Il documento analizza le operazioni di private equity e venture capital, con un focus sul settore dell'automazione. Viene enfatizzata l'importanza del business plan e vengono presentati casi di successo e insuccesso nel contesto del venture capital e private equity. Si conclude con un'alta attrattività del settore dell'automazione per investimenti, sostenuta da una crescita prevista e dalla necessità di sostituire il lavoro umano con l'automazione.

1. L’operatività dei fondi di Private Equity e Venture Capital,
con un particolare focus sul settore dell’automazione
IsabellaCarannante,
Giuseppe di Franco,
Salvatore Mario Iovine.
MFA - MASTER IN FINANZA AVANZATA: METODI QUANTITATIVI E RISK MANAGEMENT
MIB – MASTER IN BILANCIO, REVISIONE CONTABILE E CONTROLLO DI GESTIONE

2. Logo azienda
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OBIETTIVI DEL PROJECT WORK
Esaminare le fasi operative delle operazioni
di private equity e venture capital
Analizzare i business plan, riclassificare i prospetti di CE e
SP, al fine di procedere all’analisi di progetti di investimento
Analizzare alcuni settori,
nell’ottica di un investitore di capitale di rischio
Metodo dei multipli

3. Logo azienda
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AGENDA
 Presentazione della società
 Private Equity e Venture Capital
 Il Business Plan
 Casi di Venture Capital e Private Equity
 Focus sul settore dell’automazione
 Conclusioni

4. Logo azienda
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VERTIS SGR
Società di gestione del risparmio, fondata nel 2007 da Amedeo Giurazza.
Vertis Venture Vertis Capital
Vertis Capital
Parallel
Vertis Venture
2 Tecnologie*
Venture Capital Funds Private Equity Funds
45 mln €
4 imprese
15 mln €
3 imprese
60 mln €25 mln €
20 start-up
Raccolta
Operazioni
*Non ancora operativo

5. Logo azienda
VENTURE CAPITAL
Tradizionali, con cash flow stabili
Moderato
Intorno al 20-25% dell’IRR
Anche acquisto di vecchie quote
Bilanci e piani industriali
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PRINCIPALI DIFFERENZE
Start up
Innovativi
Elevato
Moltiplicatore: 4-5x
Aumento di capitale
Idee e business plan
PRIVATE EQUITY
INVESTIMENTI
SETTORI
RISCHIO
RENDIMENTI
INTERVENTO
ENFASI
Imprese con una propria storia
e quota di mercato.

6. Logo azienda
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IL PROCESSO DI INVESTIMENTO
Individuazione
impresa target
Valutazione del profilo
strategico e imprenditoriale
Trattativa e
definizione
del prezzo
Monitoraggio
dell’operazione
Way -out

7. Logo azienda
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IL BUSINESS PLAN
E’ uno strumento di pianificazione
e programmazione operativa
delle attività aziendali.
Executive
Summary
Parte descrittiva
Piano economico-
finanziario
FINALITA’ ESTERNA ED INTERNA
E’ composto da
• Impresa
• Settore
• Iniziativa
• CE, SP prospettici
• Piano finanziario
• Rendimento atteso
• Sintesi del
documento

8. Logo azienda
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CASI DI VENTURE CAPITAL
SALVASATELLITE
Sistemi di protezione per satelliti da oggetti vaganti nello spazio.
PRO: innovazione, composizione del team, chiarezza, difendibilità.
CONTRO: elevato investimento, ridotto potere contrattuale con i clienti.
AUTORADAR
Sensori per la prevenzione di incidenti stradali.
CONTRO: scarsa difendibilità, assenza di team, investimento eccessivo,
assenza piano economico-finanziario.
VIAGGIA ONLINE
Punto di incontro online tra domanda e offerta di viaggi turistici.
PRO: eterogeneità del team, basso investimento, basso rischio.
CONTRO: mercato saturo, scarsa difendibilità.
BIOCALCIO
Liquidi a base di calcio fosfato (CaP) per il benessere delle ossa.
PRO: crescita del settore, partnership esistenti, innovazione di
prodotto.
CONTRO: orizzonte temporale lungo, team non eterogeneo.

9. Logo azienda
Q MEDIA SPA
Pane e altri prodotti da forno
Indici di redditività superiori
rispetto ai comparables.
Chiara strategia di crescita.
Settore tradizionale, cash flow stabili.
Proprietà favorevole al cambiamento.
Way out agevole (trade sale).
Roe leggermente più basso rispetto
alla mediana del settore.
Proseguire con l’analisi
del’investimento.
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CASI DI PRIVATE EQUITY
Servizi e soluzioni Ict
Crescita costante del fatturato.
Settore in crescita.
Eccessivo indebitamento contratto per
l’acquisizione dei concorrenti.
Debiti tributari scaduti e non pagati.
Anomala capitalizzazione di costi.
Non investire.
GOLDPAN SPA
SETTORE
PUNTI DI FORZA
PUNTI DI
DEBOLEZZA
DECISIONE

10. Logo azienda
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PER UN BUON BUSINESS PLAN
 Inserire informazioni
veritiere
 Utilizzare uno stile semplice
ed essenziale
 Esplicitare sempre le ipotesi
 Rimandare in allegato
ulteriori documenti
COSA FARE COSA EVITARE
 Una presentazione
disordinata
 Errori, omissioni e vaghezza
 Obiettivi produttivi e
commerciali non realistici
 Previsioni economico-
finanziarie troppo ottimistiche

11. Logo azienda
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L’ANALISI DI SETTORE 1/2
Ottica di un investitore
Analisi classica Valutazione
IL VENTURE CAPITAL METHOD
2014 2015 2016 2017 2018
VA= EV/(1+IRRo)n
W=EV=
Ebitda x Multiplo
Valutazione iniziale
Multipli del mercato
Way-out

12. Logo azienda
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L’ANALISI DI SETTORE 2/2
Si basa sull’acquisizione
e sull’elaborazione delle
informazioni necessarie
per definire l’ambiente
competitivo.
Analisi della
domanda
Analisi dell’
offerta
Capire i clienti Capire i fornitori
Valutazione dell’attrattività del settore
in termini di redditività.

13. Logo azienda
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L’AUTOMAZIONE
Automazione
di processo
L’automazione industriale è
l’insieme di metodologie e di
tecnologie che permettono
l’automatizzazione di
processi produttivi.
Automazione
discreta
ITALIA
3.7 mld €
3,9% nel 2013
FATTURATO
TASSO DI CRESCITA
MEDIO
MONDO
108 mld €
6% dal 2003
I principali centri di ricerca economica sono concordi
nell’affermare che il settore registrerà importanti tassi
di crescita a livello globale nei prossimi anni.

14. Logo azienda
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ANALISI TEMPORALE DELLE OPERAZIONI DI VC E PE
91%
84%
9%
16%
0%
20%
40%
60%
80%
100%
2011 2012
OPERAZIONI
DI VENTURE CAPITAL
Automazione
Altri settori
93%
86%
7%
14%
0%
20%
40%
60%
80%
100%
2012 2013
OPERAZIONI
DI PRIVATE EQUITY
Automazione
Altri settori
Negli ultimi anni, sia nel venture capital
che nel private equity, si registra un notevole
incremento degli investimenti nelle imprese italiane
del settore dell’automazione.

15. Logo azienda
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INDIVIDUAZIONE DELLE IMPRESE COMPARABILI
La comparabilità è intesa in termini di business,
profilo di rischio e aspettative di redditività
Elettronica
Software per
processi
produttivi
TelematicaAutomazione
Mercati borsistici analizzati: Europa , Nord America
Eliminazione dei valori anomali
Campione di 19 imprese

16. Logo azienda
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IL CONFRONTO CON GLI ALTRI SETTORI
Settori Ev/Ebitda Ev/Ebit
Industrial machinery 9.34 11.4
Pharmaceuticals 8.18 10.82
Textiles and clothes 7.61 16.85
Food 7.1 9.8
Automotive 5.51 14.58
Roe 16.4%
Ros 7.3%
Ebitda/Sales 11.11%

17. Logo azienda
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CONCLUSIONI
Elevata attrattività del settore
per operazioni di private equity
e di venture capital
Elevata redditività prospettica
del settore dell’automazione
Per essere competitive le imprese tendono
a sostituire il lavoro umano con le macchine
Futuro aumento
del costo del lavoro
Crescente esigenza di precisione
nei processi produttivi

18. Logo azienda
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Grazie per l’attenzione