6. Kasus 1
Sebagai manajer keuangan, anda diminta untuk memilih satu proyek yang akan
didanai. Masing- masing proyek memuat estimasi usia masing masing proyek,
proyeksi perhituangan laba setelah pajak, dan investasi proyek. Silahkan
menggunakan metode penilaian investasi
EKMA4478 Analisis Kasus Bisnis 6
7. Analisis Kasus 1
Melakukan perhitungan untuk masing-masing proyek:
EKMA4478 Analisis Kasus Bisnis 7
Tahun Proyeksi laba setelah
pajak
Depresiasi Net Cash Inflow Discount factor
10%, n
Present Value of
Net Cash Inflow
1
2
3
4
5
6
8. Analisis Kasus 1 : Proyek A
1. Memasukkan proyeksi laba setelah pajak pada masing-masing tahun
EKMA4478 Analisis Kasus Bisnis 8
Tahu
n
Proyeksi laba
setelah pajak
Depresiasi Net Cash Inflow Discount factor 10%, n Present Value
of Net Cash
Inflow
1 10.000.000.000
2 10.000.000.000
3 10.000.000.000
4 10.000.000.000
5 10.000.000.000
6 10.000.000.000
9. Analisis Kasus 1 : Proyek A
EKMA4478 Analisis Kasus Bisnis 9
Tahun Proyeksi laba setelah
pajak
Depresiasi Net Cash Inflow Discount factor
10%, n
Present Value of
Net Cash Inflow
1 10.000.000.000 10.000.000.000
2 10.000.000.000 10.000.000.000
3 10.000.000.000 10.000.000.000
4 10.000.000.000 10.000.000.000
5 10.000.000.000 10.000.000.000
6 10.000.000.000 10.000.000.000
Jumlah PV
PV Pengeluaran
NPV
10. Analisis Kasus 1 : Proyek A
3. Menjumlahkan proyeksi laba setelah pajak dan depresiasi .
net cash inflow = Laba setelah pajak + depresiasi
EKMA4478 Analisis Kasus Bisnis 10
Tahun Proyeksi laba setelah
pajak
Depresiasi Net Cash Inflow Discount factor
10%, n
Present Value of
Net Cash Inflow
1 10.000.000.000 10.000.000.000 20.000.000.000
2 10.000.000.000 10.000.000.000 20.000.000.000
3 10.000.000.000 10.000.000.000 20.000.000.000
4 10.000.000.000 10.000.000.000 20.000.000.000
5 10.000.000.000 10.000.000.000 20.000.000.000
6 10.000.000.000 10.000.000.000 20.000.000.000
Jumlah PV
PV Pengeluaran
NPV
11. Analisis Kasus 1 : Proyek A
EKMA4478 Analisis Kasus Bisnis 11
Tahun Proyeksi laba setelah
pajak
Depresiasi Net Cash Inflow Discount factor
10%, n
Present Value of
Net Cash Inflow
1 10.000.000.000 10.000.000.000 20.000.000.000 0.90909
2 10.000.000.000 10.000.000.000 20.000.000.000 0.82645
3 10.000.000.000 10.000.000.000 20.000.000.000 0.75131
4 10.000.000.000 10.000.000.000 20.000.000.000 0.68301
5 10.000.000.000 10.000.000.000 20.000.000.000 0.62092
6 10.000.000.000 10.000.000.000 20.000.000.000 0.56447
Jumlah PV
PV Pengeluaran
NPV
12. Analisis Kasus 1 : Proyek A
5. Kalikan discount factor dengan net cash inflow untuk mendapatkan
angka present value of net cash inflow
EKMA4478 Analisis Kasus Bisnis 12
Tahun Proyeksi laba setelah
pajak
Depresiasi Net Cash Inflow Discount factor
10%, n
Present Value of
Net Cash Inflow
1 10.000.000.000 10.000.000.000 20.000.000.000 0.90909 18.181.800.000
2 10.000.000.000 10.000.000.000 20.000.000.000 0.82645 16.529.000.000
3 10.000.000.000 10.000.000.000 20.000.000.000 0.75131 15.026.200.000
4 10.000.000.000 10.000.000.000 20.000.000.000 0.68301 13.660.200.000
5 10.000.000.000 10.000.000.000 20.000.000.000 0.62092 12.418.400.000
6 10.000.000.000 10.000.000.000 20.000.000.000 0.56447 11.289.400.000
Jumlah PV
PV Pengeluaran
NPV
13. Analisis Kasus 1 : Proyek A6. Jumlahkan pada bagian present value
EKMA4478 Analisis Kasus Bisnis 13
Tahun Proyeksi laba setelah
pajak
Depresiasi Net Cash Inflow Discount factor
10%, n
Present Value of
Net Cash Inflow
1 10.000.000.000 10.000.000.000 20.000.000.000 0.90909 18.181.800.000
2 10.000.000.000 10.000.000.000 20.000.000.000 0.82645 16.529.000.000
3 10.000.000.000 10.000.000.000 20.000.000.000 0.75131 15.026.200.000
4 10.000.000.000 10.000.000.000 20.000.000.000 0.68301 13.660.200.000
5 10.000.000.000 10.000.000.000 20.000.000.000 0.62092 12.418.400.000
6 10.000.000.000 10.000.000.000 20.000.000.000 0.56447 11.289.400.000
Jumlah PV 87.105.000.000
PV Pengeluaran
NPV
14. Analisis Kasus 1 : Proyek A
7. Hitung present value pengeluaran (investasi awal)
EKMA4478 Analisis Kasus Bisnis 14
Tahun Proyeksi laba setelah
pajak
Depresiasi Net Cash Inflow Discount factor
10%, n
Present Value of
Net Cash Inflow
1 10.000.000.000 10.000.000.000 20.000.000.000 0.90909 18.181.800.000
2 10.000.000.000 10.000.000.000 20.000.000.000 0.82645 16.529.000.000
3 10.000.000.000 10.000.000.000 20.000.000.000 0.75131 15.026.200.000
4 10.000.000.000 10.000.000.000 20.000.000.000 0.68301 13.660.200.000
5 10.000.000.000 10.000.000.000 20.000.000.000 0.62092 12.418.400.000
6 10.000.000.000 10.000.000.000 20.000.000.000 0.56447 11.289.400.000
Jumlah PV 87.105.000.000
PV Pengeluaran 60.000.000.000
NPV
15. Analisis Kasus 1 : Proyek A
8. Menghitung nilai NPV dengan rumus metode perhitungan (1)
EKMA4478 Analisis Kasus Bisnis 15
Tahun Proyeksi laba setelah
pajak
Depresiasi Net Cash Inflow Discount factor
10%, n
Present Value of
Net Cash Inflow
1 10.000.000.000 10.000.000.000 20.000.000.000 0.90909 18.181.800.000
2 10.000.000.000 10.000.000.000 20.000.000.000 0.82645 16.529.000.000
3 10.000.000.000 10.000.000.000 20.000.000.000 0.75131 15.026.200.000
4 10.000.000.000 10.000.000.000 20.000.000.000 0.68301 13.660.200.000
5 10.000.000.000 10.000.000.000 20.000.000.000 0.62092 12.418.400.000
6 10.000.000.000 10.000.000.000 20.000.000.000 0.56447 11.289.400.000
Jumlah PV 87.105.000.000
PV Pengeluaran 60.000.000.000
NPV 27.105.000.000
16. Analisis Kasus 1 : Proyek A
EKMA4478 Analisis Kasus Bisnis 16
• Payback Period
– Investasi Awal : 60.000.000.000
– cash flow:
• Tahun 1 : 20.000.000.000
• Tahun 2 : 20.000.000.000
• Tahun 3 : 20.000.000.000
• Tahun 4 : 20.000.000.000
– Tahun ke-3 investasi awal
sudah kembali
payback period(PP) = 3
17. Analisis Kasus 1 : Proyek A
Menghitung ARR: investasi awal dan investasi akhir
EKMA4478 Analisis Kasus Bisnis 17
Tahu
n
Investasi Awal Depresiasi Investasi Akhir Rata-rata
Investasi
Laba setelah
Pajak
Rate of Return
1 60.000.000.000 10.000.000.000 50.000.000.000
2 50.000.000.000 10.000.000.000 40.000.000.000
3 40.000.000.000 10.000.000.000 30.000.000.000
4 30.000.000.000 10.000.000.000 20.000.000.000
5 20.000.000.000 10.000.000.000 10.000.000.000
6 10.000.000.000 10.000.000.000 -
Jumlah
Rata-rata
ARR
18. Analisis Kasus 1 : Proyek A
Menghitung ARR: rata-rata investasi
EKMA4478 Analisis Kasus Bisnis 18
Tahu
n
Investasi Awal Depresiasi Investasi Akhir Rata-rata
Investasi
(investasi awal +
investasi akhir) /
2
Laba setelah
Pajak
Rate of Return
1 60.000.000.000 10.000.000.000 50.000.000.000 55.000.000.000
2 50.000.000.000 10.000.000.000 40.000.000.000 45.000.000.000
3 40.000.000.000 10.000.000.000 30.000.000.000 35.000.000.000
4 30.000.000.000 10.000.000.000 20.000.000.000 25.000.000.000
5 20.000.000.000 10.000.000.000 10.000.000.000 15.000.000.000
6 10.000.000.000 10.000.000.000 - 5.000.000.000
Jumlah
Rata-rata
ARR
19. Analisis Kasus 1 : Proyek A
Menghitung ARR: laba setelah pajak
EKMA4478 Analisis Kasus Bisnis 19
Tahu
n
Investasi Awal Depresiasi Investasi Akhir Rata-rata
Investasi
(investasi awal +
investasi akhir) /
2
Laba setelah
Pajak
Rate of Return
1 60.000.000.000 10.000.000.000 50.000.000.000 55.000.000.000 10.000.000.000
2 50.000.000.000 10.000.000.000 40.000.000.000 45.000.000.000 10.000.000.000
3 40.000.000.000 10.000.000.000 30.000.000.000 35.000.000.000 10.000.000.000
4 30.000.000.000 10.000.000.000 20.000.000.000 25.000.000.000 10.000.000.000
5 20.000.000.000 10.000.000.000 10.000.000.000 15.000.000.000 10.000.000.000
6 10.000.000.000 10.000.000.000 - 5.000.000.000 10.000.000.000
Jumlah
Rata-rata
ARR
20. Analisis Kasus 1 : Proyek A
Menghitung ARR: rate of return
EKMA4478 Analisis Kasus Bisnis 20
Tahu
n
Investasi Awal Depresiasi Investasi Akhir Rata-rata
Investasi
(investasi awal +
investasi akhir) /
2
Proyeksi Laba
setelah Pajak
Rate of Return
1 60.000.000.000 10.000.000.000 50.000.000.000 55.000.000.000 10.000.000.000 18%
2 50.000.000.000 10.000.000.000 40.000.000.000 45.000.000.000 10.000.000.000 22%
3 40.000.000.000 10.000.000.000 30.000.000.000 35.000.000.000 10.000.000.000 29%
4 30.000.000.000 10.000.000.000 20.000.000.000 25.000.000.000 10.000.000.000 40%
5 20.000.000.000 10.000.000.000 10.000.000.000 15.000.000.000 10.000.000.000 67%
6 10.000.000.000 10.000.000.000 - 5.000.000.000 10.000.000.000 200%
Jumlah
Rata-rata
ARR
21. Analisis Kasus 1 : Proyek A
Menghitung ARR: mengisi baris jumlah
EKMA4478 Analisis Kasus Bisnis 21
Tahu
n
Investasi Awal Depresiasi Investasi Akhir Rata-rata
Investasi
(investasi awal +
investasi akhir) /
2
Proyeksi Laba
setelah Pajak
Rate of Return
1 60.000.000.000 10.000.000.000 50.000.000.000 55.000.000.000 10.000.000.000 18%
2 50.000.000.000 10.000.000.000 40.000.000.000 45.000.000.000 10.000.000.000 22%
3 40.000.000.000 10.000.000.000 30.000.000.000 35.000.000.000 10.000.000.000 29%
4 30.000.000.000 10.000.000.000 20.000.000.000 25.000.000.000 10.000.000.000 40%
5 20.000.000.000 10.000.000.000 10.000.000.000 15.000.000.000 10.000.000.000 67%
6 10.000.000.000 10.000.000.000 - 5.000.000.000 10.000.000.000 200%
Jumlah 180.000.000.000 60.000.000.00
0
Rata-rata 30.000.000.000 10.000.000.000
ARR
22. Analisis Kasus 1 : Proyek A
Menghitung ARR
EKMA4478 Analisis Kasus Bisnis 22
Tahu
n
Investasi Awal Depresiasi Investasi Akhir Rata-rata
Investasi
(investasi awal +
investasi akhir) /
2
Proyeksi Laba
setelah Pajak
Rate of Return
1 60.000.000.000 10.000.000.000 50.000.000.000 55.000.000.000 10.000.000.000 18%
2 50.000.000.000 10.000.000.000 40.000.000.000 45.000.000.000 10.000.000.000 22%
3 40.000.000.000 10.000.000.000 30.000.000.000 35.000.000.000 10.000.000.000 29%
4 30.000.000.000 10.000.000.000 20.000.000.000 25.000.000.000 10.000.000.000 40%
5 20.000.000.000 10.000.000.000 10.000.000.000 15.000.000.000 10.000.000.000 67%
6 10.000.000.000 10.000.000.000 - 5.000.000.000 10.000.000.000 200%
Jumlah 180.000.000.000 60.000.000.00
0
Rata-rata 30.000.000.000 10.000.000.000
ARR
(rata-rata laba
setelah pajak /
rata –rata
investasi)
33%
30. Biaya Utang• Biaya utang menunjukkan berapa biaya yang
harus ditanggung oleh perusahaan karena
perusahaan menggunakan dana yang berasal dari
pinjaman
EKMA4478 Analisis Kasus Bisnis 30
Ki = kd (1-t)
dalam hal ini:
Ki = biaya utang setelah pajak
Kd = biaya utang sebelum pajak
t = tariff pajak
31. Biaya Saham Preferen
Safam preferen adalah saham yang memberikan jaminan
kepada pemiliknya untuk menerima deviden dalam
jumlah tertentu berapapun laba (rugi) perusahaan.
EKMA4478 Analisis Kasus Bisnis 31