Penialaian investasi (investment decision)

Manajemen Keuangan IManajemen Keuangan I
Kuliah IX
Investment Decision:
Penilaian Investasi
MAK-1, Hj. Salmah Said@2013_UIN
Alauddin Mks

Investment DecisionInvestment Decision
Investasi yang dilakukan oleh perusahaan dapat
dibagi dalam 3 kelompok, yaitu:
 Jangka pendek (modal kerja) dibahas dalam
 Jangka menengah financing decision
 Jangka panjang
Investasi jangka panjang seringkali disebut
sebagai penganggaran modal (capital
budgeting)
Pengertian capital mengacu pada aktiva tetap
yang digunakan dalam proses produksi
Alauddin Mks

Sedangkan budget mengacu pada suatu
rencana atau proyeksi aliran kas dalam kurun
waktu tertentu
Tujuan utama dalam investasi jangka panjang
= tujuan perusahaan memaksimalkan→
kemakmuran pemegang saham
(memaksimalkan nilai perusahaan) melalui
maksimalisasi harga saham
Jika perusahaan melakukan investasi yang
memberikan nilai sekarang (present value) >
investasi, maka nilai perusahaan meningkat
Alauddin Mks

Secara umum, investasi jangka panjang dibagi
menjadi 4 jenis:
 Investasi penggantian asset karena karena sudah
usang atau karena adanya teknologi yang baru
 Investasi ekspansi berupa penambahan kapasitas
produksi karena adanya kesempatan yang lebih
baik
 Investasi penambahan produk baru atau diversifikasi
produk
 Investasi lain yang tidak termasuk dalam ketiga
kategori di atas
Alauddin Mks

Keputusan investasi ini tidak hanya investasi
pada aset riil seperti tanah, bangunan, alat
kantor, kendaraan, dll, tapi juga pada investasi
finansial seperti obligasi dan saham.
Terdapat 2 komponen utama aliran kas yaitu
investasi awal (biaya-biaya sejak ide, studi
kelayakan, hingga investasi tsb siap beroperasi
secara penuh).
Komponen kedua adalah aliran kas operasional
yang meliputi aliran kas masuk dan keluar dari
operasi setiap tahun selama usia investasi
Alauddin Mks

Dalam analisis ini yang dipentingkan adalah
penentuan aliran kas bersih (net cash flow)
yang didasarkan pada laporan keuangan
setelah dilakukan penyesuaian
Penyesuaian tsb meliputi depresiasi yang bukan
pengeluaran kas dan beban bunga seandainya
investasi tsb dibiayai dengan pinjaman:
Secara umum, net cash flow dapat ditentukan
dengan cara sbb:
NCF = laba bersih + depresiasi + (1-pajak) bunga
Alauddin Mks

Konsep Dasar Investasi RiilKonsep Dasar Investasi Riil
Berdasarkan sifat proyek, investasi dapat dibagi:
Mutually exclusive project (proyek saling lepas), yaitu
poryek yang memiliki fungsi yang sama. Artinya jika
perusahaan menerima salah satu usulan proyek
investasi proyek investasi yang mutually exclusive,
maka usulan proyek investasi lainnya akan ditolak.
Misal: ada 3 proyek: A,B, C; perusahaan memilih
proyek B maka proyek A dan C ditolak.
Independent project (proyek independen), yaitu
proyek yang memiliki fungsi yang berbeda. Artinya
usulan satu proyek investasi tidak menghilangkan
peluang proyek lainnya untuk diterima
MAK-1, Hj. Salmah
Said@2013_UIN Alauddin Mks

Penghitungan Arus KasPenghitungan Arus Kas
Jika proyek investasi pada aset baru, arus kas
dapat dihitung:
Cara 1 arus kas = EAT + D→
Cara 2 arus kas = EBIT(1-T) + D→
Cara 3 arus kas = EBITDA(1-T)+ T (D)→
Keterangan:
EAT = laba setelah pajak (Earning After Tax)
EBIT = laba sebelum bunga & pajak (Earning Before
Interest & Tax)
EBITDA = laba sebelum bunga, pajak, depresiasi, &
amortisasi (Earning Before Interest, Tax, Depreciation,
& Amortization)
MAK-1, Hj. Salmah

Rumus diatas digunakan jika proyek investasi
dibiayai dengan modal sendiri. Artinya dalam
laporan laba rugi tidak terdapat rekening
bunga pinjaman
Jika ada rekening bunga, maka rumus yang
digunakan adalah:
Cara 1, arus kas = EAT + 1 (1-T) + D
Cara 2, arus kas = (EBT + 1)(1-T) + (D)
Jika proyek investasi adalah PENGGANTIAN
ASET, arus kas dapat dihitung dengan cara sbb:
 ICF = CFB – CFL
MAK-1, Hj. Salmah

Keterangan:
ICF = arus kas inkremental (Incremental Cash
Flow)
CFB = arus kas dengan menggunakan aset baru
(Cash Flow baru)
CFL = arus kas dengan menggunakan aset lama
(Cash Flow lama)
Atau dengan rumus berikut:
ICF = {(PB–PL)–(BOTB–BOTL)} (1 – T) + T (DB –
DL)
Alauddin Mks

Keterangan:
PB = penjualan dengan menggunakan aset baru
PL = penjualan dengan menggunakan aset lama
BOTB = beban operasional tunai dengan aset
baru
BOTL = beban operasional tunai dengan aset
lama
DB = Depresiasi aset baru
DL = Depresiasi aset lama
T = tarif pajak
MAK-1, Hj. Salmah

Contoh: Penghitungan Arus KasContoh: Penghitungan Arus Kas
URAIAN DENGAN
BUNGA
TANPA
BUNGA
Penjualan 1.500 1.500
Biaya operasional tunai (800) (800)
EBITDA 700 700
Depresiasi (D) (75) (75)
EBIT 625 625
Bunga (I) (25) 0
EBT 600 625
Pajak (T) 10% (60) (62,5)
EAT 540 562,5MAK-1, Hj. Salmah
Contoh perhitungan arus kas untuk proyek investasi
aset baru (angka dalam jutaan rupiah)

Dari tabel di atas, maka arus kas dapat
dihitung sbb:
Dengan bunga = 540 + 25 (1 – 0,1) + 75 = Rp. 637,5
Tanpa bunga = 562,5 + 75 = Rp. 637,5
Contoh perhitungan arus kas untuk usulan
proyek investasi dengan penggantian aset
MAK-1, Hj. Salmah

URAIAN MESIN LAMA MESIN BARU
Penjualan 2.500 3.250
Biaya operasional tunai (1.200) (1.250)
EBITDA 1.300 2.000
Depresiasi (D) (125) (225)
EBIT 1.150 1.775
Bunga (I) (150) (165)
EBT 1.000 1.610
Pajak (T) 10% (100) (161)
EAT 900 1.449
ARUS KAS = EAT + 1(1-
T) + D
1.185 1.822,5
MAK-1, Hj. Salmah

Dari tabel diatas, arus kas inkremental dapat
dihitung sbb:
ICF = CFB – CFL
ICF = Rp. 1.822,5 – Rp. 1.185 = Rp. 637,5
Atau dapat dicari dengan rumus lain:
ICF = {(PB–PL)–(BOTB–BOTL)} (1 – T) + T (DB – DL)
ICF = {(3.250–2.500)–(1.250–1.200)} (1 – 0,1) + 0,1
(225 – 150)
ICF = (750 – 50)(0,9) + (7,5)
ICF = Rp. 637,5
MAK-1, Hj. Salmah

Metode Penilaian InvestasiMetode Penilaian Investasi
8 metode yang digunakan untuk mengevaluasi
investasi, yaitu:
Average Rate of Return (Rata-rata tk. Pengembalian)
Payback Period (Periode Pengembalian = PBP)
Discounted Payback
Net Present Value (Nilai Sekarang Bersih = NPV)
Internal Rate of Return (IRR)
Modified Internal Rate of Return
Profitability Index (Indeks Profitabilitas = PI)
Adjusted Net Present Value
Hanya dibahas 4 metode (PBP, NPV, IRR, PI)
Alauddin Mks

Payback PeriodPayback Period
Payback period (PBP) adalah jangka waktu
yang dibutuhkan untuk mengembalikan nilai
investasi melalui penerimaan-penerimaan yang
dihasilkan oleh proyek investasi tsb
Jadi, metode ini mengukur kecepatan
kembalinya dana investasi, BUKAN mengukur
profitabilitas
Rumus PBP jika arus kas per tahun jumlahnya
berbeda:
Alauddin Mks
thnx
bc
ba
nPBP 1
−
−
+=

Keterangan:
n : thn terakhir dimana jumlah arus kas masih
belum bisa menutup investasi mula-mula
a : jumlah investasi mula-mula
b : jumlah kumulatif arus kas pada thn ke-n
 c : jumlah arus kumulatif pada tahun ke-n+1
Rumus PBP jika arus kas per tahun jumlahnya
sama:
Alauddin Mks
thnx
kasarus
awalinvestasi
PBP 1
_
_
=

Suatu usulan proyek investasi akan DITERIMA
jika PBP yang dihasilkan lebih cepat dari yang
disyaratkan
Sebaliknya, jika PBP yang dihasilkan lebih
lama dari yang disyaratkan, maka usulan tsb
DITOLAK
Jika usulan proyek investasi lebih dari satu,
maka yang DIPILIH adalah usulan proyek
investasi yang menghasilkan periode
pengembalian paling cepat
Alauddin Mks

Aplikasi Payback PeriodAplikasi Payback Period
Untuk arus kas yang jumlahnya sama setiap
tahun
Contoh: suatu perusahaan mempertimbangkan
usulan proyek investasi sebesar Rp. 450jt, umurnya
diperkirakan 5 thn tanpa nilai sisa, arus kas yang
dihasilkan per tahun selama umur proyek = Rp. 150jt
Maka PBP =
Alauddin Mks
thnxPBP
thnx
kasarus
awalinvestasi
PBP
31
150
450
1
_
_
==
=
Jika syarat PBP perusahaan 4 thn, maka usulan
proyek investasi DITERIMA (3 thn < 4 thn)

Untuk arus kas setiap tahun jumlahnya
berbeda
Contoh: PT. SAL suatu usulan proyek investasi nilai
Rp 600jt, umur ekonomisnya diperkirakan 5 thn.
Arus kas proyek tsb sbb:
Alauddin Mks
Tahun Arus Kas (Rp) Arus Kas Kumulatif (Rp)
1 300.000.000 300.000.000
2 250.000.000 550.000.000
3 200.000.000 750.000.000
4 150.000.000 900.000.000
5 100.000.000 1.000.000.000

Maka PBP:
MAK-1, Hj. Salmah
PBP 2,25 thn artinya jangka waktu yang
dibutuhkan untuk mengembalikan nilai
investasi Rp. 600jt adalah 2 thn 2,5 bulan
Jika perusahaan menetapkan PBP 2 thn, maka
proyek ini harus DITOLAK (2,25 thn > 2 thn)
thnPBP
thnxPBP
thnx
bc
ba
nPBP
25,2
1
550750
550600
2
1
=
−
−
+=
−
−
+=

Kelemahan PBP:
Tidak memperhatikan nilai waktu dari uang (time
value of money)
Tidak memperhitungkan nilai sisa investasi
Tidak memperhatikan arus kas setelah PBP tercapai
Contoh:
Terdapat dua usulan proyek investasi A dan B,
dengan nilai yang sama = Rp. 500 juta, umur
investasi yang sama = 5 thn. Arus kas setiap proyek:
MAK-1, Hj. Salmah

Proyek A: investasi Rp. 500jt, umur 5 thn
Alauddin Mks
1 250.000.000 250.000.000
2 250.000.000 500.000.000
3 75.000.000 575.000.000
4 50.000.000 625.000.000
5 25.000.000 650.000.000
PBP proyek A: 2 thn

Alauddin Mks
Proyek B: investasi Rp. 500jt, umur 5 thn
1 100.000.000 100.000.000
2 150.000.000 250.000.000
3 250.000.000 500.000.000
4 275.000.000 775.000.000
5 300.000.000 1.075.000.000
PBP proyek B: 3 thn

Dari 2 tabel perhitungan proyek A & B:
PBP A < PBP B = 2 thn < 3 thn PILIH PROYEK A→
Tapi jika arus kas setelah PBP tercapai
diperhitungkan, maka proyek A hanya
menghasilkan Rp. 150jt, proyek B menghasilkan Rp.
575 juta
Inilah salah satu kelemahan metode PBP yaitu
TIDAK memperhatikan arus kas setelah periode
pengembalian (payback period = PBP) tercapai
Alauddin Mks

Net Present Value (NPV)Net Present Value (NPV)
NPV selisih antara PV→ net cash flow-NCF
(proceed) dengan PV invetasi.
NPV salah satu metode pendiskontoan aliran→
kas karena mempertimbangkan time value of
money atas biaya modal rata-rata tertimbang
(weighted average cost of capital = WACC) atau
tingkat pengembalian yang disyaratkan
perusahaan (required rate of return = RRR)
Jika dengan membiayai proyek, risiko
perusahaan meningkat, maka discount rate
harus disesuaikan, demikian sebaliknya
MAK-1, Hj. Salmah

Rumus NPV:
NCFt = aliran kas bersih yang diharapkan dari proyek
tsb pada periode t
r = discount rate, yaitu biaya modal rata-rata
tertimbang = WACC atau RRR
A0 = investasi yang diasumsikan dikeluarkan pada
awal tahun pertama atau tahun ke-0.
t = periode investasi
MAK-1, Hj. Salmah
( ) 0
1 1
A
r
NCF
NPV
n
t
t
t
−
+
= ∑=

Perhitungan NPV dengan tabel bunga & arus kas
setiap tahun yang jumlahnya berbeda, maka rumus:
MAK-1, Hj. Salmah
TAHUN
(1)
ARUS KAS
(2)
TK. BUNGA*
(3)
PRESENT
VALUE
(4) = (2)* (3)
1 xxxx xxxx xxxx
2 xxxx xxxx xxxx
3 xxxx xxxx xxxx
4 xxxx xxxx xxxx
5 xxxx xxxx xxxx
TOTAL PV xxxx
A0 (xxxx)
NPV xxxx
* Gunakan Lampiran A

Perhitungan NPV dengan tabel bunga & arus
kas setiap tahun jumlahnya sama, maka rumus:
NPV = (arus kas x faktor diskonto)* – A0
* Gunakan lampiran B
Keputusan suatu investasi ditolak atau diterima
tergantung dari nilai NPV proyek:
Jika NPV POSITIF (PV Proyek > PV Investasi awal) →
PROYEK DITERIMA
Jika NPV NEGATIF (PV Proyek < PV Investasi awal)
PROYEK DITOLAK
Jika proyek lebih dari 1 dan (independen) pilih→
proyek NPV paling besar
MAK-1, Hj. Salmah

Aplikasi Net Present Value (NPV)Aplikasi Net Present Value (NPV)
berbeda:
Contoh: PT. ALSA mempertimbangkan suatu
usulan proyek investasi dengan nilai Rp. 700jut,
diperkirakan umurnya 5 tahun tanpa nilai sisa,
dengan asumsi RRR = 15%, serta arus kas setiap
tahun disajikan tabel berikut:
Alauddin Mks

Karena NPV positif (> 0), maka proyek DITERIMA
Alauddin Mks
TAHUN
(1)
ARUS KAS
(2)
DF TK.
BUNGA
(3)
PRESENT
VALUE
(4) = (2) *(3)
1 300.000.000 0,8696 260.880.000
2 250.000.000 0,7561 189.025.000
3 200.000.000 0,6575 131.500.000
4 150.000.000 0,5718 85.770.000
5 100.000.000 0,4972 49.720.000
TOTAL
PV
716.895.000
A0 (700.000.000)
NPV 16.895.000

Untuk arus kas setiap tahun jumlahnya sama:
Contoh: PT. ALI mempertimbangkan usulan proyek
investasi nilai Rp. 40jt, tanpa nilai sisa, dapat
menghasilkan arus kas Rp. 12jt per thn selama 5thn.
Asumsi RRR = 20%, maka:
 NPV = (arus kas x faktor diskonto) – investasi awal
NPV = (12.000.000 x 2,9906) – 40.000.000
NPV = - Rp. 4.112.800
Karena NPV negatif, maka proyek DITOLAK,
artinya dana Rp. 40jt yang diinvestasikan
dalam proyek tsb hanya menghasilkan PV Rp.
35.887.200 (40.000.000 – 4.112.800)
MAK-1, Hj. Salmah

Internal Rate of Return (IRR)Internal Rate of Return (IRR)
Tingkat pengembalian internal (IRR) adalah
tingkat bunga yang dapat menjadikan NPV =
0
Karena PV arus kas pada tingkat bunga tsb =
investasi awalnya.
Metode ini juga telah memperhitungkan time
value of money, sehingga arus kas yang
diterima telah didiskontokan atas dasar biaya
modal/tingkat bunga (RRR)
IRR dapat diperoleh dengan cara ‘trial and error’
(interpolasi) atau menggunakan tabel tingkat
bungaMAK-1, Hj. Salmah

Internal Rate of ReturnInternal Rate of Return
Keterangan:
CF1, CF2, CF3, CFn = arus kas tahun 1,2,3 sampai ke-n
r = biaya modal/tingkat bunga/RRR yang dicari,
karena pada tingkat bunga diskonto inilah NPV
akan menjadi NOL
t = umur proyek investasi
A0 investasi awal
Alauddin Mks
( ) ( ) ( ) ( ) 03
3
2
2
1
1
1
...
111
0 A
r
CF
r
CF
r
CF
r
CF
NPV t
t
−





+
++
+
+
+
+
+
==

Jika aliran kas sama untuk jangka waktu
tertentu
Rumus:
MAK-1, Hj. Salmah
1A
PVA
PVAF =
Keterangan:
PVAF = Present Value Annuity Factor (nilai
sekarang faktor bunga anuitas)
PVA = Present Value Annuity (nilai sekarang
anuitas)
A = Aliran kas masuk

Jika aliran kas tidak sama untuk jangka waktu
tertentu:
Rumus:
MAK-1, Hj. Salmah
Said@2013_UIN Alauddin
Mks
( )21
21
01
1 RRx
PVPV
PVPV
RIRR −





−
−
+=
( )21
21
02
2 RRx
PVPV
PVPV
RIRR −





−
−
+=
Keterangan:
 IRR = Internal Rate of Return (yield)
 R1 = tingkat bunga pertama
 R2 = Tingkat bunga kedua
 PV = Present Value

Langkah Menghitung IRRLangkah Menghitung IRR
 Hitung PV atas arus kas yang dihasilkan usulan proyek
investasi tsb dengan menggunakan tingkat bunga
yang dipilih secara acak
 Bandingkan hasil perhitungan poin di atas dengan nilai
A0:
Jika hasilnya negatif, coba dengan tingkat bunga lebih
rendah
Jika hasilnya positif, coba dengan tingkat bunga lebih
tinggi
 Lanjutkan poin 2 di atas sampai Pvnya mendekati A0
(selisih PV dengan investasi awal = -1 + 1)
 Menghitung tingkat diskonto dari usulan proyek
investasi tsb dengan teknik interpolasi
MAK-1, Hj. Salmah

NPV yang positif, artinya dana yang
diinvestasikan dalam proyek investasi tsb dapat
menghasilkan PV arus kas masuk lebih tinggi
daripada PV investasi awal, sehingga IRR-nya
lebih tinggi dibandingkan dengan biaya modal/
tingkat bunga/RRR
Suatu usulan proyek investasi diterima jika IRR-
nya ≥ RRR; proyek ditolak jika IRR-nya ≤ RRR
Jika usulan proyek lebih dari 1 & bersifat
mutually exclusive, maka yang diterima adalah
yang menghasilkan IRR paling tinggi
MAK-1, Hj. Salmah

Aplikasi Internal Rate of Return (IRR)Aplikasi Internal Rate of Return (IRR)
berbeda:
PT. ASII sedang mempertimbangkan suatu
usulan proyek senilai Rp. 122.500.000, umurnya
diestimasi 5 thn tanpa nilai sisa, diasumsikan
RRR yang diinginkan adalah 15%, dan arus kas
yang dihasilkan (tabel berikut), maka IRR
dapat dihitung:
Alauddin Mks

Alauddin Mks
Tahun Arus Kas Tk. Bunga (13%) PV
(1) (2) (3) (4) = (2) x (3)
1 45.000.000 0,8850 39.825.000
2 37.500.000 0,7831 20.366.000
3 30.000.000 0,6931 20.793.000
4 22.500.000 0,6133 13.799.000
5 15.000.000 0,5428 8.142.000
Total PV 111.925.000
A0 (112.500.000)
NPV -575.000

Alauddin Mks
(1) (2) (3) (4) = (2) x (3)
1 45.000.000 0,8929 40.181.000
2 37.500.000 0,7972 29.895.000
3 30.000.000 0,7118 21.354.000
4 22.500.000 0,6355 14.299.000
5 15.000.000 0,5674 8.511.000
Total PV 114.240.000
A0 (112.500.000)
NPV +1.740.000

Perhitungan interpolasi berbasis 12%
Alauddin Mks
Selisih Bunga Selisih PV Selisih PV dgn Ao
12% 114.240.000 114.240.000
13% 111.925.000 112.500.000
1% 2.315.000 1.740.000
( )
( )
( )
RRRIRR
IRR
xIRR
xIRR
RRx
PVPV
PVPV
RIRR
→<=
+=




+=
−



−
−
+=
−





−
−
+=
%15%75,12
%75,0%12
%1
000.315.2
000.740.1
%12
%12%13
000.925.111000.240.114
000.500.112000.200.114
%12
21
21
01
1

Perhitungan interpolasi berbasis 13%
Alauddin Mks
( )
( )
( )
RRRIRR
IRR
xIRR
xIRR
RRx
PVPV
PVPV
RIRR
→<=
−+=



−
+=
−



−
−
+=
−





−
−
+=
%15%75,12
%)248,0(%13
%1
000.315.2
000.575
%13
%12%13
000.925.111000.240.114
000.500.112000.925.111
%13
21
21
01
1
12% 114.240.000 111.925.000
13% 111.925.000 112.500.000
1% 2.315.000 -575.000

Kesimpulan:
Interpolasi menggunakan tingkat bunga 12%
dan 13% menghasilkan tingkat pengembalian
internal (IRR) sama yaitu = 12,75%
Berdasarkan kriteria IRR, proyek sebaiknya
DITOLAK, karen IRR < RRR (12,75% < 15%)
Alauddin Mks

Untuk arus kas setiap tahun jumlahnya sama:
PT. INCO pertimbangkan suatu usulan proyek
investasi senilai Rp. 80jt tanpa nilai sisa & dapat
menghasilkan arus kas per tahun Rp. 24jt
selama 5thn. Jika diasumsikan RRR 12%, maka
IRR dapat dihitung sbb:
Dicoba dengan faktor diskonto 15%:
NPV = (arus kas x faktor diskonto) – A0
NPV = (24.000.000 x 3,3522) – 80.000.000
NPV = - Rp. 1.416.800
Alauddin Mks

Karena NPV mendekati NOL (Rp. 452.800 - Rp.
1416.000), berarti tingkat diskonto terletak
antara 15% – 16%.
Lalu dilakukan interpolasi untuk menentukan
tingkat ketepatannya:
MAK-1, Hj. Salmah
15% 80.452.800 80.452.800
16% 78.583.200 80.000.000
1% 1.869.600 452.800

Berdasarkan kriteria IRR, usulan proyek investasi
tsb sebaiknya diterima, karena IRR > RRR.
Dana sebesar Rp. 80jt yang diinvestasikan dapat
menghasilkan 15,24% > 12% (RRR)
Alauddin Mks
( )
( )
( )
RRRIRR
IRR
xIRR
xIRR
RRx
PVPV
PVPV
RIRR
→>=
+=






+=
−





−
−
+=
−





−
−
+=
%12%24,15
%24,0%15
%1
600.869.1
800.452
%15
%15%16
200.532.78800.452.80
000.000.80800.452.80
%15
21
21
01
1

Hubungan IRR dengan NPVHubungan IRR dengan NPV
 NPV dan IRR memiliki hubungan berlawanan
arah (negatif), yaitu apabila IRR mendekati
NOL, mka NPV akan mendekati maksimum
Sebaliknya, apabila NPV mendekati NOL,
maka IRR akan mendekati maksimum
PERSAMAAN IRR dan NPV
Jika IRR = i, maka NPV = 0
Jika IRR > i, maka NPV > 0
Jika IRR < i, maka NPV < 0
Kedua metode ini memberikan hasil yang sama
MAK-1, Hj. Salmah

Profitability IndexProfitability Index
Metode ini adalah perbandingan antara PV arus
kas dengan investasi awal, rumusnya:
Alauddin Mks












+
=
∑=
0
1 )1(
A
i
CF
PI
n
t
t
Keterangan simbol:
CF = arus kas
i = RRR
Ao = investasi awal
Proyek diterima jika PI > 1, ditolak jika PI < 1
Jika proyek lebih dari 1 & mutually exclusive, pilih
nilai PI yang terbesar

Aplikasi Profitability IndexAplikasi Profitability Index
Contoh: PT. JAL mempertimbangkan usulan
proyek senilai Rp. 50jt, RRR 15%, umurv 5 thn
Alauddin Mks
(1) (2) (3) (4) = (2) x (3)
1 30.000.000 0,8696 26.088.000
2 25.000.000 0,7561 18.903.000
3 20.000.000 0,6575 13.150.000
4 15.000.000 0,5718 8.577.000
5 10.000.000 0,4972 4.972.000
Total PV 71.690.000
A0 (50.000.000)
NPV 21.690.000

Usulan proyek diterima, karena PI > 1, berarti PV
arus kas masuk yang dihasilkan proyek investasi
lebih tinggi dari PV arus kas keluar
Penggunaan PI dan NPV akan memberikan
keputusan yang sama untuk menerima atau
menolak usulan proyek investasi yang sama
PI = 1, NPV = 0
PI > 1, NPV > 0, PI < 1, NPV < 0
Alauddin Mks
43,1
000.000.50
000.690.71
=





=PI

Proyek A: investasi Rp. 350 umur 5 thn
Alauddin Mks
1 250.000.000
2 100.000.000
3 100.000.000
4 60.000.000
5 35.000.000
PBP proyek A:

Alauddin Mks
Proyek B: investasi Rp. 350jt, umur 5 thn
1 80.000.000
2 170.000.000
3 100.000.000
4 125.000.000
5 180.000.000
PBP proyek B:

Contoh: PT. X pertimbangkan usulan
proyek investasi nilai Rp. 60jt, tanpa nilai
sisa, dapat menghasilkan arus kas Rp. 13,5jt
per thn selama 4thn. Asumsi RRR = 15,5%,
maka:
 NPV =
NPV =
NPV =
Kesimpulan:
MAK-1, Hj. Salmah

Contoh: PT. JAL mempertimbangkan usulan
proyek senilai Rp. 35jt, RRR 15%, umur 5 thn
Alauddin Mks
(1) (2) (3) (4) = (2) x (3)
1 17.000.000 0,8696
2 21.000.000 0,7561
3 24.000.000 0,6575
4 17.000.000 0,5718
5 11.500.000 0,4972
Total PV
A0
NPV

Penialaian investasi (investment decision)

Recommended

Recommended

More Related Content

What's hot

What's hot (20)

Similar to Penialaian investasi (investment decision)

Similar to Penialaian investasi (investment decision) (20)

More from Throne Rush Indo

More from Throne Rush Indo (20)

Penialaian investasi (investment decision)

Editor's Notes