‬‫و‬ ‫بشكل‬ ‫نعني‬ ‫نحن‬ .‫الطويل‬ ‫المدى‬ ‫مقابل‬ ‫القصير‬ ‫المدى‬ ‫في‬ ‫مشكلة‬ ‫توجد‬ ‫ال‬
‫و‬ ، ‫المعيار‬ ‫في‬
ً‫ال‬‫قلي‬ ً‫ا‬‫قوي‬ ‫يبدو‬ ‫الهدف‬ ‫هذا‬ ‫كان‬ ‫إذا‬ .‫للسهم‬ ‫الحالية‬ ‫القيمة‬
‫حاملي‬ ‫أن‬ ‫اعتبارك‬ ‫في‬ ‫فضع‬ ، ‫لك‬ ‫بالنسبة‬ ‫البعد‬ ‫أحادي‬ ‫أو‬
‫للموظفين‬ ‫مستحقاتهم‬ ‫دفع‬ ‫يتم‬ ‫أن‬ ‫بعد‬ ‫تبقى‬ ‫ما‬ ‫فقط‬ ‫لهم‬ ‫يحق‬ ‫أنه‬ ‫بهذا‬ ‫ونعني‬ .‫بقايا‬ ‫أصحاب‬ ‫هم‬ ‫الشركة‬ ‫في‬ ‫األسهم‬
‫يحصل‬ ‫فلن‬ ، ‫المجموعات‬ ‫هذه‬ ‫من‬ ‫أي‬ ‫سداد‬ ‫يتم‬ ‫لم‬ ‫إذا‬ .)‫مشروعة‬ ‫مطالبات‬ ‫له‬ ‫آخر‬ ‫شخص‬ ‫أي‬‫و‬( ‫الدائنين‬‫و‬ ‫الموردين‬‫و‬
‫ن‬‫يكو‬ ‫أن‬ ‫يجب‬ ، ‫ينمو‬ ‫المتبقي‬ ‫ء‬
‫الجز‬‫و‬ ، ‫المتبقي‬ ‫أن‬ ‫بمعنى‬ ‫ن‬‫يفوزو‬ ‫ن‬‫الفائزو‬ ‫كان‬ ‫إذا‬ ‫لذلك‬ .‫شيء‬ ‫على‬ ‫ن‬‫المساهمو‬
‫نحتاج‬ ‫فإننا‬ ، ‫األقصى‬ ‫الحد‬ ‫إلى‬ ‫السهم‬ ‫قيمة‬ ‫يادة‬‫ز‬ ‫هو‬ ‫المالية‬ ‫ة‬
‫ر‬‫اإلدا‬ ‫هدف‬ ‫ألن‬ ‫ا‬ً
‫نظر‬ .‫ا‬ ً
‫أيض‬ ‫بح‬‫ر‬‫ي‬ ‫الجميع‬ ‫أن‬ ‫ا‬ً
‫صحيح‬
‫الت‬ ‫تيبات‬‫ر‬‫وت‬ ‫ات‬
‫ر‬‫االستثما‬ ‫تحديد‬ ‫كيفية‬ ‫فة‬‫ر‬‫مع‬ ‫إلى‬
.‫السهم‬ ‫قيمة‬ ‫على‬ ‫إيجابي‬ ‫بشكل‬ ‫تؤثر‬ ‫التي‬ ‫مويل‬
‫ـ‬: ‫إلى‬ ‫األهداف‬ ‫تقسيم‬ ‫يمكن‬ ‫كما‬
‫أ‬
-
‫ال‬ ‫تعظيم‬ ‫هدف‬
‫رباح‬
Profit Maximization
‫تعظي‬ ‫هدف‬ ‫ان‬
‫أ‬
‫ر‬‫ال‬ ‫ارد‬‫و‬‫للم‬ ‫الكفوء‬‫و‬ ‫األمثل‬ ‫االستخدام‬ ‫على‬ ‫يركز‬ ‫باح‬‫ر‬‫اال‬ ‫م‬
‫الموجودات‬, ‫الخام‬‫و‬ ‫االولية‬ ‫اد‬‫و‬‫(الم‬ ‫سمالية‬
, ‫التكنولوجيا‬ ,
‫األ‬ ‫األسباب‬ ‫عن‬ ‫فضال‬ ) ‫المعلومات‬ , ‫الطاقة‬
‫تية‬
1
-
‫األ‬ ‫تعد‬
‫التش‬ ‫نشاطها‬ ‫بممارسة‬ ‫تستمر‬ ‫حتى‬ ‫الشركة‬ ‫لها‬ ‫تتعرض‬ ‫التي‬ ‫المخاطر‬ ‫اجهة‬‫و‬‫لم‬ ‫ية‬‫ر‬‫ضرو‬ ‫باح‬‫ر‬
‫ومن‬ ‫غيلي‬
‫األ‬ ‫المخاطر‬ ‫المخاطر‬ ‫هذه‬
‫وم‬ ‫ئتمانية‬
‫ا‬ ‫ومخاطر‬ ‫االستثمار‬ ‫خاطر‬
‫األ‬ ‫نخفاض‬
‫الت‬ ‫السوقية‬ ‫المخاطر‬‫و‬. ‫سعار‬
‫من‬ ‫تنشا‬ ‫ي‬
‫المنشأ‬ ‫تستطيع‬ ‫ال‬ ‫امل‬‫و‬‫ع‬
‫عليها‬ ‫ة‬
‫ر‬‫السيط‬ ‫ة‬
2
-
‫إ‬ ‫باح‬‫ر‬‫األ‬ ‫اعتبار‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫االزم‬ ‫المال‬ ‫أس‬
‫ر‬ ‫على‬ ‫للحصول‬ ‫ية‬‫ر‬‫ضرو‬ ‫باح‬‫ر‬‫األ‬ ‫ان‬
‫الداخلي‬ ‫التمويل‬ ‫مصادر‬ ‫حدى‬
‫تح‬ ‫ان‬‫و‬
‫أ‬ ‫يشجع‬ ‫باح‬‫ر‬‫لأل‬ ‫المنشاة‬ ‫قيق‬
‫األ‬ ‫رؤوس‬ ‫صحاب‬
‫باإل‬ ‫باالكتتاب‬ ‫ال‬‫و‬‫م‬
‫الج‬ ‫ات‬
‫ر‬‫صدا‬
‫تحقيق‬ ‫ان‬‫و‬ , ‫األسهم‬ ‫من‬ ‫ديدة‬
‫لأل‬ ‫المنشأة‬
‫ر‬
‫األ‬ ‫حملة‬ ‫على‬ ‫منها‬ ‫ء‬
‫جز‬ ‫يع‬‫ز‬‫وتو‬ ‫باح‬
‫بالشركة‬ ‫ثقتهم‬ ‫من‬ ‫يد‬‫ز‬‫ي‬ ‫سهم‬
3
-
‫األ‬ ‫تقيس‬
‫بذ‬ ‫التي‬ ‫المجهودات‬ ‫باح‬‫ر‬
‫إ‬ ‫فعالية‬ ‫على‬ ‫دليل‬ ‫باح‬‫ر‬‫األ‬ ‫تحقيق‬ ‫أن‬ ‫بما‬ ‫تحقيقها‬ ‫في‬ ‫لت‬
‫ا‬ ‫ة‬
‫ر‬‫دا‬
‫لمنشأ‬
‫في‬ ‫ة‬
‫أ‬
‫تخاذ‬
.‫ات‬
‫ر‬‫ا‬
‫ر‬‫الق‬

6. ali_s_almusawi
@
6
‫ب‬
-
‫المالكين‬ ‫ثروة‬ ‫تعظيم‬ ‫هدف‬
Shareholders Wealth Maximization
‫أ‬‫و‬ ‫األعمال‬ ‫رجال‬ ‫من‬ ‫عدد‬ ‫قناعة‬ ‫من‬ ‫غم‬
‫بالر‬
‫األ‬ ‫رؤوس‬ ‫صحاب‬
‫من‬ ‫لعدد‬ ‫تعرض‬ ‫أنه‬ ‫ال‬ ‫باح‬‫ر‬‫األ‬ ‫تعظيم‬ ‫بهدف‬ ‫ال‬‫و‬‫م‬
‫األ‬
‫وتجاهله‬ ‫غموض‬ ‫من‬ ‫الهدف‬ ‫هذا‬ ‫يكتنف‬ ‫ما‬ ‫بسبب‬ ‫نتقادات‬
‫أ‬ ‫ومن‬ ‫المهمة‬ ‫ات‬
‫ر‬‫المتغي‬ ‫من‬ ‫للعديد‬
‫التحول‬ ‫هذا‬ ‫سباب‬
‫المال‬ ‫ثروة‬ ‫تعظيم‬ ‫هدف‬ ‫الى‬
‫يلي‬ ‫ما‬ ‫كين‬
‫ـ‬:
1
-
‫لأل‬ ‫الزمني‬ ‫التوقيت‬
‫ا‬ ‫باح‬‫ر‬
‫األ‬ ‫تعظيم‬ ‫هدف‬ ‫ن‬
‫القيم‬ ‫مبدأ‬ ‫وفق‬ ‫النقدية‬ ‫للتدفقات‬ ‫الزمني‬ ‫التوقيت‬ ‫يتجاهل‬ ‫باح‬‫ر‬
‫الزمنية‬ ‫ة‬
‫قيم‬ ‫أن‬ ‫ومضمونه‬ ‫للنقود‬
. ‫عليه‬ ‫الحصول‬ ‫توقيت‬ ‫على‬ ‫يعتمد‬ ‫النقود‬ ‫من‬ ‫معين‬ ‫مبلغ‬ ‫ة‬
2
-
‫ا‬
‫ر‬‫ت‬ ‫التي‬ ‫المخاطر‬
‫ا‬ ‫بعض‬ ‫أن‬ ‫المعلوم‬ ‫من‬ ‫النقدية‬ ‫التدفقات‬ ‫فق‬
‫أ‬ ‫ات‬
‫ر‬‫الستثما‬
‫السعي‬ ‫فعند‬ ‫ها‬
‫غير‬ ‫من‬ ‫ة‬
‫ر‬‫خطو‬ ‫كثر‬
‫عال‬ ‫درجة‬ ‫على‬ ‫نشاطات‬ ‫في‬ ‫االستثمار‬ ‫يتم‬ ‫قد‬ ‫باح‬‫ر‬‫اال‬ ‫تعظيم‬ ‫هدف‬ ‫لتحقيق‬
‫ي‬
‫يخذ‬ ‫بينما‬ ‫ة‬
‫ر‬‫الخطو‬ ‫من‬ ‫ة‬
‫تعظيم‬ ‫هدف‬
‫األ‬ ‫بنظر‬ ‫االمور‬ ‫هذه‬ ‫المساهمين‬ ‫ثروة‬
. ‫عتبار‬
3
-
‫على‬ ‫بالمنشأة‬ ‫يضر‬ ‫قد‬ ‫باح‬‫ر‬‫األ‬ ‫تعظيم‬ ‫هدف‬ ‫أن‬
‫المد‬
‫ى‬
‫الطويل‬
‫األ‬ ‫من‬ ‫يد‬‫ز‬‫ي‬ ‫قد‬ ‫المالي‬ ‫المدير‬ ‫أن‬ ‫وذلك‬
‫باح‬‫ر‬
‫ت‬ ‫تقليص‬ ‫يق‬‫ر‬‫ط‬ ‫عن‬ ‫الحالية‬
‫أ‬ ‫يب‬‫ر‬‫التد‬ ‫كاليف‬
‫تخف‬ ‫و‬
‫األعالن‬ ‫نفقات‬ ‫تقليص‬ ‫الى‬ ‫يلجأ‬ ‫وقد‬ ‫التطوير‬‫و‬ ‫البحث‬ ‫نفقات‬ ‫يض‬
‫أل‬ ‫ما‬ ‫خافيا‬ ‫وليس‬ ‫الترويج‬‫و‬
‫ع‬ ‫النفقات‬ ‫هذه‬ ‫همية‬
‫الوضع‬ ‫ار‬
‫ر‬‫استم‬ ‫لى‬
‫للمنشأ‬ ‫التنافسي‬
‫على‬ ‫المحافظة‬‫و‬ ‫الطويل‬ ‫بالمدى‬ ‫ة‬
‫السوقية‬ ‫الحصة‬
4
-
‫الشركة‬ ‫وتحمل‬ ‫المجتمع‬ ‫خدمة‬ ‫وعلى‬ ‫المساهمين‬ ‫خدمة‬ ‫على‬ ‫المساهمين‬ ‫ثروة‬ ‫تعظيم‬ ‫هدف‬ ‫يركز‬ : ‫المجتمع‬ ‫خدمة‬
‫المس‬
‫ؤو‬
‫أ‬ ‫األجتماعية‬‫و‬ ‫األخالقية‬ ‫لية‬
. ‫البيئة‬‫و‬ ‫المجتمع‬ ‫تجاه‬
(
11-14
:
2010
;
Zutter
&
Gitman
)
‫ج‬
-
‫للمنظمة‬ ‫مناسبه‬ ‫سيوله‬ ‫على‬ ‫المحافظة‬
Maintaining the proper liquidity for the
organization
‫توفير‬ ‫على‬ ‫ة‬
‫ر‬‫القد‬ ‫بالسيولة‬ ‫يقصد‬
‫األ‬
‫الحاجة‬ ‫وقت‬ ‫ال‬‫و‬‫م‬
‫األ‬ ‫بعض‬ ‫بتحويل‬ ‫أو‬ ‫معقولة‬ ‫بنسبة‬ ‫إليها‬
‫إلى‬ ‫صول‬
‫نقد‬
‫ا‬ ‫اجهة‬‫و‬‫م‬ ‫بهدف‬ ‫خسائر‬ ‫تحمل‬ ‫ن‬‫دو‬ ‫جاهز‬
‫أ‬ ‫عند‬ ‫المطلوبة‬ ‫المالية‬ ‫امات‬
‫ز‬‫اللت‬
‫ستحقاق‬
‫بهدف‬ ‫ن‬‫يقتر‬ ‫السيولة‬ ‫هدف‬ ‫ان‬‫و‬ .‫ها‬
‫أ‬
‫مس‬ ‫المالي‬ ‫المدير‬ ‫عاتق‬ ‫على‬ ‫يقع‬ ‫حيث‬ ‫بحية‬‫ر‬‫ال‬ ‫هو‬ ‫خر‬
‫ؤو‬
‫هنالك‬ ‫ولكن‬ ‫ع‬
‫للمشرو‬ ‫ومالئمة‬ ‫كافية‬ ‫سيولة‬ ‫توفير‬ ‫لية‬
‫ب‬ ‫تعارض‬
‫اإل‬ ‫على‬ ‫لذلك‬ ‫بحية‬‫ر‬‫ال‬‫و‬ ‫السيولة‬ ‫ين‬
‫المالي‬ ‫ة‬
‫ر‬‫دا‬
‫ا‬ ‫من‬ ‫ع‬
‫نو‬ ‫تحقيق‬ ‫ة‬
‫إ‬ ‫فاألنتباه‬ ‫بحية‬‫ر‬‫ال‬‫و‬ ‫السيولة‬ ‫بين‬ ‫ن‬‫از‬‫و‬‫لت‬
‫لى‬
‫بك‬‫ر‬‫ي‬ ‫مما‬ ‫السيولة‬ ‫على‬ ‫يقضي‬ ‫قد‬ ‫العالية‬ ‫بحية‬‫ر‬‫ال‬
‫أ‬ ‫كما‬ ‫اماته‬
‫ز‬‫الت‬ ‫سداد‬ ‫في‬ ‫ع‬
‫المشرو‬
‫عالية‬ ‫بسيولة‬ ‫االحتفاض‬ ‫ن‬
‫يقلل‬
‫أ‬ ‫على‬ ‫ة‬
‫ر‬‫القد‬ ‫من‬
‫غت‬
‫األ‬ ‫يادة‬‫ز‬‫و‬ ‫ية‬‫ر‬‫األستثما‬ ‫الفرص‬ ‫نام‬
.‫باح‬‫ر‬

7. ali_s_almusawi
@
7
‫ات‬
‫ر‬‫ا‬
‫ر‬‫ق‬
‫المالية‬ ‫ة‬
‫اإلدار‬
Financial management functions
‫األساسية‬ ‫ات‬
‫ر‬‫ا‬
‫ر‬‫الق‬ ‫فأن‬ ‫وبذلك‬ ، ‫باح‬‫ر‬‫األ‬ ‫مقسوم‬ ‫و‬ ‫األستثمار‬ ‫و‬ ‫بالتمويل‬ ‫المالية‬ ‫ة‬
‫ر‬‫لإلدا‬ ‫ئيسة‬‫ر‬‫ال‬ ‫الوظائف‬ ‫تتمثل‬
‫ـ‬: ‫كاألتي‬ ‫و‬ ‫باح‬‫ر‬‫األ‬ ‫مقسوم‬ ‫و‬ ‫األستثمار‬ ‫و‬ ‫التمويل‬ ‫هي‬ ‫الوظائف‬ ‫هذه‬ ‫إطار‬ ‫في‬ ‫تتخذ‬ ‫التي‬ ‫المالية‬ ‫ة‬
‫ر‬‫لإلدا‬
1
‫التمويل‬ .
Financing
‫ال‬‫و‬‫األم‬ ‫على‬ ‫الحصول‬ ‫بإنه‬ ‫التمويل‬ ‫ار‬
‫ر‬‫ق‬ ‫يعرف‬
‫تمويل‬ ‫من‬ ‫ن‬‫يتكو‬ ‫للتمويل‬ ‫مناسب‬ ‫يج‬‫ز‬‫م‬ ‫تحديد‬ ‫أي‬ ‫األمثل‬ ‫بالشكل‬
‫حدها‬ ‫في‬ ‫التمويل‬ ‫كلفة‬ ‫يجعل‬ ‫الذي‬ ‫بالملكية‬ ‫تمويل‬ ‫و‬ ‫األجل‬ ‫وطويل‬ ‫األجل‬ ‫قصير‬
‫المنشأة‬ ‫قيمة‬ ‫يعظم‬ ‫بما‬ ‫و‬ ‫األدنى‬
.
2
‫الستثمار‬ .
Investment
‫هيكل‬ ‫في‬ ‫الشركة‬ ‫ال‬‫و‬‫أم‬ ‫يع‬‫ز‬‫تو‬ ‫أو‬ ‫تخصيص‬ ‫هو‬ ‫األستثمار‬
‫الشركة‬ ‫ات‬
‫ر‬‫أستثما‬ ‫هيكل‬ ‫أختيار‬ ‫يعني‬ ‫و‬ ، ‫اتها‬
‫ر‬‫أستثما‬
‫األجل‬ ‫ة‬
‫ر‬‫قصي‬ ‫ات‬
‫ر‬‫استثما‬ ‫بين‬ ‫ات‬
‫ر‬‫األستثما‬ ‫هذه‬ ‫يع‬‫ز‬‫تو‬ ‫كيفية‬
‫ذو‬ ‫األختيار‬ ‫هذا‬ ‫يعتبر‬ ، ‫األجل‬ ‫طويلة‬ ‫ات‬
‫ر‬‫أستثما‬ ‫و‬
. ‫الشركة‬ ‫بحية‬‫ر‬‫و‬ ‫سيولة‬ ‫على‬ ُ‫ه‬
‫ر‬‫لتأثي‬ ‫ة‬
‫ر‬‫كبي‬ ‫أهمية‬
3
‫الرباح‬ ‫مقسوم‬ .
Dividend
‫بت‬ ‫باح‬‫ر‬‫األ‬ ‫مقسوم‬ ‫ار‬
‫ر‬‫ق‬ ‫يتمثل‬
‫ار‬
‫ر‬‫ق‬ ‫يعتبر‬ ، ‫المساهمين‬ ‫على‬ ‫منه‬ ً‫ا‬‫ء‬
‫جز‬ ‫أو‬ ‫الشركة‬ ُ
‫حققته‬ ‫الذي‬ ‫الدخل‬ ‫صافي‬ ‫يع‬‫ز‬‫و‬
‫ة‬
‫ر‬‫المباش‬ ُ
‫لعالقته‬ ً‫ا‬
‫ر‬‫نظ‬ ‫الشركة‬ ‫في‬ ‫المالية‬ ‫ات‬
‫ر‬‫ا‬
‫ر‬‫الق‬ ‫أهم‬ ‫أحد‬ ‫باح‬‫ر‬‫األ‬ ‫مقسوم‬
‫السهم‬ ‫سعر‬ ‫على‬ ُ
‫أنعكاساته‬ ‫و‬ ‫بالمساهمين‬
‫النمو‬ ‫أو‬ ‫المقسوم‬ ‫ار‬
‫ر‬‫أستق‬ ، ‫األحتجاز‬ ‫أو‬ ‫يع‬‫ز‬‫التو‬ ‫حيث‬ ‫من‬ ‫المالية‬ ‫ق‬‫السو‬ ‫في‬
‫ار‬
‫ر‬‫فق‬ ، ‫بإسهم‬ ‫أو‬ ‫نقدي‬ ‫يع‬‫ز‬‫تو‬ ، ‫فيه‬
‫ي‬
‫(العامر‬ . ‫الخاصه‬ ُ
‫أهميته‬ ‫و‬ ُ
‫ته‬‫ر‬‫ضرو‬ ‫له‬ ‫المقسوم‬
،
2001
:
9
،
10
،
11
)
‫مجاالت‬
‫المالية‬ ‫ة‬
‫اإلدار‬
Fields of Financial Management
:‫مجاالت‬ ‫ثالثة‬ ‫إلى‬ ‫الجامعات‬ ‫في‬ ‫يدرس‬ ‫كما‬ ‫التمويل‬ ‫تقسيم‬ ‫يتم‬ ‫عموما‬
(
1
)
‫المالية‬ ‫ة‬
‫اإلدار‬
،
(
2
)
‫أس‬
‫ر‬ ‫اق‬‫و‬‫أس‬
( ‫و‬ ، ‫المال‬
3
‫ات‬
‫ر‬‫االستثما‬ )
‫بكمية‬ ‫المتعلقة‬ ‫ات‬
‫ر‬‫ا‬
‫ر‬‫الق‬ ‫على‬ ، ‫الشركات‬ ‫تمويل‬ ‫ا‬ ً
‫أيض‬ ‫تسمى‬ ‫التي‬ ، ‫المالية‬ ‫ة‬
‫ر‬‫اإلدا‬ ‫تركز‬ .
‫وكيفية‬ ، ‫عليها‬ ‫الحصول‬ ‫يجب‬ ‫التي‬ ‫األصول‬
‫أجل‬ ‫من‬ ‫الشركة‬ ‫ة‬
‫ر‬‫إدا‬ ‫وكيفية‬ ، ‫األصول‬ ‫اء‬
‫ر‬‫لش‬ ‫الالزم‬ ‫المال‬ ‫أس‬
‫ر‬ ‫يادة‬‫ز‬
.‫بحية‬‫ر‬‫ال‬ ‫وغير‬ ‫بحية‬‫ر‬‫ال‬ ‫المنظمات‬ ‫من‬ ‫كل‬ ‫على‬ ‫ذاتها‬ ‫المبادئ‬ ‫تنطبق‬ .‫قيمتها‬ ‫يادة‬‫ز‬
‫تدرس‬ .‫السندات‬‫و‬ ‫األسهم‬ ‫أسعار‬ ‫جانب‬ ‫إلى‬ ، ‫الفائدة‬ ‫أسعار‬ ‫تحديد‬ ‫يتم‬ ‫حيث‬ ‫اق‬‫و‬‫باألس‬ ‫المال‬ ‫أس‬
‫ر‬ ‫اق‬‫و‬‫أس‬ ‫تبط‬‫ر‬‫ت‬
‫المؤسسات‬ ‫أيضا‬
‫المالية‬ ‫اق‬
‫ر‬‫األو‬ ‫ة‬
‫ر‬‫وسماس‬ ‫ية‬‫ر‬‫االستثما‬ ‫البنوك‬‫و‬ ‫البنوك‬ .‫للشركات‬ ‫المال‬ ‫أس‬
‫ر‬ ‫توفر‬ ‫التي‬ ‫المالية‬
‫شابهها‬ ‫وما‬ ‫التأمين‬ ‫وشركات‬ ‫المشتركة‬ ‫االستثمار‬ ‫وصناديق‬
.
( :‫األنشطة‬ ‫من‬ ‫عددا‬ ‫وتشمل‬ ‫السندات‬‫و‬ ‫باألسهم‬ ‫المتعلقة‬ ‫ات‬
‫ر‬‫ا‬
‫ر‬‫بالق‬ ‫ات‬
‫ر‬‫االستثما‬ ‫وتتعلق‬
1
‫إيجاد‬ ‫التحليل‬ ‫يتناول‬ )
‫ا‬ ‫القيم‬
( .)‫السندات‬‫و‬ ‫األسهم‬ ‫(أي‬ ‫الفردية‬ ‫المالية‬ ‫اق‬
‫ر‬‫لألو‬ ‫لصحيحة‬
2
‫لتنظيم‬ ‫يقة‬‫ر‬‫ط‬ ‫أفضل‬ ‫مع‬ ‫المحفظة‬ ‫ية‬‫ر‬‫نظ‬ ‫تتعامل‬ )

8. ali_s_almusawi
@
8
‫لذلك‬ ، ‫المخاطر‬ ‫من‬ ‫الحد‬ ‫أجل‬ ‫من‬ ‫متنوعة‬ ‫بمحفظة‬ ‫االحتفاظ‬ ‫في‬ ‫ن‬‫المستثمرو‬ ‫غب‬
‫ير‬ .‫السندات‬‫و‬ ‫األسهم‬ ‫من‬ ‫المحافظ‬
‫مس‬ ‫ألي‬ ‫مهمة‬ ‫مسألة‬ ‫يعد‬ ‫مناسب‬ ‫بشكل‬ ‫نة‬‫ز‬‫ا‬‫و‬‫مت‬ ‫محفظة‬ ‫اختيار‬ ‫فإن‬
( .‫تثمر‬
3
‫ما‬ ‫مسألة‬ ‫مع‬ ‫ق‬‫السو‬ ‫تحليل‬ ‫يتعامل‬ )
."‫للغاية‬ ‫"منخفضة‬ ‫أو‬ "‫للغاية‬ ‫تفعة‬‫ر‬‫"م‬ ‫األوقات‬ ‫من‬ ‫وقت‬ ‫أي‬ ‫في‬ ‫السندات‬‫و‬ ‫األسهم‬ ‫اق‬‫و‬‫أس‬ ‫كانت‬ ‫إذا‬
.‫وثيق‬ ‫بشكل‬ ‫ابطة‬
‫ر‬‫مت‬ ‫أنها‬ ‫إال‬ ، ‫الثالثة‬ ‫المجاالت‬ ‫هذه‬ ‫بين‬ ‫نفصل‬ ‫أننا‬ ‫من‬ ‫غم‬
‫الر‬ ‫على‬
(
, 2015 : 4 -6
(Brigham
& Houston
‫عالقة‬
‫ى‬
‫االخر‬ ‫بالعلوم‬ ‫المالية‬ ‫ة‬
‫االدار‬
‫الالزمة‬ ‫اءات‬
‫ر‬‫اإلج‬‫و‬ ‫المالية‬ ‫موظفي‬ ‫مع‬ ‫التفاعل‬ ‫الشركة‬ ‫داخل‬ ‫المسؤولية‬ ‫مجاالت‬ ‫جميع‬ ‫في‬ ‫الناس‬ ‫على‬ ‫يجب‬
‫على‬ ‫ين‬‫ر‬‫وقاد‬ ‫مستعدين‬ ‫ا‬‫و‬‫يكون‬ ‫أن‬ ‫يجب‬ ، ‫مفيدة‬ ‫ات‬
‫ر‬‫ا‬
‫ر‬‫وق‬ ‫ات‬‫ؤ‬‫تنب‬ ‫لتقديم‬ ‫الماليين‬ ‫للموظفين‬ ‫بالنسبة‬ .‫وظائفهم‬ ‫إلنجاز‬
‫ف‬ ‫اد‬
‫ر‬‫األف‬ ‫مع‬ ‫التحدث‬
‫المدير‬ ‫يحتاج‬ ، ‫جديد‬ ‫منتج‬ ‫في‬ ‫التفكير‬ ‫عند‬ ، ‫المثال‬ ‫سبيل‬ ‫على‬ .‫الشركة‬ ‫من‬ ‫ى‬
‫أخر‬ ‫مجاالت‬ ‫ي‬
‫موظفي‬ ‫من‬ ‫الترويج‬‫و‬ ‫اإلعالن‬ ‫انية‬
‫ز‬‫مي‬ ‫ات‬
‫ر‬‫وتقدي‬ ، ‫التسعير‬ ‫إرشادات‬‫و‬ ، ‫المبيعات‬ ‫توقعات‬ ‫على‬ ‫الحصول‬ ‫إلى‬ ‫المالي‬
‫في‬ ‫النظر‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫اسع‬‫و‬ ‫نطاق‬ ‫على‬ ‫ي‬
‫اإلدار‬ ‫التمويل‬ ‫وظيفة‬ ‫وصف‬ ‫يمكن‬ .‫التسويق‬
‫وعالقتها‬ ، ‫المنظمة‬ ‫داخل‬ ‫ها‬
‫دور‬
.‫المالي‬ ‫للمدير‬ ‫األساسية‬ ‫األنشطة‬‫و‬ ، ‫المحاسبة‬‫و‬ ‫باالقتصاد‬
1
)
‫على‬ ‫ة‬
‫ر‬‫مباش‬ ‫الكلي‬ ‫االقتصاد‬‫و‬ ‫ئي‬‫ز‬‫الج‬ ‫االقتصاد‬ ‫مثل‬ ‫االقتصادية‬ ‫المفاهيم‬ ‫تطبيق‬ ‫يتم‬ :‫االقتصاد‬‫و‬ ‫المالية‬ ‫ة‬
‫ر‬‫اإلدا‬
‫االستثمار‬ ‫ات‬
‫ر‬‫ا‬
‫ر‬‫ق‬ ‫وثيقا‬ ‫تباطا‬‫ر‬‫ا‬ ‫تبط‬‫ر‬‫ت‬ .‫المالية‬ ‫ة‬
‫ر‬‫اإلدا‬ ‫نهج‬
‫المدير‬ ‫بوظائف‬ ‫الماكرو‬‫و‬ ‫ى‬
‫الصغر‬ ‫البيئية‬ ‫امل‬‫و‬‫الع‬‫و‬
‫االقتصادي‬ ‫النظام‬ ‫وكمية‬ ‫النقد‬ ‫قيمة‬ ‫خصم‬ ‫عامل‬ ‫مثل‬ ‫االقتصادية‬ ‫المعادالت‬ ‫ا‬ ً
‫أيض‬ ‫المالية‬ ‫ة‬
‫ر‬‫اإلدا‬ ‫تستخدم‬ .‫المالي‬
‫المجاالت‬‫و‬ ، ‫للتمويل‬ ‫ة‬
‫ر‬‫كبي‬ ‫فرصا‬ ‫توفر‬ ‫التي‬‫و‬ ، ‫الناشئة‬ ‫المجاالت‬ ‫من‬ ‫احد‬‫و‬ ‫هو‬ ‫المالي‬ ‫االقتصاد‬ .‫ذلك‬ ‫إلى‬ ‫وما‬
‫اال‬
‫قتصادية‬
.
2
)
، ‫ثم‬ ‫ومن‬ .‫المعنية‬ ‫باألعمال‬ ‫الخاصة‬ ‫المالية‬ ‫المعلومات‬ ‫المحاسبية‬ ‫السجالت‬ ‫تتضمن‬ :‫المحاسبة‬‫و‬ ‫المالية‬ ‫ة‬
‫ر‬‫اإلدا‬
‫ة‬
‫ر‬‫اإلدا‬ ‫من‬ ‫كل‬ ‫مع‬ ‫التعامل‬ ‫يتم‬ ، ‫القديمة‬ ‫األوقات‬ ‫في‬ .‫المحاسبة‬‫و‬ ‫المالية‬ ‫ة‬
‫ر‬‫اإلدا‬ ‫بين‬ ‫العالقة‬ ‫فهم‬ ‫بسهولة‬ ‫يمكننا‬
‫دمجه‬ ‫يتم‬ ‫ثم‬ ، ‫كنظام‬ ‫المحاسبة‬‫و‬ ‫المالية‬
‫الوقت‬ ‫في‬ ‫المحاسبة‬‫و‬ ‫المالي‬ ‫االنضباط‬ ‫لكن‬ .‫ء‬
‫الجز‬ ‫لهذا‬ ‫ية‬‫ر‬‫إدا‬ ‫كمحاسبة‬ ‫ا‬
‫ومتشابكان‬ ‫منفصالن‬ ‫الحاضر‬
.
3
)
‫التقنيات‬‫و‬ ‫ات‬‫و‬‫األد‬ ‫من‬ ‫ة‬
‫ر‬‫كبي‬ ‫أعداد‬ ‫على‬ ‫المالية‬ ‫ة‬
‫ر‬‫لإلدا‬ ‫الحديثة‬ ‫األساليب‬ ‫تطبق‬ :‫ياضيات‬‫ر‬‫ال‬ ‫او‬ ‫المالية‬ ‫ة‬
‫ر‬‫اإلدا‬
‫وت‬ .‫القياسي‬ ‫االقتصاد‬ ‫باسم‬ ‫أيضا‬ ‫وتسمى‬ .‫اإلحصائية‬‫و‬ ‫ياضية‬‫ر‬‫ال‬
‫الكمية‬ ‫خصم‬ ‫عامل‬ ‫االقتصادي‬ ‫النظام‬ ‫ستخدم‬
،‫باح‬‫ر‬‫أ‬ ‫يات‬‫ر‬‫النظ‬‫و‬ ‫أسمالية‬
‫ر‬‫ال‬ ‫يات‬‫ر‬‫النظ‬ ‫وبنية‬ ،‫المال‬ ‫أس‬
‫ر‬ ‫وتكلفة‬ ،‫للنقود‬ ‫الحالية‬ ‫القيمة‬ ،‫للنقود‬ ‫الزمنية‬ ‫القيمة‬‫و‬
‫اإلحصائية‬‫و‬ ‫ياضية‬‫ر‬‫ال‬ ‫المالية‬ ‫ة‬
‫ر‬‫اإلدا‬ ‫مجال‬ ‫في‬ ‫التقنيات‬‫و‬ ‫ات‬‫و‬‫األد‬‫و‬ ‫العامل‬ ‫المال‬ ‫أس‬
‫ر‬ ‫وتحليل‬ ‫نسبة‬ ‫وتحليل‬
.

9. ali_s_almusawi
@
9
4
)
‫ا‬ ‫ة‬
‫ر‬‫اإلدا‬
‫ال‬‫و‬‫األم‬ ‫مضاعفة‬ ‫على‬ ‫يساعد‬ ‫مما‬ ، ‫ي‬
‫التجار‬ ‫للقلق‬ ‫التشغيلي‬ ‫ء‬
‫الجز‬ ‫هي‬ ‫اإلنتاج‬ ‫ة‬
‫ر‬‫إدا‬ :‫اإلنتاج‬ ‫ة‬
‫ر‬‫إدا‬‫و‬ ‫لمالية‬
‫يتطلب‬ ‫اإلنتاج‬ ‫قسم‬ ‫ألن‬ ، ‫التمويل‬ ‫إلى‬ ‫اإلنتاجي‬ ‫األداء‬ ‫يحتاج‬ .‫اإلنتاج‬ ‫أداء‬ ‫على‬ ‫ع‬
‫الموضو‬ ‫بح‬‫ر‬ ‫يعتمد‬ .‫بح‬‫ر‬‫ال‬ ‫في‬
، ‫التشغيل‬ ‫ونفقات‬ ، ‫األجور‬‫و‬ ، ‫اآلالت‬‫و‬ ، ‫الخام‬ ‫اد‬‫و‬‫الم‬
‫المالية‬ ‫ة‬
‫ر‬‫اإلدا‬ ‫قبل‬ ‫من‬ ‫النفقات‬ ‫هذه‬ ‫تحديد‬ ‫يتم‬ .‫إلخ‬
‫التمويل‬‫و‬ ‫التشغيلية‬ ‫بالعملية‬ ‫علم‬ ‫على‬ ‫المالي‬ ‫المدير‬ ‫ن‬‫يكو‬ ‫أن‬ ‫يجب‬ .‫اإلنتاج‬ ‫لقسم‬ ‫المناسب‬ ‫التمويل‬ ‫وتخصيص‬
‫إنتاج‬ ‫عملية‬ ‫لكل‬ ‫المطلوب‬
.
5
)
‫لهذ‬ .‫وحديثة‬ ‫ة‬
‫ر‬‫مبتك‬ ‫أساليب‬ ‫مع‬ ‫ق‬‫السو‬ ‫في‬ ‫المنتجة‬ ‫السلع‬ ‫تباع‬ :‫التسويق‬‫و‬ ‫المالية‬ ‫ة‬
‫ر‬‫اإلدا‬
‫قسم‬ ‫على‬ ‫يجب‬ ، ‫ا‬
.‫التسويق‬ ‫ة‬
‫ر‬‫إلدا‬ ‫الكافي‬ ‫التمويل‬ ‫تخصيص‬ ‫عن‬ ‫مسؤول‬ ‫المالية‬ ‫ة‬
‫ر‬‫اإلدا‬ ‫أو‬ ‫المالي‬ ‫المدير‬ .‫متطلباته‬ ‫تلبية‬ ‫التسويق‬
‫البعض‬ ‫بعضهما‬ ‫على‬ ‫ويعتمدان‬ ‫ابطان‬
‫ر‬‫مت‬ ‫المالية‬ ‫ة‬
‫ر‬‫اإلدا‬‫و‬ ‫التسويق‬ ‫فإن‬ ، ‫وبالتالي‬
.
6
)
‫ا‬ ً
‫أيض‬ ‫المالية‬ ‫ة‬
‫ر‬‫اإلدا‬ ‫تبط‬‫ر‬‫ت‬ :‫ية‬‫ر‬‫البش‬ ‫ارد‬‫و‬‫الم‬‫و‬ ‫المالية‬ ‫ة‬
‫ر‬‫اإلدا‬
‫لجميع‬ ‫ية‬‫ر‬‫البش‬ ‫القوة‬ ‫توفر‬ ‫التي‬‫و‬ ، ‫ية‬‫ر‬‫البش‬ ‫ارد‬‫و‬‫الم‬ ‫ة‬
‫ر‬‫بإدا‬
‫البعض‬ ‫لبعضهم‬ ‫العاملة‬ ‫القوى‬ ‫بمتطلبات‬ ‫االهتمام‬ ‫المالي‬ ‫المدير‬ ‫على‬ ‫يجب‬ .‫ة‬
‫ر‬‫لإلدا‬ ‫الوظيفية‬ ‫المجاالت‬
‫ى‬
‫أخر‬ ‫نقدية‬ ‫ايا‬
‫ز‬‫وم‬ ‫معاشات‬ ، ‫مكافآت‬ ، ‫عمولة‬ ، ‫مكافآت‬ ، ‫تبات‬‫ر‬‫م‬ ، ‫كأجور‬ ‫ية‬‫ر‬‫البش‬ ‫ارد‬‫و‬‫الم‬ ‫لقسم‬ ‫وتخصيصها‬
‫ال‬ ‫لقسم‬
.‫ية‬‫ر‬‫البش‬ ‫ارد‬‫و‬‫الم‬ ‫ة‬
‫ر‬‫بإدا‬ ‫ا‬ً
‫مباشر‬ ‫ا‬ً
‫ط‬‫تبا‬‫ر‬‫ا‬ ‫المالية‬ ‫ة‬
‫ر‬‫اإلدا‬ ‫تبط‬‫ر‬‫ت‬ ، ‫وبالتالي‬ .‫ية‬‫ر‬‫البش‬ ‫ارد‬‫و‬‫م‬
‫كمهنة‬ ‫المالية‬ ‫ة‬
‫اإلدار‬
Financial Management As a Career
‫أو‬ ،‫ل‬ّ
‫ل‬‫ح‬ُ
‫م‬ ‫أو‬ ،‫المالية‬ ‫دير‬ُ
‫م‬ ‫مثل‬ ،‫نشآت‬ُ
‫الم‬ ‫ختلف‬ُ
‫م‬ ‫في‬ ‫الوظائف‬ ‫من‬ ‫العديد‬ ‫في‬ ‫العمل‬ ‫المالية‬ ‫ة‬
‫ر‬‫اإلدا‬ ‫يج‬ّ
‫ر‬ِ
‫لخ‬ ‫مكن‬ُ
‫ي‬
‫للتحسين‬ ‫لها‬ ‫المالي‬ ‫خطيط‬ّ‫بالت‬ ‫ويقوم‬ ،‫نشأة‬ُ
‫الم‬ ‫في‬ ‫المالية‬ ‫األنشطة‬ ‫على‬ ‫شرف‬ُ
‫ي‬ ‫حيث‬ ،‫ه‬
‫ر‬‫وغي‬ ‫شخصي‬ ‫مالي‬ ‫ستشار‬ُ
‫م‬
‫ن‬ ‫أكثر‬ ‫ستقبل‬ُ
‫م‬ ‫أجل‬ ‫ومن‬ ، ‫الحالي‬ ‫وضعها‬ ‫من‬
‫ـ‬: ‫المالية‬ ‫ة‬
‫ر‬‫اإلدا‬ ‫يج‬ّ
‫ر‬ِ
‫خ‬ ‫لها‬ُ
‫شغ‬َ
‫ي‬ ‫قد‬ ‫التي‬ ‫الوظائف‬ ‫ومن‬ ،‫لها‬ ً‫ا‬‫جاح‬
‫مالي‬ ‫ط‬ِّ
‫خط‬ُ
‫م‬
،‫تها‬‫ر‬‫إدا‬‫و‬ ‫المالية‬ ‫ن‬‫ؤو‬ ّ
‫الش‬ ‫مع‬ ‫عامل‬ّ‫الت‬ ‫يقة‬‫ر‬‫ط‬ ‫في‬ ‫ة‬
‫ر‬‫المشو‬‫و‬ ‫صح‬ُّ
‫الن‬ ‫تقديم‬ِ
‫ب‬ ‫المالي‬ ‫ط‬ِّ
‫خط‬ُ
‫الم‬ ‫يقوم‬ :
‫الخاص‬ ‫ال‬‫و‬‫األم‬ ‫تشغيل‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫نشأة‬ُ
‫الم‬ ‫نجاح‬ ‫في‬ ‫ساهم‬ُ
‫وي‬ ، ‫ية‬‫ر‬‫االستثما‬ ‫طط‬ُ
‫الخ‬ ‫ووضع‬
‫قام‬‫ر‬‫األ‬ ‫غة‬ُ
‫ل‬ ‫بتطبيق‬ ،‫بها‬ ‫ة‬
. ‫حاسبة‬ُ
‫الم‬ ‫ومبادئ‬
‫مالي‬ ‫ل‬ّ
ِ
‫حل‬ُ
‫م‬
‫ير‬‫ر‬‫تقا‬ ‫مل‬َ
‫ع‬ ‫إلى‬ ‫باإلضافة‬ ، ‫المالية‬ ‫حليالت‬ّ‫بالت‬ ‫القيام‬‫و‬ ‫المالية‬ ‫ماذج‬ّ
‫الن‬ ‫إنشاء‬ ‫الوظيفة‬ ‫هذه‬ ‫مهام‬ ‫من‬ :
‫و‬ ‫لألسهم‬ ‫ل‬ّ
‫ل‬‫ح‬ُ
‫الم‬ ‫اسة‬
‫ر‬ِ
‫د‬ ‫على‬ ‫هذا‬ ‫عتمد‬َ
‫وي‬ ،‫إليها‬ ‫ل‬ ُّ
‫وص‬ّ‫الت‬ ّ
‫تم‬ ‫التي‬ ‫المالية‬ ‫تائج‬ّ
‫الن‬ ‫عن‬ ‫تفصيلية‬
‫نشأة‬ُ
‫الم‬ ‫ُمور‬‫أ‬‫و‬ ‫ندات‬ ّ
‫الس‬
. ‫األسهم‬‫و‬ ‫السندات‬ ‫وعروض‬ ‫اذ‬‫و‬‫االستح‬‫و‬ ‫مج‬ّ
‫الد‬ ‫عمليات‬ ‫في‬ ‫ساعد‬ُ
‫ي‬ ‫حيث‬ ،‫المالية‬
‫انية‬
‫ز‬‫المي‬ ‫ل‬ّ
ِ
‫حل‬ُ
‫م‬
‫الحكومية‬‫و‬ ‫الخاصة‬ ‫األعمال‬ ‫طاعات‬ِ
‫ق‬ ‫في‬ ‫نشآت‬ُ
‫الم‬ ‫على‬ ‫مويل‬ّ‫الت‬ ‫مبادئ‬ ‫َّق‬
‫طب‬ُ‫ت‬ ‫الوظيفة‬ ‫هذه‬ ‫في‬ :
‫ا‬ ‫تقييم‬ ‫ل‬ّ
ِ
‫حل‬ُ
‫الم‬ ‫همة‬ُ
‫م‬ ‫ن‬‫وتكو‬ ،‫كذلك‬ ‫بحية‬ّ
‫الر‬ ‫وغير‬
‫ة‬
‫ر‬‫إدا‬ ‫من‬ ‫المعلومات‬ ‫بجمع‬ ‫ل‬ّ
‫ل‬‫ح‬ُ
‫الم‬ ‫ويقوم‬ ،‫نشآت‬ُ
‫للم‬ ‫المالي‬ ‫ألثر‬

10. ali_s_almusawi
@
10
‫خاص‬ ‫ناجح‬ ‫مالي‬ ‫تحليل‬ ‫إلى‬ ‫للوصول‬ ‫حليل‬ّ‫الت‬ ‫ات‬
‫ر‬‫مها‬ ‫وكذلك‬ ، ‫اصل‬‫و‬‫ت‬ ‫ات‬
‫ر‬‫بمها‬ ‫يتمتع‬ ‫أن‬ ‫يجب‬ ‫لذلك‬ ‫نشأة‬ُ
‫الم‬
. ‫نشأة‬ُ
‫بالم‬
‫أمين‬ّ‫الت‬ ‫ن‬‫بشؤو‬ ‫الخبير‬ ‫أو‬ ‫ي‬
‫ار‬‫و‬‫أكت‬ ‫خبير‬
‫المالي‬ ‫باألعمال‬ ‫ي‬
‫ار‬‫و‬‫األكت‬ ‫الخبير‬ ‫وظيفة‬ ‫ى‬َ
‫عن‬ُ‫ت‬ :
‫أعمال‬ ‫مثل‬ ،‫وتقييمها‬ ‫ة‬
‫ستخدم‬ُ‫ت‬ ‫حيث‬ ،‫له‬ ‫المالية‬ ‫تائج‬ّ
‫الن‬ ‫وتقييم‬ ‫حدث‬ ‫أي‬ ‫ع‬
‫وقو‬ ‫احتمالية‬ ‫اسة‬
‫ر‬ِ
‫ود‬ ،‫حاسبة‬ُ
‫الم‬ ‫وشركات‬ ،‫البنوك‬‫و‬ ،‫أمين‬ّ‫الت‬
ً
‫بناء‬ ‫ة‬
‫ر‬‫لإلدا‬ ‫وصيات‬ّ‫الت‬ ‫تقديم‬ ّ
‫ثم‬ ‫ومن‬ ،‫لها‬ ‫التوصل‬ ‫تم‬ ‫التي‬ ‫تائج‬ّ
‫الن‬ ‫اض‬
‫ر‬‫استع‬‫و‬ ،‫الالزمة‬ ‫الحسابات‬ ‫لتنفيذ‬ ‫البرمجيات‬
ّ‫الت‬‫و‬ ‫تائج‬ّ
‫الن‬ ‫على‬
. ‫حليالت‬
‫حاسب‬ُ
‫م‬
،‫المالية‬ ‫البيانات‬ ‫ص‬ُ
‫خ‬َ
‫ي‬ ‫فيما‬ ‫فسير‬ّ‫الت‬‫و‬ ‫د‬ْ
‫ق‬َّ
‫الن‬‫و‬ ‫قة‬ّ
‫بالد‬ ‫ن‬‫يتمتعو‬ ‫يجين‬‫ر‬‫خ‬ ‫المالية‬ ‫ة‬
‫ر‬‫اإلدا‬ ‫تخصص‬ ‫م‬ّ
ِ
‫قد‬ُ
‫ي‬ :
‫باألعمال‬ ‫القيام‬ ‫على‬ ً‫ا‬
‫ر‬‫قاد‬ ‫بذلك‬ ‫يج‬‫ر‬‫الخ‬ ‫ن‬‫فيكو‬ ،‫المالية‬ ‫الجداول‬‫و‬ ‫سوم‬ّ
‫الر‬‫و‬ ‫المخططات‬ ‫باستخدام‬ ‫البيانات‬ ‫تلك‬ ‫وتحليل‬
‫ا‬ ‫األعمال‬ ‫حتى‬ ‫المحاسبية‬
. ‫منها‬ ‫عقدة‬ُ
‫لم‬
‫االئتمان‬ ‫ل‬ّ
ِ
‫حل‬ُ
‫م‬
‫ص‬ُ
‫خ‬َ
‫ي‬ ‫فيما‬ ‫المالي‬ ‫الوضع‬ ‫وتقييم‬ ،‫نشأة‬ُ
‫للم‬ ‫المالية‬ ‫الجدوى‬ ‫تقييم‬ ‫على‬ ‫الوظيفة‬ ‫هذه‬ ‫مهام‬ ‫تقوم‬ :
‫يمتلك‬ ‫أن‬ ‫ويجب‬ ،‫المالية‬ ‫جالت‬ ّ
‫الس‬ ‫تفسير‬ ‫إلى‬ ‫باإلضافة‬ ،‫نشآت‬ُ
‫الم‬ ‫تمويل‬ ‫عن‬ ‫اتجة‬ّ
‫الن‬ ‫المخاطر‬ ‫وتقدير‬ ،‫القروض‬
‫اصل‬‫و‬‫ت‬ ‫ات‬
‫ر‬‫مها‬ ‫االئتمان‬ ‫ل‬ّ
ِ
‫حل‬ُ
‫م‬
. ‫العمل‬ ‫مالء‬ُ
‫ز‬ ‫إلى‬ ‫إيصالها‬‫و‬ ‫مالء‬ُ
‫الع‬ ‫من‬ ‫المعلومات‬ ‫الستخالص‬ ‫جيدة‬
‫رس‬ّ
ِ
‫د‬ُ
‫م‬
‫صات‬ ُ
‫خص‬ّ‫الت‬ ‫في‬ ‫اسعة‬‫و‬ ‫فة‬‫ر‬‫ومع‬ ،‫االتصال‬ ‫ات‬
‫ر‬‫مها‬ ‫يمتلك‬ ‫الذي‬‫و‬ ،‫المالية‬ ‫ة‬
‫ر‬‫اإلدا‬ ‫ص‬ ُ
‫خص‬َ‫ت‬ ‫يج‬ّ
‫ر‬ِ
‫لخ‬ ‫مكن‬ُ
‫ي‬ :
. ‫عليمية‬ّ‫الت‬ ‫المعاهد‬‫و‬ ،‫الكليات‬ ‫في‬ ‫خصص‬ّ‫الت‬ ‫نفس‬ ‫في‬ ‫يس‬‫ر‬‫د‬ّ‫الت‬ ‫بوظيفة‬ ‫يقوم‬ ‫أن‬ ‫المالية‬
‫(األ‬
)‫نت‬‫ر‬‫نت‬
‫المالية‬ ‫ها‬
‫ومصادر‬ ‫الشركة‬ ‫أهداف‬ ‫تحقيق‬ ‫في‬ ‫مهم‬ ‫دور‬ ‫هو‬ ‫المالي‬ ‫المدير‬ ‫دور‬ ‫ان‬
1
.
‫النمو‬ ‫ومعدل‬ ‫الشركة‬ ‫حجم‬ ‫تقييم‬ ‫الشركة‬ ‫في‬ ‫تشغيلها‬ ‫اجب‬‫و‬‫ال‬ ‫المبالغ‬ ‫حجم‬ ‫تقدير‬ : ‫التخطيط‬‫و‬ ‫المالي‬ ‫التحليل‬
2
.
‫األصول‬ ‫على‬ ‫النقدية‬ ‫يع‬‫ز‬‫تو‬ ‫في‬ ‫الكفاءة‬ : ‫ية‬‫ر‬‫األستثمما‬ ‫ات‬
‫ر‬‫ا‬
‫ر‬‫الق‬
3
.
‫المناسب‬ ‫الوقت‬ ‫في‬ ‫للدائننين‬ ‫دفعات‬ ‫وتوفير‬ ‫المال‬ ‫اس‬
‫ر‬ ‫فع‬‫ر‬ : ‫المال‬ ‫اس‬
‫ر‬ ‫وهيكلة‬ ‫التمويل‬ ‫ات‬
‫ر‬‫ا‬
‫ر‬‫ق‬
4
.
‫م‬ ‫ة‬
‫ر‬‫إدا‬
‫العامل‬ ‫المال‬ ‫اس‬
‫ر‬ ‫مثل‬ ‫المالية‬ ‫صادر‬
5
.
‫الشركة‬ ‫ل‬ ‫أصو‬ ‫وحماية‬ ‫المخاطر‬ ‫ة‬
‫ر‬‫إدا‬
‫المالي‬ ‫اقب‬
‫ر‬‫الم‬ ، ‫ينة‬‫ز‬‫الخ‬ ‫ئيس‬‫ر‬ ‫او‬ ‫ينة‬‫ز‬‫الخ‬ ‫بمدير‬ ‫يعرف‬ ‫بما‬ ‫بها‬ ‫القيام‬ ‫يتم‬ ‫المالي‬ ‫المدير‬ ‫مهام‬ ‫ة‬
‫ر‬‫الكبي‬ ‫الشركات‬ ‫في‬
-
‫ال‬‫و‬ ‫الشركة‬ ‫اصول‬ ‫ة‬
‫ر‬‫إدا‬ ‫هو‬ ‫ينة‬‫ز‬‫الخ‬ ‫مدير‬ ‫دور‬ ‫ان‬ ‫المالية‬ ‫ة‬
‫ر‬‫األدا‬ ‫مدير‬ ‫اونائب‬
‫انة‬
‫ز‬‫المو‬ ‫التخطيط‬ ‫المالية‬ ‫اماتها‬
‫ز‬‫ت‬
‫يقوم‬ ‫عادة‬ ‫وهو‬ ، ‫المالية‬ ‫ات‬
‫ر‬‫األستثما‬ ‫محفظة‬ ‫ة‬
‫ر‬‫إدا‬‫و‬، ‫األئتمانية‬ ‫الشروط‬ ‫صياغة‬ ، ‫ي‬
‫التجار‬ ‫النشاط‬ ‫تمويل‬ ‫اسمالية‬
‫ر‬‫ال‬
‫ائب‬
‫ر‬‫الض‬ ‫التكاليف‬ ‫محاسبة‬ ‫المالية‬ ‫للشركة‬ ‫الداخلية‬ ‫المهام‬ ‫يتولى‬ ‫المالي‬ ‫اقب‬
‫ر‬‫الم‬ ‫بينما‬ ‫الخارجية‬ ‫األمور‬ ‫كافة‬ ‫بمتابعة‬
‫الم‬
‫الرقابة‬ ‫أمور‬‫و‬ ‫نة‬‫ز‬‫ا‬‫و‬
-
‫المالية‬ ‫مدير‬
CFO - Chief Financial officer
‫التطبيقات‬ ‫هذه‬ ‫كافة‬ ‫متابعة‬ ‫ه‬
‫ر‬‫دو‬ ‫ن‬‫يكو‬
. ‫ة‬
‫ر‬‫األدا‬ ‫مجلس‬ ‫ألعضاء‬ ‫كمستشار‬ ‫ويعمل‬

11. ali_s_almusawi
@
11
‫المالية‬ ‫الزمات‬ ‫اجهة‬‫و‬‫م‬ ‫في‬ ‫المالية‬ ‫ة‬
‫اإلدار‬ ‫دور‬
Role of Financial Management in Financial Crisis Facing
‫المالية‬ ‫الزمات‬ ‫مفهوم‬
‫ـ‬: ‫المالية‬ ‫الزمة‬
‫المؤسسات‬ ‫من‬ ‫عدد‬ ‫في‬ ‫انهيار‬ ‫يتبعه‬ ‫االقتصادية‬ ‫نات‬‫ز‬‫ا‬‫و‬‫الت‬ ‫بعض‬ ‫فى‬ ‫ومفاجئ‬ ‫حاد‬ ‫اب‬
‫ر‬‫اضط‬ ‫هي‬
‫ى‬
‫األخر‬ ‫القطاعات‬ ‫إلى‬ ‫ه‬
‫ر‬‫آثا‬ ‫تمتد‬ ‫المالية‬
.
‫بين‬ ‫عليها‬ ‫متفق‬ ‫عامة‬ ‫خصائص‬ ‫او‬ ‫سمات‬ ‫هناك‬
: ‫في‬ ‫ها‬
‫نوجز‬ ‫باالزمة‬ ‫يتعلق‬ ‫فيما‬ ‫الباحثين‬
1
.
.‫وغامض‬ ‫يع‬‫ر‬‫س‬ ‫حدث‬ ‫وهي‬ ‫متوقع‬ ‫غير‬ ‫بشكل‬ ‫تحدث‬ ‫فهي‬ ،‫المفاجأة‬
2
.
. ‫ار‬
‫ر‬‫االستق‬ ‫تهدد‬ ‫هائلة‬ ‫ية‬‫ر‬‫بش‬ ‫او‬ ‫مادية‬ ‫خسائر‬ ‫الى‬ ‫يؤدي‬ ‫قد‬ ‫الذي‬‫و‬ ،‫التهديد‬ ‫جسامة‬
3
.
‫اليقين‬ ‫وعدم‬ ،‫التوتر‬‫و‬ ‫القلق‬ ‫حاالت‬ ‫من‬ ‫حالة‬ ‫وتوجد‬ ،‫النظام‬ ‫عليها‬ ‫يقوم‬ ‫التي‬ ‫ئيسية‬‫ر‬‫ال‬ ‫اضات‬
‫ر‬‫االفت‬ ‫تهدد‬ ،‫بكة‬‫ر‬‫م‬
.‫المتاحة‬ ‫البدائل‬ ‫في‬
4
.
.‫ع‬
‫متسار‬ ‫بشكل‬ ‫وتتصاعد‬ ‫تقع‬ ‫فاالحداث‬ ،‫االزمة‬ ‫اجهة‬‫و‬‫لم‬ ‫المتاح‬ ‫الوقت‬ ‫ضيق‬
5
.
‫وتعار‬ ،‫ها‬
‫وتطور‬ ‫االزمة‬ ‫حدوث‬ ‫في‬ ‫ة‬
‫ر‬‫المؤث‬ ‫القوى‬‫و‬ ‫اف‬
‫ر‬‫االط‬ ‫تعدد‬
‫ة‬
‫ر‬‫السيط‬ ‫في‬ ‫صعوبات‬ ‫تحدث‬ ‫مما‬ ،‫مصالحها‬ ‫ض‬
.‫الخ‬ ‫بيئية‬ ‫او‬ ‫سياسية‬ ‫او‬ ‫ية‬‫ر‬‫بش‬ ‫او‬ ‫مادية‬ ‫او‬ ‫ية‬‫ر‬‫ادا‬ ‫الصعوبات‬ ‫هذه‬ ‫وبعض‬ ،‫ته‬‫ر‬‫ادا‬‫و‬ ‫الموقف‬ ‫على‬
‫أن‬
‫من‬
‫اع‬‫و‬‫أن‬
‫المالية‬ ‫االزمات‬
‫كالتي‬ ‫هي‬
:
‫ـ‬
1
.
:‫المصرفية‬ ‫الزمات‬
‫فى‬ ‫ومفاجئة‬ ‫ة‬
‫ر‬‫كبي‬ ‫يادة‬‫ز‬ ‫ما‬ ‫بنك‬ ‫اجه‬‫و‬‫ي‬ ‫عندما‬ ‫المصرفية‬ ‫األزمات‬ ‫تظهر‬
‫طلب‬
.‫الودائع‬ ‫سحب‬
‫بإق‬ ‫يقوم‬ ‫البنك‬ ‫أن‬ ‫فبما‬
‫اض‬
‫ر‬
‫بسيطة‬ ‫بنسبة‬ ‫ويحتفظ‬ ‫لديه‬ ‫الودائع‬ ‫معظم‬ ‫تشغيل‬ ‫أو‬
،‫اليومي‬ ‫السحب‬ ‫طلبات‬ ‫اجهة‬‫و‬‫لم‬
‫ما‬ ‫إذا‬ ‫المودعين‬ ‫لطلبات‬ ‫االستجابة‬ ‫الحال‬ ‫بطبيعة‬ ‫يستطيع‬ ‫فلن‬
‫يسمى‬ ‫ما‬ ‫يحدث‬ ‫بالتالى‬ ‫و‬ ،‫النسبة‬ ‫تلك‬ ‫تخطت‬
‫هذا‬ ‫من‬ ‫مشكلة‬ ‫حدثت‬ ‫اذا‬ٕ
‫و‬ .‫البنك‬ ‫لدى‬ ‫سيولة‬ ‫بأزمة‬
‫أزمة‬ ‫الحالة‬ ‫تلك‬ ‫فى‬ ‫فتسمى‬ ،‫ى‬
‫أخر‬ ‫بنوك‬ ‫الى‬ ‫امتدت‬‫و‬ ‫ع‬
‫النو‬
‫مصرفية‬
،‫العكس‬ ‫يحدث‬ ‫وعندما‬
‫أي‬
‫القروض‬ ‫منح‬ ‫البنوك‬ ‫تلك‬ ‫فض‬‫ر‬‫وت‬ ‫البنوك‬ ‫لدى‬ ‫الودائع‬ ‫افر‬‫و‬‫تت‬
‫عدم‬ ‫من‬ ً‫ا‬‫خوف‬
‫اإلق‬ ‫فى‬ ‫أزمة‬ ‫تحدث‬ ‫السحب‬ ‫بطلبات‬ ‫الوفاء‬ ‫على‬ ‫تها‬‫ر‬‫قد‬
‫اض‬
‫ر‬
‫االئتمان‬ ‫بأزمة‬ ‫يسمى‬ ‫ما‬ ‫وهو‬ ،
.
2
.
:‫الصرف‬ ‫أسعار‬‫و‬ ‫العملة‬ ‫أزمات‬
‫العملة‬ ‫ة‬
‫ر‬‫قد‬ ‫على‬ ‫يؤثر‬ ‫بشكل‬ ‫بالغة‬ ‫عة‬
‫بسر‬ ‫الصرف‬ ‫أسعار‬ ‫تتغير‬ ‫عندما‬ ‫تحدث‬
‫بخفض‬ ‫ار‬
‫ر‬‫ق‬ ‫النقدية‬ ‫السلطات‬ ‫اتخاذ‬ ‫عند‬ ‫األزمات‬ ‫تلك‬ ‫وتحدث‬ ،‫للقيمة‬ ‫ن‬‫مخز‬ ‫أو‬ ‫للتبادل‬ ‫كوسيط‬ ‫مهمتها‬ ‫آداء‬ ‫على‬
‫ال‬ ‫تؤدى‬ ‫قد‬ ‫أزمة‬ ‫تحدث‬ ‫وبالتالى‬ ،‫بة‬‫ر‬‫المضا‬ ‫عمليات‬ ‫نتيجة‬ ‫العملة‬ ‫سعر‬
‫العملة‬ ‫تلك‬ ‫سعر‬ ‫نهيار‬
.
3
.
‫المال‬ ‫اق‬‫و‬‫أس‬ ‫أزمات‬
‫ما‬ ‫نتيجة‬ ‫المال‬ ‫اق‬‫و‬‫أس‬ ‫في‬ ‫األزمات‬ ‫من‬ ‫العديد‬ ‫تحدث‬ :"‫الفقاعات‬ ‫"حالة‬
ً‫ا‬‫اقتصادي‬ ‫يعرف‬
"‫"الفقاعة‬ ‫ة‬
‫ر‬‫بظاه‬
‫األصول‬ ‫سعر‬ ‫تفع‬‫ر‬‫ي‬ ‫عندما‬ "‫"الفقاعة‬ ‫ن‬‫تتكو‬ ‫حيث‬
‫نحو‬ ‫على‬ ،‫العادلة‬ ‫قيمتها‬ ‫يتجاوز‬ ‫بشكل‬

12. ali_s_almusawi
@
12
‫عندما‬ ‫يحدث‬ ‫ما‬ ‫وهو‬ .‫مبرر‬ ‫غير‬ ‫تفاع‬‫ر‬‫ا‬
‫من‬ ‫الهدف‬ ‫ن‬‫يكو‬
‫ش‬
‫اء‬
‫ر‬
‫األصل‬
–
‫المثال‬ ‫سبيل‬ ‫على‬ ‫كاألسهم‬
–
‫هو‬
‫ة‬
‫ر‬‫قد‬ ‫بسبب‬ ‫وليس‬ ‫ه‬
‫ر‬‫سع‬ ‫تفاع‬‫ر‬‫ا‬ ‫عن‬ ‫الناتج‬ ‫بح‬‫ر‬‫ال‬
‫انهيار‬ ‫يصبح‬ ‫الحالة‬ ‫هذه‬ ‫فى‬ .‫الدخل‬ ‫توليد‬ ‫على‬ ‫األصل‬ ‫هذا‬
‫ن‬‫يكو‬ ‫عندما‬ ‫وقت‬ ‫مسألة‬ ‫األصل‬ ‫أسعار‬
‫تبدأ‬ ‫ثم‬ ‫ومن‬ ،‫الهبوط‬ ‫فى‬ ‫ه‬
‫ر‬‫سع‬ ‫فيبدأ‬ ‫األصل‬ ‫ذلك‬ ‫لبيع‬ ً‫ا‬‫قوي‬ ً‫ا‬‫اتجاه‬ ‫هناك‬
‫حاال‬
‫الظهور‬ ‫فى‬ ‫الذعر‬ ‫ت‬
‫القطاع‬ ‫نفس‬ ‫في‬ ‫اء‬‫و‬‫س‬ ‫ى‬
‫األخر‬ ‫األسهم‬ ‫أسعار‬ ‫نحو‬ ‫األثر‬ ‫هذا‬ ‫ويمتد‬ ‫األسعار‬ ‫فتنهار‬
‫القطاعات‬ ‫أو‬
.‫ى‬
‫األخر‬
‫تحول‬ ‫نقطة‬ ‫األزمة‬ ‫ن‬‫تكو‬ ‫"أن‬ ‫ة‬
‫ر‬‫بالضرو‬ ‫ليس‬ ‫انه‬ ‫الى‬ ‫نشير‬ ‫ان‬ ‫فالبد‬ ‫اعاله‬ ‫ماذكر‬ ‫على‬ ‫وبناء‬
‫قد‬ ‫انما‬ٕ
‫و‬ ،‫سلبية‬
‫ك‬،‫النجاح‬‫و‬ ‫التقدم‬ ‫نحو‬ ‫لالستثمار‬ ‫فرصة‬ ‫ن‬‫تكو‬
‫وتداخل‬ ،‫التشابك‬‫و‬ ‫التعقيد‬ ‫ان‬ ‫ما‬
‫تالحق‬ ‫عة‬
‫وسر‬ ، ‫بالنتائج‬ ‫األسباب‬
‫وعدم‬ ، ‫األزمة‬ ‫اجهة‬‫و‬‫م‬ ‫في‬ ‫الغموض‬ ‫درجة‬ ‫من‬ ‫يد‬‫ز‬‫ي‬ ‫قد‬ ‫؛‬ ‫األحداث‬
‫الوقت‬ ‫وضيق‬ ، ‫المعلومات‬ ‫ونقص‬ ، ‫التأكد‬
،
‫ق‬ ‫باتخاذ‬ ، ‫األزمة‬ ‫اجهة‬‫و‬‫م‬ ‫في‬ ‫للتفكير‬
‫ات‬
‫ر‬‫ا‬
‫ر‬
‫صائبة‬
، ‫األمور‬ ‫يات‬‫ر‬‫مج‬ ‫على‬ ‫ة‬
‫ر‬‫السيط‬ ‫وفقدان‬ ، ‫يعة‬‫ر‬‫وس‬
‫كيان‬ ‫وتهديد‬
‫الناتج‬ ‫ن‬‫از‬‫و‬‫الت‬ ‫وفقدان‬ ، ‫المنظمة‬
‫الفعل‬ ‫إمكانيات‬ ‫يضعف‬ ‫مما‬ ، ‫األزمة‬ ‫بداية‬ ‫في‬ ‫التوتر‬ ‫من‬ ‫عالية‬ ‫بدرجة‬ ‫الشعور‬ ‫عن‬
‫يع‬‫ر‬‫الس‬‫و‬ ‫المؤثر‬
)‫ها‬
‫(آثار‬ ‫نتائجها‬ ‫من‬ ‫للحد‬ ، ‫سليم‬ ‫بشكل‬ ‫تها‬‫ر‬‫إلدا‬ ‫فعالة‬ ‫عمليات‬ ‫األزمة‬ ‫اجهة‬‫و‬‫م‬ ‫يتطلب‬ ،‫اجهتها‬‫و‬‫لم‬
‫(سهو‬ .‫السلبية‬
،
2010
:
252
‫ـ‬
256
)
‫و‬ ‫حدة‬ ‫من‬ ‫تزيد‬ ‫قد‬ ‫امل‬‫و‬‫ع‬ ‫عدة‬ ‫هناك‬ ‫ان‬ ‫اال‬ ‫العالمى‬ ‫االقتصاد‬ ‫يشهدها‬ ‫التى‬ ‫المالية‬ ‫الزمات‬ ‫صور‬ ‫اختالف‬ ‫مع‬
‫مثل‬ ،‫الزمات‬ ‫تلك‬ ‫تأثير‬
:
1
)
‫تتحملها‬ ‫التى‬ ‫المخاطر‬ ‫تتناسب‬ ‫ال‬ ‫حيث‬ :‫المالية‬ ‫للمؤسسات‬ ‫امات‬
‫ز‬‫االلت‬ ‫وحجم‬ ‫األصول‬ ‫حجم‬ ‫بين‬ ‫ائمة‬‫و‬‫الم‬ ‫عدم‬
‫تتعر‬ ‫وبالتالى‬ ،‫أصولها‬ ‫مع‬ ‫المؤسسات‬ ‫تلك‬
.‫االفالس‬‫و‬ ‫التعثر‬ ‫المكانية‬ ‫ض‬
2
)
‫يسمى‬ ‫ما‬ ‫أو‬ ‫العدوى‬ ‫أثر‬
‫المالية‬ ‫األزمات‬ ‫انتقال‬
-
‫األسهم‬ ‫اق‬‫و‬‫أس‬ ‫انهيار‬ ‫أو‬ ‫العملة‬ ‫بأسعار‬ ‫الخاصة‬ ‫تلك‬ ‫مثل‬
-
‫الوقت‬ ‫ذات‬ ‫فى‬ ‫دولة‬ ‫من‬ ‫أكثر‬ ‫فى‬ ‫أزمة‬ ‫حدوث‬ ‫كان‬ ‫إذا‬ ‫ما‬ ‫حول‬ ‫ن‬‫االقتصاديو‬ ‫ويختلف‬ .‫ى‬
‫أخر‬ ‫دول‬ ‫في‬ ‫ها‬
‫انتشار‬‫و‬
‫مبرر‬ ‫غير‬ ‫النتشار‬ ‫نتيجة‬
‫إليها‬ ‫انتقلت‬ ‫التى‬ ‫االقتصادات‬ ‫منها‬ ‫تعانى‬ ‫حقيقية‬ ‫مشكالت‬ ‫بسبب‬ ‫أم‬ ،‫بالفعل‬ "‫"للعدوى‬
‫تشابهت‬ ‫أم‬ ‫بينها‬ ‫فيما‬ ‫األسباب‬ ‫تلك‬ ‫اختلفت‬ ‫اء‬‫و‬‫س‬ ،‫األزمة‬
.
‫ى‬
‫الكبر‬ ‫الشركات‬
Big Corporate
‫الشركا‬ ‫وتبيع‬ ،‫المالية‬ ‫الناحية‬ ‫من‬ ‫وسليمة‬ ‫اسخة‬
‫ر‬‫و‬ ‫وطنيا‬ ‫بها‬ ‫معترف‬ ‫شركات‬ ‫ى‬
‫الكبر‬ ‫الشركات‬ ‫تعتبر‬
‫ى‬
‫الكبر‬ ‫ت‬
‫في‬ ‫بصمودها‬ ‫ى‬
‫الكبر‬ ‫الشركات‬ ‫وتعرف‬ ،‫اسع‬‫و‬ ‫نطاق‬ ‫على‬ ‫المقبولة‬‫و‬ ‫العالية‬ ‫الجودة‬ ‫ذات‬ ‫وخدمات‬ ‫منتجات‬ ‫عام‬ ‫بشكل‬
‫في‬ ‫المساهمة‬ ‫على‬ ‫يساعد‬ ‫مما‬ ،‫المعاكسة‬ ‫االقتصادية‬ ‫الظروف‬ ‫اجهة‬‫و‬‫م‬ ‫في‬ ‫بح‬‫ر‬‫م‬ ‫بشكل‬ ‫وتعمل‬ ،‫االنكماش‬ ‫ات‬
‫ر‬‫فت‬

13. ali_s_almusawi
@
13
‫اسم‬ ‫وجاء‬ ،‫به‬ ‫ق‬‫الموثو‬‫و‬ ‫المستقر‬ ‫النمو‬ ‫من‬ ‫الطويل‬ ‫سجلها‬
‫فيها‬ ‫تمتلك‬ ‫التي‬‫و‬ ‫البوكر‬ ‫لعبة‬ ‫من‬ "‫ى‬
‫الكبر‬ ‫"الشركات‬
.‫قيمة‬ ‫أعلى‬ ‫ى‬
‫الكبر‬ ‫الشركات‬
‫ى‬
‫الكبر‬ ‫الشركات‬ ‫مفهوم‬
‫ني‬‫ز‬‫ودي‬ ‫ال‬
‫و‬‫كوكاك‬ ‫مثل‬ ‫شركات‬ ‫أن‬ ‫تعتقد‬ ،‫ات‬‫و‬‫سن‬ ‫عدة‬ ‫منذ‬ ‫تعمل‬ ‫التي‬ ‫الجنسيات‬ ‫متعددة‬ ‫شركة‬ ‫ى‬
‫الكبر‬ ‫الشركة‬ ‫تعتبر‬
،‫صلة‬ ‫ذات‬ ‫صناعات‬ ‫في‬ ‫قائدين‬ ‫عليها‬ ‫يهيمن‬ ‫التي‬ ‫وماكدونالدز‬ ‫أم‬ ‫بي‬ ‫أي‬‫و‬ ‫يك‬‫ر‬‫الكت‬ ‫ال‬
‫ر‬‫وجن‬ ‫مارت‬ ‫وول‬ ‫وبيبسيكو‬
‫على‬ ‫السمعة‬ ‫جيدة‬ ‫ية‬‫ر‬‫تجا‬ ‫عالمة‬ ‫ى‬
‫الكبر‬ ‫الشركات‬ ‫بنيت‬ ‫ولقد‬
‫أنهم‬ ‫وحقيقة‬ ،‫ات‬‫و‬‫السن‬ ‫مدار‬
‫تغلب‬
‫من‬ ‫العديد‬ ‫على‬ ‫ا‬‫و‬
.‫ية‬‫ر‬‫االستثما‬ ‫المحفظة‬ ‫في‬ ‫ة‬
‫ر‬‫مستق‬ ‫شركات‬ ‫جعلتهم‬ ‫االقتصاد‬ ‫في‬ ‫ائق‬‫و‬‫الع‬
‫الشركات‬ ‫أسهم‬ ‫إلى‬ ‫التقاعد‬ ‫من‬ ‫ن‬‫بو‬‫ر‬‫يقت‬ ‫الذين‬ ‫أو‬ ‫منخفض‬ ‫مخاطر‬ ‫حجم‬ ‫ذو‬ ‫ن‬‫المحافظو‬ ‫ن‬‫المستثمرو‬ ‫يتجه‬ ‫سوف‬
‫الم‬ ‫أس‬
‫ر‬ ‫على‬ ‫لحفاظ‬ ‫ة‬
‫ر‬‫كبي‬ ‫األسهم‬ ‫هذه‬ ‫تعتبر‬ ،‫ى‬
‫الكبر‬
‫الخاصة‬ ‫ة‬
‫ر‬‫المستم‬ ‫باح‬‫ر‬‫األ‬ ‫يعات‬‫ز‬‫تو‬ ‫مدفوعات‬ ‫أيضا‬ ‫تقدم‬ ‫ولم‬ ‫ال‬
‫من‬ ‫المحفظة‬ ‫تحمى‬ ‫أيضا‬ ‫ولكن‬ ،‫فقط‬ ‫الدخل‬ ‫بهم‬
. ‫التضخم‬
‫اما‬
: ‫كالتي‬ ‫وهي‬ ‫الجنسية‬ ‫متعددة‬ ‫الشركات‬ ‫وتطور‬ ‫نشأة‬ ‫على‬ ‫ساعدت‬ ‫التي‬ ‫امل‬‫و‬‫الع‬
-
1
-
‫اق‬‫و‬‫أس‬ ‫عن‬ ‫البحث‬
‫جديدة‬
2
-
‫الولية‬ ‫اد‬‫و‬‫الم‬ ‫عن‬ ‫البحث‬
3
-
-
‫القيود‬ ‫تجنب‬
‫التنظيمية‬‫و‬ ‫السياسية‬
4
-
.‫التكاليف‬ ‫تقليل‬
5
-
‫التكنولوجية‬ ‫إيجاد‬
.
)‫الجنسيات‬ ‫(المتعددة‬ ‫ى‬
‫الكبر‬ ‫الشركات‬ ‫ات‬
‫ز‬‫ومي‬ ‫خصائص‬
1
.
‫الشركة‬ ‫حجم‬
Firm size
.
‫الكبير‬ ‫حجمها‬ ‫بسبب‬ ‫الدائنين‬ ‫قبل‬ ‫من‬ ‫خاصة‬ ‫معاملة‬ ‫على‬ ‫الحصول‬ ‫تستطيع‬ ‫الجنسية‬ ‫متعددة‬ ‫الشركات‬ ‫إن‬
‫عن‬ ‫فضال‬ ، ‫المال‬ ‫أس‬
‫ر‬ ‫كلفة‬ ‫تخفيض‬ ‫تستطيع‬ ‫وبذلك‬ ‫للقروض‬ ‫ضمانة‬ ‫يمثل‬ ‫الذي‬ ‫الموجودات‬ ‫بقيمة‬ ‫المتمثل‬
‫تخفيض‬ ‫إلى‬ ‫يؤدي‬ ‫سوف‬ ‫السندات‬‫و‬ ‫األسهم‬ ‫من‬ ‫ة‬
‫ر‬‫كبي‬ ‫كميات‬ ‫الشركات‬ ‫تلك‬ ‫إصدار‬ ‫فإن‬ ‫ذلك‬
‫السندات‬ ‫إصدار‬ ‫كلفة‬
‫اض‬
‫ر‬‫االقت‬ ‫بشأن‬ ‫تفضيلية‬ ‫فائدة‬ ‫معدالت‬ ‫على‬ ‫كذلك‬ ‫وتحصل‬ .)‫التمويل‬ ‫مبلغ‬ ‫من‬ ‫مئوية‬ ‫كنسبة‬ ( ‫المالية‬ ‫ق‬‫السو‬ ‫في‬
‫المصارف‬ ‫من‬
.
2
.
‫أنشطتها‬ ‫ع‬
‫تنو‬
‫في‬ ‫الكبير‬ ‫ع‬
‫بالتنو‬ ‫تتميز‬ ‫الجنسية‬ ‫متعددة‬ ‫الشركات‬ ‫ان‬ ‫الى‬ ‫البحوث‬‫و‬ ‫اسات‬
‫ر‬‫الد‬ ‫من‬ ‫الكثير‬ ‫تشير‬ :
‫اإلن‬ ‫فسياستها‬ ، ‫أنشطتها‬
‫اإلنتاج‬ ‫في‬ ‫عة‬
‫السر‬ ‫على‬ ‫ذلك‬ ‫في‬ ‫معتمدة‬ ‫ومتعددة‬ ‫متنوعة‬ ‫منتجات‬ ‫وجود‬ ‫على‬ ‫تقوم‬ ‫تاجية‬

14. ali_s_almusawi
@
14
‫النفط‬ ‫اق‬‫و‬‫أس‬ ‫على‬ ‫الكاملة‬ ‫شبه‬ ‫الهيمنة‬ ‫من‬ ‫مكنها‬ ‫الذي‬ ‫االمر‬ ، ‫الحديثة‬ ‫التكنولوجية‬ ‫األساليب‬‫و‬ ‫ق‬‫الطر‬ ‫بأحدث‬
‫عن‬ ‫فضال‬ ‫االلكترونيات‬‫و‬ ‫ات‬
‫ر‬‫السيا‬‫و‬ ‫ات‬
‫ر‬‫الطائ‬ ‫وصناعة‬ ‫االتصاالت‬ ‫ووسائل‬ ‫المعلوماتية‬‫و‬
‫الذي‬ ‫األسلحة‬ ‫إنتاج‬
.‫للشركات‬ ‫عالية‬ ‫بحية‬‫ر‬ ‫بتحقيق‬ ‫تبط‬‫ر‬‫ا‬
3
.
‫افي‬
‫ر‬‫الجغ‬ ‫التوزيع‬
‫امتدادها‬‫و‬ ‫تغطيها‬ ‫التي‬ ‫ق‬‫السو‬ ‫مساحة‬ ‫اتساع‬ ‫الجنسية‬ ‫المتعددة‬ ‫الشركات‬ ‫خصائص‬ ‫من‬ :
‫أنحاء‬ ‫في‬ ‫تابعة‬ ‫شركات‬ ‫ع‬
‫وفرو‬ ، ‫التسويق‬ ‫في‬ ‫ة‬
‫ر‬‫كبي‬ ‫إمكانيات‬ ‫من‬ ‫لديها‬ ‫بما‬ ‫وذلك‬ ، ‫األم‬ ‫الدولة‬ ‫ج‬
‫خار‬ ‫افي‬
‫ر‬‫الجغ‬
‫مجا‬ ‫في‬ ‫سيما‬ ‫ال‬
‫و‬ ‫الكبير‬ ‫التكنولوجي‬ ‫التقدم‬ ‫االنتشار‬ ‫هذا‬ ‫على‬ ‫ساعدها‬ ‫ولقد‬ . ‫العالم‬
.‫االتصاالت‬‫و‬ ‫المعلومات‬ ‫ل‬
4
.
‫الدولية‬ ‫المال‬ ‫أس‬
‫ر‬ ‫اق‬‫و‬‫أس‬ ‫الى‬ ‫الدخول‬ ‫حرية‬
Access to international capital markets
‫للحصول‬ ‫ة‬
‫ر‬‫المقد‬ ‫لها‬ ‫ن‬‫يكو‬ ‫بذلك‬ ‫و‬ ‫الدولية‬ ‫المال‬ ‫أس‬
‫ر‬ ‫اق‬‫و‬‫أس‬ ‫الى‬ ‫الدخول‬ ‫ية‬‫ر‬‫ح‬ ‫الجنسية‬ ‫متعددة‬ ‫الشركات‬ ‫تمتلك‬
‫ال‬ ‫وبالنظر‬ ، ‫االستثمار‬‫و‬ ‫للتوسع‬ ‫المطلوبة‬ ‫ال‬‫و‬‫األم‬ ‫على‬
‫وصول‬ ‫فأن‬ ، ‫آخر‬ ‫الى‬ ‫ق‬‫سو‬ ‫من‬ ‫ال‬‫و‬‫االم‬ ‫كلفة‬ ‫تباين‬ ‫ى‬
‫عن‬ ‫تقل‬ ‫بكلفة‬ ‫ال‬‫و‬‫االم‬ ‫على‬ ‫بالحصول‬ ‫لها‬ ‫يسمح‬ ‫المال‬ ‫أس‬
‫ر‬‫ل‬ ‫الدولية‬ ‫اق‬‫و‬‫االس‬ ‫الى‬ ‫الجنسية‬ ‫متعددة‬ ‫الشركات‬
‫المحلية‬ ‫الشركات‬ ‫تتحملها‬ ‫التي‬ ‫الكلفة‬
.
5
.
‫الدولي‬ ‫التنويع‬
International diversification
‫باحت‬ ‫الشركة‬ ‫مال‬ ‫أس‬
‫ر‬ ‫كلفة‬ ‫تتأثر‬
‫إلى‬ ‫الداخلة‬ ‫النقدية‬ ‫التدفقات‬ ‫كانت‬ ‫فإذا‬ . ‫اإلفالس‬ ‫ة‬
‫ر‬‫مخاط‬ ‫إلى‬ ‫تعرضها‬ ‫مال‬
‫وهذا‬ ، ‫الداخلة‬ ‫النقدية‬ ‫التدفقات‬ ‫ثبات‬ ‫درجة‬ ‫تزداد‬ ‫فسوف‬ ، ‫العالم‬ ‫من‬ ‫اء‬
‫ز‬‫أج‬ ‫في‬ ‫ة‬
‫ر‬‫منتش‬ ‫مصادر‬ ‫من‬ ‫تأتي‬ ‫الشركة‬
‫ا‬ ‫ن‬‫تكو‬ ‫ما‬ ‫وبمقدار‬ . ‫احد‬‫و‬ ‫اقتصادي‬ ‫بنظام‬ ً‫ا‬
‫ر‬‫كثي‬ ‫تتأثر‬ ‫ال‬ ‫سوف‬ ‫الكلية‬ ‫المبيعات‬ ‫بأن‬ ‫يفسر‬
‫االقتصادية‬ ‫ألنظمة‬
‫عية‬
‫الفر‬ ‫الشركة‬ ‫محفظة‬ ‫من‬ ‫النقدية‬ ‫التدفقات‬ ‫صافي‬ ‫تعكسها‬ ‫التي‬ ‫ات‬
‫ر‬‫التغي‬ ‫درجة‬ ‫تقل‬ ‫سوف‬ ، ‫بعضها‬ ‫عن‬ ‫مستقلة‬
‫المال‬ ‫أس‬
‫ر‬ ‫كلفة‬ ‫ستقل‬ ‫و‬ ، ‫اإلفالس‬ ‫خطر‬ ‫إلى‬ ‫الشركة‬ ‫تعرض‬ ‫احتمال‬ ‫من‬ ‫سيقلل‬ ‫مما‬
6
.
‫الصرف‬ ‫سعر‬ ‫مخاطر‬ ‫إلى‬ ‫التعرض‬
Exposure to exchange rate risk
‫يمكن‬
‫النقدي‬ ‫التدفق‬ ‫ن‬‫يكو‬ ‫أن‬
‫الجنسية‬ ‫متعددة‬ ‫للشركة‬
‫تقلبا‬ ‫أكثر‬
‫في‬ ‫العاملة‬ ‫المحلية‬ ‫الشركات‬ ‫إلى‬ ‫بالقياس‬
‫الشركة‬ ‫إلى‬ ‫ادات‬
‫ر‬‫اإلي‬ ‫تحويل‬ ‫فعند‬ . ‫الصرف‬ ‫بسعر‬ ‫تبطة‬‫ر‬‫الم‬ ‫ة‬
‫ر‬‫المخاط‬ ‫إلى‬ ‫تعرضها‬ ‫عند‬ ‫وذلك‬ ، ‫الصناعة‬ ‫نفس‬
‫ا‬ ‫أمام‬ ‫قوية‬ ‫األم‬ ‫الشركة‬ ‫عملة‬ ‫كانت‬ ‫إذا‬ ‫قيمتها‬ ‫تقل‬ ‫سوف‬ ، ‫األم‬
‫ة‬
‫ر‬‫القد‬ ‫تضعف‬ ‫سوف‬ ‫وهكذا‬ . ‫األجنبية‬ ‫لعمالت‬
‫يؤدي‬ ‫أن‬ ‫ويمكن‬ . ‫اإلفالس‬ ‫إلى‬ ‫الشركة‬ ‫تعرض‬ ‫احتمال‬ ‫يزداد‬ ‫وسوف‬ ، ‫المستحقة‬ ‫ن‬‫الديو‬ ‫عن‬ ‫ائد‬‫و‬‫الف‬ ‫دفع‬ ‫على‬
‫الى‬ ‫بالنسبة‬ ‫المال‬ ‫أس‬
‫ر‬ ‫كلفة‬ ‫تفاع‬‫ر‬‫أ‬ ‫الى‬ ‫يؤدي‬ ‫مما‬ ‫أعلى‬ ‫عائدات‬ ‫األسهم‬ ‫وحاملي‬ ‫المقرضين‬ ‫طلب‬ ‫إلى‬ ‫ذلك‬
.‫الجنسية‬ ‫متعددة‬ ‫الشركة‬

15. ali_s_almusawi
@
15
‫و‬
‫أكبر‬ ‫يتضمن‬ ‫تصنيف‬ ‫يلي‬ ‫فيما‬
10
‫لعام‬ ‫العالم‬ ‫في‬ ‫شركات‬
2018
‫عام‬ ‫خالل‬ ‫اداتها‬
‫ر‬‫إي‬ ‫حيث‬ ‫من‬
2017
.
1
-
" "‫مارت‬ ‫"وول‬
Walmart
"
‫اداتها‬
‫ر‬‫إي‬ ‫بلغت‬ ‫التي‬ "‫مارت‬ ‫"وول‬ ‫ئة‬‫ز‬‫بالتج‬ ‫البيع‬ ‫شركة‬ ‫نصيب‬ ‫من‬ ‫األول‬ ‫المركز‬ ‫كان‬
485.9
‫عام‬ ‫الر‬
‫و‬‫د‬ ‫مليار‬
2017
‫في‬ ‫اإللكترونية‬ ‫ة‬
‫ر‬‫للتجا‬ ‫اقع‬‫و‬‫م‬ ‫تدير‬ ‫اآلن‬ ‫وهي‬ ،‫نشاطها‬ ‫إلى‬ ‫ا‬ً
‫إلكتروني‬ ‫ا‬ً
‫متجر‬ ‫الشركة‬ ‫أضافت‬ ‫وقد‬ ،
11
،‫دولة‬
‫وتمتلك‬
11
‫في‬ ‫حقيقي‬ ‫متجر‬ ‫ألف‬
28
‫عام‬ ‫تأسست‬ .‫دولة‬
1945
‫الية‬
‫و‬‫ب‬ ‫بنتونفيل‬ ‫مدينة‬ ‫في‬ ‫ئيسي‬‫ر‬‫ال‬ ‫ها‬
‫مقر‬ ‫ويقع‬
‫اآلن‬ ‫بها‬ ‫ويعمل‬ ،‫أركنساس‬
2.3
.‫العالم‬ ‫مستوى‬ ‫على‬ ‫موظف‬ ‫ن‬‫مليو‬
2
-
" "‫جريد‬ ‫"ستيت‬
State Grid Corporation of China
"
‫بلغت‬ ‫ادات‬
‫ر‬‫بإي‬ ‫الثاني‬ ‫المركز‬ ‫في‬ "‫يد‬‫ر‬‫ج‬ ‫"ستيت‬ ‫شركة‬ ‫تأتي‬
315.2
‫عام‬ ‫الر‬
‫و‬‫د‬ ‫مليار‬
2017
‫شركة‬ ‫أكبر‬ ‫وهي‬ ،
‫اف‬
‫ر‬‫للم‬
‫تدير‬ ‫إذ‬ ،‫العالم‬ ‫في‬ ‫بائية‬‫ر‬‫الكه‬ ‫ق‬
24
‫"ستيت‬ ‫تأسست‬ .‫باء‬‫ر‬‫للكه‬ ‫إقليمية‬ ‫شركات‬ ‫وخمس‬ ‫بائية‬‫ر‬‫الكه‬ ‫للطاقة‬ ‫شركة‬
‫عام‬ "‫يد‬‫ر‬‫ج‬
2002
‫من‬ ‫أكثر‬ ‫بها‬ ‫ويعمل‬ ،‫بكين‬ ‫في‬ ‫شيتشنغ‬ ‫محافظة‬ ‫في‬ ‫ها‬
‫مقر‬ ‫ويقع‬ ،
1.9
‫وتقدم‬ ،‫موظف‬ ‫ن‬‫مليو‬
‫من‬ ‫ألكثر‬ ‫خدماتها‬
1.1
.‫عميل‬ ‫مليار‬
3
-
" " ‫سينوبك‬ ‫"مجموعة‬
Sinopec Group
"
‫عام‬ ‫الصينية‬ ‫الشركة‬ ‫هذه‬ ‫تأسست‬
1998
‫بالطاقة‬ ‫تبطة‬‫ر‬‫الم‬ ‫القطاعات‬ ‫من‬ ‫العديد‬ ‫في‬ ‫وتعمل‬ ،‫بكين‬ ‫في‬ ‫ها‬
‫مقر‬ ‫ويقع‬
‫بلغت‬ ‫ادات‬
‫ر‬‫بإي‬ ‫القائمة‬ ‫في‬ ‫الثالث‬ ‫المركز‬ ‫في‬ ‫تأتي‬ .‫البخار‬‫و‬ ‫النفط‬‫و‬ ‫الفحم‬‫و‬ ‫باء‬‫ر‬‫الكه‬ ‫مثل‬
267.5
‫عام‬ ‫الر‬
‫و‬‫د‬ ‫مليار‬
2017
‫من‬ ‫أكثر‬ ‫بها‬ ‫ويعمل‬ ،
810
.‫موظف‬ ‫آالف‬
4
-
"
" "‫الصينية‬ ‫الوطنية‬ ‫البترول‬ ‫مؤسسة‬
CNPC
"
‫عام‬ ‫تأسست‬ ،‫الصين‬ ‫في‬ ‫طاقة‬ ‫شركة‬ ‫أكبر‬ ‫هي‬
1988
‫اداتها‬
‫ر‬‫إي‬ ‫بلغت‬ ،‫بكين‬ ‫الصينية‬ ‫العاصمة‬ ‫في‬ ‫ها‬
‫مقر‬ ‫ويقع‬ ،
262.6
‫عام‬ ‫الر‬
‫و‬‫د‬ ‫مليار‬
2017
‫من‬ ‫أكثر‬ ‫بها‬ ‫ويعمل‬ ،
1.7
‫إلنتاج‬ ‫يكفي‬ ‫نفط‬ ‫احتياطي‬ ‫اآلن‬ ‫وتمتلك‬ ،‫موظف‬ ‫ن‬‫مليو‬
3.7
.‫برميل‬ ‫مليار‬
5
-
‫تو‬
" ‫يوتا‬
Toyota Motor
"
،‫الهجينة‬ ‫بائية‬‫ر‬‫الكه‬ ‫ات‬
‫ر‬‫السيا‬ ‫قطاع‬ ‫في‬ ‫ائدة‬
‫ر‬ ‫أنها‬ ‫كما‬ ،‫العالم‬ ‫في‬ ‫ات‬
‫ر‬‫للسيا‬ ‫صنعة‬ُ
‫م‬ ‫شركة‬ ‫أكبر‬ ‫هي‬
‫باعت‬ ‫وقد‬
‫من‬ ‫أكثر‬
6
‫يناير‬ ‫بحلول‬ "‫يوس‬‫ر‬‫ب‬ ‫"تويوتا‬ ‫تها‬‫ر‬‫سيا‬ ‫من‬ ‫وحدة‬ ‫ماليين‬
2017
‫العام‬ ‫ذلك‬ ‫اداتها‬
‫ر‬‫إي‬ ‫وبلغت‬ ،
254.7
‫مليار‬
"‫"تويوتا‬ ‫تأسست‬ ‫وقد‬ .‫الر‬
‫و‬‫د‬
‫عام‬
1937
‫من‬ ‫أكثر‬ ‫بها‬ ‫ويعمل‬ ،‫اليابانية‬ "‫"تويوتا‬ ‫مدينة‬ ‫في‬ ‫ئيسي‬‫ر‬‫ال‬ ‫ها‬
‫مقر‬ ‫ويقع‬
348
.‫موظف‬ ‫ألف‬

16. ali_s_almusawi
@
16
6
-
" ‫فاجن‬ ‫فولكس‬
Volkswagen
"
‫عام‬ ‫تأسست‬ ‫ات‬
‫ر‬‫السيا‬ ‫لصناعة‬ ‫ألمانية‬ ‫شركة‬ ‫هي‬
1937
‫وتعد‬ ،‫اطنين‬‫و‬‫للم‬ ‫معقولة‬ ‫بأسعار‬ ‫ات‬
‫ر‬‫سيا‬ ‫بيع‬ ‫بهدف‬
"‫"سكودا‬ ‫مثل‬ ‫ية‬‫ر‬‫التجا‬ ‫العالمات‬ ‫أفضل‬ ‫وتمتلك‬ ‫العالم‬ ‫في‬ ‫ات‬
‫ر‬‫للسيا‬ ‫مصنعة‬ ‫شركة‬ ‫أكبر‬ ‫اآلن‬ "‫فاجن‬ ‫"فولكس‬ ‫مجموعة‬
‫ف‬ ‫مدينة‬ ‫في‬ ‫الشركة‬ ‫مقر‬ ‫يقع‬ ."‫و"أودي‬ "‫و"بوجاتي‬ "‫و"المبورجيني‬
‫من‬ ‫أكثر‬ ‫بها‬ ‫ويعمل‬ ،‫األلمانية‬ ‫غ‬
‫ولفسبور‬
600
‫ألف‬
‫اداتها‬
‫ر‬‫إي‬ ‫بلغت‬ ‫وقد‬ ،‫موظف‬
240.3
‫عام‬ ‫الر‬
‫و‬‫د‬ ‫مليار‬
2017
.
7
-
" "‫شل‬ ‫داتش‬ ‫"رويال‬
Royal Dutch Shell
"
‫بلغت‬ ‫ادات‬
‫ر‬‫بإي‬ ‫السابع‬ ‫المركز‬ ‫في‬ "‫"شل‬ ‫باسم‬ ‫المعروفة‬ ‫الهولندية‬ ‫الشركة‬ ‫تأتي‬
240
‫عام‬ ‫الر‬
‫و‬‫د‬ ‫مليار‬
2017
،
‫أكبر‬ ‫بين‬ ‫من‬ ‫وهي‬
‫عام‬ ‫تأسست‬ .‫النفط‬‫و‬ ‫الغاز‬ ‫صناعة‬ ‫في‬ ‫العالم‬ ‫في‬ ‫شركات‬ ‫ست‬
1907
‫مدينة‬ ‫في‬ ‫ها‬
‫مقر‬ ‫ويقع‬
‫نحو‬ ‫اآلن‬ ‫وتنتج‬ ،‫الهولندية‬ "‫"الهاي‬
3.7
‫من‬ ‫أكثر‬ ‫في‬ ‫وتعمل‬ ،‫ا‬ً
‫يومي‬ ‫نفط‬ ‫برميل‬ ‫ن‬‫مليو‬
70
‫نحو‬ ‫بها‬ ‫ويعمل‬ ،‫دولة‬
90
.‫العالم‬ ‫مستوى‬ ‫على‬ ‫موظف‬ ‫ألف‬
8
-
" ‫اي‬‫و‬‫هاثا‬ ‫بيركشاير‬
Berkshire Hathway
"
‫فطنته‬ ‫ساهمت‬ ‫الذي‬ "‫بافيت‬ ‫ين‬‫ر‬‫ا‬‫و‬" ‫المستثمر‬ ‫يمتلكها‬ ‫اسكا‬
‫ر‬‫نب‬ ‫الية‬
‫و‬‫ب‬ ‫أوماها‬ ‫مدينة‬ ‫في‬ ‫تقع‬ ‫قابضة‬ ‫شركة‬ ‫هي‬
‫الماضي‬ ‫العام‬ ‫اداتها‬
‫ر‬‫إي‬ ‫بلغت‬ ‫التي‬ ‫الشركة‬ ‫نمو‬ ‫في‬ ‫ية‬‫ر‬‫التجا‬
223.7
‫ويرجع‬ .‫الر‬
‫و‬‫د‬ ‫مليار‬
75
‫الشركة‬ ‫ادات‬
‫ر‬‫إي‬ ‫من‬ %
‫األ‬ ‫الشركات‬ ‫من‬ ‫العديد‬ ‫تمتلك‬ ‫إذ‬ ،‫المالية‬ ‫غير‬ ‫أعمالها‬ ‫من‬
‫وشركة‬ "‫ن‬‫ثير‬‫ر‬‫نو‬ ‫ن‬‫لنغتو‬‫ر‬‫ب‬ " ‫الحديد‬ ‫السكة‬ ‫شركة‬ ‫مثل‬ ‫ى‬
‫خر‬
‫السوقية‬ ‫قيمتها‬ ‫بلغت‬ ‫وقد‬ .‫ات‬
‫ر‬‫السيا‬ ‫تأمين‬ ‫لخدمات‬ "‫"جيسكو‬
488
‫عام‬ ‫الر‬
‫و‬‫د‬ ‫مليار‬
2017
‫ا‬ً
‫مركز‬ ‫تحتل‬ ‫جعلها‬ ‫مما‬ ،
‫أكبر‬ ‫بين‬
5
.‫العالم‬ ‫في‬ ‫متداولة‬ ‫شركات‬
9
-
" ‫أبل‬
Apple Inc
" ‫موبيل‬ ‫ن‬‫"و‬
Exxon Mobil
"
‫ال‬ ‫أكثر‬ "‫"أبل‬ ‫تعد‬
‫بلغت‬ ‫التي‬ ‫ادات‬
‫ر‬‫اإلي‬ ‫حيث‬ ‫من‬ ‫التاسع‬ ‫المركز‬ ‫في‬ ‫وتأتي‬ ،‫العالم‬ ‫في‬ ‫بحية‬‫ر‬ ‫المتداولة‬ ‫شركات‬
215.6
‫في‬ ‫الر‬
‫و‬‫د‬ ‫مليار‬
2017
.‫ها‬
‫تطوير‬ ‫تم‬ ‫التي‬ ‫االت‬‫و‬‫الج‬ ‫ات‬
‫ز‬‫ا‬
‫ر‬‫ط‬ ‫على‬ ‫كبير‬ ‫بشكل‬ ‫الشركة‬ ‫مبيعات‬ ‫وتعتمد‬ ،
‫عام‬ "‫"أبل‬ ‫تأسست‬ ‫وقد‬
1977
‫وتمت‬ ،‫نيا‬‫ر‬‫كاليفو‬ ‫الية‬
‫و‬‫ب‬ ‫تينو‬‫ر‬‫كوب‬ ‫مدينة‬ ‫في‬ ‫ها‬
‫مقر‬ ‫ويقع‬ ،
‫اآلن‬ ‫لك‬
478
‫في‬ ‫ا‬ً
‫متجر‬
17
‫من‬ ‫أكثر‬ ‫بها‬ ‫ويعمل‬ ،‫دولة‬
110
.‫سامسونج‬ ‫شركة‬ ‫بعد‬ ‫االت‬‫و‬‫للج‬ ‫صنعة‬ُ
‫م‬ ‫شركة‬ ‫أكبر‬ ‫ثاني‬ ‫وهي‬ ،‫شخص‬ ‫آالف‬
10
-
‫إكس‬
‫من‬ ‫العاشر‬ ‫المركز‬ ‫تحتل‬ ‫لكنها‬ ،‫السوقية‬ ‫القيمة‬ ‫حيث‬ ‫من‬ ‫العالم‬ ‫في‬ ‫متداولة‬ ‫ونفط‬ ‫غاز‬ ‫شركة‬ ‫أكبر‬ ‫هي‬
‫بلغت‬ ‫التي‬ ‫ادات‬
‫ر‬‫اإلي‬ ‫حيث‬
205
‫الر‬
‫و‬‫د‬ ‫ات‬
‫ر‬‫مليا‬
‫في‬
2017
‫جع‬
‫وير‬ ،‫تكساس‬ ‫الية‬
‫و‬‫ب‬ "‫فينغ‬‫ر‬‫"إي‬ ‫مدينة‬ ‫في‬ ‫الشركة‬ ‫وتقع‬ .
‫عام‬ ‫إلى‬ ‫تأسيسها‬ ‫يخ‬‫ر‬‫تا‬
1870
"‫و"موبيل‬ "‫ن‬‫"إكسو‬ ‫بين‬ ‫االندماج‬ ‫صفقة‬ ‫بفضل‬ ‫اآلن‬ ‫عليه‬ ‫الذي‬ ‫بالشكل‬ ‫أصبحت‬‫و‬ ،