詹姆士看天下 2016/11/07

警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書
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1
2016/11/07

2
彭博債券指數一週表現
資料來源: Bloomberg 時間截至：2016/11/07
債市概況
(%)
註：美元亞債、強勢貨幣新興債指數含投資級債與高收益債種。
9/05
-2.98
-1.01
-0.62
-0.54
-0.38
-0.26
-0.23
0.08
0.14
0.40
-4 -3 -2 -1 0 1
美國可轉債
美國高收債
當地貨幣新興債
全球高收債
歐洲高收債
美元新興債
美元亞洲主權債
歐洲投資級公司債
美元投資級公司債
美國政府債
─美國高收益債
─歐洲高收益債
3.38
─強勢貨幣新興債
─美元亞債
3.91
6.80
單位：%
單位：%
美銀美林債券指數近五年殖利率走勢圖
4.69

3
高收益債與新興債
資料來源：Bloomberg，美林債券指數；1bp=0.01% 資料時間:截至2016/11/07
註：美元亞債、強勢貨幣新興指數含投資級債與高收益債種。
較前一週上升標紅色，下降標綠色
美林債券指數目前殖利率(%) 一週前利差(bp) 最新利差(bp)
近三年最低利差
(bp)
歐洲高收益債券 3.91 376 391 297
美國高收益債券 6.80 491 520 335
強勢貨幣新興市場債券 4.69 316 325 277
美元亞債 3.38 194 198 181
殖利率是預期可得到的報酬率：(到期)殖利率是指投資債券，在債券沒有違約的情況下，持有
至到期日這段期間的實質年化報酬率，此報酬包含票息以及本金收入與買入價格的價差；殖利
率每天會受到市場利率等因素的影響波動，且與債券價格成反向關係，因此在債券到期前賣出
債券，可能會使年化報酬率高於或低於買入當時的殖利率。
利差可用來判斷趨勢與價格高低：利差顧名思議為兩種債券平均利率的差距，最常用來指一種
債券與最低風險資產(例如美國政府公債)殖利率之差，利差代表著選擇投資風險較高的債券，
而預期可獲得的補償，所以也稱作「風險貼水」。當利差縮小(擴大)，債券價格通常呈現上漲(
下跌)，因此利差的變化可被用來判斷市場趨勢，以及債券價格的相對高低；而當利差趨於縮
小時，原本利差愈大的債券不僅可望賺到更多的資本利得(在到期前賣出)，應對利率走升時的
緩衝空間也更大。

4
資料來源: Bloomberg 時間截至： 2016/11/07
一週主要股市概況
MSCI區域指數 MSCI世界產業指數
(%)
-1.2
-1.6
-1.9
-2.6 -2.8 -2.9 -2.9
-5.2
-0.6
-1.0
-1.3 -1.5
-1.7 -1.8 -2.0 -2.2
-2.6 -2.7
-6
-5
-4
-3
-2
-1
0
東
南
亞
亞
洲
不
含
日
本
歐
洲
新
興
市
場
美
國
那
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歐
非
中
東
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美
原
物
料
公
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業
工
業
必
要
消
費
彈
性
消
費
健
護
金
融
電
訊
資
訊
科
技
能
源

5
2.1
-8.3
-3.1
2.4 2.7 2.3
1.7 1.6 1.4 1.1 1.1 0.6 0.5 0.0
-0.1
-1.1-1.3-1.3
-10
-8
-6
-4
-2
0
2
4
黃
金
輕
原
油
CRB
倫
敦
期
銅
南
非
蘭
特
英
鎊
日
圓
波
蘭
茲
羅
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瑞
郎
歐
元
澳
幣
新
元
台
幣
印
度
盧
比
土
耳
其
里
拉
俄
羅
斯
盧
布
巴
西
里
拉
美
元
指
數
-3.5
-0.9
-2.1
-8
-6
-4
-2
0
美
國
德
國
日
本
其他市場一週概況
(%)
十年債殖利率商品價格匯市
• 政治前景變佳帶動南非幣上漲、避險性貨幣因需求上升帶動漲勢。
(bp)
0.135
-0.062
1.776
$1.1141
$44.07
￥103.12
$1304.60 97.065

6
資料來源: Bloomberg 時間截至： 2016/11/07 註：美國=史坦普五百指數、日本=日經225指數、中國=上海證交所指數
一週主要股市漲跌幅
(%)
0.7
-0.3
-0.6
-0.9 -1.0
-1.3 -1.4
-1.9 -1.9 -1.9 -2.1 -2.3 -2.4 -2.4 -2.6 -2.7
-3.0 -3.1
-3.7 -3.8
-4.1 -4.2 -4.3
-5.2
-5.8
-7
-6
-5
-4
-3
-2
-1
0
1
2
中
國
恆
生
國
企
泰
國
印
尼
新
加
坡
馬
來
西
亞
香
港
南
韓
美
國
澳
洲
俄
羅
斯
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南
印
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南
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灣
墨
西
哥
波
蘭
日
本
瑞
士
法
國
德
國
巴
西
英
國
土
耳
其
義
大
利

7
特殊股市表現
• 上證(0.68%)：中國部分省分近日啟動重污染天氣應急減排措施，影響範圍涵蓋
煤炭、鋼鐵、水泥等。由於冬季為燃料需求旺季，且近日大陸商品期貨走勢強
勁，市場已傳出供給吃緊的風聲；減排措施上路後，加上財新綜合PMI創下近
四年新高，推動各原物料板塊進一步上揚，成為指數盤堅的力道。
• 土耳其(-5.2%)：土耳其政府加強政變後肅清，同時壓抑反對聲音，引起街頭示
威、炸彈攻擊與國會第三大黨計劃發起杯葛行動；而政府再度以拘捕議員與媒
體來應對，加劇了對立情勢，連帶影響股市表現。
• 義大利(-5.8%)：連續地震造成災情、義大利最古老銀行之一的西亞那銀行籌資
困難、米蘭銀行財報不佳等金融類股表現不佳，加重大盤下挫幅度。

8
亞洲主要國家外資買賣超
資料來源：Bloomberg 單位：百萬美元

9
南韓股市台灣股市印尼股市
近一年外資亞股買賣超
–指數 –外資買賣超(百萬美元)資料來源：Bloomberg 資料時間 : 截至 2016/11/07(每週)

10
近一年外資亞股買賣超
泰國股市越南股市印度股市
–指數 –外資買賣超(百萬美元)
資料來源：Bloomberg 資料時間 : 截至 2016/11/07(每週)

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公佈時間
主要國家
休市概況
重要經濟數據與事件市場預估前期數據
11/07 (一)
歐元區9月零售銷售年比 1.2% 0.6%
德國9月工廠訂單年比 3.5% 2.1%
11/08 (二)
德國9月貿易收支 224億歐元 200億歐元
中國10月貿易收支 3811億人民幣 2783億人民幣
11/09 (三)
日本9月國際經常收支帳餘額 2兆200億日圓 2兆8億日圓
中國10月CPI年比 2.1% 1.9%
11/10 (四)
法國9月工業生產年比 0.4% 0.5%
巴西9月零售銷售年比 -6.0% -5.5%
日本9月機器訂單月比 3.7% 11.6%
11/11 (五) 波蘭
美國11月密大市場氣氛指數初值 87.3 87.2
德國10月CPI終值年比 0.8% 0.8%
土耳其11月經常帳餘額 -19億美元 -17.8億美元
俄羅斯9月貿易收支 69億美元 49億美元
本週經濟焦點
資料來源: Bloomberg

12
本週市場展望
市場展望
全球股市
由於選情膠著引發市場擔憂，拖累主要市場表現，代表投資人恐慌情緒的VIX指數兩周內飆升
逾六成來到22.51。然而Q3財報表現不俗，標普500第三季獲利自預估下滑2.0%上修至預估成
長1.6%、且為2015年第一季以來首度轉正，待不確定因素過去後，回歸基本面的市場有望給
予正面評價。本周聚焦11/8美國總統及國會選舉、11月密西根大學消費者信心指數初值，並有
多位聯準會官員將發表談話；歐洲留意歐盟執委會將公布最新經濟展望報告，以及德國與英國
九月工業生產等數據。
全球債市
過去一周避險需求增加，推升公債價格上揚；然而投資人仍可多關注新興國家債券，根據
EPFR統計至11/2，該類型基金最近一週再流入8億美元，已連續第18週流入。由於市場對高
息資產仍有相當需求，加上目前市場預期聯準會12月升息機率仍相當高（聯邦利率期貨顯示機
率為78%），投資人若配置新興國家債，可望以較高的殖利率、便宜匯價兩項優勢來防禦升息
衝擊。
匯市
上週美元指數受到川普民調上升的影響下跌1.1%至97.268，而同時避險貨幣需求上升，日圓
升值1.5%；此外英國法院裁決政府啟動脫歐程序前須經國會同意，降低「硬脫歐」的疑慮，
推升英鎊走強2.3%。短期內新興國家由於基本面持續改善，加上FED升息步調極為緩慢，歐
日維持寬鬆，高利差貨幣相對更具利基。
商品
雖然近期油價受美國庫存原油大增及OPEC減產實現疑慮的影響而走勢低迷，但偏低的油價造
成許多OPEC國極大的財政壓力，例如財力雄厚的沙國就在10月首度發行國際債券。若油價持
續下探，刺激OPEC積極作為的可能性將增加，另外，根據IMF的預估，明年下半年有望達成
供需平衡，中長期而言油價應落在50美元上下作區間震盪。

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一週大事回顧
美國－
聯準會維持利率不變：聲明指出，隨著通膨加速，升息理由進一步增強，但重申仍要等
待顯示經濟狀況繼續改善的進一步證據，即使升息也將緩步遞增；主張升息的決策者從9
月份的三位降至兩位。聯邦基金利率期貨顯示聯儲會12月升息概率從68%上升到78%。
總統大選陷入膠著： ABC News/華盛頓郵報調查顯示，川普擁有46%的支持率，領先希
拉蕊的45%；考量全國各家民調機構，周四民調顯示雙方差距收窄，希拉蕊仍以微弱優
勢領先川普。

14
一週大事回顧
歐洲－
英國央行維持利率不變：英國央行維持利率不變，預計年內不會再降息，並暗示對通
膨加速的憂慮甚至可能需要央行在某個時點收緊政策。行長卡尼表示：央行對未來政
策持中性立場，政策可在任一方向對經濟前景的變化做出應對。
脫歐程序啟動，須得議會認同：倫敦法庭裁決英國政府敗訴，英國必須首先在議會進
行投票，方可啟動脫歐程序。英國政府表示，將上訴至最高法院，目前仍計畫明年3
月底前啟動脫歐程序。
歐洲央行表示維持寬鬆方向：歐洲央行在經濟公報中表示，管理委員會仍致力於維持
非常寬鬆的貨幣政策，12月會議決定將受益於經濟預測和量化寬鬆評估。歐洲央行
執委會委員Coeure表示，缺乏財政政策不是歐洲央行少作為的借口；德國央行行長
Weidmann：歐洲央行政策見效需要時間，呼籲各方保持耐心。

15
一週大事回顧
亞洲－
中國10月製造業PMI指數創兩年新高：中國10月PMI指數為51.2，較上個月上升0.8
個百分點，連續第四個月上升。PMI亦較預期50.3高，9月為50.4。主要是生産和市
場需求回暖，擴張加快；生産指數和新訂單指數分別爲53.3%和52.8%，比上月上升
0.5和1.9個百分點，均爲今年以來的高點。
日本10月服務業PMI指數三個月來首現擴張：IHS Market公布，日本10月服務業經
季節調整的採購經理指數(PMI)，由9月48.2升至50.5，是3個月以來首現擴張，表明
日本服務業企業狀況進一步改善、消費者支出有所增長。
日本承諾提供緬甸金援：日本首相安倍晉三於2日在東京與來訪的緬甸國務顧問翁山
蘇姬會談。安倍表示，為協助緬甸鄉村建設基礎設施及創造就業機會等，未來5年日
本官民將聯手提供8,000億日圓的支援。此外為讓緬甸的電力供應穩定，將提供約
108億日圓的貸款，以協助緬甸修繕2座老舊的水力發電所。

16
新興市場－
巴西市政選舉2輪投票結束執政黨大勝：巴西市政選舉2輪投票在11/1的結果顯示，
總統泰梅爾所屬巴西民主運動黨，將領導全國81%選民所在地區。由於前總統羅賽
芙所屬工黨勢力消退，讓本屆市政選舉，一方面奠定目前支持政府派政黨在地方上
的影響力；另一方面部分小黨得以擴大在巴西政界的活動空間。
總統貪腐報告公開南非幣歡漲：南非總統祖馬(Jacob Zuma)涉嫌貪瀆、並放任富可
敵國的印度古普塔(Gupta)家族干政，而詳列他貪腐事蹟的報告在11/2由法院強制公
布，民眾不滿情緒也突破臨界點，要求2019年才會卸任的祖馬，現在就請辭下台，
南非幣應聲上漲。
一週大事回顧

17
一週經濟數據回顧
公佈時間重要經濟數據實際數據市場預估前期數據
北美
美國 9 月核心 PCE 年比 1.7% 1.7% 1.7%
美國 10 月 ISM 製造業指數 51.9 51.7 51.5
美國 9 月耐久財訂單 (終值) -0.3% -0.1% -0.1%
美國 10 月 ISM 非製造業指數 54.8 56.0 57.1
美國聯準會利率決策會議 0.50% 0.50% 0.50%
美國 10 月失業率 4.9% 4.9% 5.0%
美國 10 月Markit製造業PMI 53.4 53.2 53.2
歐洲
歐元區 10 月核心 CPI 年比 (預告) 0.8% 0.8% 0.8%
歐元區第 3 季 GDP 年比 (預告) 1.6% 1.6% 1.6%
歐元區 10 月 Markit 製造業 PMI (終值) 53.3 53.3 53.3
歐元區 9 月失業率 10.0% 10.0% 10.1%
歐元區 10 月 Markit 服務業 PMI (終值) 52.8 53.5 53.5
英國央行利率決策會議 0.25% 0.25% 0.25%

18
一週經濟數據回顧
公佈時間重要經濟數據實際數據市場預估前期數據
亞太
日本央行利率決策會議 -0.1% -0.1% -0.1%
日經日本製造業PMI 51.4 -- 51.7
澳洲央行利率決策會議 1.5% 1.5% 1.5%
中國十月製造業PMI 51.2 50.3 50.4
中國十月服務業PMI 54.0 -- 53.7
新興
市場
俄羅斯十月MarkitPMI 52.4 50.9 51.1
俄羅斯十月核心CPI年比 0.4% 0.5% 0.5%

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漲跌幅(%) 指數週五收盤近一週近一月近三月近半年年初至今近一年
股
市
成
熟
市
場
世界 MSCI 1660.12 -1.82 -3.05 -3.29 1.03 -0.16 -2.60
美國史坦普五百 2085.18 -1.94 -3.18 -4.48 1.36 2.02 -0.67
美國小型羅素兩千 1163.44 -2.04 -5.91 -5.51 4.37 2.43 -3.03
歐洲道瓊歐洲六百 328.80 -3.52 -3.19 -3.69 -0.87 -10.12 -13.46
歐洲小型道瓊兩百 236.46 -2.55 -3.00 -3.02 -2.00 -9.61 -10.77
日本日經225 16905.36 -3.10 0.27 4.00 4.96 -11.18 -12.25
日本小型東證二部 4566.01 -1.52 2.80 9.68 6.78 -3.46 -2.46
新
興
市
場
中國上證 3125.32 0.68 4.01 4.99 7.28 -11.69 -12.94
全球新興市場 MSCI 880.12 -2.59 -3.79 -0.61 9.29 10.83 3.24
新興亞洲 MSCI 432.84 -1.98 -4.41 -0.04 10.19 7.24 1.64
新興歐洲 MSCI 265.38 -3.51 -4.60 -0.90 -2.35 8.58 -2.76
新興拉美 MSCI 2462.83 -5.22 0.34 1.70 14.15 34.59 21.73
歐非中東 MSCI 230.74 -2.94 -4.46 -5.01 1.91 9.77 -3.13
債
市
高評
等債
美國政府債 Bloomberg 127.33 0.40 -0.36 -1.22 0.90 4.13 4.00
歐洲投資級公司債 Bloomberg 138.35 0.08 -0.70 -0.66 2.01 5.09 5.01
美元投資級公司債 Bloomberg 146.79 0.14 -0.48 -0.48 2.54 8.23 7.37
高收
益債
全球高收債 Bloomberg 158.54 -0.54 -0.61 2.00 5.74 13.63 8.35
美國高收債 Bloomberg 166.50 -1.01 -0.66 2.30 7.29 15.14 9.32
歐洲高收債 Bloomberg 170.98 -0.38 0.20 1.36 3.81 7.30 4.43
美國可轉債巴克萊ETF 44.31 -2.98 -4.17 -2.91 3.53 2.38 -2.75
新興
市場債
美元新興債 Bloomberg 158.62 -0.26 -0.83 0.56 5.83 13.00 9.75
當地貨幣新興債 Bloomberg 128.36 -0.62 -1.99 -0.66 1.01 5.35 3.58
美元亞洲主權債 Bloomberg 166.15 -0.23 -1.79 -1.46 4.39 12.03 10.23
股債市回顧
資料來源：Bloomberg 時間截至： 2016/11/07

20
產業指數與商品回顧
漲跌幅(%) 指數(單位) 週五收盤近一週近一月近三月近半年年初至今近一年
產
業
能源 MSCI 198.29 -2.69 -4.14 -0.24 2.29 11.19 -2.41
原物料 MSCI 212.20 -0.57 -0.38 0.72 6.66 14.91 8.77
金融 MSCI 93.25 -2.01 -1.06 1.61 2.89 -3.89 -6.43
彈性消費 MSCI 186.68 -1.75 -3.08 -3.51 -1.05 -3.58 -6.42
必要消費 MSCI 209.88 -1.51 -2.81 -5.29 -2.96 0.71 1.98
工業 MSCI 200.78 -1.34 -2.62 -1.91 1.62 4.68 2.34
資訊科技 MSCI 155.93 -2.62 -3.16 -0.33 11.20 6.52 3.18
電訊服務 MSCI 66.07 -2.19 -3.46 -9.75 -7.06 -2.74 -2.85
公用事業 MSCI 115.40 -0.96 1.12 1.12 -3.29 3.34 3.97
醫療保健 MSCI 187.48 -1.84 -7.63 -11.83 -5.06 -10.81 -9.99
NBI生技 2634.34 -3.36 -11.35 -15.34 -1.47 -25.59 -23.74
AMEX金蟲 217.39 5.00 9.10 -20.80 -3.87 95.53 98.61
全球REITs FTSE 15035.61 -2.27 -3.60 -11.35 -5.26 2.63 5.77
美國REITs FTSE 1807.40 -2.06 -4.22 -12.20 -6.37 1.00 4.65
歐洲REITs FTSE 1224.15 -1.83 -2.24 -10.84 -12.69 -15.80 -20.08
亞太REITs FTSE 1722.22 1.53 -2.82 -7.64 -0.28 16.52 20.86
商
品
黃金現貨 (美元/盎司) 1302.70 2.13 2.55 -3.49 0.08 21.44 18.28
銀現貨 (美元/盎司) 18.43 3.77 3.60 -7.90 6.74 31.26 24.79
倫敦三個月期貨銅價 (美元/盎司) 4960.00 2.42 3.87 3.31 2.55 6.08 -2.79
布蘭特原油合約 (美元/桶) 45.58 -8.31 -11.46 3.86 1.34 23.34 -3.04
紐約輕原油合約 (美元/桶) 44.66 -8.30 -10.56 6.58 -0.25 20.28 0.59
綜合商品 CRB 183.38 -3.08 -3.09 0.39 1.44 3.61 -4.47
農業指數羅傑斯 841.77 -1.13 1.85 0.81 -1.40 2.16 -1.32

21
國際匯市回顧
兌美元升貶幅(%) 週五收盤近一週近一月近三月近半年年初至今近一年
主要
貨幣
歐元 1.1105 1.09 -0.93 0.08 -2.51 2.16 3.21
日圓 102.98 1.68 -1.24 -1.75 3.88 15.30 18.14
英鎊 1.2461 2.27 0.40 -4.26 -13.35 -15.28 -17.41
瑞士法郎 0.9739 1.44 0.29 0.79 -0.36 2.81 2.97
加幣 1.3404 -0.04 -0.48 -1.54 -2.98 3.59 -0.55
澳幣 0.7682 1.09 1.21 0.30 4.89 5.33 8.90
新
興
貨
幣
亞洲
南韓圜 1143.50 0.11 -3.13 -2.57 0.97 2.76 -1.01
新台幣 31.4810 0.49 -0.34 0.70 2.76 4.49 2.76
中國人民幣 6.7565 0.33 -1.25 -1.70 -3.65 -3.89 -6.21
印尼盾 13068.00 -0.13 -0.69 0.57 1.48 5.51 3.67
印度盧比 66.7513 0.04 -0.37 0.31 -0.23 -0.83 -1.83
泰銖 34.9650 0.18 -0.36 -0.09 0.66 2.90 2.55
新加坡幣 1.3837 0.59 -0.95 -2.86 -1.05 2.32 2.65
馬來西亞林吉特 4.1993 0.02 -1.69 -3.54 -4.91 2.26 1.56
菲律賓披索 48.4540 0.10 -0.40 -2.87 -2.71 -3.20 -3.44
歐非
南非蘭特 13.4649 2.68 2.43 0.23 11.99 14.21 5.59
土耳其里拉 3.1101 -0.11 -3.21 -5.38 -6.57 -7.45 -7.35
俄羅斯盧布 63.6135 -1.13 -3.34 0.23 3.20 12.49 0.25
波蘭茲羅提 3.8876 1.56 -2.00 -1.30 -0.15 0.61 1.54
匈牙利福林 274.79 2.50 -1.40 1.78 0.57 5.30 5.78
羅馬尼亞列依 4.0379 1.51 -0.69 -0.87 -2.81 2.65 2.26
拉美
巴西里拉 3.2420 -1.29 0.67 -1.32 9.66 22.39 17.42
墨西哥披索 19.0266 -0.22 3.98 -0.05 -1.94 -7.30 -9.64
阿根廷披索 15.0520 0.91 0.77 -1.37 -5.37 -14.09 -36.43

22
各國債市回顧
十年期當地公債殖利率(%) (除特別說明) 殖利率變化(bp)
週五收盤近一週近一月近三月近半年年初至今近一年
美國
美國30年期 2.5610 -5.4 15.1 30.7 -7.1 -45.5 -42.9
美國10年期 1.8115 -3.5 12.5 31.1 3.6 -45.8 -41.4
日本日本 -0.0630 -2.1 0.9 1.5 6.1 -32.8 -38.6
歐洲
德國 0.1580 -0.9 21.2 25.3 -4.6 -47.1 -44.0
法國 0.4640 -0.3 19.8 33.2 -10.1 -52.4 -48.9
義大利 1.7540 16.9 44.8 60.8 25.2 15.8 8.4
西班牙 1.2680 3.7 29.1 24.5 -33.6 -50.3 -48.7
葡萄牙 3.2910 -4.7 -9.5 42.4 13.5 77.5 73.5
東歐非洲
波蘭 3.0470 -7.4 13.9 33.0 -7.4 10.4 26.9
土耳其 10.3800 29.0 73.0 51.0 75.0 -36.0 77.0
俄羅斯 8.6078 2.4 49.6 13.7 -19.7 -94.6 -123.9
匈牙利 2.9800 0.0 10.0 6.0 -34.0 -35.0 -37.0
南非 8.6940 -18.2 13.1 13.9 -49.2 -110.1 25.8
拉美
巴西 11.5060 9.6 -10.3 -35.3 -118.0 -500.6 -394.0
墨西哥 6.3220 5.1 22.4 30.0 41.7 4.5 27.5
亞洲
南韓 1.7100 -1.2 25.0 29.5 -6.4 -37.5 -45.2
印尼 7.3340 4.7 33.4 42.4 -42.5 -141.1 -139.4
印度* 6.8220 2.8 9.0 -34.9 -61.0 -93.9 -83.2
泰國 2.1400 -0.9 2.0 15.9 36.0 -36.0 -46.6
資料來源: Bloomberg 時間截至： 2016/11/07 *以最近一日收盤計算

23
主要債種近十年表現
2008年最大
修正幅度
2014年最大
修正幅度
－強勢貨幣新興債 -26.69% -5.61%
－全球高收益債 -36.09% -7.28%
－美元亞債 -20.81% --
－全球投資級公司債 -18.82% -5.58%
－當地貨幣新興政府債 -21.11% -12.76%
－全球公債 -9.52% -5.56%
資料來源：Bloomberg，美林債券指數(美元計價) 資料時間：截至 2016/11/04
債市近十年含息報酬率走勢單位：%
長期投資債券的報酬主要來自於債息收入，若能長抱即不用太在意短期價格波動。

24

25
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詹姆士看天下 2016/11/07

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