Rahamuseon studia monetaria -luentosarjassa vanhempi salkunhoitaja Matti Ilmanen luennoi 19.9.2017 aiheesta Vaurastuva Suomi 100 vuotta. Vuonna 2017 Suomi ja suomalaiset ovat nousseet vauraimpien kansakuntien joukkoon. Katsomme taaksepäin itsenäisyysajan alkuun ja seuraamme nuoren tasavallan kehittymistä maatalousvaltaisesta agraariyhteiskunnasta kaupunkilaistuneeksi teollisuusvaltioksi. Kotitalouksien osalle varallisuuden muotoja on tullut maanomistuksen rinnalle asuntojen, vakuutustuotteiden ja pikku hiljaa myös rahoitusvarallisuuden muodossa. Tervetuloa aikamatkalle peltoaukealta maailmanmarkkinoille!

1. Salkunhoitaja, Suomen Pankki
Julkinen
Vaurastuva Suomi 100 vuotta
Rahamuseo 19.9.2017
119.9.2017
Matti Ilmanen, CFA

2. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Aikamatkan etapit
 Esityksen rajaus
 Tilannekuvaa 1917
 Maan omistus
 Asunnot
 Vakuutukset
 Rahoitusvarat
 Tilannekuva 2017
19.9.2017 Matti Ilmanen, CFA 2

3. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Tarkasteltavat varallisuuden muodot
 Metsä, maa ja maahan liittyviä kiinteistöt
 Säästötilit
 Henki- ja eläkevakuutus
 Joukkolainat
 Osakehuoneistot
 Osakkeet
 Rahastot
 Sijoitustuotteet
19.9.2017 Matti Ilmanen, CFA 3
ESITYKSEN RAJAUS

4. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Itsenäistyvän Suomen haasteet 1910-1920 luvulla
 1912 perustettiin Helsingin Pörssi
 Maat luopuivat kultakannasta, rahan arvo heikkeni, inflaatio söi säästöjä
 Elintarviketuonnista syntyneet velat veivät nuorelta valtiolta voimavaroja
19.9.2017 Matti Ilmanen, CFA 4
HS 7.9.1917
TILANNEKUVAA 1917

5. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Tilastotietoa vuodelta 1917
 Itsenäistyessä maan pinta-ala oli 377 426 km2, väkiluku 3,35 miljoonaa,
joista kaupungeissa asui 16 %.
 Teollisuustuotannon omistuksesta 72 % osakeyhtiöillä, 23 %
yksityishenkilöillä ja loput 5 % valtiolla, kunnilla ja osuuskunnilla.
 Yksityisiä panimoja oli ennen ensimmäistä maailmansotaa toista sataa ja
viinapolttimoitakin 20 kpl.
 1919 puutuotteet kattoivat yli 90 % viennistä, seuraavana eläinten nahat
ja turkikset 2,6 %:in osuudella.
 Tuontia hallitsivat viljatuotteet 22 %, siirtomaatavaraksi luokitellut
elintarvikkeet 14 %, kankaat 9 % ja vasta sitten öljyt 8 %.
19.9.2017 Matti Ilmanen, CFA 5
TILANNEKUVAA 1917

6. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Rahoitusmarkkinoiden tila
 Pankkimarkkinoita hallitsivat yhteensä yli 60 %:in markkinaosuudella
Pohjoismaiden Yhdyspankki ja Kansallis-Osake-Pankki.
 Kiinteistöluottoja Kaupunkien Hypoteekkikassa (26 %), Hypoteekkiyhdistys (22
%), Kiinteistöpankki Oy (18 %)
 Nykyrahassa 750 milj. euron joukkolainojen liikkeeseenlaskijat olivat valtio (63
%), pankit (16 %), kaupungit (13 %) ja teollisuusyhtiöt (8 %).
 Henkivakuutuksien arvo oli sama kuin valtion obligaatioiden ja markkinaa
hallitsivat Suomi (57 %), Kaleva (23 %) ja Salama (14 %)
 Pörssissä osakevaihto keskittyi teollisuuteen (45 %) ja pankkiosakkeisiin (43 %).
Nykyrahassa osakevaihto oli 325 milj. euroa. (Vuonna 2016 121 mrd. euroa).
19.9.2017 Matti Ilmanen, CFA 6
TILANNEKUVAA 1917

7. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Omaisuusvero 1920
 Uusi omaisuusvero kertoo verotuksen alaisen omistuksen arvon vuonna 1920.
 Yksityishenkilöillä nykyrahassa 7,5 miljardia euroa, maaseudulla 5,7 mrd.
Osakeyhtiöillä omaisuutta 3 mrd. ja muilla yhtymillä 700 miljoonaa euroa.
 Yksityishenkilöistä markkamiljonäärejä (nykyrahassa 400 000 euroa) oli 1140.
19.9.2017 Matti Ilmanen, CFA 7
TILANNEKUVAA 1917

8. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Tärkein omaisuus oli maa ja maanomistus oli alkuun
keskittynyttä
 1900 –luvun alussa Suomen maaseudun väestöstä oli 23 %:lla oma viljelmä,
torppareita eli vuokra-viljelijöitä oli 34 % ja kokonaan tilattomia oli 43 %
 Torpparivapautus Lex Haataja 1918. 152 000 torpasta ja mäkituvasta
lunastettiin 126 000 itsenäisiksi.
 Lex Kallio 1924. Laki maan hankkimisesta asutustarkoituksiin, minkä avulla
hankittiin maata tilattomille.
19.9.2017 Matti Ilmanen, CFA 8
MAAN OMISTUS

9. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Karjalan menetys: II maailmansodan aiheuttama asutustoiminta
 Siirtoväen pika-asutuslaki 28.6.1940
 450.000 karjalaista (12 % koko maan väestöstä) oli talvisodan jälkeen
sijoitettava jäljelle jääneeseen Suomeen.
 Maanhankintalaki 5.5.1945
 Maata hankittiin yhteensä noin 2,8 milj. ha ja perustettiin
30.000 kpl viljelystiloja (peltoa 6-15 ha)
15.000 kpl asuntoviljelystiloja (peltoa 2-6 ha)
56.000 kpl asuntotontteja (noin 0,2 ha) RINTAMAMIESTALO
33.000 kpl lisäalueita
1.000 kpl yhteismetsiä ja -laitumia
mittava rakennusohjelma, n. 150 000 rakennusta
19.9.2017 Matti Ilmanen, CFA 9
MAAN OMISTUS

10. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Asunto-osakeyhtiön historiaa
 1864 osakeyhtiöasetus
 1895 osakeyhtiölaki
 1897 valtion määräraha työväenasuntoyhtiöiden lainoittamiseen
– 25 % omaa pääomaa, 75 % lainaa valtiolta ja yksityisiltä rahoituslaitoksilta. 20 vuoden
laina-aika 3,5 %:in korolla. 1899-1904 34 taloyhtiölle, joista 25 Helsinkiin.
 1926 asunto-osakeyhtiölaki
 1930-luvulla pääomasta oli pulaa ja rakennusmestarien rahoittamat talot
pääosassa. Samalla syntyi sijoittajille myytäviä vuokra-asuntoja.
19.9.2017 Matti Ilmanen, CFA 10
ASUNNOT

11. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Asuntorakentaminen ja -rahoitus institutionalisoituu
 1949 maansaantiin oikeutetut saattoivat vaihtaa maan kerrostalo-osakkeeksi.
 1949 perustettiin asuntorakennustuotannon valtuuskunta, Arava
 1950-80 luvuilla syntyi yhteensä 250 000 arava-asuntoa.
 Asuntosäästäminen kehittyi 60-luvulta ja muuttoliike kaupunkeihin jatkui.
 1978 hinta- ja laatuvalvontajärjestelmä HITAS.
 80-luvulta lähtien asuntotuotanto muuttunut vapaarahoitteisemmaksi.
 Kodinomistusluvut 1910 12 %, 1950 30 % ja 1990 70 %. Nyt 65 %.
19.9.2017 Matti Ilmanen, CFA 11
ASUNNOT

12. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Asuntosäästäjät ry
 Martti Ilveskorpi perusti 1957 Asuntosäästäjät ry:n
 Yhteistyössä KOP:in kanssa luotiin järjestelmä, missä säästötavoite oli
puolet omarahoitusosuudesta.
 Hartiapankkikohteissa omarahoitusosuus maksettiin omalla työllä.
 Asuntosäästännästä tuli 60-luvulla tärkeä talletuskilpailun muoto.
 Korkojen vähennysoikeus täysimääräinen ansiotuloista.
 Lisäksi ensiasunnon ostajat vapautettiin varainsiirtoverosta.
19.9.2017 Matti Ilmanen, CFA 12
ASUNNOT

13. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Asuntojen hintakehitys ylittää inflaation, useimmiten
19.9.2017 Matti Ilmanen, CFA 13
ASUNNOT

14. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Asunto-osakeyhtiöt Suomessa 2015
 87 000 asunto-osakeyhtiötä
 1,5 miljoonaa asuntoa
 2,6 miljoonaa asukasta
 300 000 hallituksen jäsentä
19.9.2017 Matti Ilmanen, CFA 14
ASUNNOT

15. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Vakuutussäästäminen
 Kaleva 1874, Suomi 1890, Sampo 1908, Salama 1910
 Tuotteena usein yhdistetty henki- ja säästövakuutus
 Pelkät riskivakuutukset olivat harvinaisia.
 Säästämisen taustalla vahva myyntityö asiamiehiltä.
 Laskukorko 4 %, eli säästöille saatava tuotto.
 Inflaatio söi vakuutussäästöt molemmissa maailmansodissa.
19.9.2017 Matti Ilmanen, CFA 15
VAKUUTUKSET

16. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Vakuutusomaisuus
 Suomiyhtiö oli henkivakuutusyhtiöistä suurin esim. vuonna 1957 yhtiön
sijoitusallokaatio oli seuraava:
– Lainat kiinnitystä vastaan 50,3 % (asunto-osakeyhtiöitä)
– Lainat kunnille ja seurakunnille 16,1 %
– Muut lainat 13,0 %
– Obligaatiot 6,0 %
– Osakkeet 5,6 % (vak. Oy Pohjolan osakkeet)
– Kiinteistöt 2,4 %
– Muut 6,6 %
 Vuonna 1997 sijoitusallokaatio oli jo rajusti muuttunut
– Osakkeet 48,2 %
– Rahoitusmarkkinavälineet 31,2 %
– Kiinteistöt 18,1 %
– Muut 2,5 %
19.9.2017 Matti Ilmanen, CFA 16
VAKUUTUKSET

17. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Työeläkeyhtiöiden sijoitusten jakautuminen vuosina 1980 – 2016
19.9.2017 Matti Ilmanen, CFA 17
Kiinteistösijoitukset
Joukkolainat, rahamarkkinat
Takaisinlainat
Osakkeet ja muut
Lähde: Tilastokeskus, TELA
VAKUUTUKSET

18. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Kumulatiiviset reaalituotot vuodesta 1900
19.9.2017 Matti Ilmanen, CFA 18
Lähde: Credit Suisse Global Investment Returns Yearbook 2016
Osakkeet Joukko-
lainat
Talletukset
RAHOITUSVARAT

19. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Reaalituotot vuositasolla eri ajanjaksoilla
19.9.2017 Matti Ilmanen, CFA 19
Lähde: Credit Suisse Global Investment Returns Yearbook 2017
Osakkeet Joukko-
lainat
Talletukset
RAHOITUSVARAT

20. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Kotitalouksien rahoitusvarat sijoitusluokittain 2016
19.9.2017 Matti Ilmanen, CFA 20
Lähde: Tilastokeskus Rahoitustilinpito.
2016 mrd. EUR %
KORKO INSTRUMENTIT 95 32 %
Käteinen raha 8 3 %
Käteistalletukset 61 21 %
Muut talletukset 23 8 %
Rahamarkkinainstrumentit ja
joukkovelkakirjalainat
3 1 %
OSAKE INSTRUMENTIT 133 45 %
Noteeratut osakkeet 36 12 %
Noteeraamattomat osakkeet 58 20 %
Muut osuudet 18 6 %
Rahastoosuudet 22 7 %
VAKUUTUS JA ELÄKESÄÄSTÖT 60 20 %
MUUT SAAMISET JA VELAT 6 2 %
RAHOITUSVARAT YHTEENSÄ 293 100 %
RAHOITUSVARAT

21. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Suomen nettovarallisuus 2016, miljardia euroa
19.9.2017 Matti Ilmanen, CFA 21
Rakennukset Maa Varastot ja
arvoesineet
Koneet ja
Laitteet
Kiinteät
varat
Rahoitus
varat
Velat Nettovarat
Yritykset 178 41 42 64 27 378 640 89
Julkisyhteisöt 101 37 2 12 9 282 168 276
Kotitaloudet 277 113 42 4 0 293 155 575
Koko kansantalous 568 195 86 81 38 1864 1840 992
Lähde: Tilastokeskus Rahoitustilinpito. Taulukosta on jätetty pois rahoitussektori ja voittoa tavoittelemattomat yhteisöt, jotka vastaavat vain 5 % nettovarallisuudesta.
TILANNEKUVA 2017
1920 11 mrd. vrt. 2016 992 mrd.