H02a margin & shortsale -sept2013

Institusi Depositori & Pasar Modal
AST/MM-USAKTI 2013-II
Margin Trading and
Short-Selling
Basic mechanism and
principles
Handout 02a

Perdagangan Margin
 Meningkatkan aktifitas perdangan
 Investor peroleh pinjaman (margin loan).
 Margin= proposi equity
 Untuk safety:
Initial margin dan Maintenance margin
Margin call
Marked-to-the market daily

Perdagangan Margin
 Securities disimpan broker selaku
collateral.
 Securities dapat dijual oleh broker jika
nasabah tidak memenuhi margin call
 Securities di margin account biasanya
dicatat sebagai street name account:
Broker adalah registered owner,
Customer adalah beneficial owner.

Buying & Selling Securities –
Margin Account
 Margin Account:
 Nasabah memperoleh margin loan
 Nasabah membeli dengan membayar hanya
sebagian saja dari nilai aset (total order)
 Nasabah membayar call money rate plus spread
 Call money rate:
 Bunga yg dibayar broker atas dana yg ia pinjam
(untuk memberikan loan tsb)
 Spread: premium di atas call money rate

Pengertian Margin Trading
 Nasabah buka margin account $ 5,000.
 Misal initial margin=62.5%
 Aset yang dapat dibeli adalah:
 Total Order = $5000/0.625 = $8000
 Total order = $ 8,000
 Equity = $ 5,000
 Margin loan = $ 3,000
 Dengan balance $5,000, bisa beli 100 saham
 $8000/$80 = 100 lembar

Pengertian Margin Trading - contd
 Margin: porsi dana nasabah ( equity)
 m =5000/8000 = 0.625
 Jika kemudian harga saham naik, nilai saham
meningkat, sehingga porsi equity (margin) naik
 Jika harga saham turun, nilai margin turun.
 Jika turun sampai di bawah maintenance
margin, nasabah dikenai margin call.
 Diminta menambahkan dana agar margin naik lagi
sampai ke initial margin

Pembukuan Margin Trading
Contoh pembukuan margin dalam kasus di atas:
ASSETS LIABILITIES & EQUITY
100 shares: $ 8,000 Margin Loan $ 3,000
Equity $ 5,000
Total $ 8,000 Total $ 8,000

Ketentuan di Margin Trading
Initial margin (mis=50%)
Restricted margin
Maintenance margin (mis =30%)
Under margin
(Kena margin call)

Ketentuan di Margin Trading - contd
 Maintenance Margin:
 Margin terendah yang diperbolehkan bagi nasabah
 Kalau margin jatuh di bawah mm: kena margin call
 NYSE :maintenance margin = 25%
 Margin call:
 Permintaan dari broker untuk nambah dana/
menaikkan margin agar kembali ke initial margin;
 atau membayar sebagian dari loan
 atau jual securities sampai level aman

Ketentuan di Margin Trading
 Initial Margin:
 Margin sebagai persyaratan di awal transaksi
 Ditetapkan oleh otoritas moneter
 Broker boleh menetapkan lebih tinggi tetapi tidak
boleh lebih rendah
 Semakin besar akan semakin aman bagi broker.
 Implementasi bervariasi. Banyak broker di
Indonesia menggunakan 65% i.m.

Contoh Margin Trading
 Misal: i.m = 50%
m.m. =30%
Saham S dijual pada P=$50/ share.
Nasabah memiliki $20,000 di margin account
Maka total order yang dimungkinkan:
TO =$ 20,000 = $ 40,000 stocks
50%
Number of shares = 800

Contoh Margin Trading - contd
Maka:
800 shares: $40,000 Margin Loan $20,000
Equity $20,000
Total $40,000 Total $40,000
Misalkan setelah dibeli beberapa hari, harga
turun jadi $ 35, maka:

Contoh Margin Trading - contd
Setelah harga turun jadi $35:
800 shares: $28,000 Margin Loan $20,000
Equity $ 8,000
Total $28,000 Total $28,000
Margin =$8,000/$28,000 = 28,6%
Karena di bawah 30%: Kena margin call

Contoh Margin trading - contd
 Berapa dana yang harus ditambahkan
oleh nasabah (agar kembali ke i.m)?
Share value = $28,000
i.m =50%;
 jadi Expected equity = Ê =$14,000
 Current equity =E= $8,000
Jadi dana yg harus ditambahkan = $6,000
 Share value = $28,000
 m.Loan = $14,000
 Equity = $14,000, sehingga
 m=50% (kembali ke i/m)

Contoh Margin trading - contd
 Pada harga berapa nasabah akan terkena
margin call?
m.m =30%; dan number of share=800
Jadi: Share Value = 800.P
Current Margin Loan =$20,000
E = SV-margin loan = (800.P-20,000)
m.m = E/SV, jadi: 0.3 =(800.P-20,000)/800.P
240.P=800.P-20,000 sehingga
P=20,000/560=$35.7
Jika P turun dibawah $35.7, terkena m.call

Margin Trading & Leverage
 Margin melipat gandakan transaksi, laba
dan rugi (ROI).
E= $30,000; i.m = 60%.
TO = $30,000/0.6 = $50,000
Loan $20,000
Misal P=$50 per share (IBM)
Jadi TO = 1000 shares
Call money rate =5.5%, spread=0.5%.
Misal setahun kemudian P= $60/share

Margin Trading & Leverage - contd
 Misalkan call money rate tidak berubah.
Berapa ROI nya?
Share value = 1000x$60 = $60,000
Bayar loan and interest: (1.06)x$20,000 =
$21,200
E = $60,000 - $21,200 = $38,800
Net gain = $38,800-$30,000= $8,800
 ROI = 8,800/30,000 = 29,33%

 Without margin account:
Invest $30,000
TO= $30,000/$50 = 600 shares.
After a year, share value=600x$60 = $36,000.
Net gain = $6000
 ROI = $6000/$30,000 = 20%
 Dengan margin, ROI bisa lebih tinggi
Dalam contoh sekitar 30%

 Kalau P turun jadi $ 40 per share
 With margin account:
Share value = 1000x$40 = $40,000
Loan+ interest = $21,200
Equity = $ 18,800
Rugi = 18,800–30,000=- $ 11,200= -37,33%
 Without margin account:
Share value: $40x600 = $24,000
Losses = $24,000 - $30,000= -$6000= - 20%

 Dengan margin yang kecil, leverage
semakin besar. Mis i.m =20%.
TO=$30,000/0.2=$150,000 = 3000 shares
Loan=$$120,000
Cost of borrowing=(1.06)(120,000)=$127,200
Jika P naik jadi $60: Share value=$180,000
Equity=$180,000-$127,200=$52,800
ROI=(52,800-30,000)/30000=76%
Tetapi jika P=$40: share value=$120,000
E=-$7,00 dan ROI= - 124%

 Exercise:
 Setahun lalu anda membeli 400 shares
Bento at $25 per share. i.m = 60%. Call
money rate plus spread = 7.5%.
 Berapa return anda jika P jatuh ke $20.
 Bagaimana kalau tanpa margin?
 Jika maintenance margin =40%, pada
harga berapa anda terkena margin call?

SHORTSELLING

Pengertian Shortselling: Pinjam-Jual
 Pinjam sekuritas untuk dijual sekuritas
akan dikembalikan pada tgl tertentu
Sekuritas dipinjam dari broker
Pada tanggal yg disepakati, nasabah harus
menyediakan sekuritas serupa untuk
dikembalikan (cover)
 Merupakan service dari broker
Ketika buka margin account: dibuat perjanjian
untuk memberi hak ke broker untuk
meminjamkan saham ke orang lain

Contoh Shortselling
 Hari ini pinjam 500 lb Bento dari Broker.
Harga hari ini P=$20.
 Melalui shortsale hari ini anda menerima
$10,000
Masuk ke account anda di Broker
Frozen, hanya bisa diambil setelah anda
meng-cover: mengembalikan 500 lb Bento
Dana anda di Broker memperoleh bunga.

Contoh Shortselling
Pinjam 500 lb
P=$20/lb
Langsung dijual spot:
TR=500x$20 =$10,000
Ini masuk ke rekening anda,
Tapi frozen (tapi anda
berhak memperoleh bunga)
2 bulan
Anda harus beli spot 500 lb
untuk covering (kembalikan
saham yg anda pinjam)
Hari itu P=$15 di spot, maka
TC=500x$15=$7,500
Karena di account anda sudah masuk
$10,000 maka ada profit $2,500
Jika bunga 6%pa or 0.5% pm, maka
uang anda sudah menjadi,
TR=(1+0.005)2
x10,000=$10,100.25
Maka profit=$2,600.25
P=$15/lb

Contoh Shortselling - contd
 Misal setelah 2 bulan anda harus
mengembalikan saham tsb.
Hari itu ketika anda akan membeli saham (di
spot market) harganya sedang turun jadi $15
Maka Biaya untuk covering= $7,500
Padahal di account anda sudah masuk
$10,000.
Profit = $2500 (di luar bunga yang dua bulan).

Contoh Shortselling - contd
 Short 2,000 shares of GTE at $35/share.
 Enam bulan kemudian anda cover, misal
pada harga $30
 Sold: 2,000x$35 =$70,000 = TR
 Bought: 2,000x$30=$60,000= TC
 Profit: $10,000
 Jika and cover pada harga $40 anda rugi
$10,000

Perdagangan dengan Shortselling
 Di USA sudah umum: $4.2 bn (1998)
 Weekly Report melaporkan Short Interest
Short Interest: Jumlah saham biasa yang
pada posisi short position
 Potential gain and losses:
Di Long position: kerugian hanya bisa
maksimal sebesar total investment (saat P=0)
Di Short Position: rugi jika harga naik.
Kerugian bisa melebihi total investment
karena harga bisa naik tanpa batas

Hedging dengan Shortsale
 Misal anda ingin melindungi saham yang
anda miliki, sebanyak 500 lb, yang dibeli
pada harga $40 one month ago.
 Hari ini harga=$50/share, tetapi anda baru
akan menjual 3 bulan lagi.
Jika 3 bln lagi, saat akan dijual, harganya
turun: tidak jadi dapat capital gain, atau
bahkan bisa rugi.
Anda bisa hedge dengan lakukan shortsale

Beli 500lb
P=$40
Today
P=$50
After 3 months
Transaksi I:
Beli at $40
TC=$20,000
Transaksi II:
Shortsale=
TR=$25,000
P=
$20
II:Covering at
TC=$10,000
I: Jual at $20
TR=$10,000
L=$15,000
Netto: L*=
$5,000
L= - $10,000
Cover at P=$20

Beli 500lb
P=$40
Today
P=$50
After 3 months
Transaksi I:
Beli at $40
TC=$20,000
Transaksi II:
Shortsale=
TR=$25,000
P=
$70
II:Covering at
TC=$35,000
I: Jual at $70
TR=$35,000
L= - $10,000
Netto: L*= $5,000
L= $15,000
Cover at P=$70

Heding dengan Shortsale - contd
 Beli 500 saham at $40, senilai $20,000
 Shortsale 500 at P=$50: TR=$25,000.
 After 3 months saat mau cover P=$20.
 Ada 2 events:
Nilai saham lama turun menjadi $20x500 =
$10,000. Rugi $10,000
Dari shortsale: telah menerima $25,000. Hari
ini ketika cover hanya membayar $20x500
=$10,000. Laba $15,000
Netto: laba $5000.

 Beli 500 saham at $40, senilai $20,000
 Shortsale 500 at P=$50: TR=$25,000.
 After 3 months saat mau cover P=$70.
 Ada 2 events:
Nilai saham lama naik menjadi $70x500 =
$35,000. Laba $15,000
Dari shortsale: telah menerima $25,000. Hari
ini ketika cover harus membayar $70x500
=$35,000. Rugi $10,000
Netto: laba $5000.

 Berapapun harga saat covering, anda
tetap memperoleh laba netto $5,000
 Jika saat covering, harga= $60, anda juga
memperoleh laba netto $5,000
 Dalam shortselling: Uang anda hasil
shortselling yang disimpan di broker akan
memperoleh bunga

THANK YOU

H02a margin & shortsale -sept2013

Recommended

Recommended

More Related Content

What's hot

What's hot (20)

Viewers also liked

Viewers also liked (6)

Similar to H02a margin & shortsale -sept2013

Similar to H02a margin & shortsale -sept2013 (20)

More from ムハッマヤヤンヂ

More from ムハッマヤヤンヂ (20)

Recently uploaded

Recently uploaded (19)