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2016経営分析論Ⅱ⑤
- 6. • コダック社の倒産前3ヵ年の財務諸表:損益計算書
フィルム業界の巨人 イーストマン・コダック
損益計算書 2009 2010 2011
売上高 7,609 7,167 6,022
売上原価 5,850 5,221 5,135
売上総利益 1,759 1,946 1,159
販売費及び一般管理費 1,298 1,275 887
研究開発費 351 318 274
企業再建費用 226 70 121
他の営業収入(+)・支出(-) 88 -619 67
営業利益 -28 -336 -600
支払利息 119 149 156
債務の早期償還 102
他の収入 30 26 -2
税引前利益 -232 -675 -767
当期純利益 -209 -687 -764
収益力の低下の一方で,売上原価の低減を図ることができず。
販管費・研究開発費は低減したが,営業赤字
- 7. • コダック社の倒産前3ヵ年の財務諸表:貸借対照表
フィルム業界の巨人 イーストマン・コダック
貸借対照表 2009 2010 2011 2009 2010 2011
現金・預金 2,024 1,624 861 仕入債務 919 959 706
売上債権 1,268 1,074 996 未払費用 870 742 604
棚卸資産 679 746 607 その他の流動負債 1,107 1,119 840
その他の流動資産 332 342 374 流動負債合計 2,896 2,820 2,150
流動資産合計 4,303 3,786 2,703 長期負債 1,129 1,195 1,363
有形固定資産 1,254 1,037 895 その他の固定負債 6,595 6,106 5,665
無形固定資産 907 294 277 固定負債合計 7,724 7,301 7,028
その他の固定資産 436 290 264 資本金 978 978 978
固定資産合計 2,134 2,440 1,975 資本剰余金 1,093 1,105 1,108
利益剰余金 5,676 4,969 4,071
自己株式 -6,022 -5,994 -5,843
当期の包括利益 -1,760 -2,135 -2,666
純資産合計 -33 -1,075 -2,350
資産合計 7,691 6,226 4,678 負債・純資産合計 7,691 6,226 4,678
利益剰余金 → 自己株式の取得:株主への還元策を重視
2011年度に急激な現金預金の減少
- 8. 2005 2007 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
売上高
2,527,
374
2,782,
526
2,434,
344
2,181,
693
2,217,
084
2,195,
293
2,214,
696
2,439,
953
2,492,
605
営業利益(損失)
164,4
42
113,0
62
37,28
6
-
42,11
2
136,3
56
112,9
48
114,1
16
140,8
08
172,3
98
当期純利益(損失)
84,50
0
34,44
6
10,52
4
-
38,44
1
63,85
2
43,75
8
54,26
6
80,99
6
118,5
53
棚卸資産
371,3
65
393,5
94
368,2
50
303,1
20
342,1
65
377,9
52
399,9
29
363,7
43
372,5
13
有形固定資産
747,2
12
773,0
32
698,0
06
601,6
61
564,0
65
553,9
16
546,1
32
530,2
37
527,3
77
総資産
2,983,
457
3,319,
102
2,896,
637
2,827,
428
2,708,
841
2,739,
665
3,059,
596
3,226,
969
3,556,
569
株主資本(純資産)
1,849,
102
1,976,
508
1,756,
313
1,746,
107
1,722,
526
1,721,
769
1,868,
870
2,020,
639
2,232,
714
売上高営業利益率 6.51% 4.06% 1.53%
-
1.93%
6.15% 5.15% 5.15% 5.77% 6.92%
当社当期純利益率 3.34% 1.24% 0.43%
-
1.76%
2.88% 1.99% 2.45% 3.32% 4.76%
総資産回転率 0.847 0.838 0.840 0.772 0.818 0.801 0.724 0.756 0.701
財務レバレッジ 1.613 1.679 1.649 1.619 1.573 1.591 1.637 1.597 1.593
総資産営業利益率(ROA) 5.51% 3.41% 1.29%
-
1.49%
5.03% 4.12% 3.73% 4.36% 4.85%
株主資本当期利益率(ROE) 4.57% 1.74% 0.60%
-
2.20%
3.71% 2.54% 2.90% 4.01% 5.31%
• 富士フイルム過去11年間の業績推移
富士フイルムの業績と経営戦略
2011年3月期以前と以後でどのように構成が変化したと言えるだろうか?
- 9. • 日経新聞2012年1月30日「経営の視点 反面教師のコダック破綻」
富士フイルムとコダックの違いはどこから生まれたのか?
① 内部留保の活用
富士フイルム:事業買収,再編の原資として活用
コダック:株主還元(増配,自己株式購入)に使用したため,
新規投資を困難に。
② 株主による短期的な収益極大化の要求 → 研究開発予算への影響
日本のカメラメーカー:新規事業(異分野)への展開
→ キヤノン:複写機・複合機などのプリンター事業
オフィス向け機器が売上の過半を占める。
富士フイルムの業績と経営戦略
☞ 次の主力製品の技術,可能性を秘めた技術開発で手を抜かなかった。
研究開発の効率化を求める株主の意見に耳を傾けすぎれば,将来の
経営の展開力は落ち,発展の余地は狭められる。
- 12. • セグメント別売上高・売上比率・セグメント別営業損益
富士フイルムの業績と経営戦略
2001年(富士ゼロックス子会社化):ドキュメント分野が売上の4割から5割。
近年:医療用機器製品が主力のインフォメーション分野の売上比率増加,
写真フィルムが主力であったイメージング分野は売上比率が低下し,2005年
以降毎期営業赤字の状態だったが,2014年3月に黒字転換。
セグメント別売上高 2005 2007 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
イメージング
742,9
93
605,3
83
410,3
99
345,4
89
325,8
04
322,7
06
294,8
17
375,9
95
363,4
24
インフォメーション
768,6
80
1,026,
085
946,1
56
900,8
44
917,3
91
887,7
58
907,7
13
935,2
86
955,7
17
ドキュメント
1,015,
701
1,151,
058
1,077,
789
935,3
60
973,8
89
984,8
29
1,012,
166
1,142,
010
1,188,
148
売上比率 2005 2007 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
イメージング
29.40
%
21.76
%
16.86
%
15.84
%
14.70
%
14.70
%
13.31
%
15.33
%
14.49
%
インフォメーション
30.41
%
36.88
%
38.87
%
41.29
%
41.38
%
40.44
%
40.99
%
38.12
%
38.12
%
ドキュメント
40.19
%
41.37
%
44.27
%
42.87
%
43.93
%
44.86
%
45.70
%
46.55
%
47.39
%
セグメント別営業損益 2005 2007 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
イメージング -7,101
-
42,63
1
-
29,31
0
-
69,19
2
-
12,69
3
-3,981 -2,212 3,590
20,73
1
インフォメーション
71,08
9
95,17
0
20,35
1
-2,627
103,5
12
67,44
6
74,34
3
72,91
6
81,15
1
ドキュメント
100,4
07
61,18
6
49,67
7
32,24
0
74,21
3
81,81
4
75,88
4
95,99
5
101,3
45