先鋒基金網 http://www.ezfunds.com.tw 詹姆士看天下 2017/03/20

1. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 1
2017/03/20

2. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 2
彭博債券指數一週表現
資料來源: Bloomberg 時間截至：2017/03/19
債市概況
(%)
註：美元亞債、強勢貨幣新興債指數含投資級債與高收益債種。
9/05
─美國高收益債
─歐洲高收益債
3.81
─強勢貨幣新興市場債券
─美元亞債
3.79
6.23
單位：%
單位：%
美銀美林債券指數近五年殖利率走勢圖
4.86
0.06
0.19
0.24
0.36
0.48
0.55
0.63
0.72
1.18
1.50
-1 0 1 2
歐洲高收債
歐洲投資級公司債
美國高收債
全球高收債
美國政府債
美元投資級公司債
美元新興債
美國可轉債
美元亞洲主權債
當地貨幣新興債

3. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 3
高收益債與新興債
資料來源：Bloomberg，美林債券指數；1bp=0.01% 資料時間:截至2017/03/19
註：美元亞債、強勢貨幣新興指數含投資級債與高收益債種。
較前一週上升標紅色，下降標綠色
美林債券指數 目前殖利率(%) 一週前利差(bp) 最新利差(bp)
近三年最低利差
(bp)
歐洲高收益債券 3.79 352 352 297
美國高收益債券 6.23 389 391 335
強勢貨幣新興市場債券 4.86 273 274 268
美元亞債 3.81 175 174 170
殖利率是預期可得到的報酬率：(到期)殖利率是指投資債券，在債券沒有違約的情況下，持有
至到期日這段期間的實質年化報酬率，此報酬包含票息以及本金收入與買入價格的價差；殖利
率每天會受到市場利率等因素的影響波動，且與債券價格成反向關係，因此在債券到期前賣出
債券，可能會使年化報酬率高於或低於買入當時的殖利率。
利差可用來判斷趨勢與價格高低：利差顧名思議為兩種債券平均利率的差距，最常用來指一種
債券與最低風險資產(例如美國政府公債)殖利率之差，利差代表著選擇投資風險較高的債券，
而預期可獲得的補償，所以也稱作「風險貼水」。當利差縮小(擴大)，債券價格通常呈現上漲(
下跌)，因此利差的變化可被用來判斷市場趨勢，以及債券價格的相對高低；而當利差趨於縮
小時，原本利差愈大的債券不僅可望賺到更多的資本利得(在到期前賣出)，應對利率走升時的
緩衝空間也更大。

4. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 4
資料來源: Bloomberg 時間截至：2017/03/19
一週主要股市概況
MSCI區域指數 MSCI世界產業指數
(%)
5.0 4.8
4.3
3.6
2.7 2.6
2.3
0.7
2.8
2.1
1.5 1.3 1.3 1.2 1.0 0.8
0.1
-0.1
-2
0
2
4
6
東
歐
歐
非
中
東
新
興
市
場
亞
洲
不
含
日
本
東
南
亞
拉
美
歐
洲
美
國
那
斯
達
克
原
物
料
電
訊
公
用
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業
工
業
必
要
消
費
彈
性
消
費
資
訊
科
技
能
源
金
融
健
護

5. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 5
2.0
0.6
1.0
3.5 3.4
3.1
2.5
2.1
1.9 1.8 1.7 1.7 1.6 1.4 1.3
0.8 0.6
-0.9
-2
-1
0
1
2
3
4
黃
金
輕
原
油
CRB
倫
敦
期
銅
南
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蘭
特
俄
羅
斯
盧
布
土
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其
里
拉
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幣
英
鎊
日
圓
波
蘭
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羅
堤
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盧
比
巴
西
里
拉
台
幣
瑞
郎
新
元
歐
元
美
元
指
數
-7.4
-5.0
-1.4
-10
-4
2
美
國
德
國
日
本
其他市場一週概況
資料來源: Bloomberg 時間截至：2017/03/19
(%)
十年債殖利率 商品價格 匯市
(bp)
0.435
0.089
2.501
$1.0738$48.78
￥112.70
$1229.29
100.3

6. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 6
資料來源: Bloomberg 時間截至：2017/03/19 註：美國=史坦普五百指數、日本=日經225指數、中國=上海證交所指數
一週主要股市漲跌幅
(%)
5.3
4.4
3.6
3.2 3.2 3.1
2.9 2.8
2.4 2.3 2.1
1.6
1.4
1.1 1.1 1.1 1.0 0.8 0.8 0.7
0.4 0.2
-0.2
-0.4
-0.7
-2
-1
0
1
2
3
4
5
6
俄
羅
斯
恆
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國
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哥
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灣
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南
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國
德
國
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其
瑞
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中
國
法
國
澳
洲
美
國
越
南
日
本
巴
西

7. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 7
特殊股市表現
• 俄羅斯 (5.3%)：美國原油庫存下滑，加上聯準會不如預期激進，帶動盧布漲
勢，推升股市上漲。
• 恆生國企 (4.4%)：聯準會維持緩步升息路徑、原油價格止跌，推升地產與能源
股連袂走強。
• 日本 (-0.4%)：日圓兌美元升值，獲利了結賣壓拖累出口導向的汽車類股與銀行
股走弱。
• 巴西 (-0.7%)：據央行調查，經濟學家下調巴西今年經濟成長率預估至0.48%，
股市微幅回檔。

8. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 8
亞洲主要國家外資買賣超
資料來源：Bloomberg 單位：百萬美元

9. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 9
南韓股市 台灣股市 印尼股市
近一年外資亞股買賣超
–指數 –外資買賣超(百萬美元)資料來源：Bloomberg 資料時間 : 截至2017/03/19(每週)

10. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 10
近一年外資亞股買賣超
泰國股市 越南股市 印度股市
–指數 –外資買賣超(百萬美元)
資料來源：Bloomberg 資料時間 : 截至2017/03/19(每週)

11. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 11
公佈時間
主要國家
休市概況
重要經濟數據與事件 市場預估 前期數據
03/20 (一) 日本
俄羅斯 2 月 失業率 5.6% 5.6%
俄羅斯 2 月 實質零售銷售 年比 -2.0% -2.3%
03/21 (二) 南非
英國 2 月 CPI 年比 2.0% 1.8%
美國 第4季 經常帳餘額 -$128.6b -$113.0b
03/22 (三)
美國 2 月 成屋銷售 5.59m 5.69m
日本 1月 全產業活動指數 月比 0% -0.3%
03/23 (四)
美國 2 月 新屋銷售 560k 555k
歐元區 3 月 消費者信心指數 -5.9 -6.2
英國 2 月 零售銷售不含汽車燃料 年比 3.3% 2.6%
03/24 (五)
美國 2 月 耐久財訂單 (初值) 1.1% 2.0%
美國 3 月 Markit 製造業 PMI (初值) 54.5 54.2
歐元區 3 月 Markit 製造業 PMI (初值) 55.2 55.4
法國 第4季 GDP 年比 (終值) 1.2% 1.2%
本週經濟焦點
資料來源: Bloomberg

12. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 12
本週市場展望
市場 展望
全球股市
Fed上周如市場預期升息一碼，並維持循序漸進的升息步調，未如市場預期般激進，激勵全球股市大
漲。展望後市，美國經濟表現良好及企業獲利成長加速、通膨上揚環境之下，有利美股多頭氛圍；
荷蘭極右翼政黨的落敗有利消彌歐洲政治風險，且歐洲企業獲利穩健復甦、PMI穩步站於榮枯分水嶺
之上，歐股中長線信心可望回溫，建議若有拉回可逢低佈局。
全球債市
由於Fed維持漸進式升息路徑不變，加上荷蘭大選結果民粹主義政黨挫敗、避險需求下降，激勵上週
歐美十年期公債價格激揚。中長線來看，美國進入升息循環，加上有歐洲央行官員暗示升息壓力已
存在，將不利於歐美公債表現；但看好高殖利率、具有政治及經濟轉機題材的拉美新興市場債，及
受惠於美國經濟好轉債信基本面改善、較不受升息衝擊的美國高收益債。
匯市
Fed未如市場預期般激進使得上週美元指數下跌0.9%，激勵新興市場貨幣勁揚，其中拉丁美洲貨幣
領漲，而歐元則受到荷蘭執政黨自由民主黨(VVD)擊敗民粹政黨自由黨(PVV)，一反先前弱勢。展望
後市，美國與歐日之間貨幣政策分歧，料使美元維持強勢格局；而隨著全球景氣復甦以及原物料出
口回升，美元和新興市場貨幣的敏感性可望降低，看好高息貨幣如巴西里拉、印度盧比的未來表現。
商品
美元回軟推升上週金價走揚，而Fed表示即使通膨超過2%的目標，仍會維持漸進的升息路徑，加上
歐美政策及政治的不確定性，也可能推升避險需求上升，料金價將有所支撐。油市部分，上月OPEC
減產達成率達91%，加上EIA指出美國原油庫存意外下滑，推升油價走高，展望後市，全球經濟走揚
有利推升原油需求，惟仍須視美國頁岩油復產速度及OPEC是否保持減產，以幫助油市回歸供需平衡。

13. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 13
一週大事回顧
美國－
Fed決議升息一碼 ：美國聯準會 (Fed) 當地時間15 日投票以 9 比 1 決議升息 1 碼至
0.75% 到 1% 範圍，預估今年內應該還會再升息兩次。Fed 表示通貨膨脹接近 2% 的目
標，2017 年個人消費支出物價指數 (PCE) 預估仍為 1.9%，未改變。但 Fed 將今年核心
PCE 通貨膨脹的預估由 1.8% 調升至 1.9%。
美國2月份CPI創5年最大升幅：2017年2月美國消費者物價指數(CPI)年增率(未經季節性
因素調整)報2.7%、創2012年2月以來最大增幅，符合市場預期；2月核心(排除食品、能
源)CPI年增2.2%、符合市場預期，低於1月的2.3%；當月上漲動能主要是來自醫療用品、
運輸服務、住房、醫療服務。
美國2月零售銷售增幅創六個月以來最低：美國商務部公布的數據顯示，2月零售銷售月
增0.1%，符合預期，但增幅創6個月以來的最低，暗示一直以來推動經濟增長的消費支
出有所降溫。

14. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 14
一週大事回顧
歐洲－
英國國會放行 月底啟動脫歐：英國上議院通過保守黨政府提出的脫歐法案，授權首
相梅伊（Theresa May）啟動脫歐談判。一旦文件抵達歐盟理事會，英國與歐盟預
計為期兩年的談判將正式展開。梅伊十四日表示，將在本月底通知國會，展開脫歐
程序。
荷蘭大選自民黨保第一大黨地位：根據已經點算超過93%選票，現任首相呂特領導
的中間偏右自由民主黨贏得下議院150席位中的33個，繼續保持第一大黨地位。有
「荷蘭川普」之稱的懷爾德斯（Geert Wilders）所率領的自由黨（PVV）僅得20
席。
英國央行按兵不動：英國央行宣布，貨幣政策委員會以8比1的票數將基準利率維持
在現行的0.25%，主因是英國即將啟動脫歐程序，不確性因素過高，因此保持觀望
態度，不過根據會議紀錄顯示，官員立場轉向鷹派，決策委員傅碧絲（Kristin
Forbes）意外支持升息1碼。

15. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 15
一週大事回顧
亞洲－
日本央行維持寬鬆貨幣政策不變：日銀政策委員會本次以7比2的票數維持貨幣政策不
變，讓日本10年期公債殖利率保持在零附近，商業銀行部分日圓存款的短期利率亦維
持在負0.1％。央行同時表示，維持每年購債80兆日圓規模不變。
中國首兩月工業增加值升6.3% 零售銷售升9.5%：中國國家統計局公布，今年首兩個
月，規模以上工業增加值按年上升6.3%，升幅略高於市場預期的6.2%；期內，社會消
費品零售銷售按年增長9.5%，低於市場預期增長10.5%；另外，1月至2月固定資產投
資按年上升6.7%，增速較去年全年提高3.5個百分點。

16. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 16
新興市場－
標準普爾將俄羅斯信評展望調高至正向：國際信用評等機構標準普爾（Standard
and Poor's）以成長前景獲得改善和大規模資金外流風險降低為由，將俄羅斯信評
展望由「穩定」調高至「正向」。不過標普表示，「相對物價偏低、結構性障礙和制
裁影響」將持續阻礙國內生產毛額（GDP）回升，預期俄國今年經濟成長1.5%。
穆迪調升巴西的主權評級至「穩定」：美國穆迪投資服務公司 (Moody's) 將巴西的
主權評級展望從負面上調至穩定，這顯示它們認為，巴西經濟將會擺脫歷史上最嚴重
的衰退期。穆迪表示，倘若結構性改革能夠刺激經濟成長，亦或減少政府債務，其可
能自 2011 年以來首次上調巴西評級。
一週大事回顧

17. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 17
一週經濟數據回顧
重要經濟數據 實際數據 市場預估 前期數據
北美
美國 FOMC 利率決策 (上限) 1.00% 1.00% 0.75%
美國 2 月 CPI 月比 0.1% 0.0% 0.6%
美國 3 月 密西根大學市場氣氛 (初值) 97.6 97.0 96.3
美國 2 月 零售銷售 月比 0.1% 0.1% 0.4%
美國 2 月 新屋開工 1288k 1264k 1246k
美國 2 月 工業生產 月比 0.0% 0.2% -0.3%
美國 2 月 領先指數 0.6% 0.5% 0.6%
歐洲
歐元區 2 月 CPI 年比 (終值) 2.0% 2.0% 2.0%
法國 2 月 CPI 年比 (終值) 1.2% 1.2% 1.2%
德國 2 月 CPI 年比 (終值) 2.2% 2.2% 2.2%
資料來源: Bloomberg

18. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 18
一週經濟數據回顧
重要經濟數據 實際數據 市場預估 前期數據
亞太
澳洲 2 月 失業率 5.9% 5.7% 5.7%
印度 2 月 CPI 年比 3.65% 3.60% 3.17%
日本 2 月 PPI 年比 1.0% 1.0% 0.5%
日本 1 月 機器訂單 月比 -3.2% -0.1% 6.7%
日本 1 月 工業生產 月比 (終值) -0.4% - -0.8%
新興
市場
南非 1 月 製造業生產 年比 0.8% 1.6% -2.0%
土耳其 12 月 失業率 12.7% 12.4% 12.1%
資料來源: Bloomberg

19. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 19
漲跌幅(%) 指數 週五收盤 近一週 近一月 近三月 近半年 年初至今 近一年
股
市
成
熟
市
場
世界 MSCI 1863.08 0.93 1.43 5.77 9.38 6.39 13.22
美國 史坦普五百 2378.25 0.24 1.15 4.73 11.15 6.23 16.04
美國小型 羅素兩千 1391.52 1.92 -0.60 0.55 13.29 2.53 26.31
歐洲 道瓊歐洲六百 378.32 1.36 1.96 4.70 10.94 4.68 10.71
歐洲小型 道瓊兩百 274.63 1.53 2.30 7.56 11.58 6.74 11.03
日本 日經225 19521.59 -0.42 1.41 0.14 18.37 2.13 16.72
日本小型 東證二部 5932.98 1.95 5.19 15.73 37.03 13.44 37.62
新
興
市
場
中國 上證 3237.45 0.77 0.05 4.47 7.23 4.44 9.69
全球新興市場 MSCI 965.57 4.26 2.33 13.42 7.43 11.98 16.79
新興亞洲 MSCI 475.56 4.45 3.46 13.98 6.63 13.51 17.31
新興歐洲 MSCI 303.98 4.63 -0.64 3.61 11.68 2.36 9.91
新興拉美 MSCI 2607.09 2.62 -1.78 16.52 11.16 11.38 21.27
歐非中東 MSCI 259.43 4.78 0.93 8.58 8.02 5.99 11.36
債
市
高評
等債
美國政府債 Bloomberg 123.60 0.48 -0.34 0.95 -3.12 0.05 -1.22
歐洲投資級公司債 Bloomberg 137.01 0.19 -0.44 0.03 -1.47 -0.37 1.97
美元投資級公司債 Bloomberg 144.29 0.55 -0.28 1.81 -1.57 0.43 3.69
高收
益債
全球高收債 Bloomberg 163.98 0.36 0.02 3.19 4.09 2.40 13.56
美國高收債 Bloomberg 173.58 0.24 -0.17 2.88 5.14 2.24 16.28
歐洲高收債 Bloomberg 175.41 0.06 -0.02 1.66 3.31 1.30 8.58
美國可轉債 巴克萊ETF 47.67 0.72 -0.29 2.94 4.24 4.42 11.02
新興
市場債
美元新興債 Bloomberg 159.65 0.63 0.38 3.81 0.90 2.64 9.25
當地貨幣新興債 Bloomberg 126.33 1.50 1.12 3.52 -2.36 3.10 0.61
美元亞洲主權債 Bloomberg 164.40 1.18 -0.07 3.82 -1.61 2.73 4.65
股債市回顧
資料來源：Bloomberg 時間截至：2017/03/19

20. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 20
產業指數與商品回顧
漲跌幅(%) 指數(單位) 週五收盤 近一週 近一月 近三月 近半年 年初至今 近一年
產
業
能源 MSCI 205.87 0.77 -1.31 -6.07 5.78 -5.99 8.39
原物料 MSCI 238.24 2.81 -0.43 8.00 14.05 7.37 22.87
金融 MSCI 112.72 0.09 0.53 5.03 21.48 6.16 22.63
彈性消費 MSCI 209.40 1.18 1.73 5.08 9.83 6.60 10.34
必要消費 MSCI 222.18 1.26 2.38 7.27 1.67 7.05 3.32
工業 MSCI 226.81 1.34 1.49 5.99 10.76 6.74 14.87
資訊科技 MSCI 180.30 0.99 2.62 10.10 13.60 11.83 24.46
電訊服務 MSCI 71.25 2.06 2.63 2.81 1.57 2.47 -0.74
公用事業 MSCI 120.20 1.49 3.05 3.05 0.32 4.56 1.30
醫療保健 MSCI 209.65 -0.14 2.15 8.96 2.13 8.72 9.18
NBI生技 3086.24 -1.90 0.19 8.95 -0.20 11.31 17.33
AMEX金蟲 195.47 4.72 -8.89 17.31 -13.83 7.21 7.80
全球REITs FTSE 16091.56 2.30 -0.93 1.53 -0.53 1.11 5.93
美國REITs FTSE 1913.45 2.57 -1.67 -0.04 -2.76 -0.61 3.13
歐洲REITs FTSE 1299.39 2.27 -1.01 -0.24 -2.52 -1.64 -7.02
亞太REITs FTSE 1731.17 3.11 0.08 6.93 -3.71 3.48 3.60
商
品
黃金現貨 (美元/盎司) 1229.29 2.04 -0.33 9.02 -6.12 7.13 -1.67
銀現貨 (美元/盎司) 17.40 2.14 -3.37 8.36 -9.38 9.53 10.13
倫敦三個月期貨銅價 (美元/盎司) 5935.00 3.54 -0.42 5.31 23.96 7.22 17.07
布蘭特原油合約 (美元/桶) 51.76 0.76 -8.40 -7.03 12.16 -9.43 24.90
紐約輕原油合約 (美元/桶) 48.78 0.60 -9.38 -7.35 11.40 -9.92 22.69
綜合商品 CRB 184.48 1.00 -3.98 -3.19 0.83 -4.17 4.61
農業指數 羅傑斯 861.14 0.56 -1.71 1.67 5.04 2.40 4.48
資料來源: Bloomberg 時間截至：2017/03/19

21. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 21
國際匯市回顧
兌美元升貶幅(%) 週五收盤 近一週 近一月 近三月 近半年 年初至今 近一年
主要
貨幣
歐元 1.0738 0.61 1.39 3.60 -3.49 2.33 -4.26
日圓 112.70 1.82 0.50 4.73 -9.63 3.93 -0.52
英鎊 1.2396 1.88 -0.63 0.13 -4.65 0.36 -13.81
瑞士法郎 0.9982 1.26 0.68 3.29 -1.70 2.31 -2.62
加幣 1.3350 0.90 -1.62 0.35 -1.00 0.89 -1.66
澳幣 0.7704 2.15 0.42 6.35 2.17 7.10 1.87
新
興
貨
幣
亞洲
南韓圜 1131.80 2.21 2.22 6.30 -0.19 7.41 3.64
新台幣 30.6260 1.42 1.04 5.10 2.88 6.04 6.27
中國人民幣 6.9034 0.09 -0.36 0.71 -3.35 0.60 -6.07
印尼盾 13345.00 0.23 0.26 0.89 -1.31 1.15 -1.26
印度盧比 65.4750 1.70 2.36 3.67 2.28 3.74 1.94
泰銖 34.8370 1.36 0.96 3.81 0.22 3.31 0.67
新加坡幣 1.4020 0.75 1.41 3.40 -2.60 3.47 -2.75
馬來西亞林吉特 4.4355 0.39 0.55 1.02 -6.66 1.17 -8.47
菲律賓披索 50.1740 0.20 0.38 -0.24 -4.69 -1.11 -7.62
歐非
南非蘭特 12.7271 3.43 2.84 10.35 9.70 8.32 19.99
土耳其里拉 3.6365 2.55 -0.14 -2.87 -17.95 -2.93 -21.16
俄羅斯盧布 57.1817 3.05 0.95 6.98 12.81 7.15 18.11
波蘭茲羅提 3.9938 1.71 2.19 6.62 -3.14 5.15 -4.85
匈牙利福林 287.23 2.05 1.19 4.39 -3.41 2.64 -3.62
羅馬尼亞列依 4.2401 0.49 0.65 2.65 -5.71 1.90 -6.07
拉美
巴西里拉 3.0916 1.60 0.20 8.99 5.87 5.29 17.35
墨西哥披索 19.0772 2.71 6.77 7.22 3.83 8.63 -8.75
阿根廷披索 15.5573 -0.53 0.76 1.84 -2.59 2.07 -4.06
資料來源: Bloomberg 時間截至：2017/03/19

22. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 22
各國債市回顧
十年期當地公債殖利率(%) (除特別說明) 殖利率變化(bp)
週五收盤 近一週 近一月 近三月 近半年 年初至今 近一年
美國
美國30年期 3.1096 -5.5 8.7 -6.5 66.4 4.4 42.4
美國10年期 2.5005 -7.4 8.6 -9.1 80.8 5.6 60.5
日本 日本 0.0750 -1.4 -1.9 -0.6 11.4 2.9 11.9
歐洲
德國 0.4350 -5.0 13.3 12.1 42.8 22.7 20.5
法國 1.1090 -0.7 7.1 34.2 80.0 42.3 54.0
義大利 2.3570 -1.0 16.7 48.4 101.5 54.2 108.8
西班牙 1.8810 -0.8 24.5 45.7 80.3 49.7 45.2
葡萄牙 4.2860 23.0 25.8 48.4 87.0 52.2 143.1
東歐非洲
波蘭 3.7370 -1.4 -9.2 25.8 79.7 10.4 88.1
土耳其 10.9900 -28.0 6.0 -40.0 121.0 -40.0 95.0
俄羅斯 8.1327 -13.0 -18.0 -41.7 -7.6 -32.7 -97.1
匈牙利 3.6100 -2.0 4.0 29.0 65.0 45.0 52.0
南非 8.5010 -19.4 -19.6 -51.9 -20.5 -42.3 -65.8
拉美
巴西 10.2340 -2.4 -17.7 -173.9 -197.5 -116.7 -379.1
墨西哥 7.2660 -12.7 -15.9 -9.9 119.5 -17.0 128.1
亞洲
南韓 2.1670 -14.0 2.7 0.7 60.2 7.5 31.0
印尼 7.2240 -30.0 -33.8 -65.8 24.3 -74.9 -43.9
印度* 6.8410 -6.3 -1.1 33.5 -2.7 32.6 -68.1
泰國 2.7530 -5.2 8.9 -9.8 53.0 10.4 96.4
資料來源: Bloomberg 時間截至：2017/03/19 *以最近一日收盤計算

23. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 23
主要債種近十年表現
2008年最大
修正幅度
2014年最大
修正幅度
－強勢貨幣新興債 -26.69% -5.61%
－全球高收益債 -36.09% -7.28%
－美元亞債 -20.81% --
－全球投資級公司債 -18.82% -5.58%
－當地貨幣新興政府債 -21.11% -12.76%
－全球公債 -9.52% -5.56%
資料來源：Bloomberg，美林債券指數(美元計價) 資料時間：截至2016/12/31
債市近十年含息報酬率走勢 單位：%
長期投資債券的報酬主要來自於債息收入，若能長抱即不用太在意短期價格波動。

24. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 24
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報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。投資人投資以高收益債券為訴求之基
金不宜占其投資組合過高之比重。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚
高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。高收益
債券基金適合願意承擔較高風險之投資人，本類型基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本資料提及之任何中國或大
中華基金並非多數資金直接投資於大陸地區證券市場；依金管會之規定，目前直接投資大陸地區證券市場之有價證券以
掛牌上市有價證券為限，且投資前述有價證券總金額不得超過基金淨資產價值之百分之十，投資人亦須留意中國證券市
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明書。
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