In questa presentazione si è descritto le caratteristiche del project finance e si è analizzato un caso pratico di un impianto eolico costruito attraverso il metodo della finanza di progetto
Cos'è il Privete Equity? Quando vi si può accedere? Quali sono i rischi? Una veloce guida a questo strumento ed opportunità
www.smart-work.it
contatto@smartworkgroup.co
Il progetto è stato eseguito in collaborazione con Vertis, una società di gestione del risparmio napoletana. Il lavoro in esame è stato articolato in tre parti. Nelle prime due sono stati analizzati, anche attraverso business plan e bilanci di casi reali, i principali aspetti delle operazioni di private equity e venture capital.
La parte conclusiva si è focalizzata sull’analisi del settore dell’automazione con il fine di comprenderne l’andamento e le possibili evoluzioni, nonché il livello di interesse da parte di operatori di private equity e venture capital
Presentazione dell'impianto fotovoltaico di potenza 1 MW installato a San Mauro Torinese, che saremmo di lieti di presentare ad eventuali investitori interessati
Presentazione dell'impianto fotovoltaico di potenza 1 MW installato a Momo in Piemonte, che saremmo di lieti di presentare ad eventuali investitori interessati
Cos'è il Privete Equity? Quando vi si può accedere? Quali sono i rischi? Una veloce guida a questo strumento ed opportunità
www.smart-work.it
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Il progetto è stato eseguito in collaborazione con Vertis, una società di gestione del risparmio napoletana. Il lavoro in esame è stato articolato in tre parti. Nelle prime due sono stati analizzati, anche attraverso business plan e bilanci di casi reali, i principali aspetti delle operazioni di private equity e venture capital.
La parte conclusiva si è focalizzata sull’analisi del settore dell’automazione con il fine di comprenderne l’andamento e le possibili evoluzioni, nonché il livello di interesse da parte di operatori di private equity e venture capital
Presentazione dell'impianto fotovoltaico di potenza 1 MW installato a San Mauro Torinese, che saremmo di lieti di presentare ad eventuali investitori interessati
Presentazione dell'impianto fotovoltaico di potenza 1 MW installato a Momo in Piemonte, che saremmo di lieti di presentare ad eventuali investitori interessati
Intervento di Filippo Reggiannini, Energy economist, in occasione del "16°Meeting Nazionale ACEF - Idee senza recinti", 28/10/2016, Sede della Regione Emilia Romagna, Bologna
Business Plan presentati dagli studenti nel corso dell'incontro "Nascita e sviluppo di nuove imprese: il ruolo cruciale del business plan" del 13 luglio 2012.
Maggiori info su http://www.marioraffa.eu/eventi/come-nasce-impresa-cosa-fa-imprenditore-economia-digitale/nascita-sviluppo-nuove-imprese-ruolo-business-plan/
I video sono su
http://www.youtube.com/playlist?list=PLD1FF5F6010ACCCB6
e le foto sono su
http://www.flickr.com/photos/marioraffa/sets/72157630600910200/
Daniela Cataudella, Servizio Rinnovabili SACEWEC Italia
Slides presentate in occasione del seminario "Le rinnovabili in Turchia - Opportunità di investimento" organizzato il 30/01/2013 da WEC Italia in collaborazione con GSE-Corrente
Presentazione dell'impianto fotovoltaico a terra di potenza 1 MW installato a Soriano nel Cimino (Lazio), che saremmo di lieti di presentare ad eventuali investitori interessati
Strumenti per il finanziamento dell’efficienza energetica: il ruolo di SACESmart Energy Expo
Intervento di Daniela Cataudella - Head of Energy and Infrastructures di SACE - al convegno "Finanziare l’efficienza energetica: opportunità e strumenti per lo sviluppo" presentato da Smart Energy Expo il 28 maggio presso la Rappresentanza a Milano della Commissione europea
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Maggiori info su http://www.marioraffa.eu/eventi/come-nasce-impresa-cosa-fa-imprenditore-economia-digitale/nascita-sviluppo-nuove-imprese-ruolo-business-plan/
I video sono su
http://www.youtube.com/playlist?list=PLD1FF5F6010ACCCB6
e le foto sono su
http://www.flickr.com/photos/marioraffa/sets/72157630600910200/
Daniela Cataudella, Servizio Rinnovabili SACEWEC Italia
Slides presentate in occasione del seminario "Le rinnovabili in Turchia - Opportunità di investimento" organizzato il 30/01/2013 da WEC Italia in collaborazione con GSE-Corrente
Presentazione dell'impianto fotovoltaico a terra di potenza 1 MW installato a Soriano nel Cimino (Lazio), che saremmo di lieti di presentare ad eventuali investitori interessati
Strumenti per il finanziamento dell’efficienza energetica: il ruolo di SACESmart Energy Expo
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2. LE DOMANDE DI RICERCA
Quali sono le domande di ricerca?
Analizzare e interpretare il mercato energetico
rinnovabile italiano
Possibilità di sviluppo e i limiti del settore eolico
Analizzare la redditività del business case
Quale sarà il percorso seguito?
Le caratteristiche del project finance (P.F.)
La costruzione di un parco eolico
Analisi del business case
Conclusioni
Facoltà di Economia "Federico Caffè" A.A.2009/2010 2
3. REVIEW OF THE P.F. LITERATURE
Project Finance (P.F.)
Gatti S., Manuale del project finance
Forestieri G., Corporate e investment banking
Yescombe E.R., Principles of project finance
Finlombarda, Guida agli operatori del project
finance
Eolico
EWEA, Wind at work
ANEV, Il potenziale eolico italiano
APER, Rapporto sull’eolico 2007-2008
Facoltà di Economia "Federico Caffè" A.A.2009/2010 3
4. Caratteristiche di un progetto che
utilizza il P.F.
IL PROJECT FINANCE
• Lo Special Purpose Vehicle
• Il capitale SPV in parte conferito da Sponsor in
parte da banche (debito senior)
• Il progetto finanziato è di grandi dimensioni
• I flussi di cassa del progetto devono essere stabili
• Rischi tecnologici bassi
Facoltà di Economia "Federico Caffè" A.A.2009/2010 4
5. Quali sono i soggetti coinvolti?
IL PROJECT FINANCE
Pubblica
Intermediari Amministrazione
finanziari Project
Sponsor
Fornitori Offtaker
SPV del
prodotto
Gestore Costruttore
dell'impianto dell'impianto
Facoltà di Economia "Federico Caffè" A.A.2009/2010 5
6. Le fasi di realizzazione
I PARCHI EOLICI
1. Individuazione del sito e ottenimento dei
permessi
2. Campagna anemometrica e valutazione
economica
3. Progettazione dell’impianto
4. Costruzione e manutenzione dell’impianto
Facoltà di Economia "Federico Caffè" A.A.2009/2010 6
7. Caratteristiche del progetto
• L’impianto è situato in Puglia
IL BUSINESS CASE
• La potenza del parco eolico è di circa 42,5 MW (circa
0,85 MW per ognuno dei 50 generatori) con una
potenza annua di 81,3 GW
• La durata dell’investimento stimata in venti anni
• Il costo di tutta l’opera è di circa 73,4 Milioni di euro
(esclusi i costi di finanziamento)
• L’80% dell’investimento è finanziato con ricorso alla
leva finanziaria, mentre il restante 20% con il
capitale di rischio
Facoltà di Economia "Federico Caffè" A.A.2009/2010 7
8. Chi trae vantaggio da un parco eolico?
I finanziatori
IL BUSINESS CASE
Gli sponsor dello SPV
Tutti i cittadini
I Comuni
La ricerca nel settore dell’energia eolica
Le imprese e il relativo indotto
Lo Stato (entrate fiscali ed esportazioni)
L’ambiente
Facoltà di Economia "Federico Caffè" A.A.2009/2010 8
9. I dati da cui si è partiti
IL BUSINESS CASE
Facoltà di Economia "Federico Caffè" A.A.2009/2010 9
10. Le fonti e gli impieghi
FONTI IMPIEGHI
IL BUSINESS CASE
Senior Loan 62.475,70
Capex 69.740,34
DSRA 4.250
Equity 15.619
Working Capital 4.000
Fabbisogno di Cassa in Costruz. 104
Sub Totale 78.095 Sub Totale 78.095
VAT Facility 8.046 VAT Credit 8.046
Total sources 86.141 Total uses 86.141
Facoltà di Economia "Federico Caffè" A.A.2009/2010 10
11. Il break even point per gli sponsor
IL BUSINESS CASE
Facoltà di Economia "Federico Caffè" A.A.2009/2010 11
12. Gli indici di redditività – TIR equity
������1 ������2 ������������
−������0 + + 2
+ ⋯+ ������
=0
1 + ������ (1 + ������) (1 + ������)
IL BUSINESS CASE
Facoltà di Economia "Federico Caffè" A.A.2009/2010 12
13. Gli indici di redditività dello SPV- ROE
������������������������������������������ ������������������������������ ������������ ������������������������������������������������������
������������������ = × 100
������������������������������ ������������������������������������
IL BUSINESS CASE
Facoltà di Economia "Federico Caffè" A.A.2009/2010 13
14. Gli indici di redditività dello SPV- ROI
������������������������������������������������������ ������������������������������������������������������
������������������ = × 100
������������������������������������������������ ������������������������������������������������������ ������������������������������ ������������������������������������������������������
IL BUSINESS CASE
Facoltà di Economia "Federico Caffè" A.A.2009/2010 14
15. RISCHI INSITI NEL PROGETTO
IL BUSINESS CASE
Rischi della fase operativa:
•Rischio di mercato (previsioni del prezzo energia e CV errate)
•Rischio di approvvigionamento (vento atteso minore delle aspettative)
•Rischio operativo
Rischi comuni:
•Ambientale •Paese
•Inflazione •Legale
•Amministrativo •Di credito
•Politico
Facoltà di Economia "Federico Caffè" A.A.2009/2010 15
16. Per ricapitolare:
BEP equity = 17 semestri
LE CONCLUSIONI
TIR equity wind > TIR equity solar PV
ROE SPV wind > ROE SPV solar PV e rendimento BOT
(annuo)+ spread
ROI SPV > WACC
EVA > 0
Tutti i risultati ottenuti dagli indici di redditività sono in
linea con le aspettative che hanno molti operatori del
settore (d'Avack , Bitetto, Tuti)
Facoltà di Economia "Federico Caffè" A.A.2009/2010 16